证券投资分析.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,参考书目,1,、,证券投资基础,，,周永强,，,哈尔滨工业大学出版社,2004,年版。,2,、,证券投资,8,项戒律,，,海瑞,，中央编译出版社,2002,年版。,3,、,证券投资技术分析,，,刘德红,，,经济管理出版社,2004,年版。,4,、,证券投资分析,，,徐国祥,，,科学出版社,2006,年版。,5,、,证券投资禁忌,50,例,，,邢恩泉,，,电子工业出版社,2006,年版。,6,、,证券投资技术分析方法与应用,，,安妮,，,海天出版社,1995,年版。,2026/1/18 周日,1,证券投资分析的目的是,:,为投资决策提供依据,包括基本分析和技术分析,2026/1/18 周日,2,第四,章,证券投资基本分析,第一节,宏观经济分析,第二节,行业分析,第三节,公司分析,2026/1/18 周日,3,宏观经济分析：,判断将来的经济形势是否适合投资,;,是影响证券价格的基础因素,行业分析：,分析行业的盈利前景，选定发展前景良好的行业,;,公司分析：,在前景看好的行业中选择具有投资价值的企业,。,2026/1/18 周日,4,2006,年以来,我国股市开始了一轮牛市行情,一直延续到,2007,年,10,月份，上证指数最高达,6124.04,点，上涨行情背后的支撑是什么,2026/1/18 周日,5,2008,年,10,月,28,日，上证最低,1664.93,，之后又开始了一轮上攻行情。历时一年，最高达,3419.74.,此后虽然中间有过几次涨跌，至今，上证指数也没有超过这个点位,2026/1/18 周日,6,2026/1/18 周日,7,第一节,宏观经济分析一,、,宏观经济运行分析二,、,宏观经济政策分析,2026/1/18 周日,8,为什么要进行宏观经济分析,1.,证券市场素有,宏观经济晴雨表,之称。,2.,行业,和企业的发展受国民经济的增长与发展的速度和质量的影响。,3.,只有密切关注宏观经济形势和宏观经济政策，,才能把握大势,才能抓住证券投资的市场时期，顺势而为。,2026/1/18 周日,9,一,、,宏观经济运行分析,2026/1/18 周日,10,（一）,宏观经济运行状况对证券价格的影响,1,GDP,变动对证券市场的影响,（）,持续、稳定、高速的,GDP,增长,证券市场将呈现上升走势。,（）,高通胀下,GDP,增长,失衡的经济增长必将导致证券市场下跌。,（,）,宏观调控下的,GDP,减速增长,这时证券市场先下跌，然后呈平稳渐升的态势,2026/1/18 周日,11,（）,转折性的,GDP,变动,当,GDP,由负增长逐渐减缓并呈现正增长转变时，证券市场将由下跌转为上升；,当,GDP,由低速增长转向高速增长时，证券市场也将呈快速上升之势；,如果转折的方向相反得出相反的结果。,注意：,证券市场一般提前对,GDP,的变动作出反应，反应的是,预期,GDP,的变动,，对,GDP,进行分析时必须着眼于未来。,2026/1/18 周日,12,2,通货膨胀与证券市场,2026/1/18 周日,13,通货膨胀分类：,按每年物价上涨比例：,爬行的通胀：,1-3%,温和的通胀：,3%-6%,严重的通胀：,6%-9%,飞奔的通胀：,10-50%,恶性通胀：,50%,以上,近期我国通胀率情况一览,2026/1/18 周日,14,3,经济周期对证券价格的影响 经济总是处在周期性运动中,证券价格随周期阶段变化而波动,.,衰退,衰退,萧条,萧条,复苏,复苏,繁荣,繁荣,2026/1/18 周日,15,经济指标分析法判断经济周期,经济发展速度指标：国民生产总值、国民收入、工业产值、经济效益、投资规模及增长速度,投资的增长、规模、结构和效益指标：但投资总规模持续高速增长到一定程度，引起投资品短缺，物价上扬，则应引起注意。,政府购买力指标。政府支出增长，购买力上升，社会公共消费扩大，经济看好，反之看淡。但这还要与赤字预算的规模联系起来分析,2026/1/18 周日,16,个人消费指标。个人消费水平和消费档次的提高，消费结构的变化、社会零售商品总额的增长，都表示经济看好，反之看淡,商品价格指数,失业率：,金融市场指标：货币供应量，利率，汇率,2026/1/18 周日,17,实例：,2002,年以来，中国宏观经济出现了近年来少有的强劲增长势头，而股市从,2001,年年中的最高点下跌后却持续低迷，两者出现背离。,思考：为什么出现背离？,2026/1/18 周日,18,2026/1/18 周日,19,2001,年,6,月,14,日,2005,年,6,月,6,日,2026/1/18 周日,20,二、宏观经济政策分析,（一）财政政策与证券市场,1.,财政政策手段：,改变政府购买水平，如增减政府投资；,改变政府转移支出，如增减社会福利，增 减对农拨款；,改变税率,。,2026/1/18 周日,21,2.,财政政策对证券市场的影响,总的来说体现在两个方面,:,紧缩,财政政策的影响：证券市场价格下跌,扩张的财政政策的影响：证券市场价格上涨,2026/1/18 周日,22,以松的财政政策为例,减少税收、降低税率、扩大减税范围 增加微观经济主体的收入 刺激投资需求和消费需求 拉动社会总需求 刺激生产，增加利润 证券价格上涨。,2026/1/18 周日,23,扩大财政支出，加大财政赤字扩大总需求，刺激投资企业利润增加收入增加证券价格上涨。,减少国债发行扩大了货币流通量,扩大了社会总需求从而刺激生产证券价格上涨。,增加财政补贴扩大财政支出证券价格上涨。,2026/1/18 周日,24,我国历次印花税调整对股市的影响,2026/1/18 周日,25,(,二）货币政策与证券市场,1,货币政策工具,调整法定存款准备金率,再贴现政策,公开市场业务,目的：调节货币供给量，调控投资和消费，实现社会供给和社会需求的平衡,2026/1/18 周日,26,2,货币政策对证券市场的影响,（）,货币供应量,实行扩张性的货币政策，扩大货币供给量，会促使证券价格上扬。,反之，实行紧缩货币政策，会促使证券价格下跌。,2026/1/18 周日,27,货币供应量影响证券市场的传导机制,扩大货币供给量,企业,收入,利率,通胀,证券价格上升,2026/1/18 周日,28,（,2,）,法定存款准备金率的影响,上调法定存款准备金率，银行可用资金减少，信用紧缩，企业贷款减少，证券价格下跌,反之，下跌,2026/1/18 周日,29,（,3,）,利率变动对证券市场的影响,利率的变动与证券价格呈反方向波动。,2026/1/18 周日,30,案例,第一次加息,:93,年,5,月,15,日，周六，,存款年利率平均提高,2.18,个百分点，各项贷款利率平均提高,0.82,个百分点，,影响,:,前后两个交易日股指跌幅,3.13%,。,2026/1/18 周日,31,第二次加息,:93,年,7,月,11,日，周日，,存款利率由,93,年,5,月,15,日,9.18%,上调到,10.98%,影响,:,前后两个交易日跌幅,5.73%,。,2026/1/18 周日,32,第三次加息,:04,年,10,月,28,日，周四，,存贷款利率分别上调,0.27%,，,影响,:,前后两个交易日跌幅,1.66%,。,2026/1/18 周日,33,第四次加息,:06,年,4,月,27,日，周四，,一年期贷款基准利率上调,0.27,个百分点,存款利率保持不变，,影响,:,前后两个交易日涨幅,1.66%,。,2026/1/18 周日,34,第五次加息：,07,年,3,月,18,日，周日，,金融机构一年期存款基准利率上调,0.27,个百分点，由现行的,2.25,提高到,2.52,；一年期贷款基准利率上调,0.27,个百分点，由现行的,5.85,提高到,6.12,，,影响：加息利空使原本可能再度出现的“黑色星期一”变成了“红色星期一”，多方再度放量收出阳线。,2026/1/18 周日,35,第六次加息,5,月,19,日,央行再次上调存贷款利率,:,金融机构一年期存款基准利率上调,0.27,个百分点,;,一年期贷款基准利率上调,0.18,个百分点,影响,:,大盘低开,但又稳步上升,最终收阳,2007,年,6,次加息股市均涨。,中国人民银行从,2010,年,10,月份首次加息到,2011,年，连续,6,次加息、,9,次提高存款准备金率，加上系列楼市调控措施，各项紧缩措施全面叠加力度,不亚于,2007,年下半年政策紧度。,2026/1/18 周日,36,（）,汇率变动对证券市场的影响,本币升值股市上涨,本币贬值股市下跌,2026/1/18 周日,37,人民币升值对证券市场影响分析,1,、对行业的影响,人民币升值导致：,出口成本增加,不利出口；,进口成本降低,有利进口；,减少国外债务。,2026/1/18 周日,38,概括而言，人民币升值将对进口比重高、外债规模大、或拥有高流动性或巨额人民币资产的行业是长期利好；而对出口行业、外币资产高或产品国际定价的行业冲击较大。,2026/1/18 周日,39,受益的行业主要有：,石化、航空、高科技行业、,房地产、金融、,基础设施类等行业总体表现为利多。,受损的行业主要有：,纺织、机电、汽车、农业,影响较小或中性的有：,钢铁、煤炭、交通运输、医药、通信行业等。,2026/1/18 周日,40,2,、对资金的影响,短期对证券市场是利好,长期对证券市场是利空。,2026/1/18 周日,41,第二节 行业分析,2026/1/18 周日,42,进行行业分析的意义,挖掘最具投资潜力的行业，确定投资具体领域和具体对象。,2026/1/18 周日,43,一、行业的分类,二、行业投资分析,三、证券投资的行业选择,2026/1/18 周日,44,一、基础知识：行业的分类,（一）道,琼斯分类方法,将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业。,工业类股票包括了采掘业、制造业和商业；,运输业包括航空、铁路、公路和航运业；,公用事业主要包括电话公司、煤气公司和电力公司。,2026/1/18 周日,45,（二）从产业发展与经济周期性分,成长型行业：计算机、打印机制造业,同方股份，航天信息,周期型行业：具有收入弹性的行业，航空运输，旅游。珠宝业、耐用品制造业。,老凤祥,防御型行业：收入和利润较为稳定，食品业、公用事业、医药。三全食品，上海医药,2026/1/18 周日,46,（三）根据产业未来发展前景分,朝阳产业：生物制药、高科技,夕阳产业：钢铁业、纺织业,（四）按照产业所采用技术的先进程度分,新兴产业：以微电子技术、基因工程技术、海洋工程技术、太空技术为基础的产业,传统产业：如资源型产业,（五）按照产业的要素集约程度分,资本密集型、技术密集、劳动密集型。,2026/1/18 周日,47,我国的战略性新兴产业,节能环保、,新一代信息技术,、生物、,高端装备制造,、新能源、新材料和新能源汽车七个产业,2026/1/18 周日,48,（六）我国证券市场的行业划分,1.,上证指数分类法：,分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类。,2.,深证指数分类法：,分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。,2026/1/18 周日,49,上市公司的行业划分,根据上市公司的营业收入分,A,农、林、牧、渔业；,B,采掘业；,C,制造业；,D,电力、煤气及水的生产和供应业；,E,建筑业；,F,交通运输、仓储业；,G,信息技术业；,H,批发和零售贸易；,I,金融、保险业；,J,房地产业；,K,社会服务业；,L,传播与文化产业；,M,综合类。,2026/1/18 周日,50,二、行业投资分析,（一）行业的生命周期分析,初创期,新技术、市场垄断、高风险、高收益,适合投机，适合于风险投资者介入。,.,创业板市场,成长期,稳步增长，高于整体经济的发展速度,适合于价值投资者介入。,2026/1/18 周日,51,3,成熟期,与整体经济发展速度同步，稳定的现金流收入,适合于收益型投资者介入。,衰退期,发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢慢萎缩,不宜不介入。,2026/1/18 周日,52,初创期,成长期,成熟期,衰退期,高风险、,高收益阶段,市场需,求不断,扩大,行业利润,含有垄断,成分，新,企业进入,难度较大,新产品或替代品,出现，原行业市,场需求下降,2026/1/18 周日,53,（二）行业的市场结构分析,完全竞争,垄断,垄断竞争,寡头垄断,2026/1/18 周日,54,1.,完全竞争行业,主要以初级产品为主，产品的附加值低，技术含量低。,企业间的竞争十分激烈，投资风险很大。,选择今后有可能成为该行业霸主的企业进行投资。,2026/1/18 周日,55,2.,垄断竞争行业,主要以制造品为主，产品的附加值和技术含量存在较大的差异；,少数企业因其巨大的市场占有率、驰名的品牌、良好的公众形象，在市场中占有垄断地位。,选择占有垄断地位的企业进行投资。,2026/1/18 周日,56,3.,寡头垄断行业,主要以基础原材料工业、资金密集型产业和国家支柱型制造业为主，产品较为单一，投资壁垒较大，进入成本较高，企业数量较少。,在寡头垄断行业中，就要选择朝阳产业进行投资。,2026/1/18 周日,57,4.,完全垄断行业,主要以公用事业、大型基础建设、独有技术产业为主，产品单一，投资壁垒很大，进入成本很高，企业数量几乎独一。,稳健的投资者可以以选择公用事业为主；而敢于冒高风险，追逐高利润的投资者可以以选择高科技为主的新兴产业。,2026/1/18 周日,58,（三）经济周期与行业分析,1.,增长型行业,与经济周期无关，呈增长形态。如：依靠技术进步的高科技行业。,2.,周期型行业,与经济周期紧密相关。如：耐用品消费品业。,3.,稳定型行业,受经济周期的影响小。如：公用事业、食品业。,2026/1/18 周日,59,（四）影响行业兴衰的主要因素,1,、技术进步,技术对一个行业的生存与发展是致命的，落后产业一定会被先进产业所替代。,2026/1/18 周日,60,（,1,）政府管制,（,2,）政府的反垄断政策,（,3,）政府行业扶植政策,2,、政府的产业政策,2026/1/18 周日,61,3,、社会习惯的改变,社会观念、社会习惯、社会趋势的变化对使一些行业衰退而又激发新兴行业的发展。,2026/1/18 周日,62,三、证券投资行业的选择,1,、顺应产业结构演进趋势；,2,、正确理解国家的产业政策。,2026/1/18 周日,63,附 区域分析,上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关。,通过分析上市公司所在区域的自然条件、资源状况、产业政策、政府扶持力度等方面来考察上市公司发展的优势和后劲，判断其投资价值。,2026/1/18 周日,64,一、中国的主要经济区域,二、区域对证券市场的影响,三、,板块效应,2026/1/18 周日,65,一、,中国的主要经济区域,在我国经济区划理论中，将全国划分为三大经济区域，即东部地区、中部地区和西部地区。,2026/1/18 周日,66,东部地区,东部地区包括北京、天津、河北、辽宁、,上海、江苏、浙江,、,山东、福建、广东、海南共,11,个省区。,该地区国土面积约占,14%,，人口约占,41%,，国民生产总值约占,52%,，是我国经济最发达的地区。,长三角定位为我国综合实力最强经济中心。,2026/1/18 周日,67,2026/1/18 周日,68,中部地区,中部地区包括黑龙江、吉林、山西、河南、湖北、湖南、安徽、江西共,8,省区。该地区国土面积约占,30%,，人口约占,36%,，国民生产总值约占,32%,，经济水平低于东部地区，高于西部地区。,2026/1/18 周日,69,2026/1/18 周日,70,西部地区,西部地区包括陕西、宁夏、青海、甘肃、新疆、内蒙古、四川、重庆、云南、贵州、广西、西藏共,12,省区。该地区国土面积约占,56%,，人口约占,23%,，国民生产总值约占,16%,，是我国经济落后地区。,2026/1/18 周日,71,2026/1/18 周日,72,二、区域对证券市场的影响,（一）资金的流向一直有从北向南和从西到东的趋势,（二）经济越发达的地区上市公司越多。,（三）同一区域的股票常出现连动的现象。,2026/1/18 周日,73,三、板块效应,（一）股票板块,股市的,“,板块,”,效应是我国证券市场的特殊现象。,指某些股票因为有某一共同特征而被人为地分类在一起。,2026/1/18 周日,74,共同特征有：,地理上的，例如“江苏板块”、“浦东板块”；,业绩上的，如“绩优板块”；,经营行为方面的，如“重组板块”；,行业分类方面的，如“钢铁板块”、“科技板块”、“金融板块”、“房地产板块”等等,2026/1/18 周日,75,（二）,“,板块”的分析方法,纵向比较法,将热点“板块”中的公司按业绩、股本、地区进行排队，并将他们与其中领涨的个股比较，如发现下列情况，则可选择买入。即各项指标均与领涨股相差不多，处于同一“板块”，但股价却相去甚远，则这类股票极可能在稍后的时间启动。,横向比较法,将与热点“板块”相关的行业的公司，与热点“板块”比较，如发现下列情况：即公司所处行业为热点“板块”的上、下游行业，并有正相关关系，而股价相区甚远，则这类股票极可能成为后续的热点“板块”，应考虑买入。,2026/1/18 周日,76,第三节 公司分析,一、公司基本素质分析,二、公司财务分析,2026/1/18 周日,77,一、公司基本素质分析,（,一）公司获利能力分析：行业选择,不同行业的利润率，竞争程度不同,1,、现有企业的竞争程度,行业成长率的高低,竞争者生产能力的集中程度,产品的差异性和顾客的转换成本,2026/1/18 周日,78,2,、新入企业的威胁,初始投入高低，先入者的优势，分销渠道,3,、企业的谈判地位,价格敏感性，相对谈判实力，替代产品,2026/1/18 周日,79,（二）公司竞争地位分析,1.,成本主导型,2,、差异营销型,2026/1/18 周日,80,二、财务分析,（一）阅读财务报表,财务报表包括资产负债表、利润及利润分配报表、现金流量表。,资产负债表,：反映公司某一特定时点资产负债状况的报表,利润及利润分配表,：关于收益及损耗的财务报表,现金流量表,：反映公司一定会计期间内经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流入与流出的报表,数据来源：财经网站、交易系统,2026/1/18 周日,81,表1 资产负债表 单位：元,资产,一、流动资产,货币资金 150533 230064,短期投资 2299 61752,应收票据 8293 13729,应收帐款 11951 19971,存货 24606 55482,待摊费用 223 202,流动资产合计255333 433489,负债及所有者权益,一、流动负债,短期借款 61500 19150,应付票据 784 1333,应付帐款 14828 27335,应交税金 3143 46409,流动负债合计 17415 163366,2026/1/18 周日,82,二长期投资,长期股权投资 240830 326320,长期债权投资,长期投资合计 240830 326320,三固定资产,固定资产原值 259914 379020,减:累计折旧 114922 180268,固定资产净值 131118 183950,固定资产合计 148130 236848,四无形资产和,其他资产资产合计 5216 8775,资产总计 649482 1005432,二、长期负债,长期借款 28332 22817,长期应付款 817 406,长期负债合计 26078 25838,三、股东权益,实收股本 140000 252000,资本公积 202842 491581,盈余公积 40487 60436,其中：公益金 170072 24573,未分配利润 65050 8951,股东权益合计 448379 812995,负债和股东,权益总计 649482 1005432,2026/1/18 周日,83,表2 损益表和利润分配表 单位：元,一、主营业务收入 249343 370523,减：主营业务成本 155022 274274,主营业务税金及附加 1105 713,二、主营业务利润 93216 95536,加：其他业务利润 1527 6452,减:营业费用 4323 4693,管理费用 42075 47282,财务费用 3305 4071,三、营业利润 45040 35942,加：投资收益 19895 48943,营业外收入 663 2133,减：营业外支出 8660 1488,2026/1/18 周日,84,四、利润总额 59743 85530,减：所得税 10845 6804,五、净利润 49160 78722,加：年初未分配利润 28272 65050,盈余公积金转入 -3071,六、可供分配利润 77432 140701,减：提取法定盈余公积金 4801 7501,提取法定公益金 4801 7501,七、可供股东分配利润 66606 121724,减：应付优先股股利,提取任意盈余公积金 1556 4973,应付普通股股利 37800,转作股本的普通股利 70000,八、未分配利润 65050 8951,2026/1/18 周日,85,表3,现金流量表,单位：元,一、经营活动产生的现金流量,销售商品、提供劳务收到的现金 430255,收到增值税销项税款 91,收到其它与经营活动有关现金 11628,现金收入小计 441974,购买商品、接受劳务支付的现金 260798,支付给职工以及为职工支付的现金 47660,支付各项税款 38687,支付的其它与经营活动有关的现金 22135,现金支出小计 369280,经营活动产生的现金净额 72694,2026/1/18 周日,86,二、投资活动产生的现金流量,收回投资所收到的现金流量 305447,分得股利或利润所收到的现金 25329,取得债券利息收入所收到的现金 2937,处置固定资产而收回的现金净额 70512,现金收入小计 404225,购建固定资产所支付的现金 50511,权益性投资所支付的现金 331406,债权性投资所支付的现金 72600,现金支出小计 454517,投资活动产生的现金流量 -50292,2026/1/18 周日,87,三、筹资活动产生的现金流量,吸收权益性投资所收到的现金 158708,发行债券所收到的现金 11260,借款所收到的现金 518486,现金流入小计 688454,偿还债务所支付的现金 579947,分配股利或利润所支付的现金 51325,偿付利息所支付的现金 9884,现金流出小计 641156,筹资活动产生的现金流量净额 47298,四、现金及现金等价物净增加额 69531,2026/1/18 周日,88,（二）财务报表分析,1,、资产负债表的分析,（,1,）注册资本的真实性、企业的成长性,（,2,）对各类资产项目分析，判断财务报表质量：如待处理流动资产净损失、待处理固定资产净损失、固定资产清理三个项目在会计报表编制日应为零，如果不为零，则存在序列资产、虚增利润，掩盖亏损之嫌。,（,3,）摊销资产、摊销资产率,（,4,）相关比率分析（稍后集中分析）,2026/1/18 周日,89,2,、利润表分析,（,1,）相关财务比率分析,（,2,）比较主营业务利润与其他业务利润，看企业的主营业务利润是否突出，判断企业未来的获利能力是否稳定,（,3,）看营业费用、管理费用、财务费用，了解企业销售部门、管理部门的工作效率，判断融资的合理性，分析费用降低的潜力,2026/1/18 周日,90,3,、阅读现金流量表了解现金流量的信息,（,1,）现金流量净增加值,正数表明，本期现金流入大于流出；负数表明现金流出入了流入。一般说来，正数表明企业的现金流量状况在改善。,（,2,）经营活动产生的现金流量净额,在正常情况下企业的现金流入量主要应依靠经营活动来获取。,如果净利润大大高于“该净额”，则说明企业利润存在大量的赊销行为，有时可能存在操纵利润之嫌。,2026/1/18 周日,91,（,3,）投资活动产生的现金流量净额,该指标反映固定资产投资及权益性、债权性投资业务的现金流量情况。,其数额较大时，应引起注意。,（,4,）“筹资活动产生的现金流量净额”,该指标反映从银行及证券市场的筹资能力。,反映出企业偿还银行借款本、息及支付股利的现金流出情况。,2026/1/18 周日,92,3,、阅读现金流量表了解现金流量的信息,（,1,）现金流量净增加值,正数表明，本期现金流入大于流出；负数表明现金流出入了流入。一般说来，正数表明企业的现金流量状况在改善。,（,2,）经营活动产生的现金流量净额,在正常情况下企业的现金流入量主要应依靠经营活动来获取。,如果净利润大大高于“该净额”，则说明企业利润存在大量的赊销行为，有时可能存在操纵利润之嫌。,2026/1/18 周日,93,（,3,）投资活动产生的现金流量净额,该指标反映固定资产投资及权益性、债权性投资业务的现金流量情况。,其数额较大时，应引起注意。,（,4,）“筹资活动产生的现金流量净额”,该指标反映从银行及证券市场的筹资能力。,反映出企业偿还银行借款本、息及支付股利的现金流出情况。,2026/1/18 周日,94,（三）财务比率分析,大致可分为以下五大类：,偿债能力比率；,资本结构比率；,经营效率比率；,盈利能力比率；,2026/1/18 周日,95,（,1,）偿债能力分析,流动比率分析,流动比率,=,流动资产,流动负债,100,=,1.1658,一般认为，生产企业合理的最低流动比率是,2,。,2026/1/18 周日,96,速动比率分析,速动比率,(,流动资产,-,存货,),流动负债,100,)/=,0.8413,通常认为正常的速动比率为,1,，低于,l,的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。,2026/1/18 周日,97,已获利息倍数分析,已获利息倍数,=,息税前利润,利息费用,2425.7163,只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。,2026/1/18 周日,98,应收账款周转率,应收账款周转率销售收入,平均应收账款,=,7.0891,平均应收账款,(,年初应收账款总额十年末应收账款总额,)2,2026/1/18 周日,99,（,2,）资本结构分析,资产负债率分析,资产负债率,=,负债总额,资产总额,100,=,61.9712,2026/1/18 周日,100,股东权益比率分析,股东权益比率,=,股东权益,资产总额,100,=,38.0288,一般来说，股东权益比率大较好。股东权益比率高，是低风险、低报酬的财务结构；比率低，为高风险、高报酬的财务结构。,2026/1/18 周日,101,股东权益与固定资产比率分析,该比率,=,股东权益总额,固定资产总额,100,=,193.5988,该比率越大，说明资本结构越稳定，如比率过低，说明资本结构不尽合理，财务风险较大。,2026/1/18 周日,102,（,3,）经营效率分析,存货周转率,存货周转率销货成本,平均存货,=,4.971,其中 平均存货,(,年初存货十年末存货,),2,一般来讲，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。,2026/1/18 周日,103,固定资产周转率,固定资产周转率销售收入,平均固定资产,=,7.4528,其中 平均固定资产,(,年初固定资产十年末固定资产,),2,该比率越高，表明固定资产运用效率高，利用固定资产效果好,。,2026/1/18 周日,104,总资产周转率,总资产周转率销售收入,平均资产总额,=,1.4394,其中 平均资产总额,(,年初资产总额十年末资产总额,),2,该项指标反映资产总额的周转速度。周转越快，反映销售能力越强。,2026/1/18 周日,105,（,4,）公司盈利能力分析,主营业务利润率,销售毛利率（销售收入一销售成本）,销售收入,100,=,36.8521,销售净利率,(,净利,销售收入,)100,=18.1536,2026/1/18 周日,106,资产收益率,资产收益率,(,净利润,平均资产总额,)100,=,26.1311,平均资产总额,(,期初资产总额十期末资产总额,)2,指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果；否则则相反。,2026/1/18 周日,107,股东权益收益率（又称,净资产收益率）,股东权益收益率,(,净利润,平均股东权益,),100,=,49.47,该指标反映股东权益的收益水平，指标值越高，说明投资带来的收益越高。,2026/1/18 周日,108,主营业务收入增长率,主营收入增长率（本期主营收入 上期主营收入）,上期主营收入,=,105.8389,一般的说，该指标超过,10,，公司处于成长期。在,5,一,10,之间，进入稳定期，低于,5,，已进入衰退期，如果没有已开发好的新产品，将步入衰落,。,2026/1/18 周日,109,（五）投资收益分析,净利,1、每股净收益=(元/股),年末普通股股数,每股股利,2、股利支付率=100%,每股净收益,每股股利,3、股票获利率=100%,每股市价,每股市价,4、本利比=(倍),每股股利,2026/1/18 周日,110,每股市价,5、市盈率=(倍),每股收益,每股收益,6、投资收益率=100%,每股市价,股东权益,7、每股净值=(元/股),年末普通股股数,每股市价,8、市净率=(倍),每股净值,2026/1/18 周日,111,三一重工相关每股指标,每股指标,摊薄每股收益,(,元,),1.2176,加权每股收益,(,元,),1.11,每股收益,_,调整后,(,元,),1.11,扣除非经常性损益后的每股收益,(,元,),1.02,每股净资产,_,调整前,(,元,),2.3543,每股净资产,_,调整后,(,元,),2.24,每股经营性现金流,(,元,),1.3332,每股资本公积金,(,元,),0.0019,每股未分配利润,(,元,),0.9892,2026/1/18 周日,112,财务报表分析的局限性,（,1,）因财务报为基础尚未考虑现行市价、重置成本等因素，缺乏时效性；,（,2,）没有考虑通货膨胀等因素和物价变动，其数据隐含着资超值或贬值的风险；,（,3,）财务报表数据未考虑期初到末之间的变化数据以及全年不规则变化的数据，使数据间的比较产生一定的困难；,2026/1/18 周日,113,（,4,）资产负债表与损益表反映的时间不同，损益表是时期报告，而资产负债表是时点报告，将两报表的数据进行比较会一些困难；,（,5,）当前我国的会计报表尚未对人力资源进行分析评价，而这些内容对决策具有重大的参考价值。,财务分析依据报表数据进行分析，内容狭窄。,2026/1/18 周日,114,粉饰财务状况的类型与方法,粉饰财务状况主要是从操纵企业的资产和负债人手。有如下的操纵类型与方法：,1,、,高估资产,典型做法是：编造理由进行资产评估、虚构资产交易业务等等。,2,、低估负债,典型做法是：将负债隐藏在关联企业、对或有负债不加以披露等等。,3,、,虚增利润,2026/1/18 周日,115,案例：,证监会于,2010,年,3,月因绿大地涉嫌信息披露违规对其进行立案稽查。行政调查发现，公司涉嫌虚增资产、虚增收入、虚增利润等多项违法违规行为。因涉嫌刑事犯罪，,2010,年,9,月，证监会将该案移送公安机关，公安机关正式立案侦查。,2026/1/18 周日,116,仔细阅读绿大地,2007,年上市时的招股说明书，其中多项资产的实际价值存在疑问。,说明书显示，截至,2007,年,6,月,30,日，绿大地的固定资产净额为,5066.35,万元，该公司在昆明开发区内的办公楼等固定资产额为,942.59,万元，总共,26.5,亩土地，其总部所在地除房 屋、道路及庭前绿化外的“外地坪、沟道”，也作价,107.66,万元。本报记者,3,月,22,日在现场看到，其办公楼后有几个育苗塑料大棚，这些大棚之间有,1.3,米左右的间隔，部分沟道深约,25,厘米。,另一处固定资产“马鸣基地”围墙的固定资产值为,686.9,万元，其招股说明书上显示的该基地,4,块地,(,原为荒山,),共,3500,亩，如果其围墙只围地块的周长，折算下来，其每米围墙的价格高达,1268.86,元。,此外，马鸣基地的,3,口深水井也造价惊人，计入固定资产,216.83,万元，每口价值,72.27,万元。而该招股说明书上的另一口深井，金殿基地深水井却只值,8.13,万元，价格相差近,10,倍。,2026/1/18 周日,117,令绿大地被查的导火线，是该公司,2010,年,3,月的一季报。这是一份令人叹为观止的季度报告：,2010,年,4,月,28,日预告基本每股收益,0.27,元，,4,月,30,日正式出台的一季报每股收益竟然只有,0.1,元。两天之差，营业总收入、净利润、每股收益“暴跌”,2026/1/18 周日,118,2010,年一季度的固定资产多计,5983.67,万元，应付款多计,6295.75,万元。绿大地对此的解释是，固定资产的差异原因在于“因工作失误”，将北京 分公司的固定资产已包含在本部报表中，又将其列入合并报表,(,即计算,2,次,),，造成该项目虚增。但上述重大失误、错误似乎还不够，现金流量表则错得离谱,目前的信息显示，该公司并不只有,2010,年一季报出现类似问题。最近,3,年来，该公司的年度报告，也接连出现类似状况。,2026/1/18 周日,119,绿大地的财务手段，到,2009,年时已经玩到一个全新的高度，创下中国证券市场年报变脸新纪录：,2009,年,10,月,2010,年,4,月，绿大地披露的业绩预告和快报曾五度反复，由之前的预增过亿，变更为最后的巨亏,1.5,亿元。,2026/1/18 周日,120,2009,年,10,月,30,日，该公司发布,2009,年三季报称，预计,2009,年度净利润同比增长,20%50%(,其,2008,年度净利润为,8677,万元,),。,2010,年,1,月,30,日，该公司公告称，将,2009,年净利润增幅修正为较上年下降,30%,以内，来了个大转折。,但该公司,2010,年,2,月,27,日第三次发布,2009,年度业绩快报时，净利润却又变为,6212,万元。,2010,年,4,月,28,日，绿大地又将净利润修正为 亏损,1.2796,亿元，再次大逆转一回。,2010,年,4,月,30,日正式公布,2009,年年度报告时，该公司,2009,年净利润定格为亏损,1.5123,亿元。,2026/1/18 周日,121,绿大地一案中的保荐人、保荐机构、最近三年来几乎每年在年报前定时更换的会计师事务所均保持缄默，不过，如果何学葵及绿大地案的“三宗罪”最终定案，则这些中介机构也难逃干系,2026/1/18 周日,122,作业,思考题：,1.,财政政策与货币政策对证券市场各有何影响？,2.,处于不同生命周期的行业其证券价格波动有何不同？,3.,找一个上市公司的财务报表,进行财务比率分析。,2026/1/18 周日,123,