国际金融(12国贸2015).ppt

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,Copyright by Xiaobei Liao,国际金融,主讲 廖小蓓,Copyright by Xiaobei Liao,记,帐,实,例1：,本国企业,出口,价值1000万美元的设备,该企业,海外银行,的,存款增加,国外资产增加,借方,本国居民到,外国旅游,花销80万美元,从银行,海外存款,账户中,扣除,国外资产减少,贷方,Copyright by Xiaobei Liao,记,帐,实,例1：,外商,直接投资,2200万美元办合资企业,直接投资账户（,贷方,）,其中：,200万美元,兑换本币,用于,购买土地和房产,外汇储备资产增加（,借方,）,2000万美元从,国外购入,设备投入本国,商品进口（,借方,）,Copyright by Xiaobei Liao,记,帐,实,例1：,本国政府动用外汇储备40万美元向国外提供,无偿,援助,，提供相当于60万美元的,粮食药品,援助,；,记帐,经常转移,100,万美元,（借方）,外汇储备资产减少,40,万美元（贷方）,商品出口,60,万美元（贷方）,Copyright by Xiaobei Liao,记,帐,实,例1：,本国企业,海外投资,得利润150万美元,投资收益（,贷方,）,其中,100万美元用于,当地投资,对外直接投资（,借方,）,50万美元购买当地,商品运回国,内,进口商品（,借方,）,Copyright by Xiaobei Liao,记,帐,实,例1：,本国居民运用其,海外存款,90万美元，用于,购买,外国某公司的股票,其中,国外资产,减少,（贷方）,持有外国,证券,增加（借方）,Copyright by Xiaobei Liao,六笔交易构成的国际收支平衡表,项目,借方,贷方,差 额,商品贸易,服务贸易,投资收益,经常转移,2000万美元,50万美元,80万美元,100,万美元,1000万美元,60万美元,150万美元,990,80,150,100,经常账户合计,2230,1210,1020,直接投资,证券投资,其它投资,官方储备,100万美元,90万美元,1000万美元,200,万美元,2200万美元,80万美元,90万美元,40,万美元,2100,90,830,160,资本金融账户合计,1390,2410,1020,；,Copyright by Xiaobei Liao,国际收支逆差,本币贬值,不利,进口,动用外汇储备,国际储备减少,债务负担加重,对外支付能力下降,失业增加,贸易逆差,引起,国际收支逆差,资本逆差,引起,国际收支逆差,国内资金短缺,Copyright by Xiaobei Liao,国际收支顺差,本币升值,不利于出口,国际储备增加,国内货币,供给量增加,通货膨胀,加剧国际贸易摩擦,贸易顺差引起,国际收支顺差,Copyright by Xiaobei Liao,美国国内市场,汇率,国际市场价格,出口商盈亏,钢材240$/吨,（成本,216$,）,1$2.4,100/吨,240-21624$,汇率不变,1,$2.4,100/吨,240-324-84$,物价上涨50%,钢材360$/吨,（成本,324$,）,货币贬值,50%,1,$3.6,100/吨,360-324,36$,货币贬值,100%,1,$4.8,100/吨,480-324,156$,156-36,120$,90/吨,432-324,108$,108-36,72$,Copyright by Xiaobei Liao,贬值对国际经济关系的影响,溢出效应,一国宏观经济政策的实施，不仅会影响本国经济，而且也会影响到其它国家的经济,一国货币贬值典型情况：,贬值国,出口,就业,国民收入,贸易伙伴国,出口,就业,国民收入,Copyright by Xiaobei Liao,贬值对国际经济关系的影响,货币贬值政策,“,以邻为壑,”,政策？,把国内失业输入到其它国家，以损害他国利益为代价来增加国内就业,例如,1949年9月英国实行英镑贬值，在短期内,招致,34个国家进行同样形式的报复,Copyright by Xiaobei Liao,贬值对国际经济关系的影响,回振效应,若伙伴国不采取针锋相对的政策，贬值国也会因为自己的政策而受损,伙伴国 国民收入,进口支出,贬值国 出口,国民收入,世界各国,“,一荣俱荣，一损俱损,”,Copyright by Xiaobei Liao,马歇尔一勒纳条件的说明,1,、进出口需求的价格弹性绝对值,1,2,、进出口需求的价格弹性绝对值,1,3,、进出口需求的价格弹性绝对值,1,Copyright by Xiaobei Liao,进出口需求弹性为,1,的贸易收支差额,相对价格,数量变动,差额变动,进口,10,5,支出,5,出口,0,5,收入,5,合计,0,Copyright by Xiaobei Liao,进出口需求弹性为,1.1,的贸易收支差额,相对价格,数量变动,差额变动,进口,10,6,支出,4,出口,0,5,收入,5,合计,1,Copyright by Xiaobei Liao,进出口需求弹性为,0.9,的贸易收支差额,相对价格,数量变动,差额变动,进口,10,4,支出,6,出口,0,5,收入,5,合计,1,远期汇率的确定,远期汇率,即期汇率即期汇率（标价货币利率基准货币利率）天数/,360,基准货币升贴水数,即期汇率,（标价货币利率基准货币利率）月数/12,汇水年率,(,升贴水数,12,）,/,（即期汇率,月数）,Copyright by Xiaobei Liao,若不进入远期外汇市场,若3个月后,USD1HKD7.8360,进口商比保值方案,多支付,：,10（7.83607.7440）0.92（万港元）,香港进口商,美国出口商,10万美元,三个月后支付,即期汇率,USD1HKD7.7360,3个月的期汇,USD1HKD7.7440,进口商担心美元升值,买进,3个月期汇10万美元,USD1HK,D7.7440,三个月后 买入10万美元 付款77.44万港元,套汇,一、直接套汇,二、间接套汇,某日路透社交易机显示,纽约,USD1FF 5.5680,/,5.5690,巴黎,GBP1FF 7.6300,/,7.6310,伦敦,GBP1USD 1.5210,/,1.5220,Copyright by Xiaobei Liao,统一标价法,换成同一标价法；基准货币单位统一为1；,将三个汇率相乘；,乘积1 无利可图；乘积,1 可套汇；,巴黎汇价换成间接标价法,FF1GBP（1/7.6310）/（1/7.6300）,三地的银行卖出价相乘,5.5680（1/7.6310）1.5210,1,第一步：判断有无套汇机会,第二步：选择套汇途径,纽约,卖出,100万$，,买入,556.8万,FF,USD1,FF5.5680,/5.5690,法郎卖出价,巴黎,卖出,556.80万,FF，,买入,72.90万,GBP1FF7.6300/,7.6310,英镑卖出价,伦敦,卖出,72.90万，,买入,110.8809万$,GBP1,USD1.5210,/1.5220,美元卖出价,资金还原后,110.8809,100,10.8809（万美元）,FF,USD,GBP,USD,纽约外汇市场,巴黎外汇市场,伦敦外汇市场,掉期交易和套利交易,掉期交易运用,1,、保值性掉期交易,2,、投机性掉期交易,3,、远期外汇交易的注销与展期,4,、调整银行外汇头寸,套利,非抛补套利,抛补,套利,Copyright by Xiaobei Liao,例,1,某公司两个月后将,收到,100万英镑的应收款，同时4个月后应向外,支付,100万英镑。如何进行保值操作？假定,伦敦市场,汇率：,2个月期汇,GBP1USD（1.65001.6550）,4,个月期汇,GBP1USD（1.60001.6050）,操作,卖出,2个月期100万英镑 收入165万美元,买进,4个月期100万英镑 支付160.5万美元,掉期收益：,165160.54.5（万美元）,GJ,课堂练习,1,远期外汇交易的注销与展期,某投资者：,3,月,1,日 买入,3,月期远期美元,100,万,6,月,1,日,因故要,注销,该远期交易，操作？,3,月,1,日 买入,3,月期美元,100,万,6,月,1,日,卖出即期,美元,100,万,4,月,1,日,因故要,注销,该笔远期交易，操作？,3,月,1,日 买入,3,月期美元,100,万,4,月,1,日,卖出,2,月期,美元,100,万,交割日,6,月,1,日,注销,例如,某美国公司3个月后有800万欧元货款,收入,，为了避免欧元下跌，该公司,卖出,3个月远期欧元,。但3个月到期时，该货款没有收到，预计货款将推迟2个月，如何操作？,P,149,操作,卖出3个月远期欧元800万,买入,即期800万欧元,卖出,2个月期远期欧元800万,（远期）,展期,套利,英国存款本利和,:,100+100,6%,6/12,103(,万英镑,),美国存款本利和兑换成英镑,(,套利,),:,100,1.5000,（,1+8%,6/12,）,1.5040=103.72(,万英镑,),如果,6,个月即期汇率,GBP,1=,USD 1.5610,美国存款本利和兑换成英镑,:,100,1.5000,（,1+8%,6/12,）,1.5610,=99.94(,万英镑,),套利投资失败：,99.94,100,3.06,（万英镑）,美元年利率,8,%,英镑年利率,6,%,即期汇率,GBP,1=,USD 1.5000,6,个月期汇汇率,GBP,1=,USD 1.5040,6,个月即期汇率,GBP,1=,USD 1.5610,例如,某人手中现有,10,万美元存款，美元年利率,5%,，英镑年利率,6.5%,，现行汇率为,1,英镑,=1.5000,美元。一年期英镑贴水为,0.0315,美元。问：该人如何存款比较有利？,套利成本,0.0315 12/,（,1.50 12,）,0.021,（,2.1%,1.5%,）,存美元,：,10,（,1,5%,）,10.5,（万美元）,存英镑：,（,10/1.50,）,（,1+6.5%,）,7.1,（万英镑）,7.1,（,1.5000,0.0315,10.426,（万美元）,套利成本,?,择期交易的报价原则,?,选择,“,对银行最有利，对客户最不利,”,Copyright by Xiaobei Liao,择期交易,报价银行,买入基准货币,若基准货币,升水,，按选择期内,第一天,的汇率报价；,若基准货币,贴水,，则按选择期内,最后一天,的汇率报价。,报价原则,报价银行,卖出基准货币,若基准货币,升水,，按选择期内,最后一天,的汇率报价；,若基准货币,贴水,，则按选择期内,第一天,的汇率报价。,报价原则,Copyright by Xiaobei Liao,即期汇率的折算与报价,交叉相除规则,两边相乘法,即期汇率的进出口报价,进口报价的权衡,解读：,例,1,：,基准货币相同,USD,/CHF1.1552,/,62,USD,/HKD7.7758,/,68,问：,CHF/HKD？,分析：,CHF/HKD,USD/HKD,USD/CHF,CHF/HKD,则,CHF/HKD：6.7253/320,买入价7.7758/1.1562=6.7253,卖出价 7.7768/1.1552=6.7320,Copyright by Xiaobei Liao,例,2,：,标价货币相同,P,136,GBP,/,USD,1.9270,/,320,AUD,/,USD,0.7572,/,82,试计算,GBP/AUD,的汇率为多少？,分析：,GBP/AUD,GBP/USD,AUD,/USD,GBP/AUD,则,GBP/AUD：2.5415/62,买入价1.9270/0.7582=2.5415,卖出价 1.9280/0.7572=2.5462,解读：,两边相乘法,外汇市场汇率,GBP/,USD,1.9270,/,80,USD,/CHF1.1552,/,62,计算,GBP,对,CHF,的汇率,解：,GBP/USDUSD/CHF GBP/CHF,GBP/CHF2.226,/,92,GBP,买入价1.92701.15522.2261,GBP,卖出价1.92801.15622.2292,Copyright by Xiaobei Liao,即期汇率的进出口报价,出口商,本币报价,外币报价,外币报价,本币报价,一种外币报价,另一种外币报价,折算原则,“,本折外用买入价，外折本用卖出价,”,适用于,即期汇率和远期汇率,例如：,我国向英国原报价商品单价为,10 000美元,，英国进口商要求我方改用,英镑报价,，,即期汇率：,伦敦外汇市场,GBP/USD1.6075/1.6085,纽约外汇市场,USD/GBP0.6178/0.6188,伦敦外汇市场,GBP/USD,1.6075,/1.6085,外折本用,卖出价,英镑报价10000/1.60756220.84（英镑）,纽约外汇市场,USD/GBP0.6178/,0.6188,本折外用,买入价,英镑报价10000/,0.6188,6188（英镑）,Copyright by Xiaobei Liao,进口报价的权衡,进口商判断,出口商报价合理？接受？,例如，我某公司从德国进口商品，对方以欧元报价，每件商品为,100欧元,，另外以美元报价，每件,128.83美元,。,问：我公司接受哪个报价？,Copyright by Xiaobei Liao,进口报价的权衡,折成人民币进行比较,当日我国某银行外汇牌价：,EUR/CNY 1073.75/,1076.98,USD/CNY 826.4/,828.29,“,外折本用卖出价,”,100欧元,1076.98元,128.83美元,1067.09元,接受美元报价,Copyright by Xiaobei Liao,进口报价的权衡,折成同一种货币进行比较,当天国际外汇市场,EUR/USD 1.2893,即：,每件100欧元1001.2893128.93（美元）,每件,128.83美元,接受美元报价,Copyright by Xiaobei Liao,远期汇率与出口报价,思考：,计价货币的选择：硬币？软币？,Copyright by Xiaobei Liao,（一）以软币报价，按贴水后实际汇率报出,交易条件,进口商延期付款、以软币计价,出口方报价？,假设：甲币为升水，乙币为贴水,如以甲币报价，按原价报价；,如以乙币报价，按贴水后实际汇率报出,；,例：,我某公司向美国出口,即期付款,每台报价2000美元，现进口商要求以瑞士法郎报价，且3个月后付款。问：我方应报多少瑞士法郎？,出口商报价：,硬币,USD,软币,CHF,第一步，当日纽约汇市；,即期汇率,USD/CHF,1.6030/,1.6040,3个月远期 135/140,第二步，,USD/CHF3,个月期汇；,卖出价1.60300.01351.6165,买入价1.60400.0140,1.6180,第三步，计算,CHF,报价；,20001.6180,3236,（,CHF）,（本折外用买入价）,Copyright by Xiaobei Liao,（二）以硬币报价，按,升水后,实际汇率报出,我某公司向法国出口服装，如,即期付款,总货款报价,60万美元,，现进口商要求我方以,英镑报价,，并于货物发运后,3个月付款,，则我方应改报多少英镑？,已知当日伦敦市场汇价,GBP1USD,1.4213,1.4241,3个月远期,汇水,为100/120,报价：软币,硬币,Copyright by Xiaobei Liao,解：,3个月远期汇率,GBP1USD（1.42130.0100）（1.42410.0120）,USD,1.4313,1.4361,远期英镑报价,参考,伦敦外汇市场,“,外折本用卖出价,”,600000,1.4313419199.3（英镑）,即期英镑报价,：,600000,1.4213422148.7（英镑）,结论,即期以,软币,USD,报价,远期以,硬币,GBP,报价,出口商要减价！,Copyright by Xiaobei Liao,（三）,远期汇率是进口商确定接受软货币加价幅度的根据,进口商,对,软货币报价,是否接受，如何衡量呢？,原则,以软货币报价的,加价幅度,，不能超过该货币的远期汇率,Copyright by Xiaobei Liao,例,:,某日苏黎世外汇市场,即期汇率,USD1CHF,2.0000,3个月期汇,USD1CHF,1.9500,某公司从瑞士进口零件，3个月后付款，瑞士,出口商,每个零件报价100瑞士法郎。,瑞士出口商,以,美元报价,不能超过3个月远期汇率,100/1.9500,51.3（美元）,100/2.000050（美元）,即期汇率,外汇期货套期保值,（一）买入套期保值,（二）卖出套期保值,（三）交叉套期保值,Copyright by Xiaobei Liao,例,1,：,美国保值者,：,有某种外币支出,购买,该种,外币,例如：,P,167,2,月,10,日某,美国进口商,从英国进口价值,25,万英镑一批货物，一个月后支付货款。为避免,英镑升值,的汇兑损失，进行买入套期保值。,250000,英镑,62500,英镑,/,手,4,手,美国进口商,买入套期保值,日期,现货市场,期货市场,2,月份,1,个月后支付,250000,英镑,GBP1USD1.6038,需要：,400950,美元,买入,4,份,3,月期英镑期货合约,GBP1USD1.6258,3,月份,买进,25000,0,英镑支付货款,GBP1USD1.6875,需要：,421875,美元,卖出,4,份,3,月期英镑期货合约,GBP1USD1.7036,结果,多支付：,GBP1USD0.0837,0.0,837,250000,20925$,盈利：,GBP1USD0.0778,0.,0778,25000,0,19450$,分析：,结果,规避了英镑升值风险，并出现,亏损性保值,USD1475,。,美国进口商成本,：,1.6875,25000,0,19450,402425,（美元）,单位成本：,402425/250000,1.6097,（美元）,或,1.6875 0.07781.6097（,美元）,买入套期保值,非美国出口商,（,美元,收入,）,卖出美元,（纯远期市场）,买入本币,（期货市场）,美国进口商,（外币,支付,）,买入外币,（期货市场）,总结：,例,2,：,美国保值者,：,有某种外币收入,出售,该种,外币,例如：,P,165,3,月,10,日某,美国出口商,向加拿大出口价值,40,万加元一批货物，三个月后收回货款。为避免,加元,汇率,下跌,的损失，进行卖出套期保值。,40,万加元,10,万加元,/,手,4,（手）,美国出口商,卖出套期保值,日期,即期市场,期货市场,3月份,预期收到,40,万加元货款,USD1CNA1.1992,兑换：,33.356,万美元,卖出,4,份6月到期加元期货合约,CNA1USD0.8340,合约价值：,33.36,万美元,6月份,卖出,40,万加元货款,USD1CNA1.2034,兑换：,33.24,万美元,买进,4,份6月到期加元期货合约,CNA1USD0.8301,合约价值：,33.204,万美元,结果,少收：,1160,美元,盈利：,1560,美元,结果,规避加元贬值风险，并,盈利性保值,USD400,。,实际收回资金,332400,1560,333960,（美元）,美国出口商,实际汇率,：,USD1,CNA1.1778,（,CNA400000,USD333960,CNA1.778/USD1,）,卖出套期保值,非美国进口商,（美元支付）,买入美元,（纯远期市场）,卖出本币,（期货市场）,美国出口商,（外币收入）,卖出外币,（期货市场）,总结：,交叉套期,保值,利用,相关两种,外汇期货合约为一种外汇保值,运用,不直接收付美元的情况下,没有,两种,非美元,货币,之间期货合约,例,1,：,2005,年,5,月,10,日，,新加坡,某,出口,公司向,加拿大,出口一批货物，价值为,500,万加元,，,4,个月后以加元计价结算。,交叉套期保值交易过程,日期,现货市场,期货市场,5,月,10,日,1,美元,1.7136,新元,1,美元,1.1182,加元,1,加元,1.5325,新元,1,新元,0.5831,美元,1,加元,0.8691,美元,卖出,50,份,9,月份,加元,期货合约,买进,61,份,9,月份新元期货合约,9,月,10,日,1,美元,1.7150,新元,1,美元,1.1168,加元,1,加元,1.5356,新元,1,新元,0.5823,美元,1,加元,0.8978,美元,买进,50,份,9,月份,加元,期货合约,卖出,61,份,9,月份新元期货合约,结果,盈利：,15500,新元,亏损：,14600,美元,25039,新元,合约数量,5 000 000,加元,/,100 000,加元,50,（手）,（,5 000 0001.5325,）,/,125 000,61.3,（手）,其中,加元,每份合约价值,10000,加元,新元,每份合约价值,125000,新元,利用外汇期权进行保值,买入看涨期权,买入看跌期权,Copyright by Xiaobei Liao,1,、买入看涨期权,例：,美国进口商,香港出口商,价值3100万港元,3个月后支付,3个月期汇汇率,USD1HKD3.10,担心,HKD,升值,买进3个月到期看涨期权合约 3100万港元,协定汇率,USD1HKD3.10,期权费 20万美元,3个月后,1,、买入看涨期权,情况之一：,如果,即期交易,USD1HKD3.00,买进3100万港元,支付,USD,1030万,期权交易,USD1HKD3.10,买进3100万港元,支付,USD,1000万,执行期权,买进3100万港元,支付100020（万美元）,1,、买入看涨期权,情况之二：,如果,即期交易,USD1,HKD,3.20,买进3100万港元,支付,USD,970,万,期权交易,USD1HKD3.10,买进3100万港元,支付,USD,1000万,放弃期权,买进3100万港元,支付97020（万美元）,Copyright by Xiaobei Liao,看涨期权的收益与损失,美国进口商,英国出口商,货款312.50万,3个月后支付,担心英镑升值,买进,100份英镑,看涨期权,合约（买进权利）,协定汇率,GBP1 USD1.4500,期权费,GBP1 USD0.0100,3个月后,英镑,上限价格,：,GBP11.45000.0100USD1.4600,期权费：312.52,0.01003.13（万美元）,美国公司的损益市场价格1.4600,Copyright by Xiaobei Liao,假设3个月后,当1$1.4600，英镑升值,如1$1.4700，高于上限价格,分析,执行期权,：,需支付 312.521.4600456.25（万美元）,市场汇率,：,需支付 312.521.4700459.38（万美元）,节约成本,459.38456.253.13（万美元）,Copyright by Xiaobei Liao,假设3个月后,当1$1.4500，英镑贬值,如1$1.4400 小于协定汇率,执行期权：,需支付312.521.4600456.25（万美元）,放弃期权,：,需支付312.521.4400450（万美元）,总支出,450 3.13 453.13（万美元）,Copyright by Xiaobei Liao,假设3个月后,当1$1.4600,市场价格协定汇率期权费,执行期权或放弃期权,不亏不盈,Copyright by Xiaobei Liao,假设3个月后,$1.45001$1.4600,如1$1.4550,分析,放弃期权,付出成本,C312.521.45503.13457.85（,万美元）,执行期权,付出成本,C312.521.4600456.28（,万美元）,少付,：,457.85,456.28,1.5,7,（万美元）,Copyright by Xiaobei Liao,看涨期权损益图,3.13,1.56,0.00,-,1.56,-,3.13,1.44,1.45,1.46,1.47,即期汇率,损益,买方,卖方,Copyright by Xiaobei Liao,看涨期权的收益与损失,结论,对期权购买者而言,市场汇率协定汇率,执行或不执行期权（均损失期权费）,市场汇率 协定汇率期权费,执行期权（购买者获益）,市场汇率 协议汇率期权费,执行期权 （盈亏平衡点）,市场汇率 协议汇率,放弃期权,协定汇率市场汇率协定汇率期权费,执行合约（减少损失）,Copyright by Xiaobei Liao,看跌期权收益与损失,结论,对期权购买者而言,市场汇率协定汇率,执行或不执行期权（均损失期权费）,市场汇率 协议汇率期权费,执行期权（购买者收益）,市场汇率 协议汇率期权费,执行期权 （盈亏平衡点）,市场汇率 协议汇率,放弃期权,协定汇率期权费市场汇率协定汇率,Copyright by Xiaobei Liao,货币互换,美国跨国公司,需要,借入,5,年期,1000,万英镑资金,在英国投资,发行,5,年期,美元债券,能力强（,8.85%,）,发行,5,年期英镑债券很难（,5.75%,）,英国跨国公司,需要,借入,5,年期,1800,万 美元资金,在美国投资,发行,5,年期美元债券筹资的利率,9.25%,发行,5,年期,英镑债券,筹资的利率,5%,比较而言,美国公司发行,美元债券,更有利,英国公司发行,英镑债券,更有利,Copyright by Xiaobei Liao,假设,1,英镑,1.8,美元,美国公司发行,1800,万美元债券,英国公司发行,1000,万英镑债券,货币互换协议（,5,年）,每年由,美国公司,向,英国公司以,5%,利率,支付,1000,万,英镑,债券利息；,每年由,英国公司,向,美国公司以,8.675%,利率,支付,1800,万,美元,债券利息；,中介银行,按年度本金额的,0.25,收取手续费,Copyright by Xiaobei Liao,期初交换债券流程,美国公司,投资银行,英国公司,美元债券投资者,英镑债券投资者,筹资,筹资,1800,万美元,1800,万美元,1000,万英镑,1000,万英镑,Copyright by Xiaobei Liao,期内交换利率流程,美国公司,投资银行,英国公司,美元债券投资者,英镑债券投资者,利息支付,8.675%,英镑债券,5.25%,英镑债券,5%,美元债券,8.675%,美元债券,8.925%,利息支付,5%,Copyright by Xiaobei Liao,期末归还债券,美国公司,投资银行,英国公司,美元债券投资者,英镑债券投资者,归还,归还,1800,万美元,1800,万美元,1000,万英镑,1800,万英镑,Copyright by Xiaobei Liao,结果：,交易风险的内部管理,软硬货币搭配法,一篮子货币计价法,一揽子货币保值条款,Copyright by Xiaobei Liao,日本出口商,美国进口商,货价100万美元,9个月后收款,当时汇率：,USD1JPY130,计价：50万美元（软）6500日元（硬）,支付：美元,9个月后,市场汇率,USD,1,JPY120,该日商收汇：,506500/120104.17（万美元）,因,美元贬值,，,多收,4.17万美元,市场汇率,USD1JPY140,该日商收汇：,506500/14096.43（万美元）,因,美元升值,，,少收,3.57万美元,1,2,软硬搭配,加拿大进口商,美国出口商,货价1000万美元,1年后付款,当时汇率,USD1,CAD2.0000,SDR1,USD1.3280,1年后,若以美元计价,，,1,年后进口商要,多支付,：,1000,（,2.5,2.0,）,500,（万加元）,若以特别提款权计价,货价,：,1000/1.3280,SDR,753,（,万）,1年后进口商,多支付,：,753,（,1.1,2.5,1.382,2.0）,70.75,（,万加元）,市场汇率,USD1,CAD2.5000,SDR1,USD1.1000,1,分析,2,篮子货币,有价值,90万美元,的合同,三种货币保值美元支付额度计算,1,保值货币,欧元,EUR,英镑,GBP,日元,JPY,2,保值货币权重,1/3,1/3,1/3,3,保值货币,所保金额,USD30,万,USD30,万,USD30,万,4,签约日汇率,USD1EUR0.82,USD1GBP0.60,USD1JPY110,5,保值货币金额,EUR24.6,万,GBP18,万,JPY3300,万,6,付款日汇率,USD1EUR0.80,USD1GBP0.500,USD1JPY112,7,保值货币,折成美元,USD30.75,万,USD36,USD29.46,8,支付美元,7,USD96.21,万,交易风险的外部管理,外汇借款法,外汇投资法,BSI,法,LSI,法,Copyright by Xiaobei Liao,Copyright by Xiaobei Liao,基本程序（出口商）：,第一，,借入,应收外汇,第二，以即期汇率,兑换,成本币,第三，将这笔本币进行,投资,第四，到期用,应收账款,归还贷款,（一）,BSI,法在应收外汇账款中的运用,Copyright by Xiaobei Liao,日本出口商,美国进口商,90天后收款,即期汇率,USD1JPY120,折合,JPY60000,万,货价500万美元,借入500万美元的贷款 期限90天 月息4.17,（支付利息约,USD6.25,万,）,以,USD1JPY120，,卖出500万美元 买进,JPY60000,万,（支付手续费5,，即,USD2.5,万,）,JPY60000,万投资短期债券 期限90天 年息4%,（,本利和,JPY60600,万,）,采用,BSI,法,即期汇率,USD1JPY115，,用应收货款500万美元还贷,支付利息6.25万美元,本息折合,JPY58218.75,万,90天后,Copyright by Xiaobei Liao,该出口商损益,60600万58218.75万$2.5万120,JPY2081.25,万,USD18.1,万,结论,消除外汇风险,额外收益,JPY2081.25,万,Copyright by Xiaobei Liao,基本程序（出口商）：,第一,，,提前收取货款,（扣除折扣）,第二,，以即期汇率,兑换,成本币,第三,，将这笔本币进行,投资,收益,弥补折扣和手续费损失,（二）,LSI,法在应收外汇账款中的运用,Copyright by Xiaobei Liao,美国出口商,英国进口商,90天后收款,即期汇率,GBP1USD1.3,折合,USD130,万,货价100万英镑,提前90天获得应收账款,GBP100,万 折扣2%即2万,（支付债务人折扣,USD2.6,万,）,以,GBP1USD1.3，,卖出,GBP100,万 买进,USD130,万,（支付手续费1%，即,USD1.3,万,）,USD130,万投资短期债券 期限90天 年息18%,（本利和,USD135.85,万,）,采用,LSI,法,出口商损益：,$135.85$2.6万$1.3$131.95万,结论：消除汇率风险，额外收益1.95万美元,90天后,