2025年当前通货膨胀假象探索.docx

目前通货膨胀假象探索

论文关键词：通货膨胀，人民币升值，鼓励机制，房地产
论文摘要：市场其实就是一种鼓励机制，假如出现了通胀，则市场就不会给股票高估值，由于此时不需要鼓励投资人，为了争取财富保值增值大家投资热情已经很高了；假如出现通缩，那么市场反而会给股票高估值，为是鼓励大家用关键竞争力而不是宽松信贷盈利，届时候行情究竟会涨多高，且拭目以待。
我认为目前通胀是假象，被掩盖真相就是我们也许要经历一段时间通缩。在此状况下，“通胀无牛市”和“通缩导致牛市”这两个判断并不矛盾。近几天一直有读者在责问我与否变化了“通胀无牛市”立场。他们问我，目前通货膨胀势头这样严重，你却说什么大牛市，这不是和你自已观点相违反吗？我并没有背弃自已任何判断，我理论体系一直是完整。
为何我判断通货膨胀是假象呢？先举例阐明吧。近期我国南方地区气候反常得厉害，我内心猜测这是人类活动导致全球气候异常反应，而气象专家则认为这种猜测没有科学根据。他们认为，没有直接证据表明人类生产建设活动导致了气候变化。言下之意，似乎说是我国目前经济发展模式完全不必变化，也不必为气候变化而自责和内疚。我相信科学，尊重专家意见，只补充一点见解，要证明某事没有科学根据和证明其不符合我们目前认识科学规律，是两码子事儿。气象专家仿佛没有注意到这个逻辑问题脱节。
进而我还在猜想一种更重要问题，政府过度干预与否会使得市场出现异常现象呢？这种异常现象与否又会招致政府更频繁地干预呢？由此反复震荡下去，将会是怎样一幅互动画面呢？为应对国际金融危机，政府坚决出手，实行了积极财政政策和适度宽松货币政策，这些政策扭转了危机中不停下滑GDP，并在大量信贷投放下，CPI于中结束了持续负数状态，而上证指数也恰于那时登上了那次行情最高点。
这些政府和央行干预当然协助了当时实体经济，但也给我们未来带来了更多新不确定性。有人把目前物价上涨归因于政府前期采用适度宽松货币政策，称其在实际执行过程中演变成了“失度宽松”货币政策。我认为，这种指责是不负责任，也是不科学。我不认为中国政府危机应对措施有任何失误地方，我相信正是这些措施使我们渡过了当时危机，却也不可避免地给我们此后发展带来了新更大挑战。
在金融危机时期，大量信贷投放下去，导致实体经济中原有风险约束机制被打破了。低廉并且容易获得信贷无疑是变相地鼓励大家冒险从事高杠杆化投资。假如本来某个企业在市场上只能获得1亿元贷款，目前以相似资本金和相似生产技术水平却能获得5亿元贷款，相称于有人赠送给他4次免费破产重组机会。我假如是这个企业主，一定狠狠地赌一把。
可惜，大多数人都忽视了一种重要问题，这些杠杆化操作只能导致一时繁华，没有哪个国家经济能靠信贷扩张而持续增长。从开始，我们需要考虑去杠杆化阶段也许引起连锁反应。我注意到，世界各重要经济体目前重要问题并非通胀，而是通缩。日本在通缩泥潭中挣扎了将近还没有扭转被动局面，美国关键通胀率维持在历史低位，美联储一直在紧张美国陷入通缩困境，并且私下窃望着通胀；欧元区国家则为维持欧元信用而在苦苦支撑，被迫紧缩政府开支和削减公共福利。这些措施临时还没有收到效果，却也使得欧元区物价水平继续承受着下行压力。由于从经典原理出发，政府缩减开支是克制通胀最佳手段，欧元区正在这样做。
我们既要看到我国政府在后来推出适度宽松货币政策给市场带来了将近20万亿信贷，也要看到这些信贷不仅给实体经济带来了繁华，也带来了对应负债杠杆。从披露中美元首下周峰会议题来看，美国正全力以赴促使中国在让人民币迅速大幅升值。假如我们货币在针对通货紧缩而升值，还能有通胀吗？今天看似充足流动性，看似滔天洪水物价上涨，也许瞬间消失，从而陷入通货紧缩。由于整个资本市场已被政府在危机时期所采用应急措施而变化了节奏。市场上有些开发商对于融资需求似乎缺乏足够谨慎，而银行宽松政策恐怕配合了他们进取心。假如人民币今年升值5%以上，那不仅会导致实体经济负债人债务承担增长，还会导致其投资项目预期收益减少。由于人民币升值会导致通胀预期减少，并由此打压房地产价格。

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