企业并购流程.ppt

企业并购流程企业并购流程2017.3内容简要内容简要并购的理论基础 基本涵义、分类(分立案例分享）并购参与者 并购支付手段 并购目的及反收购策略（反收购案例分享）并购重组中应重点关注的问题 并购的基本流程（案例分享）并购重组策略第一节第一节理论基础理论基础 话说天下大势，分久话说天下大势，分久必合，合久必分。必合，合久必分。广义的并购：广义的并购：合：并购合：并购分：分立分：分立并购的基本涵义之并购的基本涵义之“合合”并购并购并并兼并：也称吸收合并，通常是指一家企业取得其他企兼并：也称吸收合并，通常是指一家企业取得其他企业全部资产或股权，并使其丧失法人资格或改变法人业全部资产或股权，并使其丧失法人资格或改变法人实体的行为。实体的行为。合并：也称新设合并，是指两家或两家以上公司合并合并：也称新设合并，是指两家或两家以上公司合并成一家新公司的行为。成一家新公司的行为。并购并购购购收购：是指一家企业取得另一家企业全部或部分股权，收购：是指一家企业取得另一家企业全部或部分股权，以获得企业控制权的行为。以获得企业控制权的行为。并购（并购（merger and acquisition）兼并、合并与收购的统称，是企业为了兼并、合并与收购的统称，是企业为了获得其他企业的所有权或控制权而进行获得其他企业的所有权或控制权而进行的产权交易行为，以便对其他企业直接的产权交易行为，以便对其他企业直接或间接发生支配性影响。或间接发生支配性影响。核心：控制权核心：控制权从会计概念解读并购从会计概念解读并购 从会计概念上分析并购的涵义，是从投资企业从会计概念上分析并购的涵义，是从投资企业与被投资企业的关系来解读：与被投资企业的关系来解读：控制，共同控制，重大影响，无控制、无共同控制，共同控制，重大影响，无控制、无共同控制、无重大影响。控制、无重大影响。企业合并，企业合并，同一控制下的企业合并同一控制下的企业合并:没有正式交易没有正式交易,只有转移只有转移 非同一控制下的企业合并非同一控制下的企业合并:有正式交易并购的基本涵义之并购的基本涵义之“分分”分立，通常是指对公司的资产、负债和分立，通常是指对公司的资产、负债和权益进行分割，将原来一家公司分立形权益进行分割，将原来一家公司分立形成两家或两家以上公司的行为。成两家或两家以上公司的行为。并购的基本分类并购的基本分类按并购行业：按并购行业：横向并购、纵向并购、混合并购按并购动因：按并购动因：规模型并购、功能型并购按并购意愿分：按并购意愿分：协商并购、善意并购 强迫并购、恶意并购 按并购程序分：按并购程序分：协议收购、要约收购按法律状态分：按法律状态分：新设法人型、吸收型、控股型按并购对象分：按并购对象分：股权并购、资产并购、控制权并购股权并购、资产并购、控制权并购案例（案例（上市公司中唯一的分立案例上市公司中唯一的分立案例）19981998年，黑龙江高速公路集团公司、吉年，黑龙江高速公路集团公司、吉林高速公路集团有限公司、交通部华建林高速公路集团有限公司、交通部华建交通经济开发中心发起设立东北高速公交通经济开发中心发起设立东北高速公路股份有限公司，公开发行股票（东北路股份有限公司，公开发行股票（东北高速，高速，600003600003），分别持有），分别持有30.18%30.18%，25%25%和和20.10%20.10%的股权。董事长人选归龙高集的股权。董事长人选归龙高集团，总经理人选归吉高集团。团，总经理人选归吉高集团。案例案例公司效益好的资产在吉林境内，但公司公司效益好的资产在吉林境内，但公司大部分募集资金却投到黑龙江，由此引大部分募集资金却投到黑龙江，由此引发股东之间的矛盾。发股东之间的矛盾。20072007年年5 5月，三家股东一起否决了月，三家股东一起否决了20062006年度报告及其摘要年度报告及其摘要、20062006年度财务年度财务决算报告决算报告、20072007年度财务预算报告年度财务预算报告和和20062006年度利润分配预案年度利润分配预案。20072007年年7 7月因公司治理问题，东北高速被月因公司治理问题，东北高速被特别处理，戴上了特别处理，戴上了STST的帽子。的帽子。此案例中没有绝对控制，只有龙高和吉此案例中没有绝对控制，只有龙高和吉高的共同控制，华建是重大影响，没有高的共同控制，华建是重大影响，没有绝对控制，所以谁也不服谁，矛盾多）绝对控制，所以谁也不服谁，矛盾多）案例案例20092009年年3 3月东北高速停牌。月东北高速停牌。东北高速分立为两家公司，即黑龙江交通发展东北高速分立为两家公司，即黑龙江交通发展股份有限公司和吉林高速公路股份有限公司。股份有限公司和吉林高速公路股份有限公司。龙江交通和吉林高速依法承继东北高速的资产、龙江交通和吉林高速依法承继东北高速的资产、负债、权益、业务和人员，东北高速在分立完负债、权益、业务和人员，东北高速在分立完成后依法解散并注销。成后依法解散并注销。（此为以资产为核心的划分，权益也应一并带走。如果以负债为基础划分就比较难且复杂，负债存在多种，如贷款、抵押等）龙江交通（龙江交通（601188601188）和吉林高速（）和吉林高速（601518601518）的）的股票于股票于20102010年年3 3月月1919日上市。日上市。并购参与者并购参与者并购主体 谁，来并购是首先要回答的问题、二者的着眼点、思路、获利、退出方式都不同并购对象 买什么,核心是控制权并购主体并购主体行业投资人行业投资人：战略性投资，关注某一方面的优势，发展，核心产业或核心业务，资产经营回报。财务投资人财务投资人：策略性投资，自我发展能力，退出，无产业或业务限制，资本回报。行业投资行业投资：即战略投资，比较关注目标公司的某个优势、协同效应发挥并购主体并购主体u行业投资：表现为战略投资行业投资：表现为战略投资 1、比较关注目标公司的某个优势弥补自身不足、协同效应发挥 2、关注长期发展能力，目标公司行业地位，战略方向。3、关注资产经营回报财务投资人：一般表现为策略性投资财务投资人：一般表现为策略性投资 1、关注目标公司独立经营、自我发展能力 2、一定是中短期快速退出，关注如何退出 3、目标公司具有充足现金流和强大的再融资能力。4、关注资本回报：利润回报和业绩增长。5、无产业或业务限制u 举例：李舒服并Volvo，是行业 新侨收购深发展是财务,并于10年内退出 平安收深发展是行业:向金融领域投资拓展 并购对象并购对象股权：股权：最大风险是债务问题,最难处理的是股权价格和商誉的计量 100%股权通常是浪费,没必要,优点是好管理;一般51%就形成绝对控制、这样可以大大降低成本,也可以达到合 并报表要求,缺点是风险加大,但也只是量变 （其实51%不是最佳,如果股权比较分散,收50%就可以相对控股权 所以并购方案设计中应判断比例）案例达能与蛙哈哈资产：资产：(分析利弊，收股权风险大就收资产)收资产的优点是风险小,缺点是需要大量现金进行收购)另外,银监会给的许可也不能收,商誉也是。案例：国航收深航，如果只收资产，飞机航材，没资源没飞行员没航权，经营会陷入危机，所以收购股权。但也有风险，河南航空事故，深航是股东，风险处置以国航名义报民航总局。控制权：特许经营权、委托管理、租赁、控制权：特许经营权、委托管理、租赁、商标、核心技术、企业联合等。商标、核心技术、企业联合等。（特许经营权：（特许经营权：美国并购最发达，如百胜集团下属毕胜客和肯德鸡，特许经营，新开拓网点，经营不好的就特许，付加盟费，经营过程全部自己投资，但为保证产品服务，采购需求被严格控制（食材、店面装修）。没有任何产权控制，但通过“特许”一纸凭证实现精神控制）（企业联合：（企业联合：松散型协议:如国航参加星空联盟,客户实现了联合,但产权资产没联合,是属于业务协同组,形成市场控制权,但比较小的控制权)支付手段支付手段(拿什么买拿什么买)支付现金支付现金转让非现金资产转让非现金资产:如资产置换如资产置换(尤其是上市公司尤其是上市公司)发行权益性证券发行权益性证券:发股换资产从而收购发股换资产从而收购支付股权支付股权:股权做对价股权做对价发行债券发行债券:定向发行债券从而延期付款定向发行债券从而延期付款承担债务承担债务合同或协议约定的其他方式合同或协议约定的其他方式:如加盟、委托、如加盟、委托、商标控制特许）商标控制特许）无偿划转：如国有资产无偿划转无偿划转：如国有资产无偿划转并购目的并购目的资本的低成本扩张资本的低成本扩张业务与资产的整合业务与资产的整合开拓新的市场，增加市场份额开拓新的市场，增加市场份额扩大生产规模，降低成本费用扩大生产规模，降低成本费用获得垄断利润或相对垄断利润获得垄断利润或相对垄断利润获取资本收益获取资本收益反收购策略反收购策略 董事轮换制度：董事轮换制度：在公司章程中规定，每年只能更换三分之一的董事。这种方法阻止了收购者在两年内获得公司的控制权，从而使收购者不可能马上改组目标公司，降低了收购者的收购意向。绝对多数条款：绝对多数条款：在公司章程中规定，公司的合并需要获得绝对多数的股东投赞成票，这个比例通常为80%，同时，对这一条款的修改也要绝对多数股东同意才能生效。股权结构优化：通常的做法是通过母子股权结构优化：通常的做法是通过母子公司或关系密切的企业之间的交叉持股，公司或关系密切的企业之间的交叉持股，以防止来自外部的敌意收购。以防止来自外部的敌意收购。毒丸计划：毒丸计划是一种优先股购股毒丸计划：毒丸计划是一种优先股购股权计划，如某类股东可享有低价购买公权计划，如某类股东可享有低价购买公司股份或者可以要求公司以较高价格回司股份或者可以要求公司以较高价格回购其股份等，这些毒丸可以降低和削弱购其股份等，这些毒丸可以降低和削弱收购人的持股比例和优势地位，使其达收购人的持股比例和优势地位，使其达不到收购的目的。不到收购的目的。案例案例20042004年年1111月，约翰月，约翰马龙控股的自由媒体马龙控股的自由媒体集团花费集团花费1515亿美元将其在新闻集团的股亿美元将其在新闻集团的股份从份从7%7%提高到提高到17%17%。新闻集团持有出版业和广播业中最知名新闻集团持有出版业和广播业中最知名的资产，如福克斯娱乐集团（的资产，如福克斯娱乐集团（FOXFOX）、英）、英国天空广播公司（国天空广播公司（BSYBSY）和纽约邮报等。）和纽约邮报等。新闻集团随即宣布任何进一步的股票收新闻集团随即宣布任何进一步的股票收购计划都将引发毒丸方案的启动。购计划都将引发毒丸方案的启动。案例案例默多克家族持有新闻集团默多克家族持有新闻集团29%29%的股份，此的股份，此举是为了防止自己一手建立的企业被他举是为了防止自己一手建立的企业被他人恶意收购。人恶意收购。20062006年年1010月，月，5757的新闻集团股东投票的新闻集团股东投票支持将支持将“毒丸毒丸”计划的最终期限从计划的最终期限从20072007年年1111月延期到月延期到20082008年年1010月。月。案例案例20062006年年1212月月2222日新闻集团和自由媒体集日新闻集团和自由媒体集团宣布，自由媒体集团同意出让其所持团宣布，自由媒体集团同意出让其所持有的市价有的市价110110亿美元的新闻集团股份，以亿美元的新闻集团股份，以换取对全美主要卫星电视台直播电视公换取对全美主要卫星电视台直播电视公司的控股权，司的控股权，3 3个美国地区性体育台和个美国地区性体育台和5.55.5亿美元现金。亿美元现金。并购重组中应重点关注的问题并购重组中应重点关注的问题风险性风险性社会性：生产力与生产关系、经济基础与上层建筑的社会性：生产力与生产关系、经济基础与上层建筑的关系关系生产关系：平衡利益生产关系：平衡利益 债权人：负债、预计负债、或有负债 股东：所有者权益 管理者 职工 客户 政府 驻地居民 其他利益相关者富通昭和上市失败案例富通昭和上市失败案例19981998年年8 8月浙江富通集团和日本昭和电线月浙江富通集团和日本昭和电线电缆株式会社合资成立了杭州富通昭和电缆株式会社合资成立了杭州富通昭和光通讯股份有限公司，主营业务为生产光通讯股份有限公司，主营业务为生产销售光纤和光缆。销售光纤和光缆。20012001年年3 3月，公司进入上市辅导期，月，公司进入上市辅导期，20022002年年1111月通过中国证监会发审委员会的审月通过中国证监会发审委员会的审核。核。20032003年年9 9月月1 1日日“富通昭和富通昭和”公布招股说公布招股说明书，拟于明书，拟于9 9月月4 4日发行日发行40004000万股万股A A股，每股，每股定价股定价4.884.88元，预计募集资金元，预计募集资金1.851.85亿元。亿元。富通昭和上市失败案例富通昭和上市失败案例9 9月月2 2日，日，“富通昭和富通昭和”和主承销商中信和主承销商中信证券联合发布公告：证券联合发布公告：“因准备工作尚未因准备工作尚未完全做好，本着对广大投资者负责的态完全做好，本着对广大投资者负责的态度，经协商，并经中国证监会同意，决度，经协商，并经中国证监会同意，决定推迟本次发行。定推迟本次发行。”公司现更名为杭州富通通信技术股份有公司现更名为杭州富通通信技术股份有限公司。限公司。第二节第二节并购的基本流程并购的基本流程并购程序并购程序前期准备工作；前期准备工作；与与被被并并购购方方开开始始首首论论谈谈判判，签签订订并并购购意意向书；向书；尽职调查；尽职调查；拟拟订订全全面面的的并并购购方方案案，提提交交并并购购的的可可行行性研究报告；性研究报告；准准备备并并购购谈谈判判所所有有的的法法律律文文件件，主主要要是是并购协议；并购协议；并购程序并购程序制制定定谈谈判判策策略略，开开始始并并购购谈谈判判，签签订订并并购协议；购协议；开始过渡期；开始过渡期；履行审批手续；履行审批手续；交割；交割；开始整合期。开始整合期。前期准备工作前期准备工作了解出售、转让公司的动机，目标公司了解出售、转让公司的动机，目标公司的基本情况和存在的法律障碍；的基本情况和存在的法律障碍；1、为什么要出售股权或转让目标公司；2、谁全权负责相关事宜，相关人员的分工及权限；3、公司的基本情况，包括股东、高级管理人员的相关资料，公司资产、负债、经营情况以及公司的法律状况；4、并购双方优势劣势分析；5、并购目标公司能带来什么好处；6、目标公司的价值大概是多少；7、是否有能力购买，包括支付能力和管理能力。组织并购班子组织并购班子并购专家并购专家(企业、中介机构企业、中介机构)律师律师注册会计师、资产评估师注册会计师、资产评估师技术专家技术专家拟定工作流程，制定工作安排拟定工作流程，制定工作安排时间表，明确责任和分工时间表，明确责任和分工并购专家并购专家负责拟定及实施并购方案；负责拟定及实施并购方案；提提出出并并购购尽尽职职调调查查清清单单，全全面面负负责责尽尽职职调调查查工工作；作；主持并购谈判工作；主持并购谈判工作；负责并购后的整合工作。负责并购后的整合工作。提提出出建建立立、健健全全并并购购后后企企业业法法人人治治理理结结构构和和内内部控制制度的意见和建议。部控制制度的意见和建议。提出人员安排意见和建议。提出人员安排意见和建议。提出经营目标和发展战略意见和建议。提出经营目标和发展战略意见和建议。律师律师负责尽职调查中法律事务的调查工作；负责尽职调查中法律事务的调查工作；负责准备并购合同或协议等法律文件；负责准备并购合同或协议等法律文件；使使并并购购专专家家的的意意见见和和建建议议合合法法化化，并并提提出出最最低低法法律律成成本本及及最最高高效效率率相相平平衡衡的的意意见和建议；见和建议；协协助助处处理理战战略略性性法法律律事事务务，如如市市场场开开发发、长期投资、合营合作等；长期投资、合营合作等；注册会计师、资产评估师注册会计师、资产评估师对对企企业业的的未未来来发发展展前前景景进进行行预预测测，预预测测企企业业的的客客户户价价值值、收收入入、成成本本费费用用、利利润润，预预测测企企业业的的价价值值，为为确确定定收收购购价价格格提出建议；提出建议；提提出出建建立立和和完完善善整整合合阶阶段段财财务务管管理理制制度度和会计核算制度的意见和建议。和会计核算制度的意见和建议。注册会计师、资产评估师注册会计师、资产评估师对被并购企业的资产进行评估或核实；对被并购企业的资产进行评估或核实；核实企业的债务，包括或有负债；核实企业的债务，包括或有负债；对过去企业的经营业绩进行核实；对过去企业的经营业绩进行核实；应应并并购购方方要要求求进进行行阶阶段段性性、特特殊殊目目的的或或全面的审计；全面的审计；协协助助并并购购专专家家和和律律师师计计算算相相应应的的整整合合成成本本，对对财财务务和和税税收收方方面面提提出出成成本本最最低低化化意见和建议；意见和建议；技术专家技术专家对对被被并并购购企企业业的的产产品品或或服服务务做做出出全全面面的的分析、评价；分析、评价；全面把握被并购企业的技术及工艺；全面把握被并购企业的技术及工艺；分分析析、评评价价被被并并购购企企业业的的设设备备、仪仪器器的的技术水平；技术水平；提提出出被被并并购购企企业业未未来来的的产产品品或或服服务务、技技术发展战略规划。术发展战略规划。并购工作流程并购工作流程工作内容、分工与进度表工作内容、分工与进度表意向书意向书谈判双方的保密条款；谈判双方的保密条款；谈判代表及相关授权；谈判代表及相关授权；谈判程序及日程的安排；谈判程序及日程的安排；尽职调查的范围、方式和权利；尽职调查的范围、方式和权利；无对价的交易形式、交易的支付方式；无对价的交易形式、交易的支付方式；排他性条款；排他性条款；相关费用的承担。相关费用的承担。尽职调查方法尽职调查方法并购方自己进行并购方自己进行并购方委托中介机构并购方委托中介机构目标公司提供相关资料目标公司提供相关资料目标公司委托中介机构目标公司委托中介机构并购方和目标公司共同委托中介机构并购方和目标公司共同委托中介机构尽职调查内容尽职调查内容企业的基本情况；企业的基本情况；财务审计与资产评估；财务审计与资产评估；法律责任调查；法律责任调查；其他信息。其他信息。可行性研究报告可行性研究报告对尽职调查提出结论性意见。对尽职调查提出结论性意见。提提出出并并购购后后财财务务状状况况、生生产产能能力力、销销售售能能力力、产产品品质质量量、经经营营协协同同效效应应和和技技术术潜力的期望。潜力的期望。交易结构。交易结构。确定并购价格的范围。确定并购价格的范围。风险因素分析及应对措施；风险因素分析及应对措施；整合方案。整合方案。并购协议并购协议交易价款与支付条件交易价款与支付条件买卖双方的合约买卖双方的合约交易完成的条件交易完成的条件交割交割过渡期间的安排过渡期间的安排整合期间的安排整合期间的安排违约责任及赔偿违约责任及赔偿并购协议并购协议争议解决争议解决适用法律适用法律生效生效资资产产清清单单、负负债债清清单单、未未履履行行完完毕毕合合同同清清单单、担担保保清清单单、财财产产保保险险清清单单、许许可可及批准证书清单等附件。及批准证书清单等附件。过渡期的安排过渡期的安排企业重大决策的安排企业重大决策的安排日常生产经营的管理日常生产经营的管理财务审批流程财务审批流程劳动人事审批流程劳动人事审批流程市场营销管理市场营销管理采购供应管理采购供应管理交割交割资产交割清单与交接方法资产交割清单与交接方法负债交割清单负债交割清单合同与协议交接清单合同与协议交接清单担保、未决诉讼等或有事项的交接担保、未决诉讼等或有事项的交接相关证照、公章、文件的交接相关证照、公章、文件的交接评估基准日至交割日盈亏的确认与处理评估基准日至交割日盈亏的确认与处理整合整合人力资源整合人力资源整合企业文化整合企业文化整合经营环境整合经营环境整合管理体制与制度整合管理体制与制度整合经营管理整合经营管理整合人力资源整合人力资源整合必要的人事调整。必要的人事调整。稳定人心，留住人才。稳定人心，留住人才。薪酬制度的改革或调整。薪酬制度的改革或调整。欧莱雅欧莱雅19091909年法国的欧仁年法国的欧仁舒莱尔发明了世舒莱尔发明了世界上第一支无毒染界上第一支无毒染发剂，由此创立了发剂，由此创立了欧莱雅集团。欧莱雅集团。欧莱雅欧莱雅19841984年以后欧莱雅在全世界范围内推行年以后欧莱雅在全世界范围内推行以品牌推广和战略收购为核心的发展战以品牌推广和战略收购为核心的发展战略，实行略，实行“收购当地品牌收购当地品牌实施改造实施改造补充新品补充新品推向国际市场推向国际市场”的品的品牌改造流程，建立了具有欧莱雅特色的牌改造流程，建立了具有欧莱雅特色的品牌金字塔。品牌金字塔。欧莱雅欧莱雅欧莱雅首先通过一系列战略收购，将纽欧莱雅首先通过一系列战略收购，将纽约发展成为继巴黎之后欧莱雅在世界上约发展成为继巴黎之后欧莱雅在世界上的第二个重要据点。的第二个重要据点。19891989年收购了美国的高档护肤品牌赫莲年收购了美国的高档护肤品牌赫莲娜，作为其豪华产品的旗舰品牌。娜，作为其豪华产品的旗舰品牌。欧莱雅欧莱雅19961996年欧莱雅收购了美宝莲，在当时被年欧莱雅收购了美宝莲，在当时被认为是最为冒险的投资。认为是最为冒险的投资。收购后欧莱雅将美宝莲的总部由曼菲斯收购后欧莱雅将美宝莲的总部由曼菲斯搬至纽约，并开始尝试为美宝莲沉稳的搬至纽约，并开始尝试为美宝莲沉稳的色调注入一些前卫的成分，将一些过去色调注入一些前卫的成分，将一些过去一直放在试验室里的颜色怪异的指甲油、一直放在试验室里的颜色怪异的指甲油、唇膏推向市场，很快受到了大多数女性唇膏推向市场，很快受到了大多数女性的热烈欢迎。的热烈欢迎。欧莱雅欧莱雅19981998年收购了专注于种群发质的美国品年收购了专注于种群发质的美国品牌牌SoftSheenSoftSheen。20002000年收购以美国黑人和南非市场为主年收购以美国黑人和南非市场为主的品牌的品牌CarsonCarson。20012001年合并为年合并为SoftSheenSoftSheenCarsonCarson后，将后，将实验室的黑人发质科研成果注入这个品实验室的黑人发质科研成果注入这个品牌，直接在非洲培养大量美发师推广这牌，直接在非洲培养大量美发师推广这一产品。随后将这款产品推广至欧洲的一产品。随后将这款产品推广至欧洲的黑人后裔，该品牌成为了生产少数种群黑人后裔，该品牌成为了生产少数种群护发产品的国际领军品牌。护发产品的国际领军品牌。欧莱雅欧莱雅20032003年欧莱雅收购日本品牌植村秀。收年欧莱雅收购日本品牌植村秀。收购让欧莱雅高档化妆品进入了日本这个购让欧莱雅高档化妆品进入了日本这个从前只青睐本土品牌的战略市场，使欧从前只青睐本土品牌的战略市场，使欧莱雅拥有了一个源于日本思想和美学的莱雅拥有了一个源于日本思想和美学的国际高端品牌。国际高端品牌。欧莱雅将东京变成继巴黎和纽约之后的欧莱雅将东京变成继巴黎和纽约之后的第三大创造和发展中心。第三大创造和发展中心。欧莱雅欧莱雅20032003年年1212月欧莱雅收购中国化妆品品牌月欧莱雅收购中国化妆品品牌小护士。小护士在中国拥有强大的本土小护士。小护士在中国拥有强大的本土用户基础。卡尼尔首批上市的护肤品都用户基础。卡尼尔首批上市的护肤品都以以“卡尼尔小护士卡尼尔小护士”命名。命名。20042004年年1 1月，欧莱雅收购中国彩妆及护肤月，欧莱雅收购中国彩妆及护肤品牌羽西。羽西品牌由美籍华人靳羽西品牌羽西。羽西品牌由美籍华人靳羽西于于19921992年创立，年创立，19961996年被科蒂集团收购。年被科蒂集团收购。欧莱雅品牌：大众化妆品欧莱雅品牌：大众化妆品通过大众零售渠道销售的产品，拥有高通过大众零售渠道销售的产品，拥有高科技的配方和有竞争力的价格。科技的配方和有竞争力的价格。巴黎欧莱雅巴黎欧莱雅卡尼尔卡尼尔美宝莲纽约美宝莲纽约巴黎创意美家巴黎创意美家小护士小护士欧莱雅品牌：高档化妆品欧莱雅品牌：高档化妆品通过百货商店、高档化妆品店和旅游零通过百货商店、高档化妆品店和旅游零售渠道销售的高档品牌，向世人奉献尖售渠道销售的高档品牌，向世人奉献尖端产品和高档服务。端产品和高档服务。兰蔻兰蔻碧欧泉碧欧泉赫莲娜赫莲娜植村秀植村秀羽西羽西Giorgio ArmaniGiorgio Armani科颜氏科颜氏欧莱雅品牌：专业美发产品欧莱雅品牌：专业美发产品只在发廊使用和销售的品牌，拥有专业、只在发廊使用和销售的品牌，拥有专业、丰富齐全的产品线，满足发廊用户的特丰富齐全的产品线，满足发廊用户的特殊需求。殊需求。欧莱雅专业美发欧莱雅专业美发卡诗卡诗美奇丝美奇丝欧莱雅品牌：活性健康化妆品欧莱雅品牌：活性健康化妆品全世界只在药房销售的医学护肤品牌，全世界只在药房销售的医学护肤品牌，由专业的药剂师和皮肤学家提供专业的由专业的药剂师和皮肤学家提供专业的咨询服务。咨询服务。薇姿薇姿理肤泉理肤泉战略风险战略风险并购双方的产业相关度和战略相关性。并购双方的产业相关度和战略相关性。并购后的预期战略成效，可能形成的协并购后的预期战略成效，可能形成的协同效应以及企业价值增长的机会。主要同效应以及企业价值增长的机会。主要是并购双方从战略、管理、技术和市场是并购双方从战略、管理、技术和市场整合等方面取得超额利润的可能性。整合等方面取得超额利润的可能性。并购战略目标未能实现时，并购方可能并购战略目标未能实现时，并购方可能采取的风险控制对策或退出策略。采取的风险控制对策或退出策略。结束语结束语并购重组策略并购重组策略总体策略：总体策略：道德经道德经第三十七章第三十七章道常无为而无不为道常无为而无不为。理解理解:有所为有所不为有所为有所不为时间：有时为有时不为时间：有时为有时不为地点：有地为有地不为地点：有地为有地不为人物：有人为有人不为人物：有人为有人不为发展战略发展战略道德经道德经第四十四章第四十四章知足不辱，知止不殆，可以长久知足不辱，知止不殆，可以长久。知足于内而不争虚名，就不会有屈辱；知足于内而不争虚名，就不会有屈辱；知止于外而不贪得无厌，就不会有忧患。知止于外而不贪得无厌，就不会有忧患。如此可以使身体健康长寿如此可以使身体健康长寿.尽职调查尽职调查道德经道德经第七十一章第七十一章知不知，上。不知知，病知不知，上。不知知，病。掌握了自然规律却仍表现得好象一无所掌握了自然规律却仍表现得好象一无所知，这是最上乘的做法；知，这是最上乘的做法；明明一知半解，不求甚解却自以为全明明明一知半解，不求甚解却自以为全明白了，就会遭致困难和祸害。白了，就会遭致困难和祸害。谈判谈判道德经道德经第三十三章第三十三章知人者智，自知者明。知人者智，自知者明。了解他人的人，只能算是聪明。能够了了解他人的人，只能算是聪明。能够了解自己的人，才算是真正的有智慧解自己的人，才算是真正的有智慧.整合整合道德经道德经第六十章第六十章治大国若烹小鲜。治大国若烹小鲜。治理大的国家，要考虑周全，措施不能治理大的国家，要考虑周全，措施不能漏洞百出，不能太急功近利，不能太磨漏洞百出，不能太急功近利，不能太磨磨唧唧。磨唧唧。Q：1、企业并购有哪些类型？2、并购的基本流程是什么？3、你认为并购存在有哪些方面的风险？谢谢 谢！谢！