某国际公司筹资之路与资本机构分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,10 十一月 2026,某国际公司筹资之路与资本机构分析,目录,公司简介,筹资之路分析,资本结构分析,公司前景,11/10/2026,2,公司简介,中国中材国际工程股份有限公司（以下简称“中材国际”）是国资委所属中国中材集团旗下的上市公司，公司在整合中国水泥技术装备工程业主要优势资源的基础上于2001年改制成立。,中材国际主营业务是水泥技术装备和工程业，目前是全球最大的水泥工程系统集成服务商之一。,公司国内市场具有绝对优势，国际市场份额2008年达34%，居全球首位。公司员工9000人（其中管理及技术研发人员占40%），2008年销售收入141亿元，利润总额6.4亿元，年末总资产186亿元。中材国际拥有完整的水泥工程产业链，具有自主知识产权的新型干法水泥技术达到国际先进水平。,中材国际成立后，以EPC和EP总承包模式迅速走向了国际舞台，,目前海外业务占到公司业务量的70%以上。,公司已完成和正在建设的国外水泥生产线近百条，累计涉及西班牙、意大利、俄罗斯、法国、阿尔巴尼亚、沙特、埃及、阿联酋、印度、赞比亚、摩洛哥、坦桑尼亚、多米尼加、厄瓜多尔等50多个国家，基本完成了国际市场分布，成为国际水泥技术装备、工程市场的主要服务商，公司SINOMA品牌成为国际知名品牌。,公司成立以来，获得了多项荣誉，其中包括全国五一劳动奖状，中央企业先进集体，最具成长性企业，全国工程总承包第一名，以及2009全球最具成长性华商上市公司，2008年度上市公司金牛百强，2007年度中国上市公司价值百强，2006年度中证主营百强、中证综合百强等多项荣誉。2009年2月11日，在沙特进行国事访问的胡锦涛主席专程视察了公司承建的沙特RCC日产5000吨水泥总承包项目，并一再勉励公司“要坚持科技创新，发挥自身优势，提高国际市场竞争力”。中材国际人将时刻谨记主席嘱托，持续进行技术创新和管理创新，全力推进公司国际化进程，为民族工业发展做出应有贡献。,11/10/2026,3,42.46%,41.84%,100%,国务院国有资产监督管理委员会,中国中材集团有限公司,中国中材股份有限公司,中国中材国际工程股份有限公司,公司与实际控制人之间的产权 及控制关系的方框图,11/10/2026,4,关联企业,11/10/2026,5,11/10/2026,6,组织结构一,一、法人治理结构,股东大会是公司最高权力机构,董事会作为决策机构受股东委托决策公司的日常事项，董事会下设战略与投资委员会、审计委员会、薪酬与考核委员会、提名委员会，为董事会提供专业决策意见。监事会受股东委托监督董事会和经营团队的行为，经营团队受董事会聘任负责公司的日常生产经营活动。董事会秘书是董事会的日常办事机构,。,11/10/2026,7,主要机构示意简图如下,：,11/10/2026,8,资本扩张之股本,2001年11月29日，以发起方式设立的股份有限公司，成立时股本总额11,000万元,2005年4月12日在上海证券交易所挂牌交易，发行人民币普通股58,000,000股,公司股本总额增至168,000,000股,2009年3月30日，公司向天津中天科技发展有限公司定向发行42,898,391股人民币普通股购买相关资产，增发后本公司总股本为210,898,391股,2009年5月15日，公司以总股本210,898,391股为基数，向全体股东每10股送红股4股，资本公积金每10股转增6股。截止2009年12月31日，本公司总股本变更为421,796,782股。,2009年利润分配预案为：以现有总股本421,796,782股为基数，每10股送红股2股，派现金0.3元，资本公积金每10股转增6股。可供股东分配的利润98,512,458.61元,其中送红股84,359,357股,派发现金红利12,653,903.46元（含税），剩余未分配利润转入下次分配;利用资本公积金253,078,069元转增股本253,078,069股。实施完成后中材国际总股本增加337,437,426股，总股本变更为759,234,208股,11/10/2026,9,时间,01.11.29,05.4.12,09.3.30,09.5.15,09末,总股本（股）,110,000,000,168,000,000,210,898,391,421,796,782,759,234,208,11/10/2026,10,项目,2005年末,2006年末,2007年末,2008年末,2009年末,2010年一季度,短期借款（万元）,13508,67748.35,19666.44,283986,6900,10000,资本扩张之债务资本,11/10/2026,11,时间,07年,08年,09年,应收票据,168,218,272,124,028,771,221,335,603,应收账款,596,321,992,1,103,390,010,1,150,322,308,预付款项,1,904,727,363,3,134,213,966,3,331,357,431,合计,2,669,267,627,4,361,632,747,4,703,015,342,近三年几种负债项目,11/10/2026,12,除了08年外，其他时期的短期借款都不是很多，一个原因：在08年以前公司于 2005 年通过首次发行募集资金 41,636.45 万元，直到08年才全部使用完毕。为弥补资金的不足，因而大量增加了短期借款。而在这以后的09年，通过资本公积金转，资本得以补充，因而短期借款减少。,另一个原因：金融危机之后借款成本低，充分利用外来借款可以利用财务杠杆创造更多价值。,还有就是经济危机过后政府通过加大对固定资产的投资以促进经济的恢复，增加了水泥的需求，为增加产能，公司增加短期借款。,最后，公司在08年的短期借款和预收款项增长迅速，款项未能收回造成流动资金短缺，因此加大借款,11/10/2026,13,时间,07年,08年,09年,财务费用,1,552,155.50,134,369,128.58,-116,969,161.49,11/10/2026,14,大量的借款造成了巨大的财务费用，08年的财务费用是07年的86倍多.08年 财务费用增加主要是08年7月份国家实行了外汇管制措施，收到的外汇要进入待核查账户，待货物出口后才能转到结算账户结汇，08年10月以后欧元急剧下跌，公司在外汇结汇时产生了较大的汇兑损失。,09年财务费用的减少主要是公司报告期利息收入的增加,11/10/2026,15,时间,2006年,2007年,2008年,2009年,资产负债率,85.6248,84.8524,91.5749,86.9727,11/10/2026,16,资产负债率在08年达到新高，主要是受短期借款在本年度大幅度上升的影响，企业风险提高，然而之后09年基本降回原先水平，这也得益于短期借款的迅速缩短。作为建筑与工程行业，有这样高的资产负债率原属正常。如此一来可以利用财务杠杆，充分利用债务资本为企业创造价值。并且08年处于经济危机爆发的第二年，政府有很多经济刺激措施，特别是利率下调，此时的用资费用极低，资本成本率也就很低了，对外借款受益更加明显。,11/10/2026,17,同行业比较,11/10/2026,18,与同行业总资产相近的几个企业相比，中材国际的资产负债率要高得多，但这并不能说明中材国际的财务风险就比其他几个企业要高，因为中材国际很大一部分甚至过半的业务是在国外，其所签订的合约都有政府部门的担保，盈利有保证。即使在财务困难的情况下，有了这些合约，也可以很容易向银行取得借款。需要说明的是，在这些负债中，预收款项占了很大的比例。根据09年的合并资产负债表的数据，预收款项占了总负债的67.3%，占到总资产的58.6%。08年的也有45%。因此，这么高的资产负债率一半以上是由预收款项造成的，也就是说，中材国际的财务风险并不高。,11/10/2026,19,时间,2006年,2007年,2008年,2009年,流动比率（倍）,1.0469,1.0565,1.0202,1.0465,速动比率（倍）,0.8017,0.831,0.8981,0.8739,11/10/2026,20,中材国际的流动比率微微大于1，速动比率微大于0.8，这几年变化不大，偿债能力一般，并且保持稳定。对比其他同行业企业如中工国际、偿债能力要差，而相对于总资产相近的中南建设和隧道股份持续走低的两个比率，情况要好得多。公司的现金比率为44.1%，比较合理。,中工国际,中南建设,隧道股份,11/10/2026,21,时间,2007年,2008年,2009年,资产总额（万元）,978555.17,1895180.14,1691863.03,负债总额（万元）,830327.95,1735509.2,1471458.69,所有者权益（万元）,148227.22,159670.94,220404.34,其中：,存货,186487.07,208411.95,247555.76,现金,387668.45,1055375.24,748083.24,资本结构,11/10/2026,22,现金占到资产总额的很大比重，徘徊在50%左右，存货比重较小，资产的流动性比较高，短期内面临流动性困境的可能性不大，再配合其他的如借款、融资手段，可以保证公司的资金链稳定安全。只要公司的资金链得以保障，持续经营就不会有问题，盈利等各方面将有可能保持。,11/10/2026,23,公司的短期借款已经恢复的原先水平，财务风险降低。在如今经济恢复期，政府采取扩张性政策使利率下调，因此公司可以适当增加借款，提高债务资本比率。,当期利率比较低，可以适当发行债券。,作为建筑类行业，保持较高的资产负债率是合理的，并且其流动比率和速动比率处于中等水平。两者间的差额主要是由水泥等存货造成的，在当前国内经济形势下，水泥的需求量将在相当长的一段时间维持高需求量甚至继续高涨。因此，公司有条件增发股票筹资。如今的股市并不景气，不建议在此时发行股票。,公司的盈利能力也比较好，可以使用部分利润转增资本,筹资可能,11/10/2026,24,发展机遇：,1）当前全球经济已出现企稳回升迹象，国际水泥技术装备与工程市场需求正逐步扩大；未来几年技术装备与工程服务业国际市场仍将持续增长，非洲、美洲、印度等新兴市场都蕴藏着较大的机遇。2）国内基础建设的加快和水泥落后产能的淘汰也将有利于公司进一步巩固国内市场。此外，行业向节能、减排、低碳、循环经济发展，将有利于公司利用自身优势推动行业进步，提升盈利水平。3）公司在行业品牌、技术和研发制造能力等方面的优势将为培育相关产业创造条件。,面临的挑战：,1）国家产业调控政策进一步深化，新增水泥生产线投资规模受多重因素影响，环境复杂。水泥行业区域间发展还不 平衡，产业结构不尽合理。2）世界经济复苏将是缓慢曲折复杂的过程，国际水泥技术装备与工程市场发展趋势还有待进一步确定。3）随着经济的复苏，钢材等主要采购品的价格可能逐渐攀升，成本控制压力将会增加；人民币汇率的波动，加大不确定因素。,11/10/2026,25,