2025年中国基建投融资市场年报.pdf

明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 i 前前 言言 2025 年，中国基建投融资市场站在了变革与机遇交织的关键节点，宏观经济调整、政策导向升级、技术创新迭代与市场需求转型多重力量交织，推动行业从“规模扩张”向“质量提升”深度转型。这一年，地方债务管控进入纵深推进阶段，隐性债务置换与风险化解成为重要工作主线；新型城镇化建设持续深化，城市更新、县域经济配套基建需求旺盛；“双碳”目标加速落地，绿色低碳成为基建项目核心考量；数字经济与实体经济深度融合，数据要素市场化配置为行业注入全新动能，多重背景下，基建投融资领域既面临存量资产盘活压力与增量项目提质要求的双重考验，也迎来政策创新、模式迭代与技术赋能的多重机遇。从市场运行来看，投资类与施工类项目呈现鲜明的“区域分化、行业聚焦、模式转型”特征，其中，投资类项目全年成交规模达 2.06 万亿元，特许经营模式凭借其市场化、可持续的优势成为主流选择，四川、贵州等省份依托重大交通、市政项目支撑市场活力，其中四川以 2174 亿元的成交规模位居全国前列，交通运输、城镇综合开发两大领域合计占比约八成，成为投资核心赛道。施工类项目以 9.5 万亿元的成交规模夯实市场底盘，国有企业仍占据主导地位。民营企业在市场中同样表现活跃，广东、山东、浙江等省份依托区域发展战略推动项目集中落地，城镇综合开发、保障性安居工程、市政工程等民生领域持续发力，不仅为稳投资、保就业提供重要支撑，更助力民生福祉持续改善。区域发展上，东部省份凭借经济基础与政策红利保持领先，中西部地区依托重大项目实现差异化突破，形成“多点开花、梯度推进”的发展格局。政策层面，“激活民间投资”“严控债务风险”“推动绿色转型”“深化要素改革”四大主线贯穿全年。国办发20251 号文规范政府投资基金发展；国办发202538 号文拓宽民间资本准入空间，收费公路 PPP新机制强化民营参与保障，从“准入”到“融资”再到“退出”，构建起民间投资全链条支持体系；海洋能规模化利用、交通与能源融合发展等政策推动绿色基建落地，工业园区绿色转型与“双碳”目标深度衔接；数据要素市场化配置试点、数据资产化路径探索，为基建投融资注入“数字化”新动能。本报告旨在从“数据、政策、专题、展望”深入剖析 2025 年中国基建投融资市场的全貌，并展望 2026年基建投融资热点及趋势。报告对政策环境、市场规模、项目分布等维度的系统研究，揭示市场运行的内在规律与发展脉络。同时，报告聚焦行业热点，针对 PPP 新机制落地、“三资三化”存量盘活、数据资产证券化等关键领域，通过专题研究与典型案例剖析，提炼可复制、可推广的实操路径，为政府部门、国有企业、民营企业、金融机构等市场参与者提供决策参考，助力各方在基建投融资领域实现高效资源配置与可持续发展。本报告综合运用多种研究方法，确保研究结果的全面性、准确性与深度洞察。通过对国家统计局、发改委、央行等政府部门发布的官方文件、统计数据进行系统梳理，深入解读政策导向与宏观经济形势对基建投融资市场的影响。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 ii 目录目录 前 言.i I.明树数据.1 一、投资类项目市场成交情况分析.1(一)2025 年月度成交项目分析.1(二)2025 年成交项目分区域分析.2(三)2025 年成交项目分行业分析.5(四)2025 年不同模式成交情况分析.7(五)2025 年不同性质社会资本成交情况分析.9 二、施工类项目市场成交情况分析.10(一)2025 年月度成交项目分析.10(二)2025 年成交项目分区域分析.11(三)2025 年成交项目分行业分析.12(四)2025 年不同性质社会资本成交情况分析.13 三、投资类项目市场成交年度榜单.14(一)2025 年十大社会资本投资人.15(二)2025 年不同所有权背景十大社会投资人.15(三)2025 年重点行业十大社会投资人.16(四)2025 年单体项目投资规模排名.17(五)2025 年重点行业十大项目统计.17 四、央企历年累计成交投资类项目情况分析.19 II.明树整理.28 一、2025 年基础设施及投融资领域政策概述.28 二、中央层面重要政策解读.32 III.明树研究.40 一、重构合规防线，激活民间投资：PPP 新机制落地路径与实战赋能.40 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 iii (一)破解项目落地瓶颈从政策解读到标准动作.40(二)特许经营市场回响特许经营项目市场参与情况与问题剖析.41(三)实操破局特许经营项目落地全过程解决方案.42(四)总结.43 二、“三资三化”破局：万亿存量资产盘活的路径与实践.43(一)时代背景：“三资三化”存量资产盘活的战略选择.43(二)核心解码：“三资三化”的概念内涵与核心意义.44(三)政策护航：国家层面存量资产盘活政策体系与解读.45(四)标杆实践：“三资三化”改革典型案例参考.46(五)风险防控与长效机制：确保改革行稳致远.47 三、数据资产化路径与数据资产证券化（ABS）市场专题研究.47(一)数据资产的发展背景与基础理论.48(二)数据资产化全流程实施路径.48(三)数据资产证券化操作实务.50(四)数据资产化及数据资产证券化案例.50(五)数据资产的风险识别与应对.52(六)数据要素市场的发展趋势.53 四、止损、脱困与再生：存量 PPP 项目效能诊断、合规整改与风险化解全方案.53(一)风险识别与处置先手棋存量项目“全面体检”方法论.53(二)攻坚破局实务操作：化债背景下存量合同变更与利益重构.55(三)效能再造与价值持续：从“被动维稳”转向“主动增值”的资产管理.56(四)结论.56 五、基于 AI 多源数据融合分析的高速公路引流增收创新模式.57(一)行业痛点凸显：高速收支失衡加剧，高速公路引流模式亟待升级.57(二)模式革新：“以量定价”精准破局，实现引流增收双向赋能.57(三)精准落地：明树双轨营销方案，激活会员与大客户价值.58 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 iv (四)智能驱动：明树高速畅行平台，全流程赋能新模式落地.59(五)总结.61 六、数据驱动城市停车创新模式.61(一)行业痛点：存量低效与需求激增矛盾.61(二)模式革新：数据驱动全域运营.62(三)场景应用：创新模式全国落地实践.63(四)应用成效：经济与社会效益.64 七、低空经济是地方政府和国企再创业的第二经济曲线.64(一)政策再解读：低空经济热度趋于理智？看全国范围最新政策走向.65(二)投资再审视：低空经济投资落地情况？看全国投资建设落地数据.65(三)场景再更新：低空经济只等于送外卖？看数据视角下的创新场景.66(四)价值再评估：低空经济是地方政府和国企经济发展的第二曲线.68(五)总结.68 八、数实融合与全球链接：中国企业 RWA 出海与数据合规实践路径发展报告.69(一)宏观机遇：数字经济时代的全球化新视野.69(二)明树方案：构建连接实物资产与数字世界的“信任桥梁”.69(三)实践路径：企业如何稳健实现资产数字化出海？.70(四)垦丁律所新加坡办公室合规指导意见书.71(五)总结.73 IV.明树展望.74 一、2025 年基建市场发展总结.74(一)整体宏观发展环境.74(二)基建市场成交情况.75(三)政策概述.75(四)行业热点.77 二、2026 年市场趋势展望.78 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 v (一)基建市场成交展望.78(二)基建市场投融资机制展望.79(三)热点展望.80 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 1 I.明树数据明树数据 本报告中基建项目数据分析，分为两个口径：（1）投资类项目是指明树数据通过市场公开途径汇总收集的已确定中标单位的 PPP、特许经营、EPC+F、EPC+F+O、股权投资+施工总承包等承包企业有权益性资金投入的项目。（2）施工类项目是指明树数据通过市场公开途径汇总收集的已确定中标单位的中标规模1 亿元，EPC、EPC+O、施工总承包、设计施工总承包、其他等施工项目，不包含设备采购项目。（3）数据来源：地方公共资源交易服务平台、中国政府采购网、中国招标投标服务平台等公开数据源。本报告中数据统计时间截至 2025 年 12 月 31 日。一、一、投资类项目投资类项目1市场成交情况分析市场成交情况分析(一一)20252025 年月度成交项目分析年月度成交项目分析 2025 投资类项目共成交投资类项目共成交 1255 项，总成交规模项，总成交规模 2.06 万亿元。万亿元。从月度走势看，1 月份项目规模和项目数量均表现突出，2 月至 5 月项目成交规模急剧下降，6 月开始项目规模呈波动上升趋势，10 月又开始呈现下降趋势，11 月是全年中项目规模成交最少的月份。2025 年是中国经济“十四五”规划收官之年，也是地方政府财政压力持续承压、中央强化债务风险管控的关键一年。在此背景下，基建投融资市场整体呈现“总量收缩、节奏波动”的鲜明特征。总量收缩。受地方财政紧平衡、隐性债务监管趋严及社会资本参与意愿下降等多重因素影响，2025 年全国基建类项投资类成交数量与规模较 2024 年下滑。2025 年投资类项目共成交 1255 项，总成交规模 2.06万亿元。节奏波动。投资类项目呈现前高后低、中间疲软发展态势。受益于 2024 年底项目储备集中释放及年初财政资金到位较快，2025 年 1 月成为全年投资类项目成交峰值月，2 月至 5 月受地方政府融资平台融资受限、社会资本对长期回报预期悲观及 PPP 项目入库审批节奏放缓等因素叠加影响，项目成交规模急剧下降，6 月在政策驱动下的弱复苏，随着超长期特别国债发行实施，开始项目规模呈波动上升趋势，1012 月再度走弱，11 月是全年中项目规模成交最少的月份。1 投资类项目是指明树数据通过市场公开途径汇总收集的已确定中标单位的 PPP、特许经营、EPC+F、EPC+F+O、股权投资+施工总承包等承包企业有权益性资金投入的项目。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 2 图图 I-1 2025 年年投资类投资类项目项目月月度成交情况统计图度成交情况统计图 (二二)2022025 5 年成交项目分区域分析年成交项目分区域分析 2025 年，成交项目数量方面，贵州成交投资类项目数量最多，共成交贵州成交投资类项目数量最多，共成交 129 项项，成交项目规模方面，四川成交规模最大四川成交规模最大，共成交 2174 亿元。相比于 2024 年，2025 年大部分地区成交项目数量和规模出现了不同程度的下降趋势，也有部分地区成交项目数量和规模出现了相反的趋势，新疆、陕西、浙江、山西、四川、安徽、福建新疆、陕西、浙江、山西、四川、安徽、福建等近一半地区成交项目数量和规模均呈现下降趋势。2025 年，在全国基建投融资市场整体承压的背景下，各地区投资类项目的成交表现呈现结构性分化。全年共 17 个省（自治区、直辖市）的成交项目数量或规模均出现下滑，而部分省份则凭借独特的资源禀赋或政策机遇实现了逆势增长。2025 年的区域分析呈现“西升东降、南稳北弱、中部承压”的新格局。西部（四川、甘肃、内蒙古）凭借国家战略赋能和资源优势，在规模上实现突破或维持高位。东部沿海发达省份（浙江、福建等）虽有雄厚基础，但在严控地方债务和转型压力下，市场活跃度普遍下滑。中部省份（安徽、湖北）表现相对稳健，但仍出现整体下行趋势。东北及青藏高原地区则持续处于市场边缘，缺乏有效的增长引擎。成交数量：西南地区领跑。2025 年，从成交项目数量来看，贵州的成交数量高居全国榜首，贵州的成交数量高居全国榜首，共成交共成交 129129项，项，成为最活跃的投资类项目市场；云南紧随其后，排名第二，共成交 125 项，其余地区成交数量均在 80项以下。成交规模：战略大省主导，交通项目驱动总量。从成交项目规模来看，单体项目的体量差异巨大，少数，单体项目的体量差异巨大，少数省份凭借超大型项目占据了市场主导地位。四川成交项目规模最多省份凭借超大型项目占据了市场主导地位。四川成交项目规模最多，以以 21742174 亿元的成交规模雄踞全国第一亿元的成交规模雄踞全国第一；湖北、安徽、甘肃湖北、安徽、甘肃等地也表现不俗，成交规模位居全国前列，湖北和安徽受益于长江经济带和中部崛起战，湖北和安徽受益于长江经济带和中部崛起战略，甘肃的成交规模实现略，甘肃的成交规模实现 118%118%的同比激增，主要源于国家对西部陆海新通道及新能源基地配套基础设施的的同比激增，主要源于国家对西部陆海新通道及新能源基地配套基础设施的巨额投入。规模洼地同样明显，巨额投入。规模洼地同样明显，2025 年投资类项目市场冷点集中在经济发达但土地财政依赖度高或人口稀少的地区，成交数量和规模较少的地区主要包括：吉林、北京、上海、西藏、青海吉林、北京、上海、西藏、青海，其中青海投资类项目成明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 3 交仅 1 项，成交规模为 0.03 亿元。2025 年全国各地区投资类项目成交情况可见图 I-2。图图 I-2 2025 年各地区投资类项目成交情况统计图年各地区投资类项目成交情况统计图 同比变化：冰火两重天，区域分化加剧。与 2024 年相比，各地区的市场走势出现了截然不同的分化，区域市场的分化不仅是量的增减，更是质的转变。市场正从追求项目数量的“广撒网”模式，向聚焦重大项目、提升项目质量的“精耕细作”模式演进。一是全面下滑区域。近一半地区，包括新疆、陕西、浙江、山新疆、陕西、浙江、山西、四川、安徽、福建西、四川、安徽、福建等，无论在项目数量还是成交规模上均呈现双降趋势。这反映出即便是在传统基建大省，也面临着社会资本信心不足、财政配套资金紧张等共性难题。值得注意的是，尽管四川总规模全国第一，但其同比也呈下降趋势，说明其高基数下的增长已显乏力。二是量缩价增区域。以内蒙古内蒙古为代表，出现了典型的“量缩价增”现象。其成交项目数量同比下降 36%，但成交规模却逆势飙升 183%，表明当地市场正从“多而小”的分散模式，转向聚焦于少数几个体量巨大、战略意义强的核心项目。此外，内蒙古、江西、海内蒙古、江西、海南、黑龙江、河北、湖北、湖南、贵州、重庆、天津南、黑龙江、河北、湖北、湖南、贵州、重庆、天津等地的成交规模出现不同程度的上涨，显示出在特定政策红利（如中部地区高质量发展、自贸港建设）下，局部市场的活力被有效激发。2024 和 2025 年各地区投资类项目成交数量与规模对比情况可见图 I-3 和图 I-4。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 4 图图 I-3 2024 和和 2025 年各地区投资类项目成交数量对比图年各地区投资类项目成交数量对比图 图图 I-4 2024 和和 2025 年各地区投资类项目成交规模对比图年各地区投资类项目成交规模对比图 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 5 (三三)2022025 5 年成交项目分行业分析年成交项目分行业分析 2025 年市政工程市政工程投资类项目成交数量最多，为 474 项。交通运输投资类项目成交规模最高，高达 1.37 万亿元。与 2024 年相比，体育、体育、农业农业、能源、交通运输和能源、交通运输和其他等行业的项目成交其他等行业的项目成交数量呈增长趋势数量呈增长趋势。成交规模方面，体育、能源、农业、交通运输和其他等体育、能源、农业、交通运输和其他等行业的成交项目行业的成交项目规模呈现增长趋势规模呈现增长趋势。2025 年，在全国投资类项目总成交规模收缩的背景下，基建投融资市场已进入“挤水分、回本源”的新阶段，行业结构呈现“三极主导、多点萎缩”的鲜明特征，市场资源正加速向市政、交通、综合开发这三个具有天然经营属性或强政府信用背书的领域聚集。三大行业成交规模合计占比高达 88%，成为支撑市场的绝对支柱，而其他传统领域则普遍承压，新兴领域尚处培育期。行业结构的高度集中化，反映出在当前风行业结构的高度集中化，反映出在当前风险偏好下，市场资金只愿流向现金流可预测、资产可抵押、退出路径相对明确的领域险偏好下，市场资金只愿流向现金流可预测、资产可抵押、退出路径相对明确的领域，这既是市场理性的这既是市场理性的体现，也暴露了基建投融资模式创新的瓶颈体现，也暴露了基建投融资模式创新的瓶颈。2025 年，在全国投资类项目的行业分布中，市政工程以绝对优势成为最活跃的领域，全年成交数量高达 474 项，占总投资类项目数量（1255 项）的 37.8%。这一现象深刻反映了地方政府在财政紧平衡背景下，将城市内部提质更新作为稳定投资、改善民生的核心抓手。紧随其后的是生态建设和环境保护（176 项）、交通运输（157 项）以及城镇综合开发（105 项），虽然这三大领域的项目数量虽远不及市政工程，但仍是市场的重要组成部分。其中，生态环保项目多与流域治理、固废处理相关；交通运输项目则高度集中于高速公路等可经营性资产；城镇综合开发则主要体现为片区整体打包的城市更新模式。值得注意的是，除上述四个行业外，其余所有细分行业的成交数量均未能突破 100 项，显示出市场广度的急剧收缩和资源向头部领域的高度集聚。从成交规模看，行业格局呈现出与数量呈现截然不同的景象。交通运输行业以 1.37 万亿元的成交额跃居首位，占总投资类项目总规模（2.06 万亿元）的 66%。这一压倒性优势主要源于多个省份推出的超大型高速公路特许经营项目包，这些项目单体投资动辄数百亿甚至上千亿元，通过 BOT/ROT 等模式成功撬动了社会资本。相比之下，尽管市政工程项目数量最多，但其成交规模为 0.16 万亿元，仅占总量的 7.8%，凸显了其“多而小”的特征。城镇综合开发则以 0.28 万亿元的规模位居第二，占比 13.6%，这类项目通常以片区整体开发的形式出现，体量远大于单个市政项目，但数量较少。两者合计占比约 21.4%，与交通运输形成“一超多强”的鲜明对比。2025 年的市场冷点同样清晰可见。社会保障、文化、政府基础设施和科技这四大行业全年未有投资类项目成交。这一“零成交”状态或可揭示当前市场化投融资模式的边界：领域或因公益属性过强（如社会保障、基础教育）、或因缺乏稳定现金流和有效回报机制（如纯文化场馆、政府办公楼）、或因技术迭代快、风险高（如前沿科技基础设施），难以满足社会资本对风险与收益的基本要求。各行业投资类项目成交情况可见图 I-5。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 6 图图 I-5 2025 年各行业投资类项目成交情况统计图年各行业投资类项目成交情况统计图 与 2024 年相比，体育、农业、能源、旅游、交通运输和其他等行业的项目成交数量呈增长趋势，文化、体育、农业、能源、旅游、交通运输和其他等行业的项目成交数量呈增长趋势，文化、政府基础设施和社会保障行业两年均未有项目成交，其余行业的项目成交数量均呈下降趋势政府基础设施和社会保障行业两年均未有项目成交，其余行业的项目成交数量均呈下降趋势。体育、能源、农业、交通运输以及其他等行业不仅数量增长，其成交规模也同步扩张。尤为引人注目的是体育行业，其成交规模实现了 1146%的爆炸式增长。尽管其绝对值依然较小，但这标志着地方政府开始尝试将大型体育场馆、赛事 IP 与片区开发、商业运营相结合，探索新的商业模式。交通运输行业凭借前述的巨型项目，规模增长最为显著，是拉动全国总量的关键力量。反之，其余所有行业的成交规模均下滑。其中，科技行业下降最为明显，成交规模同比下降 100%，即从 2024 年尚有少量示范项目，到 2025 年完全归零，凸显了在当前风险偏好下，市场对高不确定性、长回报周期的科技基础设施投资持极度谨慎态度。作为社会事业领域的养老行业在 2025 年有 2 项投资类项目成交，总规模为 1.28 亿元。表明在人口老龄化加速的背景下，部分地方政府正尝试通过公建民营、特许经营等方式，引入专业社会资本参与普惠型养老服务设施建设。成交数量和规模较低说明，该模式可能处于早期探索阶段，距离规模化、市场化运作仍有很长的路要走。2024 和 2025年各行业投资类项目成交数量和规模对比情况可见图 I-6 和图 I-7。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 7 图图 I-6 2024 和和 2025 年各行业投资类项目成交数量对比图年各行业投资类项目成交数量对比图 图图 I-7 2024 和和 2025 年各行业投资类项目成交规模对比图年各行业投资类项目成交规模对比图 (四四)20252025 年不同模式成交情况分析年不同模式成交情况分析 2025 年年从成交项目规模来看，特许经营占据最大份额从成交项目规模来看，特许经营占据最大份额，从成交项目数量来看，其他投资类项目占据最大份额。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 8 2025 年不同模式的成交情况呈现“一超多弱”的现象。其中，特许经营模式凭借其政策合规性与强现金流属性，已成为基建投融资市场的“主航道”；而 EOD 等创新模式虽获政策支持，但在现实经济环境下仍处于“探索期”，难以撼动主流格局。传统 PPP 模式则已基本退出历史舞台，EPC+F 等“伪模式”因隐含政府隐性债务风险而被严格限制。未来，模式的选择将更加务实，能否构建真实、可持续的经营性现金流，将成为决定一个项目能否成功落地的通行证。2025 年，在全国投资类项目的成交格局中，特许经营模式以压倒性优势成为市场绝对主导。这一现象并非偶然，而是在地方政府严控隐性债务、社会资本风险偏好急剧下降、以及中央推动基础设施高质量发展的多重约束下，市场自发选择的“最优解”。特许经营模式因其不形成政府支出责任、不纳入财政承受能力论证、且依托项目自身经营性现金流的核心特征，完美契合了当前“不新增隐性债务”的刚性政策红线。从具体数据看，特许经营模式的主导地位在规模维度上体现得尤为极致。全年共有 415 个项目采用该模式，占总投资类项目总数（1255 项）的 33%。其成交规模高达 9613 亿元，占总投资类项目总规模（2.06万亿元）的 47%。这一“数量不过四成，规模近五成”的巨大反差，清晰地揭示了特许经营项目的典型特征体量巨大、高度集中于强现金流领域。这些项目几乎全部集中在交通运输（尤其是高速公路）和少数具备稳定收费机制的市政公用事业（如大型污水处理厂、跨区域引调水工程）领域。单个项目的平均规模超过十亿元，远高于其他任何模式，成为支撑 2025 年基建成交大盘的“定海神针”。图图 I-8 2025 年不同模式投资类项目成交情况统计图年不同模式投资类项目成交情况统计图 明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 9 (五五)2025 年不同性质社会资本成交情况分析年不同性质社会资本成交情况分析2 2025 年，从社会资本性质来看，国有企业国有企业（包括地方国企、央企和央企下属公司、其他国企）在市场中仍占据较大的份额在市场中仍占据较大的份额，投资类投资类项目项目成交成交规模达规模达 1.97 万亿元万亿元，在全部投资类项目中占比 95.49%。2025 年社会资本的结构性变迁呈现“国重民轻、央地协同”的现象。地方国企已成为维系基建投资基本盘的“主力军”，央企则聚焦于国家战略层面的“顶梁柱”，而民营企业则被挤压至市场的“边缘地带”。这一格局既是当前特殊经济金融环境下的理性选择，也潜藏着市场化机制弱化、创新活力不足的长期隐忧。未来，如何在守住不新增隐性债务底线的同时，通过 REITs、ABS、混合所有制改革等工具，重新激发多元社会资本的参与活力，将是破局的关键所在。其中，地方国企的主导地位在规模维度上表现得尤为突出。全年共有 781 个投资类项目由地方国有企业作为社会资本方牵头实施，占总投资类项目总数（1255 项）的 62%；其参与项目的成交总规模更是高达1.54 万亿元，占总投资类项目总规模（2.06 万亿元）的 75%。这一“数量接近三分之二，规模近八成”的分布，揭示了地方国企参与项目的典型特征：不仅数量众多，且普遍承接体量巨大的核心项目。这些项目多集中于高速公路、城市更新、大型市政公用事业等关键领域，往往由省级交通投资集团、城投集团、央企及其下属公司。地方国企凭借其与政府天然的信用纽带、对本地资源的掌控力以及承担政策性任务的职能定位，成为当前环境下最可靠、最高效的项目实施主体。图图 I-9 2025 年投资类项目成交社会资本性质统计图年投资类项目成交社会资本性质统计图 2 社会资本成交情况是以社会资本在当年独立中标或作为联合体牵头方中标的投资类项目规模为准，非联合体牵头方中标的投资类项目规模未列入统计范围。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 10 二、二、施工类施工类项目项目3市场成交情况分析市场成交情况分析(一一)2025 年月度成交项目分析年月度成交项目分析 2025 年 1-11 月施工类项目的成交规模和成交数量均呈现波动起伏的状态，12 月出现显著的爆发式增长，达到全年峰值。2025 年，施工类项目共成交 23173 项，总成交规模达 9.5 万亿元。施工类项目 2025 年共成交 23173 项，总成交规模达 9.5 万亿元。与投资类项目受制于投融资模式改革不同，施工类项目更能直接反映当年财政资金的实物工作量投放，是稳增长的直接抓手，是市场的“压舱石”。从 1-12 月项目成交情况来看（如图 I-10 所示），施工类项目的成交规模及成交数量前三季度整体呈波动起伏的状态。主要是财政资金前置发力，保障项目连续性，落实专项债等各类财政资金“提前下达、加快发行、抢抓实物工作量”的政策要求，随着各季度、各类资金的分批下达，从月度走势看，前三季度整体平稳波动。大量在年内已实质性启动或意向确定的项目，为了满足年度固定资产投资的统计考核要求和财政预算执行刚性约束，往往集中在年底完成正式招投标流程，造成施工类项目的“年底翘尾”现象。第四季度出现爆发式增长，其中 12 月份成交规模高达 1.6 万亿元。图图 I-10 2025 年施工类年施工类项目项目月月度成交情况统计图度成交情况统计图 3 施工类项目是指明树数据通过市场公开途径汇总收集的已确定中标单位的中标规模1 亿元，EPC、EPC+O、施工总承包、设计施工总承包、其他等施工项目，不包含设备采购项目。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 11 (二二)2025 年成交项目分区域分析年成交项目分区域分析 2025 年，项目成交数量和成交规模方面广东广东均为榜首，成交数量和成交规模分别成交数量和成交规模分别为为 2185项，项，0.9 万亿元万亿元。2025 年，从成交项目数量来看，广东成交施工类项目数量最多，广东成交施工类项目数量最多，共成交 2185 项；其次，山东、浙江的成交数量排第二、第三，成交项目数量分别为 1924、1737 项；另外，江苏、湖北、四川、河北、安徽的项目成交数量也较多，都达到了 1000 项以上。从成交规模来看，广东成交施工类项目规模最大，广东成交施工类项目规模最大，共成交 0.9万亿元；其次，山东、浙江成交项目规模也较大。2025 年各地区施工类项目成交情况可见图 I-11。从成交数量和成交规模来看，广东省均拔得头筹，作为财政净贡献省份，广东受化债政策的掣肘较小，财政支付能力强。叠加“百千万工程”的深入实施以及全运会场馆建设的收尾冲刺，广东保持了强劲的施工需求。“两新一重”与城市更新并举，广东的项目既包括代表“新基建”的新能源动力电池产业园，也包含大量的城市更新配套道路、老旧小区改造、农村污水治理等民生与提质类工程。这种“增量高端化”与“存量精细化”并重的投资结构，是其市场规模持续领先的关键。官方报道显示，广湛高铁、汕汕高铁、大湾区大学等一批“十四五”重点工程在 2025 年下半年迎来关键节点，跑出建设“加速度”，同样为市场注入了持续动能。山东与浙江作为东部沿海经济大省，在 2025 年施工类项目成交数量中稳居全国第二、第三位，展现出强劲且各具特色的基建活跃度。山东凭借人口基数大、地市发展均衡和黄河流域生态保护战略的深入推进，项目数量高达 1924 项，项目类型覆盖水利、交通、县域城镇化等“量大面广”的基础设施补短板工程；而浙江则聚焦高质量发展，依托长三角一体化和共同富裕示范区建设，重点推进轨道交通、未来社区、数字基建等高附加值项目。两省均具备较强的财政实力、高效的审批机制和密集的央企及本地建筑企业资源，使其在严控债务背景下仍能高效转化优质项目，成为支撑全国基建投资稳定增长的重要力量。江苏、湖北、四川、河北、安徽等省份在 2025 年施工类项目成交中表现突出，项目数量均突破 1000 项，形成全国基建投资的“第二梯队”。这一共性背后，是国家战略赋能与地方发展需求的深度耦合：江苏深度融入长三角一体化，围绕宁淮城际、北沿江高铁、通苏嘉甬高铁及苏南科创走廊推进高密度基础设施建设；湖北依托长江经济带核心枢纽地位，以武汉新城建设、武汉都市圈扩容和花湖机场国际货站配套工程带动项目放量；四川紧抓成渝地区双城经济圈建设机遇，成都双流国际机场提质改造工程、重庆江北国际机场T3B 航站楼及第四跑道工程、资中至铜梁高速公路等项目加速落地，成德眉资同城化进程持续提速；河北受益于京津冀协同发展纵深推进，尤其是雄安新区进入“五年成型”关键期，京雄高速二期、石太高速改扩建等工程全面铺开，大规模建设按下“加速键”；安徽则借力长三角一体化发展机遇，聚焦合肥综合性国家科学中心和新能源、智能网联汽车产业集群，推动园区基建、能源网络与物流枢纽同步升级。这些省份虽分处东、中、西部，但均通过承接国家战略、强化产业配套和推进城市更新，在严控债务风险的前提下实现了项目数量与质量的协同提升，成为支撑全国基建稳增长的中坚力量。2025 年各地区施工类项目成交情况可见图 I-11。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 12 图图 I-11 2025 年施工类年施工类项目分地区成交情况统计图项目分地区成交情况统计图(三三)2025 年成交项目分行业分析年成交项目分行业分析 2025 年，成交项目数量方面，市政工程市政工程数量最多，共成交 4865 项，成交项目规模方面，城城镇综合开发镇综合开发规模最大，共成交 1.7 万亿元。2025 年，从成交数量来看，市政工程施工类成交项目数量最多，成交数量达市政工程施工类成交项目数量最多，成交数量达 48654865 项，其次，城镇综合项，其次，城镇综合开发、保障性安居工程、交通运输、其他、能源施工类开发、保障性安居工程、交通运输、其他、能源施工类项目成交数量也较多，均达 2000 项以上，其余另有8 个行业成交数量均在 100 项以上；从成交规模来看，2022025 5 年城镇综合开发项目以年城镇综合开发项目以 1.71.7 万亿元的成交规模万亿元的成交规模位居第一位居第一。其次，市政工程、保障性安居工程、交通运输、能源在各行业中表现也相对突出，成交项目规模均超 1 万亿元。具体成交情况可见图 I-12。2025 年施工类项目在行业分布上呈现出“市政项目数量领先、城镇综合开发规模领跑”的鲜明特征，反映出当前基建投资正从单一工程向系统性片区开发深度演进。市政工程以 4865 项的成交数量居首，源于城市更新、地下管网改造、防洪排涝等民生短板领域进入集中整治期，项目体量小、频次高、覆盖广；而城镇综合开发以 1.7 万亿元的成交规模高居榜首，体现了地方政府将土地开发、基础设施、公共服务和产业导入“打包整合”的趋势，通过片区整体运作提升资源统筹效率和财政可持续性。与此同时，保障性安居工程、交通运输、能源等领域表现亮眼，其中交通、其他、能源领域施工项目数量均超两千项，三大领域投资规模均突破万亿，既响应了“三大工程”政策导向（尤其是保障房建设提速）、交通强国战略持续推进（如城际铁路、高速公路网完善），也契合新型电力系统和新能源基地建设带来的电网、储能等配套施工需求激增。整体来看，行业结构的变化凸显出基建投资正由“单点突破”转向“系统集成”，更加注重功能复合、明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 13 产城融合与民生保障的协同推进。图图 I-12 2025 年各行业年各行业施工类施工类项目成交情况统计图项目成交情况统计图 (四四)2025 年不同性质社会资本成交情况分析年不同性质社会资本成交情况分析4 2025 年，从社会资本性质来看，国有企业国有企业（包括地方国企、央企和央企下属公司、其他国企）在市场中仍占据较大的份额，成交项目规模达到 7.8 万亿元。从整体数据来看，2025 年国有企业（包括地方国企、央企和央企下属公司、其他国企）仍在中标社会资本中占据较大份额，成交项目规模达到 7.8 万亿元，项目数量为 17024 项。这一成绩的背后，与 2025 年复杂的市场形势以及精准的政策导向紧密相关。在经济稳增长压力与高质量发展要求并存的背景下，基建投资聚焦“补短板、强弱项”主线，重大水利、交通、能源及城镇综合开发项目集中落地，这类项目普遍具有投资规模大、建设周期长、社会效益突出的特点，对企业的资金实力、全生命周期运营能力和资源整合能力提出极高要求。国有企业凭借深厚的历史积淀、雄厚的资产基础以及与政策导向的高度契合性，在承接此类项目时具备天然优势。同时，2025 年，国家在推进“两重”建设、盘活存量资产、化解地方政府隐性债务等工作中，明确鼓励信用良好、运营能力强的国有企业在合规前提下发挥主力军作用，进一步巩固了其在基建投融资市场的主导地位。深入剖析不同性质的牵头中标企业，央企下属公司在其中占据份额最大，成交项目规模达 5.2 万亿元。央企下属公司依托央企的强大品牌影响力、丰富的技术储备以及完善的产业链布局，在市场竞争中具备独特优势。是长江流域生态修复、川藏铁路配套工程、新型电力系统建设等国家级重点项目的主力军。这些项目普遍投资体量巨大、技术壁垒高，对企业的综合实力要求严苛，而央企下属公司在投建营一体化运作、风 4 社会资本成交情况是以社会资本在当年独立中标或作为联合体牵头方中标的投资类项目规模为准，非联合体牵头方中标的投资类项目规模未列入统计范围。明树数据 2025 年中国基建投融资市场年报 14 险防控等方面的能力，恰好精准匹配项目需求，从而在成交规模上占据绝对领先地位。地方国企的成交项目规模也颇为可观，达到 2.4 万亿元。作为扎根地方的核心力量，其与属地政府协同紧密，对本土需求洞察精准。2025 年恰逢隐性债务置换关键期，叠加 4.4 万亿元专项债重点倾斜民生与超长期特别国债“两重”建设，地方国企已从单纯建设方升级为片区综合开发操盘手、存量资产盘活实施者。紧扣“补短板”主线，深度参与城市更新精细化改造、工业遗产活化、县域基建等领域，同时通过 TOT 模式盘活存量资产、平衡债务风险，也是成交规模的重要支撑。民营企业在市场中同样表现活跃，成交项目规模达 1.6 万亿元。2025 年，国家发展改革委、商务部、市场监管总局发布 关于开展市场准入壁垒清理整治行动促进全国统一大市场建设 的通知，全面清理和整改违规设置市场准入壁垒的各类不合理规定和做法，通报一批具有典型意义的违规案例，建立健全线索归集、核实整改、案例通报等长效机制，让“非禁即入”落地生根，营造公平的市场准入环境，为坚持和落实“两个毫不动摇”、构建全国统一大市场提供有力支撑。为民营企业营造了更加公平、开放的竞争环境。民营企业凭借灵活的经营机制和敏锐的市场洞察力，在竞争性领域展现出强大竞争力。尽管在整体规模上，民营企业与国有企业仍存在一定差距，但在推动产业创新、丰富市场供给、激活经济活力等方面，民营企业发挥着不可或缺的作用，成为 2025 年基建投资市场中极具活力的重要组成部分。图图 I-13 2025 年年施工类施工类成交社会资本性质统计图成交社会资本性质统计图 三、三、投资类项目市场成交年度榜单投资类项目市场成交年度榜单5 明树数据以 2025 年投资类项目数据为统计基础，发布投资类市场成交年度榜单：按照总中标规模对社 5 本报告的榜单排名：（1）企业榜单中的项目规模是该企业在各年份年独立中标或作为联合