高新技术企业研发投入对盈利能力的影响研究.pdf

1742023 年第 21 期总第 1002 期财税研究高新技术企业研发投入对盈利能力的影响研究刘俊 郑州商学院摘 要：本文选取沪深 A 股高新技术企业 20182021 年的数据，运用实证分析的方法探究研发投入及滞后一期的研发投入是否能够对高新技术企业的盈利能力产生影响，发现高新技术企业的研发投入不能对当期的盈利能力产生影响，而滞后一期的研发投入却能够对当期的盈利能力产生显著的正向影响。据此提出以下建议：增加研发投入强度，保证研发活动的持续性；提高研发成果的转化率；结合自身特点制定合理的薪酬激励体系；加强技术交流和资源共享，以期使高新技术企业更好地发展。关键词：高新技术企业；研发投入；盈利能力一、引言在目前移动互联网、区块链、大数据、物联网、云计算与人工智能等新兴产业快速发展的背景下，企业要想获得竞争优势，提高自身价值，保持持续发展，就需要不断地进行技术创新，把研发活动放在首要位置。党的二十大报告中也指出，要实施创新，开辟新赛道，塑造发展优势。但研发活动具有投入高、周期长与结果不确定等特点，给企业带来了巨大的风险。如果企业研发顺利，便会迅速占领市场，为企业谋取可观的利润；如果企业研发失败，不仅会让企业失去竞争优势，还会让企业承担巨大损失。而企业的盈利能力就是企业创造利润的能力，研发活动会对企业的利润有所影响。因此，本文以高新技术企业为研究对象，研究其研发投入与盈利能力之间的关系，以期为高新技术企业提供参考，促使企业更好地发展。二、文献回顾与研究假设（一）文献回顾通过阅读大量相关文献发现，学术界对研发投入对企业盈利能力的影响没有得出统一的结论。有的学者认为研发投入能够增强企业的盈利能力，如莫梓钊（2022）认为集成电路行业典型 G 公司的研发投入对企业的财务绩效具有正向影响。严汉民和陈梦（2019）认为我国创业板信息技术业上市公司研发投入越多，其当期的盈利能力就越强，但是两者之间无显著的滞后效应。王维和李宏扬（2019）认为沪深 A 股信息技术企业的研发投入不仅能够正向影响企业并购绩效，而且对其滞后一年的并购绩效也能产生显著的正向影响。有的学者认为研发投入与盈利能力无关，如李蕊（2020）以珠三角地区 73 家上市公司为研究对象，发现企业的研发投入不能对当期的盈利能力产生显著影响。而有的学者认为研发投入能够负向影响企业的盈利能力，如仲旦彦和夏婷婷（2020）发现创业板生物医药上市公司研发费用的投入强度会降低其盈利能力。田倩倩等（2019）认为信息技术企业研发支出对企业绩效具有负向影响。还有的学者认为研发强度与公司绩效呈非线性关系，如段天宇等（2020）以医药制造业企业为研究对象，证实上述结论。学者们因选取的行业、时间、地区等不同，得出了不一样的结论，因此，研发投入对企业盈利能力的影响还需要进一步研究。与其他企业相比，高新技术企业技术更新换代快、周期短、研发率高，企业的研发成果直接决定了其未来发展。那么，如果企业一次投入过多的研发费用会不会影响企业的盈利能力？研发投入的滞后效应会不会影响企业的盈利能力？因此，本文以高新技术企业为研究对象，研究当期与滞后一期的研发投入是否会对企业盈利能力产生影响，以期为高新技术企业进行研发创新提供更好的参考。（二）研究假设1.研发投入对企业盈利能力的影响高新技术企业对技术的依赖程度比较高，需要不断进行创新。创新活动会通过多种途径对企业的盈利能力产生影响。高新技术企业通过研发投入不仅可以改进生产技术，提高效率，节约劳动成本，增加利润，还可以生产出差异化的产品，以满足客户多样化需求，快速占领市场，强化竞争地位。另外，还可以将企业独一无二的产品推向国际，提高我国的国际竞争力。从长远来看，不断增加研发投入有利于企业在发展当中取得并巩固自身的竞争优势。因此，研发投入能够正向影响企业的盈利能力，而资本化的研发投入对高新技术企业盈利能力的正向影响更为明显。所以，本文提出以下假设：假设 1：高新技术企业的研发投入规模能够正向影响其盈利能力。假设 2：高新技术企业的研发强度能够对其盈利能力产生正向影响。2.研发投入的滞后效应研发活动具有长期性的特征，新技术、新产品不会立刻受到消费者的青睐，需要经过一段时间的宣传才会被消费者知晓并接受，进而产生购买行为。所以，研发活动在投入初期无法立即转变成对企业经济有价值的创新成果，即研发投入具有一定的滞后性。因此，提出以下175财税研究假设：假设 3：高新技术企业滞后一期的研发投入对其盈利能力有正向影响。三、研究设计1.样本选择与数据来源因需要研究研发投入的滞后效应，所以本文实际选取的是 20182021年沪深 A 股上市公司的相关数据进行研究。数据来自CSMAR 数据库，并使用 Stata 15 进行处理。2.变量选取本文的相关变量及定义如表 1 所示。表 1 相关变量及定义变量类型变量名称变量符号变量定义被解释变量 总资产收益率ROA年末净利润/总资产解释变量研发投入规模RD研发投入金额的自然对数研发投入强度RD Int研发支出/营业收入控制变量企业规模Size期末总资产的自然对数资本结构Lev总负债/总资产企业成长能力Growth（本年营业收入-上年营业收入）/上年营业收入3.研究模型设计为了检验研发投入与滞后一期的研发投入是否能够对高新技术企业的盈利能力产生影响，本文建立以下模型来进行验证：ROAn,t=0+1RDn,t+2Sizen,t+3Levn,t+4Growthn,t+n,t（1）ROAn,t=0+1RD Intn,t+2Sizen,t+3Levn,t+4Growthn,t+n,t（2）ROAn,t=0+1RDn,t-1+2RD Intn,t-1+3Sizen,t+4Levn,t+5Growthn,t+n,t（3）四、实证研究结果及其分析1.描述性统计与相关性分析（1）描述性统计从表 2 各变量的描述性统计结果中可以看出，总资产收益率 ROA 的最大值为 0.3789，最小值为-1.4646，最大值与最小值相差较大，且其均值是 0.0404，标准差为 0.1023，说明不同公司在不同年度的盈利能力存在差异。研发投入规模 RD 的最大值为 23.4491，最小值为15.1049，均值为 18.2748，标准差为 1.2340，研发投入强度 RD Int 的最大值为 4.5539，最小值为 0.0300，说明各公司在不同年度的研发投入也存在明显的差异。在控制变量中，企业规模 Size、资本结构 Lev、企业成长能力Growth 均存在较大差异。表 2 各变量的描述性统计结果变量样本量均值标准差最小值最大值ROA46410.04040.1023-1.46460.3789RD464118.27481.234015.104923.4491RD Int46410.07200.08880.03004.5539Size464121.78091.186518.202427.5106Lev46410.36550.17910.01432.4703Growth46410.15600.9164-0.859655.0444（2）相关性分析在回归分析之前，对各变量进行相关性检验，结果如表 3 所示。从表中可以看出，研发投入规模 RD、研发投入强度 RD Int 均能对总资产收益率 ROA 产生显著负向影响，说明高新技术企业的研发投入规模和研发投入强度会削弱企业的盈利能力，与假设 1、假设 2 不相符。滞后一期的研发投入规模 RDi,t-1和研发投入强度 RD Inti,t-1都对当期的 ROA 产生正向影响，说明高新技术企业滞后一期的研发投入能够促进企业盈利能力的增长，初步验证了假设 3。2.回归结果分析因 为 本 文 采 用 的 是 面 板 数 据，所 以 需 要 进 行Hausman 检验以确定是使用固定效应模型还是随机效应模型。而 Hausman 检验的 P 值是 0，拒绝原假设，即采用固定效应模型进行接下来的回归分析。同时，面板数据通过了Hausman 检验，也可以从一定程度上说明模型中不存在内生性问题。研发投入及滞后一期的研发投入对高新技术企业盈利能力影响的回归结果如表 4 所示。由表 4 可知，RD 和RD Int 都对 ROA 产生显著的负向影响，说明研发投入规模与研发投入强度均会削弱高新技术企业的盈利能力，这表 3 各变量的相关性检验结果ROARDRD IntRDi,t-1RD Inti,t-1SizeLevGrowthROA1.0000RD-0.0221*1.0000RD Int-0.1390*0.0777*1.0000RDi,t-10.0329*0.9782*0.0607*1.0000RD Inti,t-10.0789*0.0789*0.6360*0.0881*1.0000Size0.0721*0.8990*-0.0908*1.0000Lev-0.3382*0.3522*-0.0835*0.3912*1.0000Growth0.1014*0.0458*0.01420.0427*0.01991.0000注：*、*、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。1762023 年第 21 期总第 1002 期财税研究与预期的假设 1 和假设 2 不符，可能存在以下原因：高新技术企业会借款发展，当期研发投入越多，企业的压力越大，负债越多，而研发周期长，资产没有变动，负债增加，企业的偿债能力减弱，并且研发费用会削减收入，从而降低利润，所以研发投入规模、研发投入强度会降低高新技术企业当期的盈利能力。而 RDi,t-1和 RD Inti,t-1都对 ROA 产生显著的正向影响，说明滞后一期的研发投入会提高高新技术企业的盈利能力。表 4 研发投入及滞后一期的研发投入对高新技术企业盈利能力影响的回归结果变量ROA模型 1模型 2模型 3RD-0.0470*（-6.49）RD Int-0.1840*（-7.45）RDi,t-10.0361*（5.05）RD Inti,t-10.0578*（2.54）Size0.0791*（9.18）0.0453*（6.00）0.0330*（3.66）Lev-0.3799*（-19.11）-0.3773*（-19.00）-0.3864*（-19.34）Growth0.0086*（5.61）0.0072*（4.72）0.0078*（5.10）Connstant-0.6846*（-4.04）-0.7974*（-4.82）-1.2131*（-6.99）R20.13590.13960.1341F 值80.9583.568.32ProbF0.00000.00000.0000注：*、*、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著。五、研究结论与建议1.结论本文通过研究沪深 A 股高新技术企业研发投入与滞后一期的研发投入是否能够对其盈利能力产生影响，发现当期的研发投入规模与研发投入强度会削弱高新技术企业的盈利能力，而滞后一期的研发投入能够增强高新技术企业的盈利能力。2.建议基于以上研究结论，提出以下建议：（1）增加研发投入强度，保证研发活动的持续性高新技术企业的研发活动是一个长期投资项目，只有不断进行创新，才能保持竞争优势。研究发现，研发投入具有滞后性，企业不能立即从研发活动中得到回报，需要企业持续地进行投资，否则会导致研发项目搁置，研发活动失败。因此，高新技术企业应拓展融资渠道，适度增加研发投入强度，保证研发活动的持续性，逐步形成公司的核心竞争力。（2）提高研发成果的转化率研发活动具有很强的不确定性，有可能竹篮打水一场空，所以增加研发费用并不意味着就增加了研发成果。既然高新技术企业无法改变研发活动具有的不确定性，那么高新技术企业自身就需要根据资金流制订合理的研发活动计划，完善研发流程，缩短研发周期，提高研发成果的转化率，使其研发成果尽快为企业创造价值。（3）制定合理的薪酬激励体系许多企业都以盈利能力作为薪酬的考核标准，但研发活动短期内会对企业的盈利能力造成负面影响。因此，高新技术企业可以根据自身的特点，将研发活动的相关情况纳入薪酬评价体系当中，制定出适合自身的薪酬激励评价体系，使员工有参与感，能够将自身与企业紧密相连，成为利益共同体。（4）加强技术交流和资源共享高新技术企业的研发投入太大，但其发展又离不开研发，那么企业可以选择与其他企业进行优势互补、资源共享，或者与其他企业合作开发新的技术，不断更新产品，共同进步、共同发展，实现双赢。参考文献：1 杨婧怡.不同产权视角下研发投入与盈利能力分析 J.中国集体经济,2022(20):32-35.2 莫梓钊.研发投入对企业财务绩效影响分析以 G公司为例 J.投资与创业,2022(15):170-172.3 严汉民,陈梦.R&D 对企业盈利能力影响的实证研究基于创业板信息技术业上市公司的面板数据 J.商业会计,2019(23):38-43.4 王维,李宏扬.新一代信息技术企业技术资源、研发投入与并购创新绩效 J.管理学报,2019(3):389-396.5 李蕊.上市公司研发投入对盈利能力的影响以珠三角地区为例 J.会计师,2020(16):3-4.6 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