基本面选股基本逻辑.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,讲座内容,第六讲 投资机会,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,第三讲 证券分析 方法,第二讲 了解证券市场,第一讲 如何规划投资生涯,第四讲 证券分析 公司、行业与经济,1,第一讲,如何规划投资生涯,只要最后能随我所愿，我就会极有耐心,撒切尔夫人,2,第一讲 如何规划投资生涯,1.1,为什么要投资,投资目的,基本目的,打败通胀,如果未来,20,年年通胀率平均为,3,，,20,年后的钱的购买力将缩水近一半，投资第一目的就是先打败通胀,更高目标,实现财务自由,每个人都渴望过上在钱财上无忧无虑的生活，投资相对而言是实现财务自由最可行的办法,3,第一讲 如何规划投资生涯,积极进取的阶段,风险承受能力增强，可以尝试高风险高回报的投资风格，获取额外回报,做好整体资产配置后开始集中投资,更多使用市场资讯和分析工具,学习积累的阶段,通过实践学习掌 握投资知识和工具,在控制风险的前提下多元化投资,学习观察其它成功投资者，摸索适合自己的方法,复利显威的阶段,风险承受能力开始下降，加大低风险稳定回报资产的比重,减少时间投入，更多使用分散化、被动型投资,财富激增,夏,Text,享受财富的阶段,春,1.2,投资的四季,秋,冬,4,第一讲 如何规划投资生涯,1.3,成功投资者所必备的素质,优秀心理 快乐 运气,具体掌握：投资知识,首先具备：常识、逻辑、数字敏感性,成功投资者,5,第一讲 如何规划投资生涯,1.3,不同投资品种的差别和选择,期货、衍生品、外汇,股票及股票型基金,定期储蓄及货币市场基金,房地产,债券及债券型基金,回报,高,高,低,低,风险,6,第一讲 如何规划投资生涯,1.4,最适合大众的投资工具 股票,1,这不是一个“零和游戏”市场，只要参与而不中途退出都可以获得回报,3,提供了丰富的选择，可以适合不同风险偏好的投资者，既有低风险的收益型股票，又有高回报同时也高风险的成长型股票。,2,历史上来看，股票的回报率超过其它所有投资品种。股票的实际风险非常低,7,第一讲 如何规划投资生涯,单元回顾,了解为什么要投资,越早投资越主动，时不我待,根据自己的风险偏好在不同阶段选择不同投资品种,股票投资为主导,每一个普通大众都可以成为一名成功投资者,8,第二讲,了解证券市场,当今市场正在被那些没有经历过熊市的年轻人所主导 索罗斯,9,第二讲 了解证券市场,2.1,中国证券市场的现状和未来,更加全球化,市场更公平有效,-2001,2005,2007,2010-,A,股最黑暗期,市场估值全球最低,股改全面完成、大规模资产重组,市场机制和基础设施飞速发展,A,股总市值首次超过当年,GDP,市场估值全球最高,01,年以前市场处于混乱状态,法律法规及投资风格都处于不完善的初级阶段,之后步入连续五年熊市,10,第二讲 了解证券市场,2.2,全球证券市场的演变和趋势,估值,水平,风险,回报,金砖,四国,投资,理念,资本全球化,所有变革的根源,11,第二讲 了解证券市场,2.3,证券市场的参与者（中国）,上市公司,证券供给方、股市上涨的基石,个人投资者,将长期占据市场主体,券商等市场中介,帮助交易达成、提供研究,监管部门,中国证监会及其它政府主管部门,制定法律法规、调控市场、保护投资者,本土机构投资者,共同基金为主，及私募基金、,保险公司、券商、银行等,QFII,将有越来越多境外投资机构进入，,带来大量资金及先进的投资理念方法,证券市场,12,第二讲 了解证券市场,2.3,真实世界里的游戏规则,不要被表明现象蒙蔽，探求,本质、了解真相,在掌握正确投资理念和方法,后剩下的就是拼信息,不要有假想敌，你自己,就是“庄家”,冷酷但是事实，不,要加入“羊群”,事实与资金是主导,分析与信息,有“庄家”存在嘛,市场中有大量被宰割的“羊”,13,第二讲 了解证券市场,2.5,生存法则 不仅是生存 还要过得很好,第一条,第二条,第三条,第四条,了解游戏,规则,首先玩法不能错，要和市场使用同一种语言,不必过度,关注市场,即便是职业投,资者，首要,工作是选股和,决策，过度关,注市场变化会,增大犯错几率,独立思考,多了解市场上其它人的观点，尤其是专业分析，但一定要有自己的判断,自主投资,不论是直接投资,股票还是选择共,同基金等专家理,财，最终的决策,权都在自己,14,第二讲 了解证券市场,单元回顾,A,股市场逐渐成熟，更加,“,好玩,”,不仅要了解自己，还要了解市场其它参与者,了解市场游戏规则，和赢家看齐,独立思考、自主投资,15,第三讲,证券分析 方法,我的玩法是从大处着眼，预测那些即将发生的事,耶西,.,利韦莫尔,16,第三讲 证券分析 方法,3.1,主流、有效的证券投资方法和决策流程,投资决策,市场面,经济基本面,公司基本面,17,第三讲 证券分析 方法,3.1,主流、有效的证券投资方法和决策流程,选股决策,流程,混合使用效果更佳,宏观经济,行业状况,公司个股,宏观经济,行业状况,公司个股,由上之下法,由下之上法,18,第三讲 证券分析 方法,3.2,价值型投资,1,使用适合的估值方法计算公司内在价值,市盈率倍数法,市净率倍数法,市销率倍数法,现金流折现模型,DCF,3,低估买入 高估卖出,当股价明显低于公司内在价值时买入,当股价明显高于公司内在价值时卖出,2,选择适合的行业,更多适合周期性行业,市盈率几乎可以用于所有行业估值,市净率多用于重资产行业,估值倍数选择容易 关键在于对公司未来业绩的预测,19,第三讲 证券分析 方法,3.3,成长型投资,1,适合于高成长公司,例如高科技行业,新产品、新服务、新商业模式,至少连续,3,5,年每股收益年均增长,30,以上,3,PEG,估值为首选,股票的市盈率倍数可以与未来,3,5,年每股收益复合年均增长率一致，如果增长率为,50,，既可以给与,50,倍的市盈率,2,适合专业投资者,高回报同时也要承担高风险,行业和产品较复杂多变，需要投资者专业背景,关键在于对公司未来业绩成长性的把握,20,第三讲 证券分析 方法,3.4,如何预测公司业绩,未来,1,3,年预期每股收益,业绩预测是股票投资最核心,技能，所有判断汇集于此,销量、售价,其它,成本、毛利率,三项费用,21,第三讲 证券分析 方法,3.4,投机,投机策略,数量分析,套利,动量投资,图表分析,22,第三讲 证券分析 方法,3.6,投资大师如何掘金 巴菲特,找那些业务容易理解的公司,高净资产收益率（,ROE,）,要有持续充沛的自由现金流（,FCF,）,低负债,优秀的管理层,价值型投资典范,23,第三讲 证券分析 方法,3.6,投资大师如何掘金 彼得,.,林奇,只买熟悉的股票,做自己的研究,进行长期投资,逆向投资,寻找十倍股,成长型投资典范,24,第三讲 证券分析 方法,3.6,投资大师如何掘金 威廉,.,奥尼尔,C,当期季度业绩,A,年度业绩增长率,N,新产品、新管理层、新事件、股价新高,S,股票的供给与需求,L,在板块内的领先股,I,机构投资者的参与程度,M,大盘的走势,CANSLIM,选股模型 基本面技术面典范,25,第三讲 证券分析 方法,单元回顾,无论那种类型投资者都要学习了解基本面分析,熟练掌握市盈率、市净率等估值方法及财务指标,公司未来业绩预测是选股技能和价值判断的核心,学习大师的方法，摸索自己的模式,26,第四讲,分析公司、行业、经济与市场,预测会发生什么比预测什么时候发生要容易的多,巴菲特,27,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,4.1,如何进行公司分析 产品分析,新产品,产品结构,上下游,成本构成,/,毛利率,售价,28,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,4.1,如何进行公司分析 竞争力分析,具有规模经济、核心,技术、高进入壁垒、强,势定价权、可观市场份,额、资源优势、优秀管,理层、或细分市场龙头,等优势,新市场,新产品,有利的国家政策,竞争对手众多、客户过,于集中、供应商单一、不,掌握核心技术、管理落,后、利润微薄、或市场占,有率不高等,新进入者,替代品,国家政策制约,SWOT,分析框架,S,优势,O,机遇,W,弱点,T,威胁,29,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,4.1,如何进行公司分析 财务分析,1,盈利能力分析,毛利率,营业利润率,净利润率,净资产收益率,2,偿债能力分析,有息负债率,净债务权益比,利息覆盖倍数,3,经营能力分析,应收账款周转率,存货周转率,现金周转天数,固定资产周转率,30,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,4.2,如何进行行业分析,3,上游供给状况,4,产能利用率,5,行业政策,6,行业周期,1,行业竞争状况,2,下游需求状况,31,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,4.3,如何进行宏观经济分析,投资,净出口,消费,经济增长,GDP,驱动经济的三驾马车,经济过热,/,冷,通胀,/,缩,CPI,货币紧缩政策加息,宽松货币政策降息,引发宏观调控政策,32,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,4.4,如何进行市场分析,市场表现,股票供给,整体经济表现及公司盈利,资金供给,33,第四讲 证券分析 公司、行业、经济与市场,单元回顾,了解公司的主营业务、产品、成本、竞争力及财务状况,选择成长性最好或进入景气繁荣期的行业,掌握经济大势，预判宏观政策,流动性推动市场超越基本面潮起潮落,34,第五讲,如何正确寻找和使用研究资讯,找到信息并且正确理解信息就是成功的关键,爱因斯坦,35,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,5.1,投资者需要哪些资讯与工具支持,有理有据制定投资决策,尽可能获得及时获得一,手资讯，结合专业分析人士基础研究，,做出独立判断和决策,行情软件,市场研究,财经资讯,公司数据库,36,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,5.2,财经资讯关注重点,1,嫡系证券资讯,证监会制定信息披露媒体,“三大报”,关注公司新闻与行业新闻,忽略公开股票分析,3,财经新闻深度报道,选择权威媒体,21,世纪经济报道,经济观察报,第一财经日报,财经,证券市场周刊,等,关注公司与行业报道,2,公司财报与公告,交易所网站,巨潮网,37,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,5.3,研究与选股的捷径 如何使用研究报告,按类别分,公司个股报告,行业板块报告,宏观经济报告,市场策略报告,券商研究报告,分类,按时间分,日报,周报,月度报告,季度报告,半年度报告,年度报告,证券基础研究垄断提供方,38,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,5.3,研究与选股的捷径 如何使用研究报告,首看目标价和投资建议,吃掉糖衣,炮弹打回去,辅助完成把握最大的投资决策,根据摘要选择是否详读,关注数据与分析逻辑,阅读完整的财务预测模型,查阅其它机构研究与近期报告,39,3,沟通策略,不一定直接与公司高管，如董秘沟通，具体工作人员也可获得所需信息,一年至少沟通,4,次（每个季度）,问题要专业,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,5.4,如何与上市公司沟通,1,问题准备阶段,1,原材料供应情况；,2,产能与产量、出货量,3,产品价格和毛利趋势；,4,成本及费用变化趋势；,5,新产品,/,项目进展或计划；,6,客户结构及情况；,7,下游需求状况；,8,新市场扩展计划；,9,竞争对手情况；,10,是否有兼并收购计划；,11,公司自己的业绩预测,2,沟通渠道,电话沟通,公司业绩报告会,路演,股东大会,实地拜访,40,第五讲 如何正确寻找和使用研究资讯,单元回顾,重点放在正规公司新闻,尽可能活动一手资讯,使用券商研究报告获得详尽数据、分析与灵感,积极与上市公司进行直接有效沟通,41,第六讲,投资机会,42,第六讲 投资机会,6.1 A,股牛市形成原因,外贸,盈余,人民币升值,低利率,流动性充裕,牛市,经济及上市公司盈利高速增长,泡沫破裂？,高通胀、连续加息,公司盈利减速,43,第六讲 投资机会,6.1 A,股牛市形成原因,人口红利,工业化进程,城市化,十亿,44,第六讲 投资机会,6.2,热门投资主题介绍,受益行业首推：航空、能源、造纸（大量使用外债或进口原料,最后的体制改革盛宴,先务虚后务实策略（究竟是否可以增强公司基本面）,人口红利财富,创造,城市化,城乡差别,本地产业链完善、全球竞争力提升,立足本土市场，海外强劲扩张,人民币升值,资产注入,消费升级,全球产业转移,45,第六讲 投资机会,单元回顾,关注市场泡沫决定投资策略,抓住大主题，获得确定回报,46,投资愉快！,47,