2030光风储能源转型白皮书.pdf

ON THE ROAD TO NET ZEROJUNE 2023迈向净零碳排之路2030?I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106第21届气候变迁缔约国大会（COP21）于2015年通过巴黎协定，约定将全球平均气温升幅控制在不超过工业化前水平之2C以内，并致力于控制在1.5内之目标。然而，政府间气候变迁问题小组（Intergovernmental Panel on Climate Change，IPCC）在2021年的报告中公布，1.5的限制约在2030年就会被超越，为气候变迁议题大敲警钟。有鑑于此，各国纷纷加大气候行动力度，促使2020年至2022年成为全球积极迈向净零碳排的重要时期。2020年9月联合国代表大会中，中国国家主席习近平宣布中国计划在2060年前实现碳中和（carbon neutral）、美国重返巴黎协定、以及COP26新的格拉斯哥气候公约（Glasgow Climate Pact）承认需要在这十年内大幅减少碳排，并首次将逐步减少化石燃料写入最终文本，皆标志了新能源时代的降临。目前国际主要能源消耗大国多已订立于2050年至2060年间达到净零碳排的时程表，多数国家也在2030年至2040年间设下检视节点。与此同时，光伏与风力发电皆已降至与传统能源相比极具竞争力的成本水位，加上后疫情时代的经济情势、国际间的纷争与能源短缺，在2022年把再生能源推向高速增长。此现象除了揭示储能发展的势在必行，也显现光伏与风力搭配储能走向平价的趋势将带领各国往净零碳排目标前行。作为再生能源领域的领先调研机构，InfoLink Consulting透过对比新能源与传统能源成本、梳理各国政府目标与再生能源产业情势，力求建立并深化资讯让世界更清楚看到现阶段能源转型的步调与风貌，也期望能帮助能源业界在全球转型浪潮把握趋势与机遇。?I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106?首席分析师的话产品服务关于 InfoLinkIIII序01II需求供应链?LCOEIRA08140626351.11.21.31.4需求供应链?LCOEIRA76837487923.13.23.33.4需求供应链?LCOEIRA45524358712.12.22.32.4名词解释结论103图目录104表目录10597000102SUM03I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106PREFACEPREFACE?I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106?PREFACE?I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106目前国际上使用的传统能源以煤炭和天然气为大宗，但在能源转型的浪潮下，燃烧时会产生更多污染的燃煤电厂已被各国列入淘汰的时程；而天然气虽然可作为再生能源大量普及前过渡时期的替代能源，但在技术上并无更大的突破，成本下降也不明显。然而，除了受到硬体技术、经济环境而影响财务成本外，目前传统能源面临发电成本波动最显着来自于其燃料成本的变化过大。天然气和煤炭皆为大宗商品，价格受到各式原因影响。首先是各市场的资源条件不同，如美国本身的天然资源丰富，煤炭和天然气的价格明显低于其他地区；而欧洲和中国的天然气依赖进口，价格较高且波动大。其他如国际政治经济、原油价格都会造成煤炭和天然气的价格波动，连带影响煤炭、天然气发电的成本。2020年全球在新冠疫情的影响下，商品需求降低，天然气和煤炭价格也显着下降，但在全球政府宽松政策、疫情解封下，商品需求再起，再次带动大宗原物料价格上调，天然气和煤炭价格也跟着上涨。到了2022年，受到乌俄冲突影响，俄罗斯对欧洲的天然气供应大幅减少，欧洲转而从海外进口天然气和增加其他电力供应来源，以及国际制裁下停止采购俄国煤炭，都导致了天然气、煤炭的价格大幅飙升，ICE煤炭价格年涨幅近五倍，欧洲天然气涨幅更是高达十倍以上，燃料成本大幅上升的状况下，传统能源发电成本大幅上涨。另一方面，近年环保意识的抬头，对于燃煤、天然气等温室气体排放量高的传统能源，国际纷纷祭出了碳税等措施，增加电厂营运的成本。虽然各国对传统能源征收碳税的态度明确，但是考量自身能源转型的速度、企业获利等，都有给予企业部分免费的配额。目前对碳税征收最积极为欧盟，但因提供免费配额，预估碳税实际对电厂营运成本的影响在2027年开始逐渐发酵，而其他尚未全国统一实施碳税的国家，则会受到欧盟碳关税的影响，为避免碳关税造成的贸易壁垒，预期未来也会加入征税的行列。因此，除煤炭、天然气等大宗原物料受到景气影响造成的波动外，预期在2027年前后，传统能源的发电成本将会因碳排而被课征碳税，成本再次提高，且政府为了达到实质的减碳目标，政府对于碳税的订价将逐步提高，造成传统化石能源的发电成本随之提升。?PREFACE?I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106PREFACE?020406080100120140160202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030ELCOE(USD/MWh)LCOE(USD/MWh)图 0-1.2021-2030年美国LCOE演进图202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E020406080100120140160图 0-2.2021-2030年欧盟+英国LCOE演进图202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E020406080100120140160图 0-3.2021-2030年中国LCOE演进图InfoLink碳税估算基础以2025前燃煤每度电产生0.82公斤，天然气每度电产生0.49公斤二氧化碳当量；2026年后燃煤每度电产生0.74公斤，天然气每度电产生0.41公斤二氧化碳当量。中国政府目标在2030年碳达峰，因此目前预测碳价的变化将会以避免因碳税造成的贸易壁垒做标准，InfoLink碳价变化计算基准采用巴黎协定的减排目标并纳入通膨做计算，碳价基准则对标中国碳交易市场挂牌交易。美国碳税估算以政策目标在2030年减排较2005年低50%为标准，因目前美国尚未统一全国的碳交易市场，碳税价格采用已在实施碳交易的加州碳价为基准，并纳入通膨作为考量。欧盟对碳税的推动最为积极，锚定其政策目标，即在2030年减排40%的1990年碳排量。碳排量和价格间的关系则是采用过去欧盟的历史数据进行推估，并纳入通膨考量。受到技术发展限制、大宗原物料价格、碳税等种种不利因素的影响，未来传统能源的发电成本下降空间较小，而再生能源则是持续有技术推进、规模放大、政府激励政策等利多，发电成本将持续下降。目前在各区域的光伏、陆域风力的发电成本都已经低于区域的传统能源，而发电成本较高的海上风力也预计在未来逐步低于传统能源，且成本差距有望持续加大，凸显再生能源的成本优势。碳?煤电液化天然气海上风电陆域风电光伏I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106?本次白皮书的数据主要来自InfoLink数据库、以及平时与业界的面谈、电话访问或通讯软体等沟通管道讨论。也囊括财报、公用事业或政府单位信息等网路公开数据搜集所取得的数据。我们力求资讯的全面性与完整性，惟此资讯仅供参考使用，InfoLink及其员工、数据、相关企业、或其他第三方均不对此份报告的内容提供任何形式的保证，InfoLink也不承担任何使用此份报告内容所产生的责任与义务。PREFACE?即使是2022年大宗材料上涨及供应链价格上升，光伏在三大区域的LCOE仍是显着低于传统能源，光伏已经成为安装量最高的再生能源，且每年安装量仍在加快步伐。风电则是随技术发展仍有降本空间，特别是近年加快开发的海上风电。由于近年企业急速扩产电芯产能，2025年之后世界电芯有望供需平衡，带动储能成本进一步下降，近期光、风的累积安装量快速提升，储能的发展加速前行。I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106?01I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1 光伏 章节重点需求供应链LCOE单看硬体，光伏组件佔据了最高的硬体成本，依各地区的组件价格不同，组件在硬体成本的占比约在三成到五成间，因此光伏组件的成本下降将显着影响度电成本的变化。中国：2022中国光伏发电的LCOE为28.57 美元/MWh（205.40人民币/MWh），对比2021年LCOE的26.77美元/MWh反而上涨。美国：美国2022年同样受到了光伏供应链和大宗原物料上涨的影响，InfoLink以26.0%的投资赋税抵减税务补贴下计算，美国光伏的LCOE也从2021年的34.36美元/MWh成长到38.38美元/MWh。欧洲（欧盟英国）：2022年，欧洲同样受到光伏供应链上涨的影响，组件价格均价落在0.311美元/W，在此价格下，2021和2022年欧洲光伏的LCOE落在31.22、37.11 美元/MWh。尽管2021年至2023一季度面临硅料的供应紧张势态，硅料价格屡屡突破新高，2023年已在供应扩张下价格出现转折，预期在产能的增量下2023下半年将加速上游价格跌幅。在光伏产品近年的降本趋势中，硅片尺寸所带来的变化是其中关键。预估182/210mm尺寸将长期并存，并不会太快走到更大的新产品。TOPCon的迅速扩张可能在2024年取代PERC成为市场电池主流技术，也推动N型电池在2024年市占超过P型。展望2030年，TOPCon、HJT在逐渐接近提效瓶颈时，搭配钙钛矿（perovskite）的技术会开始迈向量产，目前预期2027年开始，钙钛矿以及搭配钙钛矿技术的叠层电池会开始少量出现。若非垂直整合，纯组件厂利润被上游材料挤压的非常拮据，因此是2022年四个环节中产能年增率最小的一环，预期随着组件厂家的扩产增量，将于2030年底达到超过1,400 GW的供应能力。2022年全球光伏新增装机量高达250 GW，全球累计装机达到1TW大关。在2030年将达到单年1TW左右的新增装机量，光伏累计安装量也达到6 TW的水平。2022年，中国共新增约87 GW并网量，较2021年增长32 GW，增幅达到58%。预期2023年随着组件价格回落，先前递延的大基地项目有机会拉动需求，2023年中国光伏装机将来到150GW。2023年，欧洲市场预期将新增64 GW安装量，同比成长38%，并逐年成长，市场规模将在2030年达到年新增100 GW上下。美国当前仍然因为禁用新疆料而无法得到充足的供应能力以满足国内需求，也因此尽管美国市场潜在需求热度有增无减，但2023年市场安装量仍然保守看待。I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106光伏需求2022年在乌俄战争的催化下，各国加速能源独立与能源多元化发展以摆脱对于单一国家的能源供应瓶颈，同时，在全球天然气的短缺下以欧洲为首的电价持续飙高，使得能源转型成为国际显学，也因此促进了光伏市场的蓬勃发展。2022年全球光伏新增装机量高达250 GW，全球累计装机达到1 TW大关，各区域市场总体呈现逐年增长的趋势而尚未出现疲态，在2030年将达到单年1 TW左右的新增装机量，光伏累计安装量也达到6 TW的水平。CH1?1.1图 1.1-1.全球光伏安装量，单位：GW01,2002,4003,6004,8006,0007,20002004006008001,0001,200202120222023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E累计安装量新增安装量新增安装量累计安装量I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106图 1.1-2.中国光伏安装量，单位：GW中国市场容量呈现逐年快速成长的趋势，中国2021年共新增53 GW的光伏并网量，同比成长10%，其中有55%的装机来自分布式项目，是中国历史上首次分布式占比超过集中式，为分布式项目的成长立下了重要的里程碑，预期分布式占比将持续逐年增量，持续成为中国光伏市场发展的一大重心。截至2021年底，累积并网量来到约306 GW。在2022年，中国共新增约87 GW并网量，较2021年增长32 GW，增幅达到58%。其中，受到供应链高昂价格影响，一至三季度多由分布式光伏项目拉货支撑，原预期四季度会在供应链价格松动、组件厂家争抢市占与排名、以及叠加传统旺季的催化下迎来装机热潮，但受供应链价格仍维持在高点影响，增长幅度不如以往明显，四季度装机约34.8 GW；全年集中式装机仅约36.3 GW，户用及工商用装机则分别成长至25.2 GW与25.9 GW，分布式装机占比达到58%。InfoLink预期2023年随着组件价格回落，先前递延的大基地项目有机会拉动需求，2023年中国光伏装机将来到150 GW。中国一直以来是全球光伏市场成长迅速的巨大推手之一，致力于在2030达到碳达峰、2060达到碳中和的远大目标，除了在2021年，中国市场已进入平价无补贴的阶段外，中国也目标可再生能源的电力消纳在2025年底前达到20%、2030年达到25%的电力消费和1,200 GW的风+光累积装机，经过InfoLink的测算，在2025年光伏累积安装量将达到893 GW，风力累积安装量达到474 GW，预期1,200 GW的累积安装量目标将会提前在2025年达标。而细部政策如整县推进政策、保护性项目、450 GW的荒漠大型风+光项目等也都是中国市场持续强健发展的相关政策，预期市场逐年增长，在2030年达到单年400 GW的新增装机量，维持全球最大光伏市场的地位。?CH1?1.1?05001,0001,5002,0002,5003,00008016024032040048020212022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E累计安装量新增安装量新增安装量累计安装量I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106回顾历史，最初美国市场使用价格低廉、性价比高的中国产品来满足需求，然而随着中美贸易战的加剧，美国为了保护本土企业发展，陆续出台了反倾销、反补贴、201、301条款等关税壁垒举动，中国产品直接输入美国市场的量体势微。尽管因此部分美国制造厂家得以生存，但中国厂家也快速的反应，前往第三地国家布设厂房与基地，将制造端转往以东南亚国家为主的产区持续输入美国境内。为此，美国也展开行动，针对东南亚的中资企业进行调查，此为反规避调查。目前，美国市场的需求仍然依赖东南亚产品来填补，仅管目前美国商务部针对东南亚暂缓课征进口反规避关税两年，但当地市场仍然遭受供应短缺的严重影响，从先前的暂扣令（Withhold Release Order,WRO），到2022年6月中起实施的防止强迫维吾尔人劳动法（Uyghur Forced Labor Prevention Act,UFLPA），大量东南亚光伏组件遭到海关扣押难以进入美国市场，甚至还要求提交非新疆的石英矿砂产证，美国当前仍然因为禁用新疆料而无法得到充足的供应能力以满足国内需求，也因此尽管美国市场潜在需求热度有增无减，但2023年市场安装量仍然保守看待。另一方面，随着2022年三季度降低通膨法案（Inflation Reduction Act 2022,IRA）的上线，让美国光伏需求与制造都出现了新气象，在气候变迁和再生能源相关领域的投资达3,690亿美元，目标将在2030年达到全美国减少40%碳排（2005年为基准）。也同时在需求面延续重建美好法案（Build Back Better Act,BBB）投资赋税抵减（Investment Tax Credit,ITC）的期限延长和补贴税率提升，以及生产税收抵免（Production Tax Credit,PTC）等需求刺激方案，将有效刺激美国光伏的长期需求。而对于本土供应链制造也给予补贴鼓励本土光伏发展，目前许多厂商积极评估美国当地的设厂制造。?CH1?1.1?010020030040050060070002040608010012014020212022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E累计安装量新增安装量新增安装量累计安装量图 1.1-3.美国光伏安装量，单位：GWI II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1?1.1?然而短期美国光伏的供应仍受到防止强迫维吾尔人劳动法的限制，市场呈现严重供不应求。2022年在新疆议题与供应链价格的影响下，全年装机仅约20 GW，虽分布式装机在高能源价格的推动下成长显着，但集中式装机却明显下滑，2022年美国的集中式装机仅11.8 GW，相较2021年下滑约31%。2023年随着美国海关及边境保卫局（U.S.Customs and Border Protection,CBP）公布更多关于海关执行的数据与细则，预期厂家在文件有迹可循之下针对海关扣押的准备将更加充足，供应链价格的松动与海关的放行将有助于地面型市场的复甦，下半年美国光伏市场有望迎来修复，预期2023年装机有望回升至30-40 GW。长期而言，美国的装机容量将受到降低通膨法案的推动而持续增加，预计到了2030年市场规模将成长至年装机量115 GW。?图 1.1-4.欧盟+英国光伏安装量，单位：GW02004006008001,000020406080100202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E累计安装量新增安装量新增安装量累计安装量欧洲市场在2022年面临了天然气价格的涨势，在需求加速推升了光伏与储能的系统安装，欧盟成员国英国在光伏部分共新增45 GW需求，累计安装量达到226 GW。随着欧洲天然气电价的飙涨、乌俄战争下对再生能源的需求蒸蒸日上，2022年欧盟针对光伏市场大举布局，许多计划像是REPowerEU、EU Solar Energy Strategy、Euro-pean Solar Rooftops Initiative、European Solar Initiative等在2022上半年相应提出，欧盟时间9月13日，欧盟议会以高票通过了欧盟再生能源指令（Renewable Energy Directive,REDII），延续REPowerEU对于再生能源的规划。欧盟整体目标在2025年达到320 GW、在2030年达到600 GW的光伏累积安装量，同时可再生能源占比提高到45%，而个别国家如德国、法国等也持续上调再生能源目标，欧洲光伏市场前景一片看好。I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1?1.1?短期而言，欧洲市场仍有潜在问题，例如：欧洲议会在2022年6月9日通过反强迫劳动决议，要求欧盟各国海关禁止输入强迫劳工产品进入欧盟市场，欧盟执委会在2022年9月14日也提出在欧盟市场内禁用强迫劳动商品的草案，虽法案若正式通过后仍需两年的时间才能实际上路，但对于高度仰赖进口的欧洲光伏市场将会是一大冲击。尽管欧洲在2022年面临严重的工人短缺、全球逆变器芯片IGBT供货不稳而影响安装进程，然而长远趋势来看，欧洲市场仍然因为庞大需求容量与优秀的市场接受度前途一片璀璨。2023年，欧洲市场预期将新增64 GW安装量，同比成长38%，并逐年成长，市场规模将在2030年达到年新增100 GW上下。对应美国降低通膨法案刺激本土产能发展，欧盟也于2023年初提出绿色协议工业计划（Green Deal Industrial Plan），预计将投入2,500亿欧元以达到先前REPowerEU的能源转型目标。在绿色协议工业计划中，为了达到更简化及可预测的监管环境，欧盟也于三月分别发布了净零工业法案（Net Zero Industry Act）及关键原材料法案（Critical Raw Material Act）两项提案，规范欧盟需求一定比例必须由本土制造能力满足（光伏为40%）、原材料供应不过度依赖特定来源。以上法案目前仍在提案阶段，仍须经过多次修改及审议，实际通过时间可能在一至两年后。德国德国联邦内阁在2022年6月根据副总理兼联邦经济事务和气候保护部长罗伯特哈贝克（Robert Habeck）的提议，通过了Easter Package计划，现在已提交给德国联邦议院，并在审核后将进入议会立法程序。该法案是一项综合法案，广泛修订了各种能源法，以加快推动可再生能源的扩张。其中包括：可再生能源法（RES法或EEG）the Renewable Energy Sources Act(RES Act,or EEG)海上风力法the Offshore Wind Energy Act能源工业法the Energy Industry Act联邦要求计划法the Federal Requirements Plan Act电网扩张加速法（NABEG）the Grid Expansion Acceleration Act(NABEG)而光伏部分，经济事务和气候行动部（BMWK）将 2023 年的累积装机目标订在75 GW，意味着2023年需新增9 GW的光伏装机，政策目标到2024年扩大到13 GW，2025 年的 18 GW，并提高到2026 年的22 GW并维持到2030年，累积装机目标容量达到215 GW。2022年12月，欧委会更是通过了德国新的再生能源发展计划，预算金额总计280亿欧元，主要内容为增加标案容量、解决项目认购不足的问题；可见德国的光伏政策推动力极高，未来也可能有更多鼓励性的政策出台，将持续刺激德国光伏装机达到政策目标。以下分别描述欧洲重点国家：I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1?1.1?西班牙西班牙市场一向以独立发电厂与大型项目交易活跃作为特点，虽以往新增装机以地面型项目为主，但也具有一定的分布式装机潜力，尤其在2022年受到高涨电价影响，分布式需求出现快速增长。目前西班牙已累积大量待建项目，但复杂、不统一的申请规范使得多数项目还在等待许可阶段，2023年随着供应链整体价格下滑有望推动这些项目的进程，预计需求将持续提升作为欧洲的主力市场之一。法国近年法国的地面型项目发展受到高供应链价格与土地取得的限制，但自2020年法国将FiT补助的装机规模上现由100 kW提升至500 kW后，分布式装机在近年出现增长。法国目标在2023年达到20.1 GW的累积安装量，且在2028年达到35.1-44 GW，意味着2023年需安装3.8 GW才能达到政策目标。荷兰荷兰2022年的新增了3.9 GW的光伏，相较2021年的3.8 GW只有微幅提升。受限于土地面积，荷兰的光伏发展一向以屋顶型光伏为主，但荷兰作为欧洲较早开始发展光伏的国家，已具备一定市场成熟度，即使荷兰通过在2023年取消对私人光伏系统的增值税企图刺激户用光伏装机，仍预计荷兰光伏市场在未来的成长十分有限。波兰自2019年推出的自用电力补贴Mj Prd（My Electricity）计划成功带动了当地的户用光伏装机，2022年波兰光伏装机高达4.5 GW，成为欧洲第三大需求来源。去年波兰不仅提高了Mj Prd 4.0下的补助额，也将该计划下项目的申请期限由2022年12月底延长至2023年3月。2023年预计波兰的光伏需求将进一步增长到6.5 GW，且因其具有强大的光伏发展潜力，未来装机成长持续看好。英国英国市场尽管同样遭遇供应链价格问题导致安装成本上升，但在传统能源的价格危机使光伏项目成为当地蓬勃发展的投资机会，2022年全年共新增了约680 MW左右的安装量，其中分布式占比达到近60%，当前英国光伏市场已经步入了平价上网的阶段，2023将达成1.2 GW的需求规模并逐年增长，在2030年达到3.6 GW的新增安装量。I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1?1.2光伏供应链随着各国在近年展现净零碳排的决心，纷纷设下2050年至2060年间的碳中和（Net Zero）目标，叠加乌俄战争造成的电价攀升，各国加速能源独立与能源多元化发展，使再生能源需求提升速度超乎预期。纵向俯瞰光伏供应链，主要环绕在主材料硅料、硅片、电池、组件的生产，以及下游系统厂商。伴随着光伏市场需求逐年攀升，为了匹配装机需求与佔据市场主导地位，光伏行业不但整体供应链既有企业持续大幅扩产投资，高额的毛利以及并不高的进入门槛也持续湧入了许多新进者。以光伏整体供应链来说，硅料与硅片由于需要稳定且便宜的供电，高逾九成的产能集中于中国。而电池与组件则是自2012年以来持续受到美国、印度等贸易战影响，部分生产基地外移至东南亚。长期来看，预期贸易战或未来各国的在地制造激励政策仍将持续，因此预期各环节中中国产能佔世界的占比仍会微幅下行。光伏产业至今仍处在蓬勃发展的时候，为了满足长远的光伏装机目标，各环节持续相应扩增产能，以满足当前市场容量并匹配未来乐观装机需求。以下盘点主要环节的变迁预期：0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E多晶硅硅片电池组件05001,0001,5002,0002,500202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E多晶硅硅片电池组件图 1.2-1.2021-2030年各环节中国产能佔全世界比例图 1.2-2.2021-2030年各环节产能预估图，单位：GWI II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1?1.2?图 1.2-3.2021-2030年多晶硅产能预估图，单位：GW图 1.2-4.硅料TOP 5厂家市占率硅料生产属于化工生产行业，由于其高温、高能耗、高风险特性，需要定时进行检修以确保设施运作安全。过往数年随着高速发展的光伏需求与其下游环节相继扩产提速，硅料环节在2021年至2022年成为全产业链的供应瓶颈。截至2022年底，硅料年产能达到1,241,300 MT（换算约507 GW）的水平，年成长率高达72%，并在2023年持续拥有高达75%的高度年增率，成为近十年年成长率最高的一年。庞大的 产 能 底 蕴 将 带 领 光 伏 全 产 业 链 步 入 产 能 过 剩 的 阶 段，在 2 0 3 0 年 底 年 化 产 能 将 达 到4,831,148 MT（超过2,000 GW），对比2022年数据成长约4倍。尽管2021年至2023一季度面临硅料的供应紧张势态，硅料价格屡屡突破新高，2023年已在供应扩张下价格出现转折，预期在产能的增量下2023下半年将加速上游价格跌幅。?05001,0001,5002,0002,500202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E0%20%40%60%80%100%202120222023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030ETOP 5其他I II III 020304050708091011 12 13 14 15 16 17 18 192021222324252627282930313233343536373839404142444546474849505152535455565758596061626364656667686970717273757677787980818283848586878889909192939495969899100101102103104105106CH1?1.2?图 1.2-5.硅料环节中国产能佔全世界比例在硅料行业中，TOP 5企业1主导了产能的扩增与释放，产能在2022年底累计达到898,000 MT（367GW），佔整体硅料制造环节近72%的市占分额。由于硅料产业制造工艺已经趋于成熟，头部企业优异的成本把控能力在未来价格竞争中佔据优势，对新进入者而言，凭借技术革新实现翻转头部企业领导地位的可能性小。然而，随着2021年至2023年高