融资租赁业务可行性分析.doc

开展融资租赁业务可行性分析融资租赁作为一种集金融、贸易、租赁为一体的交易方式，是金融业高度发达、银行资本和工商业资本在信贷联系方面进一步融合的产物。融资租赁在资本市场上占有举足轻重的地位，是与银行信贷、证券并驾齐驱的三大融资工具之一。一、融资租赁在中国的发展状况1981年2月，中外合资的中国东方租赁有限公司成立，标志着融资租赁业务开始在中国展开。30多年来行业几经起落，经过许多阶段。上世纪80年代，作为计划经济体制下国家利用外资的重要窗口，中外合资融资租赁公司一度繁荣。但是，随着经济体制改革的深入，受国企改制、担保失效、汇率剧变等因素的影响，几乎整个上世纪90年代，融资租赁业都被沉重的欠租所困扰，其间金融租赁公司还经历过大整顿和重新注册。中国融资租赁业陷入低谷。1999年8月10日，在北戴河召开的中国融资租赁研讨会，点燃了中国融资租赁业重新崛起的希望，他宣布着简单融资租赁的结束，让人们从思想上认识到今后的租赁将由买方租赁向卖方租赁转移、由融资为主向推销为主转移、由放任性经营向可控性经营转移。开始有大量民营企业进驻融资租赁行业。民营企业将国际上的租赁业务惯例、盈利模式、风险控制手段引入国内，国内租赁行业迎来了一次革命性的发展。2000年经国务院批准，融资租赁业被入“国家重点鼓励发展的产业”。2004年开始由国家商务部和国家税务总局联合审批内资融资租赁试点企业，由国家商务部审批外商投资融资租赁企业。中国融资租赁开始进入规范化管理阶段。2007年后，面对“入世”5年保护期的结束，要对外资银行开放融资租赁的压力，推动了我国金融监管部门对本土商业银行开放融资租赁市场的尝试。2007年银监会修订了金融租赁公司管理办法，允许金融机构入股金融租赁公司。2008年以来，我国融资租赁业进入了高速发展期，无论从融资租赁公司的数量、融资租赁业务总量或是从融资租赁的业务范围来说，都取得了长足的发展。开始进入规范、健康的发展轨道。据商务部统计，截止2012年10月，全国共有各类融资租赁企业400余家。其中近300家是2004年以后成立的，且有近200家是2010年商务部向各省、区、直辖市下放外商投资融资租赁审批权后增加的外资融资租赁公司。自2004年国家商务部和国家税务总局开始联合审批内资试点企业以来，截止2012年10月，共开展了10批内资融资租赁企业试点工作，审批了94家内资融资租赁企业。银监局截止目前共审批了18家金融租赁公司。目前，融资租赁在我国地区间发展不平衡。90%以上的融资租赁企业都集中在北京、上海、天津、杭州、厦门等一线的30多个城市，而全国其它200多家地级以上城市，也包括一些省会级城市，至今一家融资租赁公司都没有。二、融资租赁在中国的发展空间分析从我国融资租赁的参与主体、业务规模、业务范围、业务手段、市场认知度等方面来看，融资租赁在中国仍属于新生事物，仍处于待开发状态，存在着巨大的发展空间。（一）融资租赁业务规模与GDP比率2005年，融资租赁业对美国GDP增长的贡献力度已超过了30，我国融资租赁业务规模仅为42.5亿美元左右，与GDP之比仅为0.16。我国的比率，虽然在近3年得到显著提高，但实际的融资租赁投资在GDP中占比还是要低于1%的水平。与东欧转制国家近10年维持在5%的水平相比，还有很大差距。这说明，在我们这些经济处于快速增长通道的国家中，设备投资需求旺盛，而在我国设备投资总量中，通过融资租赁方式而取得的设备比例还很低。（二）融资租赁的市场渗透率融资租赁的市场渗透率就是融资租赁交易总额占固定资产投资总额的比率。发达国家市场渗透率，一般在15%-30%之间。2005年，美国融资租赁市场渗透率为29.9，中国的融资租赁市场渗透率为1.3%。2007年至今的5年间，我国融资租赁交易规模高速增长，在全球的总规模排名由2008年的世界第8位（比2007增长87.5%），到2009年的第4位(比2008增长86.7%)。根据2012年世界融资租赁年报的统计，中国2010年融资租赁交易额超4200亿，跃居世界第2位(比2009增长53.9%)。截止2012年6月底，全国融资租赁合同余额达12800亿元，但我国的融资租赁业务市场渗透率仍仅为3%。三、融资租赁行业分析 随着我国市场经济的不断发展和完善，融资租赁公司在资本市场中的地位和作用日益明显，国家对融资租赁行业的发展日益重视，政策导向日益清晰，融资租赁行业呈现加速发展的良好趋势。（一）行业发展的有利条件1、我国对融资租赁实行严格的资质审批准入制度，目前已有的融资租赁公司不能满足融资租赁市场日益增长的需求，市场竞争并不激烈，融资租赁公司成立并取得资质后，可迅速切入融资租赁市场。2、融资租赁公司由于拥有租赁物的所有权，比银行贷款多了一重保障，特别是具有专业能力的融资租赁公司，因为风险控制手段比银行多，租赁方案灵活，所以通常情况下比银行贷款审批的速度快，方便快捷。3、融资租赁公司为企业开辟了新的融资渠道，解决了资金供需矛盾。通过设备租赁及更新，使承租人的资金来源和运用多样化，为新兴产业、创新型、成长性的企业的发展提供了强有力的资金支持，促进了经济发展。4、国家财税法规对融资租赁的支持。我国1996年发布的关于促进企业技术进步有关财务税收问题的通知（财工字199641号）规定：“国有、集体工业企业技术改造采取融资租赁方法租入机械设备，折旧年限可按租赁期限和国家规定折旧年限孰短的原则确定，但最短折旧年限不短于三年。”这意味着承租企业可以进行加速折旧。而且企业未来所应支付的租金也不记入企业负债，每期支付的租金，以费用的形式在税前列支。这样企业在不增加资产和负债的情况下实际上拥有了设备的使用权，既实现了表外融资又减少了所得税支出。5、客户资源丰富，不局限于单一行业和区域。（二）行业发展的制约条件1、市场门槛太高。银监会规定，金融租赁公司最低注册资本为1亿元或等值自由兑换货币。商务部规定，外商投资融资租赁公司注册资本不低于1000万美元。根据商务部等部门发布的关于内资租赁企业从事融资租赁试点的规定，融资租赁试点企业应满足：2001年8月31日（含）前设立的内资租赁企业最低注册资本金应达到4000万元，2001年9月1日至2003年12月31日期间设立的内资租赁企业最低注册资本金应达到17000万元。门槛太高，阻碍了轻型的、地区性的、专业型的融资租赁公司进入这个行业。2、融资渠道单一，银行提供的资金成本相对较高。3、法律环境还需进一步完善。中华人民共和国融资租赁法（草案）目前仍在立法过程中，尚未正式颁布。4、社会认知程度尚需提高。目前相当多的企业根本不了解融资租赁是解决资金难题的一个可供选择的办法。当企业认识到真正意义上的融资租赁，门槛较低、程序简单、租约灵活、有利于避免设备的技术更新风险、加速折旧和税前还租可减少所得税赋等优点后，它对潜在的承租人将产生很大的吸引力。5、缺乏专业人才。融资租赁在我国起步较晚，发展曲折，因此专业人才比较缺乏。6、存在一定的经营管理风险。由于融资租赁业务过程相对复杂，要求具有较高的经营管理水平以防范经营风险。四、融资租赁公司类型我国400家融资租赁公司大致分为三种类型。一是由商业银行或大型租赁公司、大型制造类企业发起设立的金融机构类的金融租赁公司。二是制造类企业围绕自身产品销售成立的专业厂商类的融资租赁公司。三是投资机构主导的投资资本、中介机构的中介资本和财务投资人的混合资本发起设立的独立类的融资租赁公司。五、融资租赁公司的定价方式传统租赁以承租人租赁使用物件的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权，在合同结束时最终有可能转移给承租人，因此租赁物件的购买由承租人选择，维修保养也由承租人负责，出租人只提供金融服务。租金计算原则是：出租人以租赁物件的购买价格为基础，按承租人占用出租人资金的时间为计算依据，根据双方商定的利率计算租金。它实质是依附于传统租赁上的金融交易，是一种特殊的金融工具。租赁服务的定价不是一个单纯的理论问题因素很多、变数很大完全是一个市场化的定价行为。主要影响因素是同质产品的市场供求关系和出租率其次是出租人的成本费用、管理和服务质量水平的高低随着融资租赁业务的不断发展，虽然融资租赁公司的融资租赁手段也在不断地创新，但融资租赁大致以以下三种方式定价。（一）全额偿付的租金定价全额偿付的融资租赁业务是一种租赁债权的投资。租赁期满承租人以一个象征性价款取得租赁物的所有权。承租人应付的租金是租赁债权最主要的部分。其次才是手续费、贸易佣金等其他应收款。即融资租赁收入=租期内租金收入+租赁服务手续费（二）非全额偿付的租金定价非全额偿付经营租赁业务实际上是部分的租赁债权投资和余值再处理收益的投资一般先对租赁期满租赁物的余值进行风险定价然后从购置成本或实际融资额中扣除余值作为计算租金的基数在融资利率上再加上一定比率的风险费率根据融资租赁合同规定的租金偿还方式计算出每期应付租金。即融资租赁收入=租金收入+余值处置收入+租赁服务手续费（三）短期租赁租金定价融资租赁公司将其回收的租赁资产进行销售、租售、租赁服务实际是进行二手设备的销售和租赁服务的投资业务是实现租赁物余值价值获取投资收益的主要方式即年租金收入=租赁余值/未折旧年限/出租率+年使用维护成本+各项费用税收+预期利润 六、融资租赁公司的盈利模式分析不同的融资租赁公司具备的优势、资金来源渠道、市场定位和服务的客户群体的租赁需求都不尽相同，主要的业务模式也会有很大的差异，盈利模式必然是“有定规、无定式”。那种认为融资租赁公司就是单纯靠利差挣钱，是利率掮客，是放高利贷的看法是一种误解，是不正确的。融资租赁公司的盈利模式是灵活多样的。（一）债权收益债权收益是指融资租赁公司通过自有资金或银行贷款采购设备后，租赁设备获得的租息收益和利差收益。也叫租赁业务收入。是融资租赁公司最主要的盈利模式。利差收益视风险的高低，一般在1%-5%。（二）余值收益余值收益是指融资租赁公司对达到使用年限的租赁物处置后获得的收益。对厂商所属的专业融资租赁公司来说，租赁物的余值处置是新的利润再生点，租赁物经过维修、再制造后通过租赁公司再销售、再租赁可以获取更好的收益。这正是厂商融资租赁公司的核心竞争力之所在。余值收益一般在5%-25%。（三）服务收益1、租赁手续费租赁服务手续费是所有融资租赁公司都有的一项合同管理服务收费。但根据合同金额的大小、难易程度、项目初期的投入的多少、风险的高低以及不同公司运作模式的差异，手续费收取的标准也不相同，一般在0.5%-3% 。2、财务咨询费融资租赁公司在一些大型项目或设备融资中会为客户提供全面的融资解决方案会按融资金额收取一定比例的财务咨询费或项目成功费。财务咨询费可以成为专业投资机构设立的独立机构类的融资租赁公司在开展租赁资产证券化、信托与融资租赁、债券与融资租赁组合、接力服务中重要的盈利手段之一，也可以成为金融机构类的融资租赁公司的重要中间业务。视项目金额大小，收取比例、收取方法会有不同，一般在0.25%-5%。3、贸易佣金融资租赁公司作为设备的购买和投资方，促进了设备的流通，使生产厂家和供应商扩大了市场规模，实现了销售款的直接回流。收取销售的佣金或规模采购的折扣或是保险、运输的佣金是极为正常的盈利手段。收取贸易环节的各种类型的佣金往往是厂商设立的专业化的融资租赁公司、或是与厂商签订融资租赁外包服务的大型机构等财务投资人设立的独立机构类型的融资租赁公司主要的盈利模式。 4. 服务组合收费厂商背景的融资租赁公司在融资租赁合同中会提供配件和一定的耗材供应、考察、专业培训等服务。这些服务有的打着免费的招牌，其实任何服务都不是免费的午餐，融资租赁公司要么单独收费，要么报考者设备定价之内。组合服务是专业融资租赁公司重要的盈利模式之一。（四）运营收益1、资金运筹收益融资租赁的租金费率一般都是相当于或高于同期贷款利率。但融资租赁公司作为一个资金运作的平台，在资金筹措的实际操作中，完全可以根据公司在不同时段购买合同的对外支付、在执行融资租赁合同租金回流和对外偿还到期借款的现金流匹配程度的具体情况、决定新的融资数额和期限，安全合理地获取资金运用和资金筹措之间的差额收益。2、财务杠杆收益融资租赁公司营运资金的来源可以是多渠道的。用有资金在运作时，可以获取一个高于同期贷款利率的收益。如果一个项目运用部分自有资金，再向银行借款一部分，融资租赁公司有了一个财务杠杆效应，不仅自有资金可以获取略高于同期贷款的租息收益，借款部分也可以获取一个息差收益。3、产品组合服务。融资租赁公司加强与其他金融机构合作，在资金筹措、加速资产周转、分散经营风险和盈利模式四个方面开发不同的产品组合和产品接力，同样可以获得很好的收益。4、规模效益规模经营是融资租赁公司提高股东的投资回报重要的举措。我国融资租赁管理办法规定，融资租赁公司的风险资产一般不得超过净资产总额的10倍。如果融资租赁公司能够合理的筹措资金开展业务，可以获得净资产1-9倍的融资额度，那么业务规模越大，所获得的规模效益就会越大。（五）节税收益1、自身节税 在融资租赁公司有一定的税前利润的前提下，融资租赁公司采用经营租赁的方式承租自身所需的办公用房、车辆、信息设备。租金在税前列支，可以获取节税的好处 。2、折旧节税 为客户提供的经营租赁服务，出租人对租赁物提取或加速提取做税前扣除，可以获得延迟纳税。（六）风险收益1、或有租金或有租金是指金额不固定、以时间长短以外的其他因素（如销售百分比、使用量、物价指数等）为依据计算的租金。或有租金在实际发生时可以作为费用直接在税前列支。对出租人来说，融资租赁公司更多地介入了承租人的租赁物使用效果的风险，参与使用效果的收益分配。融资租赁公司风险加大，但可能获取的收益也比较大。2、可转换租赁债开展可转换租赁债业务是专业投资机构采取的一种控制投资风险获取投资收益的新的投资方式。融资租赁公司对一些高风险的投资项目，可以对其所需设备先采用融资租赁方式，同时约定在某种条件下，出租人可以将未实现的融资租赁债权按约定的价格实现债转股。这样做可以获取项目成功后股权分红或股权转让的增值收益。七、市场定位八、竞争优势九、风险分析与防范在中国的市场环境中，融资租赁业务与所有投资业务和信贷业务一样都会面临同样的信用风险、市场风险（竞争风险、经济周期、行业周期、产品周期）、政策风险。不同的是，由于融资租赁业务有所有权的支撑，风险控制手段更多一些。独立机构类的融资租赁公司要做大做强，就必须完善对租赁物进行资产管理和资源配置的专业能力（一）交易主体的信用风险管理与控制.在市场经济中，企业的分立合并、股东变换、改制、破产、停业整顿时有发生，均会对租赁的风险产生重大影响。在租赁期内，交易主体的变动和续存风险是进行合同和风险管理的重要内容。因此，客户经理须与相关的交易主体保持经常性的联系和现场检查，掌握对方的变化情况。一旦出现不利的变化要及时报告，管理部门要立即要求对方提供相应的书面说明材料，研究可能出现的风险、应该采取的对策，及时主张和维护自己的合法权益。（二）交易法律的风险管理与控制1、规范合同管理根据不同的业务模式、不同的租赁标的、不同的行业制定完善、规范的融资租赁合同，从法律适用的选择、责任的归属、费用的负担及保障控制措施等方面制定权责利清晰、可操作的合同条款。2、明晰法律关系根据业务流程，审查每个环节的法律关系和逻辑关系是否清晰、合理。每个法律关系都配备独立的法律合同或文件，不以一个包罗万象的合作协议代替。3、审查模式的合规性在产品组合、转让等过程中，或设计盈利方案或租金支付方式时，做到交易主体、交易会计、交易税收的合规性。4、加强法律实效和业务流程实时管理利用计算机技术对法律规定的各种时效进行规范化的管理。通过信息技术，对融资租赁业务的业务流程中的关键环节实现实时管理，做到事前提示、同步控制、事后反馈，保证每个环节的合同及时生效、资金的按时支付和各方权益的有效性和时效的连续性。（三）融资租赁资产的风险管理与控制（四）交易货币的风险管理与控制（五）财务风险十、经济效益分析（一）近三年财务预测（二）项目评价指标