风力发电行业的资金筹措与融资渠道研究.pdf

现代营销下旬刊2023.09XDYX产 业风电产业是我国“双碳”目标下战略性新兴产业，是目前极具潜力的产业之一，具有低成本、低碳环保、创新、数智、多产业融合等特点，以新能源为主体，成为新型电力系统的顶梁柱。风能作为可再生能源，在市场中有着极高的渗透率，随着风力发电技术的愈加成熟，其受到了国家的高度重视。资金是限制风力发电行业发展的一个重要因素，为保证风力发电行业的健康、可持续发展，需要解决风电企业的资金筹措和融资问题，合理控制融资风险，从而为风电行业的良性发展护航。一、风力发电行业的资金筹措与融资现状（一）一次性资金需求大，企业内部难以消化风力发电项目一次性投入金额巨大，以一个10万千瓦的风电项目为例，总投资约为6亿元，资金主要用于购买风机、塔筒、储能设备、建筑安装费、前期费用及输变电设施。风力发电项目工程的施工期较短，建设周期一般为半年，短期需要大量资金，且基础设施、风力发电设备、设备维修、设备更新换代等都需要大量的资金支撑。通常情况下，一个风力发电项目从施工到后期维护需要的资金基数都以亿计，如此巨大的资金需求会给多数企业造成周转压力，从而借助外部融资。（二）融资期限长，长期融资不稳定受风力资源的不稳定性及风力能量转换率较低的影响，风力发电的利用小时远低于火力发电。甘肃省工信厅的数据显示，2022年全省发电设备平均利用小时数累计为3217小时。其中，水电3843小时，火电5063小时，风电1898小时。这意味着风力发电项目的投资并非短时间就能看到可观的收益。因此，风电企业在融资的过程中需要格外注意不同期限融资所占比例，一旦短期融资占据主导，那么有较大概率会给项目建设和企业发展带来风险，使项目后期资金动力不足。另外，风力发电行业的发展时间较短，很多企业的发展还不成熟，技术的稳定性较差，加大了企业盈利的波动，而盈利的波动则成为影响风电企业长期融资的一大因素。（三）融资风险高，融资规模难以扩大风力发电对发电技术有着较高的要求，这种要求会随着风力发电行业的不断创新和发展而提升，所以风电企业也被称为技术密集型产业。企业的风力发电技术如果不能紧跟市场的发展脚步，无法满足技术的更新换代需求和稳定需求，就会严重影响企业的经济效益。投资公司、银行等机构在融资前会对企业资质、项目安全系数等进行评估，风力发电企业的技术因素让投资企业和机构心存顾虑，风电企业的融资规模因此受到较大影响。（四）融资渠道单一，融资难度较大首先，国内的融资渠道多为银行贷款、股东投资、股票发行、债务融资和政府投资，其中以银行贷款和债务融资为主。国际市场中的风险投资、融资租赁、CDM融资和低碳经济融资等，在国内风电行业的资金筹措和融资过程中所占比例较小。其次，虽然银行会提供贷款，但是由于银行贷款审批严苛，且风力发电行业的投资风险较高，多数企业很难通过银行借到大量资金。另外，其他资金筹措和融资渠道对企业资质要求较高，而国内企业上市并不容易，所以造成了风电行业融资方式少、融资难度大的发展困境。（五）银行机动贷款，企业融资成本提升风力发电企业在融资过程中主要依赖银行贷款，银行会根据风电企业的资质、规模等调整贷款数额及方案，这种灵活性的贷款是银行规避投资风险的一种手段。然而，因为这种灵活贷款手段使众多中小风电企业“有苦难言”。调查数据显示，中小风力发电企业的融资成本大幅度上升，这种不合理的融资形式在一定程度上抑制了风电企业的发展。二、风力发电行业的资金筹措与融资风险评估（一）内部融资财务风险指标1.偿债风险根据期限可分为短期与长期两种。短期偿债风险指标是评估企业对流动负债和短期负债承担能力的标准。短期债务在风电企业的融资中占有相当比例，所占比例越大，其融资风险也越高。一般来说，短期偿债风险指标包括速动比率、流动比率、现金比率等。长期偿债风险指标主要是为了评估企业是否具备长期、按时还付本息的能力，这对于评估企业长期融资风险而言极为重要。在国内的风风力发电行业的资金筹措与融资渠道研究徐淑顺（北京京能电力股份有限公司酒泉分公司甘肃酒泉735000）摘要：风力发电可在一定程度上解决传统能源不断消耗且不可再生的难题，因此风电行业发展前景较好。而为了保证风电行业的发展，国家也出台了相关政策予以支持。本文对风力发电行业的融资现状、融资风险、资金筹措与融资渠道进行分析，以期为风电企业提供参考。关键词：风力发电行业；资金筹措与融资；渠道中图分类号：F275.1文献识别码：ADOI：10.19932/ki.22-1256/F.2023.09.064064现代营销下旬刊2023.09XDYX产 业电融资市场，长期融资的形式主要有长期债务融资和权益资本融资两种，其评估指标主要包括资产负债率、利息保障倍数、股东权益比率等。2.现金流财务风险指标主要是针对企业的现金流状况进行评估，目的是评估企业现金流是否充裕，现金流与债务之间的数据关系是否达标。现金流财务风险指标是评价企业融资风险的一个重要指标。在风电企业实际的发展中，受财务预算等因素的影响，部分企业的成本投资缺乏规划性和科学性，造成现金流入不敷出，影响工程项目建设进度和企业发展。现金流财务风险的评估指标包括现金股利支付率、现金自给率、每股营业现金流量、主营业务现金比率等。（二）内部融资非财务风险指标1.经营性财务风险指标是评估企业运营质量和盈利水平的重要指标，评价指标包括主营业务利润率、营业利润比、总资产报酬率、成本费用利润率等。企业运营质量与盈利水平息息相关，质量好则盈利多，反之则盈利少。2.管理能力财务风险指标是对企业管理能力进行评估，目的是为企业在面对管理风险时提供有效指导。固定资产投资是现阶段风电企业的主要投资项目，目的是实现资产的扩张。资产扩张和规模扩大需要有相应的管理机制和能力支撑，但是就国内风电企业发展现状来看，其机制的完善性和具备的能力都不足。因为，企业对有效资产的使用率和对财务账款的管理都存在问题，所以不可忽视管理能力财务风险指标。评估指标包括总资产周转率、固定资产周转率、流动资产周转率及应收账款周转率等。3.发展能力财务风险指标的评估重点在于“发展”，表明该项指标的评估主要是针对企业的发展潜力、经营水平和发展趋势。随着风力发电的优势被认可，风电企业的发展迎来了重大机遇。在国家的大力扶持下，风电企业资产增长率逐年攀升。企业的发展能力也需要随着市场大形势的发展而完善，需要将总资产增长率、主营业务收入增长率、净利润增长率等纳入风险评估指标。（三）外部融资风险指标1.制定经济环境形势指标主要是因为经济环境形势的变化直接影响风电企业产品的市场需求和价格，进而影响企业的库存和营业利润，增加了企业经营的不稳定性。目前，评估风电企业在资金筹措和融资时的环境形势需要宏观经济景气指数、行业增长率、市场占有率等。另外，限电弃风情况虽然出现概率不高，一旦出现，对企业自身和企业融资的影响都是巨大的。2.国家政策指标是除经济环境形势以外对风电行业融资产生影响较大的一个外部因素，其评估标准主要包括货币政策（利率变化、信贷政策）和财税政策（政府对风电行业发展的财税支持力度）等。另外，风力发电不仅可以单独应用，也可以与火力发电共同使用，且可弥补部分火力发电的漏洞，这是国家能源发展利用的进步和创新，所以国家对此给予了很多政策支持，其中以补贴政策为主。政府政策补贴数额的提高可在一定程度上降低国内风电企业的融资风险。三、风力发电行业的资金筹措与融资渠道（一）银行贷款商业银行、国际金融机构以及海外政府所提供的贷款是现阶段风力发电企业融资的主要渠道，其中以商业银行贷款为首。国际上对风力发电的重视程度也非常高，所以众多国际金融机构和政府会降低贷款融资成本，旨在助力发展中国家风电行业的快速发展。（二）发行股票在资金筹措和融资过程中，资本市场所发挥的作用极大，其中最有效且常用的方式为发行股票。中小投资企业的可流动资金量较少，无法参与风电企业的直接投资，而股票发行为其提供了间接参与路径，股票交易的同时进行资金收拢，当交易数额达到一定规模时，就可以实现对风力发电企业的控股。为了帮助企业尽快上市，定向增发收购成为主要方式。但是，对于处于发展初级阶段的风电企业来说，通过发行股票进行融资并不容易，股票发行有着严格的标准和条件，如果无法满足就会直接制约融资进程。（三）项目融资项目融资在国内并不少见，且存在的时间已经不短，其在国外兴起于20世纪80年代中期，融资模式包括BOT、TOT、PPP、PFI、ABS等，以BOT为主，BOT项目融资模式在不断发展中还演化出20多种融资方式。BOT模式在国内风电企业的融资中应用较多，尤其是在风机制造产业中，如被称为“全球可信赖的清洁能源战略合作伙伴”的新疆金风科技。（四）融资租赁融资租赁是国际上十分普遍的一种非银行金融形式，对于风电行业来说有着较大的优势。企业可以借助融资租赁实现完全融资，具有融资期限长、资金规模大、还款压力小以及设备能够在短期内迅速投入使用等优点。此外，融资租赁方式不受企业注册资本金的限制，对于资本金到位金额不足的企业具有巨大优势。在项目融资过程中，税务问题和会计处理方式是关键问题，而融资租赁这种形式能够降低税务成本。四、案例分析某西北风电厂的融资困难及解决途径某西北风电厂隶属于JNDL公司，JNDL公司于2002年在上海证券交易所上市，在产业和资本双轮驱动下企业规模不断发展，业务范围涵盖火力发电、热电联产、煤电联营、售电经营、综合能源服务等。JNDL公司以提供安全、高效、洁净能源为己任，企业信用评级AAA，获中国上市公司金牛奖、金紫荆“最佳上市公司”，积极响应国家“碳达峰、碳中和3060目标”，转观念、强管理、谋发展，大力拓展风光火打捆外送、风光火互补一体化、风光氢储一体化等新能源项目，开拓智能微电网、区域能源管理、综合能源管理等新兴业务，加快转型升级，推进高质量发展。某西北风电厂负责开发、建设、运营065现代营销下旬刊2023.09XDYX产 业新民堡10万千瓦风电项目。项目位于甘肃省玉门市清泉乡境内，当地海拔18002100米，共设计安装18台单机容量为5.56兆瓦的风力发电机组，新建110千伏模块化智慧变电站，并配置储能设备。（一）某西北电厂融资面临的问题1.融资金额巨大，融资项目时间紧。该项目总投资5.7亿元，注册资本金1.2亿元。项目2022年10月获得能源局批复。2.融资结构单一，融资风险高。融资主要为财务公司借款，融资结构简单。3.新成立项目，信用等级低。由于是新项目，加之参股企业的报表数据较差，银行信用等级评价低，难以获得商业授信。（二）解决方法1.深入贯彻公司价值观，培养高素质资金管理人才。“五精管理”即为精细管理、精准管理、精确管理、精益管理、精美管理。公司以“五精管理”为导向，以提质增效为抓手，促进国有资产保值增值，确保资金链安全，推动业财融合，夯实基础管理，以打造“三基九力”团队为目标，全面提升财务管理水平。2.创新融资方式，拓宽融资渠道。首先，优先使用融资租赁。融资租赁具有以下优点：一是不受企业资本金限制；二是不影响企业在商业银行的授信额度；三是降低融资成本，盘活固定资产；四是较商业银行借款审批流程简单，迅速形成生产力。2023年，某西北电厂融资租赁总额3.5亿元，融资成本（不含税）占比不高于3%。其次，依托平台公司优势，充分发挥内源融资优势。商业银行普遍使用受托支付方式，对资金使用用途限制极其严格。为此，某西北电厂向集团内财务公司融资，资金不需要受托支付，对于借款用途限制较少，融资成本占比不高于2.7%。最后，依托股东方JNDL公司的良好信用，充分使用统借统还及委托借款的融资方式。股东方JNDL公司在北京地区具有良好的信用口碑，连年保持国内最高企业信用评级，能够从银行及资本市场取得低成本资金。某西北电厂通过统借统还及委托借款方式，从JNDL公司取得的借款成本占比不高于3.1%，充分借助集团整体优势，降低融资成本。3.加强银企合作，增加融资裕度。风力发电行业属于资金资产密集型及债务密集型的杠杆化行业，80%的投资来自银行贷款，企业必须有足够的资金予以支持，才能健康运行并不断发展壮大。加强银企合作、增加融资裕度，实现企业与金融机构的互利共赢，是做好企业融资工作、实施企业长远规划和战略目标的头等大事。一是通过建立广泛、和谐的银企关系增加融资裕度；二是积极同多家金融机构沟通、协调，开展监管较松、成本较低的表外业务，通过创新融资工具，增加融资额度。4.应用KMV模型。KMV是运用现代期权定价理论建立的违约预测模型，是对传统信用风险度量方法的一次重要改革。企业将KMV模型应用于上游企业历史财务数据的计算与评估，可对融资风险进行度量，还可辅助选择金融产品。该模型的灵活性和准确性较高，在应对不同的融资产品时，能够针对性地生成报表，而报表中数据能够辅助企业计算违约概率，然后对融资产品的信用风险、风险收益进行测评。这不仅有利于企业筛选最佳融资产品，还能有效拉近供应链合作双方之间的距离，使企业获取最佳收益。五、结语总之，风力发电行业的发展前景广阔，但行业可持续发展规划中的资金问题难以得不到有效解决，所以优化融资路径和策略是关键。就风电行业的融资现状来看，企业对资金的需求量非常大，融资期限长、风险高、不稳定、难度大等问题都亟待解决。在解决融资问题的过程中，风电企业需要明确与完善评估标准，合理应用资金筹措和融资渠道，并根据企业发展现状和发展愿景灵活使用多元化融资方式，从而确保稳定融资，为风电企业高质量运营和发展提供资金保证。参考文献：1孙珏琦,尹东权.碳中和目标下推进风电产业投融资的调查与思考J.黑龙江金融,2022(04):49-52.2王宏智.风电企业融资风险综合评价研究J.中国集体经济,2020(29):94-95.3高映晖.“双碳”背景下海上风电企业融资问题研究J.低碳世界,2022,12(11):163-165.4梁智超.我国风电企业融资途径研究D.内蒙古大学,2015.5张继刚.商业银行评估风力发电行业项目要点浅析J.现代商业银行导刊,2020(08):44-46.6管雪峰,吴韶琳.浙江省风力发电行业发展现状及银行授信策略J.时代金融,2017(02):71-72.7吴浩文,佟骥,卓白琳.以金风科技为核心的风电供应链融资经济效果案例研究J.现代营销(下旬刊),2022(09):41-43.8颜向松.海上风电项目技术经济及融资策略研究J.财经界,2022(24):60-62.9方子炜.海上风电项目技术经济及融资策略分析J.船舶物资与市场,2020(02):47-48.10王圣威,李文倩,谢鲁冰.风电项目技术经济及融资策略研究J.广东石油化工学院学报,2016,26(04):65-69.11王涵.我国风电企业的供应链管理的投资策略研究D.对外经济贸易大学,2015.12高金山,董纪昌,许健,等.基于核心企业的供应链金融创新模式J.科技促进发展,2019,15(01):20-25.作者简介：徐淑顺（1991），男，汉族，山东省临沂市人，本科，中级会计师，研究方向：会计学。066