关键审计事项披露对公司经营绩效的影响研究.pdf

现代营销下旬刊2023.09XDYX财 务一、引言财政部于2016年12月23日发布了 中国注册会计师审计准则第1504号在审计报告中披露关键审计事项，要求注册会计师在审计报告中披露关键审计事项（Key AuditMatters，简称KAMs）。KAMs是指注册会计师基于职业判断，披露被审计单位中最值得利益相关者关注的重要事项。关键审计事项的披露是以风险导向审计为前提的重大变革，不仅对第三方审计机构在审计质量方面提出了更高的要求，而且对公司的信息披露与发展经营等也产生巨大的影响。国际审计与鉴证标准委员会于2015年4月22日发布了关于关键审计事项的示例，英国财务报告理事会（FRC）、中国财政部以及美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）等先后就关键审计事项制定了相关审计准则。我国逐步要求相关主体分批推进关键审计事项的披露，第一批是针对我国A+H股和H股上市公司，实施时间从2017年1月1日起；2018年1月1日起，所有经审计的上市公司全面适用新审计准则。关键审计事项的披露，一方面，顺应了风险导向型审计趋势，推动了我国审计准则向国际准则看齐，进一步降低了信息不对称给中小投资者带来的投资风险；另一方面，关键审计事项披露带来的信息含量增加，影响上市公司的战略决策，从而对其经营绩效产生巨大的影响。因此，本文研究关键审计事项的披露对公司经营绩效的影响。二、文献回顾与研究假设（一）关键审计事项披露经济后果1.直接机制：管理层视角下关键审计事项披露的影响针对关键审计事项披露与公司经营以及随之带来的资本成本、股票回报等的研究在国内较少，并且尚未形成统一的结论。许一青等（2022）发现，在国内现有关键审计事项披露的经济后果相关文献中，较少有从管理层角度进行考虑，并且对KAMs的披露如何影响公司资本成本以及怎样影响资本成本等问题未达成一致结论。国外通过实验研究法发现，关键审计事项的披露影响公司的经营管理以及股价等。在国际新审计报告准则出台的推动下，国外学者针对这一变革进行了研究，以探究关键审计事项披露对上市公司的直接影响。Bentley等（2021）的研究说明了KAMs的披露可能会增加公司的披露成本压力，继而影响管理者实际经营决策，减少其对于低风险项目的投资。Klevak等（2021）通过研究得出，关键审计事项披露与股票收益呈负相关，并且对那些关键审计事项披露更多、更详细的公司，还会带来更多的负面收益修正。2.间接机制：关键审计事项披露与企业经营绩效影响公司经营绩效的因素除了自身战略发展的前瞻性以及内部管理与控制的有效性之外，还会受到外部利益相关者的影响。孙昭愚等（2021）认为，向投资者、债权人等预期使用者披露KAMs，帮助他们掌握更加充分的相关信息，从而降低企业的业绩波动，并且关键审计事项披露得越多，对于业绩波动的抑制作用越明显。首先，从投资者的角度来看，关键审计事项的披露提高了投资者信息增量的价值。Louis 等（2018）以及王艳艳等（2018）的研究表明，具有信息含量的关键审计事项的披露，提高了企业与投资者的沟通价值，因此有利于提升投资者的决策。陈丽红等（2019）发现，关键审计事项能够影响投资者决策，作用机制是KAMs代表一种风险相关的增量信息，继而影响了投资者的决策，增强了投资者感知的盈余不确定性，从而降低了投资者决策中对盈余的依赖程度。孙再凌等（2020）同样从关键审计事项带来的增量信息价值考虑，投资者可以从额外披露中及时发现公司运营中存在的问题和发展机会，采取相应的投资策略，使股价能够及时、客观地反映企业情况，降低未来的股价崩盘风险。KAMs的披露代表了被审单位财务报表存在重大错报的风险，反映了公司层面的经营风险。企业经营风险增大，减少了投资者对于企业未来发展经营的信心，投资者在投资时会倾向于消极决策，不利关键审计事项披露对公司经营绩效的影响研究王梦绮（暨南大学广东广州510000）摘要：本文从财政部2016年出台的 中国注册会计师审计准则第1504号在审计报告中披露关键审计事项 出发，研究关键审计事项与公司经营绩效的关系。以20152020年上市公司执行新审计准则共13272个上市公司的年观测值为样本，将上市公司分批执行第1504号审计准则的行为作为一项准自然实验。为了更好地研究分批执行产生的效应，利用多期双重差分法，实证检验关键审计事项的披露对公司经营绩效的影响。在采用倾向得分匹配法控制内生性问题后，本研究发现，披露关键审计事项对客户公司的经营绩效产生了较为显著的负面影响。关键词：多期双重差分法；关键审计事项；经营绩效中图分类号：F27文献识别码：ADOI：10.19932/ki.22-1256/F.2023.09.161161现代营销下旬刊2023.09XDYX财 务于公司吸引投资。其次，从银行等信贷机构的角度来看，信贷机构作为企业的债权人，对于企业的资金流、业务流等具有重大影响。Christensen等（2014）从信息增量如何影响信贷决策入手进行研究，发现信贷人员在审计报告改革后对公司的信贷决策更加消极，使企业更少获得信贷支持，增加了债务融资成本，从而降低了债务融资能力。综上所述，关键审计事项的披露限制了企业的筹资能力，对企业的经营管理产生了消极作用，从而对企业经营绩效产生负面影响。因此在直接机制与间接机制的综合作用下，关键审计事项的披露对企业经营绩效产生一定影响，本文提出假设1。H1：关键审计事项披露与公司经营绩效呈负相关。三、研究设计（一）样本选择与数据来源本文以20152020年上市公司执行新审计准则前后的上市公司为样本。KAMs的相关指标数据来源于中国研究数据服务平台（CNRDS），公司其他财务指标来源于中国经济金融研究数据库（CSMAR）。剔除金融行业以及ST公司后的全部A股上市公司作为初始研究对象，最终得到13272个有效观测值。（二）模型设计与变量定义我国新审计报告准则改革采取分批执行，因此执行该准则的上市公司（处理组所有个体）受到政策冲击的时点不完全一致，需要采用多期双重差分模型。本文借鉴 Beck 等（2010）经典文献的思路，将应用KAMs披露规定的上市公司样本作为实验组，取值为1；将在样本期间内未推进KAMs披露改革的公司样本设为对照组，以此构建多期双重差分模型，进一步研究KAMs披露对审计费用的处理效应。ROEit=0+1DIDit+3Xit+Ai+Bt+itROEit为被解释变量，即公司经营绩效，核心解释变量是DIDit，该变量含义为披露关键审计事项的当年及后续年度的取值为1，否则取值为0，该变量的系数表示关键审计事项披露的处理效应。Ai和Bt分别表示个体固定效应和年度固定效应，Xit是一系列控制变量，分别是公司规模、资产负债率、成长性、业务复杂程度、独立董事比例、产权性质以及事务所规模。变量具体定义见表31。本文对所有连续变量在1%与99%分位数上进行缩尾处理。表31变量定义变量类型被解释变量解释变量控制变量变量表示ROEDIDSizeLevGrowthComplexIndepSOEBig4变量定义净利润/股东权益平均余额上市公司当年披露KAM取值为1，否则为0期末资产总额的自然对数负债总额/资产总额当期营业收入与上期营业收入之差与上期营业收入之比存货与应收账款之和与总资产的比值独立董事人数/董事总人数上市公司为国有企业取值为1，否则为0样本公司由“四大”会计师事务所审计取值为1，否则为0四、实证分析（一）描述性统计由表41得出，ROE的最小值和最大值分别为-0.96和0.31，标准差为0.15，说明样本公司的经营绩效差异较大。核心解释变量DID的均值为0.67，说明样本期间内有67%的公司披露了KAMs。Size最小值20.07，最大值为26.25，说明上市公司的总资产规模存在较大的差异。Lev均值为0.44，说明平均而言样本上市公司的资产负债率为44%。Growth最大值为2.82，最小值为-0.6，由此可以看出，样本公司的经营发展状态存在很大差异。Complex 最小值为 0.01，最大值为0.71，说明上市公司业务复杂度差距较大。SOE均值为0.43，表明样本中国有企业公司占比43%，非国有企业占比57%。Big4 平均值为 0.07，说明样本中有 7%的上市公司接受“四大”审计。表41描述性统计结果（二）相关系数分析关键审计事项的披露与公司经营绩效的相关系数为-0.037，并且在10%的水平上显著，初步证明了本文的假设1。同时，ROE与Lev、Complex存在显著的负相关关系，与Growth、Size、SOE等存在显著的正相关关系。因受篇幅限制，未将以上结果报告。（三）回归分析平行趋势假设检验是多期DID模型中必不可少的假设条件，如果实验组和对照组在新审计准则应用之前存在显著差异，就会导致公司经营绩效的变化不是由关键审计事项披露产生的，而是由于实施前时间趋势不同所引起。因此，要说明本文多期DID模型的合理性，需要验证在新审计准则实施之前应用实验组与对照组的公司经营绩效是否存在平行趋势，即两组不存在显著差异。本研究样本通过了平行趋势检验，即在新政策实施前，相对时间虚拟变量系数均不显著，支持了平行趋势假设。随着新审计报告准则的分批推进，其对经营绩效产生了负面作用，实验组和控制组的经营绩效趋势出现显著差异。表42报告了关键审计事项的披露对公司经营绩效影响的回归结果。由表42可以看到，DID的回归系数为-0.024，并且在1%的水平上显著为负。回归结果表明，在控制其他变量以及个体固定效应和年度固定效应后，关键审计事项的披露导致公司经营绩效下降，由此验证了假设1，即相较于未披露关键审计事项的公司，关键审计事项的披露在一定程度162现代营销下旬刊2023.09XDYX财 务上使公司经营绩效有所降低。表42关键审计事项披露对公司经营绩效影响的实证检验结果注：t statistics in parentheses，*p0.01,*p0.05,*p0.1五、稳健性检验（一）替换变量法首先，本文将 ROE替换成总资产净利润率重新进行回归，如果核心解释变量的参数估计结果显著为负，即关键审计事项披露与公司经营绩效呈负相关，则上文估计结果将具有稳健性。在其他控制变量不变的情况下，替换被解释变量后得到的结果与表42中列（1）的结果一致，注册会计师对客户公司的关键审计事项进行披露，对公司的经营绩效产生了消极影响，既在统计意义上显著（在1%的水平上显著），又具有经济意义，与未被披露关键审计事项的公司相比，被披露关键审计事项的公司经营绩效降低了1%。其次，本文将原有解释变量替换成关键审计事项披露个数（AuditNum）重新进行回归，预计关键审计事项披露越多，对公司经营绩效会产生负面的影响。替换变量后的结果与主回归的结果一致，相较于未披露关键审计事项的公司，关键审计事项的披露对公司经营绩效产生负面影响（在1%水平上显著），关键审计事项披露数量使公司经营绩效降低0.9%。（二）滞后解释变量考虑到关键审计事项披露对公司绩效的影响可能存在滞后性，需要在一定时期内得以体现。为缓解这一问题，本文选择t-1期解释变量作为核心解释变量，研究其与t期被解释变量的关系，对比控制组，即未就公司关键审计事项进行披露的样本公司，披露KAMs的公司经营绩效在1%的显著性水平下降低了1.2%，再次巩固了假设1的结论。（三）倾向得分匹配法本文的检验结果可能存在其他影响公司经营绩效以及关键审计事项披露的遗漏变量，因此在本节中选择倾向得分匹配法。具体操作借鉴卫聪慧等（2021）的方法，将匹配半径设为0.01，对样本进行1 1匹配，然后将匹配的样本放入主回归模型（1）中进行检验。关键审计事项的披露对公司经营绩效产生负面影响（在1%水平上显著），被披露关键审计事项的公司经营绩效下降了1.7%，仍与主回归一致。因此在缓解内生性问题的影响后，本研究结论依然稳健。六、研究结论和建议2015年4月，国际审计与鉴证准则理事会颁布了关键审计事项的相关示例，官方机构统一标准的出台，既对实务界产生了极大影响，又引起了国内外学术界对其与公司管理层经营策略以及实现的经营绩效等广泛讨论，现有部分国外研究采用实验室研究法，与此同时，国内就关键审计事项与经营绩效等展开探讨。因此，本文着眼于披露关键事项与公司经营绩效之间的关系。由于上市公司分批推进新审计准则改革，本文利用多期双重差分法构建模型，实证检验了披露KAMs会对公司的经营绩效产生一定的消极影响。本文采用替换变量法、滞后变量法以及倾向得分匹配法进行稳健性检验，仍能得到披露关键审计事项使公司经营绩效有所降低这一结论。新审计准则的出台，对于公司内外部信息使用者具有现实意义。首先，对于内部信息使用者来说，关键审计事项的披露可以在一定程度上起到警示，公司管理层应当坚持管控融合的原则，根据与注册会计师沟通的关键审计事项，规范经营管理活动。其次，对于外部信息使用者来说，关键审计事项的披露作为风险信息增量，降低了中小投资者与企业之间的信息不对称性，使中小投资者的风险意识有所提高，帮助他们科学合理地进行决策，及时止损。此外，对于债权人和其他外部利益相关者来说，关注并合理利用披露的关键审计事项，有利于其根据公司经营管理存在的重大不确定性等，全面地评估公司未来发展情况，及时发现和防范相关风险。对于信贷人员来说，有必要充分挖掘关键审计事项中隐含的风险信息，全面掌握信贷决策有用信息，从而做出准确的信贷决策。参考文献：1Bentley JW,Lambert TA,Wang E(Ying).The Effect ofIncreased Audit Disclosure on Managers Real Operating Deci-sions:Evidence from Disclosing Critical Audit MattersJ.Ac-counting Review,2021,96(01):23-40.2王艳艳,许锐,王成龙,等.关键审计事项段能够提高审计报告的沟通价值吗J.会计研究,2018(06):86-93.3陈丽红,张呈,张龙平,等.关键审计事项披露与盈余价值相关性J.审计研究,2019(03):65-74.4孙再凌,侯晓娟.关键审计事项披露能够降低股价崩盘风险吗J.会计之友,2020(13):108-115.5Christensen BE,Glover SM,Wolfe CJ.Do Critical AuditMatter Paragraphs in the Audit Report Change NonprofessionalInvestors Decision to InvestJ.Auditing A Journal of Practice&Theory,2014,33(04).6卫聪慧,刘嫦,孙洪锋,等.纵向兼任高管、产权性质与审计收费J.审计与经济研究,2021,36(02):52-62.作者简介：王梦绮（1999），女，汉族，山东省淄博市人，研究生在读，研究方向：财务会计、公司治理与审计。163