第35章通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍.ppt

,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,*,通货膨胀与,失业,之间的短期权衡取舍,经济学原理,N.,格里高利,曼昆,35,本章我们将探索,这些问题的答案：,短期内通货膨胀与失业有什么关系？长期内呢？,什么因素会改变通货膨胀与失业之间的这种关系？,减少通货膨胀的短期成本是什么？,1,1,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.1,菲利普斯曲线,菲利普斯曲线：,一条表示通货膨胀与失业之间短期权衡取舍的曲线,1958,年，菲利普斯（,A.W.Phillips,）说明英国,名义工资增长率与失业率,之间的负相关关系,1960,年，保罗,萨缪尔森（,Paul Samuelson,）与罗伯特,索洛（,Robert Solow,）发现美国,通货膨胀与失业,之间也存在这种负相关关系，他们把它称为“菲利普斯曲线”,(P293,图,35-1),2,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.2,菲利普斯曲线,的推导,假设今年,P,=100,下面的图形表示明年可能出现的两种结果：,A,.,总需求低，物价水平上升缓慢（低通货膨胀），低产出，高失业,B.,总需求高，物价水平上升快（高通货膨胀），高产出，低失业,3,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,菲利普斯曲线,的推导,失业率,通货膨胀率,PC,A.,总需求低，低通货膨胀，高失业率,B.,总需求高，高通货膨胀，低失业率,Y,P,SRAS,AD,1,AD,2,Y,1,102,A,106,Y,2,B,7%,2%,A,4%,6%,B,4,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,菲利普斯曲线,提供了,一个政策菜单,由于财政政策与货币政策都能会影响总需求，菲利普斯曲线给政策制定者提供了一个可以选择各种经济结果的菜单：,低失业与高通货膨胀（扩大总需求）,低通货膨胀与高失业（减少总需求）,20,世纪,60,年代，美国的数据支持菲利普斯曲线。许多人认为菲利普斯曲线是稳定可信的,5,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,菲利普斯曲线的证据,？,通货膨胀率,(,年百分比,),失业率（百分比）,在,20,世纪,60,年代，美国政策制定者选择以提高通货膨胀率为代价来降低失业率,1961,63,65,62,64,66,67,68,6,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.2,.1,垂直的长期,菲利普斯曲线,1968,年，米尔顿,弗里德曼和爱德蒙,费尔普斯指出通货膨胀与失业之间的权衡取舍是暂时的,自然率假说：,认为无论通货膨胀率如何，失业最终要回到其正常率或自然律的观点,这是基于古典二分法和垂直的长期总供给曲线,7,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,问题：,长期中货币政策的效果是什么？,8,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.2,.1,垂直的,长期,菲利普斯曲线,失业率,通货膨胀,在长期中，货币增长越快只会导致通货膨胀率越高,Y,P,LRAS,AD,1,AD,2,自然产量率,自然失业率,P,1,P,2,LRPC,低通胀,高通胀,9,9,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,使理论与证据一致,来自20世纪60年代的证据：菲利普斯曲线向右下方倾斜,理论（弗里德曼与费尔普斯）：,长期菲利普斯曲线是垂直的,为使理论与证据相一致，弗里德曼与费尔普斯引进了一个新的变量：,预期通货膨胀,衡量人们预期物价总水平的变动幅度,10,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35,.2.4,利普斯曲线方程,在短期中,美联储可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际通货膨胀高于预期通货膨胀,在长期中,预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业率，无论通货膨胀是高还是低,失业率,自然失业率,=,a,实际通货膨胀,预期通货膨胀,11,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35,.2.4,利普斯曲线方程,问题：存在稳定的短期菲利普斯曲线吗？,不存在。每条,短期菲利普斯曲线都反映了某个特定的预期通货膨胀率。,预期通货膨胀率变动，短期菲利普斯曲线移动。,失业率,自然失业率,=,a,实际通货膨胀,预期通货膨胀,12,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,预期通货膨胀如何移动菲利普斯曲线,最初，预期通货膨胀与实际通货膨胀都等于,3%,失业率,=,自然率,(6%),联储使实际通货膨胀比预期通货膨胀高出,2%,，失业率降到,4%,在长期中，预期通货膨胀会上升到,5%,，菲利普斯曲线向右上方移动，失业率回到自然失业率水平,失业率,通货膨胀率,PC,1,LRPC,6%,3%,PC,2,4%,5%,A,B,C,13,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.2.5,菲利普斯曲线的破灭,通货膨胀率,(,年百分比,),失业率,(,百分比,),20,世纪,70,年代初期：,虽,然通货膨胀率很高，失业率还是在上升,费里德曼和菲利普斯解释：人们对通货膨胀的预期赶上了现实,1961,63,65,62,64,66,67,68,69,70,71,72,73,14,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35,.3,菲利普斯曲线,的移动：,供给冲击,供给冲击：,直接改变企业的成本和价格，使经济中的总供给曲线移动，进而使菲利普斯曲线移动的事件,例如：石油价格的大幅上涨,短期,菲利普斯曲线移动的的原因：,（,1,）,预期通货膨胀率的变动（复习）,（,2,）,供给冲击,不利的总供给变动，对于决策者有什么影响？,15,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,供给冲击如何移动菲利普斯曲线,失业率,通货膨胀率,SRAS,向左移动，价格上升，产出与就业下降,随着菲利普斯曲线向右移动，通货膨胀率与失业率都上升,Y,P,SRAS,1,AD,PC,1,PC,2,A,B,SRAS,2,A,Y,1,P,1,Y,2,B,P,2,16,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,不利的总供给变动，对于决策者有什么影响？,回答：,菲利普斯曲线,移动到,PC,2,曲线上，决策者面临着在反通货膨胀和反失业之间的艰难选择。,如果紧缩总需求降低通货膨胀，将进一步增加失业。,如果扩大总需求减少失业，将进一步提高通货膨胀率。,17,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,20,世纪,70,年代,的,石油价格冲击,美联储用更快的货币增长来抵消1973年的第一次石油价格冲击,结果：高预期通货膨胀使菲利普斯曲线进一步向右移动,1979,年，石油价格再次上涨，联储面临更艰难的权衡取舍,38.00,1/1981,32.50,1/1980,14.85,1/1979,10.11,1/1974,$3.56,1/1973,每桶原油价格,18,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,20,世纪,70,年代,的,石油价格冲击,通货膨胀率,(,年百分比,),失业率,(,百分比,),供给冲击和预期通货膨胀率的上升使联储面临更艰难的权衡取舍,1972,73,74,75,76,77,78,79,80,81,19,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4,降低,通货膨胀的代价,为降低通货膨胀率，美联储必须降低货币增长率，以减少总需求,短期：产出下降，失业上升,长期：产出与失业回到各自的自然率水平,20,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,反通货膨胀的货币政策,紧缩性货币政策使经济从,A,点移到,B,点,随着时间的推移，预期通货膨胀下降，菲利普斯曲线向下移动,在长期中，经济回到,C,点：自然失业率，较低的通货膨胀率,失业率,通货膨胀率,LRPC,PC,1,自然失业率,A,PC,2,C,B,21,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,降低通货膨胀的代价,反通货膨胀要忍受一段时间的高失业与低产量,牺牲率：,在通货膨胀减少一个百分点的过程中每年产量损失的百分点数,牺牲率一般估算：,5,就是说通货膨胀率每减少一个百分点，在这种转变中每年必须牺牲的产量是,5%,这种降低通货膨胀的代价可以在几年之内分摊，例如：为使通货膨胀率降低,6,个百分点,可以牺牲一年,GDP,的,30%,或者牺牲三年内每年,GDP,的,10%,22,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4.2,理性预期与无代价地,反通货膨胀,理性预期：,当人们在预测未来时，可以充分运用他们所拥有的全部信息，包括有关政府政策的信息的理论,早期支持者：罗伯特,卢卡斯（,Robert Lucas,），托马斯,萨金特,(Thomas Sargent),，罗伯特,巴罗（,Robert Barro,）,意味着反通货膨胀的成本可能要小得多,23,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4.2,理性预期与无代价,地,反通货膨胀,如果联储向每个人做出降低通货膨胀的可信承诺,那预期通货膨胀会下降，短期菲利普斯曲线向下移动,结果：反通货膨胀引起的失业比传统牺牲率估计的要小,24,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4.2,沃,尔克的反通货膨胀,美联储主席保罗,沃尔克,在经济高通货膨胀与高失业的,1979,年底被任命为美联储主席,转而实行反通货膨胀的政策,1981-1984,年：,由于当时实行扩张性的财政政策，联储必须实行,非常,紧缩的货币政策来降低通货膨胀,反通货膨胀成功：通货膨胀率从,10%,降到,4%,，但却以高失业率为代价,25,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,沃尔克的反通货膨胀,通货膨胀率,(,年百分比,),失业率,(,百分比,),反通货膨胀的代价非常高,在,1982-1983,年，失业率接近,10%,1979,80,81,82,83,84,85,86,87,26,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4.4,格林斯潘时代,1986,年：石油价格下降了50%,结果,:,通货膨胀下降，失业减少,1989,-1990,年经济现象和政策：失业率下降，通货膨胀上升，美联,储提高利率，引起经济的微小衰退,长期的经济结果：,20,世纪,90,年代，,失业率和通货膨胀都下降,格林斯潘,联邦公开市场委员会主席,1987,.8-2006.1,27,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4.4,格林斯潘时代,2001,年：不利的需求冲击（网络股市泡沫的结束，,9.11,恐怖主义袭击、公司财务丑闻）使美国经济经历了十年中的第一次衰退，失业上升，政策决策者用扩张性的货币政策与扩张性的财政政策帮助结束了这次衰退,28,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,35.4.4,格林斯潘时代,通货膨胀率,(,年百分比,),失业率,(,百分比,),在格林斯潘担任美联储主席的大部分时间里，通货膨胀与失业率都较低,1987,90,92,2000,94,96,98,06,02,05,29,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,伯南克的挑战（自己看）,总需求冲击：,次贷危机，住房价格下降，大量丧失赎权，金融机构处于困境,总供给冲击：,食品,/,农产品价格上涨，如每蒲式耳玉米的价格从,2005-2006,年的,2.10,美元上涨到2,008,年,5,月的,5.76,美元,石油价格上涨,每桶原油价格：,2004,年,2,月的,35,美元到,2008,年,6,月的,134,美元,从,2007,年,6,月到,2008,年,6,月：,失业率从,4.6%,上升到,5.5%,CPI,通货膨胀率从,2.6%,上升到,4.9%,30,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,结论,本章的理论是,20,世纪许多最优秀的经济学家的思想,他们告诉我们通货膨胀与失业率：,在长期中是无关的,通货膨胀率主要取决于货币供给的增长率,自然失业率取决于最低工资法，工会的市场势力，效率工资以及寻找工作的有效性,短期中是负相关的,受预期影响，预期在经济从短期向长期调整过程中起着相当重要的作用,31,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,复习题,:1.2,问题与应用,:1.2,32,通货膨胀与失业之间的短期权衡取舍,