宏观经济学-曼昆-货币制度.ppt

1长期中的货币与物价l在决定物价水平、通胀的长期行为在决定物价水平、通胀的长期行为时，货币制度至关重要：时，货币制度至关重要：l29章章 货币制度货币制度l30章章 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀货币制度经济学原理N.N.格里高利格里高利 曼昆曼昆11月19日 29本章我们将探索这些问题的答案：l货币的含义，货币有什么作用？有什么类型？l银行在货币制度中扮演什么样角色？银行如何“创造货币”？l政府如何控制货币供给？l货币量的变动如何影响各种经济变量：通货膨胀、利率、生产、就业3429.1 货币的含义l为什么人们愿意接受货币（现金或者支票）？货币代表了对未来物品与劳务的索取权。l货币的含义：货币是一种具有普遍接货币的含义：货币是一种具有普遍接受性的购买手段和能够清偿债务的支受性的购买手段和能够清偿债务的支付工具。付工具。经济中人们经常用于向其他人购买物品与劳务的一组资产。是某个人可以用于直接支出或交换物品与劳务的那部分财富。51、背景知识：货币的产生l货币的出现与交换联系在一起，交换经历的两阶段：l1、物物直接交换l2、通过媒介交换 牲畜、“贝”、金银、铜等、铸币、纸币。l经济行为的演化与交易成本交易成本密切相关：节约节约是经济生活中最基本的规律。62、货币为什么重要？l没有货币，贸易只能依靠物物交换物物交换用一种物品或劳务交换另一种物品或劳务l交易要求欲望的双向一致性欲望的双向一致性一种不大可能的偶然巧合，即两个人中每个人都有对方想要的物品或劳务 l许多人都要花时间去搜寻其他人与之贸易这是对资源的巨大浪费l有了货币货币（经济中人们经常用于向其他人购买物品和劳务的一组资产）之后，这样的搜寻就变得没有必要7关于货币需求的动机l交易动机：人们持有货币是为了日常交易l谨慎动机：指人们为了应付意外事件而持有一定数量的货币l投机动机：出于投机获利的需要而持有货币。来自于人们对未来利率变动的预期是不确定的，从而不能准确估价债券的市场价格83、货币的三种主要职能l在发达的商品经济中，货币具有价值尺度价值尺度、流通手段流通手段、贮藏手段贮藏手段、支付手段支付手段和世界货币世界货币五种职能。其中最基本的职能是价值尺度和流通手段。l价值尺度：（计价单位）价值尺度：（计价单位）赋予交易对象以价格形态（以一定的货币金额表示的价格）的职能。l流通手段：（流通手段：（交换媒介交换媒介）买者在购买物品与劳务时给予卖者的东西l储藏手段：储藏手段：人们可以用来把现在的购买力转变为未来的购买力的东西93、货币的主要职能l支付手段：支付手段：货币作为独立的价值形式进行单方面运动（如清偿债务、缴纳税款、支付工资和租金等）时所执行的职能。在货币当作支付手段的条件下，买者和卖者的关系已经不是简单的买卖关系，而是一种债权债务关系。l世界货币：世界货币：由于国际贸易的发生和发展，货币流通超出一国的范围，在世界市场上发挥作用，于是货币便有世界货币的职能。作为世界货币,必须是足值的金和银,而且必须脱去铸币的地域性外衣，以金块、银块的形状出现。原来在各国国内发挥作用的铸币以及纸币等在世界市场上都失去作用。（在世界市在世界市场上，金取得了支配地位，主要由金执行价值尺度的场上，金取得了支配地位，主要由金执行价值尺度的职能。职能。）104、货币的种类商品货币商品货币：以有内在价值的商品为形式的货币例如：金币、香烟、鱼罐头法定货币：没有内在价值、由政府法令确定作为通货使用的货币例如：人民币、美元美元上印着：本币是所有公私债务的合法偿付115、货币供给l货币供给（或货币存量）：货币供给（或货币存量）：某一时点，经济中流通的货币量。l什么样的资产看作货币供给？通货：通货：公众手中持有的纸币钞票和铸币活期存款：活期存款：储户可以通过开支票而随时支取的银行账户余额l央行一般是通过基础货币的发行和货币政策的实施来决定和调节一国货币的供给。l商业银行一般是通过创造存款过程影响货币的供给。12用来衡量经济中货币供给量的概念：l现金（现金（M0）：）：就是一定时点上单位和个人所持有的现金，它随时可以直接作为流通手段和支付手段进入流通领域，是最直接和最活跃的购买力。M0=流通中现金流通中现金 l狭义货币供应量（狭义货币供应量（M1）：）：就是现金（M0）加上企事业单位的活期存款。活期存款可以随时签发支票和变现，所以它类同现金具有较强的流动性。M1=M0+企事业单位活期存款企事业单位活期存款 l广义货币供应量（广义货币供应量（M2）：）：是指M1加上准货币（M2-M1）。其中准货币包括企事业单位的定期存款、居民储蓄存款及其他存款。准货币在一定条件下也可以直接变为现金。M2=M1+企事单位定期存款企事单位定期存款+居民储存款居民储存款+其它存款其它存款 13美国经济中货币存量的两种衡量指标lM1：通货，活期存款，旅游支票，其他支票存款M2：M1中的每一项加上储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金和几种不重要的项目 就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，就本课程的目的而言，我们在讨论货币供给时，M1M1与与M2 M2 之间的区别并不重要之间的区别并不重要思考：信用卡是货币吗？1429.2 联邦储备体系l中央银行与货币政策l中央银行中央银行central bank：为了监管银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构l货币政策：货币政策：中央银行的决策者对货币供给的安排l联邦储备联邦储备federal reserve（简称（简称美联储美联储Fed）：）：美国的中央银行 lhttp:/www.federalreserve.gov/15美联储的结构美联储体系由以下部分组成：理事会理事会（有7名成员）位于华盛顿12个地区联邦储备银行个地区联邦储备银行 分布在全国联邦公开市场委员会（联邦公开市场委员会（FOMC）包括理事会成员和地区银行总裁 中的一部分组成。联邦公开市场 委员会决定货币政策本伯南克2006年2月 2014年1月31日 珍妮特耶伦(Janet Yellen)2014年1月31日任主席。其丈夫乔治阿克尔洛夫(George Akerlof)曾是诺贝尔经济学奖获得者。16任职最长的美联储主席艾伦格林斯潘（Alan Greenspan，1926年3月6日），美国犹太人，美国第十三任联邦储备委员会主席（1987-2006），任期跨越6届美国总统。许多人认为他是美国国家经济政策的权威和决定性人物。17中国的中央银行：中国人民银行lhttp:/ 行长：周小川：2002-至今18中国人民银行的主要职责为：l起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运行规则；发布与履行职责起草有关法律和行政法规；完善有关金融机构运行规则；发布与履行职责有关的命令和规章。有关的命令和规章。l依法制定和执行货币政策。依法制定和执行货币政策。l监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场。监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场、外汇市场、黄金市场。l防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。防范和化解系统性金融风险，维护国家金融稳定。l确定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水平；实施外汇管理；持有、确定人民币汇率政策；维护合理的人民币汇率水平；实施外汇管理；持有、管理和经营国家外汇储备和黄金储备。管理和经营国家外汇储备和黄金储备。l发行人民币，管理人民币流通。发行人民币，管理人民币流通。l经理国库。经理国库。l会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。会同有关部门制定支付结算规则，维护支付、清算系统的正常运行。l制定和组织实施金融业综合统计制度，负责数据汇总和宏观经济分析与预制定和组织实施金融业综合统计制度，负责数据汇总和宏观经济分析与预测。测。l组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反洗钱工作，承担反洗钱的组织协调国家反洗钱工作，指导、部署金融业反洗钱工作，承担反洗钱的资金监测职责。资金监测职责。l管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。管理信贷征信业，推动建立社会信用体系。l作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。作为国家的中央银行，从事有关国际金融活动。l按照有关规定从事金融业务活动。按照有关规定从事金融业务活动。l承办国务院交办的其他事项。承办国务院交办的其他事项。19银行准备金l在部分准备金银行制度部分准备金银行制度下，银行将部分存款作为准备金，准备金，把其他存款用来贷款l法定准备金：法定准备金：银行必须持有的准备金量的最低水平l银行可以持有高于法定最低量的准备金l准备金率准备金率，R=银行作为准备金持有的存款比例=准备金占所有存款的比例20银行T型账户lT 型账户：型账户：表明银行资产与负债变动的一个简化的会计报表l举例：第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$10贷款$90 存款$100银行的负债包括存款，资产包括贷款和准备金本例中，注意 R=$10/$100=10%21 29.3 银行与货币供给一个例子：如果流通的通货是100美元为决定银行对货币供给的影响，我们计算三种不同情形的货币供给：1.没有银行体系2.100%准备金银行制度：银行将所有存款都作为准备金，没有贷款 3.部分准备金银行制度22情形情形 1:没有银行体系 人们持有$100通货 此时，通货是唯一货币。货币供给=$100 23情形情形 2：100%准备金银行制度 人们在第一国民银行存款$100 第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款$0存款$100第一国民银行将所有存款作为准备金货币供给 =通货+存款=$0+$100=$100在100%准备金银行制度下，银行不影响货币供给的规模24情形情形 3：部分准备金银行制度货币供给=$190(!)储户有存款$100，借贷者有$90通货第一国民银行第一国民银行资产资产负债负债准备金$100贷款$0存款$100如果R=10%，第一国民银行将10%的存款作为准备金，其余的作为贷款109025创造货币货币供给怎么会突然增加？银行是魔术师？当银行发放贷款，他们创造了货币借贷者有没有变的更加富有呢？$90 通货（资产）$90 新债（负债）相抵后并没有变富部分准备金银行制度创造了货币，但没有创造任何财富 26货币乘数如果第二国民银行的R=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款第二国民银行第二国民银行资产资产负债负债准备金$90贷款$0存款$90如果借贷者在第二国民银行存款90美元最初，第二国民银行的T型账户：98127银行与货币供给：一个例子如果第三国民银行的R=10%，它会把10%的存款作为准备金，其余的作为贷款第三国民银行第三国民银行资产资产负债负债准备金$81贷款$0存款$81借贷者在第三国民银行存款81美元最初，第三国民银行的T型账户：$8.10$72.9028银行与货币供给：一个例子这个过程不断进行，每笔新贷款都创造出货币29货币乘数l货币乘数货币乘数：银行体系用1美元准备金所产生的货币量 l货币乘数等于1/RlR：准备金率：准备金率l在我们的例子中，R=10%货币乘数=1/R=10100美元的准备金产生了1000美元的货币30银行资本、杠杆率及金融危机l银行行资本本：银行向其所有者发行股票得到的资源。资产：贷款、准备金、购买有价证券l杠杆率杠杆率：银行的总资产与银行资本的比率。杠杆原理一方面放大了利润，另一方面也放大了亏损。巴塞巴塞尔协议：国际清算银行（BIS）的巴塞尔银行业条例和监督委员会的常设委员会“巴塞尔委员会”于1988年7月在瑞士的巴塞尔通过的“关于统一国际银行的资本计算和资本标准的协议”的简称。建立了一套完整的国际通用的、以加权方式衡量表内与表外风险的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际风险 l次次贷危机危机：抵押贷款及其支持的有价证券亏损，银行资本减少。不得不减少贷款，引起信用危机，经济活动下降。解决方案：联邦政府投入几百亿美元的公共资金作为银行资本，暂时使得美国纳税人成为很多银行的所有者。这被称为银行体系的再资本化，目的是使银行的贷款水平恢复正常。去年作为小组报告的选题去年作为小组报告的选题31中央银行控制货币供给的三种工具1.公开市场操作：公开市场操作：货币当局在金融市场上出售或购入政府债券，以影响基础货币。为增加货币供给，美联储购买政府债券，增加新美元这些新增的美元存入在银行，增加准备金银行用新增的美元来放贷，增加货币供给 为减少货币供给，美联储的做法正好相反，它出售政府债券，减少流通中的货币量32中央银行控制货币供给的三种工具2.法定准备金法定准备金：影响银行通过放贷创造的货币量。法定准备金率是控制货币供给的一个作用强烈的工具。为增加货币供给，美联储减少法定准备金银行用每一美元准备金可以发放更多的贷款，增加货币乘数与货币供给为减少货币供给，美联储增加增加法定准备金，这过程正好与增加货币供给相反 美联储很少采用改变法定准备金来控制货币供给：频繁改变会干扰银行业务33中央银行控制货币供给的三种工具3.贴现贴现政策政策：货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策。当银行准备金太少以至于达不到法定准备金要求时，银行就要向美联储借款。为增加货币供给，美联储可以降低贴现率，鼓励银行美联储借入更多的准备金银行可以发放更多的贷款，增加货币供给为减少货币供给，美联储可以提高贴现率 34联邦基金利率l在某一天，银行发现自己的准备金不足，可以向有超额准备金的银行贷款l银行向另一家银行进行隔夜贷款时的利率称为联邦基金利率联邦基金利率l联邦公开市场委员会用公开市场操作来钉住联邦基金利率l许多利率互相之间是高度关联的，因此联邦基金利率的改变会导致其它利率的改变，并对经济产生重大影响联邦基金利率与其他利率：1970-2008(%)0510152019701975198019851990199520002005Fed fundsprime3-month Tbillmortgage36货币政策与联邦基金利率为提高联邦基金利率，美联储出售政府债券银行体系准备金减少，并减少联邦基金的供给导致 rf 上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%联邦基金市场联邦基金利率联邦基金的数量37控制货币供给存在的问题l1、央行不能控制家庭选择以银行存款的方式持有货币量还是以通货形式持有。如果家庭以通货形式持有更多的货币，那银行拥有较少的准备金，放贷减少，货币供给也减少l2、央行不能控制银行选择的贷款量。如果银行持有超额准备金，银行放贷减少，货币供给也会减少l然而，美联储可以掌握家庭或银行行为的变动，并对这些变动做出反应，以此来控制货币供给38银行挤兑与货币供给l银行挤兑银行挤兑：当储户怀疑银行可能要破产时，他们会“挤”到银行去提取自己的存款，持有更多的通货和更少的存款l在部分准备金银行制度下，银行没有足够的准备金来满足所有储户的提款要求，所以银行不得不被迫关门 l这样，银行会可以发放更少的贷款，保留更多的准备金以满足储户的提款要求l这些事件提高了准备金率，使货币创造过程逆转，并减少货币供给39银行挤兑与货币供给l从1929年到1933年，银行挤兑和银行关闭风潮使货币供给减少了28%l许多经济学家认为这给大萧条雪上加霜 l从那之后，联邦存款保险用来防止美国银行挤兑的发生道德风险。l然而英国Northern Rock银行在2007年却经历了一场标准的银行挤兑，并最终被英国政府接管内容提要l货币包括通货和其他各种类型的银行存款l美联储是美国的中央银行，负责管理美国的货币制度l美联储主要通过公开市场操作来控制货币供给：购买政府债券增加货币供给，出售政府债券减少货币供给40内容提要l在部分准备金银行制度下，银行发放贷款时创造货币。银行准备金对货币供给具有乘数效应。41