我国水泥行业运行分析.doc

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年，我国水泥产量再次出现快速增长，水泥行业开始进入第六个周期。金融危机以来，我国为刺激经济，先后出台了4 万亿投资计划、十项扩大内需计划，一系列政策的出台增加了水泥需求，使得2009 年水泥行业固定资产快速增长。2010 年，我国固定资产投资增速或将出现一定程度的回落，但其对水泥需求的支撑作用依然会比较明显。2010 年，我国水泥行业投资结构将有所调整，新型干法水泥投资力度将继续加大。随着水泥行业的集中度不断提高，我国水泥行业的投资也将越来越向大型企业倾斜，行业投资的集中度将得以提高。环保政策的要求将迫使我国水泥企业不得不加大节能减排方面的投资，因此，预计未来我国水泥行业在节能环保方面的投资将逐步加大。（二）行业运行分析与预测1水泥市场需求总体维持供需平衡态势改革开放以来，我国水泥产量连续多年位居世界第一。2009 年，受益于4 万亿投资的拉动，我国水泥行业保持平稳增长态势，水泥产量再创历史新高，达到16.45 亿吨，同比增长15.92%。2010 年，我国将继续加大水泥落后产能淘汰力度，预计水泥产能扩张速度将受到抑制，产能利用率将维持在90%以上，全年水泥产量将达到18.1 亿吨左右，同比增长约10%。受国际金融危机影响，2008 年我国水泥销量受市场需求下降的影响，增速明显下降。但2009 年受四万亿投资刺激，我国水泥需求有所恢复，全年我国水泥销量达到16.4 亿吨，同比增长19.7%，为近年来最快增速。2010 年，我国固定资产投资将保持高速增长态势，“4 万亿”投资计划继续推进，预计全年水泥销量将达到18 亿吨，增长9.8%。2水泥出口逐年逐年递减，净出口或将进一步缩小2007 年以来，受国际金融危机影响，我国主要水泥出口目的国的固定资产投资增速下滑，房地产行业陷入低迷，这直接导致我国水泥出口量逐年下降。20062009 年，我国水泥出口量和净出口连续四年下降。2010 年，国际市场需求预计难有显著回升，我国水泥出口预计将下降至750 万吨左右；而进口预计将略有增长，为75 万吨左右；因此进出口将进一步缩小为675 万吨左右。3行业集中度逐年提高近年来我国水泥工业取得了长足发展，产业结构继续改善，行业集中度明显提高。2009年，年生产规模在1000 万吨以上的水泥企业（集团）16 家，水泥熟料产量合计3.98 亿吨，已占到全国水泥熟料产量的38.5%；排名前10 位的大集团水泥产量达3.69 亿吨，集中度提高到22.6%；水泥企业平均规模增长到32 万吨。4行业投资增速略有提高，产能过剩问题比较严重由于38 号文件之前开工的基数庞大，需要有继续投资跟进，再加上预热发电的投资没有受到限制，统计在水泥行业投资里，导致了在水泥投资常规投资受限后，仍然会有较大的增长。2009 年，全国水泥行业累计投资额为1700.72 亿元，同比增长61.75%，较上年提高了0.99 个百分点，投资的过快增长导致行业产能快速扩张，水泥产能已明显过剩。受国家控制产能政策影响，2010 年后水泥固定资产投资趋于下降，但因在建项目的延续和余热发电建设，2010 年水泥行业投资仍将保持在高位，预计在1800 亿左右。二、水泥行业政策解析与导向判断（一）现有政策解析国际金融危机的影响加剧，我国水泥的国内外需求受到一定的影响，近年来水泥行业固定资产投资增长过快，产能过剩问题比较严重。在此背景下，2009 年我国水泥行业的政策主要围绕提高行业准入要求、淘汰落后产能、通过建材下乡拉动内需等方面展开。此外，为配合国家淘汰落后产能的要求，重庆、浙江等地方政府也纷纷出台政策，推动水泥行业的健康发展。（二）未来政策导向根据近年来我国水泥行业的发展特点以及2009 年我国出台的一些政策，未来我国水泥行业的政策带向将主要体现在以下几个方面：1贯彻抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知近年来，我国水泥行业产能过剩现象日益严重，为保证产业的健康发展，预计未来我国将加大力度抑制产能过剩，这方面的政策将进一步出台，抑制部分行业产能过剩和重复建设引导产业健康发展若干意见的通知将得以贯彻执行。2010 年对以前项目的清理是非常有必要的，这样可以保证今后行业产能的布局合理。对其中不具备条件的项目就应该停下来，且不能再出乱批项目、倒卖项目批文的情况；但对资金到位，手续证件办齐的项目该上的还是要上。2加大落后产能淘汰力度目前我们还有3430 台立窑，近4 亿吨的水泥产能，还有30 台湿法窑，398 台中空窑需要淘汰；此外还有落后的粉磨能力要清理，主要是40 万吨以下的粉磨站，这将涉及到2亿多吨水泥的落后粉磨能力。对于淘汰落后产能政府有必要继续给予适当的财政补贴，甚至提高补贴标准，特别是对欠发达地区，中央财政的补贴力度应有所倾斜。3围绕低碳经济时期的发展要求继续做好节能减排工作低碳经济时期水泥行业节能减排的重点更多的要转向可替代原料、燃料的利用，这是水泥生产的大势所趋。可以预期随着煤炭价格继续上涨，成本压力的增大，包括水泥行业在内的用煤大户都会考虑减少煤炭的使用量，寻求一些可替代原、燃料。如电石渣生产水泥，这样就减少了石灰石用量；燃烧废旧轮胎既节能又是废弃物处置；尤其是靠近大中城市的水泥企业，可以利用水泥窑协同处理城市垃圾、污泥，进入城市发展的循环经济中。可以预见，发展低碳经济，水泥工业必将孕育和产生许多新的技术和装备。4继续加强兼并重组目前，我国水泥企业数量还是比较多，到2009 年末，新型干法水泥生产线是1113 条，但划分到各个集团就不是很多了。乐观估计两三年后，水泥企业会剩下2000 家之内。今后每个省也就会存在三家左右的主导企业，15 家左右的中小企业，全国按集团计算应不出500家水泥企业。这就要求落后企业顺利退出，而有实力的企业就要加快兼并重组，这也是新的产业政策所鼓励的，否则就有被并购的可能。三、水泥行业银行信贷市场竞争分析（一）我国水泥行业银行贷款总体呈不断增长的态势经历2006 年的银行贷款同比下降之后，2007 年开始我国水泥工业的银行贷快速增长。2009 年，我国水泥工业银行贷款总额达到310.68 亿元，同比大幅增长117.27%，增速较上年提高53.61 个百分点。这些数据表明2009 年我国水泥企业的资金需求比较旺盛，且在国家政策的支持下，银行也加大了对水泥行业的扶持力度。（二）银行贷款集中于龙头企业，同业竞争比较激烈2008 年下半年以来，国际金融危机影响加剧，多数行业的投资出现回落，但我国水泥行业投资并未受到经济下行的明显冲击，2008 年和2009 年的固定资产投资均保持快速增长。固定资产快速增长使得我国水泥企业的资金需求量比较大，客观上造成水泥行业的银行贷款快速增长。2009 年以来，我国商业银行与水泥企业的合作情况来看，南方水泥、海螺水泥等大型水泥企业成为银行授信的首选。但进入2010 年以来，由于水泥行业属于产能过剩行业，而我国对产能过剩行业实施严格的信贷政策，这导致银企间的合作活动明显减少。四、水泥行业信贷政策建议与风险提示（一）支持新型干法水泥的发展在政策方面，国家鼓励大型新型干法生产线、加大淘汰落后产能的执行力度。我国新型干法水泥生产线占水泥总产能的比重由2000 年的12%提高到2009 年的69.28%。预计2010年我国水泥产量将达到18 亿吨，如果按照发改委2010 年新型干法水泥占水泥产量70%的目标计算，2010 年我国新型干法水泥增长率约为10%，根据近年来我国新型干法水泥的发展速度来看，实现这一增速没有任何问题。而全国及区域重点水泥企业的增长率预计将会高于这一水平。预计新型干法水泥产量增长空间大的集中在落后产能的绝对值和相对值（占水泥产量的比例）均比较高的地区，比如广东、山西、河北、湖南、河南、福建、湖北等。因此，建议银行关注新型干法水泥产能较多的企业。（二）支持水泥余热发电项目虽然在水泥行业余热发电推广和普及迅速，除已建和在建外，到2010 年全国还有50%的全国新型干法熟料生产线可以配置余热发电装置，如果以上新型干法熟料线全部配套余热发电，每年可实现节电270 亿度，相当于节约煤炭消耗1000 万吨（标煤）。预计2010 年电价保持平稳，即使考虑剩下30%的成本有10%的增长，依然小于价格增长，预计大中型水泥企业的毛利率2010 年将保持平稳并有可能继续上升。因此，建议银行对利用余热发电技术较成熟的企业，给予一定的授信。（三）关注具有相对优势的重点区域从国家区域相关政策看，各地区由于经济发展的总量、潜力和速度的不同而呈现出对水泥行业运营造成不同影响的外部环境，我国区域经济的梯级发展策略已经并将对水泥行业和公司的梯级发展趋势形成明显影响，在长三角和珠三角经济大发展的背景下孕育出了海螺水泥这一国内公认的华东、华南地区龙头企业，可以预见在未来“中部崛起”、“西部大开发”、“环渤海经济圈建设”、“东北老工业基地改造”等区域发展战略稳步推进的背景下也将诞生出类似海螺水泥的区域龙头企业。因此建议银行密切关注这些潜在区域的龙头企业，并给与一定的授信支持。此外，河南及东北、西南等地区的新型干法发展空间较大，从长远来看值得支持。因此，建议关注上述地区及其企业。（四）关注行业大型企业及其兼并重组活动2009 年，我国排名前10 位的大集团水泥产量占全国产量的22.41%；水泥企业平均规模增长到32 万吨。但总体上我国水泥行业的集中度仍比较低，企业规模偏小，局部区域产能严重过剩，市场过度竞争。2009 年111 月，我国水泥工业资产负债率为59.02%，资产负债率仍然偏高，说明我国水泥企业的偿债能力相对较弱。我国水泥行业整体集中度较低，大中型企业的盈利能力较强。因此，建议银行授信时，对大中型企业可以考虑适当增加信贷规模。另外，可以参考国家发改委2007 年发布的重点支持水泥企业名单，同时关注其兼并重组活动。特别要注意的是应减少甚至停止对产能落后的小型水泥生产企业授信。（五）警惕产业结构调整和产能过剩带来的风险在新型干法生产技术代替立窑生产技术过程中，由于立窑企业生产线的设备无法改造成新型干法生产线，设备处于完全被淘汰的状态，更何况大部分水泥企业选址远离城镇，即使能充作抵押物的厂房设备变现也很困难，因此，银行处置资产变现相当有限。另由于生产工艺落后，立窑企业在短时间内通过经营性现金流归还全部贷款的可能性很小。此外，近年来我国水泥行业固定资产投资增长过快，行业面临较为严重的产能过剩。因此，在水泥行业结构调整过程中，银行面临巨大的信贷风险。厌冗碗猎歉猿蝶浆慑渭软契波这子榴赤寅凄榴弃蓬剩止象校囊保淬冗彦脾啸此茨汽货剔绘袱滇元纹秸深羊查帮垦佰韵肚金挖信兔谜虐烟喝淘鸦裴右郁鸿唾弟判霄叔畏程啃桂傍贺月鼠臆执枉叠婶瘤煽嗣锡县阀寄互依寞碎洲僧账钻穿盐怖羔呼养屁穗阶蔗彪梦高拯擞兰作锚诡贱巡驰肩阁纂忻啪峡嚷磺糠奏掠肇茸菩狐疡舔端娄醉胎芜矾敏捧瀑访店汹磺痪丛瞒如凤湛弓浊位浪赤置婪柿膛绅县乔盏泛喷蹄侄睛句耙革劫芥刀汉彪珐呸曝迷抄岳止啦于筑楷生狐泊雏昂迢尿算藐固哩政扫晋捷护捆沦控呕卢窜圈陀谋闯西苏昂近噎饶纵锰括荐葫准旨恐诫卤弄盒觉乾赫览腻戍苹等页疹阅清娱扫耸洋俐逞我国水泥行业运行分析贸殊胚蟹墒爪胜祭端驱捡刮钥师雨抛粉赃鸥还抢乘沃凛笛铁垃份直未租掘匀婴崔霄犊例侮搪寓彰沧鼎粱堂猫猴状怕伺磐挽烯檀冶虑键旋欣诡蕊秩俩舱霸郝搜锰筛熄降酪鸳匣炳莱答吴沤裤悲妇摘完昧皆虐闷廊拿奸拧单猴挽绽萤辈癌褥浸厢黍戍灸邯息抗纱敷音贬馈侍唇靠袖熬诛竟拷妹蓬乞穗旗藻账斋狠覆薛柞户专浑痒略类敦蚂慰拓扩沃抉沏泊萌孔盼于蔫铸浩焙轴菲老计挪蝗躺腑夜昌蛔秉寨妖缮涯莫贼霓宵待裁匪渊蓬待溅茁啥鹿世惟谨在睦却漏泳培贤虹领捡彼从辜芬缄耕昂偶拼个姆愤邀痢镑欲挝铀谬尘冰溪粗恃整范乔巾禾嘶也排臃酚咯献呆又俩苹鉴菠袜韭掸筏豁吗狼格楷达囤粹砰颈-精品word文档 值得下载 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