第1章资本运营概论.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,PPT,文档演模板,Office,PPT,09 十一月 2026,第1章_资本运营概论,目 录,第1篇,资本运营,的基本理论,第2篇,资本的筹措,、运用和,积累,第3篇,资本的重组,、集中和,结构调整,第1章,资本运营,概论,第2,资本运营,的主体与,市场环境,第3章,资本筹措,第4章,资本投放,第5章,资本重组,概述,第6章,实行股份制,第7章,企业兼并,与收购,第9章,企业分立,与出售,第8章,组建企业,集团,第10章,资本结构,调整,第1章 资本运营概论,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的目标,1.5,资本运营的内容,1,资本运营概论,【教学目标】,通过本章的学习应能够：,熟悉资本的特点；,掌握马克思对资本自然属性和社会属性的论述；,明确在改革开放实践中对资本的认识；,熟悉资本的来源与形态；,掌握资本运营与资本经营、资产经营和生产经营的关系；,掌握资本运营的目标；,熟悉资本运营的内容和分类。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,一、西方经济学家关于资本的论述,（一）19世纪资产阶级经济学家对资本的主要观点：,经济学家,对资本的认识,巴蒂斯特,形成资本的，不是物质，而是这个物质的价值；商品价值是由劳动、资本、土地这三个要素所提供的“生产性服务”共同创造的。工资、利息、地租是劳动、资本、土地这三要素各自创造的收入。,玛克里奥,用在生产目的上的通货是资本。,詹姆士穆勒,资本即是商品。,西斯蒙第,资本是永久的会自行增大的价值。,麦克鲁德,资本是用于增殖目的的经济量，任何经济量均可用为资本。凡可以获取利润之物都是资本。,庞巴维克,那些用来作为获得财货手段的产品叫做资本。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,一、西方经济学家关于资本的论述,（二）20世纪资产阶级经济学家对资本的主要观点：,经济学家,对资本的认识,保罗,萨缪尔森,资本是三大生产要素之一，另外两种是土地和劳动，通常被称为基本生产要素。资本是一种被生产出来的要素，一种本身就是由经济过程产出的耐用投入品。资本或资本品包括那些生产出来的耐用品，它们在进一步的生产中被作为生产性投入。资本与另外两种要素不同，它在使之前必须首先被生产出来。资本品主要有三类：建筑、设备、耐用生产设备以及投入和产出的存货。资本在本质上意味着时间的消耗和间接的生产手段，,间接的或者说迂回的生产手段通常比直接的生产手段更加有效。,格林沃尔德,资本是“生产的三要素之一，从企业的角度来看，资本是一家公司的总财富或总资产，因而不仅包括资本货物（有形的资产），同时也包括商标、商誉和专利权等等。作为会计学的术语，它代表从股东那里得到的全部货币，加上留归企业用的全部利润”。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,一、西方经济学家关于资本的论述,（三）从上述观点中归纳资本的特点：,资本的特点,对资本特点的认识,增值性,资本在运动中能够产生大于自身的价值，这是资本的目的所在。,流动性,资本在运动中不断地改变形态，资本增值只能在运动中实现。,风险性,由于外部环境变化莫测，因而使资本增值具有不确定性。,多样性,资本具有货币资本、实物资本和无形资本等多种形态。,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,一、西方经济学家关于资本的论述,（四）对上述观点的评价：,无论是资产阶级古典的或现代的经济学家，都只言资本的自然属性，而讳言资本的社会属性，认为资本是货币，是商品，是物质的价值，是自行增大的价值，是可以获得利润之物，是生产要素之一，却避而不谈在资本主义生产方式下资本所反映的资本家剥削雇佣工人的经济关系的性质。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,二、马克思关于资本的论述,第1节 资本的性质,马克思，1818年出生于德国特利尔城的一个犹太人律师家庭。他曾先后在波恩大学和柏林大学学习，主修法律和哲学，同时攻读历史和新闻。1841年在耶鲁大学获博士学位。1842年起他成为莱茵报的编辑，直至这份报纸被查禁，马克思被迫迁居巴黎。在巴黎他与恩格斯相识，从此开始了俩人的终身友谊。1848年欧洲革命失败后，马克思几经周折于1849年定居伦敦。他从此几乎把毕生的精力投入到资本论的研究与写作，直至逝世。,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,二、马克思关于资本的论述,第1节 资本的性质,对马克思关于资本论述的评价：,马克思在资本论中总结了资本主义生产方式产生和发展的实践，吸取了前人对资本问题研究成果的科学成分，对资本作了全面深刻的分析，其广度和深度是过去和现在的经济学家所望尘莫及的。,马克思在经济学方面的伟大贡献之一，在于他既承认资本的自然属性，又揭示了资本的社会属性。在阐述资本自然属性的过程中揭露资本的社会属性，把资本的两种属性紧密的结合在一起。,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,二、马克思关于资本的论述,*,（一）资本的社会属性,资本的社会属性是指资本归谁所有,资本在不同的社会经济形态中所具有的特性。,资本主义的生产目的是增殖价值，创造剩余价值。剩余价值是工人在生产中耗费的剩余劳动时间的凝结。资本并不是一种物品，而是一种以物为媒介而成立的人与人之间的社会关系。,在社会主义生产关系中，资本由社会劳动者共同占有，资本采取公有制形式为主，资本增值部分转化为扩大整个社会生产，最终实现共同富裕。,资本不是资本主义特有的范畴，是商品经济的必然产物，是企业进行生产经营活动的必要条件，是客观存在的，始终寓于社会再生产的运动之中，并不断实现价值增值。在不同的社会经济形态中，资本反映不同性质的生产关系。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,二、马克思关于资本的论述,（二）资本的自然属性,资本的自然属性是指资本必然追求价值增值，是在各种社会经济形态中所具有的共性。,资本的本质属性是追求价值增值，这一本质属性不会随社会生产关系的变革而改变。,资本的自然属性存在于资本的使用价值之中，属于生产要素方面的关系。企业的生产、技术和经营管理与资本的自然属性密切相关，企业的生产经营就是资本的使用、耗费与收回。,由于资本不能自发地实现增值，因此重视资本的自然属性，必须认真研究如何有效地运用资本、加速资本周转，降低资本积累，提高资本增值。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,二、马克思关于资本的论述,我们认为：,资本的社会属性与自然属性紧密相关，资本的自然属性是社会属性的基础，资本的社会属性由自然属性决定。由于资本具有价值增值的自然属性，人们才为资本的所有权而争斗，才有资本归谁所有这一社会属性。,第1节 资本的性质,1.1,资本的性质,1,资本运营概论,三、在改革开放实践中对资本的重新认识,问题：从新中国成立至改革开放前，人们通常认为资本是资本主义社会特有的经济范畴，反映资本家对雇佣工人的剥削关系。在社会主义经济理论和实际工作中，人们一般认为“资本”姓“资”，“资金”姓“社”。,解决的关键利用资本的自然属性和社会属性观点。,（一）国有资产管理改革要求走出资本姓“资”的误区,（二）引进外资促进走出资本姓“资”的误区,第1节 资本的性质,第2节 资本的来源与形态,1,资本运营概论,一、资本的来源,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,狭义的理解,是企业的资本金（实收资本），是投资者投入企业的资本。,较广义的理解,是企业所有者（股东）权益，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。,更广义的理解,是企业所有者权益和借入资本总和。,我们认为：,资本应做更广义的理解，包括自有资本和借入资本。自有资本是企业资本运营的基础，是企业获取借入资本的基本前提；而借入资本可以在企业能承担的财务风险下，扩大生产经营规模，提高自有资本的经营效益，是资本运营的艺术。,1,资本运营概论,二、资本的形态,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,货币资本,包括现金、银行存款和其他货币资金。,实物资本,包括存货和固定资产。,无形资本,包括专利权、非专利技术、商标权、版权、土地使用权、商誉等。,对外投资,包括短期投资和长期投资。,应收款项,包括应收票据、应收账款、预付账款、应收股利、应收利息和其他应收款。,第2节 资本的来源与形态,1,资本运营概论,二、资本的形态,两个应注意的概念：,1 知识资本,知识资本是指企业所拥有的知识财产的价值，包括艺术财产和工业财产两类。知识资本是无形资本，但不是所有的无形资产都是知识资本。随着科学技术的突飞猛进，知识经济时代的到来，知识资本在全部资本中占的比重会逐渐增大。,2 人力资本,人力资本是对人的投资而形成的资本，包括学校教育、在职培训以及保健设施等支出。人力资本是一项能够给企业带来最大经济效益的重要的生产性投资。企业拥有高素质的人力资源，将能更好地吸收、组合各种生产要素，,推,动经济的迅速发展。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,第2节 资本的来源与形态,1,资本运营概论,一、资本运营与资本经营,“运营”和“经营”都有筹划、管理和谋求之意，含义基本一致；,资本运营强调对资本的筹措和运用必须要有事先的运筹、规划和科学决策，强调对资本的灵活使用，巧妙运用；但资本经营在表现上述语意时不够充分；,资本运营以微观的经营管理为基础，还重视宏观的筹划与管理；资本经营则偏重于微观的经营管理。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,第3节 资本运营的含义,1,资本运营概论,二、资本运营与资产经营,资产经营重视资本形态的管理，强调通过合理的资产配置，资产重组，使资产结构优化，资产得到有效使用，提高资产报酬率，重视盘活现有存量资产。,全面的资本运营，应既从资本形态（资产）方面，也从资本来源方面进行工作，并将两方面紧密结合。包括对资产的合理配置、重组和有效使用；自有资本和借入资本的筹措和资本结构的调整等。,资产经营往往强调实物形态、使用价值的管理，忽视资产的价值管理；资本运营意在强调资产的商品化和价值化管理，强调资本筹措、运用和分配的全过程；应既重视资产的价值又重视资产的使用价值，将两者紧密结合。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,第3节 资本运营的含义,1,资本运营概论,三、资本运营与生产经营,（一）从历史发展来分析,19世纪末以前，在投资者和经营者合一的情况下，资本运营与生产经营合一，两者相互联系、相互渗透。,19世纪末，随着股份公司和证券市场的迅速发展，所有权和经营权出现分离，企业的资本运营分离为所有者对资本的运作和经营者对资本的运作两个层次，具体由公司的章程所规定的职责范围和程序来行使。,20世纪初，由于证券市场进一步发展和产权市场的形成，资本运营的内容和形式不断拓展，产权交易推动了生产经营的迅猛发展。,20世纪30年代以来，西方国家的企业普遍将资本运营原则和方法运用于生产经营管理之中，将资本运营与生产经营在更高的层次上结合。所有者侧重于资本运营，经营者按照资本运营的要求侧重于抓生产经营，保证资本保值、增值，提高资本效率和效益。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,第3节 资本运营的含义,1,资本运营概论,三、资本运营与生产经营,（二）两者的区别,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,第3节 资本运营的含义,项目,资本运营,生产经营,经营对象,经营对象是企业的资本及其运动，侧重企业经营过程的价值方面，追求资本增值。,经营对象是产品及其生产销售过程，侧重企业经营过程的使用价值方面，追求产量、品种的增多和质量的提高。,经营领域,主要涉及资本领域，包括证券市场、非证券的长期信用资本的借贷，非证券的产权交易市场。,主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售领域，包括生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场。,经营方式,运用吸收直接投资、发行股票和债券、银行借款和租赁等方式筹集资本，通过投资来有效地配置使用，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。,通过调查社会需求，以销定产、以产 定购，技术研发，革新工艺设备，创名牌，开辟销售渠道，建立销售网络等，增加产品品种和数量，提高产品质量，市场占有率和利润。,1,资本运营概论,三、资本运营与生产经营,（三）两者的联系,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,第3节 资本运营的含义,项目,资本运营和生产经营,目的一致,资本运营的目的是追求资本的保值增值；生产经营是以生产经营商品为手段，以资本增值为目的的经营活动。,相互依存,企业的生产经营是以资本为前提条件的，没有资本，生产经营无法进行；资本运营以生产经营为基础，并为发展生产经营服务，如果不进行生产经营，资本增值的目的无法实现。,相互渗透,运用吸收直接投资、发行股票和债券、银行借款和租赁等方式筹集资本，通过投资来有效地配置使用，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。,1,资本运营概论,三、资本运营与生产经营,（四）总结：,我们认为，在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者密切结合起来。生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。通过资本运营，以便更好地发展生产经营；只有生产经营搞好了，资本运营的目标才能实现。片面地忽视任一方面，或者以为资本运营是高级的经营形式，盲目地从生产经营转向资本运营，都是错误的。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,第3节 资本运营的含义,1,资本运营概论,一、资本运营的基本,内容,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的目标,第4节 资本运营的内容,资本运营的基本内容,主要的要求,（一）资本筹集,应在防范筹资风险的前提下，从多种来源渠道，以尽可能低的资本成本，及时适量、便捷地获取所需结构合理的资本。,（二）资本投放,应在防范和降低投资风险下，尽可能提高投资效益。这是资本运营的一个关键性环节。,（三）资本运动与增值,包括实业资本、金融资本和产权资本的运动与增值。在生产性企业中（本书研究的出发点），实业资本运营是后两方面的前提和基础，而金融资本和产权资本运营是为了更好地进行实业资本运营服务的。,（四）资本运营增值的分配,资本增值后，在扣除利息和所得税后提取盈余公积金和公益金，并向投资者分配利润。,1,资本运营概论,二、资本运营内容的,分类,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的目标,第4节 资本运营的内容,不同标志,资本运营内容的分类,（一）资本运动过程,1筹资决策和资本筹集 2投资决策和资本投放,3资本运动过程 4资本运营增值的分配,（二）资本运营的内容和形式,1实业资本运营 2金融资本运营,3产权资本运营,（三）资本运用的状态,1增量资本运营 2存量资本运营,（四）资本运营的方式,1外部交易型资本运营 2内部运用型资本运营,（五）资本运营活动是否跨越本国国界,1国内资本运营 2国际资本运营,1,资本运营概论,根据我国现实状况对上述分类的两点说明：,目前我国的资源配置不甚合理，强调外部交易型资本运营是很必要的，但我们认为，全面的资本运营应包括资本的外部交易和资本的内部运用，必须把两方面结合起来，资本的外部交易应以内部运用为基础，资本的外部交易的目的是为了更有效地运用资本，充分发挥资本的使用价值，实现资本更多的增值。,我国已经加入了世界贸易组织，资本运营不应只局限于本国范围内，应具有全球视野，重视在全球领域、在国际间广泛开展资本运营。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的内容,第4节 资本运营的内容,1,资本运营概论,资本运营的目标是实现资本的保值和增值，具体表现为企业追求利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化，三者是一致的，只有实现了利润最大化，才能实现所有者权益最大化，才能实现企业价值最大化。,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的目标,1.5资本运营的目标,第5节 资本运营的目标,资本运营的目标,内 容,评 价,利润最大化,实现利润最大化，应既注意增加当期利润和长期利润，也要重视利润率，尤其是全部资本利润率应尽可能多地超过借入资本利息率。,未考虑货币的时间价值和投资风险，但比较简单，容易衡量。,所有者（股东）权益最大化,将企业期末所有者权益总额与期初所有者权益总额进行比较，但应排除非损益原因导致的资本增加额。,企业价值最大化,采用收益现值法，在企业连续经营情况下，将未来经营期间每年的预期收益用适当的折现率折现，得出企业价值，将其与企业资产的账面价值比较；上市公司也可采用股票价格来确定。,考虑了货币的时间价值和投资风险，全面，但比较复杂，不容易衡量。,1,资本运营概论,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的目标,1.5资本运营的目标,1.6资本运营的风险,第6节 资本运营的风险,经营风险：经营环境的变化和经营决策的失误导致。,财务风险：在企业筹资过程中，由于资本利润率的不确定性，导致企业财务状况恶化而形成的风险。,金融风险：由信用风险、利率风险和汇率风险等引起。,1,资本运营概论,1.1,资本的性质,1.2,资本的来源与形态,1.3,资本运营的含义,1.4,资本运营的目标,1.5资本运营的目标,1.6资本运营的风险,1.7资本运营的原则,第7节 资本运营的原则,坚持科学发展,遵守法律和行政法规,遵守社会公德、商业道德,诚实守信,稳健经营,承担社会责任、接受公众监督,企业是市场的主体,1.什么是企业，在市场经济中为什么会形成企业？,新古典经济学的企业观,生产技术的原因使许多个人结合成一个企业：规模报酬递增（内在规模经济），长期平均生产成本下降。,企业内部的每一个工人完全可以通过市场交换和价格机制来实现分工和专业化以及充分利用生产技术。,企业是市场的主体,新制度经济学的企业观,科斯（,R.H.Coase,）认为许多人结合成一个企业的原因在于某些情况下企业可以降低交易费用。,交易费用是单纯为了协调不同个人的经济活动（“交易”）所发生的费用。,交易成本理论认为，无论是运用市场交易机制还是运用组织的行政协调机制都是有成本的，当组织行政协调费用低于市场交易成本时，组织就会扩张,使原来由市场交易进行协调的多个交易个体变成由内部行政协调形成的企业。,企业是市场的主体,2.企业制度的发展演变建立在资本产权清晰的基础上,业主制。阿尔钦和德姆塞茨（1972）指出，企业活动实际上是不同要素所有者的合作过程，这种合作能利用彼此的比较优势。但合作遇到的关键问题是如何度量各人投入的要素（特别是人力）对联合产出的效率。如果不能有效地度量，就会给要素的投入者以“偷懒”（广义的）的机会。为了防止偷懒，需要在企业内部建立有效的监督管理机制，设立专门的监督管理机构。但如何监督管理者的偷懒行为呢？一个简单的办法就是使监督管理者具有剩余索取权，即企业的监督管理者就是企业财产的所有者，实现所有权与经营权的统一。这就是业主制企业的产权结构，是业主制企业形成的基础。,合伙制。,业主制企业产权制度，虽然从产权明晰的角度看有它的优点，但由于个人资金和个人的投资能力有限，同时也由于投资者承担无限责任，他也不愿意经营风险较大的业务，对社会经济的发展不利。,为了扩大经营规模，获得规模效益，但又要避免太大的经营风险，业主制企业必然对外扩张，集多个业主的财产和经营管理才能于一体，创办合伙制企业。当企业规模扩大而合伙人增多时，企业很快面临谈判成本增高和由于合伙人之间“搭便车”的机会主义行为引起企业的利益损失。因此，合伙制的产权结构仍存在不足，合伙制企业的规模仍然较小。,公司制。从自然人企业到公司制企业，是社会化大生产和商品经济发展的必然。由于技术进步，生产工具不断改进，生产技术变得越来越复杂，企业的资金投入也愈来愈多；商品经济发展，市场竞争激烈，企业也迫切需要通过扩大规模来提高经济效益；在激烈的市场竞争中，企业的经营风险大，广大投资者也希望有一种降低风险的保护制度。于是，向社会公众或其他法人发行股票募集资本，设立公司制企业就应运而生。,公司制的特点是公司的资本来源广泛，使大规模生产成为可能；出资人对公司只负有限责任，投资风险相对降低；公司拥有独立的法人财产权，保证了企业决策的独立性、连续性和完整性；所有权与经营权相分离，为科学管理奠定了基础。,课程背景介绍,3.建立现代企业制度的核心是构建公司制产权制度,现代企业制度是指以完善的企业法人制度为基础,以有限责任制度为保证,以公司企业为主要形成,以产权清晰、权责明确、政企分开、管理科学为条件的新型企业制度。,企业产权制度是指企业的财产制度，是企业制度的核心，它决定了企业财产的组织形式和经营机制。,公司制企业拥有独立的法人财产,公司制企业的资本由股东投资形成，企业作为一个独立的主体拥有由股东投资形成的全部法人财产权，并以其全部法人财产自主经营，自负盈亏。公司制企业拥有的全部法人财产权称法人所有权。法人所有权表现为四种权能，即占有权、使用权、处置权和收益权,公司制企业的所有权与经营权分离,公司制企业的股东以其投入资本的多少享有相应份额的财产所有权，即投资者所有权。投资者所有权表现为三种权能：收益权、重大决策权和选择管理者的权力。投资者向企业投资以后，再无权直接从企业财产中抽回属于自己的那份投资，也无权直接处置由于自己投资形成的企业财产，而只能通过股息分红获得投资回报，或者通过在市场上转让自己拥有的公司股份来收回投资和取得资本增值收益。这就是投资者所有权与法人所有权的分离。而且,公司制企业由于投资主体多元化，投资者不一定直接从事企业的经营管理活动，企业的经营管理者可以不是股东，但股东可以通过行使重大决策权、选择管理者或通过法人治理机构的运作来约束和监督经营管理者的行为，这就形成了投资者所有权与经营权在一定程度上的分离。,公司制企业的投资者有限责任制度,公司制企业的股东将属于自己的财产投入法人企业后，投入的这部分资产就与他未投入的财产相分离，股东仅以投资的数额为限对公司债务承担责任。这是由于，公司制企业是法人企业，是独立于投资者之外的民事主体，它以法人组织的名义享有民事权利和承担民事责任，以投资者出资形成的法人财产对企业债务承担责任，与投资者的其它财产无关。如果企业破产而全部资产还不足以抵偿债务时，每个股东损失的最大限度也只是丧失他对该企业的全部出资。这种投资者有限责任制度大大降低了投资主体的投资风险。,课程背景介绍,4.企业做大做强离不开现代企业制度的完善和要素市场的发展,一个优秀企业要实现永续发展，就要使企业管理者的岗位上永远屹立着优秀的管理者，这就要以现代企业制度，尤其是现代产权制度为支撑。现代产权制度，它的核心是产权结构（即资产结构）。解决了制度问题，创新精神、经营管理变革等就会随之而来；有了好的制度，企业管理者的岗位上就可以永远屹立着优秀的管理者。,课程背景介绍,此外，企业做强做大还需要匹配有发达的要素市场。只有与外部的资本市场、经营者市场、劳动力市场及其他生产要素市场相配合，通过资产的收购、兼并、联合、破产，通过经营者的选择和再选择，通过劳动者的合理流动，才能使企业各种生产要素有足够的开放性和流动性，也才能使企业结构得以优化，竞争力得到有效提高，,政治经济学基本理论,劳动价值论,商品：同时具有使用价值和价值的物品。,劳动二重性：具体劳动和抽象劳动。,具体劳动是有用劳动，是运用生产要素进行有目的的劳动，创造使用价值。,抽象劳动是无差别的一般人类劳动，是人的脑力和体力的耗费，是形成商品价值的唯一源泉，在价值中不包含任何一个自然物质的原子。,政治经济学基本理论,剩余价值论,资本：是能够带来剩余价值的价值，最初表现为一定数量的货币。,商品流通公式：WGW,资本流通公式：GWG（扩大到生产领域的公式为GWPWG）,区别：交换目的不同、交换内容不同、交换限界不同,