第四章-股票价格的行业性因素分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2005年1月,*,证券与期货,第四章 股票价格的行业性因素分析,第四章 股票价格的行业性因素分析,一、,行业投资价值影响因素的定性分析,1.1,行业景气度与经济周期和经济增长的关联分析,1.2,行业生命周期分析,1.3,行业竞争状况分析,二、,行业的收益性与成长性分析与预测（定量分析）,三、,行业投资价值评价,四、案例分析,2005年1月,1,第一节行业投资价值影响因素的定性分析,1.1 行业景气度与经济周期和经济增长的关联分析,成长性行业,周期性行业,稳定性行业,2005年1月,2,第一节行业投资价值影响因素的定性分析,行业类别,划分标准,行业举例,成长性行业,增长速度高于整体经济增长速度，受经济周期影响较小,电子信息技术；通信及通信设备制造业；医药与生物制品；金融、保险业等。,周期性行业,价格波动较大、受宏观经济和国家产业政策影响较大,房地产业；建筑业；装备制造业；钢铁；石油化工；交通运输等。,稳定性行业,主导产品价格比较稳定、产量上下波动不大,电力、煤气及水的生产供应业；食品、饮料。,2005年1月,3,第一节行业投资价值影响因素的定性分析,利润销售数量,（价格成本）,2005年1月,5,第一节行业投资价值影响因素的定性分析,初创期,成长期,成熟期,衰退期,用户,数量少，高收入买主,正扩大的买主群,逐渐饱和，重复购买,买主变得很挑剔,产品,质量不稳定，没有统一规格,质量改善，产品差异度提高,质量稳定，趋向标准化,差别化程度降低,生产能力,少量厂商,生产能力不足,能力饱和并开始过剩,生产能力大大过剩,竞争者,很少,新的竞争者开始大量进入,数量稳定,数量减少,利润,利润很低,利润逐渐增加,利润稳定,利润降低,2005年1月,6,第一节行业投资价值影响因素的定性分析,1.3 行业竞争状况分析,现有企业间的竞争,新加入者的竞争威胁,替代产品的威胁,买方的议价能力,供应商的议价能力,2005年1月,7,第一节行业投资价值影响因素的定性分析,2005年1月,8,第二节行业的收益性与成长性分析与预测,2005年1月,10,第三节行业投资价值评价,行业盈利能力,行业成长性,该行业上市公司的总体市场表现,行业投资价值分析,2005年1月,12,第四节 案例分析汽车行业(第一证券报告）,2004,年汽车行业运行情况,1.1,行业产销增长平稳,1.1.1,分月产销量,.,1.1.2,分类别产销量,1.1.3,各企业增长速度初显分化,1.2,市场价格,1.3,行业经济效益,1.4,进出口分析,1.5,法规,1.6,汽车股市场表现不佳,2005年1月,14,第四节 案例分析汽车行业(第一证券报告）,2.,对目前汽车行业发展形势的看法,2.1 行业进入平稳发展期,2.2 行业进入平稳发展期的原因分析,2.2.1 企业前期新增投资陆续建成，产能迅速扩大,2.2.2 大面积、大幅度的降价促使消费者持币待购,2.2.3 宏观调控影响不容忽视,2.2.4 厂商营销策略和市场应变能力需要提高,2.2.5 汽车行业不能脱离国民经济整体状况而独立发展,2.2.6 前两年行业高速发展有其特殊性,2005年1月,15,第四节 案例分析汽车行业(第一证券报告）,3,.影响2005 年汽车行业发展的因素,3.1 外部经济环境,3.2 宏观调控,3.3 利率,3.4 汇率,3.5 关税及配额,3.6 燃油价格,3.7 道路及停车场地条件,3.8 汽车消费贷款,3.9 材料价格走势值得关注,2005年1月,16,第四节 案例分析汽车行业(第一证券报告）,4.对2005年汽车行业发展形势的看法,4.1 市场需求分析,汽车可分为乘用车和商用车两大类型，其中乘用车主要为轿车产品，商用车为客车和卡车产品。,商用车（卡车和客车）发展速度与GDP增速有较大的相关性，约为GDP 增速的1.5-到2倍。权威分析预测GDP 增速在8.5%左右，我们预计商用车增速在15%左右。预计2005 年客车产销量约为153 万辆左右，增长幅度17%左右。预计2005 年卡车产销量为175 万辆，增长18%左右。,预计2005 年轿车需求为225,万辆左右。,2005年1月,17,4.2 投资和新增产能,预计2005 年卡车、客车、轿车产量分别为180、155、230 万辆，合计产量达到565 万辆，产销基本平衡。全年产量增速在10%左右，产能利用率在80%左右。,4.3 价格走势,预计2005 年卡车价格将比较稳定。,客车价格主要由国内市场竞争状况决定，其中大中型客车和高档MPV产品有一定降价压力。,受国内产能扩大和进口产品下拉作用，预计2005 年轿车产品平均价格将下降8%左右。,第四节 案例分析汽车行业(第一证券报告）,2005年1月,18,5.汽车类上市公司投资策略,5.1 对行业总体看法,5.2 中国汽车上市公司的国际投资价值,5.3 重点上市公司分析,5.3.1 江淮汽车,5.3.2 宇通客车,5.3.3 福田汽车,5.4 汽车类上市公司盈利预测,5.5 上市公司盈利能力与成长性评价,6.汽车行业发展逻辑演进图,第四节 案例分析汽车行业(第一证券报告）,2005年1月,20,2005年1月,21,