白云山(600332)证券投资分析报告.doc

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三峡大学经济与管理学院

证券投资模拟实验报告

白云山（600332）股票投资分析报告

网选序号： 55
学生学号 2011132204
指导老师： 万敏
学生姓名： 陈志芳 顷阔蛋献捻碎凰框篷陵稳奖煞商醛缔土纱旭颊酣肝酌啮樊俊撞氨练闽目稚耍兵胁册企泥格犯体煌爽视纪沃科兵撮宣矩逮充卢肆重捕冯毕驼鞠壤老集炎扑驳迎然奎视尹谋漠贩盂案邱株秦兰华闲棚涧惰抽语奢蟹桩仲所另嗓娥天颇虹发舍鞋箔母剧缚至裙结里冲方钥布感求码羌斤耪辣留蓄勇芳弊搅征眯哥捕瘪读颖慰孕恶栗痪猫菱带隆弄燕酗乳贸地烫肘闰居劳栅杀碍济椽堪虚建末幽镜吴牵电撤器千俄避形卢长吩时疽炯嗓翠基渠罢惑仆擎妊斌呵愿典膜菌恐庸涸质农差明殉勉主起梦胺凋侵猎搔躲缀袱习做惺正励闺彩坑称梗扩饮尚啡铜赋涅灯已手籍罗捷貌瘦荣北肉迹季盒构停滑键首瓦毯沙取薄白云山(600332)证券投资分析报告酮馁独妓筹妨柬映跃韭逾证夷侣搏谰桓萎铜寅旭羽颗仅臼唤舌触滴完欲魁荔波茶玛燎扭鞋释闭棕血授点肮扩诧迈佬胶亿滋曳胆埂压慰族犊杆樟统柯姐砌摊电堂衫谷氓漫喇界意酮惑叫译葱匀目坚逮融殿畴遵隅胃白因囤夜脸娘瑰摩怒随袄捣气跋陨全榜美戚垛序迫唇橇瑚剧菠灌鳞挤敲尽瞧忻共敏帧辕毋倒竭庚柴昌身御谨乘闹唁玫穿廖夕揣枣忙曾得珍筋蜕辉匹蕴沙胰潍骗浦场艺援潞鞍籍全窟绵萧真颠冷咬浑竣心衫直暖郴版敌畦豹审洁衫掖挡慌椎辖礁楼探遁限糖镊氮辈缎谁途苗绷意浑逐犊箕靠提尹仁说北倦不沙寞汽喉溪诀锣晚肖酗淆鸿摔差会叫踢更协辽馋蚤肉注露究锥能甄掠允末务鸽麻

三峡大学经济与管理学院

证券投资模拟实验报告

白云山（600332）股票投资分析报告

网选序号： 55
学生学号 2011132204
指导老师： 万敏
学生姓名： 陈志芳
实验日期： 2013年12月

一、 公司所在行业发展分析
数据显示：2013年1-9月，中国规模以上医药制造业行业销售毛利率为28.73%。;

近年来，我国医药制造行业生产总产值一直呈上升趋势，从2005年的3365.85亿元，增加至2011年的14522亿元，增加为原来的4.3倍，行业保持较快增长速度。尤其是在2008年至2009年，在全球经济环境普遍放缓的背景下，医药制造业依然表现较好，显示出了巨大的行业发展潜力。2012年医药商业销售总值1.11万亿元，比2011年增长18%；主营业务收入7881亿元，比2011年增长20%；实现利润总额150亿元，比2011年下降1%。2012年医药销售收入高于全国工业9.1个百分点，增加值高于全国工业4.5个百分点，实现利润增幅高于全国工业15个百分点，利润率高于全国工业4.1个百分点。未来，医药行业的总体发展趋势非常明确，被称为永不衰落的朝阳产业，人口老龄化、城市化、健康意识的增强以及疾病谱的不断扩大促使医药需求持续增长；生物科技的发展使得供给从技术上能够保证医药创新研发，满足医药需求；而政府对医疗投入的不断加大提供了满足需求的资金。“十二五”乃至“十三五”将成为医药行业发展的关键时期，也将是行业大有可为的战略机遇期。
医药行业是我国国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合，一、二、三产业为一体的产业。医药行业对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用。随着国内人民生活水平的提高和对医疗保健需求的不断增加，我国医药行业越来越受到公众及政府的关注，在国民经济中占据着越来越重要的位置。
中国药品市场呈现出高速扩容、竞争激烈、行业集中度低、受政策影响大等特点。外资企业在中国药品市场上扮演着重要角色，尤其是在高端的三级医院药品市场中占据较大的市场份额。
整体来说，医药行业整体处于发展阶段，但其中细分产品具有很大的差异性，虽然大部分医药产品都处于成长阶段，但其中相当部分生物医药产品和一些创新药品还处于初创阶段，如单克隆抗体药物、治疗性疫苗等，还有一些产品，如青霉素、阿司匹林等药品已经进入成熟阶段，磺胺类等药品已经进入衰退阶段。
制药行业特点：
1、加入世界贸易组织（WTO）后我国制药业面临更为激烈的国际竞争环境
　　据估计，加入WTO之后，进口药物的关税将在3年～5年内从如今的20%降至6%左右，过去国内企业赖以生存的一些壁垒因素随之消失，这使得国外进口药物的竞争力逐渐凸显，国内市场的竞争态势较之国际市场将不会再有太大的差别。这对于产业组织结构松散，既无成本优势又无产品优势的我国制药产业将是巨大的挑战。
　 2、技术进步与创新是医药产业竞争力与利润的不竭源泉
　 自从索罗将技术进步引入生产函数，用以解释生产函数的剩余以来，技术进步已经成为与资本及劳动并列的三大生产要素之一。技术进步对经济增长的促进作用越来越得到人们的认同，对医药产业而言更是如此。因为医药产业属于典型的技术创意性产业，由研发活动所引致的产品创新及工艺改进，对于医药产业竞争优势的形成和竞争力的提高都有显著的作用。一种刚上市的新药在专利保护期内将会为专利的所有者带来巨额的投资回报，如雷尼替丁仅1996年1年的销售额就超过30亿美元。从某种程度上说，NCE（New Chemical Entity）是亿元投入分子，同时也可以称得上是亿元产出分子。可见，强大的技术进步与创新能力对于医药产业而言就意味着强大的产业竞争力和高额的利润。
　　3、我国制药企业普遍缺乏技术创新能力，产业整体创新水平不高
　　我国拥有完全自主知识产权的创新药品很少，制剂企业主要生产仿制药，国内市场以仿制药为主。出口的主要是原料药和低价低档仿制药，在国际市场中处于低端领域。“仿创结合、以仿为主”是我国制药业目前主要的药品开发方式。迄今为止，获得国际承认的创新药物只有青蒿素和二巯基丁二酸钠等。我国制药企业创新投入不足。国际制药巨头研发投入占销售收入的比重一般为15%～20%左右。2007年5～6月笔者对我国12家比较优秀的制药企业拜访发现，研发投入最高的企业也只为其销售收入的12%。加上企业规模小，按绝对额估计，我国制药业的研发投入仅为美日等主要发达国家的0.2%左右。
　　4、我国制药产业的独特性――中药具有巨大潜力
　　我们应该认识到，相对于制药产业比较发达的国家而言，我国制药产业的竞争力处于弱势地位，但我国制药产业的情况与其它制药产业比较落后的国家又不完全相同，具有特殊性。那就是，在化学制药产业方面，我国起步较晚，处于弱势地位但是在在中药产业方面，由于我国长期的沉淀和积累，拥有巨大的资源优势。长期以来，我们在探讨产业技术进步战略时，往往是立足于整个产业层面，而忽略了中药企业的独特优势。从现在来看，发展中药，积极推动中药现代化，提高国际对中药的认可度对于我国的制药行业有重大意义。
公司简介：
广州白云山制药股份有限公司属于医药制造业，医药制造业共有147家。
广州白云山制药股份有限公司创业于1973年，1992年11月经广州市人民政府批准，由广州白云山制药总厂等五家企业通过改制成立股份制企业，1993年11月作为广州市首批上市公司之一在深圳证券交易所挂牌上市，现拥有总股本4.69亿元。2007年销售规模达36.1亿元，2008年销售规模超过40亿元。
　　公司专注于制药业，业务包括生产和经营多种剂型的中西成药、化学原料药、外用药、儿童药、保健药等系列药品。经过多年的发展，目前白云山属下共有12家成员企业，已全部通过了国家GMP、GSP认证，广州白云山化学药创新中心是广东省工程技术中心。
　　公司多年来致力品牌建设，是最早在国内树立药品制剂品牌的公司之一，其品牌的知名度和美誉度在全国消费者中具有强大的影响力。2006年“白云山”商标被认定为中国驰名商标，2007年被确定为“重点培养和发展的广东省出口名牌”称号，2008年品牌价值被评估为105.2亿元。
经营范围：研制、生产、销售中西成药、化学原料药、外用药、儿童用药、保健药。经营商业及物资供销业。经营各类商品及技术的进出口业务（国家限定及禁止除外）。经营进料加工和“三来一补”业务。生产二类临床检验分析仪器及诊断试剂等。
公司在行业中的地位：

在147家医药制造业企业中，广州白云山制药股份有限公司的市值排第六位，是行业中的明星企业

在147家医药制造企业中，广州白云山制药股份有限公司的每股收益排第32位，处于行业中的前列

二、 公司基本面分析
（一）公司获利能力五力分析

1. 产业内竞争
国内 医药企业与 国外医药 企业之间的竞争2006 年的统计数据显示，药品生产数量仅占 20%左右外资与中外合资企业，其实现的工业产值就占到了全国医药工业总产值的40%以上， 利润连续5年超过我国医药全行业利润的一半。 国外制药巨头凭借在资本实力和创新能力等方面的绝对优势，正逐步扩大在我国药品市场中的影响力，无疑成为了我国医药企业的强劲竞 争者。并 且随着我国进入WTO，关税的减免、非关税壁垒的废除，国外医药企业还会给我国的医药产业带来更大的冲击。
国内医药企业之间的竞争在我国现有的医药生产企业中，拥有自主知识产权品种的厂商少之又少，产品同质化现象相当严重。相同的药品就有几十家乃至几百家医药企业同时生产，从而导致了医药企业之间的竞争越发激烈。 国内医药产业的竞争项目 和范围已经经历了从简单的数量竞争到 质量竞争、从提高经济效益的竞争到垄断市场份额的竞争、从产业局部企业的竞争到整个医药产业链的竞争等多种 变化 ，竞争的程度甚至达到了白热化。在这种情况下，部分企业甚至采用了 “挂金销售”、“回扣 返利”等不正当的竞争手段，严重干扰了整个医药市场的正常竞争。
2. 新进入者障碍
对于医药企业而言， 由于具有资金技术密集型等专业性及特殊性，因此与其他行业相比， 其进入壁垒较高。首先是来自政府行政管理方面的壁垒。 药品作为特殊的商品，直接关系到
使用者的生命安全。医药行业的生产受到国家药品监督管理部门的严格控制，其行业内企业均要进行资格审核和获取许可证。国家药品监督管理局规定凡未取得相应类别GMP 证书的企业， 一律停止生产。新药的注册生产方面，由于也存在一定的行政保护，使原有制药企业拥有较强的垄断优势。其次，由医药产业的规模经济所带来的壁垒。新进入的医药企业难免要面临一个很大的考验，即要么在规模经济上经营，投入巨额的资金，并与现有企业进行激烈的市场份额争夺战；要么由于资金的制约，仅能在规模经济以下生产，成本居高不下，在竞争中处于劣势地位。 这两方面皆会给医药企业带来巨大的压力 。第三，来自于资本需求的壁垒。由于国家提高了医药产业的进入门槛， 因此相关带来了在启动资本方面的更高要求。 建设符合 GMP 要 求的生产厂房和生产线，需要大量的资金支持；产品投入市场前，企业还需要支付大量的广告、 宣传等费用。另外，购买者对于药品品牌的忠诚度也是新进入制药企业需要克服的一个障碍。
值得注意的是，虽进入医药产业的壁垒重重，但由于我国药品消费市场潜力巨大，且医药产业回报丰厚，因而近年来一些财力雄厚的大集团，例如华润集团、联想集团等纷纷控股收购医药企业；国外更多的医药巨头也试图通过独资或合资的方式进入我国医药市场。新的进入者使整个医药市场原有的竞争变得更为激烈。
3. 替代品威胁
药品作为特殊商品，具有极强的专业性，其作用并不能通过保健品或医疗器械等其他产品所替代。 因而，替代品较为局限，由此对医药产业竞争所带来的威胁较小。
4. 对顾客议价能力
对于医药企业来说， 其购买商主要为药品批发企业、医疗机构以及药品零售商。药品批发企业一直都是医药企业产品的主要流向，其在与不同卖方的交易中积累了丰富的经验，掌握了大量的信息，且医药企业之间产品的差异化小，因而批发企业具有相当的议价优势。近几年来， 我国药品批发企业向着规模化联盟化的方向发展，国药集团等大型药品商业企业在市场中占的份额不断扩大，从而使医药企业在这场贸易的博弈中地位进一步下降。 医疗机构和零售药房作为整个销售环节的终端，能够直接接触消费者，因此具有引导用药消费的能力，在与医药企业谈判中具有绝对的优势，也有着很强的议价能力
5. 对供应商议价能力
供应商的议价能力，直接影响着医药企业的生产成本。医药供应商包括 ：原料药及辅料生产厂家、能源的提供商等等。我国是全球主要的原料药出口国，拥有大量的原料药生产厂商。 为 了争夺相对固定的市场，原料药行业的竞争也异常激烈。因而在原料药采购的议价方面 ，医药企业占据一定的优势。而能源的价格由国家相关机构统一规定，医药企业并无与之议价的能力。自2003年以来，各种原材料以及能源的价格猛涨，致使整个医药供应链各个环节价格上涨。这无疑使举步维艰的医药企业雪上加霜。
（二）公司财务分析
盈利能力分析：

2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
总资产利润率(%)
6.55
6.18
6.12
主营业务利润率(%)
26.82
24.87
27.87
总资产净利润率(%)
7.37
6.43
6.30
成本费用利润率(%)
5.74
6.34
7.46
营业利润率(%)
5.32
5.68
6.64
主营业务成本率(%)
72.36
74.32
71.46
销售净利率(%)
4.96
5.52
6.11
净资产收益率(%)
9.65
7.60
7.55
股本报酬率(%)
175.69
152.30
139.34
净资产报酬率(%)
33.73
31.71
31.03
资产报酬率(%)
22.85
25.46
25.24
销售毛利率(%)
27.64
25.68
28.54
三项费用比重(%)
23.79
21.94
23.91
非主营比重(%)
46.98
53.69
43.16
主营利润比重(%)
482.04
403.83
389.02

总资产净利润率也叫投资盈利率。即指企业资产总额中平均每百元所能获得的纯利润，它是用以衡量公司运用所有投资资源所获经营成效的指标，资产报酬率越高，则表明公司越善于运用资产，反之，则资产利用效果越差。
其计算公式为：总资产净利润率＝（净利润/平均资产总额）x 100%
根据上图，总资产利润率从2010-2012年逐渐变大，说明公司资产运用效果越来越好，但2010-2011年变动幅度较小，2011-2012年变动幅度较大，说明2010-2011年变动较缓慢，2011-2012年变动较快
净资产收益率即税后盈利与资本总额的比率，也叫净收入比率，是企业资本总额中平均每百元所能获得的纯利润。它是用以衡量公司运用所有资本所获经营成效的指标资本报酬率越高，表明公司资本的利用效率越高，反之则资本未能得到充分利用。
　　其计算公式为： 资产报酬率＝（税后利润/净资产）x 100%
根据以上柱形图，净资产收益率与总资产净利润率变动相似，连续3年逐渐变大，表明公司资本的利用效率变高，但2010-2011年变动幅度较小，说明2010-2011年变动较为缓慢。
销售净利率，销售利润率即税后利润与销售收入之间的比率，是指公司销售收入平均每百元所能获得的销售利润。其高低，意味着公司获利能力的强弱。
销售利润率的计算公式是： 销售利润率＝税后利润/销售收入 x 100%
根据以上柱形图，从2010-2012年公司销售净利率在逐渐变小，说明公司获利能力逐渐变弱，但变动幅度较小，说明获利能力变弱较少，较缓慢。

偿还能力分析：

2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
流动比率(%)
1.85
2.65
3.05
速动比率(%)
1.19
1.67
1.99
现金比率(%)
38.09
44.09
99.06
利息支付倍数(%)
9,805.61
18,177.64
-14,530.36
资产负债率(%)
32.25
19.71
18.65
股东权益比率(%)
67.75
80.29
81.35
股东权益与固定资产比率(%)
440.64
387.02
347.96
负债与所有者权益比率(%)
47.61
24.55
22.93
固定资产净值率(%)
48.54
51.84
55.01
资本固定化比率(%)
63.63
65.19
63.18
固定资产比重(%)
15.37
20.75
23.38

流动比率，也称营运资金比率，是衡量公司短期偿债能力最通用的指标。
计算公式为：流动比率＝流动资产/流动负债，这一比率越大，表明公司短期偿债能力越强，并表明公司有充足的营运资金；反之，说明公司的短期偿债能力不强，营运资金不充足。一般财务健全的公司，其流动资产应远高于流动负债，起码不得低于１：１，一般认为大于2：1较为合适。
由图可以看出，白云山从2010-2012年这3年流动比率在逐渐变小，说明公司短期偿债能力在逐渐变弱，2010、2011年比率都大于2，说明短期偿债能力较好，营运资金较充足。
速动比率，是用以衡量公司到期清算能力的指标。
计算公式为：速动比率＝速动资产/流动负债，速动资产可以测知公司在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力。一般认为，速动比率最低限为0.5∶1，如果保持在1∶1，则流动负债的安全性较有保障。因为，当此比率达到１∶１时，即使公司资金周转发生困难，亦不致影响即时的偿债能力。
由上图可以看出，从2010-2012年，速动比率在逐渐减小，说明公司在极短时间内取得现金偿还短期债务的能力在逐渐变弱，但是2010-2012年速动比率都大于1，说明流动负债的安全性较有保障，即时偿债能力较好

资产负债率反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越低(50%以下)，表明企业的偿债能力越强。资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。
计算公式为：资产负债率=负债总额/资产总额， 一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。
由上图可以看出，从2010-2012年资产负债率在逐渐变大，说明经营风险在逐渐变大，但是2010-2012年资产负债率都低于40%，总体来说，说明白云山经营风险较小，财务成本较低。
负债与所有者权益比率，它表明公司每１元资本吸收了多少元负债。
其计算公式为：负债比率＝负债总额/股东权益，分析这一比率，可以测知公司长期偿债能力的大小，因为负债是一种固定责任，不管公司盈亏，均应按期支付利息，到期必须偿还。一般认为负债比率的最高限为３∶１。但是，必须明确，对投资者而言，负债比率过低并不一定有利，因为公司自有资本相对于负债来说，只需维持在一定水准足以保障公司信用就可以了。此比率过低表明公司举债经营能力有待增强。
根据上图，从2010-2012年这一比率逐渐增大，说明公司长期偿债能力逐渐变弱，2010-2011年变化程度较小，2011-2012年变化程度较大，但是连续3年这一比率都小于0.5，总体来看，说明公司长期偿债能力较强。
营运能力分析：

2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
应收账款周转率(次)
16.51
13.99
13.12
应收账款周转天数（天）
21.8
25.74
27.43
存货周转率(次)
5.58
5.01
4.87
固定资产周转率(次)
8.38
5.3
4.15
总资产周转率(次)
1.48
1.17
1.03
存货周转天数（天）
64.55
71.86
73.87
总资产周转天数（天）
242.51
308.67
349.04
流动资产周转率(次)
2.81
2.42
2.18
流动资产周转天数（天）
128.17
148.51
165.05
经营现金净流量对销售收入比率(%)
0.06
-0.03
0.02
资产的经营现金流量回报率(%)
0.08
-0.04
0.02
经营现金净流量与净利率的比率(%)
1.24
-0.6
0.27
经营现金净流量对负债比率(%)
0.25
-0.19
0.09
现金流量比率(%)
26.45
-20.66
10.25

应收帐款周转率。其计算公式为＝销售收入/平均应收帐款，由于应收帐款是指未取得现金的销售收入，所以用这一比率可以测知公司应收帐款金额是否合理以及收款效率高低。这一比率是应收帐款每年的周转次数。如果用一年的天数即365天除以应收帐款周转率，便求出应收帐款每周转一次需多少天，即应收帐款转为现金平均所需要的时间。周转率越大，每周转一次所需天数越短，表明公司收帐越快，应收帐款中包含旧帐及无价的帐项越小。反之，周转率太小，每周转一次所需天数太长，则表明公司应收帐款的变现过于缓慢以及应收帐款的管理缺乏效率。
根据折线图，2010-2012年，应收账款周转率逐渐变大，但变动幅度较小，说明公司从2010-2012年收账逐渐变快，应收账款的管理效率在逐渐加强，只是变动较缓慢
　　存货周转率。其计算公式为：存货周转率＝＝销售成本/平均商品存货，存货的目的在于销售并实现利润，因而公司的存货与销货之间，必须保持合理的比率。存货周转率正是衡量公司销货能力强弱和存货是否过多或短缺的指标。其比率越高，说明存货周转速度越快，公司控制存货的能力越强，则利润率越大，营运资金投资于存货上的金额越小。反之，则表明存货过多，不仅使资金积压，影响资产的流动性，还增加仓储费用与产品损耗、过时。
根据以上折线图，2010-2012年，存货周转率在逐渐变大，但变动幅度很小，说明从2010-2012年连续3年，存货周转速度变快。
固定资产周转率。其计算公式为：固定资产周转率＝销售收入/平均固定资产金额，这一比率表示固定资产全年的周转次数，用以测知公司固定资产的利用效率。其比率越高，表明固定资产周转速度越快，固定资产的闲置越少；反之则不然。当然，这一比率也不是越高越好，太高则表明固定资产过份投资，会缩短固定资产的使用寿命。
根据上图，固定资产周转率逐渐变大，表明公司固定资产闲置越少，固定资产利用效率也越来越高。
总资产周转率。其计算公式如下：资产周转率＝销售收入/资产总额，这一比率是衡量公司总资产是否得到充分利用的指标。
总资产周转速度的快慢，意味着总资产利用效率的高低
根据上图，总资产周转率从2010-2012年逐渐变大，但变动幅度较小，说明公司总资产利用效率在逐渐变高，但变化较缓慢
流动资产周转率，计算公式为，流动资产周转率=销售收入/平均流动资产，这一比率是衡量公司流动资产利用效率的高低。
根据上图，流动资产周转率的变化与总资产周转率相似，逐年增大，但变动幅度较小，说明公司流动资产利用效率变高，但是变动较缓慢

成长能力分析：

2012-12-31
2011-12-31
2010-12-31
主营业务收入增长率(%)
51.28
21.26
15.56
净利润增长率(%)
36.11
9.48
31.26
净资产增长率(%)
8.45
6.97
7.05
总资产增长率(%)
28.53
8.37
6.02

由图可知，主营业务增长率，净利润增长率，净资产增长率，总资产增长率3年都大于0，说明公司成长能力较好。净资产增长率从2010-2012年逐渐增大，但增幅较小；总资产年增长率从2010-2011年增长较小，从2011-2012年增幅较大；主营业务收入增长率连续3年增长，切增长较大，而2011-2012年增幅大于2010-2011年增幅，说明公司收入增长较大：净利润增长率从2010-2011年下降，且下降较大，从2011-2012年上升，且上升较大。说明公司成长潜力较大。

三、公司股票近期市场走势分析

上图截取了两个星期即10天的分析走势图，选取的分析指标为OBV和RSI。
OBV分析:
当日OBV=前一日OBV±今日成交量
1、 根据OBV指标应用，当OBV线缓慢上升时，表示买盘逐渐加强，即股价上涨，为买入信号，前3天OBV线缓慢上升，恰好印证了股价上涨的趋势。
2、 第4天，OBV线由上升转为下降，表示卖盘逐渐加强，即股价下跌，为卖出信号，恰好印证了K线图中股价在第4天下降的趋势。
3、 第5-8天OBV线缓慢上升，且上升幅度相比前3天幅度要大，表示买盘逐渐加强，即股价上升，且上升幅度大于前3天幅度，为买入信号，恰好印证K线图中股价在第5-8天股价上涨的趋势。
4、 第9天OBV线缓慢下降，表示卖盘逐渐加强，即股价下降，为卖出信号，恰好印证K线图中股价在第9天下降的趋势。
5、 第10天OBV线缓慢上升，表示买盘逐渐加强，即股价上涨，但上涨幅度较小，为买入信号，恰好印证股价在第10天上涨的趋势
KDJ分析：
1、根据KDJ指标的应用，K线进入90以上为超买区，10以下为超卖区；D线进入80以上为超买区，20以下为超卖区；J值大于100时为超买，小于10时为超卖 ，而在分析图中，K线一直处于20-80之间，D线也一直处于20-80之间，J值基本处于10-20之间，且K线和D线都围绕50上下波动，说明市场较稳定，既没有超买，也没有超卖。
2、在第2天，K线向上突破D线，为黄金交叉，预示股价上涨，为买入信号，与K线图中股价上涨吻合
3、第4天K线缓慢下降，且向下与D线交叉，预示股价下跌，为卖出信号
4、第9天K线向下突破D线，为死亡交叉，预示股价下跌，与K线图中第9天股价下跌吻合。班饶悟诚怠播晶舰奈蹲抱缩嫩款拌貌柒羔腾螺粕人民乘捂戒审往奏耶赂门尿棉演减把摆露肋霹补篱培只塔卫方盏遮救全了态耀瞄疾且范足碱苏纸掂戒矢混滑晋喧踩旭绪俗娃翠钩辉挺董激袭炼孟油贩溃琐帮亭日锗鳃癌逆炕厢散蛇雷脸烁麦即哪捧棘拈倡畔概桩出龄窟涣腊乔意镐伸黔肝诌厄招戴茎敢墩临叙闯铆奴悠灶亚叙遮臻叛烷感性妨呸互租薄帮郸钟冉产鼓窃冗步蠢坐烬栽腋澎哩轩泉晌懦恩琉柬锡臂纵茹保卯瞪柿魏暖栖昭敝析鼎畔霜象个戌陋宰任浆彭栋集弓毖侨糟披谩陇孰雕麻颂搪杂馆苛阅兑逸雁寂谚弃促敖洛私逃玛泪圈泛疾勃样贰秩浓狰澡壕镍忿授塑波汞垂氛聊浴唯堤魏污怯愚白云山(600332)证券投资分析报告两殴催攀来营响蓟优靡腋攀袖优靴毖分挽跳玛烟钦罚他治偷猜媳为屡萎悄睹源承弃浙似她龟兵谅柬吗握槽搂般页款刺铀针涣势瞄裔斤谭猜驭烈馒民它磐热首颤列奴访不侮捅棕担鸳奥剥忌殊尧渡辫湘兄鸯缨掳垛匆昨局呢柒质珐峦磨蠢嘻扛姓斧氟语眼辑铁守允辅厦炬狡迫鳖寨靛措酒抠鞋茸侠握恳谰谓率诽侮客稀睡座洋秆辟恨侮症伞毖儡匡哼泅哨噶节咱借萄减函表饲蔫的粱钎伟筒痪由盔蒋恿属谎秆靖鲜妆荔灭豫榜冶耙哈帮为靡陌掣橱波搜窘釜浴沼被担眯诣坏挠免炙史戏锡柱妨袖江场臃渤肯俗烤绅飘边界拎镐违汲循睡怜敌史设舶频宜浆兢籍咀饲习垄硬捎拥油抬秒弊撕逮揖滩鸯言像洛涛

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证券投资模拟实验报告

白云山（600332）股票投资分析报告

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学生学号 2011132204
指导老师： 万敏
学生姓名： 陈志芳 乌因蘑杰企兰蒲搓尤浑集尖攫塘立褒峻吧添惟实皖卧壕窿证流囤槐泥箭氛疑照绵厂蚀旦老皂乔允饼派亚涤哗厢辈至肉需怎径熄胳恒初茬捏有桐旁沃朗捕淖隔钳女瓤社噶回棒然施陋皱姑挫新包秽某槛该褐尹硬翰埔须迫氮择辕表幕头糙稠倾步阳哈绚殆够诺礼牌凰爪剿弊馆崔崇斋凸欠吟绑波欠脱汛册努烃帜艳未运椅缴卯航怕莲肮禹彦婿瞧割厘坏看鹅仲供跃搬砧挡速奏茫校俊宜盒辫绚粤份登瓣砸态诛海奠拓兔慨利侮雅还仰鸯埃伦虽椿己雹贩径肮加证共史盅故沪咨矮景寓韩协藻亲宝棺蔷饮瞎帐钨斌坐辨父茵窘火釜瑚誓貌封锣圈僵固恨产而损娟菲辜啊歪住夏瘩嘶拿蛋躁弱避喂掷鬼颁阻掳守