第六章 项目经济评价1.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第一节 项目可行性研究第二节 项目财务评价第三节 项目国民经济评价,第六章 项目经济评价,第一节 项目可行性研究,本章要求,（,1,）熟悉可行性研究的概念和工作程序及可行性研究报告的作用和编制依据；,（,2,）掌握可行性研究报告的基本内容；,（,3,）了解市场调查和预测的方法。,本章重点,（,1,）可行性研究的概念和工作程序,（,2,）可行性研究报告的作用、编制依据和基本内容,一、可行性研究的概念,一个建设项目要经历投资前期、建设期及生产经营期三个时期，其全过程如下图。,可行性研究是项目投资前期阶段中的一项重要工作，是研究和控制的重点,。,可行性研究（,Feasibility Study,），是对投资建议、工程项目建设等方案的确定所进行的系统、科学、综合的研究、分析、论证。建设项目可行性研究则是根据国民经济长期发展规划、地区发展规划和行业发展规划的要求，对拟建工程项目在技术、工程和经济上是否合理可行，进行全面分析、系统论证、多方案比较和综合评价，为编制和审批设计任务书提供可靠依据的一项工作。,机会研究,初步可行性研究,项目建议书,可行性研究,项目评估,投资决策,谈判签约,工程设计,施工安装,试运转,竣工验收,投产,项目后评估,二、可行性研究的作用,1,、投资决策的依据；,2,、编制设计文件的依据；,3,、申请借款的依据；,4,、开展外部协作的依据等（如签订合同或协议等）；,5,、政府有关部门批准项目建设执照等的依据；,6,、作为施工组织、工程进度安排及竣工验收的依据；,7,、作为项目后评价的依据。,三、可行性研究的阶段划分,1,、,投资机会研究（,Opportunity Study,，,OS,）：也称投资机会鉴别，是指为寻找有价值的投资机会而进行的准备性调查研究。分为,一般机会研究与具体项目机会研究两类。（精度,30%,以内）,2,、,初步可行性研究,（,Pre-feasibility Study,，,PS,）：也称预可行性研究，是在机会研究的基础上，对项目方案进行初步的技术、财务、经济分析和初步的社会、环境评价，对项目是否可行做出初步判断。研究的主要目的是判断项目是否有生命力，是否值得投入更多的人力和资金进行可行性研究和辅助研究；并据此做出是否进行投资的初步决定。（,精度,20%,以内）,3,、详细可行性研究：,详细可行性研究是在项目决策前对项目有关的工程、技术、经济等各方面条件和情况进行详尽、系统、全面的调查与研究分析，对各种可能的建设方案和技术方案进行详细的比较论证，并对项目建成后的经济效益、国民经济和社会效益进行预测和评价的一种科学分析过程和方法，是项目进行评估和决策的依据。详细可行性研究对项目所需的投资和生产费用的计算。（,精度,10%,以内）,可行性研究阶段划分与比较表,研究阶段,主 要 任 务,研究所需时间,投资估算,精确度（,%,）,研究费用占总投资比例（,%,）,机会研究,鉴别投资方向，寻找投资机会，提出项目投资建议。,1,3,月,30,0.2,1,初步可行性研究,对项目作专题研究，筛选方案，确定项目的初步可行性。,3,5,月,20,0.25,1.25,详细可行性研究,对项目进行深入的技术、经济论证，提出结论性建议，确定项目投资的可行性。,小项目,0.5,1,年,大项目,1,2,年,10,小项目,1,3,大项目,0.8,1,四、可行性研究的基本工作程序,签订,委托协议定,组建工作小组,市场调查,与预测,项目评价,符合要求否？,重新构想,或设计方案,制定工作计划,方案研制,与优化,编写并提交,可研报告,六、可行性研究报告的内容,1.,市场研究：解决建设上的“必要性”和“可能性”问题，是前提；,2.,技术研究：解决技术上的“先进性”和“适用性”问题，是基础；,3.,经济评价：解决经济上的“盈利性”和“合理性”问题，是核心。,五、可行性研究的编制依据和要求,1.,编制依据,项目建议书；委托方的要求；有关基础资料，规范、标准、定额等指标；经济评价的基本参数等。,2.,编制要求,（,1,）实事求是；,（,2,）有资格的单位编制；,（,3,）研究内容完整且应达到一定的深度；,（,4,）严格签证和审批。,七 市场调查方法,（一）间接搜集信息法,1.,间接搜集信息法应遵循的原则,（,1,）先易后难,（,2,）由远至近,（,3,）先内部后外部,2.,间接搜集信息法的作用,（,1,）为直接搜集信息提供指导,（,2,）对直接调查法起弥补修正作用,（,3,）鉴定、证明直接调查法所获资料的可信度,（二）直接访问法,面谈调查,2.,电话调查,3.,问卷调查,（三）直接观察法,1.,交通量观察,2.,售房量观察,3.,商场观察,八、市场预测方法,市场预测是在市场调查的基础上，通过对市场资料的分析研究，运用科学的方法和手段推测市场未来的前景。市场预测的方法如下图所示。,市场预测方法,专家判断法,时间序列分析法,因果分析法,回归分析法,投入产出分析法,移动平均法,指数平滑法,季节因素分析解法,趋势曲线拟合法,马尔克夫链法,个人判断法,专家会议法,德尔菲法,多项式曲线,简单指数曲线,修正指数曲线,双指数曲线,威布尔分布函数曲线,龚泊资曲线,逻辑曲线,第二节 项目财务评价,本章要求,（,1,）熟悉财务评价的概念、目的、内容、程序；,（,2,）掌握财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系；,（,3,）掌握建设投资和流动资金的估算方法；,（,4,）熟悉建设项目经济分析中的计算期；,（,5,）熟悉负债比例与财务杠杆；,（,6,）掌握生产经营期利息的计算；,（,7,）了解财务评价中的税前和税后分析以及评价报表中的价格；,（,8,）了解通货膨胀对财务评价的影响和考虑通货膨胀的财务评价方法；,（,9,）掌握新设项目法人项目财务评价；,（,10,）了解既有法人项目的财务评价方法。,本章重点,（,1,）财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的关系,（,2,）建设投资和流动资金估算的方法（,3,）负债比例与财务风险 （,4,）建设期利息和生产经营期利息的计算（,5,）新设项目法人项目财务评价,本章难点,（,1,）建设期利息和生产经营期利息的计算（,2,）新设项目法人项目财务评价,（,3,）既有法人项目的财务评价方法,一、财务评价的概念,财务评价，又称财务分析，是根据国家现行财税制度、价格体系和项目评价的有关规定，从企业（或项目）角度，在财务效益与费用估算以及编制财务报表的基础上，计算财务评价指标，通过对项目的盈利能力、偿债能力和外汇平衡能力进行考察分析，判断项目在财务上的可行性，为投资决策、融资决策以及银行审贷提供科学的依据。,二、财务评价的目的,1.,衡量竞争性项目的盈利能力,2.,权衡非盈利项目或微利项目的经济优惠措施,3.,合营项目谈判签约的重要依据,4.,项目资金规划的重要依据,三、财务评价的内容,盈利能力分析,盈利能力分析主要是考察项目投资的盈利水平，它直接关系到项目投产后能否生存和发展，是评价项目财务上是否可行的重要依据。盈利能力的大小是企业进行投资活动的原动力，也是企业进行投资决策时应考虑的首要因素。盈利能力分析一般从以下两方面进行：,1,）项目达到设计生产能力的,正常生产年份可能获得的盈利水平,，即通过计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率等静态指标，考察项目在正常生产年份年度投资的盈利能力以及判别项目是否达到行业的平均水平；,2,）项目,整个寿命期内的盈利水平,，即通过计算财务内部收益率、财务净现值、财务净现值率、投资回收期等动态和静态指标，考察项目在整个计算期内的盈利能力及投资回收能力，判别项目投资的可行性。,2.,偿债能力分析,偿债能力分析主要是考察项目的财务状况和按期偿还债务的能力，它直接关系到企业面临的财务风险和企业的财务信用程度。项目偿债能力大小是投资者进行投资决策的重要依据。通常从两方面进行评价：,1,）考察项目,偿还固定资产投资国内借款所需要的时间,，即通过计算借款偿还期，考察项目的还款能力，判别项目是否能满足贷款机构的要求；,2,）考察,项目资金的流动性水平,，即通过计算流动比率、速动比率、资产负债率等各种财务比率指标，对项目投产后的资金流动情况进行比较分析，用以反映项目寿命期内各年的利润、盈亏、资产和负债、资金来源和运用、资金的流动和债务运用等财务状祝及资产结构的合理性，考察项目的风险程度和偿还流动负债的能力与速度。,3.,外汇平衡分析（略）,对于产品出口创汇等涉及外汇收支的项目，通过计算财务外汇净现值、换汇成本和节汇成本，进行外汇平衡分析，以考察项目在计算期内各年的外汇余缺程度，从而衡量项目实施后对国家外汇状况可能产生的影响。,四、财务评价的程序,（一）熟悉拟建项目的基本情况，收集整理有关,基础数据,资料；,必须尽可能准确无误地预先估计出切合实际的各项现金流入和现金流出量，做好财务和经济效益预测工作。,（二）,编制辅助报表,通过项目的市场调查预测分析和技术与投资方案分析，确定产品方案和合理的生产规模，选择生产工艺方案、设备选型、工程技术方案、建设地点和投资方案，拟定项目实施进度计划等，据此进行财务预测，获得项目投资、生产成本、销售收入和利润等一系列财务基础数据。在对以上数据进行分析、审查、鉴定和评估的基础上，完成财务评价辅助报表的编制工作。,辅助报表主要包括：建设投资估算表，流动资金估算表，建设进度计划表，固定资产折旧费估算表，无形资产及递延资产摊销费估算表，资金使用计划与资金筹措表，销售收入、销售税金及附加和增值税估算表，总成本费用估算表。,（三）编制基本财务报表,编制和评估财务评价的基本报表。将上述基础数据进行汇总，编制现金流量表、利润与利润分配表、资金来源与运用表、资产负债表及财务外汇平衡表等主要财务基本报表，并对这些报表进行分析评估。审查基本报表的格式是否符合规范要求和所填数据是否准确。,（具体报表介绍见后）,（四）计算财务评价的各项指标，分析项目的财务可行性。,利用各基本报表，可以计算出反映项目盈利能力、偿债能力和外汇平衡能力等财务评价指标。将这些指标与国家有关部门规定的基准值和行业基准值进行对比分析，最终得出项目在财务上是否可行的结论。,基本财务评价报表：,建设项目经济评价方法与参数,（第三版）,1,、财务现金流量表：反映项目计算期内各年的现金收支，用以计算各项动态和静态评价指标，进行项目财务盈利能力分析。新设法人项目财务现金流量表分为：,项目投资现金流量表：该表以项目为一个独立系统，从融资前的角度出发，不考虑投资来源，假设全部投资都是自有资金。,项目资本金现金流量表：该表从项目法人（或投资者整体）的角度出发，以项目资本金作为计算基础，把借款还本付息作为现金流出。,投资各方现金流量表：该表分别从各个投资者的角度出发，以投资者的出资额作为计算的基础。,财务计划现金流量表：反映项目计算期内各年的资金盈余或短缺情况，用于选择资金筹措方案，制订适宜的借款及还款计划，以辅助报表和利润与利润分配表为基础，为编制资产负债表提供依据。,2,、利润与利润分配表：反映项目计算期内各年的利润总额、所得税及税后利润的分配情况。,3,、资金来源与运用表：反映项目计算期内各年的资金盈余短缺情况。,4,、借款还本付息估算表：反映项目计算期内各年借款的使用、还本付息，以及偿债资金来源，计算借款偿还期或者偿债备付率、利息备付率等指标。,五、财务评价的内容、基本财务报表与评价指标的对应关系,评价内容,基本报表,静态指标,动态指标,盈利能力分析,项目投资现金流量表,静态投资回收期,项目财务内部收益率,财务净现值,动态投资回收期,项目资本金现金流量表,-,资本金财务内部收益率,投资各方财务现金流量表,-,投资各方财务内部收益率,利润与利润分配表,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,-,偿债能力分析,资金来源与运用表,借款还本付息估算表,资产负债表,借款偿还期,偿债备付率,利息备付率,-,生存能力分析,财务计划现金流量表,利润与利润分配表,各年净现金流量,各年累计盈余资金,-,财务评价辅助报表与基本财务报表间关系,项目投资现金流量表,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,现金流入,1.1,营业收入,1.2,补贴收入,1.3,回收固定资产余值,1.4,回收流动资金,2,现金流出,2.1,建设投资,2.2,流动资金,2.3,经营成本,2.4,营业税金及附加,2.5,维持运营投资,3,所得税前净现金流量,(1-2),4,累计所得税前净现金流量,5,调整所得税,6,所得税后净现金流量,(3-5),7,累计所得税后净现金流量,计算指标：项目投资财务内部收益率,(,所得税前,),、项目投资财务内部收益率,(,所得税后,),、项目投资财务净现值,(,所得税前,),、项目投资财务净现值,(,所得税后,),、项目投资回收期,(,所得税前,),、项目投资回收期,(,所得税后,),项目资本金现金流量表,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,现金流入,1.1,营业收入,1.2,补贴收入,1.3,回收固定资产余值,1.4,回收流动资金,2,现金流出,2.1,项目资本金,2.2,借款本金偿还,2.3,借款利息支付,2.4,经营成本,2.5,营业税金及附加,2.6,所得税,2.7,维持运营投资,3,净现金流量,(1-2),计算指标：资本金财务内部收益率,投资各方现金流量表,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,现金流入,1.1,实分利润,1.2,资产处置收益分配,1.3,租赁费收入,1.4,技术转让或使用收入,1.5,其他现金流入,2,现金流出,2.1,实缴资本,2.2,租赁资产支出,2.3,其他现金流出,3,净现金流量,(1-2),计算指标：,投资各方财务内部收益率,利润与利润分配表,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,营业收入,2,营业税金及附加,3,总成本费用,4,补贴收入,5,利润总额,(1-2-3+4),6,弥补以前年度亏损,7,应纳税所得额,(5-6),8,所得税,9,净利润,(5-8),10,期初未分配利润,11,可供分配的利润,(9+10),12,提取法定盈余公积金,13,可供投资者分配的利润,(11-12),14,应付优先股股利,15,提取任意盈余公积金,16,应付普通股股利,(13-14-15),17,各投资方利润分配,18,未分配利润,(13-14-15-17),19,息税前利润,(,利润总额,+,利息支出,),20,息税折旧摊销前利润,(,息税前利润,+,折旧,+,摊销,),资产负债表（接续表）,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,资产,1.1,流动资金总额,1.1.1,货币资金,1.1.2,应收帐款,1.1.3,预付帐款,1.1.4,存货,1.1.5,其他,1.2,在建工程,1.3,固定资产净值,1.4,无形及其他资产净值,资产负债表（续表）,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,2,负债及所有者权益,(2.4+2.5),2.1,流动负债总额,2.1.1,短期借款,2.1.2,应付账款,2.1.3,预收账款,2.1.4,其他,2.2,建设投资借款,2.3,流动资金借款,2.4,负债小计,(2.1+2.2+2.3),2.5,所有者权益,2.5.1,资本金,2.5.2,资本公积,2.5.3,累计盈余公积金,2.5.4,累计未分配利润,计算指标：资产负债率,借款还本付息计划表,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,借款,1.1,期初借款余额,1.2,当期还本付息,其中：还本,付息,1.3,期末借款余额,2,债券,2.1,期初债务余额,2.2,当期还本付息,其中：还本,付息,2.3,期末债务余额,3,借款和债券合计,3.1,期初余额,3.2,当期还本付息,其中：还本,付息,3.3,期末余额,计算指标：利息备付率、偿债备付率,财务计划现金流量表（接续表）,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,1,经营活动净现金流量,(1.1-1.2),1.1,现金流入,1.1.1,营业收入,1.1.2,增值税销项税额,1.1.3,补贴收入,1.1.4,其他流入,1.2,现金流出,1.2.1,经营成本,1.2.2,增值税进项税额,1.2.3,营业税及附加,1.2.4,增值税,1.2.5,所得税,1.2.6,其他流出,2,投资活动净现金流量,(2.1-2.2),2.1,现金流入,2.2,现金流出,2.2.1,建设投资,2.2.2,维持运营投资,2.2.3,流动资金,2.2.4,其他流出,财务计划现金流量表（续表）,序号,项目,合计,计算期,1,2,3,n,3,筹资活动净现金流量,3.1,现金流入,3.1.1,项目资本金投入,3.1.2,建设投资借款,3.1.3,流动资金借款,3.1.4,债券,3.1.5,短期借款,3.1.6,其他流入,3.2,现金流出,3.2.1,各种利息支出,3.2.2,偿还债务本金,3.2.3,应付利润,(,股利分配,),3.2.4,其他流出,4,净现金流量,(1+2+3),5,累计盈余资金,辅助财务报表和基本财务报表间关系,财务评价指标与财务评价报表关系表,评价内容,依据基本报表,静态指标,动态指标,盈利能力分析,项目投资现金流量表,静态投资回收期,财务内部收益率,财务净现值,财务净现值率,动态投资回收期,项目资本金现金流量表,静态投资回收期,财务内部收益率,财务净现值,利润与利润分配表,投资利润率,投资利税率,资本金利润率,清偿能力分析,资金来源与运用表,借款偿还期,资产负债表,资产负债率,流动比率,速动比率,外汇平衡分析,财务外汇平衡表,财务外汇净现值,财务换汇成本,财务节汇成本,财务评价指标,：（仅讲述,偿债能力分析指标）,1.,资产负债率,资产负债率,是反映项目所面临财务风险程度的指标，反映项目利用债权人提供资金进行经营活动的能力，并反映债权人发放贷款的安全程度。其计算式为：,评价准则：资产负债率越低，项目偿债能力越强。该指标反映项目负债资金的利用程度，因此应适当。过高则财务风险较大，过低则降低股本收益率。,2.,流动比率,流动比率是反映项目偿还短期债务的能力，判断短期债权人的债权，在到期前偿债项目用现金及预期收益的资产偿还程度。其计算式为：,评价准则：流动比率越高，单位流动负债将有更多的流动资产作保障，短期偿债能力较强。但比率过高，说明项目流动资产利用效率低；比率过低，不利于项目获得贷款。最好在,2,左右。,3.,速动比率,速动比率是指项目在很短时间内偿还短期债务的能力。其计算式为：,速动资产,=,流动资产,-,存货,评价准则：速动比率越高，短期偿债能力较强。流动资产中现金、应收账款等是变现最快的部分。同样，比率过高，项目流动资产利用效率低；比率过低，不利于项目获得贷款。最好在,1,左右。,4.,利息备付率,利息备付率也称,已获利息倍数,，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。其计算式为：,式中：税息前利润利润总额计入总成本费用的利息费用,当期应付利息：指计入总成本费用的全部利息。,评价准则：利息备付率应当大于,2,。否则，表示项目的付息能力保障程度不足,.,5.,偿债备付率,偿债备付率指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。其计算式为：,式中：可用于还本付息资金：包括可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润等；,当期应还本付息金额：包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息。,评价准则：正常情况应当大于,1,，且越高越好。当指标小于,1,时，表示当年资金来源不足以偿付当期债务，需要通过短期借款偿付已到期债务。,六、建设项目投资估算,（一）概略估算方法,1,、生产规模指数估算法,：,该法中生产规模指数,n,是一个关键因素，不同行业、性质、工艺流程、建设水平、生产率水平的项目，应取不同的指数值。另外，拟估投资项目生产能力与已建同类项目生产能力的比值应有一定的限制范围，一般这一比值不能超过,50,倍，而在,10,倍以内效果较好,2,、资金周转率法：,式中：,C,为拟建项目建设投资；,Q,为产品年产量；,P,为产品单价；,T,为资金周转率,3,、分项比例估算法：,C,为拟建项目的建设投资；,E,为根据设备清单按现行价格计算的设备费（包括运杂费）的总和；,P1,，,P2,，,P3,为已建成项目中的建筑、安装及其他工程费用分别占设备费的百分比；,f1,，,f2,，,f3,为由于时间因素引起的定额、价格、费用标准等变化的综合调整系数；,I,为拟建项目,的其他费用。,4,、单元指标估算法,（,1,）民用项目：建设投资额建筑功能,单元指标,物价浮动指数,（,2,）工业项目：建设投资额生产能力,单元指标,物价浮动指数,（二）详细估算方法,1.,建筑工程费,通常采用单位综合指标（每,m,2,、,m,3,、,m,、,km,的造价）估算法进行。,2.,安装工程费,安装工程费,=,设备原价,安装费率,安装工程费,=,设备吨位,每吨安装费,3.,设备及工器具购置费,设备购置费设备原价（进口设备抵岸价）设备运杂费,工器具及生产家具购置费设备购置费,费率,（,1,）国产设备原价的确定,1,）国产标准设备原价的确定,2,）国产非标准设备原价的确定,（,2,）进口设备抵岸价的确定（以离岸价,FOB,为例介绍，并且在介绍之前，先简要介绍国际贸易市场中的交货方式和交货价格的内容）,进口设备抵岸价货价国外运费国外运输保险费银行财务费外贸手续费,进口关税（消费税）进口设备增值税（海关监管手续费）,（,3,）设备运杂费的计算,设备运杂费设备原价（进口设备抵岸价）,费率,4.,工程建设其他费用,工程建设其他费用按各项费用科目的费率或者取费标准估算。,5.,预备费,（,1,）基本预备费（设备及工器具购置费建筑、安装工程费工程建设其他费用）,基本预备费率,（,2,）涨价预备费：,式中,PC,涨价预备费；,It,第,t,年的建筑工程费、安装工程费、设备及工器具购置费之和；,f,建设期价格平均上涨率；,n,建设期。,6.,建设期借款利息,建设期每年利息的理论计算公式为：,每年应计利息,=,（年初借款本息累计,+,当年借款,/2,）,年利率,【,例,】,：某新建项目，建设期为年，第一年贷款,300,万元，第二年,400,万元，第三年,300,万元，年利率为,5.6%,。用复利法理论计算建设期借款利息。,解：建设期各年利息计算如下：,I,0.53005.6%,8.4,（,万元）,I,（,308.4,400/2,）,5.6%,28.47,（,万元）,I,（,736.87+300/2,）,5.6%,49.66,（,万元）,到建设期末累计借款本利为,1086.53,万元。,【,例,】,：某工程在建设期初的建安工程费和设备工器具购置费为,45000,万元。按本项目实施进度计划，建设期,3,年，投资分年使用比例为：第一年,25%,，第二年,55%,，第三年,20%,，投资在每年平均支用，建设期内预计年平均价格总水平上涨率为,5%,。建设期利息为,1395,万元，工程建设其他费用为,3860,万元，基本预备费率为,10%,。试估算该项目的建设投资。,解：（,1,）计算项目的基本预备费：,基本预备费,(45000,3860)10%,4886,（万元）,（,2,）计算项目的涨价预备费,第一年末的涨价预备费,=4500025%,（,1+5%,）,1/2,1,=277.82,（万元）,第二年末的涨价预备费,=4500055%,（,1+5,%,）,1+1/2,1,=1879.26,（万元）,第三年末的涨价预备费,=4500020%,（,1+5,%,）,2+1/2,1,=1167.54,（万元）,该项目建设期的涨价预备费,=277.82+1879.26+1167.54=3324.62,（万元）,（,3,）计算项目的建设投资,建设投资静态投资涨价预备费建设期借款利息,45000,3860,4886,3324.62,1395,58465.62,（万元）,七、流动资金估算,1.,扩大指标估算法,（,1,）按建设投资的一定比例估算。,（,2,）按经营成本的一定比例估算。,（,3,）按年销售收入的一定比例估算。,（,4,）按单位产量占用流动资金的比例估算。,2.,分项详细估算法,为简化计算，仅对存货、现金、应收帐款三项流动资产和应付帐款这项流动负债进行估算，计算公式如下：,流动资金流动资产流动负债,式中：流动资产应收帐款存货现金；,流动负债应付帐款,八 财务评价中的几个具体问题,（一）建设项目的寿命周期,1.,项目寿命期（,life cycle,）,的概念：项目正常生产经营持续的年限。,2.,确定项目寿命期的方法,（,1,）按产品的寿命期确定（如对产品更新速度快的项目）,（,2,）按主要工艺设备的经济寿命确定（如对产品更新速度较慢的项目）,（,3,）综合分析确定,3.,建设项目技术经济分析中的计算期,计算期建设期,+,项目寿命期,即生产经营期,投产期,+,达产期,（二）负债比例与财务风险,设：,K,全部投资，,K,0,资本金，,K,L,借款，,R,项目投资利润率，,R,0,资本金利润率，,R,L,借款利率,式中,K,L,/K,0,为负债比例。,当,RR,L,时，,R,0,R,；,反之，,R,0,到岸价,外贸货物中的出口品应满足（否则不应出口）：国内生产成本,离岸价，不应出口。,国内生产成本,到岸价，不应进口。,市场定价的非外贸货物的影子价格按下述公式计算：,产出物的影子价格（出厂价格）市场价格国内运杂费,投入物的影子价格（到厂价格）市场价格国内运杂费,（四）政府调控价格货物的影子价格,政府调控的货物或者服务的价格不能完全反映其真实价值，确定这些货物或者服务的影子价格的原则是：投入物按机会成本分解定价，产出物按对经济增长的边际贡献率或消费者支付意愿定价。下面是政府主要调控的水、电、铁路运输等作为投入物和产出物时的影子价格的确定方法。,（,1,）水作为项目投入物的影子价格，按后备水源的边际成本分解定价，或者按恢复水资源存量的成本计算。水作为项目产出物的影子价格，按消费者支付意愿或者按消费者承受能力加政府补贴计算。,（,2,）电力作为项目投入物时的影子价格，一般按完全成本分解定价，电力过剩时按可变成本分解定价。电力作为项目产出物的影子价格，可按电力对当地经济边际贡献率定价。,（,3,）铁路运输作为项目投入物的影子价格，一般按完全成本分解定价，对运能富余的地区，按可变成本分解定价。铁路运输作为产出物的影子价格，可按铁路运输对国民经济的边际贡献率定价。,（五）特殊投入物的影子价格,1.,影子工资（即劳动力的影子价格）,包括 劳动力的机会成本,社会为劳动力就业所付出的，而职工又未得到的其他代价，如搬迁、培训费等,影子工资,名义工资,工资换算系数,财务评价中的工资及职工福利费之和,2.,土地的影子价格（包括土地的机会成本）,土地用于拟建项目而使社会增加的资源消耗，如拆迁费、劳动力安置费等,土地影子价格的确定原则：,（,1,）若项目占用的土地是没有用处的荒山野岭，其机会成本可视为零；,（,2,）若项目占用的土地是农业用地，其机会成本为原来的农业净收益和拆迁费用和劳动力安置费；,（,3,）若项目占用的土地是城市用地，应以土地市场价格计算土地的影子价格，主要包括土地出让金、基础设施建设费、拆迁安置补偿费等。,3,自然资源影子价格,各种自然资源是一种特殊的投入物，项目使用的矿产资源、水资源、森林资源等都是对国家资源的占用和消耗。矿产等不可再生资源的影子价格按资源的机会成本计算，水和森林等可再生自然资源的影子价格按资源再生费用计算。,七、国民经济评价指标及效益费用流量表,（一）、国民经济评价指标,经济净现值（,ENPV,）,式中：,国民经济效益流量；,国民经济费用流量；,第年的国民经济净效益流量；,i,社会折现率；,计算期,评价准则：,ENPV0,，,可行；反之，不可行。,2.,经济内部收益率（,EIRR,）,评价准则：,EIRRi,S,，,可行；反之，不可行。,（二）、国民经济效益费用流量表,国民经济效益费用流量表一般在项目财务评价基础上进行调整编制，有些项目也可以直接编制。,在财务评价基础上编制国民经济效益费用流量表应注意以下问题：,（,1,）剔除转移支付，将财务现金流量表中列支的销售税金及附加、所得税、特种基金、国内借款利息作为转移支付剔除。,（,2,）计算外部效益与外部费用，并保持效益费用计算口径的统一。,（,3,）用影子价格、影子汇率逐项调整建设投资中的各项费用，剔除涨价预备费、税金、国内借款建设期利息等转移支付项目。进口设备购置费通常要剔除进口关税、增值税等转移支付。建筑安装工程费按材料费、劳动力的影子价格进行调整；土地费用按土地影子价格进行调整。,（,4,）应收、应付款及现金并没有实际耗用国民经济资源，在国民经济评价中应将其从流动资金中剔除。,（,5,）用影子价格调整各项经营费用，对主要原材料、燃料及动力费，用影子价格进行调整；对劳动工资及福利费，用影子工资进行调整。,（,6,）用影子价格调整计算项目产出物的销售收入。,（,7,）国民经济评价各项销售收入和费用支出中的外汇部分，应用影子汇率进行调整，计算外汇价值。从国外引入的资金和向国外支付的投资收益、贷款本息，也应用影子汇率进行调整。,国内投资国民经济效益费用流量表（,如下表所示）,序号,项目,计算期,1,2,3,4,5,6,7,8,9,1,效益流量,2766,2766,2766,2766,2766,2766,3662,1.1,销售收入,2610,2610,2610,2610,2610,2610,2610,1.2,回收固定资产余值,374,1.3,回收流动资金,522,1.4,项目间接效益,156,156,156,156,156,156,156,2,费用流量,2145,3250,1747,1718,1689,1660,1631,1602,1602,2.1,建设投资中国内资金,2145,3250,2.2,流动资金中国内资金,2.3,经营费用,972,972,972,972,972,972,972,2.4,流到国外的资金,726,697,668,639,610,581,581,2.4.1,国外借款本金偿还,581,581,581,581,581,581,581,2.4.2,国外借款利息支付,145,116,87,58,29,2.4.3,其他,2.5,项目间接费用,49,49,49,49,49,49,49,3,国内投资净效益流量,(1-2),-2145,-3250,1019,1048,1077,1106,1134,1164,2060,计算指标：国内投资经济内部收益率：,10.7%,国内投资经济净现值：,150,万元（,10%,）,项目国民经济效益费用流量表,（如下表所示）,序号,项目,计算期,1,2,3,4,5,6,7,8,9,1,效益流量,2766,2766,2766,2766,2766,2766,3662,1.1,销售收入,2610,2610,2610,2610,2610,2610,2610,1.2,回收固定资产余值,374,1.3,回收流动资金,522,1.4,项目间接效益,156,156,156,156,156,156,156,2,费用流量,3300,6494,1021,1021,1021,1021,1021,1021,1021,2.1,建设投资,3300,5000,2.2,流动资金,522,2.3,经营费用,972,972,972,972,972,972,972,972,2.4,项目间接费用,49,49,49,49,49,49,49,3,净效益流量,-3300,-6494,1745,1745,1745,1745,1745,1745,2641,计算指标：项目经济内部收益率：,6.8%,项目经济净现值：,-1063,万元,本章作业：,可行性研究部分：,P171“,习题”,1,、,2,财务评价部分：结合课程设计进行。,国民经济评价部分：教材,P.218“,习题”,1,、,2,、,3,、,4,