民营医疗服务是公立医疗的有力补充.pdf

华安证券研究所医疗服务专题：从一个省看医疗服务的发展，民营医疗服务专题：从一个省看医疗服务的发展，民营医疗服务是公立医疗的有力补充医疗服务是公立医疗的有力补充华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值2目录目录证券研究报告 背景我们选取河南省作为我国公立医疗卫生服务系统系列专题研究的样本，通过对宏观及微观层面的数据梳理，尝试提炼我国医疗卫生机构的运营情况。宏观：人口，医疗支出占GDP比例财政：医疗收入&支出需求：公立&民营医院诊疗人次供给：医院&医师数量医院代表：郑大一附院医院代表：河南省人民医院 我们的观点：大型公立医院需要结合自身业务规模、科室配置、外部政策等因素积极调整医疗服务项目的结构，规模扩张适度，以提高质量而非诊疗量为核心目的。大型公立医院不应过度依赖当地财政或医保支持，需关注自身收入支出结构，并尽量保持结盈。政府财政应适度加大对于民营医疗资源的关注和扶持力度，以提高社会资本办医积极性。风险提示：疫情反复风险；政策风险；行业竞争加剧风险华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值3 3宏观：人口大省，经济发展整体平稳；医疗消费具备提升空间宏观：人口大省，经济发展整体平稳；医疗消费具备提升空间从总量看，2021年河南常住人口9883万人，逼近1亿人大关，仅次于广东省、山东省；其中，2021年河南省城镇人口5579万人，占比56.45%，农村人口占比依旧较高（44%）。从人口结构看，河南省人口老龄化程度逐年提高，65岁及以上群体占比由2017年的10.19%升至2021年的13.99%；1465岁人群依旧为最大占比，2021年占比63.76%。从宏观经济角度看，河南省总GDP持续上升，2021年河南省GDP总值5.89万亿人民币、人均GDP5.94万元、医保支出12.8百亿元。从占比看，河南省医保支出占总GDP比例较为稳定，从2019年的2.10%微增至2021年的2.16%。横向比较来看，2020年北京市社会保险基金支出占GDP比例5.41%（2020年北京社保基金支出1953亿元&北京GDP36103亿元）、2020年浙江社会保险基金支出占GDP比例2.08%（2020年浙江城镇基本医保支出1343亿元&浙江GDP64613亿元）、2021年全国医保支出占总GDP比例约为4.4%，河南省医保支出低于全国整体水平和其他经济发展水平较高的省份或自治市。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：河南人大网、财政部、wind，华安证券研究所4400460048005000520054005600580093009400950096009700980099001000020172018201920202021河南省常住人口总量城镇人口河南省人口总量（万人）河南省人口总量（万人）020004000600080001000012000201720182019202020210-1414-6565河南省人口结构（岁，万人）河南省人口结构（岁，万人）河南省总河南省总GDPGDP（万亿）、人均（万亿）、人均GDPGDP（万元）及（万元）及医保支出（千亿元）医保支出（千亿元）0.002.004.006.008.0020172018201920202021河南省GDP河南省医保支出河南省人均GDP0.00500.001000.001500.002000.002017201820192020河南省人均医疗保健消费支出（元）河南省人均医疗保健消费支出（元）华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值4财政：整体赤字，财政为医疗体系提供支持；公立医疗体系结余率有待财政：整体赤字，财政为医疗体系提供支持；公立医疗体系结余率有待提高提高资料来源：国家卫计委、河南省财政厅、wind，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明从公共财政收入支出角度看，河南省财政收支整体赤字，河南省财政收支整体赤字，2022年18月，河南省公共财政收入2739亿元/支出6538亿元，同比-2.1%/-1.6%，缺口3798亿元。从使用渠道看，从使用渠道看，河南省用于公共医疗领域的财政拨款支出包括但不限于公立医院、基层医疗卫生机构、中医药机构等，其中公立医院占比较高，公立医院占比较高，2019年针对公立医院的财政拨款支出共计19.88亿元人民币。医保结余率普遍偏低医保结余率普遍偏低：根据医院及门诊部公开披露的数据，河南部分医院医保基金结余率低于10%，大部分处在0%上下，8家代表医院中有两家结亏，医疗服务机构仍需持续改善服务项目与相关收入结构。0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.00公共财政收入公共财政支出河南省公共财政收入河南省公共财政收入&支出（支出（rmb rmb 亿元）亿元）河南省财政支出部分用途（河南省财政支出部分用途（rmb rmb 亿元）亿元）0.005.0010.0015.0020.0025.000.0050.00100.00150.00200.00250.002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019卫生机构财政补助收入财政拨款支出（公立医院）财政拨款支出（中医药）河南省基本医疗保险支出（河南省基本医疗保险支出（rmb rmb 亿元）亿元）0.00200.00400.00600.00800.001000.001200.002011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020城镇基本医疗保险支出（居民）城镇基本医疗保险支出（职工）河南省部分公立医院医保结余率（河南省部分公立医院医保结余率（rmb rmb 亿元，亿元，FY2021FY2021）华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值5需求：就诊人群集中于公立医院，民营医院已有快速发展势头需求：就诊人群集中于公立医院，民营医院已有快速发展势头资料来源：国家卫计委、国家统计局、河南省财政厅、wind，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明公立医院依旧占据患者心智，是就诊的主要医疗服务提供商，民营医院诊疗人次复合增速更高：公立医院依旧占据患者心智，是就诊的主要医疗服务提供商，民营医院诊疗人次复合增速更高：从就诊人次角度看，20102020年间公立医院依旧承接大部分患者的医疗需求，但自2015年开始民营医院诊疗人次有明显增加的趋势，2020年河南省公立医院诊疗人次159.81百万人、民营医院诊疗人次42.97百万人，2010-2020 公立医院/民营医院诊疗人次增速CAGR 分别为5.21%/19.37%19.37%，民营医院的接受度快速提高。从日均诊疗人次看，公立医院由于其天然的品牌背书和更大的就诊基数而有更高的日均负担诊疗人次，2020年公立/民营医院日均负担诊疗人次分别为6.60/5.00次。从就诊次数看，河南省居民年均就诊次数由2013年的5.51次增至2019年的6.33次，2020年由于疫情影响轻微下滑至5.77次，但整体依旧呈上升趋势。横向对比其他省及地区的居民就诊次数，河南省居民就医需求处于平均水平，和浙江（9.37次）相比仍有较大差距，但较山西（3.52次）而言就医需求的转换率更高。未来，河南省就医需求依旧具备较高的提升空间，需求的转化率也有待提高。159.8142.97 0.0050.00100.00150.00200.0020102011201220132014201520162017201820192020公立医院诊疗人次民营医院诊疗人次河南省公立河南省公立&民营机构诊疗人次（百万人）民营机构诊疗人次（百万人）6.60 5.00 0.002.004.006.008.0020102011201220132014201520162017201820192020公立医院医师日均负担诊疗人次民营医院医师日均担负诊疗人次河南公立河南公立&民营日均负担诊疗人次民营日均负担诊疗人次5.51 5.82 5.86 6.06 6.12 6.10 6.33 5.77 5.005.205.405.605.806.006.206.4020132014201520162017201820192020河南省居民平均就诊次数（次）河南省居民平均就诊次数（次）9.37 8.33 7.06 6.30 6.12 5.775.76 5.12 4.00 3.85 3.83 3.52 0.002.004.006.008.0010.00浙江北京天津江苏四川河南广东河北内蒙古吉林辽宁山西20202020各省居民平均就诊次数（次）各省居民平均就诊次数（次）华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值6供给：医师供给：医师&医院资源较丰富，民营医疗机构供给增长可期医院资源较丰富，民营医疗机构供给增长可期资料来源：国家卫计委、各省统计局、河南省财政厅、wind，华安证券研究所证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明医师数量整体上升，占全国医师总量比例较为稳定。医师数量整体上升，占全国医师总量比例较为稳定。从总量看，2020年河南省执业医师总数约21.18万人，其中城市端卫生机构执业医师10.28万人、农村端卫生机构执业医师10.91万人，农村卫生机构医师资源也具备一定的丰富度，能够辐射到河南广大县级地区，供给总体。从医师资源占比看，从医师资源占比看，2020年河南省执业医师占全国总医师的4.12%，低于浙江执业医师占比（5.63%），高于福建（3.10%）、内蒙古（2.02%）、重庆（2.61%），横向比较来看河南省医师资源占比在各省中处于中等偏上位置，未来仍具备一定发展空间。从医院数量看，从医院数量看，河南省公立医院数量逐年减少、民营医院数量逐年增多，2020年河南省公立/民营医院数量分别为715/1490家。横向对比来看，河南省的医院数量高于浙江、内蒙、福建等地区，整体医院数量供给较丰富。河南省执业医师数量（人）河南省执业医师数量（人）0200400600800100012001400160020102011201220132014201520162017201820192020公立医院数量民营医院数量河南省公立河南省公立&民营医院数量（家）民营医院数量（家）05000010000015000020000025000020102011201220132014201520162017201820192020城市卫生机构执业医师农村卫生机构执业医师河南省医师资源河南省医师资源占比处于中等偏上占比处于中等偏上0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%0100000020000003000000400000020102011201220132014201520162017201820192020中国执业医师总数河南省执业医师占比内蒙古执业医师占比浙江执业医师占比福建执业医师占比重庆执业医师占比452326283223198977636453 451412020040060080010001200浙江内蒙古福建重庆北京浙江重庆北京内蒙古福建公立医院民营医院20202020年各年各省公立省公立&民营医院数量（家）民营医院数量（家）华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值7 7河南省医院代表河南省医院代表郑大一附院郑大一附院郑大一附院（郑州大学第一附属医院）始建于1928年9月，是集医疗、教学、科研、预防、保健、康复为一体的三级甲等医院，2017年临床医学成为国家“双一流”建设学科；在全面接管河南省立医院之后，形成“一院四区”（河医院区、郑东院区、惠济院区、航空港院区）的布局，实行一院多区差异化发展、同质化管理、标准化建设和规范化运行，医疗服务的集中度位居省内首位。根据郑大一附院披露的决算表，郑大一附院2021年度收入合计218.78亿元，支出合计208.34亿元；床位数1.2万张；单床产出约182万元，低于北上等地的公立三甲一流医院，未来具备一定提升空间。从收入支出决算上看，2021年郑大一附院的事业收入和卫生健康支出占绝对比重，分别占总收入/支出的85%/99%，医院的其他收入来源更为多样，进而使得医院整体结盈。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：郑大一附院官网、wind，华安证券研究所郑大一附院郑大一附院20212021收入支出决算（收入支出决算（rmb mnrmb mn）郑大一附院郑大一附院20212021财政拨款收入支出决算（财政拨款收入支出决算（rmb mnrmb mn）财政拨款收入一般公共预算财政拨款579.96 政府性基金预算财政拨款400.00 本年收入合计979.97 年初财政拨款结转和结余684.34 总计1,664.31 财政拨款支出科学技术支出11.87 社会保障和就业支出1.16 卫生健康支出567.93 资源勘探工业信息等支出0.84 灾害防治及应急管理支出68.09 其他支出230.25 本年支出合计880.16 年末财政拨款结转和结余784.15 总计1,664.31 346402426476570689776050010002012201320142015201620172018郑大一附院郑大一附院年门诊量年门诊量（万人次万人次）华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值8 8河南省医院代表河南省医院代表河南省人民医院河南省人民医院河南省人民医院（郑州大学人民医院、郑州大学第二临床医学院）拥有118年历史，是三级综合医院，在深化现代公立医院改革的进程中凝练铸造了“人民医院服务人民”的百年医院品牌形象。根据决算表，河南省人民医院2021年度收入106.27亿元，支出108.17亿元；整体规模小于郑大一附院。从收入支出决算表看，河南省人民医院的事业收入和卫生健康支出分别为98.85/104.53亿元人民币，占总收入/支出的93%/97%，整体来看略微结亏，主要系科室设置、其他收入等原因。学科实力突出：学科实力突出：拥有国家区域医疗中心1个，国家临床重点专科12个，省医学重点学科24个，国家级培训中心17个，省级质控、诊疗与研究中心46个，省级医学中心4个，省临床医学研究中心5个，国家疑难病症诊治能力提升工程项目1个，河南省医疗服务能力提升工程建设项目14个。科研平台一流：科研平台一流：有院士工作站5个，国家级研究机构4个，省级重点实验室7个，省工程技术研究中心8个，国际联合实验室12个，市厅级重点实验室36个。人才梯队完整：人才梯队完整：拥有高级职称专家1386人，博士、硕士3320人；有中原学者1人，“百千万人才工程”2人，特聘院士5人，专业技术二级岗位专家41人，中原名医及领军、拔尖人才14人，享受国务院政府特殊津贴专家47人、省政府特殊津贴专家10人，省优秀专家20人，省学术技术带头人49人，省高层次人才12人。业务技术领先：业务技术领先：成功实施全省首例心脏移植手术，华中地区首例“人工心脏”植入术；成功开展全省首例肺移植手术，全省首例镜面人双肺移植，手术量全国第四；成功实施“ALPPS”手术切除巨大肝癌。证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源：河南省人民医院官网、wind，华安证券研究所河南省人民医院河南省人民医院20212021收入支出决算（收入支出决算（rmb mnrmb mn）财政拨款收入一般公共预算财政拨款644.26 政府性基金预算财政拨款0.07 本年收入合计644.33 年初财政拨款结转和结余683.23 总计1,327.57 财政拨款支出科学技术支出22.88 社会保障和就业支出36.93 卫生健康支出573.97 灾害防治及应急管理支出29.07 其他支出0.07 本年支出合计662.93 年末财政拨款结转和结余664.63 总计1,327.57 河南省人民医院河南省人民医院20212021财政拨款收入支出决算（财政拨款收入支出决算（rmb mnrmb mn）华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值9 9河南省医院支付专题小结及相关思考河南省医院支付专题小结及相关思考证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明 河南省为人口大省，医保支出占GDP总值稳定在2%左右，横向对比来看依旧具备一定提升空间。未来若要推动医疗机构体系进一步发展和完善，省医保局或相关政府机构需要持续拓宽和平衡财政拨款的各个使用项目，对公立医疗服务机构进行足额的费用补偿，对民营医疗机构进行正向的激励，以维持公立医疗体系的公益性和民营医疗体系的补充性。从财政角度看，卫生财政的收入和支出结构仍具备改善空间。地方政府需要及时对中央的政策指向进行落地操作，对基础设施和大型设备购置、重点科室发展、政策性亏损等给予补助；同时改变传统的重西医轻中医、重综合医院轻基层机构的发展惯性，注重高质量发展。政府财政应适度加大对于民营医疗资源的关注和扶持力度，以匹配持续扩大的民营医院数量和就诊人次。大型公立医院需要结合自身业务规模、科室配置、外部政策等因素，积极调整医疗服务项目结构，规模扩张适度，以提高医疗服务质量为核心目的。华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值1010风险提示风险提示证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明疫情反复风险政策风险行业竞争加剧风险华安证券研究所华安证券研究所华安研究华安研究 拓展投资价值拓展投资价值1111重要声明重要声明分析师声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。投资评级说明投资评级说明以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：行业评级体系行业评级体系增持：未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上；中性：未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;减持：未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;公司评级体系公司评级体系买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。