山西省上市公司发展报告.pdf

和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告2INTRODUCTION引言和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告3引言山西省上市公司发展报告（2022 年度）公开发布之后，反响热烈。编者陆续收到包括来自省内及全国各界的诸多反馈，这些反馈既体现了来自政府、金融界、学界、企业界、媒体等领域的单位和专家对于山西省（简称“晋”）上市公司发展情况的高度关注，又表达了对于本系列报告的要求和期待。作为编者，感到一份沉甸甸的责任和责无旁贷的义务。鉴于党的“二十大”之后数字经济发展方兴未艾及人工智能（“AI”）的爆发式增长，由和君集团新设立的和君科技牵头，全新开发了基于上市公司大数据的数据分析及报告系统。本报告即由“上市公司数据分析及报告系统”基于各 A 股上市公司 2022 年年度报告及其他维度大数据，通过人工智能（“AI”）自动生成（“AIGC”），是为数字经济时代与人工智能时代（“AI时代”）的有益探索尝试。编者作为“上市公司数据分析系统”的开发者，难免疏漏，如有不妥之处欢迎斧正，或如有关于系统的合作需求，欢迎联系： 或扫描企业微信二维码：本报告试图为山西省上市公司发展状况勾勒出一幅总体画像，并解读其中蕴涵的产业意义和省域经济意义，政府、企业、投资者、分析师、研究者、观察家都可以各取所需从中获取有用信息和启迪。本报告包括和君咨询原创性地提出 18 个维度，为了后续行文表述的简便，我们称其为“HJ-18”分析框架：1、上市公司的数量2、上市进程与速度3、区域分布4、行业特征和产业意味5、市值特点6、实际控制人和所有制性质7、上市公司股东榜和高管薪酬8、资产负债情况9、创收和盈利能力10、研发投入（创新投资）11、资本运作12、国际化程度13、就业贡献14、纳税贡献15、合规性16、资本市场关注度和参与度17、ESG18、碳排放今年，我们引入了 ESG 分析指标对山西省上市公司在环境、社会和公司治理（ESG）方面进行评价。但碳排放的标准和数据采集都尚未达到概念一致、口径统一、足以采信的程度，歧义岐解丛生，所以暂不纳入，留待明年或更后年份再行考虑，详因不表。本报告财务数据截至时点为2022年12月31日，市值和股价采值时点为 2023 年 4 月 30 日。如无特别说明，本报告所涉及金额单位均为人民币。和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告4如无特别说明，本报告中直辖市、省级自治区、行政特区，统一简称为“省”；地级市辖区、县、县级市、地级市辖州、自治州、旗等，统一简称为“县”或“区/县”。本报告重要看点包括：1、“HJ-18”分析框架本分析框架，适用于所有省域或次一级区域（比如地级市）的上市公司发展总体状况描述和效应评估。我们甚至认为，各省（含直辖市、省级自治区、行政特区，下同）在评估和掌握本省上市公司发展总体状况和效应的时候，如果不从这 18 个维度来作全面的、立体的观察和评估，将造成认知偏差和失察，见了树木不见森林。认知偏差和失察，将导致措施的失策和行动上的贻误。2、上市公司与省域经济的关联性本报告不止步于就上市公司谈上市公司，我们认为，一省的上市公司群体，是该省产业结构的“形象代言”、是该省产业能力和产业竞争力的中坚力量，而产业结构、产业能力和产业竞争力在“根”上决定着一省的经济现状和未来。所以，我们对山西省上市公司的发展分析和数据解读，就特别关注它们蕴涵的省域产业意义和经济意义。3、本省与全国、本省与其他省份的比较跳出庐山看庐山，才能识庐山。把一省上市公司的数据堆在一起，是看不出多少名堂的。与全国的总量和均值做比较、以其他省份作参照，本省上市公司的地位、强弱、快慢、效应、竞争力等发展状况，就显现了。本报告看山西省，除了与全国的总量及均值做比较，我们还择取了一个“1+4”的 5 省视角，即山西省与周边接邻 4 省（河北、河南、陕西、内蒙古）的比较。（注：本报告中直辖市、省级自治区、行政特区，统一简称为“省”，下同）。山西省地处华北地区，与河北、河南、陕西、内蒙古存在大量贸易活动、投资互动、劳动力流动。因为地缘，山西省的经济与人口，跟周边 4 省有着难解难分的联系。因此，“1+4”的 5 省视角，对看待山西省上市公司的发展状况，有着特别的解读价值和借鉴意义。（下文如无特别说明，“1+4 省”或“5 省”均指上述 5 省）4、上市公司怎样利用资本市场/上市公司的资本运作从哪些方面展开？资本运作是金融市场最模糊的概念之一，尤其对于希望利用资本市场、希望开展良性资本运作的上市公司而言，资本运作概念和方法论的模糊导致了无法有效开展工作。和君咨询在本报告中明确地给出了上市公司资本运作的 16 个维度：(1)、股权融资（包括可转债）(2)、债券融资(3)、收购、兼并、合并(4)、股权激励及员工持股(5)、引进产业投资者(6)、对外进行产业投资(7)、股票回购(8)、大股东增减持(9)、大股东股票质押融资(10)、重组(11)、剥离(12)、分拆（包括分拆上市）(13)、控股权或控制权的变动和争夺(14)、ABS（资产证券化）(15)、市值管理(16)、转板、转市、跨市、退市和私有化这 16 个维度，对上市公司（及其大股东）怎样和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告5利用资本市场、开展资本运作，指明了工作方向、勾勒出了“作战阵地全局图”。5、报告中夹叙夹议的评论和最后的结论部分本报告以“产业为本、金融为器”为基本理念，以“上市公司科技创新产业结构资本市场”四者的两两互动和交叉传导关系为隐含分析逻辑，对山西省上市公司的总体发展状况进行分析，解读上市公司状况和数据背后的产业意义、金融意义和省域经济意义。在此基础上，我们辩证地看待山西省上市公司发展的领先与落后、稳健与风险、传统与新兴、跟随与超车、问题与机遇。面对百年未有之大变局，历史和当前的所谓领先或落后，都属“陈迹”；更大的机遇属于未来，关键是山西省的有识之士和有志企业怎样一起向未来！山西省2023 上市公司发展报告6第一部分山西省上市公司发展状况分析和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告7一、上市公司的数量截至2023年4月30日，山西省共有上市公司46家，其中A股上市公司40家：上海证券交易所（简称“上交所”）上市 21 家，深圳证券交易所（简称“深交所”）上市 17 家（其中创业板 4 家），北京证券交易所（简称“北交所”）上市 2 家。图表：山西省 A 股上市公司一览证券代码证券名称证券代码证券名称000403.SZ派林生物600234.SH科新发展000723.SZ美锦能源600281.SH华阳新材000737.SZ北方铜业600348.SH华阳股份000755.SZ山西路桥600351.SH亚宝药业000767.SZ晋控电力600408.SH安泰集团000825.SZ太钢不锈600495.SH晋西车轴000968.SZ蓝焰控股600539.SH狮头股份000983.SZ山西焦煤600546.SH山煤国际002360.SZ同德化工600617.SH国新能源002500.SZ山西证券600691.SH阳煤化工002640.SZ跨境通600740.SH山西焦化002753.SZ永东股份600771.SH广誉远003002.SZ壶化股份600780.SH通宝能源300069.SZ金利华电600809.SH山西汾酒300158.SZ振东制药601001.SH晋控煤业300254.SZ仟源医药601006.SH大秦铁路300486.SZ东杰智能601699.SH潞安环能600123.SH兰花科创603112.SH华翔股份600157.SH永泰能源831832.BJ科达自控600169.SH太原重工871970.BJ大禹生物数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成图表：山西省境外上市公司一览证券代码证券名称注册地所在国家或地区交易所办公地址02175.HK中国通才教育Cayman Islands 开曼群岛（英属）香港交易所山西太原02286.HK辰兴发展Cayman Islands 开曼群岛（英属）香港交易所山西晋中02558.HK晋商银行中国香港交易所山西太原02686.HK亚美能源Cayman Islands 开曼群岛（英属）香港交易所山西晋城08146.HK怡园酒业Cayman Islands 开曼群岛（英属）香港交易所山西晋中08286.HK长城微光中国香港交易所山西太原数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告8数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成同期，A 股上市公司共 5164 家，山西省 40 家 A 股上市公司数量的占比为 0.77%，该数据小于 2022 年度山西省 GDP 占全国 GDP 的比例 2.13%。图表：山西省 A 股上市公司数量占比0.77%99.23%山西省A股上市公司数量全国其他省份A股上市公司数量从 A 股上市公司家数来看，山西省在全国 31 个省市区中排名中位列 23 名，排名低于 2022 年度山西省GDP 在全国的排名（第 20 名）。山西省 A 股上市公司数量占全国 A 股公司总数的 0.77%，显著小于山西省GDP 占全国 GDP（全国各省 GDP 算数和）的比例 2.13%。图表：全国 31 省 A 股上市公司数量在“1+4”共 5 省中（山西省一省+周边邻接的河北、河南、陕西、内蒙古 4 省），山西省 A 股上市公司家数排名位列第 4 名，家数仅是排名第 1 的河南省的 37%。0100200300400500600700800900广东浙江江苏北京上海山东福建四川安徽湖南湖北河南辽宁江西陕西河北天津重庆新疆吉林云南广西山西黑龙江贵州甘肃海南内蒙古西藏宁夏青海和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告9图表：“1+4”省上市公司家数排名排名省份A 股上市公司家数占全国 A 股上市公司总数的比例1河南1092.11%2陕西771.49%3河北751.45%4山西400.77%5内蒙古250.48%数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成上市公司数量，对一个省（直辖市、省级自治区、行政特区）的经济发展，重要吗？可从以下两方面来看：一方面，上市公司是中国经济生态里那些质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的一个企业群体。一省的上市公司家数比较少，折射出该省质地比较好、运作比较规范、发展潜力比较好的企业数量比较少。好企业比较少，该省经济的市场主体，动能和发展后劲就不如人。另一方面，资本市场是一个分配资本的场所，无妨理解成是一个“资金池”。全社会的资金流向“池子”，企业从池子里吸取资金。一省的企业陆续上市，无妨理解成是一省经济体陆续向资金池子里伸入吸水的“管道”。上市公司家数少，意味着该省经济体伸向资金池子里的“管道”少，进而的结果是池子里的资金，流向该省经济体的“水量”（资金量）会少。在融资和投资是经济增长的一架重要马车时代，区域与区域之间的经济赛跑、企业与企业之间的成长赛跑，有一种重要维度，那就是对资金的争夺。在争夺资本市场的资金上，上市公司（伸入资金池子里的吸水“管道”）数量的多少，有着踏出一步“先手棋”的意义。当然，我们也很清楚，“管道”伸进池子里，“水”不会自动流过来，还需要“吸水”，山西省上市公司的“吸水机能”表现如何，后文再表。和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告10数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成2.上市进程与速度截止2023年4月30日，山西省A股上市公司中，上市时间最早的是于1992年10月13日上市的国新能源。将山西省 A 股上市公司上市时间按每十年划分为一个阶段，第一阶段（1999 年及以前）共 15 家，第二阶段（2000 年-2009 年）共 13 家，第三阶段（2010 年-2019 年）共 8 家，第四阶段（2020 年至 2023 年4 月 30 日）共 4 家。图表：山西省 A 股上市公司的上市时间分布上市时间深交所上交所北交所总数占比1990 年-1999 年6901537.5%2000 年-2009 年21101332.5%2010 年-2019 年800820.0%2020 年-2023 年112410.0%仅与自身历史作纵向比较，山西省企业上市的进程速度本身已有所放缓。而考虑到近年来中国资本市场推动全面开放注册制上市公司快速增加，考虑到全国范围内尤其是长三角、珠三角、中部省份、西南省份大量企业加速上市的形势，山西省企业上市的速度已然被远远甩开，差距愈来愈大。按理说，山西省的上市公司数量基数小，增速上应该比全国、比上市公司基数大的省份更高，然而就目前阶段的上市情况而言，山西省企业上市的数量和进程都令人担忧。这种现象背后的原因，究竟是山西省优质企业数量稀少，还是山西省普遍对资本市场重视不够、陌生导致，亦或是其他原因？都值得山西省的政府部门、企业界深思。和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告113.区域分布从山西省 A 股上市公司的区域分布看，山西省的 40 家 A 股上市公司分布于省会太原市及其余 9 个地市。其中太原市共有 18 家，占全省 A 股上市公司家数的 45.00%，位列第 1。从市值分布看，吕梁市、太原市、大同市三地位列省内 A 股上市公司市值三甲，三地共 22 家上市公司，占全省 A 股上市公司总数的 55.00%，合计市值 6826.94 亿元，占全省 A 股上市公司总市值的 74.61%。吕梁市依靠山西汾酒 1 家上市公司，市值力压省会太原 18 家 A 股上市公司。朔州市 A 股上市公司家数为 0，交了白卷。图表：山西省 A 股上市公司区域分布城市A 股上市公司家数家数占比总市值（亿元）市值占比太原市1845.00%2,448.9126.76%长治市410.00%718.337.85%运城市410.00%193.442.11%大同市37.50%1,346.9114.72%晋中市37.50%562.936.15%临汾市37.50%260.722.85%阳泉市25.00%413.924.52%吕梁市12.50%3,031.1233.13%晋城市12.50%145.201.59%忻州市12.50%28.240.31%朔州市00.00%0.000.00%总计409,149.71数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成从山西省 A 股上市公司的区县分布看，山西省共计 117 个区/县（含县级市、自治州等，下同），有上市公司的区县共计 23 个，占山西省区县总数的比例为 19.66%，其余 94 个区县没有上市公司，占比 80.34%。和君凭专业经验判断，山西省 94 个没有上市公司的区县，平均每个区县推出 1 至 2 家企业去实现上市，应该是不难做到的。倘若 94 个区县实现零的突破，每个区县 1 至 2 家企业实现上市，全省就能增加上百家上市公司。专业判断可以做到，过去为什么没有做到？原因之一是这些区县的企业，资本市场意识淡薄，认识不足，在得失算账上对长期利益与短期利益、战略利益与策略成本权衡失察。这些区县的企业没能跟上全国企业竞相上市的历史进程，是不为也，非不能也。不为的主因是两个：一是认识问题；二是算账问题。和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告124.产业特征和产业意味从山西省 A 股上市公司数量的行业分布看，山西省 A 股上市公司的分布在 10 个行业，按上市公司家数自高向低排序为：能源9家，原材料8家，工业6家，医疗保健 5 家，公用事业 4 家，日常消费品 3 家，非日常生活消费品 2 家，金融 1 家，通讯服务 1 家，信息技术 1 家。从山西省 A 股上市公司市值的行业分布看，按行业总市值自高向低排序，其中排名前三的行业依次是日常消费品、能源、工业。其中，日常消费品行业的市值占比最高，达到 33.13%（山西汾酒一家），除此之外，主要为能源与工业行业。山西省 A 股上市公司的行业分布，反映出本省产业的三个特点：1、山西省历史形成的产业结构现状：一产弱，二产强（山西省以煤矿采掘冶炼、原材料加工、制造、运输业等为主要工业），三产待发展。山西省过半的A 股上市公司（23 家，占比 56%）属于制造业（所属国民经济行业），制造业公司的市值（5,474.20亿元）占到山西省 A 股上市公司市值总和的 58.45%。属于第三产业的通讯服务和信息技术，市值排在最后两位，其上市公司平均市值分别为 16.16 亿元、8.61 亿元。2、因煤而立：山西省素以“煤炭大省”著称，新中国成立以来，累计生产煤炭超 210 亿吨，占全国总产量1/4以上，其中70%外调，覆盖全国2/3以上省份，净转出电量 1.47 万亿千瓦时，为全国建设提供了强大的能源支撑。山西省市值前十的 A 股上市公司，有一半（5 家）为煤炭企业。山西省全部 41 家上市公司中，超过一半与“煤”或同类的“稀土、有色金属矿产”存在强产业关联（直接产品、加工原材料、能源燃料或所运输货物等），凸显了山西省作为“煤炭大省”的产业底色。3、产业结构调整和转型压力较大：山西省“一煤独大”，深度依赖煤、焦、冶、电四大传统产业。面临党中央碳达峰碳中和重要决策部署，山西省正推进能源绿色低碳转型，大力发展新能源和可再生能源，提出力争“十四五”新能源和清洁能源占比达到 50%以上，争做由传统能源大省向新型综合能源大省的转型示范。同时，山西省在半导体、大数据、新材料、现代生物医药和大健康、节能环保等领域发力，把发展新兴产业作为转型重点。2017 年 2 月山西成立了转型综合改革示范区，作为山西经济和产业结构调整的排头兵，如今综改区已经产业转型初见成效，非煤提质效果明显，新型产业集群显现雏形，2021 年总产值达到 861.5 亿元，同比增长 17.9%。2022 年 3 月综改区发布规划，计划打造“4+N”制造业体系，即 4 个千亿级产业（大生物产业、新能源产业、高端装备制造产业和电子信息产业）和 N 个百亿级企业。当然，就全省而言，这个调整和转型之路，面临着重重困难，但也恰是在新能源风口上，最大的机遇。和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告135.市值特点1、山西省 A 股上市公司市值总量在全部 A 股总市值中占比较小。截 至 2023 年 4 月 30 日，全 省 A股上市公司的总市值为 9149.71 亿元，而全部 A 股上市公司总市值达到 956937.44 亿元，山西省 A 股上市公司总市值仅占全部 A 股总市值的0.96%。换言之，A 股资本市场的资金，只有 0.96%配置在山西省企业板块里。这个比例显著小于山西省 GDP在全国 GDP 中的占比 2.13%。2、在“1+4”省 A 股上市公司的市值总额排行榜里，山西排名倒数第2 位。这意味着，资本市场的资金，在5省中配置在山西企业的资金较少。山西省 A 股上市公司的市值总额仅为排名第 1 的河南的 63.24%，排名第 2的陕西的 64.43%。3、以中小市值公司居多：我们把山西省 A 股上市公司市值分成五个梯队量级：截至 2023 年 4 月 30 日，市值在 1000 亿元以上的上市公司有2 家，市值在 500-1000 亿元之间的上市公司有 2 家，市值在 300-500亿元之间的上市公司有 4 家，市值在100-300亿元之间的上市公司有8家，市值在 50-100 亿元之间的上市公司有 10 家，市值在 50 亿元以下的上市公司共计 14 家。图表：山西省 A 股上市公司总市值在全国的占比0.96%99.04%山西省A股上市公司总市值全国其他省份A股上市公司总市值数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成图表：“1+4”省 A 股上市公司市值总额排行榜排名 省份A 股上市公司家数家数占比总市值（亿元）市值占比1河南1092.11%14,467.721.51%2陕西771.49%14,200.961.48%3河北751.45%12,703.561.33%4山西400.77%9,149.710.96%5内蒙古250.48%7,141.540.75%市值区间A 股上市公司家数家数占比 总市值（亿元）市值占比1000 亿元以上25.00%4,175.8845.64%500-1000 亿元25.00%1,137.1112.43%300-500 亿元410.00%1,359.6014.86%100-300 亿元820.00%1,389.1715.18%50-100 亿元1025.00%745.388.15%50 亿元以下1435.00%342.573.74%总计409,149.71图表：山西省 A 股上市公司市值量级梯队表和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告14数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成排名证券名称城市首发上市日期总市值（亿元）所属行业细分行业1山西汾酒吕梁市1994-01-063,031.12日常消费品酿酒商与葡萄酒商2大秦铁路大同市2006-08-011,144.76工业铁路3潞安环能长治市2006-09-22602.77能源煤与消费用燃料4山西焦煤太原市2000-07-26534.34能源煤与消费用燃料5山煤国际太原市2003-07-31342.96能源煤与消费用燃料6美锦能源太原市1997-05-15342.22能源煤与消费用燃料7永泰能源晋中市1998-05-13337.71公用事业电力公用事业8华阳股份阳泉市2003-08-21336.70能源煤与消费用燃料9太钢不锈太原市1998-10-21229.23原材料钢铁10山西证券太原市2010-11-15211.08金融投资银行业与经纪业总计7,112.90排名（倒数）证券名称城市首发上市日期总市值（亿元）所属行业细分行业1大禹生物运城市2022-05-184.34日常消费品农产品2科达自控太原市2021-11-158.55信息技术应用软件3狮头股份太原市2001-08-2414.79原材料建筑材料4仟源医药大同市2011-08-1915.20医疗保健制药5金利华电长治市2010-04-2116.31工业电气部件与设备6科新发展太原市2000-06-1516.38通讯服务广告7华阳新材太原市2000-11-0921.60原材料贵重金属与矿石8安泰集团晋中市2003-02-1224.87原材料多种金属与采矿9永东股份运城市2015-05-1927.31原材料商品化工10同德化工忻州市2010-03-0328.24原材料特种化学制品总计177.604、市值头部效应明显、二八分化现象突出：2023 年 4 月 30 日，山西汾酒市值 3,031.12 亿元，占全省总市值的33.13%；头部两家公司市值（山西汾酒、大秦铁路）占全省总市值45.64%；头部10强市值合计7,112.90亿元，占山西省总市值的 77.74%；头部 30%的公司占有约 81.97%的市值；尾部 70%的上市公司的市值总和，仅占山西省上市公司总市值的 18.03%。图表：山西省 A 股上市公司市值前十图表：山西省 A 股上市公司市值后十和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告15山西省 40 家 A 股上市公司平均市值是 228.74 亿元，其中 23 家能源、工业、原材料公司平均市值198.66 亿元；而全部 A 股平均市值是 185.35 亿元。山西省民营上市公司市值均值是 72.99 亿元（不含 3 家无实控人企业），约为国有上市公司平均市值342.45 亿元的五分之一。即便剔除“山西汾酒”3031.12 亿元的市值计算，其余国有上市企业的市值均值为220.24 亿元，依然是民营上市公司市值均值的 3 倍。2015 年下半年起至 2023 年 4 月 30 日，山西省全省 A 股仅新上市四家企业，分别为华翔股份（603112.SH，2020 年 9 月 17 日上市，市值 46.43 亿元）、壶化股份（003002.SZ，2020 年 9 月 22 日上市，市值36.88 亿元）、科达自控（831832.BJ，2021 年 11 月 15 日上市，市值 8.55 亿元）、大禹生物（871970.BJ，2022 年 5 月 18 日上市，市值 4.34 亿元）。山西省 A 股上市公司平均市值在 31 省中排第 4 名，在“1+4”省中排第 2 名。图表：“1+4”五省与全国 A 股上市公司平均市值比较省份A 股上市公司家数总市值（亿元）平均市值（亿元）内蒙古257,141.54285.66山西409,149.71228.74陕西7714,200.96184.43河北7512,703.56169.38河南10914,467.72132.73全国5163956,937.44185.35数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成市盈率（TTM）：2023 年 4 月 30 日，山西省 A 股上市公司市盈率 50 倍以上的有 6 家，市盈率 20-50倍的有 7 家，市盈率在 20 倍以下的有 27 家。图表：山西省 A 股上市公司市盈率区间及数量市盈率区间A 股上市公司家数50 倍以上620-50 倍720 倍以下27和君咨询原创性地提出“区域经济市值化率”的概念，用以反映一个区域经济体与资本市场的相关性，以及它对资本市场的利用程度。所谓区域经济市值化率是指区域内上市公司市值总额与区域 GDP 总量的比率，即区域经济市值化率=区域内上市公司市值总额/区域 GDP 总值。该指标越高，意味着该区域经济对资本市和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有山西省2023 上市公司发展报告16场的参与度越高、利用得越好，反之则意味着参与度低、利用不力。这个指标，也从一个侧面反映了一个区域总体的企业资产证券化程度、资产质量高低和流动性强弱。从这个指标看，山西省的区域经济市值化率为 35.68%，排名 15 位，区域经济市值化率最高的前五区域为北京市（543.61%）、上海市（176.27%）、贵州省（130.12%）、西藏自治区（116.97%）、广东省（113.46%）。北京市超高，是因为央企多；贵州省高，是因为茅台酒；上海市、广东省、浙江省（95.11%）高，是因为经济发达、上市公司多；西藏自治区（116.97%）居前，是因为 GDP 基数较少。最低的区域为广西自治区（11.18%），与山西省经济市值化率相近的区域为湖南省（35.15%）和宁夏回族自治区（34.08%）。图表：全国各省、直辖市、自治区区域市值化率排名0.00%100.00%200.00%300.00%400.00%500.00%600.00%北京上海贵州西藏广东浙江天津福建青海四川江苏新疆海南安徽山东陕西山西湖南宁夏重庆辽宁吉林内蒙古云南河北江西甘肃湖北河南黑龙江广西数据来源：Choice，由“上市公司数据分析及报告系统”自动生成和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和君集团版权所有和