财务总监实战操作之财务分析概论.doc

第一部分财务分析概论基于战略的公司财务报表分析“无财作力，少有斗智，既饶争时” 司马迁史记.货殖列传“没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠时机”低头向钱看抬头向前看只有向钱看才能向前看理财高手拆东墙，补西墙，墙墙不倒；借新债，还旧债，债债不还；第一部分财务分析概论法人治理结构欧洲大陆法（二元理事会）英美海洋法（一元理事会）我国公司法财务优化配置 财权主体 权控对象 管理目标 治理特征 投资人 所有者 资本 保值增值 间接控制 信托人 董事会 负债与权益 优化资本结构 决策控制 经理人 总经理 资产 资产运营效率 成本控制 作业层 财务总监 资金周转 提高现金收益 短期经营 企业财务管理的框架财务管理人才队伍建设的目标思想过硬作风优良业务精通纪律严明规模适当结构合理定位明确财务管理人才的开发与管理第一，建立财务管理人才库，为公司提供大量的财务人才第二，建立竞争的用人机制，让所有财务人员能各尽其才第三，实行有效的激励机制，让所有财务人员能各得其所第四，建立有力的保障机制，努力提高财务人员综合素质财务人员上岗誓言:为风险生,为清收死,要实现资产价值最大化;与职称拼,和考试争,为数字奔波这一生;吃企业亏,上领导当,最后死在了审计上!对内提供决策支持对外精确信息披露编制规范的财务分析报告并负责向外披露公司财务信息。公司重大投资、融资、分配决策制定。全面预算的筹划、制定、监控、考核、奖惩监控。参与企业重大购并重组等资本运营财务组织架构设计和业务流程设计信用政策的制定审核及监控动态风险管理公司现金流监控公司财务制度建设为公司培养高素质的财务业务人员公司战略和财务职能战略的分析、规划、实施、调控杰出CFO的特征行业的效率先生信息资源整合者业务风险平衡者资本张力放大者战略转型支持者财务管理部主管管理制度要创新，流程理顺在前行。税事财事要筹划，贯彻目标不放松。会计知识常培训，业务表现看内功。稽核结果作导引，主动观事防漏洞。沟通理解树正气，业绩考核促提升。素质道德要宣扬，团队精神要提倡。财务战略为导向，制度执行要跟踪。事前筹划创效益，业绩考核促提升。财务核算部主管企业利益记心中，制度贯彻要坚定。准确及时是目标，信息提供决策中。服务理念要更新，言行表达要庄重。核算基础必规范，财政法规定执行。业务学习要主动，指导能力要提升。协调沟通解疑点，流程控制不放松。资产帐表无差异，方法手段要合理。财务关系处理好，基础管理必达标。资金预算部主管守关把口责任重，预测指标在前行。基础数据做比较，增减因素要摸清。计划编制讲科学，指标分解聚财宗。开源节流找措施，方法手段要可行。目标预测讲生财，资金使用要权衡。计划执行要跟踪，及时反馈不放松。指标考核要认真，成本控制要求盈。沟通理解为目标，思路创新再提升。财务的三个层次微观:（以自我为中心-被动服从）会计会计，算算记记，发发工资，报报差旅。中观:（部门协调配合-主动参与）反映过去，解释现在，预测未来，服务管理。宏观:（思想境界的升华-知识经济时代财务） 引导资源配置,支持科学决策,加强经营管理,推动合理分配,构建和谐社会.财务是公司的“心脏”现金流是公司的“血脉”资金是公司的“血液” 生产创造价值销售实现价值财务放大价值或风险企业经营的三个阶段（三种形式）“纵观世界上著名的大企业、大公司，没有一家不是在某个时候以某种方式通过资本经营发展起来的，也没有哪一家是单纯依靠企业自身利润的积累发展起来的。”诺贝尔经济奖获得者、美国经济学家史蒂格勒资本经营产品经营外部交易战略 内部管理战略经营对象 有形资产和无形资产 产品和劳务经营手段 各种重组 供产销活动增长方式 资本市场交易收益 经营利润经营目的 资本增值 盈利增长速度几何级数增长 算术级数增长风 险 很 大较 小会计利润与应税利润 会计利润应税利润计算依据以会计准则为依据以现行税法为依据着眼点保护债权人和所有者利益保证财政收支平衡政策导向（不明显）体现政府特定条件下的鼓励与限制信息使用所有者、债权人等税务部门基本原则权责发生制 权责发生制与现金收付制并存企业心态高估（不稳健）低估 制约企业倾向的机制外部注册会计师审计税务审计税务会计与财务会计在企业会计核算总目标一致的前提下，财务会计的目的在于真实反映企业的财务状况和经营成果；而税务会计的目的则是正确、及时、完整地反映企业纳税情况，做到依法履行纳税义务，追求企业纳税效益。财务会计以会计法为准绳，以财务准则为依据处理各项经济业务；而税务会计则要以税法为准绳，当税法与财务会计法规不一致时，只能以税法为依据而不是以财务会计法规为依据。财务会计核算与生产经营有关的一切业务（包括纳税情况）；而税务会计仅核算与纳税有关的业务。 企业所得税的会计核算方法企业所得税是以企业在一定时期内的生产经营所得和其他所得为课税对象的一种税。计税依据为应纳税所得额（简称纳税所得），即纳税人在纳税年度取得的收入总额减去税法准予扣除项目后的余额。应纳税所得额=利润总额税收调整项目金额股份制企业转增股本（注册资本）的征税规定所有者权益 期初数 期末数 实收资本（股本） 1000 5000 资本公积 200 100 盈余公积 3000 1000 未分配利润 4000 2100 （一）股份制企业从税后利润中提取的法定公积金和任意公积金转增注册资本，实际上是将盈余公积金向股东分配了股息、红利，股东再以分得的股息、红利增加注册资本。对属于个人股东分得并再投入公司（转增注册资本）的部分应依照“利息、股息、红利所得”项目征收个人所得税，税款由股份有限公司在有关部门批准增资、公司股东会决议通过代扣代缴。（国税函1998333号）（二）股份制企业用股票溢价发行形成的资本公积金转增股本不属于股息、红利性质的分配，对个人取得的转增股本数额不作为个人所得，不征收个人所得税。 （三）股份制企业用盈余公积金（包括从税后利润中提取的法定公积金和任意公积金）派发红股属于股息、利息性质的分配，对个人取得的红股数额应按“利息、股息、红利所得”扣缴个人所得税。（国税发1997198号）。（四）对于资本公积、盈余公积及未分配利润中属于法人股东的部分，根据国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知（国税发2000118号）规定，按以下原则处理：1.资本公积不属于利润分配行为，不缴纳企业所得税；2.盈余公积和未分配利润进行转增时视同利润分配行为。不同于个人股东，公司制企业进行分红时，法人股东不需要缴纳所得税。关于股东借款涉税风险2008年度新发的两个文件1.关于个人股东取得公司债权债务形式的股份分红计征个人所得税问题的批复（国税函2008267号）2.关于企业为个人购买房屋或其它财产征收个人所得税问题的批复（财税200883号）规定19962007年我国税收收入增长弹性系数年 份199619971998199920002001GDP增速 % 17.8310.294.804.808.997.26税收增速%18.0316.6610.5513.4422.7919.74弹性系数1.011.622.202.802.542.72年 份200220032004200520062007GDP增速 % 6.7413.9616.999.9010.7011.90税收增速%12.1220.3625.6620.8021.9031.23弹性系数1.801.461.512.102.052.62ROA（资产收益率）=销售净利润率资产周转率ROE（净资产收益率=销售净利润率资产周转率权益乘数 1.传统产业企业：资产周转率2.高新技术企业：净利润率 3.商业银行企业：权益乘数财务杠杆系数=总资产所有者权益1 商业银行VS一般工商企业商业银行的资产主要是贷款，负债主要是存款，收入主要来自于存贷利差，且权益资本较少。一般工商企业资产主要是有存货和固定资产构成，收入主要是销售、劳务收入且筹资渠道多元化。商业银行作为一种低资本、高负债的企业，其经营风险远远高于一般的工商企业，加之涉及的社会面广，影响力大，故商业银行财务报表分析比较注重其财务状况的分析，特别注重其经营流动性、安全性的分析，其次是盈利性。2008年部分上市公司资产负债率和负债权益比率建筑施工行业中国中铁中国铁建上海建工隧道股份平均资产负债率76%78%78%75%77%负债权益比率3.23.53.53.03.3房地产行业万科A保利地产金地集团招商地产平均资产负债率67%71%70%57%66%负债权益比率2.02.42.31.32.0钢铁制造行业宝钢股份武钢股份马钢股份邯郸钢铁平均资产负债率51%62%60%54%57%负债权益比率1.01.61.51.21.3医药制造行业哈药股份三精制药昆明制药江中药业平均资产负债率40%43%42%39%41%负债权益比率0.70.80.70.60.7软件行业用友软件浪潮软件东软集团东华软件平均资产负债率32%31%34%42%35%负债权益比率0.50.50.50.70.5白酒酿造行业五粮液伊力特泸州老窖山西汾酒平均资产负债率28%30%29%26%28%负债权益比率0.40.40.40.30.4资产负债率2005-2009年，浦发银行的资产负债率一直略有波动，总体呈下降趋势，2009年达到最低，表明其长期偿债能力增强。相比之下，民生银行的偿债能力较强。总资产周转率2005-2009年，浦发银行的总资产周转率有所下降，表明其总资产周转速度减缓，资产利用率降低。这一趋势与民生银行十分相近。中国建设银行（CCB）：“存存吧？”中国银行（BC）：“ 不存！”中国农业银行（ABC）：“俺不存？” 中国工商银行（ICBC）：“爱存不存！ ” 招行（CMBC）：“存么，白痴 ！” 国家开发银行（CDB）：“存点吧！” 兴业银行（CIB）：“存一百！” 北京市商业银行（BCCB）：“白存，存不？” 汇丰银行（HSBC）：“还是不存!”中国邮储银行（PSBC）:“怕死，别存”理财三字经企运转，靠资金，多与少，合理用。周转率，要提高，固定产，不放松。用资金，有计划，切莫要，盲目行。抓生产，控成本，成本高，咋竞争？财务权，要抓牢，任免权，不放松。此两权，集已身，稳坐台，任雷动。为总者，要记清，唯大权，局势控！资本充足内控严密运营安全效益稳定形象良好 和谐企业股东投资求回报,银行注入图利息,员工参与为收入,合作伙伴需赚钱,地方政府盼税收.一、明目标稳定的经济效益良性的现金流量广泛的社会效益二、树观念树立资本运营观念树立风险理财观念树立信息理财观念树立人本理财观念三、树形象树立自律的理财形象树立高效的理财形象树立透明的理财形象四、拓视野从业务链上拓展财务管理视野从资金链上拓展财务管理视野五、建体系以现金流量为核心，建立全面预算管理体系以财务行为为核心，建立财务内控制度体系以风险意识为核心，建立财务预警监控体系以快捷高效为核心，建立财务信息网络体系 以提高素质为核心，建立财务管理人才体系现代优秀企业的财务管理体系介绍传统财务会计主要服务于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业资金运动全过程的直接管理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财务、会计体系以实现企业价值最大化为目标财务会计与管理会计财务会计管理会计外部性内部性评价绩效反馈与控制着眼于历史着眼于当前和未来法规主导无特定法规货币计量财务/营运/自然-多种计量客观性颇多主观因素综合数据分项数据财务报告管理报告资产负债表成本报表损益表费用报表现金流量表作业报表财务报表分析管理绩效分析财务会计管理会计目标对外提供决策有用信息为内部管理所用对象资金成本规范专门的准则与制度内部规范报告三大报表内部报告（较灵活）模式账证表无特殊模式财务会计与管理会计二者的区别财务会计管理会计1、职能不同：反映和监督预测、决策、计划、控制和分析2、工作对象不同：能用货币进行计量反映的经济业务资金运行系统，包括筹资、投资、用资和资金的回收分配3、管理角度不同：间接管理（注重已发生的资金运动）直接管理（注重未发生的、现在和未来的资金运动）4、目的不同：是信息系统，提供系统的、完整的、真实的会计信息（决策有用观）是管理工作，合理配置资金，优化财务状况，使企业价值达到最大5、工作依据不同：会计准则及有关部门颁布的会计制度与会计惯例财务管理原理6、工作程序不同：取得原始凭证编制记账凭证登记账簿编制报表没有既定程序，实行重要性管理原则7、工作方法不同：确认、计量、记录和报告预测、决策、计划、控制和分析8、工作人员知识结构不同：主要是会计法则、簿记、会计原理、专业会计学等；主要是金融理论、投资学、管理学、财务管理学等企业价值最大化方 法核心目 的管理会计决 策成本管理效益（事前预测）财务管理运 作资金价值增值（事中控制）财务会计核 算利润披露信息（事后披露）五个“三件事”的内在联系（1）五个“三件事”的内在联系（2）五个“三件事”的内在联系（3）五个“三件事”的内在联系（4）三张主表资产负债表利润表现金流量表财务报表三大报表的功能区别资产负债表-面子利润表-日子现金流量表-底子1.会计报表主表会计报表是财务报告的主要组成部分主表包括资产负债表、利润表和现金流量表。2.会计报表附表是会计报表的补充报表，为会计报告使用者提供详细信息。资产负债表附表资产减值准备明细表、股东权益变动表、应交增值税明细表；利润表附表利润分配表、分业务、地区的分部报告3.会计报表附注对会计的编制基础、编制依据、编制原理、编制方法和主要项目等所作的解释。会计报表附注包括旁注和底注两种形式。4.财务状况说明书对财务报告内容有重大影响的事项说明以及企业对未来财务状况、经营成果或现金流量等情况的判断、预测。会计报表的分类1.按会计报表反映的内容分类财务状况和经营成果2.按会计报表编报的时间分类月、季、半年和年报3.按会计报表编制的基础不同个别、汇总和合并报表4.按会计报表服务的对象分类内部和外部报表企业目前主要的报表体系（未执行新会计准则公司）编号会计报表名称编报期会企01表资产负债表中期报告；年度报告会企02表利润表中期报告；年度报告会企03表现金流量表（至少）年度报告01表附表1资产减值准备明细表年度报告01表附表2股东权益增减变动表年度报告01表附表3应交增值税明细表中期报告、年度报告02表附表1利润分配表年度报告02表附表2分部报表（业务分部）年度报告02表附表3分部报表（地区分部）年度报告创业多少事，都付盈亏中。以“率”为镜，可以知兴衰。财务分析的体系企业增收节支之道1.财务报表本身的局限性财务报表是企业会计系统的产物。每个企业的会计系统，受会计环境和企业会计战略的影响，使得财务报表可能扭曲企业的实际情况。使得财务报表存在以下三方面的局限性：财务报告没有披露企业的全部信息，管理层拥有更多的信息，披露的只有其中一部分；已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量；管理层的各项会计政策选择，可能使财务报表扭曲企业的实际情况。2.财务报表的可靠性问题常见的危险信号包括：（1）财务报告的形式不规范 （2）分析数据的反常现象（3）大额的关联方交易（4）大额资本利得3.财务指标的经济假设问题财务分析需要先消除不同企业或不同时期的规模差异再进行比较。该过程暗含财务指标所涉及的相关项目成比例的经济假设，即假设分子与分母之间的经济关系不依赖于规模。4.比较基础问题在比较分析时必然要选择比较的参照标准，包括本公司历史数据、同业数据和计划预算数据。同业的平均数只有一般性的指导作用，不一定有代表性，不是合理性的标志。趋热分析以本公司历史数据作比较基础。历史数据代表过去，并不代表合理性。实际与计划的差异分析，以计划预算做比较基础。实际和预算出理差异，可能是执行中有问题，也可能是预算不合理，两者的区分并非易事。