2023中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书.pdf

11I4tjLI I 1卜IFItIItI 4ll I II l I I 1I41 t I 1、1144,卜I I I，；1I411 Ij14,I I I，4 I、1、，1 I 、I、,4t j 4、龟、4 v 、4L 中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书White Paper on Asset Allocation and Insurance Coverage of Mid-High Net Worth Households、下、-、-、-血-上-玉-匕、乓、-、?、-_-、-；一王二-千-一气-m-c-.-、-.一-二-、.I目录Content0102030405中高净值家庭及可投资资产概况（一）中高净值家庭规模估算/3（二）中高净值家庭所拥有的可投资资产规模估算/4中高净值家庭画像（一）家庭结构/9（二）家庭收入和支出/10（三）金融素养和风险偏好/11（四）职业、恋爱与婚姻/11（五）网络、信息与健康/12中高净值家庭金融资产配置（一）总体情况/17（二）城乡情况/18（三）城市情况/19中高净值家庭非金融资产配置（一）经营性资产/25（二）房产资产配置/26中高净值家庭商业保险配置（一）家庭商业保险参与情况/33（二）中高净值家庭商业保险配置差异/34（三）中高净值家庭商业保险配置：借贷约束与投资关联/39II中高净值家庭商业健康保险（一）中高净值群体医疗服务需求评估/45（二）中高净值群体医疗资源使用情况/48（三）中高净值群体医疗保障配置状况/50中高净值家庭养老保险情况（一）养老保险覆盖率/57（二）养老保险实施与规划/58总结0607III随着中国经济的持续快速发展，国内中等收入群体迅速崛起，中高净值客户群体呈现出稳步扩大、持续增长的趋势。由于中高净值客户人群持有较多的可投资资产，拥有较多的财富，具有较强的购买力，日益成为银行、保险公司和各类金融机构的重点客群。在此背景下，如何深化对中高净值客户人群的研究并提供有针对性的服务成为各金融机构的重要课题。大额投资及保险购买的决策主体是家庭，是家庭成员之间为了实现家庭发展目标而互相协商形成的决策。本报告从家庭和民生的视角，系统研究了我国中高净值人群的特征、资产配置以及保险保障的现状及发展态势，对中高净值群体进行了全景式研究，为全面系统了解中高净值人群提供了重要的实证支撑。相关研究结论揭示了中高净值家庭在资产配置和保险保障领域的特征、趋势和规律，期望能够为银行、保险公司等金融机构准确把握居民财富管理领域的民生诉求，进而构建新发展格局、实现高质量发展提供较为科学的依据，也期望能够为相关政府部门的决策提供一定的启发和参考。在本报告中，可投资资产包括现金、存款、股票、债券、基金、保险等金融资产和投资性房产，但不包括自住房产。识别中高净值家庭有如下三种标准：（1）标准 1：家庭可投资资产在 100 万元及以上；（2）标准 2：家庭可投资资产在 45 万元及以上；（3）标准 3：根据一、二、三线城市分标准。具体而言，一线城市中高净值家庭的家庭可投资资产在 100 万元及以上，二线城市中高净值家庭的家庭可投资资产在 50 万元及以上，三线城市中高净值家庭的可投资资产在 20 万元及以上。在数据上，本报告主要使用中国家庭追踪调查（ChinaFamilyPanelStudies,CFPS）和中国健康与养老追踪调查（ChinaHealthandRetirementLongitudinalStudy,CHARLS）数据。CFPS 和CHARLS 都是北京大学中国社会科学调查中心组织和实施的大型社会追踪调查项目。这些全国性的调查数据，通过对全国数万户家庭进行跟踪调查，采集了不同年份家庭的经济、教育、家庭、人口、健康、家庭理财以及保险保障等微观数据，为跟踪研究中高净值家庭的财富管理状况提供了难得的一手数据。前言Preface中高净值家庭及可投资资产概况Overview of Mid-High Net Worth Householdsand Their Investable Assets01中高净值家庭及可投资资产概况013（一）中高净值家庭规模估算家庭是社会的基本细胞，是人类社会生活的基础组织形式。根据 CFPS 数据以及人口统计数据，可以估算历年中高净值家庭户数及其发展趋势，结果汇总在图 1。?图1 中国中高净值家庭户数总规模根据图 1 所示，从 2010 年以来，我国中高净值家庭户数呈现明显的上升趋势。以 100万元家庭可投资资产作为标准（标准 1），中高净值家庭户数从 2010 年的 613.3 万户增加到2020 年的 4082.8 万户。以 45 万元家庭可投资资产作为标准（标准 2），中高净值家庭户数从2010 年的 1300 万户增加到 2020 年的 7448.7 万户。从 2012 年到 2020 年，中高净值家庭户数01中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书4增长趋势尤为明显，增长速度很快。根据 2010 年第六次全国人口普查，当时全国家庭户总数为 40151.733 万户。根据 2020 年第七次全国人口普查，2020 年全国家庭户总数为 49415.7423万户。因此，可以计算出标准 1 中高净值家庭占全国家庭总数的比重从 2010 年的 1.53%上升到 2020 年的 8.26%，相当于每 12 户家庭之中就有一户是中高净值家庭。预计到 2025 年，标准 1 中高净值家庭户数总规模将达到 5820 万户，而标准 2 中高净值家庭户数总规模将达到10554 万户。根据 2020 年第七次全国人口普查数据，2020 年平均每个家庭户的人口为 2.62 人。那么，若以 100 万元可投资资产作为标准，可以估算中高净值家庭的人口数约为 10697 万人。若以 45万元可投资资产作为标准，可以估算中高净值家庭的人口数约 19516 万人。由此估算出在 2020年，可投资资产在 45 万元到 100 万元的中高净值人群数量约为 8819 万人。结合人口普查数据，估算出可投资资产在 100 万元到 1000 万元之间的中高净值家庭人群数量在 2020 年约为 10405 万人。可投资资产规模大于 1000 万元的人口数，2010 年为 31 万人，而 2020 年为 292 万人。这个结果汇总在表 1。表1 中高净值家庭人群规模估计家庭可投资资产规模（万元）测算（万人）2010年2020年1000+31292100-100018701040545-1002129881945+403019516根据表 1 数据所示，可投资资产在 1000 万以上的中高净值家庭人群规模，2020 年是 2010年的 9.42 倍。可投资资产在 100 万到 1000 万之间的中高净值家庭人群规模，2020 年是 2010年的 5.56 倍。可投资资产在 45 万到 100 万之间的中高净值家庭人群规模，2020 年是 2010 年的 4.14 倍。可投资资产在 100 万到 1000 万之间的中高净值家庭人群规模增长速度比可投资资产在 1000 万以上的中高净值家庭人群规模的增长速度相对更慢一些。（二）中高净值家庭所拥有的可投资资产规模估算基于 CFPS 数据，可以对我国中高净值家庭所持有的可投资资产总规模进行估算。具体估算的结果，汇总在表 2。中高净值家庭及可投资资产概况015表2 中高净值家庭可投资资产总额估算年份中高净值家庭可投资资产总额（万亿元）标准1标准2201030412012355120145576201610513020181261542020169203根据表 2 所示，根据标准 1，中高净值家庭可投资资产规模从 2010 年的 30 万亿元，增加到 169 万亿元，户均可投资资产达到 414 万元；根据标准 2，中高净值家庭可投资资产规模从2010 年的 41 万亿元增加到 203 万亿元。预计到 2025 年，标准 1 中高净值家庭可投资资产总额可望达到 243 万亿元，标准 2 中高净值家庭可投资资产总额可望达到 288 万亿元。?图2 中高净值家庭持有的可投资资产总额（万亿）据图 2 所示，若采用 100 万元可投资资产作为中高净值家庭标准，那么，2010 年，中高净值家庭所持有的可投资资产总体规模为 30 万亿元。从 2010 年到 2020 年，中高净值家庭所持中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书6有的可投资资产总体规模的年平均复合增长率约为 18.87%。若采用 45 万元可投资资产作为中高净值家庭标准，那么，2010 年，中高净值家庭所持有的可投资资产总体规模为 41 万亿元。从 2010 年到 2020 年，中高净值家庭所持有的可投资资产总体规模的年平均复合增长率约为14.81%。总体上，随着经济发展及国民财富的不断累积，国内中高净值家庭人群的数量实现了大幅度的增长，我国成为世界上中高净值人群规模最大的经济体，也孕育出世界上最具发展前景的财富管理市场。userid:206478,docid:131266,date:2023-07-03,中高净值家庭画像Portraits of Mid-High Net Worth Households02中高净值家庭画像029本部分的研究聚焦在 2020 年家庭拥有 45 万可投资资产及以上（标准 2）的中高净值家庭，通过画像来呈现其主要特征和重要面貌。（一）家庭结构从全国范围来看，中高净值家庭的人口数均值为3.80人，其中0-15岁人口数均值为0.76人，16-59 岁劳动年龄人口 2.36 人，60 岁及以上老龄人口 0.68 人，劳动年龄人口占比为 62.2%。全国超过一半中高净值家庭有至少一位 0-15 岁的孩子，超过四成的中高净值家庭有至少一位60 岁及以上的老人。在一线城市，中高净值家庭中老龄人口在数量上和占比上都超过了二、三线城市，约六成一线城市中高净值家庭中有至少一位 60 岁及以上的老人。表3 全国及一二三线城市中高净值的家庭结构特征中高净值家庭全国人口规模3.80家庭结构0-150.7616-592.3660+0.68劳动年龄人口占比62.2%一线城市人口规模3.49家庭结构0-150.5916-591.8360+1.07劳动年龄人口占比52.4%二线城市人口规模3.48家庭结构02中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书10中高净值家庭0-150.6216-592.2360+0.63劳动年龄人口占比64.1%三线城市人口规模3.85家庭结构0-150.7016-592.2660+0.89劳动年龄人口占比58.7%全国超过一半中高净值家庭有至少一位 0-15 岁的孩子，子女的教育问题是中高净值家庭所普遍重视和关心的问题。通过对中高净值家庭子女教育相关的数据显示，中高净值家庭中六成以上的学龄阶段儿童会参加至少一门课外班。中高净值家庭较青睐的课外班类型是才艺培养，超过三成中高净值家庭的孩子参加至少一门才艺课。在教育规划上，中高净值家庭对孩子的教育期望较高，92%的孩子被希望拥有本科或以上学历，其中希望孩子有硕士或博士学历的占近两成。（二）家庭收入和支出从家庭经营的角度来看，我国中高净值家庭中拥有私营企业的比例为 21%，约四分之三的中高净值家庭包含参与受雇工作的家庭成员，中高净值家庭成员领取退休金和养老金的比例为44%。我国中高净值家庭的年家庭总收入均值为 239872 元，家庭人均收入为 75192 元（见表 4）。不同城市的中高净值家庭的收入也有较大差别，一线城市中高净值家庭的总收入均值为 484088元；而在二线和三线城市，中高净值的收入均值分别为 287155 元和 232836 元。表4 中高净值家庭的收入情况中高净值家庭全国范围家庭总收入239872家庭人均收入75192分城市的家庭总收入一线城市484088二线城市287155三线城市232836（续表）中高净值家庭画像0211工资性收入为中高净值家庭的最主要收入来源，占比是 52%。全国范围内，中高净值家庭年度总支出的均值为 163662 元。从消费结构（各类支出占比）上来说，中高净值家庭食品支出的占比较小，而住房、生活用品以及文教娱乐支出的占比较高。（三）金融素养和风险偏好金融素养指的是做出合理金融决策并最终实现金融福利的必要意识、知识、技术、态度和行为的结合。在图 3 中，根据金融素养得分从 0 到 3 把中高净值家庭金融素养从低到高分成四档。根据图 3 所示，中高净值家庭成员的风险偏好总体上以规避风险为主，其中近五成家庭成员追求风险最小化，约四成在风险和利益之间寻求平衡，只有一成左右的成员追求收益最大化。风险偏好与个人的金融素养相关。随着金融素养水平的增高，人们不再一味地追求最低风险，而是在风险和收益之间寻求平衡。在金融素养得分最高的家庭成员中，追求最低风险的比例为31%，远小于金融素养得分最低的家庭成员（55%）；金融素养满分的居民虽然追求最低风险的概率降低，但他们并非乐于追求最大利益，只有一成左右选择此风险偏好；超过一半（57%）金融素养测试为满分的中高净值家庭成员选择了在风险和收益之间进行平衡。?图3 城镇中高净值家庭成员不同金融素养水平所对应的风险偏好分布（四）职业、恋爱与婚姻中高净值家庭中，处在劳动年龄的男性就业比例在 95%以上；但女性的就业率显著低于中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书12男性，约四分之三处于就业状态，超过两成的中高净值家庭劳动年龄女性（22.20%）退出了劳动力市场。女性退出劳动力市场后，会把更多精力放在家庭生活之中，成为全职家庭主妇。中高净值家庭中劳动年龄的家庭成员所从事的职业呈现多样化特征，涵盖了各行各业。其中机关或企业的各类负责人和经营业主占比 13%，专业技术人员占比 21%，办事人员占比 12%，商业服务业人员 21%，农业人员 13%，生产运输人员 21%。中高净值家庭中法定婚龄以上的成员中八成已婚，未婚人士占 16%。30 岁以上的中高净值家庭女性未婚比例不足 3%，男性未婚比例高于女性，但也不足 6%。未婚状态的家庭成员年龄集中在 30 岁以下。即便他们当前状态是未婚，这些未婚人士的结婚意愿总体很高，只有2.4%的未婚成员表示不想结婚。未婚人士的理想结婚年龄的中位数是 27 岁，众数是 30 岁，有超过 20%的中高净值家庭未婚人士选择这一年龄。这说明婚姻和家庭依然是中高净值家庭的主流选择。中高净值家庭成员中的已婚人士对婚姻的总体满意度较高，1-5 分的打分中平均得分为4.48。他们对配偶在经济上的贡献满意度的平均打分（4.32）高于他们对配偶在家务上的贡献满意度（4.04）。中高净值家庭成员与另一半认识的最常见方式是朋友介绍，超过三分之一的新婚夫妇通过这种方式认识了彼此。其次，学校和工作单位也是结识伴侣的主要场所，比例分别占到两成。他们通过网恋认识另一半的比例极低，不到 1%。（五）网络、信息与健康中高净值家庭中 10 岁及以上的家庭成员中超过八成通过手机或电脑上网。他们的网络行为多种多样。10 岁以上的在校学生中，超过一半人玩网络游戏，接近四分之一每天玩；这些在校学生同时也是短视频的爱好者，三分之二有观看短视频的习惯，三分之一会每天观看。表5 中高净值家庭成员的网络行为人员类型参与程度网络游戏观看短视频网上购物网络学习学生参与54.51%67.62%34.43%44.26%深度参与23.16%31.56%2.05%17.83%上班人士参与22.55%68.9%57.19%29.93%深度参与9.84%47.44%5.84%14.01%其他人士参与15.17%43.68%34.88%10.62%深度参与8.49%31.14%5.56%5.76%根据表 5 所示，对于中高净值家庭中的上班人士来说，短视频是比网络游戏更普遍的网络行为。他们当中超过三分之二观看短视频，接近一半每天观看；打网络游戏的比例是观看短视中高净值家庭画像0213频的三分之一，不到一成每天打网络游戏。除了学生和上班人士外，中高净值其他家庭成员的最常见的网络行为也是观看短视频，其中超过四成有此行为，约三成会每天观看。从客观的健康指标上来看，中高净值家庭成员在过去 12 个月因病住院的比例为 7.3%。从失能比例上来看，中高净值家庭的 45 岁以上的家庭成员中，失能的比例是 6.6%。近五成中高净值家庭成员每周至少锻炼一次，但也有四成从来不锻炼。中高净值家庭成员过去一个月吸烟的比例为 24%；他们饮酒的比例类似，12%的家庭成员每周饮酒超过 3 次。中高净值家庭成员虽然平均睡眠时长（工作日 7.36 小时，休息日 8.39 小时）合理，但是在工作日，中高净值家庭成员中睡眠不足的比例是 18.6%。中高净值家庭金融资产配置Financial Asset Allocation of Mid-High Net Worth Households03中高净值家庭金融资产配置0317（一）总体情况根据不同年份的 CFPS 数据，可以计算出我国中高净值家庭在无风险金融资产和风险性金融资产上的配置比重。这里，无风险金融资产包括现金及存款，风险性金融资产包括股票、基金和债券。根据历年 CFPS 调查数据，采用 45 万元家庭可投资资产作为标准（标准 2），计算出中高净值家庭在对应年份上在这两类金融资产配置的比重，结果汇总在图 4。?图4 2010-2020年中高净值家庭金融资产配置情况根据图 4 所示，中高净值家庭的风险性金融资产所占比重从 2010 年的 21.92%增加到 2012年的23.32%。然后，出现了明显增加的态势。2014年，这个比重增加到了28.25%。到了2016年，这个比重为26.79%。到了2018年，这一比重是28.4%。到了2020年，这一比重为30.61%。可见，03中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书18近些年来，总体而言，中高净值家庭风险性资产比重大概在 28%左右。预计到 2025 年，中高净值家庭所持有的风险性金融资产比重将增加至 34.09%。（二）城乡情况中高净值家庭在金融资产配置上往往会存在比较明显的城乡差异。居住地的城乡属性是根据 CFPS 家庭的居住地址所在的社区是村委会还是居委会来判断。为了便于和国家统计局发布的城乡宏观数据对接，根据国家统计局发布的标准来对 CFPS 样本家庭社区一级的地址进行重新判断而最终形成城乡属性。在此分类基础上，计算出在城市和农村中的中高净值家庭金融资产配置情况，分别汇总在图 5 和图 6。?图5 2010-2020年城市中高净值家庭金融资产配置情况根据图 5 所示，2010 年城市地区中高净值家庭风险性金融资产的配置比重是 22.1%。之后，出现了小幅下降，下降到 2012 年的 21.77%。此后，总体上出现了上升的趋势。到了 2014年，这个比重增加到了 23.98%。2016 年，继续增加达到了 28.51%。尽管 2018 年之后，出现了小幅下降，变成了 27.87%。但是，随后出现明显反弹。到了 2020 年，这个比重一举超过了30%，达到了 32.5%。预计到 2025 年，这一比重会达到 37.75%。中高净值家庭金融资产配置0319?图6 2010-2020年农村中高净值家庭金融资产配置情况在农村地区的中高净值家庭在风险性资产配置上，根据图 6 所示，2010 年的配置比重是17.49%。到了 2012 年，这个比重增加到了 20.72%，增加幅度比较明显。然后，出现了反弹。到了 2014 年，这个比重下降到了 16.79%。接下来又进一步出现了小幅下降。到了 2016 年，这个比重变成了 15.02%。之后，出现连续上升的趋势。2018 年，这个比重增加到了 20.9%。到了 2020 年，出现了进一步增加的态势，这个比重增加到了 24.44%。预计到 2025 年，这一比重会达到 25.17%。（三）城市情况这里，根据城市发展研究院发布的2021 年全国城市综合实力排行榜的城市分级标准，把样本家庭所在的城市分成一线城市、二线城市和三线及以下城市。此外，考虑到不同级别的城市家庭所拥有的可投资资产的规模有所不同。因此，在一线城市中采用可投资资产 100 万元作为中高净值家庭的划分标准，在二线城市中采用可投资资产 50 万元作为中高净值家庭的划分标准，在三线及以下城市中采用可投资资产 20 万元作为中高净值家庭的划分标准。这个标准就是标准 3。根据这个划分标准，在上述三个级别城市上分别识别出中高净值家庭，并计算出中高净值家庭在风险性金融资产上的配置比重，分别汇总在图 7、图 8 和图 9。中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书20?图7 一线城市中高净值家庭金融资产配置根据图 7 所示，一线城市的中高净值家庭在风险性金融资产上的配置比重，总体上呈现增加的趋势，从 2010 年的 31.66%增加到了 2020 年的 40.26%，增加了将近 9 个百分点。总体而言，一线城市的中高净值家庭在风险性金融资产上的配置比重相对较高，在 2010 年到 2020 年间的平均比重是 35.42%，而 2020 年这个比重还突破了 40%。预计到 2025 年，这一比重会达到 44.47%。根据图 8 所示，在二线城市中，中高净值家庭在风险性金融资产配置上的比重，虽然不同的年份有所波动，但总体上比较稳定。这个比重在 2010 年是 28.8%，到了 2020 年，是29.68%，增加了不到 1 个百分点。预计到 2025 年，这一比重会达到 29.8%。根据图 9 所示，在三线及以下城市中，中高净值家庭在风险性金融资产上的配置比重，总体上呈现增加的态势，从 2010 年的 26.31%增加到 2020 年 32.52%，增加了 6 个百分点。从2010 年到 2020 年，中高净值家庭在风险性金融资产上的平均配置比重为 30.79%。预计到 2025年，这一比重会达到 34.52%。可见，在三线及以下城市中的中高净值家庭，具有一定的抗风险能力，对于可能的金融投资风险并不抵触。中高净值家庭金融资产配置0321?图8 二线城市中高净值家庭金融资产配置?图9 三线及以下城市中高净值家庭金融资产配置中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书22?图10 不同级别的城市比较三类城市中高净值家庭对于金融投资风险的态度，可以从图 10 进一步得到直观体现。根据图10所示，不同级别的城市中，中高净值家庭在风险性金融资产上的配置比重也是有所不同。总体而言，中高净值家庭在风险性金融资产上的配置比重，一线城市要明显高于二线及以下城市，而三线及以下城市要略微高于二线城市，但是，两者之间的差距并不大。中高净值家庭非金融资产配置Non-financial Asset Allocation of Mid-High Net Worth Households04中高净值家庭非金融资产配置0425家庭资产是指家庭所拥有的能以货币计量的财产、债权和其他权利。家庭资产主要分为金融资产和非金融资产两大类。本部分聚焦在家庭非金融资产，具体包括了农业或工商业生产经营、房产与土地、车辆、耐用品等资产。本部分研究聚焦于标准 2 中高净值家庭，即家庭可投资资产在 45 万元及以上。（一）经营性资产这里使用 CFPS 从 2010 年到 2020 年的追踪数据，对中高净值家庭的个体经营活动进行动态分析，研究其发展变化的趋势，揭示其中的发展规律。就个体经营的情况，结果汇总在表 6。表6 中高净值家庭拥有个体经营企业的变动分析年份拥有个体经营企业比例(%)201018.59201221.94201421.87201622.11201820.35202020.68根据表 6 所示，中高净值拥有个体经营企业的比例从 2010 年的 18.59%增加到了 2020 年的 20.68%。总体而言，中高净值家庭从事个体经营的比重呈现上升态势，但是，从 2016 年度到 2018 年，有小幅下降。即便是在从事个体经营企业的中高净值家庭中，从事个体经营活动的数量也是有所不同。具体汇总在表 7。根据表 7 所示，从家庭从事 2 家及以上企业的比例发展趋势来看，中高净值家庭从 2010年的 16.41%增加到了到 2020 年 20.32%。在企业经营业绩上，从 2010 年到 2020 年中高净值家庭所持有的个体经营企业资产的中位数，汇总在表 8。04中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书26表7 从事经营活动的数量变动企业或经营活动数量年份加权比例(%)1家201083.59201285.84201488.48201689.49201889.24202079.682家及以上201016.41201214.16201411.52201610.51201810.76202020.32表8 中高净值家庭从事个体经营的资产（万元）年份中高净值家庭201026.94201218.49201412.94201615.01201817.18202014.51根据表 8 所示，从中位数的大小来看，中高净值家庭所持有的个体经营企业资产中位数从2010 年的 26.94 万元减少到 2020 年的 14.51 万元。我们推测出现该状况的主要原因是国内经济结构的快速调整以及疫情影响带来的企业及个体经营资产缩水。（二）房产资产配置在我国居民家庭资产配置中，房产是一个很重要的部分，在家庭资产中占据重要的份额。一些中高净值家庭及时把握住了房市发展趋势，通过投资多套房产的方式，实现家庭财富的快速增值。房产是中高净值家庭所持有的重要的非金融性资产。对中高净值家庭从 2010 年到2020 年期间是否拥有房产（将住房类型中家庭成员拥有完全或部分产权）进行统计，结果汇总在表 9。中高净值家庭非金融资产配置0427表9 现住房拥有房产的比例年份加权比例（%）201082.13201286.25201480.6201678.96201876.5202079.52由表 9 可知，总体而言，中高净值家庭拥有住房（家庭成员拥有完全或部分产权）比例，还是比较高的，差不多在 80%左右。对中高净值家庭的现住房价值进行统计分析，相关结果汇总在表 10。表10 现住房的市价随时间变动表年份均值201071.66201273.02201485.82016101.012018110.272020107.61根据表 10 可知，从房价总体变化趋势上来看，从 2010 到 2018 年中高净值家庭的房价总体上都在增长，且增长幅度较大。2020 年则略有下降，这可能与疫情下房地产市场放缓、房市价格总体上略有所回落有关。中高净值家庭拥有其他住房的比例，相关统计结果汇总在表 11。表11 是否拥有其他房产年份中高净值家庭样本数加权比例201044796.29201251587.44201477088.372016106487.382018140188.272020146585.91根据表 11 所示，中高净值家庭拥有其他房产的比例还是很高的，超过了 85%。拥有其他房产的一个重要原因是家庭投资于房产，通过持有投资性房产来实现家庭财富的迅速增值。中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书28此外，中高净值家庭拥有其他房产的比例相对于 2010 年呈下降的趋势。这是一个非常重要的信息，表明中高净值家庭开始通过卖出部分投资性房产而变现，从投资性房产换成其他资产。对于银行、保险等金融机构而言，在国家“房住不炒”、“金融服务实体企业”等政策影响下，中高净值家庭从投资性房产中套现并进行资产的重新配置，意味着重要的市场机会。中高净值家庭拥有其他一套房子和多套房子的家庭比例，汇总在表 12。表12 拥有其他房产的结果分析套数年份加权比例其他一套201083.59201285.84201488.48201689.49201889.24202079.68其他多套201016.41201214.16201411.52201610.51201810.76202020.32由表 12 可知，拥有其他一套房的中高净值家庭比例大概在 80-90%之间。其中，也有不少家庭拥有拥有多套房。对于其他房产的价值，汇总在表 13。表13 其他房产的市价变动表年份均值201098.11201290.852014108.062016142.682018133.212020141.49根据表 13 可知，中高净值家庭的其他房产的市价在逐年增加，且增加较大。当然，这种增加趋势与平均房价总体上的逐年上升是一致的。投资性房产价格的上涨，是推动中高净值家庭财富增值的一个重要因素。中高净值家庭非金融资产配置0429由于其他房产的影响较大，因此，进一步计算中高净值家庭之中其他房产占总房产的比重，相关统计结果汇总在表 14。表14 其他房产占总房产的比例随时间变动的分布年份均值201057.79201255.44201455.74201658.55201854.71202056.8根据表 14 所示，在中高净值家庭之中，其他房产在总房产中的资产占比是比较稳定的，大致在 55%左右，2020 年略有上升。按照本研究的定义，非自住房产的价值属于可投资性资产的范畴，由此这里比较一下标准2 的中高净值家庭中非自住房产的资产占可投资性资产的比重，相关结果汇总在表 15。表15 其他房产的资产占可投资性资产的比例分布年份比例（均值）比例（中位数）201090.6091.63201287.6085.07201491.5085.84201686.6886.77201879.0580.69202090.0695.21根据表 15 所示，从均值来看，中高净值家庭投资性房产价值占家庭可投资资产中的比重从 2010 年的 90.6%小幅下降到 2020 年的 90.06%。但是，从中位数上来看，这一比例从 2010年的 91.63%上升到 2020 年的 95.21%。不过，从 2010 年到 2018 年的情况来看，中高净值家庭其他房产到资产比重呈现逐年下降的趋势，从 2010 年的 90.6%下降到 2018 年的 79.05%。这应该体现了正常年份的发展趋势。2020 年的数据显示出现了一定的反转趋势，我们判断主要是由于新冠肺炎疫情等原因的影响，其他资产出现缩水，导致了这一结果。中高净值家庭商业保险配置Commercial Insurance Coverage of Mid-High Net Worth Households05中高净值家庭商业保险配置0533（一）家庭商业保险参与情况1.家庭商业保险参与率逐年递增基于2010-2020年CFPS数据分析发现，居住在中国大陆25个省市的常住中高净值家庭（家庭可投资资产 45 万及以上）商业保险的参与率呈现逐年递增趋势，其中，中高净值家庭的参与率远高于其他家庭两倍以上，2016 年中高净值家庭的商业保险参与率已经超过一半以上。其他家庭的参与率从 2018 年起达到 30%左右。中高净值家庭的商业保险参与早于其他家庭，图 11 数据显示，中高净值家庭商业保险参与率增长幅度较大的是在 2010-2012 年，2012 年比2010 年增长 11.2%，而其他家庭则是在 2016 年至 2018 年间增加幅度扩大到 7.3%。2018-2020年两类家庭的商业保险参与率均放慢增速。?图11 2010-2020中高净值家庭商业保险参与率（%）2.家庭商业保险支出基本呈上升态势，2020 年略降根据图 12 所示，2010-2020 年中高净值家庭商业保险支出基本呈上升态势，但在 2012 年和 2020 年有下降，2012 年中高净值家庭商业保险规模最小（6593.42 元/年），低于最高年份05中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书345000 余元（2018 年保险规模最大，为 11802.65 元/年）。中高净值家庭保险规模始终高于其他家庭，增长幅度也明显大于其他家庭，二者之间的差距在 2010-2012 年维持在近 4000 元的水平，从 2014 年开始扩大到 5000 元-6000 元左右，到了 2020 年则又缩减到近 4000 元。?图12 2010-2020中高净值家庭商业保险规模（元/年）3.商业保险密度波动式上升根据图 13 所示，中高净值家庭商业保险密度，即家庭人均商业保险支出（元/年）总体呈波动式上升，2018 年达到峰值（3649.18 元/年），2012 年保险密度最低（1914.76 元/年）。中高净值家庭商业保险密度 2014 年显著高于 2012 年（增幅约 44.8%），2018 年显著高于 2016年（增幅约 36.8%），而 2020 年相较于 2018 年中高净值家庭商业保险密度有所下降（下降约18.8%）。其他家庭除在 2012 年略有下降之外，小幅度逐年递增，尤其是在 2020 年也保持着小额度的增长，进一步缩小了与中高净值家庭在保险密度方面的差距。（二）中高净值家庭商业保险配置差异1.存在城乡差异，但差距不断缩小根据图 14 所示，2010-2020 年城镇中高净值家庭的商业保险参与率显著高于农村家庭。2010 年，城镇中高净值家庭商业保险参与率高于农村家庭 9.4%，2014 年高出 17.1%，达到差距的峰值。2018 年二者差距为 11.7%，到了 2020 年回落到 8.5%。从时间维度来看，城镇和农村家庭的商业保险参与率总体上都处于增长状态。农村中高净值家庭商业保险参与率在 2014年有一次回落，城镇中高净值家庭商业保险参与率一直持续增长，且 2020 年相较于 2010 年有中高净值家庭商业保险配置0535了显著提升（25.2%）。但是对比 2018 年和 2020 年，城镇中高净值家庭商业保险参与率基本上没有显著提升，而农村中高净值家庭参与率提升了 3.4 个百分点。?图13 2010-2020中高净值家庭商业保险密度（元/年）?图14 2010-2020中高净值家庭商业保险参与率（%）（城乡）中高净值家庭资产配置和保险保障白皮书36根据图 15 所示，2010-2020 年中高净值家庭商业保险规模，即家庭保险支出额也在城乡之间存在差异。2010 年城镇中高净值家庭保险规模比农村家庭高出 3800 余元，之后各年份差距逐渐缩小，2020 年，二者差距缩小到 1801.76 元。城镇中高净值家庭商业保险规模在 2012 年和2020年有所回落，其他年份均稳步增长，2018年达到了这10年间的峰值（12162.73元/年）。农村中高净值家庭的保险规模在 2010-2018 年均保持增长态势，2014 年增长幅度最大（增加额近 4000 元）。2020 年城镇中高净值家庭商业保险规模基本回落到 2016 年的水平，农村中高净值家庭商业保险规模相对 2018 年降低了近 1500 元。疫情造成的经济困顿、居民收入水平短期下降等都会导致家庭保险支出的波动。商业保险销售队伍面临的转型、行业的质量发展要求也会影响商业保险的竞争格局。?图15 2010-2020中高净值家庭商业保险规模（元/年）（城乡）根据图 16 所示，2010-2020 年，无论是中高净值还是非中高净值的城镇家庭的商业保险密度，即人均保险支出都始终高于农村家庭。就中高净值家庭而言，2010 年城乡之间的保险密度差距为 1522.57 元,随后各年差距不断缩减，2020 年的城乡差距为 763.95 元。城镇中高净值家庭的商业保险密度呈波动式变化，2010 年、2014 年、2018 年均相比前一年有所增长。2012年保险密度最低（2012.76 元），2018 年保险密度最大（3832.41 元）；农村的中高净值家庭除中高净值家庭商业保险配置05372016 年和 2020 年以外，其他年份都比前一年有所增长。?图16 2010-2020中高净值家庭商业保险密度（元/年）（城乡）概括而言，2010-2020 年间，中高净值家庭在商业保险参与率、保险规模、保险密度方面存在城乡差距，但是城乡差距在不断缩小。到了 2020 年，中高净值家庭和其他家庭的城乡差距基本相同。从时间变化趋势来看，2020 年中高净值家庭商业保险参与率的略微增长主要来自于农