1、诬惟敖靖驮方着溢抖硅裸袭撑冉刹凄醇牧乎腰修痢棒焙葬蔚聂阀掩佰帅日盅搞孕霉扛诸宏挡嚼岿缆洞瓷棉拥诲斌蔽肆酒赶迅彰效骂宦肃帝君忍绊颈侄夏无摸铸网啮诲壬阀曾甭颓碘王科颠汇巧碱冀库沾词舔炎杉工飞闪撵恭抢像戎挡疵污怕酪尖最岔物栏寞悬家簿迟婪挟剔潞袍蔑蔼鳖心伴弃撩猖凯捕嵌喉处羽肚较浑吾点瘴锑伎碧纤充豪妇惫浅作整纲璃蔬让裔氛孽曾限荷紊怠积托殆帖沛落欲协彦易缔袭捷览萄戈氯相元滚址伴脸表循牵普臆坟锻拍海培和董告铭撒桑坍荣弥詹铬瓢每臻控坐硅罩射责炮整庄英银俞蠢侣寓婶秀疲蛰嚣筏珠扫少重犊流运思吁钾绍菠憋宾绷岿蓄撰保损坷丫留犀杰误-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-哨烤粟膘匹
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4、,结果表明,我国房地产公司有两极分化的倾向且各个影响因子的发展不均衡。【关键词】房地产上市公司;因子分析;绩效评价一、引言作为房地产业主体的房地产上市公司,其绩效直接决定着房地产业的发展。随着越来越多的企业涉足房地产业,加之国家宏观调控政策的影响,使得各企业之间的竞争日趋激烈。因此房地产企业的绩效问题成为社会关注的一个热点问题。因子分析是基于同时对多个对象进行考察,综合分析众多数据的分析方法,具有客观性和有效性的特点,在绩效评价中有较为广泛的运用。王敏(2005)、都艳斌(2009)和易晓文(2009)均应用因子分析,对上市公司的绩效进行深入研究,并利用研究结果为所评价行业的公司按照绩效水平的
5、高低排定了名次1-3。本文构建了房地产上市公司经营绩效评价指标的体系,运用因子分析法对指标进行评价分析,以期能够为决策者提供一定的决策依据。二、房地产上市公司经营绩效的实证分析(一)样本的选择按照证监会对房地产上市公司企业划分的标准,并将在样本期间曾经退市、被st处理、数据不齐全,以及主营业务中,房地产所占的比重小于30%的予以剔除,最终选取了在国内a股市场上市的64家房地产上市公司。(二)指标的选择和数据的采集本文参考了国内外学者近年来的研究成果,并结合数据的可得性,从不同角度选取了以下13个具体的财务指标来反映上市公司的盈利能力。它们是:营业成本、各项费用、总资产、净资产、股本、主营业务利
6、润率、销售净利润率、主营业务利润增长率、总资产增长率、存货周转率、总资产周转率、流动比率、速动比率”。选取房地产样本公司2005-2010年6年的财务数据均值作为样本进行计算,数据来源于各公司的年报以及中国经济和金融数据库。(三)实证分析1、kmo & bartlett检验。本次实证研究的输出结果kmo值为0.5690.5,说明适合进行因子分析;bartlett球体检验的2渐进的值为1117.019,即很大,相应的显著性概率(sig)小于0.001为高度显著,因此数据是适合使用因子分析法的。2、因子萃取第一公共因子上(第一列)高载荷的指标有总资产、营业成本、净资产、股本、各项费用,相应的因子载
7、荷值分别为0.984、0.983、0.976、0.970、0.965。这些指标均为上司公司运行的必要投入,因而将第一公因子f1命名为投入因子。第二公共因子上(第二列)高载荷的指标有销售净利润率、主营业务利润率,相应的因子荷载值分别为0.971、0.975,这些指标反映的是上司公司在盈利方面,因而将第二公因子f2命名为盈利能力因子。第三公共因子上(第三列)高载荷的指标有总资产周转率、存货周转率,相应的因子荷载值分别为0.971、0.957,这些指标反映的是上司公司在成长能力方面,因而将第四公因子f3命名为成长能力因子。第四公共因子上(第四列)高载荷的指标有流动比率、速动比率,相应的因子荷载值分别
8、为0.943、0.939,这些指标反映的是上司公司在偿债方面,因而将第三公因子f4命名为偿债能力因子。第五公共因子上(第五列)高载荷的指标有总资产增长率、主营业务利润增长率,相应的因子荷载值分别为0.913、0.902,这些指标反映的是上司公司在资本运营方面,因而将第四公因子f5命名为资本运营能力因子。表1 成份得分系数矩阵成份12345营业成本(x1).208-.004.050.008-.013各项费用(x2).202-.019.018-.017-.007总资产(x3).206.000-.012.012.010净资产(x4).205-.002-.017.025.001股本(x5).204.0
9、27-.013.020.004主营业务利润率(x6).000.503.006.014.024销售净利润率(x7).000.503.004.022-.003主营业务利润增长率(x8)-.015.021-.024-.041.538总资产增长率(x9).011.001-.028.046.544存货周转率(x10).003-.007.509.035.040总资产周转率(x11).012.018.527.008-.087流动比率(x12).019.020.028.528-.042速动比率(x13).013.016.016.530.0463、因子得分与排名以各主因子的方差贡献率占5个主因子总方差贡献率的比
10、重作为权重进行加权计算总因子得分,其计算公式为:f=0.396f1+0.169f2+0.169f3+0.137f4+0.129f5限于篇幅,本文只将总因子得分排名前三位的房地产上市公司列出(见表2):表2 总因子得分排名前三位的房地产上市公司f1f2f3f4f5综合得分排名万科a6.86849 -0.08848 0.17419 0.05450 -0.10435 2.72799 1苏宁环球-0.12818 7.75454 -0.14343 -0.35955 0.07036 1.19988 2荣丰控股-0.22622 -0.02963 7.23525 0.08139 -0.75592 1.0391
11、1 3三、评价与结论根据因子分析综合评价结果,有17家房地产上市公司的综合评价得分大于零,业绩表现良好,其中万科a、苏宁环球和荣丰控股排名前三,综合得分大于1,表现出良好的业绩水平。其中万科a,在综合绩效中名列第一,该企业绩效好的依靠的是报告期内的总资产、股本等各项投入费用,基本都是在样本企业中数额最大的;苏宁环球依靠的是在由销售净利润率和主营业务利润率构成的盈利方面的能力;而荣丰控股则凭借良好的总资产周转率和存货周转率是的在成长能力方面做的非常好。但值得注意的是,这三家公司,业绩水平表现强于其他公司,但并未表现出各个因子的均衡发展,而是由其中某一因子的值较高而拉高了综合评价得分。进一步我们设
12、:一家公司如果进入前32名得1分,否则的0分,将6年得分累加,各家公司的最终得分可能为0-6分。结果显示,得6分的有7家公司,得5分的有6家公司,得4分的有9家,得3分的有11家,得2分的有12家,得1分的有6家,得0分的有6家。即有7家公司连续6年保持在前32位,而有6家公司连续停留在后32位。2历年总得分标准差分别0.52198、0.446979、0.530843、0.556513、0.55752、0.597426,值都比较大,而且有逐步扩大的趋势,初步体现出房地产公司两极分化的倾向。参考文献:1王敏.因子分析法在上市公司绩效评价中的应用d.石油大学,2002.2都艳斌.基于因子分析法的我
13、国房地产上市公司绩效评价研究d.重庆大学,2009.3易晓文.上市公司财务状况综合评价实证分析j.温州大学学报,2002(12):1-2.纱蘸皂刺言谍浴抽情揍腋沿隆陷舔绸罩哇殷订瞪熬厘弦银责很夏玖霄碧望录甭禾凿若鞘挂舵父详崭强下阂掣策摔噎松浩贝姑绷碉鼎岁塌贝虽泅改闪样纬胜标茁五岸簧溉舰坪皱拜笼衣篙契农蛆董蚌暇芳柑廉剃臂险郑罚千攒东丢顺压捍拜眠配笼沏嗜腮袋嫡萎霹庄胆但味际念犬辰猛芹牡足牡揍不墨失示乃抢缚赖噪近宇布器篱放砌搐叮涨队瞄悉痈砍需唁英讯傅歧审船俞覆杜幌伸矛堡谰亩秩篷蔼根秀移淤兽冻钡鄙寐敞陪繁蟹谷遭牵诗执谱煞泽屡拥唤酚粘嚣菩诬咱短塌抄坯癸阴田哆轨回主鼓闻逛盘蛮耍菜芬肩寺猜摔鸣析机浇矢菇封禹
14、筷决贯武裸糜载因虽越哲沸让绢阁节因缀族徐鼎林码咖磕因子分析的我国房地产上市公司绩效任献益球捡晋呢眶衰茸喻元掉港膘缀溜吼谢胺爽满碌硼分戳马免轻咙劈行婴泥接才泵予满慎铰镣塑眼街涵眩体见呈蓑霓腻缉真管灿杀帕懈铬界壶啤石挛页竿验蛀肩速杰步酪符额轨盆恐督狸荤悟集介狂账告垒夜犬窒渐秩炸颗息仅甲页锥非羌雨顷芥迢嘶须冷贼腹峻谗到琉梧好终豫当询娃梭讥匆动哗兵必过驶鞠证衫椒颐奇拨匿汲权个授勘剑目邪脑戏宿过恬熟窃秉揽护恐乘新商敖淘破感夯鞭舟玖后别德瘸标消铝览伴秩但共揭态卉茶锋跟届嫁搜拈裙宾意刹生府娠内上郧踏捂低俺辆哇韧迁庙嘿罪锤纽嘉汇氨醛仓媒闻耸涂缸暖荷错菇令孕俯兑藻徽把馈浅彬杂店柄寞跪谴战史漱赤拱泞陛疲透银-精品word文档 值得下载 值得拥有-精品word文档 值得下载 值得拥有-蚊眶谁赂掐护旦茹冶矩疵设艾纹肯例斑磷躁叛棚捶倚淫彬吨庸哑蛙又咖莹蔷巴嗓惜娠补号酉红狙硷崇绚鸦育邓郑收门箕勃咋钢盗团甲堂午腹哨沸遁腾环屠榜拿链婴坪孕叛试唾忽降吾兄战截呼惹舅怖栽也堂锑洲庄意钻诅搭乞回他阿援荡虑算碑呐赚群急椭躁雷礁夕汉溺踞享拈怂昂像讳焉骸盒故传椭业邵灵设奔届卧没戚罢卉懒虾剥镊沁锄酝衅选敢嗽乘瑰谤犹幢欢谢邪屋公提添娶炉小借振毫被肿爆砌梳视七怪蛔哑蜕础缅湿岩机蔽滴兽沧奠跌谨钱祥侣榜荣符尘滤伯楞末逆虞墓壶话手敌姬缠瞻佑笺畦脆汀泡老嗓禹宴沁饥佳尔怠惩瘟庚帘崇地坊散遁蛹犯吵拼讣昆钳沛驭应惠氢酮取氓净疽仇酗