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寿险行业财务分析指标目 录寿险行业特点寿险行业特点寿险行业概况保险财务指标解读注1：本幻灯片主要叙述寿险行业特有的财务特征及指标。注2：数据主要采自年报数据及投资机构报告等。2寿险行业特殊性寿险以人的生存、死亡或疾病为保险标的，以精算为基础，以长期业务为主。盈利确认和实现的周期长，收入和费用在时间上不匹配。盈利周期长和展业费尤其是首期展业费用高。保险经营资产具有负债性，保险经营是通过收取保险费来建立保险资金池，其经营资产的绝大部分也因此而来，实际上是其对被保险人未来赔付的负债。保险产品成本是在预测基础上计算出来的，利润受各项准备金提取方法影响较大，与未来的实际损失数据不可避免地存在误差。投资在保险经营中占有重要地位。保险费收取与保险金赔付之间往往在时间上相隔比较久，保险公司通过保值、增值来增强保险公司的偿付能力，增强保险公司的竞争能力，增加投保人的经济收益。3寿险行业与银行对比项目类同点差异点银行保险风险管理方面均需进行风险管理包含不同行业的行业风险、行业周期风险、信贷风险，定价风险、道德风险等除了行业风险、行业周期风险，定价风险、道德风险外，还有自然风险、人身风险、医疗健康风险，投资风险等银行风险管理以财务、信用风险为主保险以自然风险和财务（信用、责任保险）为主银行以中短期风险管理为主（3-5年）保险以中长期的风险管理为主（5-30年）衡量抵御风险能力监管指标/资本充足率偿付能力充足率资产构成多把债券投资作为主要的资产银行资产主要由贷款、证券投资、现金及存放央行款项构成保险公司资产集中在监管机构允许的投资工具上负债构成/银行负债为各种存款、向中央银行借款、同业拆借款项、同业存放款项、其他应付款项等保险公司负债最主要为各类准备金，代表保险公司对被保险人承担的赔付责任。负债具有不确定性、估计性、较复杂和长期性。资产期限结构/银行资产期限较短，一般是五年以内。保险公司特别是寿险公司由于负债期限较长，按照资产负债匹配的要求一般都有很高比例的长期投资。资产业务的地位/银行的负债业务和资产业务都是直接为银行客户服务。贷款利息收入不仅为存款利息支出提供资金支持，贷款与存款之间的利差也是商业银行的重要利润来源。只有负债业务（包括产品设计、承保、理赔等）与客户直接打交道，资产业务即保险资金运用并没有直接为客户提供保险服务，只是提高了保费收入的使用效率。流动性管理均需进行资产流动性管理银行资产如若缺乏流动性，突发的取款行为会迫使银行将其许多资产变现并造成损失，进而破产。保险公司资产缺乏流动性，就无法应对短时间大面积退保；一旦短时间遇到大面积退保，就会对保险公司资产流动性造成巨大考验，甚至会影响到企业资金整体运作。通过退保率指标在衡量。抵御风险能力指标对比近期保险公司偿付能力充足率和银行资本充足率近期保险公司偿付能力充足率和银行资本充足率 资本充足率和偿付能力充足率分别是衡量银行和保险公司偿还债务、抵御风险能力的关键指标。然而，同为金融行业，与商业银行相对稳定的资本充足率相比，我国保险公司的偿付能力显然波动要大得多。从2007年底至今，工商银行、建设银行、中国银行和交通银行的资本充足率基本处于11%-15%的区间内，而保险公司的偿付能力则相对波动剧烈。5寿险行业面临挑战目前摆在中国寿险行业面前的挑战多多，具体包括：政策干预的所产生不利影响 保险行业进入壁垒降低 资本市场的约束 人才短缺 保险产品的口碑 居民可支配收入被其他产品分流的风险。对银行销售渠道过于依赖。资本市场长期低迷可能导致公司净资产、净利润、偿付能力大幅下滑。6寿险行业发展动力寿险行业在中国仍是个发展仅二十多年的朝阳行业，发展不乏动力，具体为：市场渗透率尚低财富正在增长，消费释放城市化的推进人口老龄化，人口红利逐步消失风险意识和保险意识逐步提高投资环境改善7国际中国寿险与产险的区别保险财产保险人身保险保险寿险非寿险按保险对象划分险种险种保险标的保险标的承保风险承保风险保额确定保额确定合同性质合同性质社会功用社会功用保险期限保险期限费率厘定费率厘定财产保险物及相关利益自然灾害意外事故实际价值、重置价值、协商确定补偿性合同保障性一般小于等于1年风险概率人身保险生命或身体 生老病死残保险价值定额给付合同储蓄性一般长期经验生命表、期限、利息人身保险是以被保险人的生命为保险标的，以生存和死亡为给付保险金条件的人身保险。财产保险是指投保人根据合同约定，向保险人交付保险费，保险人按保险合同的约定对所承包的财产及其有关利益因自然灾害或意外事故造成的损失承担赔偿责任的保险。8目 录寿险行业特点寿险行业概况寿险行业概况保险财务指标解读9前保监会主席吴定富曾表示，承保和资金运用是保险业发展的“两个轮子”，承保业务的快速发展为保险资金运用提供了最重要的基础；同时，保险资金的运用又对承保业务的发展发挥了重要的促进作用。险资投资收益不仅可以增加公司财务报表中的盈利，同时充实了公司资本金的充足率,提高公司的赔付能力。寿险行业-承保和投资资产（投资）业务负债（承保）业务投资结构收益率变化趋势剔除偶然因素.新业务增长业务价值增长产品结构及变化渠道结构及变化新单利润率.10经营流程股东权益股东权益股东权益股东权益承保业务承保业务承保业务承保业务承保利润承保利润承保利润承保利润准备金准备金准备金准备金投资收益投资收益投资收益投资收益投资收益投资收益投资收益投资收益经经经经营营营营利利利利润润润润保险公司经营利润，源自于承保活动及投资活动。经营风险亦来自于承保活动及投资活动。11l按照保障责任来看，主要分为意外伤害保险、健康保险、人寿保险和年金保险，其中人寿保险按保险责任，可分为定期寿险、终身寿险和两全保险。l按保险利益是否确定，可以分为传统寿险、分红保险、万能保险和投资连结保险。保险产品种类定期保险终身保险两全保险人身意外保险健康保险分红型投资连结型万能型传统保障型保险兼具保险和投资功能的新型保险传统险种：客户的保险利益事先确定；在计算保费时主要的假设是预定利率、死亡率、费用率，而一旦实际情况与假定不符，公司就会有损失风险。假设为每个会计期间的最优估计。分红保险、万能保险有确定的利益保证，但超出利益保证的收益则视保险公司经营情况而定；投资连结保险没有收益保证，投资收益的变动通过投资帐户价值体现，投资回报完全有赖于保险公司的投资运作，因此投保人承担的风险最高。现在的投资险种部分兼具传统保障功能。12传统保险产品差异项 目保险标的保险事故保费缴纳现金价值寿险被保险人的生命以被保险人的生存或死亡作为保险事故均衡缴费，以长期性的业务为主多数具有健康保险身体以疾病对人体健康、健全构成危害的事件为保险事故可期缴也可趸缴，自由选择不具有意外伤害保险身体以伤害对人体健康、健全构成危害的事件为保险事故；多为趸缴不具有13传统与非传统产品对比 项 目传统非分红产品 传统分红产品 万能险产品 投资连结类产品 公司利润 高于保单定价收益，100%贡献利润高于定价成本的收益，按不高于30%比例贡献利润 高于定价成本收益，按保险公司制定的分配方式贡献利润。保险公司收取管理费等服务服务费用。财务信息透明度 不透明 半透明 半投资非常透明，客户可知各项费用及帐户价值 死亡给付 固定保额 预先设定，部分可以通过红利作为增额缴清的保费 保额可变 保额可变 收益率 固定 固定+不保证的红利 承诺保底收益率+可变的浮动收益 不保证，与投资表现完全挂钩 现金价值 预先设定 预先设定、再加红利 随账户价值变动 随帐户价值变动 14寿险产品利源 寿险公司经营损益来源寿险公司经营损益来源:死差益（损）=死亡（或残疾）赔付金额最优估计实际死亡（或残疾）赔付金额利差益（损）=实际资金投资利率下的回报最优估计利率下的回报费差益（损）=最优估计消耗费用实际消耗费用15赔付支出赔付支出包括：赔款支出、死伤医疗给付、年金给付、满期给付。1、赔款支出：指保险公司意外伤害保险、一年期以内的健康保险业务发生的赔款支出2、死伤医疗给付：因人寿保险业务和长期健康险业务的被保险人在保险期内发生保险责任范围内的保险事故，按保险合同约定支付给被保险人(或受益人)的保险金。区别：赔款区别：赔款支出用于短险理赔，死伤医疗给付用于长险理赔。支出用于短险理赔，死伤医疗给付用于长险理赔。3、满期给付：指保险公司因人寿保险业务的被保险人生存至保险期满，按保险合同约定支付给被保险人的满期保险金4、年金给付：指保险公司因年金保险业务的被保险人生存至规定的年龄，按保险合同约定支付给被保险人的给付金额。区别：满期给付的支付条件是被保险人生存至保险期满，区别：满期给付的支付条件是被保险人生存至保险期满，其支付结果是保险合同结束；年金给付的支付条件是被保险人生存至规定的年龄，其支付其支付结果是保险合同结束；年金给付的支付条件是被保险人生存至规定的年龄，其支付结果表示保险合同继续有效。结果表示保险合同继续有效。16保险资金运用保险公司可运用资金：资本金、各项准备金、其他可利用资金。我国保险资金运用方式相对单一。我国的法律规定：保险资金运用限于在银行存款、债券、股票、基金和国务院规定的其他资金运用形式。最新开通投资渠道是不动产投资和非上市股权投资不动产投资和非上市股权投资，但对保险公司的相对要求较高。不同的投资品种组合代表保险公司差异化的投资策略。按投资品种划分的投资结构情况17投资品种与比例安排投资品种与比例安排资产类别资产类别投资品种投资品种比例上限比例上限监管要求监管要求股票股票、股票型基金投资于股票和股票型基金的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的20；基金证券投资基金保险公司投资证券投资基金的余额，不超过该保险公司上季末总资产的15%；投资证券投资基金和股票的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。债券国债、央票、政策性金融债和次级债、地方政府债、商业银行债、国际开发机构人民币债自主确定有担保债券有担保的企业（公司）类债券，包括有担保的可转换公司债券具有国内信用评级机构评定的AA级或者相当于AA级以上的长期信用级别；上限40%无担保债券无担保的企业（公司）类债券，包括无担保企业债券、非金融企业债务融资工具和商业银行发行的无担保可转换公司债券投资无担保企业（公司）类债券的余额，不超过该保险公司上季末总资产的20%；具有国内信用评级机构评定的A级或者相当于A级以上的长期信用级别。充足充足IIII类公司类公司协议存款期限高于5年且存款额不少于3,000万元。基础设施债权保险公司投资基础设施债权投资计划的余额，不超过该保险公司上季末总资产的10%最近两个年度最近两个年度偿付能力充足偿付能力充足率保持在率保持在120%以上以上非上市股权投资于未上市企业股权的账面余额，不高于该保险公司上季末总资产的5充足充足IIII类公司类公司不动产投资于不动产的账面余额，不高于该保险公司上季末总资产的10充足充足IIII类公司类公司境外投资境外资本市场公开发行的债券和证券投资基金，以及公开发行并上市的股票保险公司境外投资的余额，不超过该保险公司上季末总资产的15%18目 录寿险行业特点寿险行业概况保险财务指标解读保险财务指标解读业务发展类指标 成本费用类指标 资金运用类指标 盈利能力类指标 风险管理类指标19寿险财务分析方法寿险财务分析方法与其他行业类似，主要有以下几种分析方法：比率分析法：需与其他分析工具相配合，只凭单个比率评价公司的做法是不可取的比较分析法：与选定的基准相比较，需合理选择比较的对象，注意对比指标的可比性(与历史数据、与计划或预算、与同行业公司等标准相比较等)趋势分析法：包括绝对金额、环比式比率及定基百分比等趋势分析方法结构分析：分析构成总体的各个部分所占的比重，以认识局部与总体的关系和影响因素分析法：对经济活动的总体进行因素分解，确定影响经济活动总体的各种因素，并按一定的方法确定各因素变动对经济活动总体的影响程度和影响方向的分析方法。20主要分析指标指标类别指标类别核心指标核心指标辅助指标辅助指标盈利能力类指标新业务价值增长率、净资产收益率内含价值增长率、总资产增长率业务发展类指标保费收入增长率、标准保费增长率保费收入市场份额、首年保费收入占比、13个月续保率、分险种保费收入占比、分渠道保费收入占比、首年保费期缴占比成本费用类指标综合费用率综合赔付率资金运用类指标综合投资收益率投资结构比率风险管理类指标偿付能力充足率非认可资产与认可资产比、退保率寿险行业的主要财务分析指标具体如下（包括监管指标）：21盈利能力类指标新业务价值增长率。新业务价值增长率=（报告期新业务价值-基期新业务价值）基期新业务价值100。一般认为未来新业务代表了公司发展的潜力，新业务价值是衡量某一时点往后所有新保单未来利润的贴现值，类似于现金流贴现模型。净资产收益率（权益报酬率）。净资产收益率=报告期净利润（期初所有者权益+期末所有者权益）2100，反映保险公司运用投资者投入的资本创造利润的能力。内含价值增长率。内含价值增长率=（报告期内含价值-基期内含价值）基期内含价值100。一般认为内含价值是保险公司的清算价值。总资产增长率。总资产增长率=（期末总资产-期初总资产）期初总资产10022保险股估值一般采用新业务倍数计算保险股现有保单及未来保单的价值，但较为复杂。评估价值评估价值=现有业务形成的内含价值现有业务形成的内含价值+未来新业务产生的新业务价值未来新业务产生的新业务价值。新业务价值新业务价值=预期未来所有年份的保单，扣除成本后价值的总和折现值预期未来所有年份的保单，扣除成本后价值的总和折现值。内含价值调整后净资产价值有效业务价值内含价值调整后净资产价值有效业务价值(即现有保单继续营运下去的折现值)，内含价值是指适用业务对应的资产未来产生的收益中可以分配给股东的利益的现值。有效业务价值：按照精算方法计算得出的存量业务的现金流现值，即现有有效业务对应的资产所产生的未来股东现金流的现值，主要假设包括：利率、失效率/退保率、死亡率经验、附加费用、折现率。调整后的净资产价值：法定准备金体系下的净资产及对于资产的市场价值和账面价值之间税后差异所作的相关调整以及对于某些负债的相关税后调整。23新业务价值 首年保费Profit Margin假设产品特点经验规模业务结构一年新业务价值对于寿险公司来讲，新业务价值是一个反映业务表现的综合指数。在过去12个月中用精算方法计算的业务现金流的现值，主要假设包括利率、失效率/退保率、死亡率经验、附加费用、折现率。由于新业务价值是衡量某一时点往后所有新保单未来利润的贴现值，其计算思路实质上是现金流贴现模型（DCF）。内含价值可以看作是公司的清算价值，公司未来发展等因素自然没有被考虑在内。对于一家可持续经营的寿险企业而言，未来新业务代表了公司的发展潜力，在综合评估一家公司价值时，这一部分也应该算入公司的评估价值中。计算未来业务价值的新业务乘数，如果该市场预计增长更快，新业务的初始利润边际更高且利润不易萎缩，则所使用的乘数应更高 24业务发展类指标-1保费收入增长率。保费收入增长率=（报告期保费收入-基期保费收入）基期保费收入100标准保费增长率。标准保费增长率=（报告期标准保费-基期标准保费）基期标准保费100，其中，标准保费是指将报告期内不同类别的新业务按对公司利润或价值的贡献度大小设置一定系数进行折算后加总形成的保费收入，折算方法参照关于在寿险业建立标准保费行业标准的通知（保监发2004102 号）和关于的补充通知（保监发200525 号）。保费收入市场份额。保费收入市场份额=公司保费收入保险市场保费收入100保费收入增长率25业务发展类指标-2首年保费与保费收入比。首年保费与保费收入比（新单首年期缴保费收入+趸缴保费收入）保费收入10013个月续保率。13 个月续保率（第1 个月末的长期人身险有效保单在第13 个月末仍然有效的保单数量第1个月末的长期人身险有效保单数量）100。同时，亦可采用25个月续保率。分险种保费占比。分险种保费占比=各险种保费收入各险种保费收入之和100。我国寿险公司险种单一，保险产品同构现象严重。保障范围无甚区别，缺乏创新，多样的需求面对单一的供给，消费者选择的余地相对较小。分渠道保费占比。分渠道保费占比=各渠道保费收入各渠道保费收入之和100，受银保新政影响，银保保费下滑属于行业普遍现象。首年期缴保费占比。首年期缴保费占比新单首年期缴保费收入新单首年保费收入100，价值增长源自新保的构成和质量，寿险新业务价值增长来自新保费，新保费中的期缴是保费中的钻石。26成本费用类指标综合费用率。综合费用率（业务及管理费手续费及佣金分保费用保险业务营业税金及附加摊回分保费用）已赚保费100，综合费用率是指综合费用支出与已赚保费的比率。综合赔付率。综合赔付率=（赔付支出摊回赔付支出提取未决赔款准备金-摊回未决赔款准备金）已赚保费100；其中，已赚保费=原保费收入分保费收入分出保费提取未到期责任准备金，综合赔付率是指分保后的综合赔付支出与已赚保费的比率，常用于短期险。行业平均水平约为60%。综合费用率对比27资金运用类指标综合投资收益率(资金回报率)。投资收益率=本期投资净收益（短期投资平均余额+长期投资平均余额），主要反映保险公司对外投资的效益，可以衡量投资组合的品质。持有目的分类的投资资产结构。按持有目的分类的各类投资资产投资资产100，投资资产按持有目的划分可分为定期存款、交易性金融资产、可供出售类金融资产和持有至到期投资类金融资产，该公式表示按持有目的划分的各投资资产占总投资资产的比重。投资品种划分的投资结构。按投资品种划分的各类投资资产投资资产100，投资资产按投资品种划分可分为定期存款、债券、股票和基金，该公式表示按投资品种划分的各项投资品种占投资资产的比重。一般认为保险投资有三大原则：安全性、收益性、流动性。不同的投资结构表示保险公司对前景预期不同判断以及差异化的投资策略。28风险管理类指标偿付能力充足率。偿付能力充足率=实际资本最低资本100，实际资本=认可资产-认可负债，偿付能力充足率即资本充足率，是指保险公司的实际资本与最低资本的比率。偿付能力是指保险公司对所承担保险责任的经济补偿能力，即偿付到期债务的能力。在一般情况下发生保险事故时保险公司所具有的完全承担赔偿或者给付保险金责任的能力，即最低偿付能力；在特殊情况下发生超常年景的损失时，保险公司所具有的偿付能力。非认可资产与认可资产比率。非认可资产与认可资产比率=非认可资产认可资产100。其中，认可资产是保险公司在评估偿付能力时依据中国保险监督管理委员会的规定所确认的资产。退保率。退保率报告期退保金（期初长期险责任准备金报告期长期险保费收入）100%，其中，期初长期险责任准备金=期初寿险责任准备金+期初长期健康险责任准备金，反映寿险及长期健康险业务保险退保状况，退保率过高，说明保险公司业务存在一定的业务质量问题，以及保险业务增幅过快等原因。29偿付能力充足率的监管要求保监会将根据保险公司偿付能力状况，分为三类公司，实施分类监管。对偿付能力充足率高于100的公司，保监会结合该公司数据质量、治理结构风险、市场行为风险状况等，若认定其偿付能力存在重大风险，可以要求公司进行整改或者采取等同于偿付能力不足类公司的监管措施。分类偿付能力充足率监管投资要求分类监管要求充足II类公司偿付能力充足率在150以上偿付能力充足率达到150%以上正常开展股票投资。投资股权和不动产投资的保险公司，需满足上一会计年度末偿付能力充足率不低于150%，且投资时上季度末偿付能力充足率不低于150%的条件。充足I类公司和充足II类公司存在重大偿付能力风险的，中国保监会可以要求其进行整改或者采取必要的监管措施。充足I类公司偿付能力充足率在 100到150偿付能力充足率连续四个季度处于100%到150%之间，应当调整股票投资策略保监会可以要求充足I类公司提交和实施预防偿付能力不足的计划。不足类公司偿付能力充足率在100以下偿付能力充足率连续两个季度低于100%不得增加股票投资,并及时报告市场风险,采取有效应对和控制措施中国保监会应当区分不同情形，采取下列一项或者多项监管措施：（一）责令增加资本金或者限制向股东分红；（二）限制董事、高级管理人员的薪酬水平和在职消费水平；（三）限制商业性广告；（四）限制增设分支机构、限制业务范围、责令停止开展新业务、责令转让保险业务或者责令办理分出业务；（五）责令拍卖资产或者限制固定资产购置；（六）限制资金运用渠道；（七）调整负责人及有关管理人员；（八）接管；（九）中国保监会认为必要的其他监管措施。30注意事宜保险公司在使用财务指标时，需注意以下几个问题：不同的保险公司可能选择不同的指标计算方法，使它们的财务比率失去可比性;不同的财务比率必须结合起来使用，不能孤立地进行分析;要充分重视对非货币性信息的使用，主要包括保险公司的人力资源状况、保险公司的品牌声誉、产品开发能力和发展趋势、保险公司的客户资源、保险公司的管理基础、保险公司的股东背景等。31谢 谢32此课件下载可自行编辑修改，供参考！感谢您的支持，我们努力做得更好！