第11讲货币均衡.pptx

第第1111讲讲 货币均衡货币均衡第一节 货币供求均衡与总供求均衡第二节 国际收支及其均衡 第三节 开放经济下的货币均衡第四节 通货膨胀第五节 通货紧缩 第一节第一节 货币供求货币供求均衡与总均衡与总供求均衡供求均衡货币供求均衡货币供求均衡原理原理 货币均衡与总供求均货币均衡与总供求均衡之间的关系衡之间的关系 货币均衡的实现机制货币均衡的实现机制 货币均衡与总货币均衡与总供求均衡供求均衡 影响货币均衡影响货币均衡实现的因素实现的因素影响货币均衡实现的影响货币均衡实现的主要因素主要因素中国的货币均衡中国的货币均衡 第二节第二节 国际收支国际收支及其均衡及其均衡国际收支国际收支平衡表平衡表 国际收支平衡表的记账原理国际收支平衡表的记账原理国际收支平衡时关键的宏国际收支平衡时关键的宏观经济目标观经济目标 国际储备资产的种类国际储备资产的种类 国际储备的管理国际储备的管理 国际收支失衡的判断国际收支失衡的判断 国际收支失衡的原因国际收支失衡的原因 国际收支的国际收支的均衡与调节均衡与调节国际储备的管国际储备的管理理国际收支平衡表的项目构成国际收支平衡表的项目构成 国际收支失衡的调节方式国际收支失衡的调节方式 第三节第三节 开放经济开放经济条件下的条件下的货币均衡货币均衡对外收支与总供求对外收支与总供求开放经济条件下开放经济条件下的货币供给的货币供给开放经济条件开放经济条件下的货币均衡下的货币均衡开放经济条件下开放经济条件下的货币需求的货币需求第四节第四节 通货膨胀通货膨胀通货膨胀及其通货膨胀及其度量度量 通货膨胀的分类通货膨胀的分类中性论中性论 需求拉上型及其治理需求拉上型及其治理结构型通货膨胀及其治理结构型通货膨胀及其治理促进论促进论 促退论促退论 通货膨胀的社通货膨胀的社会经济效应会经济效应通胀的成因通胀的成因及其治理及其治理通货膨胀的度量通货膨胀的度量通货膨胀对就业的影响通货膨胀对就业的影响 通货膨胀与经通货膨胀与经济发展济发展通货膨胀的含义通货膨胀的含义中国通货膨胀问题中国通货膨胀问题成本推进型及其治理、国成本推进型及其治理、国际货币制度及其演变际货币制度及其演变第五节第五节 通货紧缩通货紧缩通货紧缩的含义通货紧缩的含义与衡量与衡量通货紧缩的社会通货紧缩的社会经济效应经济效应通货紧缩的治理通货紧缩的治理本章需要本章需要识记的基本概念的基本概念 货币供求均衡供求均衡 总需求曲需求曲线 总供供给曲曲线 国国际收支平衡表收支平衡表 自主性交易自主性交易 调节性交易性交易 国国际收支差收支差额 通通货膨膨胀 物价指数物价指数 强制制储蓄蓄 通通货紧缩 成本推成本推动型通型通货膨膨胀 需求拉上型通需求拉上型通货膨膨胀 国民生国民生产总值平减指数平减指数 第一节第一节 货币供求均衡与总供求均衡货币供求均衡与总供求均衡一、货币供求均衡原理一、货币供求均衡原理货币均衡货币均衡(money equilibrium)：是指货币供给与货币需：是指货币供给与货币需求基本相适应的货币流通状态。求基本相适应的货币流通状态。Md=MS在货币流通过程中货币供求不相等则为货币失衡，或称在货币流通过程中货币供求不相等则为货币失衡，或称货币供求的非均衡。货币供求的非均衡。货币失衡可分为：货币失衡可分为：Ms Md 后果：通货膨胀后果：通货膨胀 Ms Md 后果：通货紧缩后果：通货紧缩 理解货币供求均衡与失衡的经济含义理解货币供求均衡与失衡的经济含义 货币均衡是一个动态的过程货币均衡是一个动态的过程;货币均衡的实现具有相对性货币均衡的实现具有相对性;货币失衡分为两种状况；货币失衡分为两种状况；在不同的经济体制下在不同的经济体制下，货币失衡的表现不同货币失衡的表现不同。经济体制经济体制不同点不同点市场经济体制市场经济体制计划经济体制计划经济体制主要矛盾不同主要矛盾不同货币供大于求或货币货币供大于求或货币供小于求的现象交替供小于求的现象交替出现出现货币均衡主要矛盾是货币均衡主要矛盾是供小于求供小于求主要表现不同主要表现不同货币供求均衡与否主货币供求均衡与否主要表现在价格和利率要表现在价格和利率的变动的变动货币失衡表现为：商货币失衡表现为：商品供不应求、票证配品供不应求、票证配给、排队、黑市猖獗给、排队、黑市猖獗均衡实现机制不同均衡实现机制不同依赖健全的利率机制依赖健全的利率机制和发达的金融市场和发达的金融市场依靠计划和行政性措依靠计划和行政性措施强制强制实现施强制强制实现不同经济体制下货币均衡问题的差异不同经济体制下货币均衡问题的差异 二、货币均衡与总供求均衡二、货币均衡与总供求均衡（一）货币供给与均衡（一）货币供给与均衡市场经济条件下，货币均衡与调整的运行过程离不开市场经济条件下，货币均衡与调整的运行过程离不开利率的作用和金融市场的支持利率的作用和金融市场的支持；货币均衡需要具备两个；货币均衡需要具备两个条件：条件：发达的金融市场、健全的利率机制发达的金融市场、健全的利率机制影响货币均衡实现的主要因素：影响货币均衡实现的主要因素：央行的市场干预和有效调控央行的市场干预和有效调控、国家财政收支的基本、国家财政收支的基本平衡、平衡、经济结构的合理性、国际收支应保持基本平衡；经济结构的合理性、国际收支应保持基本平衡；只有微观主体的货币需求才能直接引出货币供给；能只有微观主体的货币需求才能直接引出货币供给；能否使货币供给为流通所吸纳，也取决于微观主体的货币需否使货币供给为流通所吸纳，也取决于微观主体的货币需求；求；1212r0Ms=MdMsMd图图 均衡利率下的货币供求均衡利率下的货币供求r0r1r2MsMd1Md0Md2图图 货币供给无弹性下的状况货币供给无弹性下的状况中国的货币供给与均衡中国的货币供给与均衡改革开放以前，在高度集中的计划经济体制下，实改革开放以前，在高度集中的计划经济体制下，实行由国家根据生产增长计划和货币发行计划等经验数据调行由国家根据生产增长计划和货币发行计划等经验数据调节和维持货币均衡。节和维持货币均衡。改革开放之后，开始向央行调控下的货币供求均衡改革开放之后，开始向央行调控下的货币供求均衡机制转化。在社会主义市场经济转型时期，我国调节货币机制转化。在社会主义市场经济转型时期，我国调节货币均衡的机制和手段也在改进，但与建立有效的货币均衡调均衡的机制和手段也在改进，但与建立有效的货币均衡调节机制的内在要求相比有一定差距。节机制的内在要求相比有一定差距。（二）市（二）市场总供求与均衡供求与均衡需求引需求引发供供给；供供给也会引也会引导需求；需求；在商品、服在商品、服务市市场上，上，总供求均衡的条件是：供求均衡的条件是：消消费支出支出+投投资支出支出=消消费品供品供应+生生产品供品供应1414（三）货币供求与市场总供求间的关系（三）货币供求与市场总供求间的关系从形式上看，货币均衡是货币供求相互平衡的一从形式上看，货币均衡是货币供求相互平衡的一种货币流通状态；但从实质上说，则是社会总供求平衡种货币流通状态；但从实质上说，则是社会总供求平衡的一种反映。的一种反映。货币均衡有两个层次货币均衡有两个层次：货币市场上的局部均衡；货币市场上的局部均衡；整体市场上的一般均衡。整体市场上的一般均衡。局部均衡中内生货币供应论与外生货币供应论局部均衡中内生货币供应论与外生货币供应论的货币均衡图形不同。的货币均衡图形不同。一般均衡中货币均衡与社会总供求均衡之间存一般均衡中货币均衡与社会总供求均衡之间存在四边联动关系。在四边联动关系。货币均衡与均衡与总供求均衡的四供求均衡的四边联动 要指出的是，上要指出的是，上图中，箭中，箭头所示的只是一种主所示的只是一种主导性的性的关系。关系。货币供求与供求与总供求各因素供求各因素间的关系是相互作用的。的关系是相互作用的。并且并且经常会出常会出现失衡情况，均衡的失衡情况，均衡的实现总是相是相对的。的。16161.市市场总需求与需求与货币供供给总需求的需求的载体是体是货币，货币供供给形成和引形成和引导总需求；需求；扩大投大投资与提高消与提高消费的的压力力过强，或，或产生生财政赤字，要政赤字，要求求银行信用予以弥行信用予以弥补；或；或银行不得不行不得不扩大信大信贷，货币供供给过多，造成多，造成总需求需求过旺；旺；如果企如果企业与个人有与个人有过多的多的货币积累，不形成当期的需求；累，不形成当期的需求；或者或者货币供供给不足，就会形成不足，就会形成总需求的不足；需求的不足；如果由如果由货币供供给承承载的的总需求可以保需求可以保证产出得以出清，出得以出清，说明明货币供供给是适当的；是适当的；17172.市市场总供供给与与货币需求需求市市场总供供给决决定定货币需需求求：经济体体系系中中实际资源源实现其其流流转和和价价值，完完成成再再生生产流流程程，需需要要相相应的的货币量量（货币承担相承担相应的的职能），从而决定和引出能），从而决定和引出货币需求；需求；18183.货币均衡与市均衡与市场均衡的关系均衡的关系 如果有如果有AS=AD，则有有Ms=Md。两。两类均衡密切相关：均衡密切相关：总供供给决定和引出决定和引出货币需求；需求；货币需求是需求是货币供供给的决定依据；的决定依据；货币供供给形成和影响形成和影响总需求，成需求，成为总需求的需求的载体；体；（一般地，）（一般地，）总需求需求对总供供给有决定性的影响。有决定性的影响。因此，因此，货币均衡的两个基本均衡的两个基本标志，就是商品市志，就是商品市场上的上的物价物价稳定和金融市定和金融市场上的利率（上的利率（货币的价格）的价格）稳定。定。1919货币均衡与市均衡与市场均衡有均衡有紧密密联系，系，货币均衡有助于市均衡有助于市场均衡的均衡的实现，但但货币均衡并不必然意味着市均衡并不必然意味着市场均衡均衡：市市场需求是以需求是以货币为载体，但并非所有体，但并非所有货币供供给都构成市都构成市场需求；需求；市市场供供给要求要求货币来来实现，因此提出，因此提出对货币的的需求；但并非是需求；但并非是对货币需求的全部；需求的全部；2020第二节第二节 国际收支及其均衡国际收支及其均衡一、国际收支统计一、国际收支统计国际收支（国际收支（Balance of Payments）是在一定时期内）是在一定时期内一国或地区与其他国家或地区之间进行的全部交易经济一国或地区与其他国家或地区之间进行的全部交易经济的系统记录。国际收支统计主要由下面二表组成：的系统记录。国际收支统计主要由下面二表组成：国际收支平衡表国际收支平衡表：是记录国际收支状况的报表。：是记录国际收支状况的报表。是以流量为主的统计报表；是以流量为主的统计报表；是制定宏观经济政策时的重是制定宏观经济政策时的重要依据。要依据。国际投资头寸表：是反映居民与非居民之间发生国际投资头寸表：是反映居民与非居民之间发生的金融资产与负债的存量账户，主要反映居民对非居民的的金融资产与负债的存量账户，主要反映居民对非居民的债权、债务、货币黄金和特别提款权。债权、债务、货币黄金和特别提款权。清晰、清晰、详细的国的国际收支收支统计报表表对于分析宏于分析宏观经济运运行和内外均衡具有重要的意行和内外均衡具有重要的意义。包括其在国。包括其在国际经济体系中体系中的表的表现、汇率政策、率政策、储备管理及外部脆弱性等。管理及外部脆弱性等。BPM是各国是各国进行国行国际收支收支统计的指的指导性框架。性框架。为适适应国国际经济和金融和金融环境境发生的重大生的重大变化，化，BPM6扩展、充展、充实了了BPM5(1993）的相关内容，考）的相关内容，考虑了了记录和方法和方法处理上理上的改的改进，对货物与服物与服务贸易收支部分子易收支部分子项目目进行了行了调整，整，进一步突出一步突出对国国际投投资和国和国际金融交易的金融交易的记录，更加注重，更加注重对金融金融创新的新的统计与与监管，以提供更管，以提供更为清晰和清晰和细致的跨境致的跨境交易和交易和头寸的交易寸的交易记录。2222二、国二、国际收支收支统计的主要内容的主要内容国国际收支平衡表概述了居民与非居民之收支平衡表概述了居民与非居民之间在一个在一个时期期的的经济交易。它包括：交易。它包括：货物和服物和服务贸易易账户（goods and services account），原始收入），原始收入账户（primary income account），二次收入），二次收入账户（secondary income account），），资本本账户（capital account），金融），金融账户（financial account）。）。2323经常常账户n货物和服物和服务账户n原始收入原始收入账户n二次收入二次收入账户资本本账户n非生非生产性、非金融性、非金融资产的收的收买和放弃和放弃n资本本转移移金融金融账户n直接投直接投资n证券投券投资n金融衍生品及金融衍生品及员工股票期工股票期权n其他投其他投资n储备资产2424（一）国（一）国际收支平衡表中的主要收支平衡表中的主要账户1.经常常账户（current account）：）：是国是国际收支收支账户中的一中的一类重要重要账户分分类，统计对象是象是居民与非居民之居民与非居民之间的的货物、服物、服务、原始收入和二次收入等、原始收入和二次收入等经济交易。交易。可可显示出口和示出口和应收收入之和与收收入之和与进口和口和应付收入之和付收入之和这两者两者间的差的差额（出口和（出口和进口是指口是指货物和服物和服务，而收入是指，而收入是指原始和二次收入）。其中，商品和服原始和二次收入）。其中，商品和服务账户讨论了商品、了商品、服服务贸易；原始收入易；原始收入账户显示的是某一示的是某一经济体体对其他其他经济体体临时提供提供劳动力、金融力、金融资源或非生源或非生产性和非金融性性和非金融性资产等等资源而源而应收或收或应付的付的报酬；二次收入酬；二次收入账户显示的是示的是对收收入的重新分配。入的重新分配。2525在分析在分析对外失衡外失衡时，经常常账户余余额是一重要的是一重要的经济总量；量；经常常账户余余额还与国民与国民账户相关相关联，它等于，它等于储蓄与投蓄与投资缺口。缺口。货物和服物和服务账户是是显示生示生产活活动结果的交易果的交易项目，关注的是居民与非目，关注的是居民与非居民之居民之间的的货物和服物和服务的交的交换。此。此账户的重点是的重点是显示居民示居民与非居民之与非居民之间的商品和服的商品和服务的交的交换。2626原始收入原始收入账户该账户显示居民与非居民之示居民与非居民之间的原始收入流量。的原始收入流量。原始收入是指原始收入是指产生于机构生于机构单位位对生生产过程的程的贡献、金献、金融融资产的提供、出租自然的提供、出租自然资源源给其他机构其他机构单位的回位的回报。区。区分出两种分出两种类型的原始收入：型的原始收入：（a）与生）与生产过程有关的收入。雇程有关的收入。雇员补偿是是为劳动力力投入到生投入到生产过程的程的贡献收入，税收和献收入，税收和补贴也是与生也是与生产相关相关的收入。的收入。（b）与金融）与金融资产和其他非生和其他非生产性性资产的所有的所有权相关相关的收入。的收入。财产收入是提供金融收入是提供金融资产和出租自然和出租自然资源的回源的回报。投投资收入是提供金融收入是提供金融资产的回的回报，包括分，包括分红、再投、再投资收益收益和利息。（金融衍生品和和利息。（金融衍生品和员工股票期工股票期权并未并未产生投生投资收入。收入。）2727跨境的原始收入流量提供了跨境的原始收入流量提供了GDP与国民与国民总收入收入（GNI）之）之间的的联系。系。GNI与与GDP两者之差等于两者之差等于对非居民非居民应收的原始收入和收的原始收入和对非居民非居民应付的原始收入两者之差（一付的原始收入两者之差（一般称般称为“来自国外的来自国外的净收入收入”）。当居民的）。当居民的劳动、资金和金和自然自然资源交由非居民使用，居民将源交由非居民使用，居民将获得原始收入。得原始收入。原始收入原始收入应与二次收入相区与二次收入相区别。原始收入反映的是。原始收入反映的是劳动、资金和自然金和自然资源交由非居民使用的回源交由非居民使用的回报；二次收入反；二次收入反映的是通映的是通过经常常转移（例如由政府或慈善移（例如由政府或慈善组织所所进行的）行的）对收入的收入的进一步再分配。一步再分配。2828二次收入二次收入账户所有的交易要么是交所有的交易要么是交换（exchange），要么是），要么是转移移（transfer）。前者是提供具有）。前者是提供具有经济价价值的物品来的物品来换取相取相应经济价价值的物品。的物品。转移移则是由一个机构是由一个机构单位向另一机构位向另一机构单位提供商品、服位提供商品、服务、金融、金融资产或其他非生或其他非生产性性资产，而，而无无经济价价值的的对应回回报，或回，或回报价格价格为显著不著不经济，或大，或大大低于其价大低于其价值。国。国际账户计账规则要求要求对每笔交易每笔交易记录两两次，当某些次，当某些经济价价值的物品被提供，但无的物品被提供，但无对应的的经济值回回报项目目时，则对应的的账目目设为转移。移。二次收入二次收入账户反映的是居民与非居民之反映的是居民与非居民之间的的经常常转移移（current transfers），以反映它），以反映它们在在经济体之体之间收入分收入分配配过程中的作用。程中的作用。该账户显示的的是示的的是对收入的重新分配，收入的重新分配，即某一即某一经济体向另外一个体向另外一个经济体体进行行经常目的的常目的的资源源转移，移，但并没有直接从但并没有直接从对方方获得得经济回回报，包括个人，包括个人转移和移和经常常的国的国际援助。援助。29292.资本本账户记录居民与非居民之居民与非居民之间的非生的非生产性、非金融性性、非金融性资产和和负债的收的收买和放弃，以及和放弃，以及资本本转移。移。BPM6中中“资本本账户”一一词的使用的使用设计成与成与SNA相一相一致，以区分致，以区分资本交易与金融交易。本交易与金融交易。30303.金融金融账户反映居民与非居民之反映居民与非居民之间的的债权债务关系，表关系，表现为金融金融资产和和负债的收的收买和放弃。和放弃。按工具、部按工具、部门和期限和期限细分，主要包括：分，主要包括：直接投直接投资n股本、再投股本、再投资收益、其它收益、其它资本本证券投券投资n股票、股票、债券、券、货币市市场工具工具金融衍生品及金融衍生品及员工股票期工股票期权n此包括在此包括在证券投券投资/债务证券券项下下其它投其它投资储备资产31313232经常常账户与与资本本账户余余额之和代表之和代表对本本经济体与外部体与外部世界之世界之间的的净贷出（出（surplus，盈余）或，盈余）或净借入（借入（(deficit，赤字），在数量上等于金融，赤字），在数量上等于金融账户的余的余额。换言之，金融言之，金融账户度量了度量了对非居民的非居民的净贷出或出或净借入是如何融借入是如何融资的。的。4.储备资产账户（reserve assets account）与其他与其他资产相比，相比，储备资产具有不同的功能和管理方具有不同的功能和管理方式，故式，故单列。列。储备资产是是货币当局当局为平衡国平衡国际收支、干收支、干预外外汇市市场等目的，可随等目的，可随时使用的、直接控制的、使用的、直接控制的、实际存在的存在的对外外资产，主要包括，主要包括货币黄金、特黄金、特别提款提款权、在、在IMF的的储备头寸、寸、外外汇资产和其他和其他对外外债权。储备资产（除（除货币化黄金外）是化黄金外）是对非居民的非居民的债权。3333三、国三、国际收支收支统计方法与原方法与原则（一）交易（一）交易记录方法方法复式会复式会计系系统每每项交易均有两个交易均有两个记录n借借计(-)(-)n贷计(+)(+)原原则上，上，贷计总额等于借等于借计总额，从而使，从而使总计等于零等于零n实际中，由于各种原因会中，由于各种原因会产生生统计误差，所有交差，所有交易的易的贷方方总额与借方与借方总额会出会出现差差额，在，在国国际收收支支报表表设有一有一项称称为“错误与与遗漏漏”（net errors and omissions）的科目，它反映的是估算的科目，它反映的是估算错误或或对交易的交易的错计及漏及漏计。3434净误差与差与遗漏漏项为一个平衡一个平衡项。若当。若当贷方方（credits）大于借方（）大于借方（debits）时，在借方，在借方记录一笔数一笔数目相同的目相同的误差与差与遗漏，用漏，用“-”反映。反映。净误差与差与遗漏若漏若为+，显示大体示大体趋势是：是：（a）经常常项目和目和资本本账户的的贷方的方的值太低；及太低；及/或或（b）经常常项目和目和资本本账户的借方的的借方的值过高；及高；及/或或（c）金融）金融账户中中资产的的净增加增加值过高；及高；及/或或（d）金融）金融账户中中负债的的净增加增加值过低；低；其其规模和模和趋势可可为分析外部分析外部经济状况提供有用的信息，状况提供有用的信息，有助于分析数据有助于分析数据统计口径或口径或误报问题，也可以参照估，也可以参照估测国国际游游资的流的流动的的规模。模。3535就就资产（实际资产和金融和金融资产）而言，借）而言，借计（-）表）表明持有的增加明持有的增加,贷计（+）表明持有的减少：）表明持有的减少：进口商品和服口商品和服务：借：借计(-)(-)出口商品和服出口商品和服务：贷计(+)(+)；金融金融资产的增加：借的增加：借计(-)(-)金融金融资产的减少：的减少：贷计(+)(+)；负债的减少：借的减少：借计(-)(-)负债的增加：的增加：贷计(+)(+)；转移移:借借计(-)(-)为居民居民发生的向非居民的生的向非居民的转移移贷计(+)(+)为居民接受的来自非居民的居民接受的来自非居民的转移；移；36363737（二）（二）记录时间和和计价原价原则推荐使用推荐使用权则发生制的原生制的原则（the accrual basisthe accrual basis），），按照交易按照交易发生、改生、改变、转换、转移和消失移和消失时的的实际交易价交易价格，在交易双方同格，在交易双方同时计价。价。国国际收支的收支的计价方法与国民价方法与国民账户、政府、政府财政政账户、货币与金融与金融统计等其他重要等其他重要统计体系的体系的计价方法是一致的，价方法是一致的，从而保从而保证了宏了宏观经济分析在数据上的一致性。分析在数据上的一致性。涉及本外涉及本外币的的转换时，计价价货币原原则上上应使用交易使用交易发生生时采用的采用的汇率（率（actual exchange rateactual exchange rate）。）。按按 f.o.b.f.o.b.(离岸价格离岸价格)统计进出口出口n不包括国境以外的运不包括国境以外的运输成本成本四四、国际收支的均衡与条件、国际收支的均衡与条件 （一）国际收支失衡的判断（一）国际收支失衡的判断 将国际收支平衡表上各个项目，区分为自主性交易将国际收支平衡表上各个项目，区分为自主性交易和调节性交易来进行考察判断。和调节性交易来进行考察判断。自主性交易自主性交易(Autonomous Transaction)：是指是指企业和住户等机构单位由于自身的利益需要而独立进企业和住户等机构单位由于自身的利益需要而独立进行的交易行的交易。调节性交易调节性交易(Accommodating Transaction)：是：是指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收支指在自主性交易产生不平衡时所进行的用以平衡收支的弥补性交易。的弥补性交易。如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自如果一国国际收支不必依靠调节性交易而通过自主性交易就能实现基本平衡，那么就是国际收支主性交易就能实现基本平衡，那么就是国际收支平衡；反之，则为失衡。平衡；反之，则为失衡。可以通过可以通过判断判断三种差额来评估国际收支失衡三种差额来评估国际收支失衡：贸易差额贸易差额 经常项目差额经常项目差额 国际收支总差额国际收支总差额 （二）国际收支失衡的原因（二）国际收支失衡的原因经济发展状况经济发展状况经济结构性原因经济结构性原因货币性因素货币性因素外汇投机和国际资本流动外汇投机和国际资本流动国际经济环境国际经济环境经济周期经济周期（三）国际收支平衡是重要的宏观经济目标（三）国际收支平衡是重要的宏观经济目标 国际收支持续顺差或逆差会产生诸多不利影响国际收支持续顺差或逆差会产生诸多不利影响，不不利于国内经济的发展利于国内经济的发展。逆差影响：将导致逆差影响：将导致外汇供应短缺外汇供应短缺，使，使本币本币汇率汇率有有贬值压力，短期资本大量外流，恶化国际收支状贬值压力，短期资本大量外流，恶化国际收支状况况；以国际储备来弥补长期性的逆差，将导致一以国际储备来弥补长期性的逆差，将导致一国对外资产的持续减少，有损国家的对外信用。国对外资产的持续减少，有损国家的对外信用。顺差影响：将导致顺差影响：将导致本币本币汇率汇率有有升值压力，迫使央升值压力，迫使央行投放基础货币，带来通胀压力；不利于本国产行投放基础货币，带来通胀压力；不利于本国产业结构调整，增加与贸易伙伴的冲突和摩擦。业结构调整，增加与贸易伙伴的冲突和摩擦。（四）国际收支失衡的调节方式（四）国际收支失衡的调节方式财政、收入政策财政、收入政策；调整汇率或利率等要素价格，完善国际收支自动调整汇率或利率等要素价格，完善国际收支自动调节的价格机制调节的价格机制；完善投融资体制，加大劳工保护、能源保护、环完善投融资体制，加大劳工保护、能源保护、环境保护等执法力度境保护等执法力度；对外贸外资实行更加有效的外汇管理政策，更好对外贸外资实行更加有效的外汇管理政策，更好满足市场主体对外金融投资的需求，加强外债借满足市场主体对外金融投资的需求，加强外债借用和结汇的管理用和结汇的管理；加强国际间合作，进行国际借款调节；加强国际间合作，进行国际借款调节；五、国际储备管理五、国际储备管理（一）国际储备资产的种类（一）国际储备资产的种类货币当局持有的黄金货币当局持有的黄金特别提款权（特别提款权（SDR）在在IMF的储备头寸的储备头寸外汇储备外汇储备1999-2009 中国黄金外中国黄金外汇存量存量（二）国际储备资产的管理（二）国际储备资产的管理国际储备的规模管理国际储备的规模管理：确定规模主要考虑：确定规模主要考虑：国际储备的成本国际储备的成本进出口规模进出口规模及其差额及其差额汇率制度汇率制度国际收支自动调节机制和市场效率国际收支自动调节机制和市场效率完善的金融市场体系完善的金融市场体系良好的良好的国际金融合作状况国际金融合作状况 国际储备的国际储备的结构结构管理管理国际储备的币种结构管理：一般遵循安全性、盈国际储备的币种结构管理：一般遵循安全性、盈利性和便利性三原则。利性和便利性三原则。国际储备资产运用形式管理：用以国际储备资产运用形式管理：用以解决流动性与解决流动性与盈利性之间的矛盾。盈利性之间的矛盾。1995-20081995-2008中国国际储备概况中国国际储备概况内外均衡是开放条件下经济均衡的基本要求与目标。内外均衡是开放条件下经济均衡的基本要求与目标。内外均衡需要处理好以下关系内外均衡需要处理好以下关系:国际收支与国内货币流通的关系：国际收支与国内货币流通的关系：(贸易收支、资本收支贸易收支、资本收支 货币供求货币供求);国际收支与社会总供求的关系：国际收支与社会总供求的关系：(外汇收支和汇率变动外汇收支和汇率变动 社会总供求社会总供求);国际收支与经济均衡的关系：国际收支与经济均衡的关系：进出口规模与总量进出口规模与总量 经济总量与结构均衡经济总量与结构均衡;外债规模与结构外债规模与结构 财政信贷收支财政信贷收支,外汇储备外汇储备 国内经济总量国内经济总量宏观经济政策的协调配合是实现内外均衡的基本保证宏观经济政策的协调配合是实现内外均衡的基本保证.第三节第三节 开放经济下的货币均衡开放经济下的货币均衡一一、对外收支与总供求、对外收支与总供求支出法下，国内生产总值支出法下，国内生产总值GDP为：为：GDP=C+I+(X-M)国民总收入（国民总收入（GNI）：GNIGDPYFCI（XMYF）其中，其中，YF为为来自国外要素净收入；来自国外要素净收入；可支配国民总收入可支配国民总收入（GNDI）：GNDIGNITRCI（XMYFTR）CI CAB 其中，其中，TR为从国外收到的经常转移净额为从国外收到的经常转移净额，CAB为经常为经常项目收支差额项目收支差额；GNDI是可供居民最终消费和储蓄之用的总收入是可供居民最终消费和储蓄之用的总收入，有：，有：SICAB对于一个开放经济，整个经济的储蓄与投资差额是经对于一个开放经济，整个经济的储蓄与投资差额是经常账户差额。常账户差额。当投资不足，国内储蓄大于投资时，国际收支经常账当投资不足，国内储蓄大于投资时，国际收支经常账户是顺差，资金由国内流国外；反之，当投资大于储蓄时，户是顺差，资金由国内流国外；反之，当投资大于储蓄时，经常账户出现逆差，资金由国外流向国内。若出现经常账经常账户出现逆差，资金由国外流向国内。若出现经常账户逆差，必须通过净资金流入或动用储备来弥补。户逆差，必须通过净资金流入或动用储备来弥补。而经常账户差额（而经常账户差额（CAB）与资本和金融交易差额）与资本和金融交易差额（CFA）之和就是国际收支账户的总体差额，等于一国）之和就是国际收支账户的总体差额，等于一国官方净储备的变化（官方净储备的变化（NFA）：）：CAB+CFA-NFA=0如果国际收支总差额出现逆差，通常通过减少官方储如果国际收支总差额出现逆差，通常通过减少官方储备资产来弥补。备资产来弥补。一国官方储备（国外资产净额）是弥补国际逆差的一国官方储备（国外资产净额）是弥补国际逆差的后后盾。盾。二、开放经济下的货币供给二、开放经济下的货币供给固定汇率制度下对货币供给的影响固定汇率制度下对货币供给的影响:一国外汇收支的顺差，将构成增加货币供给的压力，一国外汇收支的顺差，将构成增加货币供给的压力，反则同理。反则同理。浮动汇率制度下对货币供给的影响浮动汇率制度下对货币供给的影响:长期长期对外收支对外收支失衡会对货币供给产生扩张或收缩的影失衡会对货币供给产生扩张或收缩的影响响，促使，促使央行央行干预汇市干预汇市，引起货币供应量的扩张或收缩。，引起货币供应量的扩张或收缩。我国有管理的浮动汇率制度下对货币供给的影响我国有管理的浮动汇率制度下对货币供给的影响：1994年以来，实行有管理的浮动汇率制，国际收年以来，实行有管理的浮动汇率制，国际收支顺差快速增长，使央行必须为净购入的外汇付支顺差快速增长，使央行必须为净购入的外汇付出本币，从而相应扩大货币供应量。出本币，从而相应扩大货币供应量。1994年后，外汇占款与我国的基础货币之比也不年后，外汇占款与我国的基础货币之比也不断上升，利用削减再贷款来冲销外汇占款导致的断上升，利用削减再贷款来冲销外汇占款导致的基础货币的增长的方法，效用越来越小。基础货币的增长的方法，效用越来越小。央行从央行从2002年开始大规模的公开市场操作。央行年开始大规模的公开市场操作。央行票据成为了央行冲销外汇占款的得力工具。票据成为了央行冲销外汇占款的得力工具。三三、开放经济下的货币需求、开放经济下的货币需求 在开放经济条件下，国际收支对国内货币需求也产生在开放经济条件下，国际收支对国内货币需求也产生了重要影响了重要影响：经济的开放程度越大，会增加国际储备货币国家的经济的开放程度越大，会增加国际储备货币国家的交交易性和预防性货币需求易性和预防性货币需求；也会通过货币兑换，影响非国际；也会通过货币兑换，影响非国际储备货币国的货币需求。储备货币国的货币需求。国际资本流动对本国资产性的货币需求有重要影响国际资本流动对本国资产性的货币需求有重要影响；外汇本身成为重要的资产，公众参与外汇市场的买卖对资外汇本身成为重要的资产，公众参与外汇市场的买卖对资产性货币需求形成了重要的影响产性货币需求形成了重要的影响。四四、开放经济下的货币均衡、开放经济下的货币均衡 在在开放经济条件下，外部因素对社会总供求、货币开放经济条件下，外部因素对社会总供求、货币供给、货币需求都有重要影响和冲击，供给、货币需求都有重要影响和冲击，仅仅仅依靠市场自发仅依靠市场自发力量是难以实现内外均衡的，要通过财政政策、货币政策、力量是难以实现内外均衡的，要通过财政政策、货币政策、外贸政策等多种政策工具和手段的配合，力求达到内外经外贸政策等多种政策工具和手段的配合，力求达到内外经济的均衡。济的均衡。随着我国开放程度的扩大，内外均衡问题越来越突出随着我国开放程度的扩大，内外均衡问题越来越突出。经常项目与资本和金融项目长期保持顺差。经常项目与资本和金融项目长期保持顺差。正确处理储蓄和消费的关系，对保持国民经济平稳较正确处理储蓄和消费的关系，对保持国民经济平稳较快发展具有重要意义。快发展具有重要意义。应通过财政政策、货币政策、收入政策等多种政策措应通过财政政策、货币政策、收入政策等多种政策措施，增强消费对经济增长的拉动作用，实现消费、投资、施，增强消费对经济增长的拉动作用，实现消费、投资、出口协调发展的格局，保证我国长期实现内外均衡出口协调发展的格局，保证我国长期实现内外均衡。一、通一、通货膨膨胀及其度量及其度量（一）通（一）通货膨膨胀及其本及其本质l商品、服商品、服务的的货币价格价格总水平持水平持续上上涨的的现象。象。四要点：四要点：对象、价格、整体、持象、价格、整体、持续l本本质：货币现象象“Inflation is Always and Everywhere a Monetary Phenomenon”(M.Friedman)l相关因素：相关因素：货币流通流通5757第四节第四节 通货膨胀通货膨胀（二）（二）通货膨胀通货膨胀的的分类分类 分类标准分类标准类别类别通货膨胀表现通货膨胀表现公开型通货膨胀公开型通货膨胀隐蔽型通货膨胀隐蔽型通货膨胀价格上涨程度价格上涨程度爬行通货膨胀爬行通货膨胀温和通货膨胀温和通货膨胀恶性通货膨胀恶性通货膨胀通货膨胀预期通货膨胀预期预期通货膨胀预期通货膨胀非预期通货膨胀非预期通货膨胀通货膨胀通货膨胀成成因因需求拉上型通货膨胀需求拉上型通货膨胀成本推进型通货膨胀成本推进型通货膨胀供求混合推进型通货膨胀供求混合推进型通货膨胀结构失调型通货膨胀结构失调型通货膨胀（三）通货膨胀程度的度量（三）通货膨胀程度的度量 主要采用的指数有三主要采用的指数有三种：种：居民消费物价指数（居民消费物价指数（CPI）：反映一定时期内居民购反映一定时期内居民购买并用于消费的消费品及服务价格。买并用于消费的消费品及服务价格。批发物价指数（批发物价指数（WPI）：反映大宗的生产资料和消费反映大宗的生产资料和消费资料批发价格。资料批发价格。（由于其不包括第三产业的价格，反由于其不包括第三产业的价格，反映面窄，有可能导致信号失真映面窄，有可能导致信号失真）。国内生产总值平减指数（国内生产总值平减指数（GDP Deflator）：能综合反）：能综合反映物价情况。它等于以当年价格（现价）计算的本期映物价情况。它等于以当年价格（现价）计算的本期GDP与与以基期不变价格（基期价）计算的本期以基期不变价格（基期价）计算的本期GDP的的比率。比率。什么是什么是 核心核心CPI？Bank of Canada:core consumer price index(core CPI):A variant of the CPI that excludes eight of the most volatile components priceswhich account for 16 per cent of the CPI basket(fruit,vegetables,gasoline,fuel oil,natural gas,mortgage interest,intercity transportation,and tobacco products)as well as the effect of changes in indirect taxes on the remaining