第七章-营运资金管理-财务管理实务(孔德兰)教学.ppt

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营运资金概述,？,一、,营运资金的含义与管理目的,广义的营运资金,又称总营运资金，是指一个企业投放在流动资产上的资金。具体包括：现金、有价证券、应收账款、存货等占用的资金,。,狭义的营运资金,是流动资产与流动负债的差额。,1,）营运资金的含义,2,）营运资金管理目的,一般的说，营运资金管理的目的是通过管理活动的实施，保证企业具有足够的流动性，并同时努力提高企业的盈利能力。,二、营运资金的特点,营运资金周转期短,营运资金形态波动大,营运资金变现性强,营运资金来源多而灵活,2,营运资金的特点,本节总结,1,营运资金的含义及管理目的,一、持有现金的动机,1.,交易动机,2.,预防动机,3.,投机动机,二、持有现金的成本,机会成本,管理成本,转换成本,短缺成本,1,）成本模式,是根据对企业持有现金的机会成本、管理成本和短缺成本来确定最佳现金持有量的方法。,对机会成本、管理成本、短缺成本进行分析，找出三种成本之和最低点时的现金持有量，就是最佳现金持有量。,其计算公式为：,现金总成本=机会成本+管理成本+短缺成本,成本分析模式适用范围广泛，尤其适用于现金收支波动较大的企业，但是持有现金的短缺成本较难准确预测。,【同步计算,7-1】,某企业为寻求最佳现金持有量，现拟定四种现金持有方案，见表,7-1,所示。请确定最佳现金持有量。,解：最佳现金持有量确定通过下列步骤完成：,由表,7-1,可知，四个方案中丙方案的总成本最低，因此，该企业的最佳现金持有量是,75000,元。,2,）存货模式,存货模式,是将现金看作企业的一种特殊存货，按照存货管理中的经济批量法的原理，确定企业现金最佳持有量的方法。,存货模式的,假设,条件,：,（,1,）企业未来年度的现金需求总量可以预测；（,2,）可通过出售短期有价证券来获得所需现金；（,3,）现金支出是均匀的，而且每当现金余额接近与零时，短期证券可随时转换为现金。,存货模式 的计算公式,存货模式的最佳现金持有量就是,使现金的机会成本与转换成本之和最低,的现金持有量。,计算公式为,：,其中：,T,为一定时期现金总需求量，,F,为每次的转换成本，,C,为最佳现金持有量（每次证券变现的数量），,K,为有价证券利息率（机会成本），,TC,为现金管理总成本,。,【同步计算,7-2】,某企业预计全年现金需要量为,16000,元，现金与有价证券的转换成本为每次,50,元，有价证券的年利率为,10%,，计算最佳现金持有量。,解：最佳现金持有量（,Q）,（216 00050）10,4 000（,元）,存货模式适用范围,存货模式的优点,是计算结果比较精确，但它是以现金支出均匀发生，现金持有成本和转换成本易于预测为前提条件的，,当企业现金收支波动较大时，这种方法的应用就受到了局限。,训练,1,确定最佳现金持有量,【,实训项目,】,存货模式下最佳现金持有量练习。,【,实训目标,】,掌握最佳现金持有量的计算与应用。,【,实训任务,】,东方公司现金收支情况比较稳定，预计每月现金需要量为100000元，每次转换有价证券的成本为45元，有价证券年利率为12，则该公司的最佳现金持有量为多少？,三、现金的日常管理,收款管理,付款管理,2,）付款管理,1.,合理利用现金“浮游量”,2.,推迟支付应付款,3.,汇票代替支票,4.,改进工资支付模式,5.,透支,6.,力争现金流量同步,7.,使用零余额账户,3,现金的日常管理,本节总结,1,持有现金的动机与成本,2,最佳现金持有量的确定,思考：,应收账款给企业带来哪些好处？哪些代价？,第三节 应收账款管理,？,2,）持有应收账款的成本,管理成本,机会成本,坏账成本,（,1,）机会成本,应收账款的机会成本是指将资金投资于应收账款而不能进行其他投资所丧失的收益,。,应收帐款机会成本,维持赊销业务所需的资金资金成本率,其中：,维持赊销业务所需的资金,应收帐款平均余额变动成本率,应收帐款平均余额,日赊销额平均收帐天数,年赊销额360平均收帐天数,或者：,应收帐款机会成本,日赊销额平均收帐天数变动成本率资金成本率,管理成本与坏账成本,（,2,）管理成本,应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。管理成本主要包括：调查顾客信用状况的费用、收集信息的费用、收账费用、账簿的记录费用、数据处理成本、相关管理人员成本和从第三方购买信息的成本等。,（,3,）,坏账成本,应收账款的坏账成本是指由于应收账款无法收回而给企业造成的损失。,二、,信用政策的制定,信用政策,也称赊销政策，它是企业基于对客户资信情况的认定，而对客户给予先行,交货,而后收款的结算优惠，这种优惠实质是企业对客户的一种短期融资。,信用政策由,信用标准、信用期限和现金折扣政策,三部分组成。,（一）制定信用标准,信用标准,，是指顾客获得企业的交易信用所应具备的条件，一般以坏账损失率表示。如果客户达不到企业规定的标准，就不能享受企业按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受较低的信用优惠。,（,1,）定性分析,同业竞争对手的情况。,企业承担违约风险的能力。,客户的资信程度,“5,C”,评价法,。,即：,品质（,character）、,能力（,capacity）、,资本（,capital）、,抵押（,collateral）、,条件（,conditions）。,（,2,）定量分析,即利用客户财务报表所提供的数据，通过计算基本的财务指标来构建信用级别评价模型的方法。,信用标准定量分析,模型一,1,1,+,2,2,+,.+,n,n,n,=,i,i,i=1,式中：,Y,信用分析对象的信用分数，,i,第,i,个信用分析指标的权重系数，,i,第,i,个信用分析指标的数值（财务比率）。,【同步计算,7-3】,东方公司目前正在着手考虑针对宏远公司的信用标准，经考察，拟利用宏远公司的利息保障倍数（,1,），速动比率（,2,），资产负债比率（,3,），存续时间（,4,）作为信用分析指标，这些指标对应的数值依次为：,8.3,、,2.8,、,0.3,、,3.2,。它们对应的权重系数分别为,3.2,、,11.0,、,-28.0,和,1.5,。东方公司的信用等级标准是：分以下为信用状况较差，分之间为一般，分以上为良好。利用模型一分析判断宏远公司的信用状况。,解：利用模型一分析判断宏远公司的信用状况：,11,+12,+.+nn,3.28.3+112.8-28.00.3+1.53.2,=53.76,计算结果表明：宏远公司信用状况良好。,信用标准定量分析,模型二,b,1,z,1,+b,2,z,2,+,.+b,n,z,n,n,=b,i,z,i,i=1,式中：,Y,信用分析对象的信用分数，,b,i,第,i,个信用分析指标的权重数（权重之和为100），,z,i,第,i,个信用分析指标的分数（0,100）,（二）制定信用条件,信用,条件,是销货企业要求赊购客户支付货款的时间，由,信用期限、折扣期限和现金折扣,三个要素组成。,（,1,）制定信用期限,信用期限,，,是指企业允许客户从购货到付款之间的时间，即企业为客户规定的最长付款期限。,信用期限的确定应进行利弊分析，可将信用期限延长产生的边际收益与其成本相比较，以确定最佳信用期限。,【同步计算,7-5】,某企业目前采用现金交易销售方式，每年销售产品,120000,件，单位售价为,15,元，变动成本率为,60%,，固定成本为,10000,元。为了扩大产品销售，企业拟订了两个信用条件备选方案，假设有价证券利息率为,20%,，试为该企业做出信用期限决策。有关资料见表,7,2,所示。,表,7,2,信用期限备选方案,单位：元,备选方案,信用条件,增加销售,坏帐损失率,收帐费用,A,N/30,25%,3%,22000,B,N/60,32%,4%,30000,参考答案,解：企业信用期限的决策过程如下：,根据以上资料计算如表,7-5,所示。,（,2,）制定现金折扣政策,现金折扣,是企业为了鼓励客户尽早（在规定的期限内）付款而给予的价格扣减。现金折扣包括两方面的内容，一是折扣期限，即在多长时间内给予折扣；二是折扣率，即在折扣期内给予客户多少折扣。,当企业给予顾客某种现金折扣时，应当考虑折扣所能带来的收益与成本孰高孰低，权衡利弊，最终确定最佳方案。,【同步计算,7-6】,承,【,同步计算,7,5】,，如果该企业采用,A,方案，但为了加速应收帐款回收，决定提供现金折扣，将信用条件改为“,2/10,，,1/20,，,N/30”,（,C,方案），预计有,60%,的客户利用,2%,的折扣，,20%,的客户利用,1%,的折扣，坏帐损失率下降到,2%,，收帐费用下降到,10000,元。试作出是否采用现金折扣方案的决策。,参考答案,（三）制定收账政策,收账政策,是指,企业针对客户违反信用条件时，企业所采取的收账策略和措施。,合理的收账政策应在权衡增加的收账费用和减少的坏账损失后做出。,训练,3,信用政策制定,【,实训项目,】,制定最佳的信用政策。,【,实训目标,】,掌握信用政策的制定方法与应用。,【,实训任务,】,某企业预测的2007年度赊销额为2 400万元，其信用条件为：,n30，,变动成本率为65，资金成本率为20。假设企业收帐政策不变，固定成本总额不变，该企业提出了三个信用条件的备选方案：,A：,维持,n/30,的信用条件；,B：,将信用条件放宽到,n/60；C：,将信用条件放宽到,n/90。,各备选方案估计的赊销水平、坏帐损失率和收帐费用等有关数据如下表：,项目,A,（,n/30,）,B,（,n/60,）,C,（,n/90,）,年赊销额,2 400,2 640,2 800,应收帐款平均收帐天数,30,60,90,坏帐损失率,2,3,5,收帐费用,24,40,56,要求：,（,1,）,在三个备选方案中选择适合该企业的最佳方案；（2）如果企业选择了,B,方案，但为了加速应收帐款的回收，决定将信用条件改为：2/10，1/20，,n/60（,即,D,方案），估计约有60的客户（按赊销额计算）会利用2的折扣，15的客户将利用1的折扣。坏帐损失率降为2，收帐费用为30万元。评价企业是否应该改变信用条件。,三、,应收账款的日常管理,信用调查,应收账款的账龄分析,应收账款回收,（一）信用调查,企业的信用调查,，是指通过收集有关信息资料，对客户的偿债能力和主观愿望作出判断和估计，以便企业作出正确、合理的信用政策。信用调查方法,有,：,（,1,）直接调查,。这是企业调查人员通过对客户当面采访、询问、观看、记录等方式获取信用资料的一种方法。,（,2,）间接调查,。这是企业通过信用评估机构、商业银行的信用部门和财务咨询公司等取得信用资料，了解客户信用情况的一种调查方法。,（二）,应收账款的账龄分析,企业对于已经超过信用期限的应收账款要特别关注。,企业应定期对应收账款账龄进行分析，密切注意应收账款的回收情况，以加强应收账款的监督和控制。,（三）,应收账款,回收,企业对不同拖欠时间的账款和不同信用品质的客户，应采用不同的收账方法，制定出经济可行收账方案。,一般来说，,应从收账费用最小的方法开始，逐渐增加收账费用,，即从信函通知、电讯催收、派员面谈直至诉诸法律。,2,信用政策的制定,3,应收账款的日常管理,本节总结,1,应收账款的功能与成本,思考：,企业如何减少存货资金占用？降低存货管理成本？,第四节 存货管理,？,一、,存货的功能与成本,1,）存货的功能,保证正常生产经营活动,适应市场变化要求,便于均衡组织生产,可以降低进货成本,2,）存货的成本,取得成本,储存成本,缺货成本,存货总成本,（,1,）取得成本,取得成本,TCa,包括：订货成本和购置成本,。,TCaF,1,D/QKDU,其中，,F,1,为固定订货成本；,K,为每次订货成本；,D,为年需求总量；,Q,为每次进货批量；,U,为单价。,（,2,）储存成本,储存成本,TCc,TCc F,2,K,C,(,Q/2),其中，,F,2,为固定储存成本；,K,C,为单位储存成本；,Q,为每次进货批量。,（,3,）缺货成本,缺货成本,是指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失等,。,缺货成本用,TCs,表示,（,4,）,存货总成本,TC,存货成本,TC,的计算公式：,TC TCa TCc TCs,=F,1,D/QKDUF,2,K,C,(,Q/2)TC,二、存货经济批量模型及其改进,经济订货批量,，,是指一定时期储存成本和订货成本之和最低时（不考虑缺货成本）的采购批量,。,（一）经济订货批量基本模型,（,1,）假设条件,存货需求量稳定并且能预测确定；,存货的耗费或销售比较均衡；,不允许缺货，即无缺货成本；,存货单位采购成本不变，不考虑数量折扣；,企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货；,市场供应充足，能及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货。,（,2,）基本模型,【同步计算,7-7】,宏远公司全年需要耗用,A,材料,10800,公斤，该材料的单位采购价格为,20,元，每公斤材料年储存平均成本为,5,元，平均每次订货成本为,120,元。求经济订货批量模型决策的订货批量、最佳订货次数与相关总成本。,训练,4,确定经济订货批量,【,实训项目,】,确定经济订货批量,。,【,实训目标,】,掌握经济订货批量确定的方法与应用。,【,实训任务,】,某企业全年需耗用甲材料2500千克，该种材料单位成本为10元，平均每次订货成本100元，单位储存成本为存货单位成本的2,0%,，要求：计算该企业存货经济订货批量、最佳订货次数、与存货批量相关的总成本。,（二）基本模型的改进,（,1,）再订货点,再订货点,就是订购下一批存货时本批存货的储存量,。,再订货点 每天平均正常用量,订货提前期,其中：订货提前期，是指从发出订货单到存货运抵企业验收入库所用的时间。,【同步计算,7-8】,承前,【,同步计算,7,7】,，,A,材料的日均正常用量为,30,公斤，订货提前期为,15,天，求再订货点。,解：再订货点为：,A,材料再订货点,30 15,450,（公斤）,即当,A,材料尚存,450,公斤时，就应当再次订货，等到下批订货到达时，原有,A,材料刚好用完。,（,2,）保险储备,保险储备量（预计每天最大用量平均每天正常用量）订货提前期,若有保险储备时，再订货点将提高为：,再订货点 平均每天正常用量 订货提前期 保险储备,【同步计算,7-9】,承前,【,同步计算,7,7】,，预计,A,材料的每天最大用量为,40,公斤，试确定,A,材料的保险储备及再订货点。,解：,A,材料的保险储备为,保险储备量（,40,30,）,15,150,（千克）,A,材料的再订货点为,再订货点,30 15,150,600,（千克）,训练,5,确定存货再订货点及保险储备,【,实训项目,】,确定存货再订货点及保险储备,【,实训目标,】,掌握再订货点及保险储备确定的方法及应用,。,【,实训任务,】,某企业全年需耗用甲材料2500千克，该种材料单位成本为10元，平均每次订货成本100元，单位储存成本为存货单位成本的2%，甲材料的日均正常用量为7千克，订货提前期为20天，预计甲材料的每天最大用量为10千克，要求：计算该企业存货经济订货批量、最佳订货次数、与存货批量相关的总成本、保险储备及再订货点。,三、存货的日常管理,存货,ABC,分类管理法,，,简称,ABC,分类法，,ABC,分类法是按照一定标准，将企业的存货划分为,A,、,B,、,C,三类，分别实行按品种重点管理，按类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理办法。,ABC,分类法遵循,的原则：,保证重点，照顾一般,。,（一）,ABC,分类的标准,A,类：,品种数量占总品种数量的10%左右，金额占总金额的70%左右；,B,类：,品种数量占总品种数量的20%左右，金额占总金额的20%左右；,C,类：,品种数量占总品种数量的70%左右，金额占总金额的10%左右,（二）存货,ABC,分类法的运用,【,同步案例,7-4】,戴尔的零库存,背景与情境,：,（略）。,问题：,1,）,存货管理的目标是什么？,2,）,减少存货数量对企业有哪些利弊？,3,）,请分析戴尔存货管理的成功经验？,2,存货经济批量模型,本节小结,1,存货的成本与功能,3,存货的日常管理法,课后作业,见,财务管理,教材 单元训练,P212,218,财务管理,学生手册,P29,31,复习思考题,