财务管理·基础班·课后作业·第四章.doc

第四章 投资管理一、单项选择题1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（ ）。A.投资行为的介入程度 B.投入的领域 C.投资的方向 D.投资的内容2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元 、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（ ）万元。A.370 B.390 C.375 D.395 3.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（ ）万元。A.35 B.45 C.75 D.794.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（ ）万元。A.76 B.82.19 C.82.08 D.82.845.某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（ ）万元。A.105 B.160 C.300 D.4606.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10，所得税税率为25，则投产后第一年的调整所得税额为（ ）万元。A.350 B.727.5 C.242.5 D.2507. A企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元，支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（ ）万元。A.1610 B.1630 C.1662.6 D.1782.68.某企业的年营业成本为1000万元，年外购原材料、燃料动力及其他材料费用为700万元，应付账款的最多周转次数为5次，则该企业应付账款的需用额为（ ）万元。A.200 B.140 C.100 D.7069.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。A.6.375 B.8.375 C.5.625 D.7.62510.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。A.8 B.25 C.33 D.4311.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系:NPV0，NPVR0，IRRic，PPn/2，则可以得出的结论是（ ）。A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性12.在项目计算期不同的情况下，不能应用于多个互斥投资方案比较决策的方法是( )。A.年等额净回收额法 B.差额投资内部收益率法C.最短计算期法 D.方案重复法 13.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-10%；乙方案的内部收益率为8%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A,10%,10）=6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为165万元。最优的投资方案是（ ）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案14.某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为1300万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为600万元，职工薪酬的估算额为350万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为150万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为（ ）万元。A.1000 B.1100 C.1150 D.950 15.某企业拟按20%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为3000万元，无风险报酬率为8%。则下列表述中正确的是（ ）。A.该项目的净现值率大于1 B.该项目内部收益率小于8%C.该项目风险报酬率为12% D.该企业不应进行此项投资16.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为250元，当贴现率为14%时，其净现值为-50元。该方案的内部收益率为（ ）。A.13.67% B.14.33% C.13.33% D.12.67%17.已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是4年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.418.若某投资项目的内部收益率为20%，总投资收益率为30%，基准折现率为18%，基准总投资报酬率为35%，则该方案（ ）。A.完全具备财务可行性 B.完全不具备财务可行性C.基本具备财务可行性 D.基本不具备财务可行性19.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是（ ）。A.净现值率 B.投资回收期 C.内部收益率 D.总投资收益率20.项目投资决策的主要方法不包括（ ）。A.内部收益率法 B.净现值法 C.年等额净回收额法 D.净现值率法 二、多项选择题1.按投资的方向不同，可以将投资分为（ ）。A.对内投资 B.对外投资 C.直接投资 D.间接投资2.与其他形式的投资相比，项目投资的特点包括（ ）。A.投资数额大 B.影响时间长 C.投资风险低 D.发生频率高3.一般而言，进行项目投资决策时考虑的主要因素有（ ）。A.产品的市场需求 B.与政府部门的关系 C.时间价值 D.成本4.项目投资的运营期包括（ ）。A.建设期 B.试产期 C.达产期 D.项目计算期5.下列各项中属于建设投资的有（ ）。A.生产准备费投资 B.无形资产投资 C.开办费投资 D.流动资金投资6.下列各项中，属于固定资产形成费用的有（ ）。A.建筑工程费 B.安装工程费 C.专利技术购置费 D.生产准备费7.下列式子中，不正确的有（ ）。A.国内设备购置费=设备购置成本（1+运杂费率） B.进口设备购置费=进口设备到岸价+进口关税C.进口关税=进口设备到岸价（人民币）进口关税税率 D.国内运杂费=进口设备到岸价运杂费率8.某企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用2000万元，支付100万元购买一项专利权，支付20万元购买一项非专利技术；投入开办费10万元，预备费10万元，建设期资本化利息为50万元。下列说法正确的有（ ）。A.该项目建设投资为2190万元 B.形成无形资产费用为120万元C.固定资产原值为2060万元 D.形成其他资产的费用为20万元9.关于流动资金投资，下列式子正确的有（ ）。A.流动资金需用额=流动资产需用额-流动负责需用额B.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额C.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额D.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额10.关于项目投资中流动资产和流动负债项目的估算，下列式子中不正确的有（ ）。A.流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额B.应收账款需用额=年营业收入/应收账款的最多周转次数C.预收账款需用额=年预收的营业收入金额/预收账款的最多周转次数D.现金需用额=年职工薪酬/现金最多周转次数11.产出类财务可行性要素包括（ ）。A.运营期发生的营业收入 B.运营期发生的补贴收入C.运营期发生的各种税金 D.运营期发生的经营成本12.在项目资本金现金流量表中，下列各项中属于投资现金流出量的有（ ）。A.借款利息 B.项目资本金投资 C.营业税金及附加 D.归还借款的本金13.下列投资项目评价指标中，计算时不需要考虑时间价值的有（ ）。A.静态投资回收期 B.总投资收益率 C.净现值率 D.内部收益率14.如果某投资项目基本具备财务可行性，则相关评价指标满足（ ）。A.NPV0 B.PPn/2 C.IRRic D.NPVR015.下列有关静态投资回收期指标的表述正确的有（ ）。A.能正确反映投资方式不同对项目的影响B.考虑了资金时间价值因素C.能够直观地反映原始投资的返本期限 D.直接利用回收期之前的净现金流量信息16.若有两个投资方案，原始投资额不相同，各方案项目计算期不同，彼此相互排斥，则可以采用的项目投资决策方法有（ ）。A.差额投资内部收益率法 B.净现值法C.方案重复法 D.计算期统一法17.下列因素会影响动态指标高低的有（ ）。A.折现率 B.投资方式 C.回收额 D.经营成本18.直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法需要满足的条件有（ ）。A.建设起点第0期净现金流量等于全部原始投资的负值 B.项目的全部投资均于建设起点一次投入C.建设期为零 D.投产后每年净现金流量相等19.根据投资项目中投资方案之间的关系，可以将投资方案分为（ ）。A.单一方案 B.独立方案 C.多个方案 D.排队方案20.下列说法中，正确的有（ ）。A.评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提B.独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为C.对于独立方案而言，财务可行性评价等同于投资决策D.从时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后三、判断题1.企业进行项目投资可以增强经济实力，提高创新能力，但是难以提升其市场竞争力。（ ）2.原始投资又称初始投资，等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。（ ）3.经营成本又称付现成本，是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，包括外购原料费、职工薪酬、修理费、营业税金及附加和企业所得税。（ ）4.狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。（ ）5.建筑工程费是指为建造永久性建筑和构筑物所需要的费用，包括购买土地使用权、场地平整、建筑厂房等的费用。（ ）6.某新建项目建筑工程费为100万元，进口设备购置费250万元，国内设备购置费200万元，工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%，则该项目的工具、器具和生产经营用家具购置费率为45万元。（ ）7.项目投资决策中所使用的现金流量表与财务会计使用的现金流量表在具体用途、反映方面、时间特征、表格结构和信息属性等方面都存在较大差异。（ ）8.在项目投资决策前，企业应该先进行筹资决策，以确定资金的资本成本作为项目投资决策中使用的折现率。（ ）9.在投资项目决策中，只要投资方案的净现值大于零，在财务上该方案就是可行方案。（ ）10.利用购买和租入设备的差额净现金流量，按差额投资内部收益率法进行决策时，若差额投资内部收益率等于预定折现率时，则应该选择租赁设备方案。（ ）四、计算分析题1. A企业拟建一条生产线项目，预计投产后第110年每年营业收入为100万元，每年外购原材料20万元，年经营成本40万元，年折旧与摊销10万元；第1120年每年营业收入为120万元，每年外购原材料30万元，年经营成本45万元，年折旧与摊销10万元；适用的增值税税率为17%，城建税税率为7%，教育附加费率为3%，所得税税率为25%，该企业无需缴纳营业税和消费税。要求：（1）计算项目运营期各年应交增值税；（2）计算项目运营期各年营业税金及附加；（3）计算项目运营期各年息税前利润；（4）计算项目运营期各年调整所得税。2.某企业拟建造一项生产设备。预计建设期为1年，所需原始投资500万元（为自有资金）于建设起点一次投入。该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时无残值。该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加息税前利润为400万元，所得税税率为25%，项目的行业基准总投资收益率为20%。要求：（1）计算项目计算期内各年净现金流量；（2）计算该设备的静态投资回收期；（3）计算该投资项目的总投资收益率（ROI）；（4）假定适用的行业基准折现率为10，计算项目净现值；（5）计算项目净现值率；（6）评价该项目的财务可行性。3.已知某工业投资项目有两个备选的方案，其相关资料如下：（1）A方案的资料如下：项目原始投资1000万元（均为自有资金），其中：固定资产投资750万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，运营期为10年。除流动资金投资在第2年末投入外，其余投资均于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有50万元的净残值；无形资产投资从投产年份起分10年按直线法摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入为900万元，每年预计外购原材料、燃料和动力费200万元，职工薪酬9 0万元，其他费用80万元。企业适用的增值税税率为17，城建税税率7，教育费附加率3。该企业不交纳营业税和消费税。该企业全部流动资金于终结点一次回收，所得税税率25，设定折现率10。（2）B方案的净现金流量为：NCF0=-500万元，NCF16=300万元。要求：（1）计算A方案的投产后各年的经营成本；（2）计算A方案的投产后各年不包括财务费用的总成本；（3）计算A方案的投产后各年应交增值税和各年的营业税金及附加；（4）计算A方案的投产后各年的息税前利润；（5）计算A方案的各年所得税后净现金流量；（6）计算A方案的净现值；（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣。4.X企业急需一台不需要安装的设备，设备投入使用后，每年可增加营业收入45000元，增加经营成本30600元。市场上该设备的购买价（不含税）为64500元，折旧年限为10年，预计净残值为4500元。若从租赁公司按经营租赁的方式租入同样的设备，只需每年支付9000元租金，可连续租用10年。假定基准折现率为10%，适用的企业所得税税率为25%。现值系数表复利现值系数年金现值系数期限5%6%10%5%6%10%90.64460.59190.42417.10786.80175.759100.61390.55840.38557.72177.36016.1446要求：（1）计算购买设备的各年净现金流量；（2）经营租赁固定资产的各年净现金流量；（3）按差额投资内部收益率法作出购买或经营租赁固定资产的决策。（4）利用折现总费用比较法，分别确定购买设备的折现总费用和租入设备的折现总费用，并作出决策。五、综合题1.X企业拟投资一个新项目，相关资料如下：资料一：新项目土石方建筑工程总量为20万立方米，同类单位建筑工程投资为300元/立方米；拟建厂房建筑物的实物工程量为4000平方米，预算单位造价为2000元/平方米。资料二：新项目所需要的国内标准设备的不含增值税出厂价为3000万元，国内运杂费率为1%；进口设备的离岸价为230万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为4%，关税税率为15%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币。该企业新建项目所在行业的标准工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的3%。资料三：新项目的进口设备的安装费按其吊装吨位计算，每吨安装费为10000元/吨，该设备为20吨；国内标准设备的安装费率为设备原价的2%。资料四：新项目的固定资产其他费用可按工程费用的8%估算。资料五：新项目的建设期资本化利息为60万元，生产准备费为50万元，支付100万元购买一项专利权，支付15万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元。资料六：预计需在建设期期末投入流动资金30万元。要求：（1）估算该项目的建筑工程费；（2）估算国内标准设备购置费和进口设备购置费；（3）估算工具、器具和生产经营用家具购置费；（4）估算该项目的广义设备购置费；（5）估算固定资产安装工程费和固定资产其他费用；（6）估算该项目形成固定资产的费用；（7）估算该项目的建设投资和固定资产原值；（8）估算该项目的初始投资和项目总投资额。2.B公司是一家生产电子产品的制造类企业，采用直线法计提折旧，适用的企业所得税税率为25%。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代电子产品。（1）公司配置新设备后，预计每年营业收入扣除营业税金及附加后的差额为6000万元，预计每年的相关费用如下：外购原材料、燃料和动力费为2000万元，职工薪酬为1500万元，其他费用为200万元，财务费用为零。市场上该设备的购买价（不含税价格，按现行增值税法规定，增值税进项税额不计入固定资产原值，可以全部抵扣）为5000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资产资金投资2000万元。（2）假设基准折现率为9%，部分时间价值系数如下表所示。N12345（P/F，9%，n）0.91740.84170.77220.70840.6499（P/A，9%，n）0.91741.75912.53133.23973.8897（3）公司为筹资项目投资所需资金，拟定向增发普通股400万股，每股发行价12元，筹资4800万元，公司最近一年发放的股利为每股0.8元，固定股利增长率为5%：拟从银行贷款2200万元，年利率为6%，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。要求：（1）计算使用新设备每年折旧额和15年每年的经营成本；（2）计算运营期15年每年息税前利润和总投资收益率；（3）计算建设期净现金流量（NCF0）和运营期所得税税后净现金流量（NCF14和NCF5）；（4）计算该项目净现值并据此进行项目投资决策；（5）计算普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本。参考答案及解析一、单项选择题1. 【答案】B【解析】按照投入的领域，投资可以分为生产性投资和非生产性投资。2. 【答案】D【解析】项目总投资=原始投资+建设期资本化利息=建设投资+流动资金投资+建设期资本化利息（120+150+100）+20+5=395（万元）3.【答案】B【解析】经营成本是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，包括外购原材料燃料和动力费、职工薪酬、修理费等。营业税金及附加、企业所得税、利息费用都不属于经营成本。折旧与摊销属于非付现成本。本题中，经营成本=20+15+10=45（万元）。4.【答案】B【解析】进口关税=100（1+5%）(1+3%）7.610%=82.19（万元）5.【答案】B【解析】第1年所需流动资金=160-55=105（万元）首次流动资金投资额=105-0=105（万元）第2年所需流动资金=300-140=160（万元）第2年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=160-105=55（万元）流动资金投资合计=105+55=160（万元）6.【答案】C【解析】息税前利润=营业收入-不含财务费用的总成本-营业税金及附加=2000-（760+200+40）-30010%=970（万元）调整所得税额=息税前利润所得税税率=97025=242.5（万元）7.【答案】C【解析】建设投资不含资本化利息。该项目形成无形资产的费用=355+55=410（万元）该项目形成其他资产的费用为20万元基本预备费=（形成固定资产的费用+形成无形资产的费用+形成其他资产的费用）基本预备费率=（1200+410+20）2%=32.6（万元）该项目的建设投资=1200+410+20+32.6=1662.6（万元）8.【答案】B【解析】应付账款需用额=年外购原材料、燃料动力及其他材料费用/应付账款的最多周转次数=700/5=140（万元）9.【答案】D【解析】包括建设期投资回收期=7+50/80=7.625（年）10.【答案】C【解析】本题考点是净现金流量的确定。该投资项目第10年的净现金流量=经营现金净流量+回收额=25+8=33（万元）。11. 【答案】D【解析】主要指标和次要或者辅助指标都处于不可行区间（NPV0，NPVR0，PI1，IRRic,PPn/2，PPP/2或ROII），则可以判定项目完全不具备财务可行性。12. 【答案】B【解析】差额投资内部收益率法用于原始投资额不同但项目计算期相同的方案的比较决策。13. 【答案】D【解析】本题主要考核点是投资项目的财务可行性分析和互斥方案的比较决策。甲方案净现值率小于零，不可行。乙方案内部收益率小于基准折现率，不可行。丙方案与丁方案属于计算期不同的方案，用年等额净回收额法比较，年等额净回收额大的为优。丙方案的年等额净回收额=960/6.1446=156.23（万元）；丁方案的年等额净回收额为165万元，丙方案的年等额净回收额156.23万元丁方案的年等额净回收额165万元，因此丁方案是最优方案。14. 【答案】B【解析】经营成本=不含财务费用的总成本费用-折旧=1300-200=1100（万元）或者：经营成本=外购原材料、燃料和动力费+职工薪酬+其他费用=600+350+150=1100（万元）15. 【答案】C【解析】由于净现值大于0，则净现值率应大于0,而不一定大于1；净现值大于0，则内部收益率应大于必要报酬率20%，该企业应进行此项投资，因此选项A、B、D均不正确。必要投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率，20=8+风险报酬率，风险报酬率=12，所以选项C正确。16.【答案】A【解析】内部收益率=12%+（14%-12%）250/（250+50）=13.67%17.【答案】D【解析】静态投资回收期=投资额/NCF=4（年）NCF（P/A，IRR，10）-投资额=0（P/A，IRR，10）=投资额/NCF=418. 【答案】C【解析】若主要指标结论可行，次要或辅助指标结论也可行，则完全具备财务可行性；若主要指标结论可行，而次要或辅助指标结论不可行，则基本具备财务可行性；若主要指标结论不可行，而次要或辅助指标结论可行，则基本不具备财务可行性；若主要指标结论不可行，次要或辅助指标结论也不可行，则完全不具备财务可行性。该方案内部收益率大于基准折现率，所以按主要指标看是可行的，但其总投资收益率小于基准总投资收益率，从总投资收益率指标看其不可行，属于主要指标可行，次要指标不可行的情况，所以基本具备财务可行性。19. 【答案】B【解析】项目投资决策评价指标中只有静态投资回收期为反指标，即越小越好，其余均为正指标，即越大越好。20. 【答案】A【解析】投资决策的主要方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。在投资决策方法中，不存在所谓的投资回收期法和内部收益率法。二、多项选择题1. 【答案】AB【解析】按照投资的方向不同可以将投资分为对内投资和对外投资。按照投资行为的介入程度分为直接投资和间接投资。2. 【答案】AB【解析】与其他形式的投资相比，项目投资具有投资内容独特、投资数额大、影响时间长、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。3. 【答案】ACD【解析】一般而言，项目投资决策主要考虑的因素有：需求因素、时期和时间价值因素和成本因素。4. 【答案】BC【解析】项目运营期包括试产期和达产期。项目计算期包括建设期和运营期。5. 【答案】ABC【解析】建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资，包括固定资产投资、无形资产投资、生产准备费投资、开办费投资和预备费投资。6. 【答案】AB【解析】形成固定资产费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费和固定资产其他费用。专利技术购置费属于形成无形资产的费用，生产准备费属于形成其他资产的费用。7. 【答案】BD【解析】进口设备购置费=进口设备到岸价+进口从属费+国内运杂费，进口从属费=进口关税+外贸手续费+结汇银行财务费；国内运杂费=（进口设备到岸价+进口关税）运杂费率。8. 【答案】BC【解析】形成其他资产的费用=开办费10万元；形成无形资产费用=100+20=120（万元）；项目建设投资=2000+120+10+10=2140（万元）；固定资产原值=2000+50+10=2060（万元）。9. 【答案】ABC【解析】某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额10. 【答案】BD【解析】应收账款需用额=年经营成本/应收账款的最多周转次数；现金需用额=（年职工薪酬+年其他费用）/现金最多周转次数，其他费用=制造费用+管理费用+销售费用-以上三项费用中所含的职工薪酬、折旧与摊销和修理费。11. 【答案】AB【解析】产出类财务可行性要素包括运营期发生的营业收入、运营期发生的补贴收入、项目计算期末回收的固定资产余值和流动资金。选项C、D属于投入类财务可行性要素。12. 【答案】ABCD【解析】与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括：项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等。13. 【答案】AB【解析】静态投资回收期和总投资收益率属于静态指标，计算时不考虑时间价值。14. 【答案】ABC【解析】主要指标处于可行区间（NPV0，NPVR0，PI1，IRRic），但是次要或者辅助指标处于不可行区间（PPn/2，PPP/2或ROII），则可以判定项目基本上具备财务可行性。15. 【答案】CD【解析】静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始投资的返本期限，便于理解，计算也不难，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的净现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响。16. 【答案】CD【解析】由于原始投资不同，所以不能用净现值法；由于项目计算期不同所以不能用差额内部收益率法。17. 【答案】ABCD【解析】动态指标要考虑时间价值，且都是以现金流量为基础的，所以这些因素都会影响动态指标的计算。18. 【答案】ABCD【解析】直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法所要求的充分而必要的条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于全部原始投资的负值，即NCF0=-I；投产后每年净现金流量相等，第1n期每期净现金流量取得了普通年金形式。19. 【答案】BD【解析】根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单一方案和多个方案；根据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合或排队方案等。20. 【答案】ABD【解析】独立方案也存在“先评价可行性，后比较选择决策”的问题。因为每个单一的独立方案，也存在着“接受”或“拒绝”的选择。 三、判断题1. 【答案】【解析】从微观角度看，项目投资可以增强投资者的经济实力，提升投资者市场竞争能力。2.【答案】【解析】原始投资又称初始投资，等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。3.【答案】【解析】营业税金及附加和企业所得税费用不属于经营成本。4.【答案】【解析】广义的可行性研究包括机会研究、初步可行性研究和最终可行性研究三个阶段，具体又包括环境与市场分析、技术与生产分析和财务可行性评价等主要分析内容。狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。5.【答案】【解析】取得土地使用权的费用属于形成无形资产的费用。6.【答案】【解析】工具、器具和生产经营用家具购置费率=（250+200）10%=45（万元）7.【答案】【解析】项目投资决策中所使用的现金流量表是用于全面反映某投资项目在其未来项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成内容，以及净现金流量水平的分析报表。它与财务会计使用的现金流量表在具体用途、反映方面、时间特征、表格结构和信息属性等方面都存在较大差异。8.【答案】【解析】筹资的目的是为了投资项目筹措资金，只有具备财务可行性的项目才有进行筹资决策的必要。对于连是否具有财务可行性都不清楚的投资项目，根本没有进行筹资决策的必要，也无法算出其资本成本。9. 【答案】【解析】净现值属于项目可行性的主要评价指标，主要评价指标处于可行区间则项目具有财务可行性。10.【答案】【解析】按差额投资内部收益率法进行决策时，若差额投资内部收益率大于或等于预定折现率，选择投资额大的，即购入；若差额投资内部收益率小于预定折现率,选择投资额小的，即经营租赁。四、计算分析题1. 答案（1）运营期第110年每年的应交增值税=（100-20）17%=13.6（万元）运营期第1120年每年的应交增值税=（120-30）17%=15.3（万元）（2）运营期第110年每年的营业税金及附加=13.6（7%+3%）=1.36（万元）运营期第1120年每年的营业税金及附加=15.3（7%+3%）=1.53（万元）（3）运营期第110年每年的息税前利润=100-40-10-1.36=48.64（万元）运营期第1120年每年的息税前利润=120-45-10-1.53=63.47（万元）（4）运营期第110年每年的调整所得税=48.6425%=12.16（万元）运营期第1120年每年的调整所得税=63.4725%=15.87（万元）2. 【答案】（1）第0年净现金流量（NCF0）=-500万元第年净现金流量（NCF1）=0第26年净现金流量（NCF26）=400（1-25）+（500-0）/5=400（万元）（2）不包括建设期的投资回收期=500/400=1.25（年）包括建设期的投资回收期=1+1.25=2.25（年）（3）总投资收益率=400/500=80%（4）净现值（NPV）=-500+400（PA，10，6）-（PA，10，1）=-500+400（4.3553-0.9091）=878.48（万元）（5）净现值率=878.48/500=1.76（6）评价：由于该项目净现值NPV0，包括建设期的静态投资回收期小于项目计算期的一半，不包括建设期的投资回收期小于运营期的一半，总投资收益率高于基准总投资收益率，所以该投资方案完全具备财务可行性。3. 【答案】（1）A方案投产后各年的经营成本=200+90+80=370（万元）（2）折旧=（750-50）/10=70（万元）摊销=150/10=15（万元）投产后各年不包括财务费用的总成本=370+70+15=455（万元）（3）A方案投产后各年应交增值税=（900-200）17=119（万元）营业税金及附加=119（3+7）=11.9（万元）（4）A方案投产后各年的息税前利润=900-455-11.9=433.1（万元）（5）A方案的各年所得税后净现金流量NCF0=-900万元NCF1=0NCF2=-100万元NCF311=433.1（1-25）+70+15=409.83（万元）NCF12=409.83+150=559.83（万元）（6）A方案的净现值=409.83（P/A，10%，12）-（P/A，10%，2）+150（P/F，10%，12）-100（P/F，10%，2）-900=409.83（6.8137-1.7355）+1500.3186-1000.8264-900=1146.35（万元）（7）利用方案重复法比较两方案的优劣：B方案的净现值=300（P/A，10%，6）-500=3004.3553-500=806.59（万元）B方案调整后净现值=806.59+806.59（P/F，10%，6）=1261.91（万元）A方案调整后净现值=1146.35（万元）B方案调整后净现值大，因此方案B好。（8）利用最短计算期法比较两方案的优劣：B方案调整后净现值=806.59（万元）A方案调整后净现值=1146.35/（P/A，10%，12）（P/A，10%，6）=732.74（万元）因此方案B好。4. 【答案】（1）购买设备的相关指标计算：购买设备的投资=64500元购买设备每年增加的折旧额=购买设备每年增加的营业利润=每年增加营业收入-（每年增加经营成本+购买设备每年增加的折