水泥行业发展简析报告.pdf

水泥行业简析报告01.水泥是建筑材料中最重要的基础原材料数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥是建筑材料中最重要的基础原材料。它作为一种粉状水硬性无机胶凝材料，加水搅拌后变为浆体，能够在空气中硬化或在水中硬化，将砂、石等材料牢固地胶结在一起，广泛应用于建筑、电力、水利等领域，是不可或缺的主要建筑材料之一。水泥制造产业链上游主要对接矿产资源公司，提供石灰石、黏土质以及其他材料等原材料，中游则通过将上游的原材料按按比例研磨得到生粉，再经过煅烧使生粉变为熟粉，最后冷却研磨至粉状得到水泥，下游为水泥的应用行业，对接房地产、工业领域和基础建设等市场。目前大部分企业位于产业链的中游，进行水泥的制造和售卖，随着我国能耗双控等政策的实施，水泥产业链生产工艺不断优化，向低碳生产迈进。水泥划分水泥行业产业链应用领域代表产品通用水泥常规士木建筑工程，包括民用建筑、公路铁路机场港口等GB175-2007 规定的六大类水泥(硅酸盐水泥、普通硅酸盐水泥、矿渣硅酸盐水泥、火山灰质硅酸盐水泥、粉煤灰硅酸盐水泥和复合硅酸盐水泥)专用水泥具有特殊性能或用途的水泥，用于抗险教灾、防洪防汛、军事工程等G级油井水泥、快硬硅酸盐水泥、道路硅酸盐水泥、铝酸盐水泥硫铝酸盐水泥等。上游-原材料中游 水泥制造下游 消费端石灰石原料粘土质熟料生料熟料水泥工业领域住宅商用建筑基础设施水利工程02.水泥是反映投资实际落地工作量的重要指标数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络超七成水泥直接用于基建、地产领域，其中基建需求占比达 40%、地产占比达35%；从过往经验来看，水泥产量同比与基建地产合计投资同比走势有较大的同步性，因此水泥产需情况可以较好反映投资活动。细分来看，地产方面，相较于反映地产竣工的安装工程投资，水泥产量与反映地产前端开工、施工的建筑工程投资走势更为同步；基建方面，水泥更多应用在道路运输、铁路运输等交通运输行业和公共设施管理、水利管理等行业。超七成水泥用于基建、地产领域基建与地产投资、水泥同比变动40%35%25%基建房地产农村市场-20%-10%0%10%20%30%40%50%2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022基建与地产投资合计水泥产量03.国家持续出台政策推动水泥行业高质量发展数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥行业深受重视，国家持续出台多项政策。为推动水泥行业高质量发展，国家 陆续出台多项政策，通过严禁新增产能、淘汰落后产能等方式，鼓励水泥行业发展与改革，环节行业产能过剩矛盾，助力水泥行业健康发展。根据国家“十四五”规划指引，我国水泥产品单位熟料能耗水平将降低3.7%，推动水泥深度脱硫脱硝、化学团聚强化除尘、高效低碳节能等新技术研发，助力行业向低碳化、高端化迈进，全面提升绿色低碳转型步伐。发布时间发布部门政策名称主要内容2018年6月中共中央国务院中共中央国务院关于全面加强生态环境保护坚决打好污染防治攻坚战的意见继续化解过剩产能，严禁钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等行业新增产能，对确有必要新建的必须实施等量或减量置换。2018年7月国务院打赢蓝天保卫战三年行动计划重点区域严禁新增钢铁、集化、电解铝、铸造、水泥和平板玻璃等产组:严格执行钢铁、水泥、平板玻璃等行业产能置换实施办法。2021年3月国家发展和改革委员会关于“十四五大宗固体废弃物综合利用的指导意见拓宽磷石利用途径，继续推广磷石膏在生产水泥和新型建筑材料等领域的利用，在确保环境安全的前提下，探索磷石在土壤改良、井下充填、路基材料等领域的应用。2021年5月生态环境部关于加强高耗触、高排放建设项目生态环境源头防控的指导意见对炼油、乙烯、钢铁、焦化、煤化工、燃煤发电、电解铝、水泥熟料、平板玻璃、铜铅锌硅冶炼等环境影响大或环境风险高的项目类别，不得以改革试点名义随意下放环评南批权限或降低审批要求。2021年7月工信部水泥玻璃行业产能置换实施办法提高了水泥项目产能置换比例，大气污染防治重点区城水泥项目由1.5:1 调整至2:1,非大气污染防治重点区域由1.25:1调整至1.5:1.加大低效产能压减力度，对产业结构调整目录限制类的水泥产能以及跨省置换水泥项目，产能置换比例一律不低于2:1。2021年10月国务院水泥玻璃行业产能置换实施办法推动水泥错峰生产常态化，合理缩短水泥熟料装置运转时间。因地制宜利用风能、太阳能等可再生资源，逐步提高电力、天然气应用比重。鼓励建材企业使用粉煤灰、工业废渣、尾矿渣等作为原料或水泥混合材。2021年11月中共中央国务院中共中央国务院关于深入打好污染防治攻坚战的意见推进钢铁、水泥、集化行业企业超低排放改造。重点区城钢铁、燃煤机组、燃模锅炉实现超低排放。2021年12月国家发展和改革委员会关于振作工业经济运行推动工业高质发展的实施方案的通知推动钢铁、电解铝、水泥、平板玻璃等重点行业和数据中心加大节能力度。加快工业节neng1减碳技术装备推广应用。2022年1月工业和信息化部、科学技术部、生态环境部环保装备制造业高质发展行动计划(2022-2025年)在钢铁、水泥等重点行业推广基于陶瓷滤筒(袋)烟气多污染物协同处理、氮氧化物与挥发性有机污染物协同处理等装备。2022年1月国家知识产权局国家知识产权局关于印发2022年全国知识产权行政保护工作方案的通知加强对关系公共利益和人民群众切身利益的食品药品、种业、水泥和公共卫生等重点领城。2022年1月国务院“十四五”节能减排综合工作方案推进钢铁、水泥、集化行业及燃煤保炉超低排放改造。到2025年,完成5.3亿吨钢铁产能超低排放改造。大污染防治重点区域燃煤锅炉全面实现超低排放。2022年8月工业和信息化部、科学技术部、生态环境部关于印发工业领城碳达峰实施方案的通知在保证水泥产品质量的前提下，推广高固废掺量的低碳水泥生产技术，引导水泥企业通过磷石膏、钛石膏、氟石膏、矿渣、电石渣、钢渣、镁渣、粉煤灰等非碳酸盐原料制水泥。04.我国水泥企业三大梯队数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络我国水泥制造生产行业依据企业年产能划分，可分为3个竞争梯队。其中，年产能大于1亿吨的企业有：中国建材、海螺水泥、金隅冀东、华新水泥，其中中国建材年产能达5亿吨级别；年产能在5000万吨-1亿吨之间的企业有：红狮控股、台湾水泥、华润水泥、中国天瑞水泥；其余企业的年产能在5000万吨以下。从我国水泥熟料产能的集中度来看，目前，我国水泥制造行业的集中度较高。2022年，产能排名前三的企业产能合计占比达38.11%；产能排名前二十的企业合计占比达 66.96%。2022 年中国水泥制造行业集中度中国水泥制造企业竞争梯队第一梯队第二梯队第三梯队年产能大于1亿吨中国建材、海螺水泥、金隅翼东、华心水泥5000万吨年产能1亿吨红狮控股、台湾水泥、华润水泥、中国天瑞水泥年产能 5000万吨亚洲水泥，上峰水泥、塔牌水泥等38.00%46.00%59.00%67.00%TOP3TOP5TOP10TOP2005.错峰生产进一步约束水泥产能数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络过去错峰生产计划由地方水泥协会或建材协会下发，对企业的约束能力偏弱。弱约束区域内存在不遵守错峰生产，私自加大生产 量的企业，损害行业利益。但近期这一机制也在发生变化，2023年我们统计有9个地区的错峰生产计划由工信厅、生态环境厅下达。去产量政策从协会软约束变 为行政硬约束，此外工信部发布的产能置换办法也明确不遵循错峰生产的水泥熟料产能不得用于产能置换，供给端去产量约束有望继续加强。各地水泥错峰生产计划发文部门地区错峰生产计划文件名主要内容工信厅、生态环境厅湖北关于做好2023年水泥行业常态化错峰生产工作的通知要求绩效分级达到A级的水泥生产企业全年错峰生产天数不得少于30天;绩效分级达到B级，或有全年协同处置城市生活垃圾及有毒有害废弃物等任务的水泥熟科生产线可以不进行错峰生产，但要适当降低水泥生产负荷，参照2023年错峰生产天数不得少于42天执行;其他水泥生产企业不少于45-60天。工信厅、生态环境厅云南关于进一步做好水泥常态化错峰生产的通知昭通市、西双版纳州、迪庆州行政区域内的每条水泥熟料生产线年均错峰生产天数基数100天；怒江州行政区域内的每条水泥熟料生产线年均错峰生产天数基数130天；其余地区每条水泥熟料生产线年均错峰生产天数基数150天。工信厅福建关于做好水泥行业常态化错峰生产工作的通知每条生产线全年错峰生产时间不少于65天。工信厅、生态环境厅山东关于组织做好2022-2023 年采暖季水泥常态化错峰省的通知错峰时间:2022年11月15日0:00-2023年3月15日24:00实施范围:全省水泥熟料企业的所有熟料生产线(含特种水泥熟料生产线)。工信厅、生态环境厅河南关于实施2022-2023年度全省水泥行业错峰生产工作的通知省内所有水泥熟料生产线(不含水泥粉磨工序和粉磨站)在2022年11月15日至2023年3月15日采暖期期间，实施错峰停产。工信厅、生态环境厅湖南关于做好2022-2023年大气污染防治特护期水泥行业错峰生产工作的通知2022-2023 年大气污染防治特护期间，长株潭及传输通道城市(岳阳市、常德市、益阳市)水泥熟料生产线错峰生产天数基数为80天，其他州市为75天。工信厅、生态环境厅宁夏关于2022-2023年冬春季部分重点工业行业开展错峰生产的通知”2022年11月1日-2023年3月10日全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天，时限内未完成错峰生产的天数在2023年6月底前补足。工信厅、生态环境厅甘肃关于印发2022-2023 年度水泥熟料生产企业错峰生产计划的通知各水泥熟料企业要严格执行100天(2022年12月1日-2023年3月10日)错峰生产计划，不得随意改变错峰生产计划。工信厅、生态环境厅新疆关于下达2022 至2023 年水泥错峰生产计划的通知自治区(含兵团)所有水泥熟料生产线都应进行错峰生产。其中，电石渣水泥熟料生产企业通过“错峰置换”参与错峰生产06.水泥需求进入历史寒冬数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络全球水泥产量较为集中，中国是全球最大的水泥产量和产能国。从2021年全球水泥产量来看，全球水泥产量合计43.12亿吨，中国水泥产量以23.63亿吨稳居全球第一，占全球总产量的55%，印度以3.49亿吨产量位居第二，占全球总产量的8%。2022年，全国累计生产水泥21.18亿吨，全口径同比下跌10.36%；从绝对值来看，也是处于近10年新低。并且，从出货来看，这一趋势在2023年仍然在延续，反映出整体投资端需求的内生不足，而并非仅仅是疫情所致。2018年-2023年2月水泥出货情况历年水泥产量及同比（亿吨）0%5%10%15%20%25%30%0510152025302010201120122013201420152016201720182019202020212022全国水泥产量（亿吨）同比1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20182019202020212022202307.华东是景气度最好的区域数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2023年1季度，在北方地区中，东北、华北和西北地区水泥产量分别同比45.8%、24.6%、16.3%，南方地区中，华东、中南和西南地区水泥产量同比0.9%、3.7%、-0.8%，北方增速好于南方，主要系错峰时间差异（2021-2022年冬季错峰多于3月31日结束，2022-2023年冬季错峰多于3月15日结束）。在北方地区中，春节至今，东北、华北和西北地区水泥价格分别累计下跌38/30/4元/吨，东北和华北年后几乎单边下跌，在南方地区中，春节至今华东、中南和西南地区分别同比上涨19/33/19元/吨，南方地区水泥价格自春节后一直持续上涨至3月上中旬，自3月中下旬后小幅回落，无论从年后的涨跌幅，还是当前同比涨跌幅来看，南方地区水泥价格表现均显著好于北方。综合水泥价格、出货率、开工率和库容表现，华东仍是景气最好的区域。2018年-2023年2月水泥出货情况历年水泥产量及同比（亿吨）2015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月华北东北西北2015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月2017年11月2018年3月2018年7月2018年11月2019年3月2019年7月2019年11月2020年3月2020年7月2020年11月2021年3月2021年7月2021年11月2022年3月2022年7月2022年11月2023年3月华东中南西南08.水泥价格指数持续波动下行数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥价格指数自2012年起持续下行，在2016年跌至谷底，低至77.76，其原因在于水泥产能过剩问题日益严重，供给端压力增大，呈现供大于求发展态势，水泥价格指数震荡下行。随着市场调节和国家政策的实行，水泥市场供给结构持续优化，水泥价格指数从底部强势回升，后呈现高位区间震荡。近两年水泥价格指数潮起潮落，大幅度变化。2021年9月以来，受能耗双控和煤炭成本涨幅过大影响，在短短两个月的时间内，水泥价格指数强势上涨，由150.28上涨至十年来最高价位213.81，增幅约为42.27%。随后由于煤价的下行和需求的走低，水泥价格指数回落，叠加新冠疫情反复影响，2022全年水泥价格指数持续下行。但得益于基建对于水泥需求的提振和新冠疫情的控制，预计2023年水泥价格指数有望回暖。全国全口径水泥价格（元/吨）2012-2023年中国水泥价格指数05010015020025020122013201420152016201720182019202020212022202301002003004005006007001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202309.水泥供给具有一定季节性特征数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络南方水泥以二、四季度旺季，而北方的水泥则以二、三季度为旺季。水泥的季节性生产由两点原因造成。其一，水泥成品化学性质不稳定，容易失效。水泥具有水硬性的特点，会吸收空气中的水分而丧失粘合性，南方地区潮湿的夏季不适合进行生产。同时，水泥的使用需要一定的温度条件，气温过低容易导致水泥结构开裂，结冰的水分还会影响水泥结构的强度，因而北方的冬季也不十分适合。其二，“错峰生产”政策限制了水泥的生产时间。尤其是对北方企业而言，冬季是错峰生产的主要季节。在冬季取暖、空气污染压力增加的情况下，水泥厂会停工以减少环保压力。华北、东北大部分地区的错峰生产时间从11月起直至次年三月，西北地区则多从12月开始。水泥月产量环比增速（%）水泥当月产量（亿元）0500010000150002000025000300003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202310.煤炭是水泥生产的最大成本数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥行业作为传统的高能耗行业，煤炭为水泥生产的最大成本。煤炭和电力成本占生产成本的50%左右，2021年至2022年，水泥单吨成本上升60元/吨，成本的大幅增加与煤炭和电力成本的上涨密切相关。2022年煤价全年均价仍保持高速增长。煤价上涨的原因主要可以归因为国际形势的严峻、能源去碳化趋势和煤 炭需求的增长，煤炭供需呈现紧平衡状态。煤炭作为水泥生产不可或缺的原料之一，价格的上涨传导至水泥行业，导致企业生产成本大幅度增加。煤价年均价水泥成本结构50%25%25%电力和煤炭原材料其他11.进口熟料对水泥行业冲击逐步减少数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络进口熟料是水泥行业主要外部冲击，自2018年以来明显增加，主要是国内熟料的高价格吸引了外部进入者。由于进口熟料更多是特定背景下的产物，并非长期竞争主体，因此其体量规模更多是随着国内市场供需环境波动而波动，属于被动调节阀。当前在较高的海运费成本和国内偏低的价格下，其冲击量也明显减少。此外，海外水泥在本轮能源价格高涨中逐渐丧失对国内的成本优势，输入的逻辑同样消失，在更长的周期里国内的水泥企业仍然能享有煤炭价格的相对优势。进口熟料数量大幅减少（万吨）4871267227433372772838201620172018201920202021202212.水泥将纳入全国碳交易，影响未来水泥价格与产能数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络2020年水泥行业二氧化碳排放占整个建材行业比重达83%，是排放量最大的子行业，减排压力大。未来有望纳入全国碳交易市场，参考前期试点经验，配额计算方法可能以基准线法为主，意味着产能利用率高/排放更低的企业竞争优势更大，小企业被迫减产或购买碳汇。从全国7个地方试点运行情况看，近两年加权平均碳价约在40元/吨左右，而海外碳配额价格已高达50-60欧元/吨，且碳配额逐年收紧，小企业迫于成本压力或将加快出清，利好龙头份额提升，且区域话语权进一步增强，提升价格传导能力，价格中枢有望继续上移。水泥产业未来技术发展展望2020年以前2021-20252026-20302031-20352035年以后 大量使用替代原、燃料 降低熟料系数技术研发 水泥、墙材等一体化项目的热联产降碳试点 水泥“分开粉磨在下游低碳混凝土中的应用技术 大力发展替代原、燃料 持续降低熟料系数、提升水泥中混合材掺比 开发低碳熟料产品 开发碳中和混凝土 进-步提高能效水平 开展富氧燃烧项目试点 热联产降碳、林业碳汇等CCER项目开发 水泥总体需求下降，基于碳价波动，探索柔性策略的熟料生产计划 从国家碳市场交易中心弥补配额缺口，深度参与碳交易 开始工业化低碳熟料生产 热联产项目全面铺开 提高水泥厂能源利用率 开展BECCS试点项目 在具备条件的地区，开展二代CCUS的试点运行 大规模的低碳熟料生产 适合CCUS开发背景下的装备、工艺改进 全面使用替代原、燃料 全面使用低碳胶凝材料技术 推广使用清洁能源电力 采用光、电煅烧等革新技术 BECCS.CCUS项目的广泛实施13.水泥企业面临四大挑战数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络房地产投资下降在经济下行压力较大的背景下，房地产需求难有较大回升。房地产现在的主要任务仍是“保交楼”，地产商需要把之前的延期项目和烂尾项目先交付，然后才有资金投入到新项目的开发上。而新项目从开工到实际对水泥需求量的拉动，有3-6个月的延后。今年房地产投资回正的概率较小，因此对水泥的需求仍然会下降。错峰停窑调节失效虽然错峰停窑力度较大，但局部产能增加，且需求下滑更多，停窑效果较为有限，各区域熟料库位也在二季度始终处于高位运行状态。虽然大部分省份熟料线在下半年仍有错峰停窑计划，但在水泥需求预期不足的情况下，熟料线错峰停窑的效果将仍然偏弱，对水泥价格难有推动作用。成本居高不下水泥行业能源成本占产品成本50%以上，水泥企业在过去的一年成本支出大幅增加，纷纷陷净利润困境。煤炭价格波动加剧，煤炭价格每吨上涨100元，每吨水泥成本预计增加8.8元左右，未来煤炭价格难以回到“廉价时代”，除煤炭、电力等“显性成本”外，节能降耗、碳排放等“隐性成本”也在持续增加。环保政策趋严水泥生产过程中存在高排放、高能耗、高污染等问题，在生态文明建设持续推进的大背景下，环保标准提升是行业发展的必然趋势，水泥工业的大气污染物防治也将开启一个全新的阶段，但是我国目前很多地方制定的排放标准过于严苛，这会给水泥企业造成巨大的压力。0104020314.水泥企业重点关注四大趋势数据来源：公开数据整理；嘉世咨询研究结论；图源网络水泥需求有望提升01政府公共财政支出和地方政府债券发行额的持续增长，为基础设施建设提供充裕的资金来源，基建投资有望持续高速发展态势，成为支撑水泥需求的重要动力之一。同时，地产利好政策频出，稳房地产预期增强，但地产需求释放需要时间，短期内难以提振水泥需求，长期来看地产需求将回暖，带动水泥需求的提升。水泥价格回升02水泥价格中枢有望上移，核心在于供给端能动性。水泥价格往往受到产能利用率的影响而经历波动，而后随着新的供给关系的确立，价格中枢仍有望上移，甚至突破新高。产能利用率的下滑可能在一段时间内对价格造成扰动，但其绝对水平的高低与价格中枢的高低关系并不绝对，未有水泥价格体系有望重塑。水泥企业加快智能化建设03当前，水泥行业发展由高速增长期进入高质量发展阶段，生产工艺、设备运行、安全与环境管理的数字化转型成为企业创新发展的新趋势，规模型水泥企业更有动力和实力响应国家号召，积极利用 5G、大数据、云计算、人工智能等新技术手段，赋能数字转型，提升资源综合利用效率，实现提质、降本、增效。小产线加快退出04政策要求2025年标杆产能比重超过30%，当前全国能够达到基准水平的水泥熟料产能占比达75%，达到标杆水平的比例仅有5%，若要实现2025年目标，对现有产能的能耗仍需进一步降低。2025年底前，2500t/d规模的熟料生产线全部整合退出，率先将产能退出提升到政策层面，预计后续各省政策有望陆续出台。