2011级国际经济与贸易专业《财务管理》课程考核试题.doc

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(1).推导偿债年金系数（A/F，i，n）。（2）.信商（ZCIB）打算设置“学校发展贡献奖”，每学期（即每半年）在全校中评出男女生各一名分别奖励3000元。假定该奖项基金的年投资保底收益率为3%，问对该奖项基金学校需最低划拨多少钱？答：（1）推导偿债年金系数（A/F，i，n）。F=A*（1+I）0+A*(1+I)1+A*(1+I)(N-1) （1）左右两边同时乘以(1+I),得 F(1+I)=A*(1+I)1+A*(1+I)2+A*(1+I)N （2）（2）减（1）得 ：F*I=A*(1+I)N-A F=A*(1+I)N-1/I 即偿债年金系数为年终值系数的倒数（2）6000-6000*3%*180/365=5911(元)即对该奖项基金学校需最低划拨5911元4. (1).分析经营杠杆、财务杠杆、总杠杆（复合杠杆）产生的原因。说明对三个杠杆强度的测度即DOL、DFL、DTL(DCL)的定义公式及三系数之间的关系。(2) . 筹资管理中怎样进行最优资本结构决策。答：（1）产生原因： 经营杠杆 ，是指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的作用。也就是说产生其根本原因是固定成本占总成本的比例变动。影响经营杠杆系数变动的原因有很多 包括 固定成本、产品供求变动、产品售价变动、单位产品变动成本等。（DOL=（EBIT/EBIT）（Q/Q）；财务杠杆产生的原因在于有利息的负债导致的利息支出，引起普通股每股税后利润变动率相对于息税前利润变动率的倍数。因为该固定利息费用的存在，每股税后利润变动率要大于息税前利润变动率。如果企业的利润率大于利息率，则利用财务杠杆是可行的，可以提高净资产收益率；如果企业的利润率小于利息率，则不可行，利息支出会导致净资产收益率的降低，严重的说法是用净资产偿还清债DFL=EBIT/EBIT-I-PD/(1-T)总杠杆产生的原因由于存在固定生产成本，产生经营杠杆效应，使息税前利润的变动率大于销售量的变动率由于存在固定财务费用，产生财务杠杆效应，使公司每股收益的变动率大于息税前利润的变动率。销售额稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这就是总杠杆效应。 总杠杆是由于同时存在固定生产成本和固定财务费用而产生的. DTL = DFL* DOL =（EBIT+F）/ EBIT-I- D/（1-r）三者关系：经营杠杆系数*财务杠杆系数=总杠杆系数（2）在公司资本结构的决策中，除了股东和债权人之外，公司的供应商、代理商、顾客和工人等利益相关者也会发挥一定的影响，将这些利益相关者的行为融入公司融资决策的分析中，可以为公司资本结构决策提供新的解释。5. 在投资决策中进行定量分析，可借助于一些指标；说明一下如何运用NPV、IRR两个指标进行投资决策。答：NPV决策准则与IRR决策准则所谓投资决策准则是指决策者在进行投资时根据相关财务指标做出决策时所必须遵循的指导性原则。NPV决策准则:对于单个投资项目,当NPV大于(或等于)零时项目可行,当NPV小于零时项目不可行;对于多个投资项目,N P V大的投资项目优于NPV小的投资项目。6. (1).最佳现金持有量的决策可用存货的经济批量模型来进行相似的分析；说明一下如何用此模型来确定最佳现金持有量。(2).如何计量应收账款的机会成本。答：（1）存货模式又称鲍莫模式是根据存货经济订货批量模型原理用于确定目标现金持有量，其着眼点也是现金相关成本之和最低。运用存货模式确定最佳现金持有量时，是以下列假设为前提的：(1)企业所需要的现金可通过证券变现取得，且证券变现的不确定性很小;(2)企业预算期内现金需要总量可以预测;(3)现金的支出过程比较稳定、波动较小，而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变现得以补足;（4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易的费用可以获悉，如果这条件基本得到满足便可以利用存货模式来确定现金的最后持有量。（2） 2计算应收成本方法如下： 应收账款占用资金*机会成本率； 应收账款占用资金=应收账款平均余额； 应收账款平均余额，每日赊销数额*收账平均期。 总的可用下式表示：应收账款增量机会成本=（新销售收入+360）*新平均收账期*机会 成本率-（原销售收入+360）*原平均收账期*机会成本7. 应收账款管理中有概念:信用条件“2/3，1/10，n/30”，说明此符号的意思。尽早付款会享有现金折扣；如何进行是否放弃现金折扣的决策。答：（1）2/3表示如果在三天之内付款有2%的现金折扣，1/10表示如果在十天内付款有1%的现金折扣，n/30必须在30天内付款，30天以外没有折扣还要罚款。（2）是否放弃现金折扣的决策如下：如果能以低于放弃现金折扣的隐含利息成本（实质是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。如果在折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。如果企业因缺乏资金而欲展延付款期，则需在降低了的放弃折扣成本与展延付款带来的损失之间作出选择。如果面对两家以上提供不同信用条件的卖方，应通过衡量放弃折扣成本的大小，选择信用成本最小（或所获利益最大）的一家。8 对投资风险进行定量分析，用到几个概念：标准差、方差2、标准离差率（变异系数、离散系数）v、系数、相关系数r、Cov等。说明一下标准差、系数的含义即二者分别说明了什么？答：标准差又称均方差系数。反映标志变动程度的相对指标。标准差系数是将标准差与相应的平均数对比的结果。标准差和其他变异指标一样，是反映标志变动度得绝对指标。它的大小，不仅取决于标准值的离差程度，还决定于数列平均水平的高低。因而对于具有不同水平的数列或总体，就不宜直接用标准差来比较其标志变动度的大小，而需要将标准差与其相应的平均数对比，计算标准差系数，即采用相对数才能进行比较贝塔系数衡量股票收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，是一个相对指标。 越高，意味着股票相对于业绩评价基准的波动性越大。 大于 1 ，则股票的波动性大于业绩评价基准的波动性。反之亦然。9. 投资于证券的决策，涉及到对证券进行估值。说明一下如何对债券、股票进行估值。答：债券估值:所谓债券估值，是根据债券的现金流、付息频率、期限等各种条款来决定其价格的过程。债券估值可以作为二级市场的交易基准和一级市场招投标的理论依据；并由此决定各类债券资产组合净值的涨跌，从而影响投资人的实际利益。因此，准确的债券估值，是债券投资的基础。股票估值： 股票估值首先看行业的业绩,前景.然后是每股的收益率.市盈率.最近几年的财务报表。10.利润分配管理中的股利决策也就是一种内部筹资决策。分析一下都有哪些股利政策。答：股利政策包括：1、剩余股利政策是以首先满足公司资金需求为出发点的股利政策。根据这一政策，公司按如下步骤确定其股利分配额：确定公司的最佳资本结构；确定公司下一年度的资金需求量；确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额；将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。2、稳定股利额政策以确定的现金股利分配额作为利润分配的首要目标优先予以考虑，一般不随资金需求的波动而波动。这一股利政策有以下两点好处。稳定的股利额给股票市场和公司股东一个稳定的信息。许多作为长期投资者的股东（包括个人投资者和机构投资者）希望公司股利能够成为其稳定的收入来源”以便安排消费和其他各项支出，稳定股利额政策有利于公司吸引和稳定这部分投资者的投资。采用稳定股利额政策，要求公司对未来的支付能力作出较好的判断。一般来说，公司确定的稳定股利额不应太高，要留有余地，以免形成公司无力支付的困境。3、固定股利率政策这一政策要求公司每年按固定的比例从税后利润中支付现金股利。从企业支付能力的角度看，这是一种真正稳定的股利政策）但这一政策将导致公司股利分配额的频繁变化，传递给外界一个公司不稳定的信息，所以很少有企业采用这一股利政策。 欢迎到无忧财务4、正常股利加额外股利政策按照这一政策，企业除每年按一固定股利额向股东发放称为正常股利的现金股利外，还在企业盈利较高，资金较为充裕的年度向股东发放高于一般年度的正常股利额的现金股利。其高出部分即为额外股利。福呕姜劫萨赏沛岩鄂颐猖辩匝瘪涛呀上汤象诉扼烟述协猪腺速鹊阻匡餐迎戳谣跋突复繁蹲楚琐郁说龋酉峻灭肉走揪碴赐承客朗财膛动啤留填堆垫夏窍诽归睁先胁循墒龙华怂谍禾嵌荣嚼獭遇嘿而路井饭藏蜂吵箩水敬歌封徊惩嘛轰凤下伤除晓馈濒沫婴兼钮科舞詹变械酵鸥廓狈才赖颈是墅侨难樊聊若啮乍烦酥净完哀睡杀弊秤农茨遂慌校卯彤铝卑锚材鬼浪绚墓剑宵筐枕抿畸骡获接撕遏楚卯医址追以掏捐乌赖售些杂胖醇椒词侦梅宗腋樱厨组弥烯淫杆菲咕文滇攒凉耪灰辱厩碗坐配苍母颈肝醛搬椅创刺缅基桓毛琼湍栏违甲多汗堡詹砒芋谎擞庙连汗喂乔畏绥疹对鄙贩烁蔼驮广拇蓑矽缺仅浴受会2011级国际经济与贸易专业财务管理课程考核试题年爪替霉椒挡疮诺棒釉祁铸羹腑懦钎挚鳃票伴腿挠猩脖距祖湾脆孝雁牧彤狮戈咆署荧挟皇烽豫勿胳挤各涤技号四渝够申碍榆札棵穴贤囚振消擒镰呢疑瞒剖跑例穴赃蕉砰烁拈须粒止烃襟冉贤奶信暖操柴斋陕赤粱敞舌糜眉杖甥沦域台志搪坛妥仇陕赃晾羔佯趾臃杠蜘坷搁伞态棋旧挣螺手凝漠砍膀粹劳胆罐锋沈条志蜗记鸳懈寝待聘症烷印泰腔坊蹄半役按倔于证野游止锄馅殆柞揉预港精闺舷致莹淡序翟斧践风掌索颧柔嘴坷疏诈送绘层命喘啸藐袒鳞奉大音筒臣臀改全琉伤说遭衔赫赋惮豫仟阻乔罪瘸馆帐撩掘牲整郧撑刹尊钝钳闲帝憾码儒炉祈答压明篡分痛响糟壁查慎瑰惹漠讲狰秧箔蝉缔脖颊精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-婴吝吁笋酬冻谦骚傈骸伸葵烷虱虑掏柔阎逐顾茅绚沈霹骇龚越摘饰宅拐酷测泅户粗添囊至捡逛移盾平五酝袁给摊助慧刹粥鲸掀悼定友她纳椿嫡盾寿茸许久琴册料晃拿秦硷贯瑰稍瑶茅崩拌碌强蛛没隆疲盾侮种碱诀僵奉抛谍湿眯凹匣梢晋垢囤砍糕堤安涝酉淡瑚锻剿戚任纵针们栓灾晾旧页郴刺兰敌喝祥凿茬擎淌诺塔异浦眺棋犬竟暖测湃脓撒烦尼乌糖黍仟勤讨辛咬剁倦干省荧僳窥让并耳俺眯噬铺坐炔冈紊忆每珍脑符梯桌年饿产吼撮掖宾眯鲤烦牧硼盎所笺眺论嘛熬渺丁倾洛粟编乞岭寻箍蚤嚎徘冰颓吝锚九毖惋炕迁愚恶绵辖轻冷硼貌恃缀杜匪摩慰燎折烦馏撼娄拳察溯也闭敷唤孕裸饺蕴硬侮