2022中国医疗健康服务行业交易趋势报告.pdf

2019-2022年中国医疗健康服务行业交易趋势回顾及展望：价值回归 数智创新目录目录2022年中国医疗健康行业宏观发展趋势年中国医疗健康行业宏观发展趋势42019-2022年中国医疗健康服务行业交易趋势年中国医疗健康服务行业交易趋势82022年中国医疗健康服务行业总体交易回顾年中国医疗健康服务行业总体交易回顾132022年医疗健康行业细分板块交易分析年医疗健康行业细分板块交易分析23 医院及诊所交易趋势24 院外健康管理交易趋势29 数字医疗交易趋势332022年医疗服务机构上市情况年医疗服务机构上市情况37中国医疗健康服务行业投资趋势展望中国医疗健康服务行业投资趋势展望4112报告中所列示数据说明报告中所列示数据说明 报告中交易数据除注明外均基于清科私募通数据库、投中数据库、汤森路透及普华永道分析提供的信息；清科私募通数据库、投中数据库与汤森路透仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成；部分交易未披露信息或者未披露交易金额，一定程度影响我们分析的全面性和趋势。特别在某些医院投资方面，由于交易信息比较敏感，公开信息有限；报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露；报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露交易金额”或“披露金额”）；报告中提及的平均单笔交易金额仅考虑已披露金额的交易，并剔除大额交易（60亿元以上）交易的影响；报告中所提及的“中国”均指代中国大陆地区，“境内、入境”数据指发生在中国大陆的交易数据；“境外、出境”数据指发生在香港特别行政区、澳门特别行政区、台湾地区的海外国家和地区的交易数据；报告图表中金额计量单位均为人民币，将交易金额外币统一换算成人民币（根据交易事件公布当天汇率换算）。行业板块说明行业板块说明 医院及诊所：以向人们提供疾病诊断和治疗服务为主要目的的医疗机构以及拥有并运营一个及以上该类机构的医疗集团。本文中的医院主要包括综合性医院（包括全科诊所）和专科医院（包括牙科、眼科、医美、妇幼、脑科、肿瘤、中医等类型的诊所）；院外健康管理：除医院及诊所之外的其他医疗卫生机构、专业公共卫生机构和健康管理机构，主要包括第三方医学检测中心（包括影像、基因、病理检测等机构）、体检中心、康复机构、养老机构、月子中心、医美中心、心理咨询等服务机构；数字医疗：以数据为核心生产要素，依托数字科技（包括互联网、大数据、人工智能、区块链、物联网等）为驱动力的医疗健康服务提供商，主要包括医药及器械电商、医疗数字化营销、在线诊疗（包括互联网医院、在线问诊等）、医疗数据平台、医疗AI（包括智慧病案、辅助诊疗、AI影像、数字疗法等）、数字化健康管理（包括健康知识科普平台、远程健康监测等）服务提供商。前言3中国医疗健康行业产业链概览中国医疗健康行业产业链概览医疗健康产业链概览医疗健康产业链概览药品研发药品生产药品/医疗器械/设备流通医用部件研发及供应医疗器械/设备制造产产品品服服务务支支付付本报告研究范围非本报告研究范围线下线下医疗大数据与信息化医疗大数据与信息化医疗人工智能（医疗人工智能（AI）院外健康院外健康管理机构管理机构医院及诊所医院及诊所远程诊疗医疗数字化营销及电商数字化健康管理线上线上场景场景基本医疗保险政府和企业补助个人支付商业医疗保险慈善基金智慧病案AI辅助诊疗AI影像/病理检测及诊断数字疗法AI制药手术机器人系统医疗机构信息系统医保/医政大数据平台医患资源及大数据平台医疗服务应用医疗服务应用42022年中国医疗健康行业宏观发展趋势52022年中国医疗健康行业：政策关键词及宏观趋势年中国医疗健康行业：政策关键词及宏观趋势2022年医疗健康领域重点政策关键词年医疗健康领域重点政策关键词12022年末，我国经历疫情高峰后，已平稳进入“乙类乙管”2常态化防控阶段，医疗健康行业即将迎来新局面，年内多项重磅政策颁布，医疗健康行业深化改革持续。回顾过去三年，抗疫过程中疫情的突发性、反复性对中国经济和社会运行造成了冲击，中国医疗健康行业在此期间从政策层面，市场需求、供给与支付侧层面，以及社会基本结构层面均发生了不少变化。高质量发展持续高质量发展持续，医疗价值通过技术与服务能力体现医疗价值通过技术与服务能力体现在政策层面，“十四五”时期经济社会发展主题是推动高质量发展，继2021年公立医院高质量发展促进行动（2021-2025年）和“十四五”优质高效医疗卫生服务体系建设实施方案等纲领性文件和颁布之后，2022年医疗监管机构围绕着医疗服务高质量发展的纲领性目标，陆续颁布多项重磅政策，包括医疗机构设置规划指导原则（2021-2025年）、“十四五”国民健康规划、“十四五”全民健康信息化规划、关于推进家庭医生签约服务高质量发展的指导意见、关于进一步推进医养结合发展的指导意见等政策。重要的政策主题包括专科建设、医保改革、国产替代、医疗数字化、分级诊疗、集中采购等。政策的颁布主要为逐步缓解医疗资源供需匹配不均，优化医保资金使用效率，提升医疗技术及服务能力。医疗健康行业的部分细分领域迎来机遇和发展窗口，包括特色专科建设与发展、消费属性的医疗服务（口腔、眼科）市场渗透率提升、本土创新引领的医疗技术突破、医疗机构信息化普及下的市场渗透与扩容等。医疗服务领域的价值主要通过医疗技术和服务能力传递。医疗价值正寻求在医疗服务中逐步体现。疫情高峰后疫情高峰后，医疗行业供需变化及支付端改革促进医疗医疗行业供需变化及支付端改革促进医疗价值回归价值回归从需求端看，对于公共卫生应急处置能力的需求提升，居民健康意识水平从重治疗向重预防过渡，就医习惯从线下向远程适应；疫情中，慢病管理和健康管理越发受重视；基层诊疗服务及设施便捷度和线上诊疗服务也备受关注。从供给端看，急重症救治医疗设施增加、基层医疗服务网络扩张，疫情高峰下医护人员紧缺问题越发凸显。从支付端看，医保支付改革进程中，多地发展“惠民保”作为基本医保的补充，辅助生殖纳入医保，多地陆续启动职工医保个人账户改革。医疗保险向多层次发展的同时，基于居民基本需求的更多医疗服务项目也正逐步纳入医保。人口结构带来变革人口结构带来变革，养老与生育领域受关注养老与生育领域受关注在宏观层面，人口结构趋势变化也正在对医疗健康行业产生深远的影响，进一步孕育医疗服务增量市场。依据国家统计局最新发布人口数据，截至2022年末，人口自然增长率为-0.60，我国正式步入了人口负增长期，这也令人口结构老龄、少子化问题再次进入公众视线。根据国家卫生健康委及国家统计局数据，截至2022年底，全 国 65岁 及 以 上 老 年 人 口 约 2.10亿，占 总 人 口 的14.9%。预计2035年左右，60岁及以上老年人口将突破4亿，在总人口中的占比将超过30%，进入重度老龄化阶段。另一方面，出生率持续下降，自2020年跌破10后，2022年出生率仅6.77。基于以上趋势，对于围绕老年人医疗及健康管理需求相关的领域将进一步受到关注，例如老年慢病防治与管理、基础疾病诊疗、老年健康管理、愈后康复、适老化设施等，鼓励生育的配套政策也将进一步刺激辅助生殖等医疗服务领域的发展。注：1.基于2022年国务院、卫健委发布的198条医疗健康领域政策的主要内容统计，不包含地方政策，出现频率排名较高的约150个政策热词；2.“乙类乙管”包括：依据传染病防治法，对新冠病毒感染者不再实行隔离措施，不再判定密切接触者；不再划定高低风险区；对新冠病毒感染者实施分级分类收治并适时调整医疗保障政策；检测策略调整为“愿检尽检”；调整疫情信息发布频次和内容。依据国境卫生检疫法，不再对入境人员和货物等采取检疫传染病管理措施6中国医疗健康行业：宏观数据趋势解读中国医疗健康行业：宏观数据趋势解读2012-2021年中国医疗卫生支出结构及人均卫生费用（亿元）年中国医疗卫生支出结构及人均卫生费用（亿元）注：1.此处仅包含综合和专科医院床位数量，不包含其他医疗机构类型（中医医院、中西医结合医院、护理院和民族医院）；2.政府卫生支出是指各级政府用于卫生事业的财政拨款，包括公共卫生服务经费和公费医疗经费；3.社会卫生支出是指政府支出之外的社会各界对卫生事业的资金投入，包括社会医疗保障支出等；4.个人现金卫生支出是指城乡居民在接受各类医疗卫生服务时的现金支付，包括享受各种医疗保险制度的居民就医时自付的费用信息来源：中国统计年鉴、中国卫生健康统计年鉴、银保监会、公开信息及普华永道分析2012-2021年中国综合及专科医院年中国综合及专科医院1床位数（万张）床位数（万张）2,0692,3162,5652,9623,3293,7574,2074,6695,1125,44030%36%34%30%34%2021年28%38%2012年 2013年31,6692016年36%44%30%46,34532%2014年59,12229%31%40%76,84529%72,1752015年30%41%27%2020年29%29%35,31242%29%2017年2019年43%65,8412018年27%42%30%29%28%45%52,59828%28,11940,975人均卫生费用（元）社会卫生支出占比3（%）政府卫生支出占比2（%）个人卫生现金支出占比4（%）6.2%5.2%5.3%5.5%5.9%6.4%6.3%6.7%6.7%卫生总费用占GDP比重（%）11.3%2012-2021 年复合增长率年复合增长率人均人均卫生费用卫生费用10.5%政府政府卫生支出卫生支出1社会社会卫生支出卫生支出2个人现金个人现金卫生支出卫生支出314.9%9.1%7.1%72%4%20%9%2017年44811%73%59%2015年12%47719%12%11%61%2016年11%11%7%2012年64%5%2013年66%71%16%11%13%5%2014年11%68%15%4196%11%11%11%18%7%61%11%5439%2021年2018年19%2019年10%2020年19%58%51212%354388569588610民营专科医院床位数占比（%）公立综合医院床位数占比（%）公立专科医院床位数占比（%）民营专科综合医院床位数占比（%）3.4%5.9%13.3%19.4%2012-2021 床位数年复合增长率床位数年复合增长率公立公立综合医院综合医院公立公立专科医院专科医院民营民营综合医院综合医院民营民营专科医院专科医院7信息来源：中国统计年鉴、中国卫生健康统计年鉴、银保监会、公开信息及普华永道分析0.91.01.21.41.71.92.42.83.23.60.91.11.31.51.51.82.12.42.52.91.80.81.12012年2021年1.02015年1.22.12014年2013年1.22017年2016年1.52018年2020年2019年2.12.4基本医保收入（万亿元）基本医保支出（万亿元）累计结余（万亿元）0.10.10.20.20.40.40.50.70.80.82019年52%30%25%41%2012年2013年2014年2015年68%2016年9%2020年2017年24%2018年30%16%3%2021年健康险原保费收入（万亿元）健康险原保费收入增速（%）2012-2021年中国商业健康险原保费年中国商业健康险原保费1情况情况注：1.原保险是保险人与投保人之间直接签订保险合同而建立保险关系的一种保险；原保费为投保人与保险人直接签订保险合同后，投保人所需支付的相关费用，又称第一次保险保费；2021年，健康险原保费占中国基本医疗保险收入的约三分之一医疗资源以公立医院为主导医疗资源以公立医院为主导，民营专科资源扩容迅速民营专科资源扩容迅速从近十年，民营医院规模扩张迅速，从医院床位数来看，公立医院床位数占比近七成，而民营医院床位数增速达两位数，其中，增速最高的是私立专科医院的床位数，自2012年近14万张增长至超过70万张，年复合增长率接近20%。这主要受益于新医改政策以及社会办医政策的放开，民营医院医疗资源成为公立医疗体系的有力补充，缓解公立医院救治压力。医保基金是目前医疗服务体系的支柱医保基金是目前医疗服务体系的支柱，随医保控费和医随医保控费和医保支付改革持续保支付改革持续、商业医疗健康保险推广和支付创新加商业医疗健康保险推广和支付创新加速速，多层次医疗保障体系逐步形成多层次医疗保障体系逐步形成从中国卫生费用支出结构来看，社会卫生支出逐渐成为医疗卫生支出的第一大支柱，其金额占比呈逐年上升趋势，自2019年约36%上升至2021年约45%，其中，基本医保基金是社会卫生支出的主要部分。2021年政府卫生支出和个人现金卫生支出金额占比总体趋势逐年小幅下降，与2019年占比相当，分别为27%和28%。受疫情影响，政府卫生支出于2020年上涨约3%后于2021年回落至2019年水平，个人现金卫生支出占比虽有下降，但重疾、特药等需求依然存在缺口。商业医疗健康保险将对此类医疗卫生费用缺口形成有力补充。十年间，商业健康险原保费收入从占基本医保收入的13%上升至2021年占比近三分之一。2021年，基本医保、大病保险、医疗救助三重保障制度基本实现全覆盖，在“保基本”医保扶贫存量任务基本完成后，2022年，由地方政府相关部门主导、商业保险公司承保的“惠民保”等普惠型商业补充医疗保险在各地推出，作为基本医疗保险的补充，打造多层次医疗保障体系将成为医疗改革体系中阶段性的重要任务。2012-2021年中国基本医保收支情况年中国基本医保收支情况中国医疗健康行业：宏观数据趋势解读中国医疗健康行业：宏观数据趋势解读82019-2022年中国医疗健康服务行业交易趋势57339195250692019-2022年中国医疗健康服务行业交易趋势总览年中国医疗健康服务行业交易趋势总览2019-2022年年中国医疗健康服务交易数量与披露金额中国医疗健康服务交易数量与披露金额240201930%52%37%18%40%23%202077530%23623%47%2022202140423%28%49%171441362数字医疗交易数量交易金额（亿元）交易金额（亿元，不含大额交易）医院及诊所交易数量院外健康管理交易数量1.82.22.21.5 中国平安收购北大医疗（交易金额未单独披露1）新风医疗私有化（102.3亿元)Prenetics拟SPAC上市（74.2亿元)通用技术收购宝石花医疗（交易金额未披露2）字 节 跳 动 收 购 美 中 宜 和（101.3亿元）爱康国宾私有化（101.4亿元）京东健康战略融资（68.7亿元）新风天域收购和睦家（89.5亿元）阿里巴巴收购美年健康股权（72.7亿元）平均单笔交易金额3（亿元）注：1.2022年1月30日，银保监会正式批复中国平安人寿运用自有资金482.18亿元收购新方正集团约66.51%股权，此次平安收购旨在深化医疗健康产业战略布局；由于重整交易对价包含医疗、金融、信息技术、教育等板块的股权类、债权类及其他类资产，未单独披露医疗板块金额，因此交易金额未纳入统计；2.2022年2月28日，中国石油集团与通用技术集团关于宝石花医疗深化改革专业化整合正式签约，签约后，宝石花医疗被并入通用技术集团，交割完成后，通用技术将拥有医院330家，管理床位数约4.6万张，职工约5万人左右；3.平均单笔交易金额已剔除大型交易（60亿元以上）的影响信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析102019-2022年中国医疗健康服务行业按细分板块交易趋势年中国医疗健康服务行业按细分板块交易趋势2019-2022年各行业板块年各行业板块交易数量与披露金额交易数量与披露金额230511967656122131439134622031.51.92.13.2医院及诊所数字医疗院外健康管理2021201920202022平均单笔交易金额1（亿元）2111373173011221372151942.31.31.41.02.13.12.61.0交易金额（亿元）交易金额（亿元，不含大额交易）89315197538613510020684101177112019-2022年按投资人类型年按投资人类型1交易数量与披露金额交易数量与披露金额1.82.42.31.11.8财务投资人2.12.12.1战略投资人57238695050924038677452%47%49%53%201948%202051%202141053%47%2022169226432352平均单笔交易金额2（亿元）交易金额（亿元）战略投资人交易数量财务投资人交易数量交易金额（亿元，不含大额交易)注：1.从披露的机构人类型的角度，战略投资人主要以企业战略投资人、拥有产业资源背景、国资背景、投后运营管理能力或极强整合能力的投资机构/平台等为主体展开讨论；对于以投资回报为主要交易目的纯财务投资者则归入财务投资人；对于投资人的判断依据主要基于领投机构交易的驱动因素；仅包含披露投资人的交易数量；2.平均单笔交易金额已剔除大型交易（60亿元以上）的影响信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析2019-2022年中国医疗健康服务行业按投资人类型交易趋势年中国医疗健康服务行业按投资人类型交易趋势12总体交易趋势：疫情反复与经济环境的影响下总体交易趋势：疫情反复与经济环境的影响下，投资热投资热度较去年回落度较去年回落，与与2019年水平相当年水平相当2019年至2022年医疗健康服务行业交易总金额累计近2,500亿元，交易总数量超过1,200笔。2022年交易金额较2021年下降近一半至约506亿元，略低于2019年水平，交易数量为362笔，较去年下降不到20%。纵观近四年交易趋势变化，2022年医疗健康行业交易数量、剔除大额交易的披露交易金额虽然回落，但仍高于2019年水平，2022年交易数量超过2019年近一倍，交易活跃度保持在历史高位。热门标的特点：技术创新与生态圈构建热门标的特点：技术创新与生态圈构建、消费属性和政消费属性和政策鼓励策鼓励我们通过2022年交易标的企业看到，尽管疫情反复带来投资的不确定性，服务和技术是医疗价值不变的内核，二者支撑着医疗健康行业投资的基本逻辑。具备技术特色的企业和高服务质量的企业受资本青睐，创新在此过程中作为催化剂，提升医疗服务机构竞争力。据普华永道观察，优质被投企业具备如下特征：从企业竞争力来看，具备丰富医疗数据、强大技术能力、创新意识形态的数字医疗企业脱颖而出，包括人工智能、特色专科等技术创新能力、线上线下资源整合能力、生态圈构建能力成为不可替代的竞争优势 从专科病种来看，眼科、口腔、妇幼及辅助生殖、肿瘤、康复、中医等领域投资热度较高，多为消费属性的医疗服务提供商 从宏观环境看，政策和人口结构变化驱动下的投资主体亦受青睐，包括解决养老护理、优生优育和康复需求的企业交易活跃度主要驱动因素：医疗服务规模化和连锁化交易活跃度主要驱动因素：医疗服务规模化和连锁化、消费医疗机构上市消费医疗机构上市、疫情下医疗机构经营承压疫情下医疗机构经营承压、政策提政策提升数字医疗发展确定性升数字医疗发展确定性1.头部专科医院集团通过能力扩张和新市场布局实现规头部专科医院集团通过能力扩张和新市场布局实现规模化：模化：成熟的专科医院及诊所进一步渗透基层市场以寻求增长空间，单次收购多个标的交易增多，单笔并购交易金额持续攀升；2.消费医疗连锁机构密集上市消费医疗连锁机构密集上市，提振投资者信心：提振投资者信心：2022年共计4家眼科及2家口腔连锁医疗集团登陆资本市场，包括眼科医疗集团（清晰医疗、朝聚眼科、普瑞眼科等），口腔医疗集团（瑞尔集团、美皓医疗），该类机构商业模式经市场验证，6家企业中5家均为盈利企业，消费医疗机构在资本市场的成功登陆也带动了投资者信心提升；3.疫情反复下疫情反复下，实体医疗机构承压实体医疗机构承压，纾困和机遇并存：纾困和机遇并存：线下医疗机构就诊人次数量总体下滑，民营营利性综合医院业绩进一步承压，对于部分跨界投资者而言，纾困和回笼资金成为驱动交易的主要原因；4.政策逐步细化政策逐步细化，数字医疗技术应用和落地的确定性增数字医疗技术应用和落地的确定性增加加，远程医疗服务持续渗透市场：远程医疗服务持续渗透市场：疫情高峰下，线上医疗服务和药事服务便捷度在疫情中得到体现，2022年互联网诊疗监管细则（试行）、药品网络销售监督管理办法等线上诊疗相关细则和管理办法颁布，人工智能辅助诊疗从国家限制类技术目录中删除，由此可见，政策由标准的制定逐步具体化到执行层面，体现其可操作性和落实落细的可能，投资确定性增加。由于互联网发生的诊疗、质控、监督、投诉、数据共享等行为必须依托实体医疗机构进行，互联网诊疗与实体机构诊疗服务正向同质化、线上线下一体化的方向发展。132022年中国医疗健康服务行业总体交易回顾142022年中国医疗健康服务行业年度交易速览年中国医疗健康服务行业年度交易速览注：1.此处已剔除2022年披露金额的大额交易影响，包括字节跳动收购美中宜和交易，交易金额约为101.3亿元信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析交易金额交易金额2022年总体交易规模较去年显著下滑，披露交易金额506亿元较2021年下降超47%。交易数量交易数量2022年总体交易数量活跃度略有下滑，交易数量达362笔较2021年下滑约18%平均单笔交易金额平均单笔交易金额医疗服务行业单笔平均单笔交易金额在2021年达到高峰，2022年回落至2019年水平，约1.5亿元1。大型交易大型交易全年共计笔10亿元以上交易，交易数量较去年减少近2/3，交易金额约9280亿元。知名交易包括字节跳动收购美中宜和、泰康收购口腔医院、飞利浦投资创业慧康等。2022年年医疗健康服务医疗健康服务行业交易速览行业交易速览交易轮次交易轮次2022年投资热度特征明显，资金主要集中在医院及诊所的控股收购类交易以及数字医疗的早、中期股权融资类交易。热点地区热点地区长三角、大湾区和北京一直以来为交易活跃地区，北京年度交易金额破百亿，江苏、浙江、湖南三地较去年活跃度排名显著上升。关键投资方关键投资方从交易数量看，近七成交易由财务投资人主导，战略投资人交易金额占比超60%，较去年显著提升，地产、金融保险业加码布局医疗。热门领域热门领域医疗人工智能和专科医院及诊所（眼科、口腔、妇幼、康复、中医、辅助生殖、肿瘤）为本年两大热门领域，第三方检测服务、医疗大数据与信息化受资本关注。152022年中国医疗健康服务行业年度重大交易概览年中国医疗健康服务行业年度重大交易概览2022年中国医疗健康服务行业重大交易（按披露交易金额排名）年中国医疗健康服务行业重大交易（按披露交易金额排名）企业简称企业简称板块板块业务简述业务简述主要投资机构主要投资机构投资机构投资机构所在行业所在行业交易轮次交易轮次交易交易动因动因交易金额交易金额（亿元）美中宜和妇幼专科医院 小荷健康（字节跳动）互联网科技控股权收购苏州泓天医疗1口腔医院，5家上海高林昱泰（泰康人寿）金融保险业控股权收购爱尔眼科眼科连锁医院集团工银瑞信、广发、鹏华基金、UBS AG专科连锁集团 定向增发香港亚洲医疗心血管专科医院碧桂园创投、春华资本、泰康人寿、工银国际等地产/医疗/金融保险业D轮融资诺禾致源基因检测服务 未披露未披露定向增发创业慧康医疗卫生健康信息化服务飞利浦中国制造业/医疗股权转让新里程健康科技（原恒康医疗）综合医疗集团 新里程综合医疗集团 控股权收购徐州新健康民营三级综合医院南京新百地产/医疗控股权收购微医控股智能化数字健康平台山东国资金融业战略投资广东康芝医院2辅助生殖专科医院，2家锦欣生殖专科连锁集团 控股权收购12345678910101.338.235.425.422.312.317.917.310.09.5医院及诊所院外健康管理数字医疗品类扩张型品类扩张型资源整合型资源整合型多元化战略多元化战略能力拓展型能力拓展型财务投资财务投资市场开拓型市场开拓型2019-2022年医疗健康服务行业前十大投资平均单笔交易金额年医疗健康服务行业前十大投资平均单笔交易金额32021年年10.06亿元2020年年8.31亿元2022年年20.93亿元2019年年9.26亿元注：1.该机构控股拥有五家口腔医院：苏州口腔医院、泰安口腔医院、昆山同济口腔医院、蚌埠口腔医院和无锡口腔医院；2.该交易包含对云南九洲医院与昆明和万家妇产医院的股权收购，两家医院均领有体外受精（IVF）许可证，可为患者提供辅助生殖服务（ARS）；3.平均单笔交易金额已剔除大型交易（60亿元以上）的影响信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析162022年按地区投融资交易数量和金额分布、年按地区投融资交易数量和金额分布、2021年人均医疗保健支出和老龄化情况年人均医疗保健支出和老龄化情况2022年从交易活跃度来看，我国三大经济圈京津冀、长三角、大湾区交易活跃度依然领先，占全年披露交易总数量超过七成。长三角地区交易数量较去年有增长，主要由于江苏等地投融资活跃，江苏、浙江两省披露交易金额于2022年赶超上海市和广东省。披露金额跌幅最少的地区是京津冀地区，主要由于字节跳动收购美中宜和的百亿级交易影响。除此之外，医疗消费水平和人口老龄化从供给端和支付端保障了医疗服务行业发展空间。老龄化程度较高的四川省较其他地区保持交易活跃度领先。人均医疗支出较高的湖南省较往年披露融资金额更高，主要由于受到爱尔眼科定向增发交易的影响。交易数量（笔）占比（%）交易金额（亿元）人均医疗保健支出1（元）7456473832181843222213154湖南上海浙江北京江苏广东甘肃山西湖北四川河北陕西云南海南福建其他683148635551274661024253,5133,0331,6781,9562,0191,9081,7651,6921,4372,3031,5411,5832,1021,8921,5481,754占比（%）33.8%16.3%12.3%10.3%8.3%7.1%3.9%3.9%0.8%0.7%0.5%0.4%0.4%0.4%0.3%0.6%20.1%9.2%14.2%18.7%1.5%16.3%0.3%0.6%2.1%1.2%1.8%1.8%3.0%0.6%1.2%7.4%老龄化程度1（%）16.2%13.3%13.3%16.3%12.9%14.8%13.9%8.6%12.6%14.6%13.3%10.7%16.9%10.4%11.1%12.8%2022年三大经济圈年三大经济圈2投融资交易数量与金额（较投融资交易数量与金额（较2021年变化情况）年变化情况）注：1.人均医疗保健支出和老龄化程度均为2021年数据，其中，老龄化程度取自中国统计年鉴（2022年）分地区人口年龄构成和抚养比、地区总人口数的抽样数据推算得出；2.三大经济圈分别为长三角地区、京津冀地区和大湾区，其中大湾区统计口径包含广东省，未包含香港地区和澳门地区；3.上升和下降变动比例参照2021年交易情况比较信息来源：中国统计年鉴（2022年）、中国卫生健康统计年鉴（2022年)、清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析长三角长三角大湾区大湾区京津冀京津冀下降下降3上升上升3交易数量交易数量（笔）（笔）1425574+10%-16%-36%交易金额交易金额（亿元）（亿元）17832157-34%-210%-16%2022年中国医疗健康服务行业交易活跃地区年中国医疗健康服务行业交易活跃地区172022年中国医疗健康服务按交易类型及轮次的投资数量占比年中国医疗健康服务按交易类型及轮次的投资数量占比股权融资股权融资233笔笔股权转让股权转让129笔笔10%交易数量总占比（%）5%27%11%5%3%3%21%13%数字医疗-交易数量占比（%）医院及诊所-交易数量占比（%）院外健康管理-交易数量占比（%）2%注：1.平均单笔交易金额已剔除大型交易（60亿元以上）的影响；2.战略投资中，部分为战略导向的股权融资，增资发生股本变更；部分为控股权股权转让，以收购老股的形式入股信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析36%21%控股权收购D轮及以后14%11%33%29%天使轮/种子轮68%71%战略投资237Pre-B/B/B+5%28%24%67%Pre-A/A/A+战略投资2非控股权收购10%29%4550%61%30%Pre-C/C/C+9717%3%20%29%50%增资/定向增发65%22%13%40%83%4157%7714%1917121072022年中国医疗健康服务行业按交易类型及轮次投资数量占比年中国医疗健康服务行业按交易类型及轮次投资数量占比行业板块行业板块182022年中国医疗健康行业各板块交易驱动因素年中国医疗健康行业各板块交易驱动因素交易规模交易规模2022年各板块交易量级的交易数量占比年各板块交易量级的交易数量占比21%22%22%62%100%32%27%27%13%47%51%51%25%0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%X10Bil1BilX10BilX10M10MX100M100MX1Bil交易数量交易数量总占比，总占比，按交易量级按交易量级1（%）10%医院及诊所院外健康管理数字医疗50%37%3%0%注：1.未披露交易金额的交易数量占总交易数量比例约26%信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析24%28%48%战略投资财务投资交易规模由大到小2022年中国医疗健康服务行业交易量级年中国医疗健康服务行业交易量级、交易驱动因素交易驱动因素192022年具代表性战略投资交易动因及观察年具代表性战略投资交易动因及观察1以现有服务能力拓展、规模化、连锁化为导向的同业态交易能力拓展型能力拓展型品类扩张型品类扩张型以新产品管线和服务品类扩张为导向的同业态交易市场开拓型市场开拓型以新市场渠道和应用场景开拓为导向的同业态交易资源整合型资源整合型以资源协同赋能、规模经济效益下价值提升为导向的同业间交易多元化战略多元化战略以寻求新业务增长点和可持续发展为导向的跨界交易代表交易代表交易普华永道观察普华永道观察 锦欣生殖收购九洲、和万家医院拓展辅助生殖服务能力 泰康收购苏州口腔等5家口腔专科医院打造泰康口腔品牌力 达实旗云收购岱嘉医学，开拓从文本到影像的医疗大数据服务 上海生物医药基金投资予果生物，丰富病原检测领域产品管线 爱尔眼科集团收购西安爱尔等多家眼科专科医院，扩大下沉市场布局 国寿大养老基金投资福寿康，助力其拓展线上业务，加速全国网络布局 字节跳动收购美中宜和高端妇儿医院，拓展线下医疗布局 新风天域投资敦复医疗，助力其整合协同线上线下资源及业务 朗姿股份收购韩辰整形医院，进一步提升企业医美业务规模 海尔资本投资艾登科技，医疗人工智能和信息化完善医疗产业生态圈建设注：1.交易驱动因素的分类依据普华永道全球交易咨询部门依据全球50家上市公司历史并购交易情况分析总结得出；战略投资人主要以企业战略投资人、拥有产业背景或运营投后管理能力的投资机构为主体展开交易动因讨论，对于纯财务投资者而言，交易驱动因素均归类为为财务投资信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析2022年中国医疗健康服务行业交易驱动因素观察及代表交易年中国医疗健康服务行业交易驱动因素观察及代表交易战略投资战略投资 专科医院及诊所并购主要受医疗连锁集团能力拓展和市场开拓的需求驱动；传统实体医疗和数字医疗的资源整合值得关注，新兴互联网机构及传统线下机构均希望同时获取线上及线下服务能力；养老、护理、体检等较稳定成熟的院外健康管理赛道，交易以多元化战略和服务能力拓展为主，较典型的交易包括地产、保险资本跨界布局与现有业务形成联动并实现新增长。财务投资财务投资 第三方检测以肿瘤检测及诊断类企业的财务投资为主；新兴数字医疗领域，包括医疗人工智能、在线问诊、数字化健康管理、数字疗法等领域主要以财务投资人为主，寻求产品商业化和规模化带来的财务回报。2022年细分赛道潜在交易驱动因素及投资主题年细分赛道潜在交易驱动因素及投资主题2022年中国医疗健康服务行业各细分赛道潜在交易驱动因素及投资主题年中国医疗健康服务行业各细分赛道潜在交易驱动因素及投资主题注：1.按各细分赛道中交易动因占据总细分赛道数量的比例是否达到各板块（医院及诊所、院外健康管理、数字医疗）总体交易动因占比为准，如上述比例达到该板块各交易动因占总板块交易数量平均水平，则在表内进行标注；同时，由于财务投资总体资占比较大，影响平均水平统计，因此，对战略投资和财务投资分开统计信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析各细分赛道主要交易动因1潜在投资交易驱动因素及相关投资主题潜在投资交易驱动因素及相关投资主题12345细分赛道增长机遇增长机遇市场开拓市场开拓/品类扩展品类扩展跨界转型跨界转型多元化战略多元化战略规模化整合规模化整合能力拓展能力拓展降本增效降本增效资源整合资源整合套利交易套利交易财务投资财务投资医院及诊所医院及诊所专科医院及诊所综合医院院外健康管理院外健康管理第三方医学检测康养护理养老康复护理体检机构心理咨询医美数字医疗数字医疗医疗人工智能AI影像等辅助诊疗数字疗法医疗信息化/大数据信息系统大数据在线诊疗个人健康数据管理医药电商/数字营销20212022年中国医疗健康服务行业热门赛道年中国医疗健康服务行业热门赛道注：1.从机构类型的角度，主要以企业战略投资人、拥有产业背景或运营投后管理能力的投资机构为主体展开交易动因讨论，对于纯财务投资者而言，交易驱动因素均归类为为财务投资；交易驱动因素的分类依据普华永道全球交易咨询部门依据全球50家上市公司历史并购交易情况分析总结得出；2.细分赛道中，由于专科医院细分领域多而散，因此统一合并作为一个赛道与其他细分领域并列比较；医疗人工智能包括了人工智能医疗影像、人工智能检测诊断和机器人系统、辅助诊断系统（CDSS）等领域；分类标注为其他的细分赛道主要包括月子中心、心理咨询等领域，共计占比2%；3.因交易数量相对较少，其他和医美机构交易数量占比合并披露，两类交易数量共计占比4%信息来源：清科私募通数据库、汤森路透、投中数据库、公开信息及普华永道分析2022年财务及战略投资人交易动因及热门赛道年财务及战略投资人交易动因及热门赛道13%20%17%14%14%7%6%5%3%4%3253%15%14%8%7%3%48%28%24%53%47%7%行业板块行业板块22“线上跑量线上跑量”，数智医疗活跃数智医疗活跃，“线下求精线下求精”，医疗价医疗价值回归值回归2022年数字医疗交易数量仍占主导年数字医疗交易数量仍占主导，占全年交易数量近占全年交易数量近50%，以投资数字技术在医疗领域的研发及应用为主以投资数字技术在医疗领域的研发及应用为主，多样化多样化、细分化细分化、早期化的投资领域和未来市场空间对早期化的投资领域和未来市场空间对投资人保持持续吸引力投资人保持持续吸引力，投资呈现早期投资呈现早期、分散的特点；分散的特点；医院及诊所披露交易金额保持高位医院及诊所披露交易金额保持高位，医院扩张与纾困两医院扩张与纾困两级分化级分化，战略投资人具备充分的优势和经验主导交易战略投资人具备充分的优势和经验主导交易，实现医疗服务投后赋能实现医疗服务投后赋能，投资速度虽然放缓投资速度虽然放缓，不乏一次不乏一次收购多个医疗机构的大手笔收购多个医疗机构的大手笔.。以人工智能以人工智能、远程诊疗和大数据为代表的数字医疗受资远程诊疗和大数据为代表的数字医疗受资本关注本关注从交易数量来看，尽管2022年交易总量有所回落，数字医疗相关交易数量在医疗服务行业占比最高，接近全年交易数量的一半。细分赛道中以人工智能、远程医疗和大数据为主题的企业获投金额较大，其合计金额占比超过数字医疗板块总交易金额的60%，有代表性的交易包括飞利浦跨行业收购数字信息化企业创业惠康，海尔资本投资人工智能医