货币供给和均衡.pptx

第一节第一节 货币需求理论的发展货币需求理论的发展 第二节第二节 货币需求的面面观货币需求的面面观 第三节第三节 货币供给货币供给第四节第四节 货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡 第五节第五节 开放经济的均衡开放经济的均衡 注意注意:公开市场业务、再贴现和法定公开市场业务、再贴现和法定存款准备金三种货币政策工具的比较存款准备金三种货币政策工具的比较 公开市场业务政策公开市场业务政策：（教材（教材P232234）1）公开市场业务的涵义及其特点）公开市场业务的涵义及其特点（1）涵义：也称）涵义：也称公开市场操作，是指货币公开市场操作，是指货币当局在金融市场上出售或购入财政部和政当局在金融市场上出售或购入财政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币的行为。影响基础货币的行为。（2）特点：）特点：公开性，公开性，灵活性，灵活性，主动性，主动性，直接性。直接性。2）公开市场业务的优缺点）公开市场业务的优缺点（1）优点：）优点：主动权在中央银行，可以经常性、连续主动权在中央银行，可以经常性、连续性地操作，并具有较强的弹性；性地操作，并具有较强的弹性；操作可灵活安排，可用较小规模进行微操作可灵活安排，可用较小规模进行微调，不致于对经济产生震动性影响；调，不致于对经济产生震动性影响；促使货币政策和财政政策有效结合和配促使货币政策和财政政策有效结合和配合使用。合使用。（2）前提条件（局限性）：）前提条件（局限性）：金融市场必须是全国性的；金融市场必须是全国性的；可用以操作的证券种类必须齐全并达到可用以操作的证券种类必须齐全并达到必须的规模。必须的规模。再贴现政策（再贴现政策（教材教材P234）1）再贴现政策的涵义及其机制）再贴现政策的涵义及其机制（1）涵义：）涵义：指货币当局通过变动再贴现指货币当局通过变动再贴现率，影响贷款的数量和基础货币量，并从率，影响贷款的数量和基础货币量，并从而调节货币供给量的政策而调节货币供给量的政策。（2）机制：）机制：再贴现政策是国外央行最早使用的货币政再贴现政策是国外央行最早使用的货币政策工具策工具。贴现率贴现率商业银行借款成本商业银行借款成本贷款贷款数量数量货币供给量货币供给量2）再贴现政策的优缺点）再贴现政策的优缺点（1）优点：）优点：中央银行可利用它来履行最后贷款人的职中央银行可利用它来履行最后贷款人的职责，通过再贴现率的变动影响货币供给量、责，通过再贴现率的变动影响货币供给量、短期利率以及商业银行的资金成本和超额短期利率以及商业银行的资金成本和超额准备金，达到中央银行既调节货币总量又准备金，达到中央银行既调节货币总量又调节信贷结构的政策意向。调节信贷结构的政策意向。（2）缺点：）缺点：难以真正反映中央银行的货币政策意向难以真正反映中央银行的货币政策意向可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给可能导致再贴现贷款规模甚至货币供给量发生非政策意图的波动；量发生非政策意图的波动；调整频繁会引起市场利率的经常波动，调整频繁会引起市场利率的经常波动，从而影响商业银行的经营预期。从而影响商业银行的经营预期。法定存款准备金政策法定存款准备金政策（教材教材P234）1）含义和作用机制）含义和作用机制（1）含义：是指由中央银行强制要求商）含义：是指由中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金，中央银行通过提高或降缴存款准备金，中央银行通过提高或降低法定存款比率调节货币乘数，从而达低法定存款比率调节货币乘数，从而达到收缩或扩张信用的目标。到收缩或扩张信用的目标。注意注意：目前，凡是实行中央银行制度的国家，一目前，凡是实行中央银行制度的国家，一般都实行法定存款准备金制度。般都实行法定存款准备金制度。个别国家，如英国、加拿大，实行零存款个别国家，如英国、加拿大，实行零存款准备金比率制度。准备金比率制度。（2）作用机制：）作用机制：法定准备率法定准备率商业银行的放款能力商业银行的放款能力 货币乘数货币乘数货币供应货币供应2、效果和局限性、效果和局限性（1）效果：）效果：对所有存款银行的影响是平等的，对对所有存款银行的影响是平等的，对货币供给量具有极强的影响力。货币供给量具有极强的影响力。（2）局限性：）局限性：对经济的震动太大，不宜轻易采用对经济的震动太大，不宜轻易采用作为中央银行日常调控的工具；作为中央银行日常调控的工具；对各类银行和不同种类存款的影响对各类银行和不同种类存款的影响不一致。不一致。（二）持币行为与货币供给（二）持币行为与货币供给1、当居民普遍增加现金（即通货持、当居民普遍增加现金（即通货持有量）时，有量）时，通货对活期存款的比率通货对活期存款的比率C/D 提高；反之，下降。提高；反之，下降。它与货币供它与货币供给量负相关给量负相关。2、对、对居民持币行为居民持币行为，从而对通货存，从而对通货存款比产生影响的因素款比产生影响的因素主要有四方面主要有四方面：财富效应、预期报酬率变动效应、金财富效应、预期报酬率变动效应、金融市场稳定趋势、非法经济活动规模。融市场稳定趋势、非法经济活动规模。3、对、对企业行为企业行为从而对货币供给影响从而对货币供给影响的因素，一般主要有两方面：的因素，一般主要有两方面：（1）经营的扩大或收缩）经营的扩大或收缩（2）经营效益的高低）经营效益的高低4、银行银行影响货币供给的行为主要有影响货币供给的行为主要有两种：两种：（1）调节超额准备金（影响）调节超额准备金（影响R/D）（2）调节向中央银行借款的规模）调节向中央银行借款的规模注意：注意：对乘数公式的再说明对乘数公式的再说明（教材（教材P237）三、财政收支与货币供给三、财政收支与货币供给（一）在货币供给形成机制中（一）在货币供给形成机制中 财政曾长期占主导地位财政曾长期占主导地位（二）现代货币供给形成机制（二）现代货币供给形成机制 与国家财政联系的特点与国家财政联系的特点（三）财政收支与货币供给联（三）财政收支与货币供给联 系的理论模型系的理论模型（四）隐蔽赤字和或有债务（四）隐蔽赤字和或有债务（四）隐蔽赤字和或有债务（四）隐蔽赤字和或有债务 1、隐蔽赤字、隐蔽赤字1）隐蔽赤字与通常讲的账面赤字不）隐蔽赤字与通常讲的账面赤字不同，包括两方面：同，包括两方面：（1）账务的财政收入金额大于真实）账务的财政收入金额大于真实 的收入（的收入（即虚收即虚收）；）；（2）应由财政安排的支出而未做）应由财政安排的支出而未做 安排。安排。2）对隐蔽赤字应正确分析和处理）对隐蔽赤字应正确分析和处理 2、或有债务、或有债务（1）或有债务是一个边界相当模糊或有债务是一个边界相当模糊的概念，属于隐性的财政债务的概念，属于隐性的财政债务。（2）国内外对中国或有债务的估算）国内外对中国或有债务的估算值，差异极大。值，差异极大。（3）论证或有债务对货币供给的影）论证或有债务对货币供给的影响时，具体的剖析非常必要，应正响时，具体的剖析非常必要，应正确分析和处理。确分析和处理。第四节第四节 货币均衡与市场均衡货币均衡与市场均衡 一、一、货币均衡的含义与内容货币均衡的含义与内容二、货币失衡的调整途径二、货币失衡的调整途径 三、我国对均衡境界的追求三、我国对均衡境界的追求 和理论探索和理论探索一、货币均衡的含义与内容一、货币均衡的含义与内容（一）货币均衡的含义（一）货币均衡的含义（二）货币均衡与利率（二）货币均衡与利率（三）货币均衡与市场总供求（三）货币均衡与市场总供求（四）货币供给的产出效应及其（四）货币供给的产出效应及其 扩张界限扩张界限 （一）货币均衡的含义（一）货币均衡的含义 1、货币均衡、货币均衡又称货币供求均衡，是指又称货币供求均衡，是指货币供给与货币需求的一种对比关系，货币供给与货币需求的一种对比关系，是从供求的总体上研究货币运行状态是从供求的总体上研究货币运行状态变动的规律。一般而言，货币供求相变动的规律。一般而言，货币供求相等，就称之为均衡；货币供求不相等，等，就称之为均衡；货币供求不相等，则谓之失衡。则谓之失衡。2、用公式表示，即：、用公式表示，即：MsMd 式中，式中，Ms为名义货币供给量，为名义货币供给量，Md为实为实际货币需要量。际货币需要量。（二）货币均衡与利率（二）货币均衡与利率 1、在、在市场经济条件市场经济条件下，货币均衡与非均下，货币均衡与非均衡的实现过程离不开衡的实现过程离不开利率的作用。利率的作用。2、货币供求决定、货币供求决定均均衡利率水平衡利率水平 r0；或在；或在均衡利率水平上，货均衡利率水平上，货币供给与货币需求达币供给与货币需求达到均衡状态。见图：到均衡状态。见图：（三）货币均衡与市场总供求（三）货币均衡与市场总供求1、在、在商品、服务商品、服务市场上市场上：(教材教材P244)市场总供给市场总供给AS,是由提供给市场的商品、服是由提供给市场的商品、服务构成，务构成，包括消费品供应和生产品供应；包括消费品供应和生产品供应；市场总需求市场总需求AD,是由指向市场的支出构成，是由指向市场的支出构成，包括消费支出和投资支出。包括消费支出和投资支出。2、市场总供求均衡的条件是：市场总供求均衡的条件是：消费支出消费支出+投资支出投资支出 =消费品供应消费品供应+生产品供应生产品供应注注 意：意：1）货币均衡与市场均衡有紧密联系，）货币均衡与市场均衡有紧密联系，货币均衡有助于市场均衡的实现。货币均衡有助于市场均衡的实现。2）货币均衡与市场均衡也有明显的区）货币均衡与市场均衡也有明显的区别，货币均衡并不必然意味着市场均别，货币均衡并不必然意味着市场均衡。原因在于：衡。原因在于：（1）市场需求以货币为载体，但并非所有）市场需求以货币为载体，但并非所有货币供给都构成市场需求；货币供给都构成市场需求；（2）市场供给要求货币使并非是对货币需）市场供给要求货币使并非是对货币需求的全部。求的全部。第五节第五节 开放经济的均衡开放经济的均衡 一、国际收支与货币均衡一、国际收支与货币均衡 二、国际储备与货币均衡二、国际储备与货币均衡 三、国际资本流动与货币均衡三、国际资本流动与货币均衡 一、国际收支与货币均衡一、国际收支与货币均衡 1、国际收支的含义、国际收支的含义2、国际收支平衡表的含义与内容、国际收支平衡表的含义与内容 3、国际收支失衡及其调节国际收支失衡及其调节1、国际收支的含义、国际收支的含义 国际收支国际收支（balance of payments）是）是在一定时期内一个国家或地区与其他在一定时期内一个国家或地区与其他国家或地区之间进行的全部经济交易国家或地区之间进行的全部经济交易的系统记录的系统记录。（教材。（教材P256）国际收支记录的是一个国家的国际收支记录的是一个国家的“居民居民”和和“非居民非居民”之间所有的经济交易。之间所有的经济交易。2、国际收支平衡表的含义与内容、国际收支平衡表的含义与内容（1）国际收支平衡表国际收支平衡表（statement for balance of payments）是一种统计报表，是一种统计报表，全面系统地记录一国的国际收支状况，是全面系统地记录一国的国际收支状况，是反映一个国家对外经济发展、偿债能力等反映一个国家对外经济发展、偿债能力等状况的重要文件。（教材状况的重要文件。（教材P257）（2）通常将国际收支平衡表的项目划分为通常将国际收支平衡表的项目划分为四类：四类：经常项目、资本和金融项目、储备资产、经常项目、资本和金融项目、储备资产、净误差与遗漏。净误差与遗漏。3、国际收支失衡及其调节、国际收支失衡及其调节（教材（教材P260）1）国际收支平衡表上的各个项目区分为两）国际收支平衡表上的各个项目区分为两类不同性质的交易：类不同性质的交易：（1）自主性交易自主性交易，是指企业、单位和个人，是指企业、单位和个人由于自身的需要而进行的交易由于自身的需要而进行的交易,如商品和服如商品和服务的输出入、赠与、侨民汇款和长期资本务的输出入、赠与、侨民汇款和长期资本流出入。流出入。（2）调节性交易调节性交易，是指在自主性交易产生，是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收支的弥补性不平衡时所进行的用以平衡收支的弥补性交易。交易。2）判断一国国际收支是否平衡，是看其判断一国国际收支是否平衡，是看其自主性交易是否平衡自主性交易是否平衡。如果必须依靠调。如果必须依靠调节性交易平衡自主性交易的差额，则为节性交易平衡自主性交易的差额，则为国际收支失衡。国际收支失衡。国际收支顺差和逆差都是失衡的表现。国际收支顺差和逆差都是失衡的表现。3）三种重要的国际收支差额三种重要的国际收支差额：（1）贸易差额（商品贸易差额）贸易差额（商品贸易差额）（2）经常项目差额）经常项目差额（3）国际收支总差额）国际收支总差额 （与国际储备增减对应）（与国际储备增减对应）4）国际收支失衡的原因多种多样国际收支失衡的原因多种多样，主要有，主要有经济发展阶段制约、经济结构制约、物价经济发展阶段制约、经济结构制约、物价和币值影响、汇率和利率变化、经济周期和币值影响、汇率和利率变化、经济周期性变化等原因。性变化等原因。5）国际收支平衡，需从）国际收支平衡，需从短期和长期短期和长期两个角两个角度把握。特别对于度把握。特别对于发展中国家发展中国家而言，安排而言，安排国际收支的出发点应是最大限度地推进本国际收支的出发点应是最大限度地推进本国经济的发展和促进形成现代化的经济结国经济的发展和促进形成现代化的经济结构。为此构。为此一定时期内经常项目上有赤字是一定时期内经常项目上有赤字是可以允许的可以允许的。二、国际储备与货币均衡二、国际储备与货币均衡（教材（教材P262）1、国际储备的含义：、国际储备的含义：是一国或地区官方拥有的可以随时使是一国或地区官方拥有的可以随时使用的国际性储备资产，可以由财政部用的国际性储备资产，可以由财政部门拥有，也可以由中央银行拥有。门拥有，也可以由中央银行拥有。2、国际储备资产的、国际储备资产的内容内容：四方面：四方面货币当局持有的黄金、在国际货币基货币当局持有的黄金、在国际货币基金组织的储备头寸、特别提款权、外金组织的储备头寸、特别提款权、外汇汇（最重要，可以随时使用）。（最重要，可以随时使用）。注注 意：意：（1）外汇储备影响货币供应的程度。）外汇储备影响货币供应的程度。从保持货币均衡的角度考虑，并不意从保持货币均衡的角度考虑，并不意味着外汇储备越多越好味着外汇储备越多越好。（2）一般认为维持相当于一国）一般认为维持相当于一国34个个月的进口额的外汇储备水平是适度的；月的进口额的外汇储备水平是适度的；最后清偿率是指外债余额与国际储备最后清偿率是指外债余额与国际储备的比，国际公认的警戒线为的比，国际公认的警戒线为130%。（参考价值）（参考价值）三、国际资本流动与货币均衡三、国际资本流动与货币均衡 1、国际资本流动也称国际资本移动，是指、国际资本流动也称国际资本移动，是指资本跨越国界的移动过程。资本跨越国界的移动过程。2、流动原因：、流动原因：最根本原因是各国的资本收益率不同最根本原因是各国的资本收益率不同。也与相关国家的宏观经济和金融状况、市也与相关国家的宏观经济和金融状况、市场成熟程度、资源条件以及法律制度环境场成熟程度、资源条件以及法律制度环境等有关。等有关。3、根据资本流动的具体方式，可分为外国根据资本流动的具体方式，可分为外国直接投资、国际证券投资、国际贷款直接投资、国际证券投资、国际贷款。4、我国利用外资的形式多种多样，、我国利用外资的形式多种多样，其中其中最主要的有四种最主要的有四种：（1）外国直接投资）外国直接投资（2）对外借款）对外借款（3）发行债券）发行债券（4）股票上市融资）股票上市融资此外，还有项目融资、国际金融租此外，还有项目融资、国际金融租赁等方式。赁等方式。5、对外债应进行规模管理。外债规、对外债应进行规模管理。外债规模影响国际收支的长期平衡。模影响国际收支的长期平衡。