7-技术经济分析.ppt

第七章 自动化制造系统的技术经济分析第一节 自动化制造系统项目评价的内容、特点与指标体系第二节 技术性能评价第三节 经济性评价第四节 效益分析第五节 风险分析第六节 综合评价第一节 自动化制造系统项目评价的内容、特点及指标体系自动化制造系统通常包括以下内容：1.技术性能评价 指对项目技术水平及在解决企业生产经营各环节有关问题方面的功效进行分析，系统所具有的技术性能是项目产生效益的基础。2.综合效益评价 对项目实施对企业可能产生的效益和影响进行分析，它包括经济效益评价、战略效益评价和社会效益评价3.风险评价 指项目实施过程中，由于各种因素的不确定性，对项目实施后可能会带给企业的风险进行分析。一、评价的内容与作用一、评价的内容与作用二、评价的特点二、评价的特点与可行性研究和前评价相比，项目后评价的特点是：与可行性研究和前评价相比，项目后评价的特点是：(1)(1)现实性现实性。项目后评价分析研究的是项目实际情况，。项目后评价分析研究的是项目实际情况，所依据的数据资料是现实发生的真实数据或根据实际情况所依据的数据资料是现实发生的真实数据或根据实际情况重新预测的数据，而项目可行性研究和项目前评价分析研重新预测的数据，而项目可行性研究和项目前评价分析研究的是项目未来的状况，所用的数据都是预测数据。究的是项目未来的状况，所用的数据都是预测数据。(2)(2)全面性。全面性。在进行项目后评价时，既要分析其投资过在进行项目后评价时，既要分析其投资过程，又要分析经营过程；不仅要分析项目投资经济效益，程，又要分析经营过程；不仅要分析项目投资经济效益，而且要分析其经营管理的状况，发掘项目的潜力。而且要分析其经营管理的状况，发掘项目的潜力。(3)(3)探索性。探索性。项目后评价要分析企业现状，发现问题并项目后评价要分析企业现状，发现问题并探索未来的发展方向，因而要求项目后评价人员具有较高探索未来的发展方向，因而要求项目后评价人员具有较高的素质和创造性，把握影响项目效益的主要因素，并提出的素质和创造性，把握影响项目效益的主要因素，并提出切实可行的改进措施。切实可行的改进措施。(4)(4)反馈性。反馈性。项目可行性研究和前评价的目的在于为计项目可行性研究和前评价的目的在于为计划部门投资决策提供依据，而项目后评价的目的在于为有划部门投资决策提供依据，而项目后评价的目的在于为有关部门反馈信息，为今后项目管理、投资计划的制定和投关部门反馈信息，为今后项目管理、投资计划的制定和投资决策积累经验，并用来检测项目投资决策正确与否。资决策积累经验，并用来检测项目投资决策正确与否。(5)(5)合作性合作性。项目可行性研究和项目前评价一般只通过。项目可行性研究和项目前评价一般只通过评价单位与投资主体间的合作，由专职的评价人员就可以评价单位与投资主体间的合作，由专职的评价人员就可以提出评价报告，而后评价需要更多方面的合作，如专职技提出评价报告，而后评价需要更多方面的合作，如专职技术经济人员、项目经理、企业经营管理人员、投资项目主术经济人员、项目经理、企业经营管理人员、投资项目主管部门等，各方融洽合作，项目后评价工作才能顺利进行。管部门等，各方融洽合作，项目后评价工作才能顺利进行。（一）企业经济效益综合评价的概念（一）企业经济效益综合评价的概念评价：为实现一定的目的，按照某种程序和方法，评价：为实现一定的目的，按照某种程序和方法，对某一客观经济现象进行整体描述，据以判断其基对某一客观经济现象进行整体描述，据以判断其基本状况和变化趋势，以使人们对该种现象达到某种本状况和变化趋势，以使人们对该种现象达到某种基本的认识的过程。基本的认识的过程。单项评价单项评价：是指对某一具体经济现象，如劳动生产：是指对某一具体经济现象，如劳动生产率的高低、企业亏盈的升降等所进行的评价，这种率的高低、企业亏盈的升降等所进行的评价，这种评价一般选择能反映其特征的指标进行描述。评价一般选择能反映其特征的指标进行描述。综合评价综合评价：是指对某些复杂现象或综合现象的评价，：是指对某些复杂现象或综合现象的评价，例如企业的经营业绩评价，地区的产业结构评价等。例如企业的经营业绩评价，地区的产业结构评价等。这些现象往往是一个复杂系统的各个子系统状况的这些现象往往是一个复杂系统的各个子系统状况的综合反映，综合评价就是将各个子系统的状况加以综合反映，综合评价就是将各个子系统的状况加以合成，用以描述整个系统的基本特征，使人们获得合成，用以描述整个系统的基本特征，使人们获得整体的认识。整体的认识。三、评价指标体系 综合评价的步骤：综合评价的步骤：1、对被评价对象进行深入的理论分析，正确划分被、对被评价对象进行深入的理论分析，正确划分被评价所构成的各个子系统，借以划分评价的各个侧评价所构成的各个子系统，借以划分评价的各个侧面；面；2、建立科学的评价指标体系，借以描述被评价对象、建立科学的评价指标体系，借以描述被评价对象各个方面的特征，其中既要有定量指标，以反映被各个方面的特征，其中既要有定量指标，以反映被评价对象的各种数量特征，又要有定项指标以说明评价对象的各种数量特征，又要有定项指标以说明各项活动侧面的影响。各项活动侧面的影响。3、对各项当量指标进行无量纲化，以便于合成，对、对各项当量指标进行无量纲化，以便于合成，对各项定性指标则通过一定的方法加以量化。各项定性指标则通过一定的方法加以量化。4、选择评价标准，作为评价依据；、选择评价标准，作为评价依据；5、制定评价权数体系，以估计评价指标的地位和作、制定评价权数体系，以估计评价指标的地位和作用，选择合成方法，以反映复杂现象的综合特征。用，选择合成方法，以反映复杂现象的综合特征。审计评价指标体系设计审计评价指标体系设计一般由以下几个子系统组成：企业盈利状况指标、企业市场竞争能力指标、一般由以下几个子系统组成：企业盈利状况指标、企业市场竞争能力指标、企业资产经营状况指标、企业管理水平指标和企业发展能力指标。企业资产经营状况指标、企业管理水平指标和企业发展能力指标。企业综合经济效益评价指标体系企业盈利状况指标资产利润率资本收益率成本费用收益率市场竞争能力指标产品销售增长率*订货合同履约率主要产品订货量和生产能力资产经营状况指标资产周转总资产周转率、流动资产周转率负债状况资产负债率、流动比率、已获利息倍数资本营运质量不良资产比率、资产损失比率企业综合经济效益评价指标体系经营管理水平指标企业领导决策水平职工积极性和凝聚力企业内部协调控制能力激励和约束机制企业发展能力指标企业自我积累资本积累率企业用于发展的积累技术创新能力技术创新费用占销售收入比重从事科研技术人员占全部技术人员比重技术消化吸收费用与技术引进费用之比产品更新率生产要素质量从业人员平均文化程度每千人拥有专业技术人员数技术装备水平第二节 技术性能评价1.成本1）系统设施和设备成本2）材料成本3）劳动力成本4）能源成本5）维护和培训成本6）其他杂项与分摊成本2.时间1）有效工作时间2）加工等待时间3）辅助时间3.柔性1）机器柔性2）工艺柔性3）产品柔性4）维护柔性5）生产能力柔性6）扩展柔性7）运行柔性4.质量 产品质量除了含有实物产品之外，还含有无形产品质量，即服务产品质量。服务质量也是有标准的。据烽./火猎头公司专家研究得出的结论，质量数据及分析、统计基本方法产品质量特性的含义很广泛，它可以是技术的、经济的、社会的、心理的和生理的。一般来说，常把反映产品使用目的的各种技术经济参数作为质量特性。主要分为产品内在质量和产品外观质量。泛义上的产品质量是指国家的有关法规、质量标准以及合同规定的对产品适用、安全和其它特性的要求。质量特性，区分了不同产品的不同用途，满足了人们的不同需要。人们就是根据工业产品的这些特性满足社会和人们需要的程度，来衡量工业产品质量好坏优劣的 5.环境协调性1）生态环境影响2）资源综合利用3）职业健康4）安全性5）宜人性一、基本概念一、基本概念（一）现金流量（一）现金流量（1）原始投资的概念）原始投资的概念广义广义的投资概念：指人们一种有目的的经济行为，即以一的投资概念：指人们一种有目的的经济行为，即以一定的资源投入某项计划，以获取期望的回报，可分为产业定的资源投入某项计划，以获取期望的回报，可分为产业投资和证券投资两大类。投资和证券投资两大类。投入的资源：可以是资金、人力、技术或其它。投入的资源：可以是资金、人力、技术或其它。投资的形式：可以是生产性的或非生产性的。投资的形式：可以是生产性的或非生产性的。狭义狭义的投资概念：指人们在社会经济活动中为实现某种预的投资概念：指人们在社会经济活动中为实现某种预定的市场经营目标而预先垫付的资金。定的市场经营目标而预先垫付的资金。第三节第三节第三节第三节 经济性评价经济性评价经济性评价经济性评价 区分投资类型是非常重要的，因为根据区分投资类型是非常重要的，因为根据不同的类型不同的类型必须必须使用使用不同的分析技术不同的分析技术。互斥型投资（互斥型投资（Exclusive）例如，某条河上必须修建一座桥，假设可供选择的方案例如，某条河上必须修建一座桥，假设可供选择的方案为使用钢材或使用强化混凝土，这时为使用钢材或使用强化混凝土，这时仅有一个仅有一个备选方案可被备选方案可被采纳，这就是互斥型投资。采纳，这就是互斥型投资。定义：在多个方案中定义：在多个方案中只能选择一个只能选择一个，其他方案必须放弃，其他方案必须放弃而不能同时存在。互斥型又称而不能同时存在。互斥型又称排它型排它型。互斥型方案的效果之间互斥型方案的效果之间不具有可加性不具有可加性，即投资、经营费，即投资、经营费用与投资收益之间具有不可加性。用与投资收益之间具有不可加性。在同一投资项目内部的备选方案之间存在排它关系，不在同一投资项目内部的备选方案之间存在排它关系，不同投资项目之间也可能存在排它关系。同投资项目之间也可能存在排它关系。（2）投资的类型）投资的类型相互独立型投资（相互独立型投资（Independent）例如，某房地产开发公司面临着多个房地产开发项目例如，某房地产开发公司面临着多个房地产开发项目的提案，一处房地产的开发在任何技术方法上并不影响另的提案，一处房地产的开发在任何技术方法上并不影响另一处的开发。只是由于一处的开发。只是由于资本预算资本预算等原因，一些提案将被批等原因，一些提案将被批准，而另一些则不行，它们全是准，而另一些则不行，它们全是相互独立相互独立的项目。的项目。定义：诸方案之间没有排它性，只要条件（如资金）定义：诸方案之间没有排它性，只要条件（如资金）允许，就可以选择符合条件的方案，允许，就可以选择符合条件的方案，几个方案可以共存几个方案可以共存。独立型方案的效果之间独立型方案的效果之间具有可加性具有可加性。独立型投资有两种形式：独立型投资有两种形式：资金无约束型：只要项目的经济评价可行。资金无约束型：只要项目的经济评价可行。资金有约束型：先筛选出经济上可行的方案，再按资金有约束型：先筛选出经济上可行的方案，再按一定的经济指标对方案进行优劣排序，择优选用。一定的经济指标对方案进行优劣排序，择优选用。相互依存型投资（相互依存型投资（Dependent）项目也可能是相互依存的，缺一不可。以机器和存放项目也可能是相互依存的，缺一不可。以机器和存放它的厂房为例，如果对其中之一进行投资就得考虑另外一它的厂房为例，如果对其中之一进行投资就得考虑另外一个，那么必须个，那么必须同时分析同时分析机器和厂房。机器和厂房。私人投资（私人投资（Private）私人投资是由为了私人利益的私人或私有公司所进行私人投资是由为了私人利益的私人或私有公司所进行的投资。私人投资的特点是只考虑其自己钱包的问题，而的投资。私人投资的特点是只考虑其自己钱包的问题，而无视其它所有影响。在正常情况下，其无视其它所有影响。在正常情况下，其不考虑社会效益不考虑社会效益。公共投资（公共投资（Public）公共投资的特点是它的资金是公共的，它与私人投资公共投资的特点是它的资金是公共的，它与私人投资的不同点在于：的不同点在于：公共投资的最终结果对社会有益；公共投资的最终结果对社会有益；公共投资的管理范围更加广泛；公共投资的管理范围更加广泛；基础设施项目几乎总是公共的；基础设施项目几乎总是公共的；对公共项目的投资分析需在一个健康的价格体系下进行。对公共项目的投资分析需在一个健康的价格体系下进行。互斥、相互独立和相互依存三种投资类型的区别互斥、相互独立和相互依存三种投资类型的区别例：例：柳州市的道路规划中有多个项目等待投资，这些项目柳州市的道路规划中有多个项目等待投资，这些项目在技术上无任何影响。在技术上无任何影响。某人去投资房地产，看中二处不同地段的房子，只是某人去投资房地产，看中二处不同地段的房子，只是由于资金的原因，只能选定一处。由于资金的原因，只能选定一处。某外商到大陆投资，现想选定一处建厂，厂房计划建某外商到大陆投资，现想选定一处建厂，厂房计划建在上海或者广州。在上海或者广州。某公司计划建造一新生产线，生产线各部件都有各自某公司计划建造一新生产线，生产线各部件都有各自的购置提案。的购置提案。某大楼征询设计方案，投稿的方案有某大楼征询设计方案，投稿的方案有23种，需要从中种，需要从中选出一种作为最终的建设方案。选出一种作为最终的建设方案。2.投资的构成及所形成的资产投资的构成及所形成的资产固定资产固定资产投资投资无形资产无形资产投资投资递延资产递延资产投资投资预备费用（不可预见）预备费用（不可预见）建设投资建设投资总投资总投资贷款利息贷款利息流动资产流动资产投资（投资（流动资金流动资金）全部投资全部投资方向调节税方向调节税2.营业现金流量营业现金流量会计成本是企业在账册上客观的和有形的支出。包括会计成本是企业在账册上客观的和有形的支出。包括生产、推销过程中发生的原料、动力、工资、租金衡量。生产、推销过程中发生的原料、动力、工资、租金衡量。产品制产品制造成本造成本成本要素成本要素产品总产品总成本成本直接费用直接费用制造费用制造费用管理费用管理费用财务费用财务费用销售费用销售费用直接费用（直接费用（Direct Expense）：直接材料费（如材料直接材料费（如材料费、辅助材料、备品备件、外购件、燃料、动力），直费、辅助材料、备品备件、外购件、燃料、动力），直接工资（如产品生产人员的工资、奖金、津贴和各类补接工资（如产品生产人员的工资、奖金、津贴和各类补贴、福利费）等。贴、福利费）等。制造费用（制造费用（Manufacturing Overhead Expense）：指组织指组织与管理生产所发生的各项间接费用。包括生产管理人员工资，与管理生产所发生的各项间接费用。包括生产管理人员工资，职工福利费，折旧费，修理费，办公费，差旅费，劳动保护费职工福利费，折旧费，修理费，办公费，差旅费，劳动保护费等。等。管理费用（管理费用（Administrative Expense）：指企业行政部门为指企业行政部门为管理和组织经营活动所发生的各项费用。管理部门的人员工资，管理和组织经营活动所发生的各项费用。管理部门的人员工资，折旧费，修理费，物料消耗费，办公费，差旅费，工会经费，折旧费，修理费，物料消耗费，办公费，差旅费，工会经费，职工教育费，技术开发费，咨询费，诉讼费，房产税，车船税，职工教育费，技术开发费，咨询费，诉讼费，房产税，车船税，土地使用税，无形资产分摊费，开办费的分摊费，业务招待费土地使用税，无形资产分摊费，开办费的分摊费，业务招待费等。等。财务费用（财务费用（Financial Expense）：在筹措资金等财务活动中在筹措资金等财务活动中所发生的费用。包括利息支出，汇兑净损失，手续费等。所发生的费用。包括利息支出，汇兑净损失，手续费等。销售费用销售费用（Selling Expense）：指销售商品过程中所发生的指销售商品过程中所发生的费用。包括企业承担的运输费，装卸费，包装费，保险费，差费用。包括企业承担的运输费，装卸费，包装费，保险费，差旅费，广告费以及专卖店人员的工资、福利费、折旧费等。旅费，广告费以及专卖店人员的工资、福利费、折旧费等。3、终结回收、终结回收定义定义：企业在一定时期内全部生产经营活动所取得最终成果。：企业在一定时期内全部生产经营活动所取得最终成果。销售利润销售利润=销售收入销售收入-总成本费用总成本费用-销售税金及附加销售税金及附加税后利润税后利润=销售利润销售利润-所得税所得税税后利润的分配：除按国家规定者外，一般可按下述优先税后利润的分配：除按国家规定者外，一般可按下述优先顺序进行分配：顺序进行分配：弥补以往亏损弥补以往亏损提取法定公积金，用于弥补亏损及按国家规定转为增提取法定公积金，用于弥补亏损及按国家规定转为增加资本金。加资本金。提取公益金，用于职工集体福利设施的支出。提取公益金，用于职工集体福利设施的支出。向投资者分配利润。向投资者分配利润。（二）、资金的时间价值（二）、资金的时间价值（1）资金的时间价值）资金的时间价值 例：假设你现在要去投资房地产（如购买二手房后出租），例：假设你现在要去投资房地产（如购买二手房后出租），初期总投入是初期总投入是20万元。预计房子的使用年限为万元。预计房子的使用年限为10年，每年年，每年收益为收益为2万元。万元。10年后房子卖出可得年后房子卖出可得10万元。万元。你是赚了还是亏了？你是赚了还是亏了？资金具有资金具有双重价值双重价值：资金的数量资金的数量收到资金的时间收到资金的时间1）资金的时间价值（资金的时间价值（The Time Value of Money）：资金随时间的延续而产生的价值资金随时间的延续而产生的价值（2）利息和利率）利息和利率利息（利息（Interest）：占有资金所付出的代价或放弃：占有资金所付出的代价或放弃使用资金所得到的补偿。使用资金所得到的补偿。利率（利率（Interest Rate）：一个计息期中单位资金所：一个计息期中单位资金所产生的利息用产生的利息用i表示。表示。计息周期（计息周期（Interest Period）：计算利息的时间单：计算利息的时间单位称为计息周期。计息期可以是年、季、月等，位称为计息周期。计息期可以是年、季、月等，一般以一年为期。一般以一年为期。单利和复利单利和复利单单利利法法：仅仅以以本本金金为为基基数数计计算算利利息息，即即不不论论年年限限有有多多长长，每每年年均均按按原原始始本本金金计计息息，而而已已取取得得的的利利息息不再计息。不再计息。n年末本利和年末本利和F=P(1+in)复复利利法法：以以本本金金与与累累计计利利息息之之和和为为基基数数计计算算利利息息，即即“利滚利利滚利”。n 年末本利和年末本利和F=P(1+i)n实际利率和名义利率实际利率和名义利率实实际际利利率率：计计息息周周期期实实际际发发生生的的利利率率称称为为计计息息周周期期的实际利率。的实际利率。名名义义利利率率：计计息息周周期期的的实实际际利利率率乘乘以以每每年年计计息息周周期期数就得到名义利率。数就得到名义利率。名义利率名义利率 r=i计计mi计计计息期利率计息期利率m计息期数计息期数 如如：月月利利率率为为1%，按按单单利利计计息息，则则年年利利率率为为12%，这，这12%就是年名义利率就是年名义利率.如如 按按 复复 利利 计计 算算，年年 实实 际际 利利 率率 是是(1+1%)12-1=12.68%如如名名义义利利率率为为r，一一年年中中计计息息次次数数为为m，则则一一个个计计息周期的利率为息周期的利率为r/m，一年后本利和为：，一年后本利和为：F=P(1+r/m)m 年实际利率年实际利率i为：为：i=P(1+r/m)m-P/P=(1+r/m)m-1 当当m=1时时，名名义义利利率率等等于于实实际际利利率率，当当m1时时，实际利率大于名义利率，当实际利率大于名义利率，当m=，i=er-1 表表2-1以以12%和和20%的年名义利率为例分析计算的年名义利率为例分析计算比较了名义利率、实际利率和连续复利率。比较了名义利率、实际利率和连续复利率。表表2-1 名义利率、实际利率名义利率、实际利率计息计息周期周期一年内一年内计息次计息次数数（m）年名义利率年名义利率r=12%年名义利率年名义利率r=20%计息周期利计息周期利率率i=(r/m)%年实际利年实际利率率%计息周期利计息周期利率率i=(r/m)%年实际利年实际利率率%一年一年112122020半年半年2612.361021.0000季季4312.5509 521.5506月月12112.6825 1.666721.9391周周520.230812.7341 0.384622.0934日日3650.032912.7475 0.054822.1336连续连续12.747922.1403静态评价指标静态评价指标（一）盈利能力分析指标（一）盈利能力分析指标 1.投资回收期 定义：从项目投建之日起，用项目各年净收入将全部投资回 收所需的期限。计算公式：（即累积净现金流量为0）其中：T：为项目各年累积净现金流量首次为正值的年份 判别标准 若PtT0 可以接受 若PtT0 则应拒绝 T0为行业基准投资回收期 优点及缺点 优点：概念清晰，简单易用该指标不仅在一定程度上反映项目的经济性，而且反映项目风险大小。缺点：它没有反映资金的时间价值只考虑投资回收期之前的现金流量，故不能全面反映项目在寿命期内真实的效益，也难于对不同方案的比较选择做出正确判断。Pt尚未确定，取决于寿命。各项目寿命取决于技术、需求、经济等因素,各行业Pt不同，不利于资金在企业流通和产业调整。2.2.投资收益率投资收益率（1）概念投资收益率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的总收益与项目总投资的比率。两点说明:对生产期内各年的利润总额变化幅度较大的项目，应计算生产期内年平均利润总额与项目总投资的比率 由于舍弃了其它一些经济数据，因此一般用于技术经济数据不完整的初步研究阶段。（2）计算公式:（3）判别标准 若投资利润率高于行业平均投资利润率则认为该项目可行 若投资利润率低于行业平均投资利润率则认为该项目不可行（二）清偿能力分析指标（二）清偿能力分析指标1.资产负债率：反映项目各年所面临的财务风险程度及偿债能力指标 资产负债率=负债合计/资产合计100%说明:资产负债率可以衡量项目利用债权人提供资金进行经营活动 的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。2.流动比率：是反映项目各年偿付流动负债能力的指标 流动比率=流动资产总额/流动负债总额100%流动资产=现金+有价证券+应受帐款+存货 流动负债=应付帐款+短期应付票据+应付未付工资+税收+其它债务说明:流动比率可用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变 为现金用于偿还流动负债的能力。一般认为应在200%以上，也有认为可以是120%200%。3.速动比率：是反映项目快速偿付流动负债能力的指标。速动比率=（流动资产总额存货）/流动负债总额100%说明:速动比率一般要求在100%以上。4.固定资产投资国内借款还期 是指在国家财政规定及项目具体财务条件下，以项目投产后可以用于还款的资金偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自有资金支付的建设期利息）所需的时间。表达式为：Id固定投资国内借款本金和建设期利息之和 Pt国内借款偿还期 Rt第t年可用于还款的资金，包括利润、折旧、摊销及其它还款 资金 计算公式：国内借款偿还期=借款偿还后开始出现盈余年份数-开始借款年 份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额 判别标准：当偿还期满足贷款机构要求时，即可认为有清偿能力。动态评价指标动态评价指标 动态评价指标不仅考虑了资金时间价值，而且考虑了项目整个寿命期内的收入和支出的全部经济数据，因此它比静态评价指标更全面、更科学。1.1.净现值净现值(NPV)(NPV)（）定义 按行业的基准收益率或设定的折现率将项目计算期内每年发生的现金流量折现到建设期初的现值之和。（）计算公式:判定标准:对单一方案而言，若NPV0，则项目应予以接受，若NPV劳动密集型项目；资产专用性强的资产通用性强的；以降低成本为目的的以扩大产量和市场份额为目的的；资金拮据的资金雄厚的 d)年通货膨胀率，关于通货膨胀对财务分析的影响是后面内容。综合以上四个因素，基准折现率确定为：当按时价计算项目支出和收入时,上式近似为:当按不变价格计算项目支出和收入时,上式近似为:从上式可看出，净现值实际就是项目资金盈利超出最低期望盈利 和超额净收益。净年值净年值(NAV)(NAV)净年值是将一个投资系统的全部净现金流量折算为年值后的代数和。表达式为：评价准则：对单方案，若NAV0，则可行；对多方案，NAV越大，方案越优。说明：NAV与NPV的评价是等效的，但在处理某些问题时（如寿命期不同的多方案比选），用NAV就简便得多。3.3.费用现值费用现值(PC)(PC)和费用年值和费用年值(AC)(AC)在对多个方案比较时，如果方案的收入皆相同，或收入难以用货币计量，这时可以通过对各方案费用现值或费用年值的比较进行选择。费用现值表达式为：费用年值表达式为：.内部收益率内部收益率(IRR)(IRR)（1）概念 内部收益率是净现值为零时的折现率。若IRRi0，则NPV 0 项目可行项目可行2.内部收益率（IRR）是指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率。内部收益率是一个折现的相对量正指标，即在进行长期投资决策分析时，应当选择内部收益率大的项目。内部收益率法内部收益率IRR应满足下列等式：NCFt（PF，IRR，t）=0；查表可求出IRR。掌握内部收益率法并进行决策分析；熟练运用内插法四、新建投资项目的经济效果评价方法四、新建投资项目的经济效果评价方法投资方案投资方案投资方案投资方案单一方案单一方案单一方案单一方案多方案多方案多方案多方案互互互互斥斥斥斥型型型型方方方方案案案案互互互互补补补补型型型型方方方方案案案案现现现现金金金金流流流流量量量量相相相相关关关关型型型型方方方方案案案案组组组组合合合合互互互互斥斥斥斥型型型型方方方方案案案案混混混混合合合合相相相相关关关关型型型型方方方方案案案案独独独独立立立立型型型型方方方方案案案案单一方案单一方案(独立型方案独立型方案)经济评价经济评价独立方案评价选择的实质是在“做”与“不做”之间进行选择。因此，独立方案在经济上是否可接受，取决于方案自身的经济性，即方案的经济效果是否达到或超过了预定的评价标准或水平。.静态评价静态评价对单一方案进行经济效果静态评价，主要是对投资方案的投资利润率或投资回收期指标进行计算，并与确定的行业平均投资利润率或基准投资回收期进行比较，以此判断方案经济效果的优劣。若方案的投资利润率大于行业平均投资利润率，则方案是可行的；或者是投资方案的投资回收期小于基准投资回收期，方案也是可行的。.动态评价动态评价对单一方案进行经济效果动态评价，主要是应用投资方案的净现值和内部收益率进行评价。当净现值大于零，方案是可行的；或者当项目的内部收益率大于基准收益率方案也是可行的。互斥型方案经济评价互斥型方案经济评价l互斥型方案经济评价分两部分内容：1.是考察各个方案自身的经济效果，称为绝对效果检验；2.是考察备选方案中哪个方案相对最优，称为绝对效果检验。l互斥型方案经济评价按寿命分三种：1.寿命相等的互斥方案经济效果评价 a.净现值法与净年值法 b.费用现值法与费用年值法 c.内部收益率法 d.投资回收期法 2.寿命不等的互斥方案经济效果评价 a.净现值法 b.净年值法 3.无限寿命的互斥方案经济效果评价 a.净现值法 b.净年值法(一一)寿命相等的互斥方案经济效果寿命相等的互斥方案经济效果评价评价1.净现值法与净年值法 (1)操作步骤 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验；相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的NPV 或NAV；选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。(2)判别准则 通过上面的例题分析，为简化起见，可用下面的判别准则 进行方案选优。NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案 NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案2.费用现值法与费用年值法 判别准则：min（PCi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案 【例】：设备型号 初始投资 年运营费 残值 寿命 （万元）（万元）（万元）（年）A 20 2 3 5 B 30 1 5 5 设折现率为10，应选哪种设备？解：PCA=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元 PCA PCB 应选A设备.内部收益率法互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤如下：(1)将方案按投资额由小到大排序；(2)进行绝对效果评价：计算各方案的IRR(或NPV或NAV)，淘汰IRRic（或NPV0或NAVic，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。说明：对于仅有费用现金流量的互斥方案比选也可用差额内部收益率法，这时是把增额投资所导致的对其他费用的节约看成是增额收益。.投资回收期法原理同3，具体操作步骤如下：(1)将方案按投资额由小到大排序；(2)进行绝对效果评价：计算各方案的Pt，淘汰PtPc的方案，保留通过绝对效果检验的方案；(3)进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的Pt。若Pt）o 冷眸不羁的青春青春冷眸不羁的青春青春 莪挥霍不起女人莪挥霍不起女人你要活出你的高傲来你要活出你的高傲来 井然井然浮生若梦摆摊卖记忆浮生若梦摆摊卖记忆亇集旳小情歌嘴角扯出一抹苦笑独守寂寞卡布奇诺、苦涩的甘甜亇集旳小情歌嘴角扯出一抹苦笑独守寂寞卡布奇诺、苦涩的甘甜指相扣、此生补弃仅剩的一丝温度指相扣、此生补弃仅剩的一丝温度Seven 独守那一季椛开安小颜独守那一季椛开安小颜丶嫣儿疯言疯语那些年、莪们一起哭过笑过丶嫣儿疯言疯语那些年、莪们一起哭过笑过 俄就昰这洋，独俄就昰这洋，独璑璑旳俄旳俄Me心心永不变要、要、要、切克闹找个好网名比找个老公还难一个你模仿不起的男人遗忘是莪最好的选择最后一个吻永不变要、要、要、切克闹找个好网名比找个老公还难一个你模仿不起的男人遗忘是莪最好的选择最后一个吻低吟浅唱浮华何必自导自演自欺欺人擦干眼泪告诉自己要坚强低吟浅唱浮华何必自导自演自欺欺人擦干眼泪告诉自己要坚强