第二章-资产负债表分析修改.ppt

Page 1第二章第二章 资产负债表分析资产负债表分析 引子引子1958年的长虹，厂址位于四川绵阳年的长虹，厂址位于四川绵阳，1988199412个支柱产业，是一家集数字电视、空调、冰箱、个支柱产业，是一家集数字电视、空调、冰箱、IT、通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电通讯、数码、网络、电源、商用系统电子、小家电等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型等产业研发、生产、销售为一体的多元化、综合型跨国企业集团。跨国企业集团。截止截止2005年，长虹品牌价值已跃升至年，长虹品牌价值已跃升至398.61亿元，亿元，荣膺世界品牌荣膺世界品牌500Page 2赞同理由：赞同理由：1、该公司自上市以来公司总资产呈逐年上升趋势，从一个、该公司自上市以来公司总资产呈逐年上升趋势，从一个默默无闻的小公司发展成为中国最大的彩电厂家；默默无闻的小公司发展成为中国最大的彩电厂家；2、该公司的股权权益为、该公司的股权权益为130亿元，负债只有亿元，负债只有40亿元，具有雄亿元，具有雄厚的财务实力；厚的财务实力；3。该公司流动资产占总资产的比率在。该公司流动资产占总资产的比率在70%左右，具有很强左右，具有很强的流动性，变现能力很强；的流动性，变现能力很强；Page 3反对理由：反对理由：1、近年来，该存货一直高居不下，其金额在、近年来，该存货一直高居不下，其金额在70亿左右，占总资产的比重维持亿左右，占总资产的比重维持在在40%上下；上下；2、应收账款呈逐年上涨趋势，其金额高达、应收账款呈逐年上涨趋势，其金额高达46亿元，占总资产的亿元，占总资产的20%以上，而以上，而且其速度增长超过了主营业务收入增长率；且其速度增长超过了主营业务收入增长率；3、关联方资金占用明显，金额较大，占应收账款的、关联方资金占用明显，金额较大，占应收账款的1/3左右；左右；4、公司按照应收账款的账龄提取坏账准备，但一年内的应收账款、关联方应收、公司按照应收账款的账龄提取坏账准备，但一年内的应收账款、关联方应收账款、应收票据等不提准备。按应收账款总额计算，其计提比率账款、应收票据等不提准备。按应收账款总额计算，其计提比率0.3%，其主要，其主要竞争对手平均为竞争对手平均为10%左右；应收账款转账周期为左右；应收账款转账周期为89天，而竞争对手平均为天，而竞争对手平均为56天。天。5、同主要竞争对手相比，该公司存货跌价准备提取比率适中，但该公司存货比、同主要竞争对手相比，该公司存货跌价准备提取比率适中，但该公司存货比重较高，存货周转率为重较高，存货周转率为1.2此，远远低于主要竞争对手的平均存货周转率此，远远低于主要竞争对手的平均存货周转率2次的次的水平；水平；Page 4学习目标：学习目标：通过本章学习，使学生掌握资产负债表分析的基本方法和基通过本章学习，使学生掌握资产负债表分析的基本方法和基本内容。具体包括：本内容。具体包括：1、掌握资产负债表分析评价的思路，掌握资产负债表的分、掌握资产负债表分析评价的思路，掌握资产负债表的分析方法，能够熟练运用水平分析法、垂直分析法编制资产负析方法，能够熟练运用水平分析法、垂直分析法编制资产负债表分析表；债表分析表；2、掌握单项资产、负债和所有者权益的质量分析方法，能、掌握单项资产、负债和所有者权益的质量分析方法，能够对公司的主要资产负债表项目进行较全面的分析。够对公司的主要资产负债表项目进行较全面的分析。Page 5第一节 资产负债表整体分析一、整体分析的基本方法一、整体分析的基本方法资产负债表水平分析法：资产负债表水平分析法：概括了解资产、权益的变动情况，概括了解资产、权益的变动情况，找出需要重点关注的项目；找出需要重点关注的项目；资产负债表垂直分析法资产负债表垂直分析法表表1：资产负债表水平分析表：资产负债表水平分析表 金额单位：人民币千元金额单位：人民币千元提供的主要信息：提供的主要信息：1、总体、类别和某一具体项目的变动情况；、总体、类别和某一具体项目的变动情况；2、某一项目在资产负债表中的重要性；、某一项目在资产负债表中的重要性；Page 7第一，分析总资产规模的变动状况及其各类、各项资第一，分析总资产规模的变动状况及其各类、各项资产的变动状况，揭示出资产变动的主要方面，从总体产的变动状况，揭示出资产变动的主要方面，从总体上了解企业经过一段时期经营后资产的变动情况；上了解企业经过一段时期经营后资产的变动情况；第一眼，看公司总资产规模变动第一眼，看公司总资产规模变动-实力的象征；实力的象征；第二眼，看资产结构的情况，即流动资产和非流动资产的第二眼，看资产结构的情况，即流动资产和非流动资产的变化；变化；Page 8第二，发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重第二，发现变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点类别和重点项目。点类别和重点项目。1）变动幅度较大，特别是异常变动的项目。）变动幅度较大，特别是异常变动的项目。2）对总资产影响较大的资产项目。）对总资产影响较大的资产项目。思考：思考：以上表为例，你认为应该重点分析货币资产项目还是交易性以上表为例，你认为应该重点分析货币资产项目还是交易性金融资产项目？金融资产项目？Page 9第三，注意分析资产变动的合理性与效率性，尤其第三，注意分析资产变动的合理性与效率性，尤其在企业内部财务分析时更要如此；在企业内部财务分析时更要如此；取得资产的目的并不是单纯的占有资产，而是为了运用资取得资产的目的并不是单纯的占有资产，而是为了运用资产进行经营活动以实现企业的目标。因此，此时需要借助产进行经营活动以实现企业的目标。因此，此时需要借助企业产值、销售收入、利润和经营活动现金净流量等指标企业产值、销售收入、利润和经营活动现金净流量等指标进行分析。进行分析。如：固定资产占总资产的比重增长如：固定资产占总资产的比重增长15%，但是，企业存货，但是，企业存货维持不变，企业销售收入只增长维持不变，企业销售收入只增长5%。请问固定资产变动的合理性与否？请问固定资产变动的合理性与否？Page 10资产增加可能的导致的结果有：资产增加可能的导致的结果有：1）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，但增资幅度大于增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量但增资幅度大于增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的幅度，表明企业利用资产效率下降，资产调整不合理；的幅度，表明企业利用资产效率下降，资产调整不合理；2）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时增资，但增资幅度小，表明企业利用资产效率提高，形成了资金相对但增资幅度小，表明企业利用资产效率提高，形成了资金相对节约；节约；3）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时不增）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时不增资，表明企业利用资产效率提高，形成了资金相对节约；资，表明企业利用资产效率提高，形成了资金相对节约；4）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时减资，）增产、增收、增利或增加经营活动现金净流量的同时减资，表明企业利用资产效率提高，形成了资金绝对节约和相对节约；表明企业利用资产效率提高，形成了资金绝对节约和相对节约；Page 11第第四，考察资产规模变动与股东权益总额变动的适四，考察资产规模变动与股东权益总额变动的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。主要分析资产的增加的原因主要是负债导致的，主要分析资产的增加的原因主要是负债导致的，or投资投资者投资导致，还是经营活动的结果导致？者投资导致，还是经营活动的结果导致？关注资产负债表变动的深层次原因，即资产总额的变化关注资产负债表变动的深层次原因，即资产总额的变化是什么原因产生的？是什么原因产生的？1、负负债债变变动动型型2、追追加加投投资资变变动动型型Page 13经经营营变变动动型型股股利利分分配配变变动动型型Page 14第一节 资产负债表整体分析一、整体分析的基本方法一、整体分析的基本方法资产负债表水平分析法：资产负债表水平分析法：概括了解资产、权益的变动情况，概括了解资产、权益的变动情况，找出需要重点关注的项目；找出需要重点关注的项目；资产负债表垂直分析法：资产负债表垂直分析法：计算资产负债表中各项目占总资产计算资产负债表中各项目占总资产 或权益总额的比重，分析评价其结或权益总额的比重，分析评价其结 构变动情况及其合理性程度。构变动情况及其合理性程度。资产结构；资产结构；资本结构；资本结构；资产结构和资本结构适应性；资产结构和资本结构适应性；Page 15（二）资产负债表垂直分析表的编制表表 *公司资产负债表垂直分析表公司资产负债表垂直分析表 金额单位：千元金额单位：千元=单项值单项值/本年度总资产本年度总资产Page 161、分析企业资产的配置情况、分析企业资产的配置情况-资产结构资产结构流动资产和非流动资产的比重；流动资产和非流动资产的比重；固定资产和流动资产比重；固定资产和流动资产比重；经营性资产和非经营性资产比重经营性资产和非经营性资产比重；流动资产主要项目的比重；流动资产主要项目的比重；分析时可通过分析时可通过与行业的平均水平或可比企业资产与行业的平均水平或可比企业资产结结构的比较，对企业资产的构的比较，对企业资产的流动性和资产风险流动性和资产风险做出评做出评价；价；-动态分析动态分析Page 17表表 *公司资产负债表垂直分析表公司资产负债表垂直分析表 金额单位：千元金额单位：千元Page 18表表2：流动资产结构分析表：流动资产结构分析表Page 192、分析负债的结构及其变化情况、分析负债的结构及其变化情况-评价评价其资本结构的合理性；其资本结构的合理性；关注：关注：负债结构与负债规模负债结构与负债规模:关注负债结构的变动是由债务规模变动还是关注负债结构的变动是由债务规模变动还是内部结构调整造成；内部结构调整造成；负债方式负债方式对债务结构的影响对债务结构的影响负债的偿还期限负债的偿还期限负债成本结构负债成本结构Page 20表表 *公司资产负债表垂直分析表公司资产负债表垂直分析表 金额单位：千元金额单位：千元Page 21表表：A A公司公司债债方式方式结结构分析表构分析表 金额单位：千元金额单位：千元Page 22表表2：A A公司公司负债期限结构分析表负债期限结构分析表 Page 23表表 3 3 A A公司公司负债负债成本成本结结构分析表构分析表 金额单位：千元金额单位：千元Page 243、资产结构与资本结构适应形式的四种类、资产结构与资本结构适应形式的四种类型：型：-营运资金政策营运资金政策保守结构保守结构稳健结构稳健结构平衡结构平衡结构风险结构风险结构1、保守结构、保守结构型型主要标志是企业全部资产的资金依靠长期资金来源满足，其结果主要标志是企业全部资产的资金依靠长期资金来源满足，其结果是：是：1、企业风险极低；、企业风险极低；2、导致较高的资本成本；、导致较高的资本成本；3、筹资结构弹性较弱；、筹资结构弹性较弱；2、稳健结构稳健结构主要标志是企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债来满足，主要标志是企业流动资产的一部分资金需要使用流动负债来满足，另一部分资金需要则由非流动负债来满足。其结果是：另一部分资金需要则由非流动负债来满足。其结果是：1、企业风险较小；、企业风险较小；2、资本成本相对较低，并具有可调性；、资本成本相对较低，并具有可调性；3、筹资结构弹性较好；、筹资结构弹性较好；非流动资产非流动负债非流动负债所有者权益所有者权益流动资产流动资产非流动负债非流动负债3、平衡结构平衡结构主要标志是企业流动资产的需要全部依靠流动负债来满足主要标志是企业流动资产的需要全部依靠流动负债来满足4、风险结构型风险结构型主要标志是以短期资金来满足部分长期资产的资金需求。其结果主要标志是以短期资金来满足部分长期资产的资金需求。其结果是：是：1、财务风险较大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配；、财务风险较大，较高的资产风险与较高的筹资风险不能匹配；2、相对于其他形式而言，其负债成本最低；、相对于其他形式而言，其负债成本最低；3、企业存在、企业存在“黑箱破产黑箱破产”的潜在风险；的潜在风险；只适用用企业处于发展壮大时期，而且只能在短期内采用。只适用用企业处于发展壮大时期，而且只能在短期内采用。Page 29第二节 主要资产项目质量分析资产质量：资产质量：物理质量物理质量使用质量使用质量资产质量，就是资产在特定的经济组织中，实际所资产质量，就是资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用预期预期效用之间的吻合程度。发挥的效用预期预期效用之间的吻合程度。-能够实现，或者是能够为企业带来现金的能力；能够实现，或者是能够为企业带来现金的能力；Page 30资产质量的特征资产的增值质量按账面价值变现的资产低于账面价值变现的资产高于账面价值增值变现的资产资产的盈利质量资产的变现质量资产被利用的质量与其他资产组合增值的质量Page 311、相对性：、相对性：资产和负债的相互转化资产和负债的相互转化-剩饭的故事剩饭的故事资产质量对象的相对性资产质量对象的相对性-白送企业，我不要白送企业，我不要 同一资产对于不同经营方向的企业价值不同；同一资产对于不同经营方向的企业价值不同；对于企业的不同的发展时期来说，资产质量会对于企业的不同的发展时期来说，资产质量会有所差异；有所差异；资产质量特征的特征Page 322、时效性、时效性资产的质量会随着时间的流逝而发生变化，因此，资产的质量会随着时间的流逝而发生变化，因此，分析其质量时，应强调其所处的特定历史和宏观经分析其质量时，应强调其所处的特定历史和宏观经济环境。济环境。看电影的故事看电影的故事-决策相关成本和无关成本！决策相关成本和无关成本！3、层次性、层次性总体上优良的企业，可能出现个别资产质量很差；总体上优良的企业，可能出现个别资产质量很差；或者相反。或者相反。资产重组和并购！资产重组和并购！Page 33 货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析 交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析 应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析 存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析长期股权投资质量分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析固定资产的质量分析 其他项目其他项目其他项目其他项目二、主要资产项目质量分析二、主要资产项目质量分析Page 34（一）货币资金的质量分析要点1）关注企业日常货币资金规模是否适当）关注企业日常货币资金规模是否适当静态角度来看静态角度来看资产规模、业务收支规模；企业的行业特点：企业对货币资金资产规模、业务收支规模；企业的行业特点：企业对货币资金的运用能力；的运用能力；2）分析货币资金变动的原因及其合理性）分析货币资金变动的原因及其合理性动态角度来动态角度来看看Page 35销售规模的变动：销售收入的变动情况销售规模的变动：销售收入的变动情况信用政策的变化：更加严格的信用政策，则相同条信用政策的变化：更加严格的信用政策，则相同条件下，货币资金降低；反之则相反；收账力度加大，件下，货币资金降低；反之则相反；收账力度加大，货币资金规模也将增大。货币资金规模也将增大。计算：延期支付的资金成本计算：延期支付的资金成本为大笔支出做准备：偿还大额到期资金，集中采购，为大笔支出做准备：偿还大额到期资金，集中采购，资本性投资，或有负债等资本性投资，或有负债等资金调度；资金调度；所筹集资金尚未运用；所筹集资金尚未运用；Page 36Page 373）分析企业货币资金的构成质量货币资金的价值永远等于其账面价值，不存在估值问题；但是，需要注意如下问题：a)通货膨胀时，货币资金的购买力问题；b)企业拥有多种货币的条件下，关注不同币值的变化可能对企业货币质量的影响；Page 38货币资金运营状况的案例分析：以青岛啤酒（1994）为例；关于青岛啤酒的基本背景公司注册资本为人民币5亿元，H股于1993年7月15日在香港联合交易所上市，而A股于1993年8月27日开始在上海证券交易所上市。公司的主要经营范围包括生产及销售青岛牌啤酒产品以及与之相关的业务。Page 39表：青岛啤酒主要项目表：青岛啤酒主要项目 单位：元单位：元Page 40分析报告基本内容：基本情况；原因分析；对策建议；加大产品的研发；进行设备的更新改造；进行并购，需找企业经济新的增长点；偿还部分借款，降低企业的财务成本；Page 41 货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析 交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析 应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析 存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析长期股权投资质量分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析固定资产的质量分析 其他项目其他项目其他项目其他项目二、主要资产项目质量分析二、主要资产项目质量分析Page 42交易性金融资产支撑业绩引关注交易性金融资产支撑业绩引关注 2007年年11月月01日日 02:46 来源：来源：第一财经日报第一财经日报 自2007年1月1日实施的新会计准则，公允价值变动净收益和交易性金融资产，成为上市公司报表中最为值得关注的项目。统计发现，2007年前三个季度所有上市公司的交易性金融资产总计达到了4302.58亿元，而在中报中统计的所有上市公司的该项指标为3717.68亿元。Wind资讯对1496家上市公司的三季报统计发现，2007年三季度1496家A股上市公司的公允价值变动净收益总额达到了271.14亿元(平均每家上市公司贡献了1812.41万元)。而在今年中报和一季报中，这一指标仅分别为93.75亿元和70.51亿元。今年前三季度所有上市公司的公允价值变动净收益分别比上半年增加了177.39亿元和200.63亿元，增幅分别高达189.21%和284.54%。Page 431、交易性金融资产规模分析2、交易性金融资产质量分析 处置损益:投资收益 持有损益:公允价值变动损益n3、是否存在不当行为；经常波动vs跨年度不变且金额较为整齐的；收益具有盈亏不定、交易频繁VS固定性、交易笔数较少；why？改善流动比率等!Page 442009年年5月月20日，福建水泥发布公告称，修正日，福建水泥发布公告称，修正2009年上半年度年上半年度业绩预告。此前，公司预计上半年累计净利润亏损业绩预告。此前，公司预计上半年累计净利润亏损4500万元至万元至6000万元，现在修正为预计净利润万元，现在修正为预计净利润1500万元以上。万元以上。福建水泥解释称，之所以在如此短的时间内实现扭亏，是因为福建水泥解释称，之所以在如此短的时间内实现扭亏，是因为公司出售了公司出售了423万股兴业银行股票，获得投资收益万股兴业银行股票，获得投资收益1.12亿元。亿元。但是，奇怪的是，福建水泥在出售兴业银行股票仅仅但是，奇怪的是，福建水泥在出售兴业银行股票仅仅4天之后天之后,又以更高的价格买回同等数量的股票。这一买一卖又以更高的价格买回同等数量的股票。这一买一卖,福建水泥实福建水泥实际上是多支付了际上是多支付了535万元。万元。Why？其中可能原因在于：福建水泥实际上是钻了会计准则的漏洞：其中可能原因在于：福建水泥实际上是钻了会计准则的漏洞：其持有的兴业银行其持有的兴业银行3200万原始股，在资产负债表中是万原始股，在资产负债表中是“可供出可供出售的金融资产售的金融资产”，但是福建水泥却把它当成，但是福建水泥却把它当成“交易性金融资产交易性金融资产”来处理，短期内进行买卖，通过投资性收益来调节利润。来处理，短期内进行买卖，通过投资性收益来调节利润。Page 45补充：关于一项资产两种处理的探讨补充：关于一项资产两种处理的探讨 苏常柴一项资产两种处理的案例：苏常柴一项资产两种处理的案例：苏州常柴股份有限公司（苏州常柴股份有限公司（000570）在）在2006年末持有年末持有北汽福田汽车股份有限公司（北汽福田汽车股份有限公司（600166）4 612.5万股万股股票（持股成本股票（持股成本1.1566元元/股），公司决定对福田汽股），公司决定对福田汽车车4 612.5万股股票中的万股股票中的1 000万予以出售，授权公司万予以出售，授权公司投资发展部适时通过二级市场出售。于是，公司将该投资发展部适时通过二级市场出售。于是，公司将该1 000万福田汽车股票会计处理作为万福田汽车股票会计处理作为“交易性金融资产交易性金融资产”列示，而其余不准备出售的福田汽车股票会计则作列示，而其余不准备出售的福田汽车股票会计则作为为“可供出售金融资产可供出售金融资产”列示。列示。Page 46 货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析 交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析 应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析 存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析长期股权投资质量分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析固定资产的质量分析 其他项目其他项目其他项目其他项目二、主要资产项目质量分析二、主要资产项目质量分析Page 47Page 481、决定应收账款规模的主要因素、决定应收账款规模的主要因素 企业所处的信用环境企业所处的信用环境 企业销售规模变动；企业销售规模变动；企业信用政策变化企业信用政策变化；收账政策不当，或收账力度不大；收账政策不当，或收账力度不大；在分析时，关注应收账款增长率、主营业务收入增在分析时，关注应收账款增长率、主营业务收入增长率、利润增长率等比较。长率、利润增长率等比较。Page 492、应收款项质量分析要点：、应收款项质量分析要点：1)账龄账龄分析：分析：应应收收账账款款-贬值实现贬值实现的的资产资产。应应收收账账款款账龄账龄分析表分析表Page 502）债务人的构成分析债务人行业构成债务人的区域构成分析债务人的所有权性质分析债务人和债权人关系的稳定程度分析债务人的信用等级分析Page 513）债权的周转情况分析 应收账款周转率、应收账款平均收账期等；4）分析应收账款会计政策变更和会计估计变更的影响分析应收账款会计政策变更和会计估计变更的影响直接冲销法vs备抵法；备抵法下“余额百分比法”、“账龄分析法”、“销货百分比法”和“个别认定法”。会计估计政策：计提比率；徐工科技（2005）变更前：变更前：应收款项的坏账准备计提应收款项的坏账准备计提标准统一为标准统一为10%；变更后：变更后：应收账款的提取比例为应收账款的提取比例为:一一年以内为年以内为0,一至两年为一至两年为10%；二至三年为；二至三年为50%；三年以上为三年以上为100%；对其他应收款的提取比例对其他应收款的提取比例为为:一年以内为一年以内为0,一至两年一至两年为为10%,二至三年为二至三年为20%,三年以上为三年以上为50%。五粮液的政策五粮液的政策变更前：（变更前：（516,864,519.48+297,938,349.60516,864,519.48+297,938,349.60）*10%=81 480*10%=81 480 286.91286.91变更后：变更后：27 041 540.32+3 040 685 068=30 082 226 27 041 540.32+3 040 685 068=30 082 226 美国凯雷美国凯雷徐工集团工程机械有限公司徐工集团工程机械有限公司徐工科技徐工科技定向增资：大股东徐工机械在现有注册资本人民币定向增资：大股东徐工机械在现有注册资本人民币12.5亿元亿元的基础上的基础上,增资人民币增资人民币24164.9786万元万元,全部由凯雷认购，凯全部由凯雷认购，凯雷徐工在交易完成的当期支付雷徐工在交易完成的当期支付6000万美元；万美元；并购的或有支付：如果徐工机械并购的或有支付：如果徐工机械2006年的经常性年的经常性EBITDA(指指不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润不包括非经常性损益的息、税、折旧、摊销前利润)达到约定达到约定目标目标,凯雷徐工还将另外支付凯雷徐工还将另外支付6000万美元。万美元。3.75亿美元；75%43%Page 55分析时注意：分析时注意：坏账准备的提取方法，提取比例的合理性：坏账准备的提取方法，提取比例的合理性：比较前后会计期间坏账准备提取方法，提取比例是比较前后会计期间坏账准备提取方法，提取比例是否改变：否改变：区别坏账准备区别坏账准备提取数变动的原因提取数变动的原因，是应收账款变动，是应收账款变动引起的，还是会计政策变化或估计变更引起的？引起的，还是会计政策变化或估计变更引起的？是否存在应收账款的是否存在应收账款的巨额冲销行为巨额冲销行为-还历史账，或还历史账，或者为今后的盈余管理扫清障碍；者为今后的盈余管理扫清障碍；Page 56数量变动原因的衍生报表变现风险的衍生报表变现风险的衍生报表应收款项客户明细表 应收款项客户收账比率明细表 应收款项按商品收账比率明细表 账龄明细表 按客户编制的账龄明细表 按商品编制的账龄明细表 Page 57 货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析 交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析 应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析 存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析长期股权投资质量分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析固定资产的质量分析 其他项目其他项目其他项目其他项目二、主要资产项目质量分析二、主要资产项目质量分析Page 582008年前三季度存货价值占总资产年前三季度存货价值占总资产70%以上公司一览以上公司一览 代码代码 证券简称证券简称 比例比例(%)存货存货 同比增长同比增长 总资产总资产 002133 广宇集团广宇集团 91.23 481736.09 95.33 528030.35 000046 泛海建设泛海建设 90.77 1700575.32 180.16 1873523.10 600053 中江地产中江地产 90.33 218206.37 14.03 241570.54 600275 *ST昌鱼昌鱼 87.08 226141.76 14.69 259682.00 000838 国兴地产国兴地产 85.50 55181.86 1566.20 64542.91 002146 荣盛发展荣盛发展 83.03 508206.80 54.22 612073.03 000006 深振业深振业A 80.87 494915.22 70.31 612010.19 600533 栖霞建设栖霞建设 80.48 573971.19 46.93 713179.10 000668 S武石油武石油 79.58 88064.59 554.17 110656.25 000014 沙河股份沙河股份 79.58 104869.35 36.71 131784.15 000056 深国商深国商 79.42 88079.34 39.25 110900.86 600052 浙江广厦浙江广厦 79.23 793173.29 20.61 1001048.46 000150 宜华地产宜华地产 78.84 96940.80 31.00 122962.10 600617 联华合纤联华合纤 78.17 12565.61 -9.76 16074.66 000718 苏宁环球苏宁环球 78.06 454954.68 125.28 582841.64 Page 59存货质量分析要点存货质量分析要点1、关注存货的周转质量、盈余质量和变现质量周转质量：存货周转率盈余质量：存货毛利率和核心利润率变现质量：经营活动净流量2、从存货购销环节看存货的质量；Page 603、关注存货成本结转方法和期末计价方法 存货成本结转方法：先进先出法，加权平均法等；期末计价：成本与可变现净值孰低法；具体注意如下：具体注意如下：计提的合理性进行分析；计提的合理性进行分析；是否存在利用存货项目进行潜亏挂账的问题；是否存在利用存货项目进行潜亏挂账的问题；是否存在通过计提巨额跌价准备进行巨额摊销问题；是否存在通过计提巨额跌价准备进行巨额摊销问题；案例案例1Page 62案例案例2：甲制药厂：2002年产销不景气，库存大量积压，贷款不断增加，资金频频告急，2003年该厂对此积极努力，一方面适当生产，另一方面加大销售，减少库存，但报表上反映的利润2003年较2002年下降；乙制药厂：情况相反，2003年市场不景气，销售量比2002年下降，但年度财务报表上的几项积极指标除资金外均比上年好。Page 63甲厂资料如下：工资和 制造费用两年均为288 000和720 000，销售成本采用后进先出法。该厂认为，其利润下降的原因在于生产能力没有充分利用，工资和制造费用等固定费用未能得到充分摊销。乙厂资料如下：工资和 制造费用两年均为180 000，销售成本采用后进先出法。该厂认为，其利润上升的原因在于，在市场不景气的情况下，为多交利润，保证国家利润不受影响，公司充分利用生产能力，增产节支的结果。Page 64甲厂数据甲厂数据Page 65乙厂数据乙厂数据Page 664、存货状态构成和品种构成、存货状态构成和品种构成表：存货变动情况分析表表：存货变动情况分析表Page 67品种构成：过度依赖某种产品，其抗风险的能力相对较弱；不同品种产品的盈余能力、技术状态、市场发展前景等也将影响存货质量；Page 685、存货的物理质量和时效性对存货的物理质量分析对存货的物理质量分析对存货的时效状况分析对存货的时效状况分析(保质期、内容、技术保质期、内容、技术)Page 69 货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析 交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析 应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析 存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析长期股权投资质量分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析固定资产的质量分析 其他项目其他项目其他项目其他项目二、主要资产项目质量分析二、主要资产项目质量分析Page 70长期股权投资的定义长期股权投资的定义是指企业持有的对其子公司、合营企业及联营是指企业持有的对其子公司、合营企业及联营企业的权益性投资及企业持有的对被投资单位企业的权益性投资及企业持有的对被投资单位不具有控制，共同控制或重大影响，并且在活不具有控制，共同控制或重大影响，并且在活跃市场中没有报价，公允价值不能可靠计量的跃市场中没有报价，公允价值不能可靠计量的权益性投资。权益性投资。Page 71长期股权投资分析长期股权投资分析要点要点1 1、长期股权投资的方向对盈利性的影响、长期股权投资的方向对盈利性的影响考察投资方向与企业核心竞争力之间是否一考察投资方向与企业核心竞争力之间是否一致，进而可能对企业整体盈利能力的影响。致，进而可能对企业整体盈利能力的影响。Page 722、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的、长期股权投资年度内的重大变化对盈利性的影响影响变化的三种情况：变化的三种情况：收回或者转让；收回或者转让；增加新的股权投资；增加新的股权投资；因权益法确认投资收益而导致长期股权投资的增加；因权益法确认投资收益而导致长期股权投资的增加；Page 733.3.长期股权投资初始投资成本的确定长期股权投资初始投资成本的确定同一控制下的企业合并同一控制下的企业合并权益结合法权益结合法非同一控制下的企业合并非同一控制下的企业合并-购买法购买法Page 744 4、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响、长期股权投资所运用资产种类对盈利性的影响可运用的资产有：可运用的资产有：货币资金货币资金:选择性强，不受限制；选择性强，不受限制；表内的非货币性资产：表内的非货币性资产：表外的无形资产：企业表外资源价值实现的一种方式。表外的无形资产：企业表外资源价值实现的一种方式。Page 755 5、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响、长期股权投资收益确认方法对盈利性的影响1 1）成本法和权益法的适用范围）成本法和权益法的适用范围2 2）成本法及其对投资分析）成本法及其对投资分析只有追加或收回投资时，长期股权投资不会发生变只有追加或收回投资时，长期股权投资不会发生变动，或者，长期股权投资仅反映投资的初始投资；动，或者，长期股权投资仅反映投资的初始投资；收到被投资单位分发的股利，才确认投资收益；清收到被投资单位分发的股利，才确认投资收益；清算性股利视同投资的收回；算性股利视同投资的收回；3 3）权益法及其对投资分析）权益法及其对投资分析4 4）二者的转换：）二者的转换：Page 76结论：结论：成本法下的投资收益确认和货币资金的流入有直接成本法下的投资收益确认和货币资金的流入有直接关系，不会带来利润和资产的泡沫；关系，不会带来利润和资产的泡沫；权益法下确认的投资收益可能出现泡沫，其泡沫的权益法下确认的投资收益可能出现泡沫，其泡沫的大小取决于被投资方分派现金股利的程度。大小取决于被投资方分派现金股利的程度。部分情况下企业改成本法用权益法，其主要出发点部分情况下企业改成本法用权益法，其主要出发点不是担心公司的资产和利润出现泡沫，而是不希望不是担心公司的资产和利润出现泡沫，而是不希望自己的利润受到被投资者不良业绩的影响。自己的利润受到被投资者不良业绩的影响。Page 776 6、长期股权投资的变现性分析、长期股权投资的变现性分析在有限责任公司的情况下，一般不能撤资；因此，转让是在有限责任公司的情况下，一般不能撤资；因此，转让是其主要的途径。其主要的途径。主要分析长期股权投资减值准备的计提来反映该项目的变主要分析长期股权投资减值准备的计提来反映该项目的变现性；现性；Page 78补充：从长期股权投资项目看企业的扩张战略企业扩张的两种途径：经营对外控制性投资，即设立子公司对外投资是一种非常重要的实现跨越式发展的方式。Page 79 货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析货币资金质量分析 交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析交易性金融资产质量分析 应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析应收账款的质量分析 存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析存货质量的分析长期股权投资质量分析长期股权投资质量分析固定资产的质量分析固定资产的质量分析 其他项目其他项目其他项目其他项目二、主要资产项目质量分析二、主要资产项目质量分析Page 80（一）固定资产原值变动情况（一）固定资产原值变动情况增加原因：投资转入；自行购入自建，自制；融资租入；接受捐赠；盘盈；其他原因减少原因：出售转让投资转出报废清理盘亏及毁损非常损失其他原因Page 81取得方式和财务状况的外在表现：取得方式和财务状况的外在表现：1 1、用流动资产和流动负债购置，建造固定资产；、用流动资产和流动负债购置，建造固定资产；最直接的方式，成本具有可验证性。但是，会减少流动资产，最直接的方式，成本具有可验证性。但是，会减少流动资产，增加流动负债，因而对财务状况的外在表现体现为恶化企业的增加流动负债，因而对财务状况的外在表现体现为恶化企业的营运资产。营运资产。2 2、接受所有者固定资产入资；、接受所有者固定资产入资；增加企业所有者权益的增加企业所有者权益的”厚实厚实”程度，为企业进一步举债奠定程度，为企业进一步举债奠定基础；基础；成本具有主观性；成本具有主观性；3 3、用融资租赁方式租入的固定资产；、用融资租赁方式租入的固定资产；以折旧的方式体现，但是经营租入的租金较高，反映在损益表以折旧的方