华联三鑫套期保值案例.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,华联三鑫套期保值案例,企业基本情况,第一家有民营资本介入的大型石化企业,主要业务：生产、加工、销售精对苯二甲酸,国内产能最大的,PTA,生产企业,工艺流程简介,主要产品应用,PTA,产业链分布,PTA,行业状况简析,1,、成本压力日益增加,2,、需求增长赶不上产能扩张,3,、资金进一步紧张,4,、进口压力空前,公司风险源分析,采购环节,PX,在,PTA,成本中占比,80%,以上,价格上涨风险,买期套保,销售,环节,企业销售具有很大的波动性,价格下跌风险,卖期套保,库存,环节,库存水平在半个月产量，即,8-10,万吨,价格下跌风险,卖期套保,风险敞口,=,基本库存,+,（当期采购量,-,当期销售量）,套保及期货应用策略,对买期套保的过分倚重,极力回避常规的卖期套保,利用期货的库存替代作用,通过期货运作影响现货价格,套保操作,持仓量,平均建仓成本,结算价,期市盈亏,现货市场情况,效 果,TA805,合约上的买期套保,8945,手,8100,元,/,吨左右,8194,元,/,吨,盈利,420,万元,PX,价涨,回避了大部分风险,TA809,合约上的买期套保,6000,手,9000,元,/,吨左右,9170,元,/,吨,盈利,510,万元,PX,价,PTA,现货价格已跌,套保交割的仓单在随后大幅下跌中遭受巨大的亏损,套保操作及效果,深刻理解期货市场的作用，树立正确的投资理念,强化内部风险监控机制,3,、制定套保方案、交易计划，落实止损措施,交易案例分析与总结,谢 谢！,