5-逆向选择、道德风险及相关模型.ppt

第五章第五章 逆向选择、道德风险及相关模型逆向选择、道德风险及相关模型一、逆向选择一、逆向选择二、道德风险二、道德风险三、信号发送三、信号发送四、信息甄别四、信息甄别 从非对称信息发生的时间来看，非对称性可能发生在从非对称信息发生的时间来看，非对称性可能发生在当事人签约之前，也可能发生在签约之后，分别称为事前当事人签约之前，也可能发生在签约之后，分别称为事前非对称和事后非对称。非对称和事后非对称。研究事前非对称信息的博弈模型研究事前非对称信息的博弈模型逆向选择逆向选择（adverse selection）模型；）模型；研究事后非对研究事后非对称信息的博弈模型事后不对称称信息的博弈模型事后不对称道德风险道德风险（moral hazard）模型。）模型。从非对称信息的内容来看，非对称信息可能是某些参从非对称信息的内容来看，非对称信息可能是某些参与人的行动，也可能是某些参与人的知识和信息。与人的行动，也可能是某些参与人的知识和信息。研究不研究不可观测行动的模型可观测行动的模型隐藏行动隐藏行动（hidden action）模型，）模型，研究不可观测知识或信息的模型研究不可观测知识或信息的模型隐藏信息隐藏信息（hidden knowledge）模型。）模型。非对称信息经济学的基本模型非对称信息经济学的基本模型非对称信息经济学的基本模型非对称信息经济学的基本模型 信号发送与信息甄别是逆向选择的特例，是逆向选信号发送与信息甄别是逆向选择的特例，是逆向选择问题的两种解决方法。择问题的两种解决方法。隐藏行动隐藏行动隐藏信息隐藏信息事前（事前（ex ante）逆向选择逆向选择模型模型信号发送模型信号发送模型信息甄别模型信息甄别模型事后（事后（ex post）隐藏行动的隐藏行动的道德道德风险风险模型模型隐藏信息的隐藏信息的道德道德风险风险模型模型一、逆向选择一、逆向选择 在建立委托人在建立委托人-代理人关系之前，代理人已经掌握某些代理人关系之前，代理人已经掌握某些委托人不了解的信息，而这些信息有可能对委托人不利。代委托人不了解的信息，而这些信息有可能对委托人不利。代理人利用这些有可能对委托人不利的信息签定合同，使得委理人利用这些有可能对委托人不利的信息签定合同，使得委托人处于信息劣势，从而作出对自己不利的决策，是为托人处于信息劣势，从而作出对自己不利的决策，是为逆向逆向选择选择。阿克洛夫的柠檬市场旧车市场（质量越来越低，价格越来越阿克洛夫的柠檬市场旧车市场（质量越来越低，价格越来越低）；低）；保险市场（投保人的健康状况越来越差，保价越来越高）；保险市场（投保人的健康状况越来越差，保价越来越高）；信贷市场（贷款人的信用越来越差，利率越来越高）；信贷市场（贷款人的信用越来越差，利率越来越高）；劳动力市场、保健品市场等等。劳动力市场、保健品市场等等。（一）柠檬市场（一）柠檬市场 乔治乔治阿克尔洛夫阿克尔洛夫（GeorgeA.AkerlofGeorgeA.Akerlof）19401940年生于美国的纽黑文，年生于美国的纽黑文，19661966年获美国麻年获美国麻省理工学院博士头衔，现为美国加利福尼亚省理工学院博士头衔，现为美国加利福尼亚州大学伯克利州大学伯克利（UCBerkeleyUCBerkeley）经济学教授，经济学教授，20012001年诺贝尔经济学奖得主。年诺贝尔经济学奖得主。阿克尔洛夫对市场的不对称信息研究具有里程碑意义。阿克尔洛夫对市场的不对称信息研究具有里程碑意义。他引入信息经济学研究中的一个著名模型是他引入信息经济学研究中的一个著名模型是“柠檬市场柠檬市场”。（注：。（注：“柠檬柠檬”一词在美国俚语中表示一词在美国俚语中表示“次品次品”或或“不中不中用的东西用的东西”。）主要用来描述当产品的卖方对产品质量比买。）主要用来描述当产品的卖方对产品质量比买方有更多的信息时，低质量产品将会驱逐高质量商品，从而方有更多的信息时，低质量产品将会驱逐高质量商品，从而使市场上的产品质量持续下降的情形。使市场上的产品质量持续下降的情形。（1）假设）假设 存在这样一个二手货市场，有存在这样一个二手货市场，有100人希望出售他们的人希望出售他们的旧汽车，同时又有旧汽车，同时又有l00人想买旧汽车，买主和卖主都了解这人想买旧汽车，买主和卖主都了解这些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占些旧汽车中高质量与低质量的汽车各占50。并且，拥有。并且，拥有高质量和低质量旧汽车的高质量和低质量旧汽车的卖主的预期售价分别为卖主的预期售价分别为2000和和1000美元美元，高质量和低质量旧汽车的潜在，高质量和低质量旧汽车的潜在买主的预期支付买主的预期支付价格分别为价格分别为2400和和1200美元美元。（2）信息对称时：）信息对称时：如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车质量，该如果信息对称且充分，买主不难确定旧汽车质量，该市场不存在什么问题。低质量旧汽车按市场不存在什么问题。低质量旧汽车按10001200美元之美元之间的某个价格出售，高质量旧汽车按间的某个价格出售，高质量旧汽车按20002400美元之间美元之间的某个价格交易。的某个价格交易。买方策略：买方策略：由于信息在买卖双方之间不对称，买主不能掌握某辆旧由于信息在买卖双方之间不对称，买主不能掌握某辆旧汽车的具体质量，在这种情况下，买主不得不对每辆旧汽车的平均质量进汽车的具体质量，在这种情况下，买主不得不对每辆旧汽车的平均质量进行推测。因为假定旧汽车属于高质量或低质量的概率相等，因此，行推测。因为假定旧汽车属于高质量或低质量的概率相等，因此，典型的典型的买主买主将以预期值购买这辆旧汽车。即愿意支付将以预期值购买这辆旧汽车。即愿意支付l2x120012x 24001800美元美元购买旧汽车。购买旧汽车。卖方策略：卖方策略：拥有低质量旧汽车的卖主当然愿意以该价格出售他们的拥有低质量旧汽车的卖主当然愿意以该价格出售他们的商品，而拥有高质量旧汽车的卖主则不愿意以此价格出售旧汽车商品，而拥有高质量旧汽车的卖主则不愿意以此价格出售旧汽车他们他们出售旧汽车的最低预期价格为出售旧汽车的最低预期价格为2000美元。结果，买主希望以平均质量购美元。结果，买主希望以平均质量购买旧汽车，而这个平均质量的预期价格一般低于高质量旧汽车的最低预期买旧汽车，而这个平均质量的预期价格一般低于高质量旧汽车的最低预期售价，故总会有部分高质量汽车卖主不能忍受该交易价格而将其旧汽车撤售价，故总会有部分高质量汽车卖主不能忍受该交易价格而将其旧汽车撤出市场。出市场。（3）信息不对称时：）信息不对称时：假定最高质量的旧汽车被撤出市场后，旧汽车市场上假定最高质量的旧汽车被撤出市场后，旧汽车市场上高质量与低质量旧汽车比例变为高质量与低质量旧汽车比例变为2：3。买主也会感觉到旧。买主也会感觉到旧汽车市场质量分布的变化，他们的预期价格将降低将不会汽车市场质量分布的变化，他们的预期价格将降低将不会再以再以1800美元作为预期价格，而是以美元作为预期价格，而是以351200十十25x24001680美元美元。结果，又会有部分次高质量的旧汽车。结果，又会有部分次高质量的旧汽车撤出市场。这一过程不断发生（如下图所示）。撤出市场。这一过程不断发生（如下图所示）。最后，如果买主确信他们将只能购买到低质量的旧汽最后，如果买主确信他们将只能购买到低质量的旧汽车，那么，他们将不愿意再以原有市场的平均质量的预期车，那么，他们将不愿意再以原有市场的平均质量的预期值购买旧汽车。因此，该市场的均衡价格必然在值购买旧汽车。因此，该市场的均衡价格必然在10001200美元之间美元之间。在该价格范畴内，只有低质量的旧汽车出。在该价格范畴内，只有低质量的旧汽车出售，而没有高质量的旧汽车交易。售，而没有高质量的旧汽车交易。（4）重复博弈）重复博弈 低质量旧汽车将高质量旧汽车排挤出交易市场。低质量旧汽车将高质量旧汽车排挤出交易市场。不完全信息对上述过程中旧汽车市场均衡的影响可不完全信息对上述过程中旧汽车市场均衡的影响可由下图表示。图由下图表示。图A表示旧汽车的平均质量随着价格的上升表示旧汽车的平均质量随着价格的上升而提高；图而提高；图B表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质表示由于买主了解到旧汽车价格越低，其质量就越低，即所谓量就越低，即所谓“便宜没好货便宜没好货”，因此，当旧汽车价格，因此，当旧汽车价格下降时，购买量反而会相应地减少，故旧汽车需求曲线将下降时，购买量反而会相应地减少，故旧汽车需求曲线将会向后弯曲。这表明旧汽车市场需求不仅依赖于价格，而会向后弯曲。这表明旧汽车市场需求不仅依赖于价格，而且依赖于质量。另一方面，供给曲线由于价格上升使愿意且依赖于质量。另一方面，供给曲线由于价格上升使愿意出售的旧汽车数量得到增加而将照常向上倾斜。出售的旧汽车数量得到增加而将照常向上倾斜。E0为市场为市场均衡点。均衡点。（5）结果）结果 E0 在非对称信息市场中，商品质量依赖于价格，是为在非对称信息市场中，商品质量依赖于价格，是为“便宜没好货便宜没好货“的经济学解释；非对称信息导致市场上买的经济学解释；非对称信息导致市场上买主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，主和卖主的数量要比完全信息结构下少得多，甚至非常少，因而交易市场的运行是低效率的；可能导致市场失灵。因而交易市场的运行是低效率的；可能导致市场失灵。劣币驱逐良币，劣才驱逐良才。这就是劣币驱逐良币，劣才驱逐良才。这就是“分不出好分不出好歹歹”的经济学。的经济学。（6）结论）结论（二）保险市场上的逆向选择（二）保险市场上的逆向选择 “逆向选择逆向选择”一词最初来自于保险市场。一词最初来自于保险市场。保险公司事前不知道投保人的风险程度，要求投保人支保险公司事前不知道投保人的风险程度，要求投保人支付付平均水平的保险金平均水平的保险金，对于低风险的投保人来说，得到的效，对于低风险的投保人来说，得到的效用低于他不参加保险时的效用，所以会退出保险市场，只有用低于他不参加保险时的效用，所以会退出保险市场，只有具有高风险的消费者才愿意在较高的保险金条件下投保。具有高风险的消费者才愿意在较高的保险金条件下投保。面对越来越多的高风险投保人，保险公司为保证不亏损，面对越来越多的高风险投保人，保险公司为保证不亏损，就要就要进一步提高保险金进一步提高保险金，结果又使一部分低风险的投保人退，结果又使一部分低风险的投保人退出出 因此，在信息不对称的条件下，保险水平不能达到对称因此，在信息不对称的条件下，保险水平不能达到对称信息情况下的最优水平，信息情况下的最优水平，高风险的消费者把低风险的消费者高风险的消费者把低风险的消费者赶出保险市场。赶出保险市场。保险公司无法按投保人的真实风险水平区分投保保险公司无法按投保人的真实风险水平区分投保人人 提出大致相同的保险费用。提出大致相同的保险费用。更多的高风险持有者购买保险，比例更大更多的高风险持有者购买保险，比例更大 公公司亏损。司亏损。低风险低风险高风险高风险投保人投保人（三）信贷市场中的逆向选择（三）信贷市场中的逆向选择 银行在不太了解每个借款人的信用可信度的情况下，如何银行在不太了解每个借款人的信用可信度的情况下，如何把钱贷出去把钱贷出去?其中一些借款人的风险程度可能较低。他把借来的其中一些借款人的风险程度可能较低。他把借来的钱用于风险低，能产生较稳定但可能不太高的回报的投资项目上，钱用于风险低，能产生较稳定但可能不太高的回报的投资项目上，因此他们到期赖帐的可能性就很低。但其他因此他们到期赖帐的可能性就很低。但其他一些人一些人可能想用借来可能想用借来的钱的钱投资投机性的项目投资投机性的项目，尽管这些项目的投资回报在成功的时候，尽管这些项目的投资回报在成功的时候可能高得令人惊讶，使投资人一夜成为巨时候可能高得令人惊讶，可能高得令人惊讶，使投资人一夜成为巨时候可能高得令人惊讶，使投资人一夜成为巨富，但他们也同样更可能失败。后一种借款使投资人一夜成为巨富，但他们也同样更可能失败。后一种借款人是人是高风险高风险的，他们金融市场上的的，他们金融市场上的次品次品，是银行贷款在赖帐可能，是银行贷款在赖帐可能性大小意义上的次品。性大小意义上的次品。如果银行希望通过提高利率来达到供需平衡，就可能不幸如果银行希望通过提高利率来达到供需平衡，就可能不幸地产生地产生“逆向选择逆向选择”的问题，把那些低风险的借款人驱逐出市场。的问题，把那些低风险的借款人驱逐出市场。银行无法准确获知借贷人的信用水平和还贷能力，银行无法准确获知借贷人的信用水平和还贷能力，如果仅仅依据贷款利息来借贷。如果仅仅依据贷款利息来借贷。更多高风险借贷人以高利息借走贷款更多高风险借贷人以高利息借走贷款 还贷概率更小还贷概率更小 银行亏损。银行亏损。所以实行所以实行 配配 额额 制。制。借贷人借贷人低风险，低利息低风险，低利息高风险，高利息高风险，高利息例题例题1：兰州百合的市场均衡：兰州百合的市场均衡 兰州百合是中国四大百合系中唯一可食用的品种，质量兰州百合是中国四大百合系中唯一可食用的品种，质量上乘，还可作为药用。市场价格较高，最高达上乘，还可作为药用。市场价格较高，最高达26元元/公斤，公斤，PQS2D2 S1 D1而普通百合的价格仅为而普通百合的价格仅为5-6 元元/公斤。因此，大公斤。因此，大量次品充斥市场，消费量次品充斥市场，消费者难辨真伪，最终，次者难辨真伪，最终，次品将正品逐出了市场。品将正品逐出了市场。例题例题2：劳动市场的性别歧视问题：劳动市场的性别歧视问题 歧视与理想的经济制度格格不入，但是现实生活中却大歧视与理想的经济制度格格不入，但是现实生活中却大量存在，如种族歧视、性别歧视等。量存在，如种族歧视、性别歧视等。数据表明：数据表明：在美国，在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高在美国，在企业管理人员、政府官员、自由职业者等高薪职业中，有色人种和女性的比例大大低于白种男性比例。薪职业中，有色人种和女性的比例大大低于白种男性比例。在中国，在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等在中国，在政府官员、企业管理人员、专业技术人员等职业中，女性的比例大大低于男性。职业中，女性的比例大大低于男性。在劳动市场上，表面上似乎存在着对女性的性别歧视在劳动市场上，表面上似乎存在着对女性的性别歧视倾向（不排除存在实质上性别歧视的可能），但出现这种倾向（不排除存在实质上性别歧视的可能），但出现这种结果的内在原因在于，由于信息非对称，每个女性了解自结果的内在原因在于，由于信息非对称，每个女性了解自己的真实生产率，而雇主并不能够从各种生产率组合的人己的真实生产率，而雇主并不能够从各种生产率组合的人群中选择出高生产率的雇员。面临这种不利选择的局面时，群中选择出高生产率的雇员。面临这种不利选择的局面时，理性的雇主将会选择预期招工成本最小的方法来选择员工。理性的雇主将会选择预期招工成本最小的方法来选择员工。假假设设全全体体劳劳动动力力总总数数为为N，其其劳劳动动生生产产率率服服从从均均值值为为En的的正正态态分分布布（图图A）。由由经经经经验验验验和和和和统统统统计计计计分分分分析析析析可可知知，男男性性劳劳动动生生产产率率平平均均高高于于女女性性（这这对对于于雇雇主主来来说说属属于于公公共共信信息息），这这种种劳劳动生产率的分布结构如图动生产率的分布结构如图B所示。所示。雇雇主主考考察察员员工工劳劳动动生生产产率率的的常常见见办办法法有有：到到原原单单位位调调查查（需需支支付付调调查查成成本本），给给一一个个试试用用期期（需需支支付付监监督督和和考考察察成成本本，且且并并非非所所有有职职位位都都适适用用），应应聘聘测测试试（如如笔笔试试和和面面试试，需需支支付付测测试试成成本本，同同时时会会存存在在偏偏差差），凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。，凭关系介绍（需承担感情投资风险），等等。当当雇雇主主不不愿愿意意在在招招工工上上花花费费太太多多的的成成本本时时，最最优优且且最最简简单单的的方方法法是是根根据据图图B的的劳劳动动生生产产率率分分布布，全全部部招招收收男男职职员员，这这种种做做法法的的基基本本根根据据是是，从从10个个男男性性中中招招收收到到5名名高高生生产产率率的的概概率率，平平均均要要高高于于从从男男女女各各5名名中中招招收收到到5名名高高生生产产率率的的概概率率，即即使使这这样样做做可可能能会会招招收收到到2名名甚甚至至低低于于女女性性平平均均劳劳动动生生产产率率的的男男性性（如如图图 B中中A位位置置上上的的男男性性），但但从从整整体体效效率率上上讲讲还还是值得的。是值得的。这这种种有有效效的的招招工工政政策策对对位位于于图图B中中D位位置置上上的的女女性性最最不不公公平平，即即社社会会为维持劳动市场的效率而牺牲了她们的利益。为维持劳动市场的效率而牺牲了她们的利益。如如果果雇雇主主完完全全不不进进行行歧歧视视，则则他他支支付付给给雇雇员员的的平平均均工工资资将将不不会会超超过过全全体体劳劳动动力力生生产产率率的的平平均均值值En。如如果果他他支支付付En的的工工资资，则则高高生生产产率率的的劳劳动动力力将将不不会会来来应应聘聘，最最后后，该该雇雇主主将将只只能能聘聘用用到到低低生生产产率率的的劳劳动动力力，从从而而将将由由于于工工资资高高于于劳劳动动生生产产率率水水平平而而面面临临亏损和破产。亏损和破产。（四）逆向选择的解决方法（四）逆向选择的解决方法（1 1 1 1）保保保保证证证证书书书书：大大多多数数耐耐用用消消费费品品附附带带保保证证书书以以向向买买者者保保证证产产品品具具有有某些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。某些预期的质量，即卖方承担了风险而不是买方。（2 2 2 2）品牌：）品牌：）品牌：）品牌：不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不仅可以显示产品的质量，而且可以在产品质量与预期不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。不符时向消费者提供一种报复的手段，即消费者可以减少未来的消费。新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保新产品也经常与老品牌相关联，因此，品牌也可以向它的潜在消费者保证产品的质量。证产品的质量。（3 3 3 3）连锁经营：）连锁经营：）连锁经营：）连锁经营：与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。与品牌具有类似的作用，如连锁旅店和连锁餐厅。（4 4 4 4）许许许许可可可可制制制制度度度度：可可以以减减少少质质量量的的不不确确定定性性。如如医医师师许许可可证证、律律师师许许可证等。可证等。（5 5 5 5）信息披露与中介制度）信息披露与中介制度）信息披露与中介制度）信息披露与中介制度二、道德风险二、道德风险 道德风险也译为败德行为，是指道德风险也译为败德行为，是指交易发生交易发生后，后，掌握较掌握较多信息的一方（代理人）多信息的一方（代理人）在最大限度地增进自身效用的同在最大限度地增进自身效用的同时时损害委托人或其他代理人利益损害委托人或其他代理人利益的行为的行为。道德风险道德风险破坏市破坏市场均衡或导致市场均衡的低效率。场均衡或导致市场均衡的低效率。（1）隐藏行动的道德风险；）隐藏行动的道德风险；（2）隐藏信息的道德风险。）隐藏信息的道德风险。亚当亚当 斯密曾如此描述过斯密曾如此描述过18世纪公司的管理者：世纪公司的管理者：“无无论如何，由于这些公司的董论如何，由于这些公司的董事们是他人钱财而非自己钱事们是他人钱财而非自己钱财的管理者，因此，很难想财的管理者，因此，很难想象他们会像自己照看自己的象他们会像自己照看自己的钱财一样的警觉，所以，在钱财一样的警觉，所以，在这类公司的管理中，疏忽和这类公司的管理中，疏忽和浪费总是或多或少地存在。浪费总是或多或少地存在。”Adam Smith 1723-1790 当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德当委托人面临信息不对称时，代理人往往可以选择道德风险行动。风险行动。逆向选择发生在签定委托逆向选择发生在签定委托代理合同前，而道德代理合同前，而道德风险则发生在签定委托风险则发生在签定委托代理合同后。代理合同后。与逆向选择一样，产与逆向选择一样，产生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委生道德风险的主要原因在于代理人拥有私人信息。在签订委托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的托代理合同后，代理人利用自身拥有而不被委托人观察到的私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预私人信息，改变签订合同前的行为模式，从中获取更大的预期收益。这一过程将会损害委托人的利益。期收益。这一过程将会损害委托人的利益。例题例题3：汽车保险：汽车保险 假设张三有财产￥假设张三有财产￥100000，其冯诺依曼摩根斯坦效用函，其冯诺依曼摩根斯坦效用函数为数为U(W)ln(W)，其中有价值为￥，其中有价值为￥20000的汽车一辆。该的汽车一辆。该汽汽车车被偷窃的可能性为被偷窃的可能性为25；如果安装一个防盗装置，汽车被盗；如果安装一个防盗装置，汽车被盗概率将减小到概率将减小到0.15。假设安装该装置的成本为￥。假设安装该装置的成本为￥1950。（1）现在有一种汽车完全保险，公平的）现在有一种汽车完全保险，公平的保险费用保险费用为￥为￥20000 0.25￥5000。张三愿意购买这种保险吗？。张三愿意购买这种保险吗？（2）如果没有投保，张三会安装防盗装置吗？）如果没有投保，张三会安装防盗装置吗？（3）在购买了汽车完全保险后，张三还会安装防盗装置吗？）在购买了汽车完全保险后，张三还会安装防盗装置吗？（4）如果张三因为投保而产生麻痹心，使被盗概率从）如果张三因为投保而产生麻痹心，使被盗概率从0.25提提高到高到0.35，这会造成什么后果？，这会造成什么后果？（1）现在有一种汽车完全保险，公平的保险费用为￥）现在有一种汽车完全保险，公平的保险费用为￥20000 0.25￥5000。张三愿意购买这种保险吗？。张三愿意购买这种保险吗？没有购买保险时，张三的期望效用为：没有购买保险时，张三的期望效用为：0.75U(100000)0.25U(100000-20000)=0.751nl000000.25ln80000=11.457l 如果张三将汽车完全保险，无论汽车是否被盗，其财富如果张三将汽车完全保险，无论汽车是否被盗，其财富都是￥都是￥95000，预期效用为：，预期效用为：0.75U(100000-5000)0.25U(100000-5000-20000+20000)=U(95000)=1n(95000)=11.4616 11.457l 因此，张三会购买保险。因此，张三会购买保险。（2）如果没有投保，张三会安装防盗装置吗？）如果没有投保，张三会安装防盗装置吗？安装防盗装置的安装防盗装置的期望效用期望效用为：为：0.85ln(100000-1950)+0.15ln(100000-20000-1950)=11.459011.457l超过不安装的期望效用超过不安装的期望效用11.457l，因此，如果张三没有投保，因此，如果张三没有投保，那么，那么，购买防盗装置是理性的购买防盗装置是理性的。（3）在）在投保投保后，张三还会安装防盗装置吗？后，张三还会安装防盗装置吗？但是，当张三但是，当张三投保投保后，情况发生了变化。如果保险公司后，情况发生了变化。如果保险公司并不检查投保人是否安装防盗装置，那么，张三投保并安装并不检查投保人是否安装防盗装置，那么，张三投保并安装防盗装置的预期效用为防盗装置的预期效用为0.85ln(100000-5000-1950)+0.15ln(100000 5000-20000+20000-1950)=ln93050=11.440911.4590 p。如果保险公司按如果保险公司按a来收取保险费的话，将导致损失为来收取保险费的话，将导致损失为d （qp），），保险公司无法长期生存。保险公司无法长期生存。例题例题4：火灾保险的道德风险：火灾保险的道德风险 假设某厂商产品仓库价值为假设某厂商产品仓库价值为100,000，厂商采取防火，厂商采取防火措施的成本为措施的成本为50。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概。采取防火措施后小心谨慎，发生火灾概率为率为0.005；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为；没有防火措施且疏于防范，发生火灾概率为0.008。又假设保险公司以预期火灾损失。又假设保险公司以预期火灾损失100,0000.005=500 作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向作为保险费用出售保险单。在这种环境下，如果厂商向保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并保险公司投保后，就可能不会有动力继续执行防火措施，并可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从可能疏于防范，结果，发生火灾的概率从0.005上升到上升到0.008，保险公司的实际预期损失为，保险公司的实际预期损失为100,0000.008=800 结果，每出售一张保险单平均会损失结果，每出售一张保险单平均会损失300。因此，这。因此，这种保险单设计对保险公司来说是不可行的。种保险单设计对保险公司来说是不可行的。由于代理人隐蔽行动难以观察，火灾保险市场经常出由于代理人隐蔽行动难以观察，火灾保险市场经常出现投保人现投保人经营亏损经营亏损后，有意纵火后，有意纵火索取高额保险金的案例索取高额保险金的案例。例如，例如，1996年年2月湖南岳阳帝皇歌舞厅突然大火冲天，月湖南岳阳帝皇歌舞厅突然大火冲天，直接经济损失直接经济损失31.65万元。投保人唐某向县保险公司索赔万元。投保人唐某向县保险公司索赔保险金保险金30万元。经保险公司和公安部门调查后证明，投保万元。经保险公司和公安部门调查后证明，投保人唐某经营歌舞厅二年后严重亏本，精心准备后纵火烧毁人唐某经营歌舞厅二年后严重亏本，精心准备后纵火烧毁歌舞厅，企图向保险公司索赔骗取歌舞厅，企图向保险公司索赔骗取30万元保险金。万元保险金。可见，道德风险属于经济环境中的外生不确定性，或可见，道德风险属于经济环境中的外生不确定性，或者，道德风险基本上是经济外部性的形式之一。它的存在，者，道德风险基本上是经济外部性的形式之一。它的存在，将破坏市场均衡，或者导致市场均衡的低效率。将破坏市场均衡，或者导致市场均衡的低效率。大型跨国公司经营者的道德风险大型跨国公司经营者的道德风险 美国第二大长途电话公司美国第二大长途电话公司世通公司在一年多的时间世通公司在一年多的时间内，虚报利润达内，虚报利润达38亿美元亿美元 世界最大的复印机生产商世界最大的复印机生产商美国施乐公司在美国施乐公司在5年中虚年中虚报收入达报收入达14亿美元亿美元 主要原因之一：股票期权主要原因之一：股票期权 公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，公司经营者通过虚假的财务报告，拉动公司的股票价格，在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取在股票价格大幅提升后，就卖出自己拥有的期权，从而获取暴利。暴利。其他例子其他例子 政治上的一个例子是要求新党员政治上的一个例子是要求新党员“入党前与入党后一个入党前与入党后一个样样”，这实际上是党组织提醒新党员不要采取政治上道德风，这实际上是党组织提醒新党员不要采取政治上道德风险的一种方式。但是，由于隐蔽行动特征和监督成本高昂，险的一种方式。但是，由于隐蔽行动特征和监督成本高昂，党组织难以严格识别新党员是否在入党后与入党前一个样。党组织难以严格识别新党员是否在入党后与入党前一个样。人们常说的恋爱中小伙子人们常说的恋爱中小伙子“从奴隶到将军从奴隶到将军”过程，也属过程，也属于道德风险范畴，当小伙子向某位始娘求爱时，总是将他最于道德风险范畴，当小伙子向某位始娘求爱时，总是将他最“闪光闪光”的一面显示出来，而一旦签定的一面显示出来，而一旦签定“合同合同”（结婚）后（结婚）后，就改变了签定就改变了签定“合同合同”前前的行为规则。因此，姑娘面临的问的行为规则。因此，姑娘面临的问题是如何防止小伙子的题是如何防止小伙子的道德风险行为道德风险行为。（二）道德风险的解决方法（二）道德风险的解决方法 （1 1）激励机制）激励机制）激励机制）激励机制 （2 2）信任机制：）信任机制：）信任机制：）信任机制：信任机制是指在长期的经济交往过程中交易信任机制是指在长期的经济交往过程中交易双方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济双方彼此掌握的、控制对方和克制自己的机制。在现代市场经济中，信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。中，信任机制的惩罚措施是有效地降低道德风险的方式。（3 3）部分保险和抵押机制：）部分保险和抵押机制：）部分保险和抵押机制：）部分保险和抵押机制：大多在信息不对称的情况下，分大多在信息不对称的情况下，分担风险也是有效地降低道德风险的方式。担风险也是有效地降低道德风险的方式。（4 4）长期合同机制：）长期合同机制：）长期合同机制：）长期合同机制：大多长期合同有助于市场交易双方建立大多长期合同有助于市场交易双方建立起较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立起较强的相互约束的机制。长期合同机制与声誉密切相关，建立声誉需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。声誉需要耗费大量成本，从而加大了道德风险的机会成本。三、信号发送三、信号发送 信号可以是某些信息，也可以是某些具体行动。与信息信号可以是某些信息，也可以是某些具体行动。与信息一样，一样，信号信号具有减少或消除不确定性的作用，因而能够影响具有减少或消除不确定性的作用，因而能够影响人们在经济活动中的行为和决策。人们在经济活动中的行为和决策。在信息不对称市场中，具有高质量的卖主（信息优势者）在信息不对称市场中，具有高质量的卖主（信息优势者），向买主（信息劣势者）发送信号，向买主（信息劣势者）发送信号，主动主动“显示显示”自己的特自己的特征，征，以期将自己与其他低质量的卖主区分开来，以期将自己与其他低质量的卖主区分开来，进而提高自进而提高自己的效用。即是己的效用。即是信号发送信号发送。作为发送信号因素的作为发送信号因素的基本条件：低质量的卖主不能发送基本条件：低质量的卖主不能发送该信号。该信号。劳动力市场上的信号发送劳动力市场上的信号发送 劳动力市场也存在信息不对称的情劳动力市场也存在信息不对称的情形。所有的劳动力并不都是同质的。形。所有的劳动力并不都是同质的。高生产率的雇员不会甘心于接受与高生产率的雇员不会甘心于接受与低生产率的雇员相同的工资或退出劳动低生产率的雇员相同的工资或退出劳动力市场，他们会想方设法向顾主传递一力市场，他们会想方设法向顾主传递一些些“信号信号”，以显示自己真正的生产率，以显示自己真正的生产率水平。在劳动力市场上，水平。在劳动力市场上，最常见的信号最常见的信号就是教育。就是教育。受教育的程度通过不同等级的文凭受教育的程度通过不同等级的文凭显示出来，显示出来，文凭的作用就在于信号显示文凭的作用就在于信号显示。雇主根据不同的文凭付给相应的工资。雇主根据不同的文凭付给相应的工资。文凭的级别越高，工资越高。文凭的级别越高，工资越高。在大学生招聘会上学生争先递在大学生招聘会上学生争先递简历，招聘会上学历是求职者简历，招聘会上学历是求职者能力的一个重要信号能力的一个重要信号（一）斯彭斯的（一）斯彭斯的信号发送模型信号发送模型 迈克尔迈克尔斯彭斯斯彭斯19481948年生于美国的新泽西，年生于美国的新泽西，19721972年获美国哈佛大学博士头衔，现兼任美国哈年获美国哈佛大学博士头衔，现兼任美国哈佛和斯坦福佛和斯坦福（StanfordStanford）两所大学的教授。两所大学的教授。斯斯坦福大学商学院研究生院前任院长和现任名誉院长。坦福大学商学院研究生院前任院长和现任名誉院长。迈克尔迈克尔 斯彭斯于斯彭斯于19731973年在年在经济学季刊经济学季刊上发表了著名论文上发表了著名论文“劳动力市场中的信号问题劳动力市场中的信号问题”（Job Market Signaling,Job Market Signaling,Quarterly Quarterly Journal of EconomicsJournal of Economics），），19741974年出版了专著年出版了专著市场信号：雇佣及相市场信号：雇佣及相关程序的信号传递关程序的信号传递（Market Signaling Market SignalingHarvard University Harvard University PressPress），），对对“非对称信息条件下的市场理论非对称信息条件下的市场理论”做出了奠基性的贡献做出了奠基性的贡献，由此荣获由此荣获20012001年诺贝尔经济学奖。年诺贝尔经济学奖。1、基本思想：、基本思想：发送市场信号是市场中的行为主体降低发送市场信号是市场中的行为主体降低“逆逆向选择向选择”的重要方式之一；的重要方式之一；由于信息的非对称，市场上会存在真假信号；由于信息的非对称，市场上会存在真假信号；只有当真假信号对于发送者的成本差异足够大只有当真假信号对于发送者的成本差异足够大时，真实信号才能发挥作用；时，真实信号才能发挥作用；只有当信号发送的预期收益大于信号成本时，只有当信号发送的预期收益大于信号成本时，市场中的行为主体才会选择发送信号。市场中的行为主体才会选择发送信号。假设劳动市场由两类求职者构成，低生产率劳动者和高假设劳动市场由两类求职者构成，低生产率劳动者和高生产率劳动者。其中，生产率劳动者。其中，低生产率者每年平均与边际产量为低生产率者每年平均与边际产量为1，高生产率者的平均与边际产量为高生产率者的平均与边际产量为2。招聘厂商为完全竞争厂商，其产品价格为招聘厂商为完全竞争厂商，其产品价格为10,000，并，并预期每位员工平均可工作预期每位员工平均可工作10年。年。又假设高、低生产率者各占又假设高、低生产率者各占50%，即求职者的平均生产，即求职者的平均生产力为力为1.5。因此，因此，低生产率者预期给厂商带来低生产率者预期给厂商带来10万元（万元（1万元万元/年年10年）的收益年）的收益；高生产率者预期给厂商带来高生产率者预期给厂商带来20万元（万元（2万万元元/年年10年）的收益年）的收益。例例 5：（1）完全信息条件完全信息条件下：厂商根据求职者的劳动生产率下：厂商根据求职者的劳动生产率给予相应的平均工资。因此，高生产率者可以得到给予相应的平均工资。因此，高生产率者可以得到2万元的万元的工资，低生产率者每年可得到工资，低生产率者每年可得到1万元工资。万元工资。（2）在）在不完全信息条件不完全信息条件下，如果厂商不能确定每个求下，如果厂商不能确定每个求职者的实际劳动生产率，只好给予每位员工平均工资职者的实际劳动生产率，只好给予每位员工平均工资1.5万万元，即牺牲高生产率者的收入补贴低生产率员工。元，即牺牲高生产率者的收入补贴低生产率员工。假设假设e为求职者受教育年限，也代表教育程度。一般地，为求职者受教育年限，也代表教育程度。一般地，受教育时间越长，教育成本越高，且为达到相同的教育程受教育时间越长，教育成本越高，且为达到相同的教育程度，低生产率者的受教育成本高于高生产率者，度，低生产率者的受教育成本高于高生产率者，即即信号成信号成本与生产能力负相关本与生产能力负相关。斯彭斯斯彭斯斯彭斯斯彭斯莫里斯条件莫里斯条件莫里斯条件莫里斯条件 假设教育程度仅仅代表信号的价值，并不影响生产率。假设教育程度仅仅代表信号的价值，并不影响生产率。斯彭斯假设斯彭斯假设斯彭斯假设斯彭斯假设 （1）假设低生产率者的教育成本为：）假设低生产率者的教育成本为：C1（e）=40,000e （2）高生产率者的教育成本为：）高生产率者的教育成本为：C2（e）=20,000e 如果厂商以教育程度为信号，决策规则如下：如果厂商以教育程度为信号，决策规则如下：如果如果ee*者属于高生产率者，给予者属于高生产率者，给予2万元的工资万元的工资；如果如果ee*者属于低生产率者，给予者属于低生产率者，给予1万元的工资万元的工资。虽然。虽然e*的值由厂的值由厂商自行决定，但是，商自行决定，但