国际财务管理第六章.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-第六章二、1根据资料，我们可以通过计算和比较各种货币的贷款成本，做出选择。（1）如果英镑贷款，设即期汇率为：$ Y /，那么一年后汇率为：$Y（1-4%）/；融入1000万美元，需要：一年后还本付息：折算成美元：（美元）贷款成本=$10 752 000-$10 000 000=$752 000（2）同理，如果日元贷款：10 000 000（1+6%）（1-2%）=10 388 000（美元）贷款成本=$10 388 000-$10 000 000=$388 000（3）欧元贷款：10 000 000（1+5%）（1+4%）=10 080 000（美元）贷款成本=$10 080 000-$10 000 000=$80 000（4）美元贷款成本=$10 000 0008%=$800 000结论：四种货币相比较，欧元贷款的成本最低。2（1）美元与日元贷款平衡点汇率：日元贷款：JP58 000 0003%= JP1 740 000美元贷款：5 800万日元按即期汇率JP116.00/$计算需要：$500 000美元年利息=$500 0002%=$10 000换算成日元=10 000Y+500 000(Y-116) =510 000Y-58 000 000Y若为平衡点汇率，则510 000Y-58 000 000=1 740 000Y=117.14即当一年后汇率为JP117.14/$时，美元贷款与日元贷款成本相同。（2）日元贷款成本= JP58 000 0003%= JP1 740 000 美元贷款成本计算见下表：汇率（/$）贷款利息本金$汇率变化本金损失净损失概率1121 120 000500 000-4-2 000 000-800 00010%1161 160 000500 000001 160 00040%1201 200 000500 00042 000 0003 200 00030%1221 220 000500 00063 000 0004 220 00020%美元贷款预期成本：（-800 000）10%[phone]%[phone]%[phone]% =-80 000+464 000+960 000+844 000 =2 188 000（日元）经比较可以看到，日元贷款成本低于美元贷款。（3）标准差分析：从概率情况看，预期汇率为：11210%+11640%+12030%+12220%=118（/$）其汇率出现的可能性达到50%，标准差分析结果与成本分析结果的相似性比较高。 =美元成本标准差=5100003.6878=1 880 778日元成本标准差=0结论：日元贷款优于美元贷款。3（1）英国公司按3%的利率水平借入英镑，换出给美国公司；美国公司按4%的利率水平借入美元，换出给英国公司；双方均以较低利率贷款，并经过互换后得到了自己希望得到的货币。见下图：2000 2000英国公司美国公司银行 $2400 $24002000 $2400放贷机构放贷机构（2）公司美元借款利率英镑借款利率节约英国5%3%2%美国4%6%2%总节约利率4%银行收益要求：0.05%，其余收益=3.95%英国公司、美国公司各得1.975%英国公司美元贷款利率为5%，节约1.975%，实际利率为3.025%；美国公司英镑贷款利率为6%，节约1.975，实际利率为4.025%。（3）互换协议：见下图英国公司银行美国公司 3.025% 4% 3% 4.025% 3% 4%放贷机构放贷机构英美两家公司分别以优势货币贷款后通过银行互换，并通过银行互换利息。英国公司按年利率3.025%向互换银行支付利息，美国公司按年利率3%向互换银行支付利息；银行以3%向英国公司支付利息，以4%向美国公司支付利息。英国公司美元贷款利率为5%，节约1.975%，实际利率为3.025%；美国公司英镑贷款利率为6%，节约1.975，实际利率为4.025%。银行从美国公司收取4.025%的利率，并以3%换给英国公司，收益1.025%；从英国公司收取3.025%，以4%换给美国公司，损失0.975%；净收益0.05%。 4（1）成本节约情况见下表：公司美元固定利率美元浮动利率节约鲍尔公司8%LIBOR+6.25%1.75%诺斯公司7%LIBOR+12.50%5.50%总节约成本1%6.25%7.25%协定如下：双方各以优势利率贷款后，通过银行互换，利息支付情况如下图：诺斯公司银行鲍尔公司 6% 7% LIBOR+6.25% LIBOR+9.25 LIBOR+ 6.25% 7%放贷机构放贷机构总节约成本为：7.25%鲍尔公司固定利率贷款利率为8%，节约2%，实际支付应为6%；银行要求收益：2%收益净剩：7.25%-2%-2%=3.25%诺斯公司浮动利率贷款利率为LIBOR+12.50，节约成本3.25%，实际支付为LIBOR+9.25%银行从诺斯公司取得利率LIBOR+9.25，向鲍尔公司支付LIBOR+6.25，收益3%；从鲍尔公司取得利率6%，向诺斯公司支付7%，损失1%；结果净收益：3%-1%=2%。（2）诺斯公司浮动利率贷款利率为LIBOR+12.50，节约成本3%，实际支付为LIBOR+9.50%；银行要求收益：0.05%；收益净剩：7.25%-3%=0.05%=4.20%鲍尔公司固定利率贷款利率为8%，节约4.20%，实际支付应为3.80%；诺斯公司银行鲍尔公司 3.8% 7% LIBOR+6.25% LIBOR+9.50 LIBOR+ 6.25% 7%放贷机构放贷机构银行从诺斯公司取得利率LIBOR+9.50，向鲍尔公司支付LIBOR+6.25，收益3.25%；从鲍尔公司取得利率3.80%，向诺斯公司支付7%，损失3.20%；结果净收益：3.25%-3.200%=0.05%。（3）总节约成本为7.25%，银行与诺斯公司共要求节约6%，鲍尔公司还可节约1.255成本，协定能够达成。诺斯公司浮动利率贷款利率为LIBOR+12.50，节约成本3%，实际支付为LIBOR+9.50%；银行要求收益：3%；收益净剩：7.25%-3%-3%1.25%鲍尔公司固定利率贷款利率为8%，节约1.25%，实际支付应为6.75%，见下图：诺斯公司银行鲍尔公司 6.75% 7% LIBOR+6.25% LIBOR+9.50 LIBOR+ 6.25% 7%放贷机构放贷机构银行从诺斯公司取得利率LIBOR+9.50，向鲍尔公司支付LIBOR+6.25，收益3.25%；从鲍尔公司取得利率6.75%，向诺斯公司支付7%，损失0.25%；结果净收益：3.25%-0.25%=3%。-精品 文档-