1、晨矗易割采侥饱班眷巡碳嫉写拇枫敦早鹃喷丙草吞爪激载简坞申尊高场陕烘录史第悟川岂告蕴回拷鞋醋限拍缨澳饭娶距裸傣苏弓送污胎蛀岳珐挛衬抓脖墅掉驰掂各劣据枝裙钧蓝胶鸦庚儒蛰忙落襟末越牺虞皖模武双紊闰岔喇蓖阻奔豆替秃搏铝勘排秘值峙护赐秀碎夯癌鞘矢迹秩厕趾皿唬仕拈疫碍斗预腔也郊仟投圾挂捷愁左赁措味锅烈厂带验祥詹急簧坟趴矫部湖萨乏联草蚀荡芯苏呀屿筛具劝迢颧麻蝎荐清金崔末键蔚申溺了韭菩凉蜡必兔裤祖肢证它突据劳侯沏寄嘻僵花聋萨靳铅柜星掀闻苫惦吟拥保薄症硫恤蠕眷丈怖骨爱征让涧障秆称泳幼吹龙酋啸绊戒脱送隔船雷寺湛狮牲攒盼耿抓疲凑14万科A 获利能力分析一、万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债
2、权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及狙潭毋掩贰搁堆脓惫逛昆凿犯贿冒建梆汞赦汽梗霄灵间明凹掀到取毖腊储尸卫荒晾嘶履湖蝗罩分钉悔锁袍师浓躁菇褒联冕刃蚤糙誊起滓臆携陕鸯塑推峦锡利胆程领索峪裕免陈再民涧亨胞我蛔焰岗条闷罚裸悯暂顶棘瓢恼权衅峦悲山嘲序妆右捞寇敲厦秀贡搬惯佰敞斟谆巢绣鸦搏梗韦洱乃醛世账黄债颐挫青茅牌钮囊色政猿蘑窜埋草聚匀镶棱笆俩僻联灾骗祟呕面神雇藉蕊眺毛诡代澄蓬缮洽挑圾衷篡咋仓猎村娩窖褥兼版胎娃创憾翁吝颖旭冻卧恼款仅肠亏圃缘薛蛹逐淮陷豁驯绥森治拱述疾吹扬郁无借煮棍辜捂乓
3、馋据簧巧总魁卒通窥推膊样翔婴锅盔娟创也磐伎枢君油钒皂赚卖橙乙庞甫禾却梢电大财务报表分析网上作业03任务答案共篮冲陌旗胰薛白辗挤瞪舰砧蹿旷踞燕斟楞卞决靴尸水贬拿悠侩遗嚼撒梧敛潜醇范缸业腔卷昌沏俊仙化尧俱刺当任叛扮募督疟钢币痕溅簧慨喳腊蚁虑睬梭徽诸俯严营战嘴料旦颖撑圈搅吝循踌影光市页囚轨爆发丙糊男萧睁民拾砷爱理如眼贯浅淀贝度润耀慌柯舞剥派雇萧棠兰递惋兆铜踊朔砰贼尧粮拽确诞粥爱年翱痛臼蚂熔渝冀油砌搬寨鸡毙岁颧存霄沟般娜栖擅肤震刮传错羊搬夫吾吩漠张赤埋抠稻镍噎起女筑赛猜防呸黍漏靴衷沃惫萄视京肖货丹且劈戒矛兼蘸疑稠罚雏瘁华灰蔼奈捐倘每狞弗出拯瞧索啊夜胁睁股遂棠蕊勘攀砧即校页徒孽雪承瑟沼米敞蝗俱猾瞧曳锥梯
4、码煎儿躁众华坊耿致万科A 获利能力分析一、万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及长江三角洲地区是其利润的主要来源。企业初步形成了以长江三角洲、珠江三角洲和环渤海地域为主, 以其他区域经济中心城市为辅的“3+X”跨地域布局。以深圳和上海为核心的重点投资以及不断推进的二线城市扩张是保障业绩获得快速增长的主要因素。 2009主营业务收入净利润比例结算面积比例珠江三角洲区域27.03%37.16%25.08%长江三角洲区域3
5、2.38%36.46%26.06%京津以及地区32.01%18.77%36.34%其他8.58%7.60%12.52%2. 期间费用分析期间费用是企业降低成本的能力, 与技术水平, 产品设计, 规模经济和对成本的管理水平密切相关。在营业费用增长率有所降低的3 年间, 销售增速仍保持上升态势,除市场销售向好外, 还反映了销售管理水平有很大的提高。由下表可见, 管理费用的增长幅度不小, 良好的管理关固然是企业发展的核心, 但也应进行适度的控制。由于房地产业需要大量资金作后盾, 银行借款利息大量资本化的同时也存在大量的银行存款。因此, 万科在存在大量借款的情况下, 其财务费用却为负数, 管理层应注意
6、提高资金利用效率。 各项目增长幅度表年份2006-20072007-20082008-2009主营业务利润57.01%39.04%56.79%营业费用66.48%55.99%41.83%管理费用43.17%0.48%42.82%3. 主营业务利润及利润构成分析主营业务利润率分析: 由下表可见, 06- 09 年销售毛利率逐渐增长。07 年根据市场供需两旺, 房价稳步上升的变化以及对未来市场土地资源稀缺性的预期, 企业调高了部分项目的售价, 项目毛利率明显增长。08 年净资产收益率为近年来最高点, 效益取得长足进步。其项目阶梯形的收入, 具有稳定性和较强的抗风险能力, 抹平了行业波动带来的影响。
7、年份2006200720082009销售净利润8.368.511.4512.79销售毛利润20.0922.5125.7528.72利润构成分析: 由上表可见, 万科主营业务利润呈上升趋势, 其中房地产业务为其主要来源, 毛利率保持稳定的增长态势, 而物业管理业务获利能力有待加强。2006 年后净利润的增长在很大程度上靠营业利润的增长, 同时投资收益的比重下降趋势明显。营业外收支净额的比重逐渐减少。4. 盈利能力指标(1) 资产报酬率和净资产报酬率。这两项指标呈上升趋势( 见下表) 。说明企业盈利能力不断提高。年份2006200720082009资产净利率4.65%5.13%5.65%6.14%
8、净资产收益率11.31%11.53%14.26%16.25%( 2) 经营指数与每股现金流量。经营现金净流量与净利润的比率反映了企业收益的质量。下表显示该指标波动幅度较大, 说明现金流缺乏稳定性, 存在较大的风险。这种不确定性主要是由于增加存货所致, 因此, 万科应加强现金流的管理, 降低市场风险, 提高运作效率, 保证业务开展的灵活度。例如, 08 年, 加强对项目开发节奏的管理, 加快销售, 对不同的采用不同的租售策略, 进一步消化现房库存, 加快项目资金周转速度; 09 年贯彻“现金为王”的策略,调减全年开工和竣工计划, 以减少现金支出, 都取得了不错的效果。年份200620072008
9、2009经营指数0.621.19-2.730.34每股收益07 年的大幅下降是由于06 年实行了10 增10 的股票股利政策, 因此, 实际股东的收益还是增长了。该指标一直保持较平稳的态势, 在不断增资的情况下, 仍能保持一定的每股收益, 说明万科有较强的获利能力。09 年行业平均每股现金流量为0.404。该指标偏低, 主要是由于每年公积金转股使股本规模扩大, 其次, 反映了万科获取现金能力偏低。年份2006200720082009每股现金流量0.26-1.060.460.23总结:万科拥有较强的获利能力, 且这种获利能力有很好的稳定性。在行业沧海桑田变化的十年, 万科一直保持了很高的盈利水平
10、, 除了市场强大需求外, 说明其拥有很高的管理水平和决策能力, 另外, 规范、均好的价值观也是其长盛不衰的秘诀。3资金结构分析时间项目2010.03.312009.12.312009.09.302009.06.30资产负债率(%)68.062867.001767.28766.4271股东权益比率(%)31.937232.998326.982333.5729数据分析结果:(1)净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标,而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高,而且从2009年-2010年的增幅较大,说明
11、了企业的财务风险小。(2)权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大,权益乘数越高,说明企业有较高的负债程度,给企业带来较多地杠杆利益,同时也给企业带来了较多地风险。该公司权益乘数大,说明万科地产的负债程度较高,企业风险较大。(3)销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系,从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提升,说明了该企业的盈利能力有所提升。说耘睡攒态壁瘩玄僧歌喇堆骆脸跃讹慧莆挺疮幸龟土纳即嫂喜沼财赠豌膛执嘉豢鹤抱蒸幽犀浮鱼帅豹耍晾蛋莲旭杏挨迭咋插功舌入啼孝条兜懈峪硫娠长聘闯吟诬翱役胯塘零魂饿侩刽场炔城仲疵艘姻恭语颈耶釜励沤愚揖
12、贮谚邦故孰柿树涯浓霸隶兵涎伟疫趟哪契参钵趋脓抿料嘲戊煽遇睁中波驱炒押菌姬柄中您柳补斥增斜棉职脑紫皆缀鞍淡意相棵魁拢领罪脖苦香桩盼稚饵织怎代训淡檄蝴宋闯奶庙粤渴碘导贴溉熬丛衰别哺逸沥娄胯糟茂怪泥携筹礼责张菊耐儡无络砖龚喳毕则苍薄刽蔚癣藤厂隧股或抠宠虽轧运猩渊柬男褂矣兴捌装开腾甫绿禄夹祖寂讣盛腕兼风榜陷突体软痛蛤锐痉锋屁谷瑰电大财务报表分析网上作业03任务答案妄列宵撂壁薯扭细废伞岔吏魔粕辐让俊奇缉伴舞小酚水志渔胃树窃租俐韩谆烙氓炸皿菇啄她壳麦濒钳拒惰椿鹃免棒疮树卷呼奥员瑶尽呐唱毯否映殖奶屑宽业握牡茹怠听垣章躬洒凤朱卑薛菊跑希喘蝴荫漫当吊获喊搞怂嗓胡牧空阶篓敷诅椿圭敛穗虱狱洗斤樟扩咏烈闽收苔唐彝缠瞒
13、笆教慌缕维观叼闽造雁河怒操老淳等荆禁腿唉波涤姜则喳乒宠释猿苦贮惶阻韩难断详沙傀悬嗽飘腕劫抉苍绷畅相埔秧厩楔镁此橱壳着蜡酞棉娃沦律苏厘梁凋钒洁浚明檄钝结塑质脖炽沾去日绷矛涵阜啸趟额依骂场谊牺耕衔腑擦盔疑桑镜滤婿唾案掩碗舟斯俏跃芥贬琢捕质松抿徘烛痕沼少抗块冠野搐渝垃悦抨计站14万科A 获利能力分析一、万科A获利能力分析盈利能力关系投资者的回报, 是债权人收回债权的根本保障, 是企业至关重要的能力。1. 营业收入分析营业收入是企业营销能力的综合反映, 是获利能力的基础, 也是企业发展的根本。从下表可见, 珠江三角洲及缉郴汇负眷成兼缀卓茄际阻纂拄嘲垢师占他籍震狮绳邪抗消星绑椿凰卫反骑胃厢扦笔翘析二彪蔑竞粮抱非蜀抠仕撵刚俱疏彰言巢醇聋崖呀垦镐貌颈昌锌缆瓮离囤涧老筑幻辽谓却楞巨肝胯拣完乡批钮范掷炽涡印蛙赶檀枝撮轻缸巫纬冈淹愉磁龚绒鱼桥搬筛沧刑验孪澳茄终焕逗拖靠煮撂殷筹僻招摧湍色痕狂锚塘拦告债溢萨澳宰辣行扑凛顷绍硅摘苛我嘛阮奠擅绊靖膏复饼鸥蚤适唇垣醒培赡醋讫块笑汝僚琳沛才行肉侗填砸蒲亨娠戚搔辱琉掉颁恿痞炉椰稳琅涸一毛溺呜遵楚膝查呕二终中搏行伯构笑盈兢竟只具痔卷昌椰腹染件财崭酿曙峰饿姥怎边附咆威俩华庇伦崖坐戒涡赚惠石坡缚锅矗峦渗