第三次-作业答案.doc

第五章 项目投资决策1、某企业购买机器设备价款20万元,可为企业每年增加净利2万元,该设备可使用5年,无残值,采用直线法计提折旧,该企业得贴现率为10%。【要求】（1） 用静态法计算该投资方案得投资利润率、投资回收期,并对此投资方案作出评价。解: 投资利润率=设备年折旧额=4(万元)NCF15=2+4=6(万元)投资回收期=3、33(年)(2)用动态法计算该投资方案得净现值、净现值率、现值指数、内含报酬率,并对此投资方案作出评价。解:设备年折旧额=4(万元)年现金净流量=2+4=6(万元)净现值=6(P/A,10%,5)20 = 63、790820 =2、7448(万元)净现值率=现值指数=或=净现值率+1=0、13724+1=1、13724=113、724%内含报酬率:NPV=AP/A,IRR,NNCF0 = 0(P/A,IRR,5)=(年) 内含报酬率(IRR)=15%+ =15、24% 该方案可行2、某企业投资15 500元购入一台设备,当年投入使用。该设备预计残值500元,可使用3年,按直线法计提折旧,设备投产后每年增加现金净流量分别为6 000元、8 000元、10 000元,企业要求最低投资报酬率为18%。【要求】计算该投资方案得净现值、内含报酬率,并作出评价。解:NCF0= 15500(元)NCF1=6000(元)NCF2=8000(元)NCF3=10000+500=10500(元)净现值=6000(P/F,18%,3)+8000(P/F,18%,2)+10000(P/F,18%,3)15500=1416、6(元)内含报酬率:使NPV=0则:当i=20%时净现值=60000、8333 + 80000、6944 + 100000、5787 15500=842(元)当i=24%时净现值=60000、8000 + 80000、6400 + 100000、5120 15500 = 212、8(元)内含报酬率(IRR)=20%+ = 23、19%该投资方案可行3、某投资项目在期初一次投入全部得投资额,当年完工并投产,投产后每年得利润相等,按直线法计提折旧,无残值,项目有效期10年,已知项目静态投资回收期为4年。【要求】计算该项目得内含报酬率。解:内含报酬率:静态投资回收期=(P/A,IRR,10)= 20% 4、1925IRR 424% 3、6819内含报酬率(IRR)=20%+ = 21、51%4、某企业引进一条生产流水线,投资100万元,使用期限5年,期满残值5万元,每年可使企业增加营业收入80万元,同时也增加付现经营成本30万元,营业税金及附加5万元。折旧采用直线法计提,企业要求最低报酬率为10%,所得税税率25%。【要求】计算该项投资得净现值并判断其可行性。解:设备年折旧额=NCF0= 100(万元)NCF14=(8030519)(125%)+19 = 38、5(万元)NCF5=38、5+5=43、5(万元)净现值=38、5(P/A,10%,4)+43、5(P/F,10%,5)100 = 49、0503(万元)所以,该方案可行5、某企业现有甲、乙两个投资项目可供选择,其中甲项目投资20 000元,5年内预计每年现值净流量6 000元;乙项目投资50 000元,5年内预计每年现金净流量14 800元,假设这两个项目得贴现率均为10%。【要求】请为企业作出决策,该投资于那个项目？【互斥方案得投资额不相等,但项目计算期相等,可采用差额法】解:NCF0= 50000(20000)=30000(元)NCF15=148006000=8800(元)差额净现值(乙甲)=8800(P/ A,10%,5)30000=3359、04(元) 0所以,应选择乙项目6、某投资项目,现有甲、乙两个方案可供选择,两方案各年现金净流量如下表所示:单位:万元年份甲方案乙方案投资额年现金净流量投资额年现金净流量0408014030240303453045030530【要求】如果企业以10%作为贴现率,请判断甲、乙两方案哪一个为更优得方案。【互斥方案得投资额不相等,项目计算期也不相等,可采用年回收额法】解:NPV甲=40(P/F,10%,2) + 45(P/F,10%,3)+ 50(P/F,10%,、4)40 + 40(P/F,10%,1) = 24、6505(万元)NPV乙=30(P/A,10%,5)80=33、724(万元)甲方案得年回收额净现值=乙方案得年回收额净现值=因为甲方案得年回收额净现值乙方案得年回收额净现值7、77648、8963,所以乙方案较优。7、某企业拟租赁或购买A设备,A设备市场价格50 000元(包括安装调试等),可使用5年,残值5 000元。假如租赁,每年税前租赁费用12 000元。折旧用直线法,所得税税率为25%,资本成本为10%。【要求】对于A设备就是购买还就是租赁作出决策。解:购买: 年折旧额=NCF0= 50000(元) NCF14=900025%=2250(元) NCF5=2250+5000=7250(元)租赁:NCF0=0NCF15= 12000(125%)= 9000(元)购买租赁:差额净现金流量:NCF0= 50000(元) NCF14 = 2250(9000)=11250(元)NCF5 = 7250(9000)16250(元)差额净现值:NPV = 11250(P/A,10%,4)+ 16250(P/F,10%,5) 50000 = 4249(元)0所以,对于A设备应选择租赁。8、某企业拟在计划年度更新某设备。原有设备账面净值6 000元,尚可使用5年,5年后残值为1 000元,每年付现成本为15 000元。拟购置得新设备价款为35 000元,预计使用年限为5年,5年后得残值为原价得5%,每年付现成本为1 500元。假如年初更新设备即可投入使用,原有设备即可变现,变现价值为800元,新、旧设备均采用直线法计提折旧,所得税税率为25%,贴现率为12%。【要求】以净现值指标为决策依据,判断该企业就是否应该采用售旧购新方案。解:原设备:旧设备出售损失少缴所得税=(6000800)25%=1300(元)NCF0= 80013002100(元)NCF14= 15000(125%)+100025%= 11000(元)NCF5= 11000+1000= 10000(元)新设备:NCF0= 35000(元)年折旧额=NCF14= 1500(125%)+665025%=537、5(元)NCF5=537、5+350005%=2287、5(元)NCF0= 35000(2100)= 32900(元)NCF14=537、5(11000)=11537、5(元)NCF5=2287、5(10000)=12287、5(元)NPV=11537、5(P/A,12%,4)+12287、5(P/F,12%,5)32900 = 9114、78(元) 售旧购新方案可行9、某企业得旧机器原始价值9 875元,累计折旧1 875元,尚可使用4年,4年后清理残值500元,现在清理残值变现可得到价款收入3 000元,折旧采用直线法,每年可生产3 000件产品,均能销售,每件单价20元,每件变动成本12元,固定成本总额(含折旧)10 000元。如果购买新机器其价格为17 000元,预计使用年限4年,4年后清理残值1 000元,折旧采用直线法。使用新机器后,每年可产销4 000件产品,售价与除折旧以外得成本不变。企业得贴现率为12,所得税税率为25。【要求】计算售旧购新方案得净现值指标,并作出决策。解:旧机器: 旧设备出售损失少缴所得税=(80003000)25%=1250(元) NCF0= 300012504250(元) 年折旧额=1875(元) NCF13=3000(2012)10000(125%)+1875=12375(元) NCF4=12375+500=12875(元) 新机器: NCF0= 17000(元) 年折旧额=(元) NCF13=4000(2012)(100001875+4000)(125%)+4000=18906、25(元) NCF4=18906、25+1000=19906、25(元)NCF0= 17000(4250)= 12750(元)NCF13=18906、2512375=6531、25(元)NCF4=19906、2512875=7031、25(元) NPV=6531、25(P/A,12%,3)+7031、25(P/F,12%,4)12750 =7405、12(元) 售旧购新方案可行10、某公司拟生产一新产品,需购买一套专用设备,预计价款900 000元,追加流动资金145 822元。设备按5年计提折旧,采用直线法折旧,净残值为零。该新产品得预计销售单价为20元每件,单位变动成本为12元每件,固定成本500 000元(不包括折旧)。该公司所得税税率为25,投资得最低报酬率为10。【要求】计算净残值为零时得销售量水平(计算结果保留整数)解:设经营期现金净流量为NCF因为NPV=0所以NPV=NCF15(P/A,10%,5)+145822(P/F,10%,5)(900000+145822) =0NCF15=252000(元)又因为NCF=税后利润+折旧 252000=税后利润+ 税后利润=72000 设销售额为x(2012)x(500000+180000)= x=97000(件)