合肥美菱股份有限公司财务报表分析.doc

合肥美菱股份有限公司财务报表分析 合肥美菱股份有限公司成立于1992年11月，总部位于中国安徽省合肥市。公司主导产品美菱冰箱是首批中国名牌产品，国家出口免验产品。“美菱”商标被评为中国驰名商标，美菱品牌被列入中国最有价值品牌，取得了开拓国际市场的通行证。美菱冰箱（柜）凭借良好的质量、健全的网络、可靠的性能和优质的服务等优势，更获国家商务部、财政部青睐，连续五次成为国家“家电下乡”工程指定品牌。 在行业价格战、概念战、广告战如火如荼之际，美菱创造性的提出“冰箱品质服务，美菱追求公平”的发展战略，敢于把服务作为企业发展的战略，通过“家电下乡冰箱十年免费保修”、“冰箱开机不制冷，美菱免费送给您”等活动，将过硬的质量和贴心的服务置于台前，为冰箱企业发展创造一个健康、向上的竞争环境。为了给消费者增加保障，让消费者的合法权益最大化，美菱联手中国消费者协会设立“品质服务先行赔付保证金”，把最终解释权主动交给了第三方、消费者权益的保护者-中国消费者协会，真正免除消费者的后顾之忧。 如今，美菱冰箱已远销110多个国家和地区，美菱还积极参与更大范围和更高层次的全球化竞争与合作，充分整合国内资源，合理运用全球资源，用品牌美誉驱动国外市场销量，让更多国外用户能享受到高品质、高标准的美菱产品。一、偿债能力分析（一）、长期偿债能力 1、指标（1）:资产负债率资产负债率是指公司年末的负债总额同资产总额的比率。表示公司总资产中有多少是通过负债筹集的，该指标是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。该公司08、09、10年的资产负债率分别为：68、72、61。可见该公司的资产负债率普遍较高，这说明该公司的长期负债能力较弱，财务风险较大，企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得失，作出正确决策。上述三年的计算结果及图表表明，09年比08年资产负债率上升了4.0%，10年比09年资产负债率下降了11%，公司三年资产负债率较低并且平稳，资信情况良好，具有较强的偿债能力。2、指标（2）：资本负债率资本负债率是衡量公司财务杠杆使用情况和偿债能力的指标。资本负债率反映公司主要是靠债权人来融资还是股东提供资金。该比率越高，说明公司更多的是依靠贷款或公司债的方式来募集资金，同时也反应公司进一步使用财务杠杆来举债的空间不大，以及有较大的还款付息压力。和其他负债类比率用法一样，究竟资本负债率为多少是合理和健康的要在同一行业不同公司之间对比得出，还要结合公司具体的市场地位和业务发展阶段来辩证分析。分析：资本负债率标准一般应小于1，上述计算结果及图表表明， 08，09，10三年的资本负债率分别为2.14,2.52,1.59，大体呈下降趋势，三年的资本负债率均大于1，在标准范围内，说明企业偿债能力比较弱，偿债风险较大，财务结构比较不稳定。3、指标（3）：已获利息倍数已获利息倍数，指上市公司息税前利润相对于所需支付债务利息的倍数，可用来分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。已获利息倍数反映了企业的经营收益支付债务利息的能力。这个比率越高说明偿债能力越强。但是，在利用这个指标时应该注意到会计上是采用权责发生制来核算收人和费用的，这样，本期的利息费用未必就是本期的实际利息支出，而本期的实际利息支出也未必是本期的利息费用；同时，本期的息税前利润与本期经营活动所获得的现金也未必相等。因此已获利息倍数的使用应该与企业的经营活动现金流量结合起来；另外最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据作为标准。上述计算结果表明，09年已获利息倍数比08年高，可见09年公司经营状况最好，10年已获利息倍数虽然比09年的指标有所下降，说明企业支付负债利息能力很强，企业具备一定的长期负债能力。总体来看公司的短期偿债能力很强，长期偿债能力很强，说明该企业造财务结构突出，由于公司性质原因，一本万利的情况在该企业表现的相当明显。（二）短期偿债能力1、 流动比率 流动比率也称营运资金比率或真实比率,是指企业流动资产与流动负债的比率，它是衡量企业的流动资产在其短期债务到期前可以变现用于偿还流动负债的能力，表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。分析标准：一般认为比率约为2比较适宜。该比率越大，说明流动资产相对流动负债的倍数越大，企业的短期偿债能力越强，该比率越低，说明短期偿债能力越差。该比率也不是越大越好，较高的流动比率仅仅说明企业有足够的可变现资产用来还债，但并不能表明有足够的现金来还债。因为，较高的流动比率很可能是存货的积压，或应收账款的呆账造成的，在此情况下，如果现金不足，仍会出现偿债困难。一般认为比率约为2比较适宜，上述计算结果显示，三年的流动比率均低于2，说明企业的短期偿债能力较弱。因为，较高的流动比率很可能是存货的积压，或应收账款的呆账造成的，在此情况下，如果现金不足，仍会出现偿债困难。流动比率呈上升的趋势，说明短期偿债能力在增强。2.速动比率的分析 速动比率，是从流动资产中扣除存货等部分，再除以流动负债的比值。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。分析标准：一般认为正常速动比率约为1，低于1被认为是短期偿债能力偏低。如果速动比率大于1，尽管企业偿还的安全性很高，但却会因企业现金及应收账款占用过多而大大增加企业的机会成本。如果速动比率过低，说明企业的偿债能力存在问题；但如速动比率过高，则又说明企业因拥有过多的货币性资产，而可能失去一些有利的投资和获利机会。分析该比率时通常要结合行业因素、应收账款变现能力。分析：如图，上述计算结果表明，该企业三年的速动比率均低于1，则该企业在这三年期间短期偿债能力偏低，但总体呈上升趋势，说明企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力增强。3.现金比率的分析 现金比率，是指一定时期内企业的现金以及现金等价物除以流动负债的比率。现金指企业的货币资金，现金等价物指有价证券(一般为短期投资和应收票据)。它代表了企业随时可以偿债的能力或对流动负债的随时支付程度。分析标准：该指标表明企业以持有现金偿还流动负债的能力。一般说来，该比率值越大越好，表明企业的直接偿付能力越强，信用也就越可靠。同样，现金比率并非越高越好，现金是企业收益率最低的资产，该比率过高，表明企业资金利用不充分，收益能力不强，并将影响企业的盈利能力。分析：上述计算结果及图表表明，三年的现金比率呈上升趋势，08年受金融危机影响巨大，09年趋于正常，说明现金比率恢复了平稳。10年比率过大就意味着企业流动负债未能得到合理运用，而现金类资产获利能力低，会起到相反的效果。综上所述，总体来看该企业短期偿债能力很强，公司短期偿债压力和风险几乎没有，08年的全球经济危机对该企业造成了一些影响，使得现金比率受到波动，而且令近年的流动比率、速动比率、呈下降趋势。二资产运用效率分析1.全部资金周转率的分析 总资产周转率是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。分析标准：该指标通常是越高越好。总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强。反之，如果该指标较低，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。但是，由于企业所处行业的不同，全部资金周转数度会有很大的差异。分析：上述计算结果表明，09年总资产周转率比08年高，资金周转速度变快销售能力变强，资金利用率变高，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。为了提高企业盈利能力，该企业需要补充流动资金参加周转。2.流动资产周转率的分析 流动资产周转率，是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。分析标准：企业的流动资产周转率越高，说明流动资产周转速度越快，表明企业的营运能力越强，企业流动资产的经营利用效果越好，进而会使企业的偿债能力和盈利能力得到增强。反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差，效率低。分析：上述计算结果表明，08、09、10年三年的流动资产周转率逐年呈波浪趋势，但很接进，说明周转速度稳定，资金利用效果也同样。其中09年的资产周转率比其它2年低，企业这段时期资金利用效果稍差，但并没有对该企事业产生多大的影响。3.应收账款周转率的分析 反应应收账款周转速度的指标是应收账款周转率，即年度内应收账款转为现金的平均次数，它说明应收账款流动速度。分析标准：一般来说，应收账款周转率越高越好。应收账款周转率越高，表明公司收账速度越快，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快，资产流动性越快，短期偿债能力越强，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益。分析：上述计算结果及图表表明，08，09，10三年应收账款周转率呈波动趋势，该企业的应收账款周转率趋于平稳，平均收账期较短，表明收账迅速，资产流动性较强，短期偿债能力也逐渐变强。同时，较高的应收账款周转率，可以有效地减少收款费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的收益。三获利能力分析1.总资产报酬率的分析 总资产报酬率是企业利润与平均资产总额的百分比。分析标准:一般情况下，该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，整个企业获利能力越强，经营管理水平越高，说明企业在资金使用等方面取得良好的效果；反之则相反。企业还可以将该指标与市场资本利率进行比较，如果前者较后者大，则说明企业可以充分利用财务杠杆，适当举债经营，以获得更多的收益。分析：上述计算结果表明，近三年来总资产报酬率呈举荐下降趋势，09年比08年高，10年比08年低，说明该企业的资产的利用效率有所降低，企业应针对资金使用等方面的问题进行改善与调整。2.净资产收益率的分析 净资产收益率是净利润与平均股东权益（所有者权益）的百分比，也叫股东权益报酬率。净资产收益率反映股东权益的收益水平，一般认为，该比率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保障程度越高。分析标准：净资产收益率反映股东权益的收益水平，一般认为，该比率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效益越好，对企业投资人、债权人利益的保障程度越高。分析：上述计算结果表明，09年的净资产收益率比08年低，10年净资产收益率比前两年的高，由此看来该企业07年的净资产收益率是非常不错的，但09年，该指标值下滑较大，投资人投入资本带来的收益也越来越少。四.问题及建议（一）问题该公司的总资产周转率和流动资产率变化起伏较大，走势呈波浪式，目前来看资产运用效率欠佳，企业全部资产的使用效率没有得到很好的发挥，资金没有得到充分的利用。（二）建议加强内部管理，提高资产使用效率。由于企业内部管理不善，导致企业资金被积压，资产得不到充分利用，造成企业短期偿还债务能力降低。因此，企业应采取积极措施，加强内部管理，盘活积压资产，在做好日常存货管理的同时，更要加强对其他流动资产的管理，加快其流动周转速度，提高资产使用效率。