中投公司发布《2022年度报告》.pdf

1中国投资有限责任公司2022年度报告32中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告中 国 投 资 有 限 责 任 公 司54中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告目录01050702040603致辞可持续发展财务报告公司介绍公司管理境外投资业务境内股权管理公司概况公司治理11124546人力资源对外交流与合作投资原则与理念投资决策体系资产配置与组合构建投资活动投资业绩风险管理2526273039405153567374756169股权管理架构经营情况董事长致辞05绿色发展乡村振兴社会公益财务报表的编制基础 会计政策摘要 财务报表致力于实现国家外汇资金多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化，以服务于国家经济发展和深化金融体制改革的需要企业文化与核心价值观使命成为受人尊重的国际一流主权财富基金愿景坚持良好的专业精神和职业操守是公司成功的基石求知进取、追求卓越是公司成功和发展壮大的内驱力立足大局、有效协同是实现公司可持续发展的关键忠于使命、勤勉尽责是公司遵奉的核心价值取向核心价值观专业进取合力责任01致辞我们将一以贯之地践行全球发展倡议，充分维护投资东道国利益，积极投身可持续投资，助力世界经济实现更高质量、更有韧性的发展。4中国投资有限责任公司2022年度报告3中国投资有限责任公司2022年度报告6中国投资有限责任公司2022年度报告5中国投资有限责任公司2022年度报告董事长致辞2022年，是中投公司成立十五周年。自2007年成立以来，中投公司坚守长期机构投资者定位，坚持国际化、市场化、专业化、负责任原则，搭建起符合大型国际投资机构特点的治理架构，形成了系统完备的投资管理体系，经受住了国际金融危机、世纪疫情等多个历史罕见的风险与挑战。如今，公司对外投资业务覆盖国际市场主要资产类别以及全球110多个国家和地区，培养了一支高素质专业化的投资管理人才队伍，搭建了互利共赢的投资合作“朋友圈”，长期投资收益超越董事会制定的考核目标，为促进国家外汇资产保值增值、服务国内国际双循环作出了积极贡献，在推动全球投资合作、助力世界经济增长中贡献了中投力量，书写了中国主权财富基金不平凡的创业发展史。“行之力则知愈进，知之深则行愈达。”站在新的历史起点上，中投公司将继续秉承精益求精、追求卓越的专业精神，与国内外合作伙伴一起深化合作，共聚力量、共迎挑战、共享成果，开启打造世界一流主权财富基金的新篇章，为助力全球经济发展作出新贡献！彭纯董事长中国投资有限责任公司2022年度报告872022年以来，全球地缘政治风险显著攀升，产业链供应链持续调整重构，美欧央行大幅加息，国际资本市场剧烈震荡，MSCI全球股票指数、彭博全球债券指数一度自高点下跌超过22%、13%。面对风高浪急的国际环境和前所未有的巨大挑战，公司保持战略定力，发挥长期机构投资者优势，不断优化资产配置和投资策略，着力提升总组合韧性，加强重点领域风险防控，年度投资收益跑赢大市；截至2022年底，过去十年对外投资年化净收益率按美元计算为6.43%，超出十年业绩目标26个基点；自成立以来累计年化国有资本增值率达到12.67%，圆满完成五年战略规划主要目标任务。我们矢志不渝，积极打造世界一流主权财富基金。长期资本对于促进世界经济持续发展有着不可替代的作用。我们坚持国际化、市场化、专业化、负责任原则，快速恢复常态化对外交流交往，按照互利共赢原则深化与国内外各类机构合作，持续为世界经济发展提供长期资本支持。我们积极创新对外投资方式，稳健运行多支新型双边基金，新设相关投资合作平台，深入推进中国市场价值创造，促进被投资公司拓展市场空间，助推国际投资与产业合作高质量发展。我们直面挑战，着力加强自主投资能力建设。面对持续动荡的国际金融市场，我们锚定配置方向，强化研究驱动，有序实施组合调整、策略优化，及时调整公开市场投资布局，质量并重推进非公开市场投资，完成另类资产投资占比50%的资产配置目标，对外投资总组合的韧性和质量不断提高。我们持续深化投资管理体制机制改革，统一非公开市场投资决策制度流程，配强投资决策专职委员并设立支持团队，投资管理科学化、专业化水平得到进一步提升。我们勇担使命，坚定走好中国特色金融发展之路。面对新征程新要求，我们坚持发挥“积极股东”作用，督促控参股金融企业优化产品服务、加大资源倾斜力度，全力支持稳经济稳增长。我们积极创新完善“汇金模式”，推动优化国有金融资本布局，以市场化方式参与问题金融机构救助，助力金融市场稳定健康发展。我们主动适应新形势新要求，围绕国有金融资本管理体系建设等重大课题深入研究，压实派出董事自主履职责任，不断提升机构化履职能力。我们坚守底线，持续夯实全面风险管理体系。面对风高浪急的国际环境，我们优化风险管理委员会设置，修订全面风险管理基本制度，增加风险类别的覆盖度，全面提升风险预见、应对、处置水平。在对外投资方面，我们严守法律合规底线，健全地缘政治、气候变化等非传统风险防控机制，突出抓好流动性管理，对外投资总组合风险保持在董事会规定的容忍度内。在国有金融资本受托管理方面，我们建立健全控参股金融企业风险监测体系，全面开展多维度风险画像，推动控参股金融企业风险减存量、控增量、防变量取得积极成效。中国投资有限责任公司2022年度报告我们守正创新，坚决践行双碳与可持续发展理念。更加包容、更加普惠、更有韧性的发展是全球可持续发展的关键。我们积极履行负责任投资者理念，制定关于践行双碳目标和可持续投资行动的意见，积极开展气候变化、能源转型等主题投资。我们发布运营碳中和行动计划，明确时间表和路线图，全力实现节能减排目标。我们探索以绿色资源引领乡村发展的新方法，在四个定点帮扶县持续推进巩固脱贫成果与乡村振兴的有效衔接，助力民生保障与产业扶持，积极履行企业社会责任。面向未来，我们坚信，发展与合作是破解全球性问题的“钥匙”。中投公司将一以贯之地践行全球发展倡议，秉持互利共赢理念，以资本为纽带，促进国际产业交流合作，推动世界互联互通；充分维护投资东道国利益，与东道国共创价值、共享价值；积极投身可持续投资，推动被投企业履行社会责任，助力世界经济实现更高质量、更有韧性的发展。经济全球化的潮流不可阻挡。我们呼吁各国携起手来，做多边主义的坚定维护者，打造更加开放有序的投资环境，便利资本和资源要素在全球顺畅流动。我们尊重各方的利益关切，在开放中捕捉投资机遇，以务实合作应对共同挑战，并肩前进分享发展红利，推动世界经济平稳运行和持续增长。“行之力则知愈进，知之深则行愈达。”过去的十五年，是中投人不惧挑战、接续奋斗的十五年。2023年是中投人落实新一轮战略规划的开局之年。上半年，在风高浪急的国际环境下，中投公司锚定战略目标，统筹好发展和安全，取得了良好业绩，实现了良好开局。近期，公司部分董事更换，我们对离任董事在指导和支持公司完善公司治理、深化投资管理体制机制改革、应对国际市场风险挑战等方面所作的贡献表示衷心感谢，对新任董事表示热烈欢迎。站在新的历史起点上，中投公司将完整、准确、全面贯彻新发展理念，积极助力构建新发展格局，牢牢把握高质量发展首要任务，继续秉承精益求精、追求卓越的专业精神，与国内外合作伙伴一起深化合作，共聚力量、共迎挑战、共享成果，开启打造世界一流主权财富基金的新篇章，为助力全球经济发展作出新贡献！02公司介绍9中国投资有限责任公司2022年度报告中投公司的组建宗旨是实现国家外汇资金多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化，以服务于国家宏观经济发展和深化金融体制改革的需要。10中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告1211中国投资有限责任公司（以下简称“中投公司”）依照中华人民共和国公司法（以下简称“公司法”）于2007年9月成立，总部设在北京。中投公司的初始资本金为2000亿美元，由中国财政部发行1.55万亿元人民币特别国债募集。截至2022年底，公司总资产达1.24万亿美元。中投公司的组建宗旨是实现国家外汇资金多元化投资，在可接受风险范围内实现股东权益最大化，以服务于国家宏观经济发展和深化金融体制改革的需要。中投公司开展境外投资业务与境内金融机构股权管理工作。其中，境外投资业务由下设子公司中投国际有限责任公司（以下简称“中投国际”）和中投海外直接投资有限责任公司（以下简称“中投海外”）承担，业务范围包括公开市场股票和债券投资，对冲基金和多资产，泛行业私募股权和私募信用投资，房地产、基础设施、资源商品、农业等领域的基金投资与直接投资，以及多双边基金管理等。中央汇金投资有限责任公司（以下简称“中央汇金”）作为中投公司的子公司，根据国务院授权，对国有重点金融企业进行股权投资，以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和履行出资人义务。中央汇金不开展商业性经营活动，不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。中投国际和中投海外开展的境外业务与中央汇金开展的境内业务之间实行严格的“防火墙”政策和措施。公司概况中投公司按照公司法及中国投资有限责任公司章程（以下简称“中投公司章程”）中的有关规定，设立了董事会、监事会和执行委员会（以下简称“执委会”），三者之间权责明确、独立履职、有效制衡。2022年，中投公司健全完善董事会、监事会运行机制，强化下设专门委员会的职能发挥，持续提升公司治理效能。公司根据业务发展需要，优化调整投资管理架构，完善投资决策和投后管理制度机制，深化全面风险管理体系建设，全面提升机构化投资能力。组织架构图公司治理董事会监事会战略与社会责任委员会风险管理委员会提名与薪酬委员会执行委员会国际咨询委员会境外投资业务部门管理与支持部门境内股权管理部门监督委员会审计委员会中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告1413中投公司董事会行使公司法和中投公司章程中规定的有限责任公司董事会的职权，主要包括：审核和批准公司的发展战略、经营方针和投资计划；确定公司需向股东报告的重大事项；制定公司年度预决算方案；任免公司高级管理人员；决定或授权批准设立内部管理机构等。董事会由执行董事、非执行董事、独立董事以及职工董事构成。2022年，面对复杂严峻的国际经济形势，董事会加强对公司重大经营管理事项的指导和督促，及时听取投资形势、经营管理、风险防控等汇报，认真审议经营计划、财务预算和决算、业绩考核等重要议题，深入谋划中投公司新一轮战略规划，明确发展目标、基本原则和重点举措，为公司下一阶段改革发展描绘新的蓝图。董事会专门委员会根据授权，重点关注关系企业长远发展的重大事项，为董事会出谋划策，推动公司高质量发展迈上新台阶。董事会董事会成员彭 纯居伟民党委书记、董事长党委副书记、副董事长、总经理兼首席投资官1962年出生，经济学硕士，高级会计师。历任交通银行乌鲁木齐分行、南宁分行、广州分行行长；交通银行董事、行长助理，副行长，执行董事、副行长；中投公司副总经理兼中央汇金公司执行董事、总经理；交通银行副董事长、执行董事、行长；交通银行董事长、执行董事。现任本公司党委书记、董事长。1963年出生，经济学硕士。历任中信银行、中信证券董事，中信资源及中信信托董事长，中国信托业协会会长，中国中信集团财务部主任、财务总监、执行董事兼副总经理，中投公司副总经理兼中投海外总经理。现任本公司党委副书记、副董事长、总经理兼首席投资官。沈如军 丛亮许宏才李飞党委委员、执行董事、副总经理非执行董事非执行董事非执行董事1964年出生，管理学博士，高级会计师。历任中国工商银行计划财务部副总经理、北京市分行副行长、财务会计部总经理、山东省分行行长，交通银行执行董事、副行长。现任本公司党委委员、执行董事、副总经理。1971年出生，经济学博士。历任国家发展和改革委员会国民经济综合司副司长、司长，国家发展和改革委员会秘书长、新闻发言人，国家发展和改革委员会副主任，国家粮食和物资储备局局长。现任国家发展和改革委员会副主任，并兼任本公司非执行董事。1963年出生，经济学学士。历任财政部预算司副司长、司长，财政部部长助理，财政部副部长。现任全国人大财政经济委员会副主任委员、全国人大常委会预算工作委员会主任。在担任财政部副部长期间，开始兼任本公司非执行董事至今。1968年出生，经济学学士。历任商务部美洲大洋洲司副司长，外事司司长，办公厅主任兼国际贸易谈判代表秘书局局长、商务部新闻办公室主任、新闻发言人，商务部部长助理。现任商务部副部长，并兼任本公司非执行董事。宣昌能非执行董事1967年出生，金融学博士。历任中国人民银行金融研究所所长、金融稳定局局长，中国证券监督管理委员会主席助理，国家外汇管理局副局长。现任中国人民银行副行长，并兼任本公司非执行董事。陆 磊李剑阁白重恩非执行董事独立董事独立董事1970年出生，经济学博士。历任广东金融学院副院长、院长，中国人民银行研究局局长，中国人民银行金融稳定局局长。现任国家外汇管理局副局长，并兼任本公司非执行董事。1949年出生，经济学硕士。历任国家计划委员会政策体改法规司副司长、研究室副主任，国家经济贸易委员会政策法规司副司长、司长，国务院证券委员会办公室主任，中国证券监督管理委员会副主席、常务副主席，国务院经济体制改革办公室副主任，国务院发展研究中心副主任，中国国际金融有限公司董事长，申银万国证券股份有限公司董事长，中央汇金投资有限责任公司副董事长。现任孙冶方经济科学基金会理事长，并兼任本公司独立董事。1963年出生，经济学博士。曾任布鲁金斯学会非常驻高级研究员、北京市国有资产经营有限责任公司副总裁（挂职）、中国人民银行货币政策委员会成员。现任清华大学经管学院弗里曼经济学讲席教授、院长，清华大学中国财政税收研究所所长，清华大学现代国有企业研究院院长，并兼任本公司独立董事。离任董事林念修（2022年8月至2023年8月任中投公司非执行董事）任鸿斌（2019年6月至2023年8月任中投公司非执行董事）刘桂平（2021年3月至2023年8月任中投公司非执行董事）张革平职工董事1967年出生，经济学博士。历任中投公司办公室副总监、董事总经理，中国建银投资有限责任公司纪委书记，中投公司办公室/党委办公室/董事会办公室/监事会办公室副主任、主任，总务部总监，董事会秘书。现任中投公司人力资源部总监、职工董事。15中国投资有限责任公司2022年度报告2022年，中投公司2018-2022年战略规划划上了圆满的句号。回首过去的五年，有涉滩之险，有爬坡之艰，有闯关之难，但公司直面严峻挑战，取得了一个又一个突破性进展，圆满完成了五年战略规划确定的主要目标任务。对外投资业务经受住了世纪疫情、地缘政治冲突、市场大幅下跌等重大风险挑战，各项业务稳健运行，为优化国家外汇资金全球配置积累了丰富经验。积极打造股权管理、投资运营、风险处置和市场稳定“三大平台”，为完善国有金融资本管理作出大量有益探索。大力完善风险治理架构，全面夯实了“横向到边、纵向到底”的风险管理体系，在复杂动荡的环境中牢牢守住了不发生重大风险的底线。2023年2月，中投公司2023-2025年战略规划和2030年远景目标纲要正式实施，将致力于打造世界一流主权财富基金和中央级国有金融资本受托管理平台。为实现战略远景目标，中投公司将坚守长期机构投资者定位和国有金融资本受托管理职责，坚持国际化、市场化、专业化原则，坚定扩大对外投资合作，优化对外投资管理体系，创新国有金融资本受托管理模式，力争获得穿越周期的更好长期回报，实现国有金融资本保值增值，不断完善全流程、全覆盖、穿透式的风险管理体系，牢牢守住不发生重大风险的底线。专栏 1:中投公司 2018-2022 年战略规划落实情况与中投公司 2023-2025 年战略规划和 2030 年远景目标纲要介绍16中国投资有限责任公司2022年度报告监事会监事会下设监督委员会和审计委员会，根据公司法和中投公司章程等相关规定，负责监督董事和高级管理人员的经营行为和职业操守，促进公司业务依法合规、稳健经营；负责公司内部审计、监督公司财务状况，促进公司不断提升财务信息质量和财务管理水平。2022年，监事会优化完善制度机制，认真履行履职、财务和风险内控监督职责，通过列席董事会、执委会等相关会议、听取工作汇报和现场调研等多种方式，对公司重大决策事项开展监督，扎实推进公司审计工作，加强对控参股机构监事会工作的指导，不断提升监事会工作质效，积极发挥监督作用。秦博勇肖远企监事监事1964年出生，法学硕士。历任河北省监察厅副厅长、河北省法制办主任，河北省副省长，审计署副审计长。现任全国政协副主席，民建中央常务副主席。在担任审计署副审计长期间，开始兼任本公司监事至今。1966年出生，工商管理硕士、经济学硕士，研究员。历任中国银行业监督管理委员会重庆监管局局长，银行监管二部主任，银行监管一部主任，审慎规制局局长，中国银行保险监督管理委员会办公厅主任、首席风险官兼新闻发言人，中国银行保险监督管理委员会副主席。现任国家金融监督管理总局副局长，并兼任本公司监事。监事会成员17中国投资有限责任公司2022年度报告领导层及执行委员会执委会根据董事会授权负责执行董事会决议，对公司日常经营管理中的重大问题进行研究和决策，包括基本制度建设、运行机制构建与完善、绩效考核与薪酬激励等重大经营管理事项。2022年，执委会认真执行董事会决策部署，统筹做好疫情防控和经营管理，坚守长期机构投资者定位，稳妥应对剧烈动荡的市场环境，深入推进投资管理体制机制改革，着力加强机构化投资能力建设，积极创新对外投资方式，深化对外投资合作，进一步加强内部管理和人才体制机制改革，圆满完成了五年战略规划和年度经营管理目标任务。中央纪委国家监委向中投公司派驻了纪检监察组，进一步健全中投公司系统监督体系，推进中投公司治理体系和治理能力现代化。阎庆民崔光庆监事职工监事1961年出生，经济学博士、管理学博士。历任中国人民银行银行监管一司副司长、中国农业银行监管组组长（正局级），中国银行业监督管理委员会银行监管一部副主任（正局级）、监管一部主任、人事部主任、上海银监局局长，中国银行业监督管理委员会主席助理、副主席（期间兼任办公厅主任，北京银监局局长），天津市副市长，中国证券监督管理委员会副主席。在担任中国证券监督管理委员会副主席期间，开始兼任本公司监事至今。1964年出生，经济学博士，高级审计师。历任审计署金融审计司副司长、信息邮政审计局副局长、局长，中投公司监事会办公室/内审部总监、纪委副书记。现任本公司投资运营部总监，并兼任职工监事。离任监事胡浩（2020年2月至2022年8月任中投公司党委副书记、监事长）18中国投资有限责任公司2022年度报告2524中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告领导层及执行委员会成员由左至右依次为：徐志斌、鲍建敏、赵海英、祁斌、沈如军、彭纯、居伟民、郭向军、潘岳汉、刘浩凌、刘延斌。彭 纯居伟民沈如军郭向军祁 斌潘岳汉赵海英刘浩凌鲍建敏刘延斌徐志斌党委书记、董事长党委副书记、副董事长、总经理兼首席投资官党委委员、执行董事、副总经理党委委员、副总经理兼副首席投资官党委委员、副总经理兼副首席投资官党委委员、中央纪委国家监委驻中投公司纪检监察组组长副总经理兼首席策略官党委委员、副总经理兼首席风险官执行委员会成员执行委员会成员执行委员会成员19中国投资有限责任公司2022年度报告注：执行委员会成员刘延斌任职期间为2021年8月至2023年8月20中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告2221国际咨询委员会国际咨询委员会（International Advisory Council，简称“IAC”）成立于2009年7月。作为公司内部咨询机构，其组建宗旨是为中投公司制订发展规划、开展投资业务等提供咨询，并帮助公司管理层和员工加深对宏观政治经济相关问题、国际金融市场状况以及全球投资趋势的理解和认识。目前，IAC由12名委员组成。随着经济全球化深入推进，中国发展早已与世界发展紧密相连。作为中国的主权财富基金，中投公司高度重视与世界进行良性互动。其中，IAC是我们加强与全球链接、汲取全球智慧的重要一环。公司成立15年来，共计28位国际知名专家及人士先后担任IAC委员，他们来自亚洲、非洲、美洲、欧洲和大洋洲，涵盖政界、商界、学界等多个领域。我们累计举办了14次IAC年会，先后安排委员赴北京、上海、贵州、甘肃、广东等地考察访问，邀请委员出席中投公司参与承办的重要财经交流活动等，通过多种方式向中投分享观点、向世界介绍中投。目前，我们已探索形成了以年度会议为引领，以委员季度通讯为基础，以交流互访为支撑的多层次、立体化工作机制。IAC委员发挥各自专长和资源优势，积极分享对国际形势和重大事件的见解，推介国际同行的先进经验和做法，提示不同地域和领域的风险与机遇，为公司发展建言献策。中投公司珍视与委员们共同构建的牢固伙伴关系。面对不断变化的国际形势，我们期待在IAC的支持下，为世界经济的稳定复苏和可持续发展贡献力量，一同迈向更加包容、更加开放、更加绿色的美好未来。凝聚智慧 携手同行回溯IAC发展之路2022年，以“在变局中行稳致远”为主题的IAC年会通过线上线下相结合的形式顺利召开。委员们围绕全球复苏路径的“困与道”、绿色转型未来的“危与机”，以及机构投资能力建设的“稳与进”等议题分享了专业观点，为公司在复杂多变的市场环境中更好地应对挑战、把握机遇、顺应形势、促进发展提供了宝贵意见。IAC 2022年会“全球复苏越是面临困境，越需要各方坚持多边主义，汇聚合力，共商共谋发展之道。”“国际社会需要更加紧密合作以应对全球性问题，中国更高水平的对外开放将为世界政治经济形势改善优化注入重要动能。”摘自IAC 2022年会委员们的发言中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告03境外投资业务23中国投资有限责任公司2022年度报告中投公司基于对自身特征和对投资管理的认识，坚持总组合、长期投资者和风险分散化的投资理念。24中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告2625中投公司的发展目标是建设成为稳健、专业、负责任和有声望的国际大型机构投资者。投资原则与理念投资原则投资理念投资活动基于商业目的，投资目标是在可接受风险范围内实现股东权益最大化。作为财务投资者，不寻求对被投资企业的控制。坚持做负责任的投资者，严格遵守本国和投资接受国或地区的相关法律、法规，积极履行企业社会责任。以研究和资产配置为投资驱动，稳健、审慎地进行投资决策，严谨、规范地开展投资活动。坚持风险分散化理念坚持长期投资者理念坚持总组合理念从总组合角度规划投资策略、开展资产配置和组合分析、进行组合管理，保证总组合的完整性、纪律性和稳健性。发挥长期投资者对短期市场风险承担能力强的优势，获取非流动性溢价。通过在各风险因子间的分散化投资，降低组合波动性，控制组合下行风险。我们持续优化决策标准、决策流程和管理模式，兼顾质量、效率与合规要求，建立了科学、严谨、有效的投资决策体系，为专业、规范、有效开展境外投资奠定了重要基础。2022年，公司修订了投资决策授权方案，持续完善分类分层的投资决策体系，确保投资决策活动有序开展，响应和决策效率不断提升。为提升投资决策效率和质量，公司持续壮大投资决策专职委员团队，不断探索完善专职委员工作机制；专职委员全流程参与项目评审，发挥了“专职专业、信息汇集、独立评审”的优势。投资决策体系投资决策流程图根据执委会授权，明确资产配置和投资业务的中长期发展方向、形成总组合调整的方向性意见、审核资产配置方案和投资相关政策机制等。根据资产配置和投资政策委员会授权，审议公开市场投资部门提交的投资事项。公开市场投资决策委员会根据资产配置和投资政策委员会授权，审议非公开市场投资部门提交的投资事项。非公开市场投资决策委员会根据资产配置和投资政策委员会授权，对总组合配置的动态调整进行决策。资产配置动态调整决策委员会执委会资产配置和投资政策委员会中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告2827我们以“一个中投、一个组合”视角，从全局、长远、大势出发，根据自身特点和投资理念，紧密跟踪学界、业界的研究和实践，广泛借鉴国际优秀投资机构的经验，逐步形成了一套匹配机构实际、权责明晰、具有质量与韧性的总组合配置管理架构。公司采取“参考组合政策组合实际组合”架构，对总组合开展配置管理。总组合投资收益由参考组合选择、政策组合构建和实际组合管理共同决定。资产配置与组合构建锚定总组合中性风险水平由全球股指和全球债指构成通过总组合敞口管理保障政策组合有效落地通过投资团队积极管理获取超额收益 引入其他资产构建中长期中性政策组合，提升收益水平和风险分散化效果通过区域、行业、板块、主题以及风险属性等维度开展资产内部的配置管理和投资布局优化通过动态配置调整等进一步优化收益风险特征，体现资产配置效果参考组合政策组合实际组合中投公司合理配置各类资产，致力于打造均衡、稳健的投资组合，资产类别包括公开市场股票、固定收益、另类资产以及现金产品等。2022年，中投公司对外投资总组合中的另类资产占比达到50%，完成五年战略目标，实现获取非流动性溢价、稳定组合收益、对冲通胀的良好效果，保障公司总组合经受住了市场风浪的考验。公开市场股票（对上市公司的股权投资）现金产品及其他(现金、隔夜存款、短久期美国国债等）另类资产(对冲基金、多资产风险配置、泛行业私募股权、私募信用、房地产、基础设施、资源商品等）固定收益(国债、公司债等各种债券产品）对外投资组合分布及比例（截至2022年12月31日）注：图表中数据不包含融资部分3.25%28.60%14.94%53.21%境外投资组合自营和委托投资比例（截至2022年12月31日）自营委托36.70%63.30%境外投资组合公开市场股票行业类型分布（截至2022年12月31日）信息科技金融医疗卫生可选消费工业通讯服务必选消费能源材料公用事业房地产其他19.55%15.54%14.48%11.18%10.00%7.13%6.38%4.88%4.51%2.43%2.01%1.91%境外投资组合固定收益类型分布（截至2022年12月31日）发达主权债新兴主权债公司债结构化产品及其他52.75%9.70%26.12%11.42%境外投资组合公开市场股票区域类型分布（截至2022年12月31日）美国股票非美发达股票新兴市场股票及其他59.18%26.81%14.01%29中国投资有限责任公司2022年度报告2022年是范式转换的重要一年。对外投资面临的宏观环境发生重大改变。过去20年全球高增长、低通胀的时代渐行渐远，全球宏观市场进入高利率、高通胀和高波动的三高困境，各类风险多发频发。宏观情景加速切变，增长边际下行，通胀居高不下，美欧国家通胀水平迭创40年来新高，主要央行大幅收紧货币政策；地缘政治形势错综复杂，乌克兰危机一波三折；经济不确定性明显加大，国际金融市场更加脆弱、更加动荡传统股债资产“双杀”，MSCI全球股票指数、彭博全球债券指数年内分别下跌18.4%、11.2%，国际外汇市场经历剧烈震荡，各类大宗商品大起大落、分化上涨，非公开市场投资估值承受压力。面对全球市场风高浪急的复杂局面和前所未有的巨大挑战：我们保持战略定力，坚持稳中求进的工作总基调，完整、准确、全面地贯彻新发展理念，坚持长期机构投资者定位和国际化、市场化、专业化、负责任原则。我们跟踪研判市场形势变化，审慎制定资产配置方案，积极实施多次动态配置调整，增强总组合防御性，多次抓住市场机遇有效调降总组合风险水平。我们还优化尾部对冲组合的运作和管理方式，丰富总组合管理，精细化调整工具箱，动态开展压力测试，强化流动性管理，统筹做好组合各层面的应对工作。我们深化对外投资管理体系改革，统一非公开市场投资决策制度流程，优化相关投资部门设置，配强投资决策专职委员，进一步提升投资管理科学化、专业化水平。我们完善公开市场投资布局，切实提高策略、组合对日益复杂的市场形势的适应性。我们质量并重地推进非公开市场投资，加强策略研究和主题挖掘，深化投资合作伙伴关系管理，着力加强重点项目投后管理，另类资产占比实现五年战略规划目标。投资活动综上，公司的对外投资业务经受住了新冠肺炎疫情、地缘政治冲突、市场大幅下跌等重大风险挑战，对外投资收益率连续第三年战胜参考组合，并完成十年滚动业绩考核目标。30中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告中国投资有限责任公司2022年度报告3231作为身处国际资本市场最前沿的专业投资机构，中投公司在十五年的成长和发展过程中，先后经历了全球金融危机、欧洲债务危机、新冠肺炎疫情等重大全球性风险事件。尽管历经挑战，公司的境外投资业务实现了从无到有、从有到全、从全到精的跨越式发展，已成长为资产类别多元、投资策略稳健、行业布局均衡、合作伙伴广泛、风险体系牢筑的主权财富基金，资产规模跻身世界最大机构投资者之列。成立之初，中投公司充分践行分散化和长期投资理念，在捐赠基金模式基础上，采用了传统的“战略资产配置战术资产配置”双层架构，构建了较为均衡的目标组合。2008年全球金融危机爆发，公司主动放缓投资节奏，采取“现金为王”的投资策略，并审慎把握危机中产生的投资机遇。全球经济出现复苏态势后，公司抓住有利时机积极建仓，先后建立了再平衡、货币对冲、流动性管理等敞口管理机制，强化投资纪律。同时，根据战略资产配置方案，逐步加大直接投资力度，增加对基础设施、私募股权等长期资产的投资。2011年至2012年，面对欧债危机不断蔓延，公司深入研判市场形势，准确把握了市场反转的投资机会。此后，中投公司对总组合进行全面梳理，并于2013年初引入政策组合，连接战略和战术资产配置，形成“战略资产配置政策组合战术资产配置”三层架构，配置架构得到进一步完善。2016年起，公司采取“参考组合政策组合实际组合”架构，对总组合开展配置管理，并围绕参考组合架构不断优化策略和基准设置，修订再平衡等管理机制，资产配置效能、总组合管理的透明度和纪律性得到进一步提升。2020年初，中投公司设立资产配置和投资政策委员会，组建资产配置与业务统筹部，对对外投资总组合统筹实施配置管理，更加充分发挥资产配置落实战略、驱动投资的作用。近年来，面对错综复杂的外部环境，公司坚守长期投资者定位，始终保持战略定力，以加强统筹管理和提升专业化水平为着力点，完善对外投资管理机制和全面风险管理体系，优化资产配置和组合管理，保障总组合在危态市场下有序运转。深入开展总组合和项目压力测试，积极做好极端风险场景分析和业务连续性应急预案，动态优化流动性储备，用好配置管理和风险管理“工具箱”，提升总组合的质量和韧性。过去十五年，中投公司对外投资总组合经受住了国际资本市场剧烈波动的考验，有效完成董事会确定的收益目标和风险控制目标，资产配置和总组合管理效能得到进一步提升，在牢牢守住风险底线的基础上，创造了良好的投资业绩，机构化投资能力稳步增强。履践致远 进而有为回溯资产配置发展之路公开市场投资：做精做细 持续提升投资效能非公开市场投资：做强做优 稳步提升投资能力在复杂动荡的市场形势下，中投公司积极应对，推动完善公开市场投资布局，加强自营和委托的配合联动。公司深入开展投资效能评价，推进策略风格和管理人调整，增强行业、区域和定制指数自营能力，切实提高策略、组合对市场形势的适应性。公开市场股票方面，积极完善系统建设和组合分析能力，深化策略统一管理，优化组合构建。研究设立公开市场股票灵活被动/敞口占位组合，提升分散化程度与调整灵活性。从可持续投资等方面入手，积极加强主题研究，探索新的策略构建手段，提升机构化自主投资能力。债券与绝对收益投资方面，不断完善债券自营组合的积极管理，支持公司总组合配置调整，为公司流动性需求提供保障。完善对冲基金组合构建，进一步增强获取与公开市场低相关收益的组合特性。公司的多资产风险配置策略也基于对市场环境的判断，对外部管理人进行了配置调整，公司设立了CIC宏观因子自营组合，完成投资系统和业绩分析等基础设施建设工作。此外，公司持续加强宏观研究和自主投资能力建设，推进自营管理和委托管理的协同发展。中投公司不断加强策略研究和主题挖掘，深化投资合作伙伴关系管理，建设机构化跟、共投能力。公司优化投后管理机制，加强重点项目投后管理。同时，公司扎实推进对外投资方式创新，巩固拓展双边基金投资，有效发挥主权财富基金作用，推动国际产业合作。在极具挑战的市场环境中，中投公司全年非公开市场投资稳步推进，另类资产投资占比圆满完成五年战略规划目标。私募股权和私募信用投资方面，稳步推进基金投资，择优选聘、优化布局。公司深入开展行业市场研究，积极把握投资机会。围绕科技、媒体和通信（TMT）、医疗健康、消费服务、高端制造、科技赋能金融与商业服务等重点行业开展私募股权投资，扩大跟投合作，并进一步拓展行业纵深，积极探索气候变化、新能源、软件等主题投资机会。此外，深入研究市场环境，把握全球处于通胀高企和升息的市场时机，加大私募信用策略中直接贷款和实物资产抵押融资的投资，优化组合布局。探索利用价值创造能力，加强与合作伙伴的利益共享。在市场波动期继续加强投后管理工作，不断提高组合管理精细化水平。中国投资有限责任公司2022年度报告34房地产方面，公司发挥房地产防御性特征和抗通胀作用，聚焦“人口+科技+可持续发展”投资主题，关注物流地产、出租公寓等具有抗通胀特性的业态类型。同时优化组合结构，对组合内部业态、区域布局进行优化调整，提升新市场环境下组合的适应性、韧性与成长性。基础设施方面，公司紧盯市场变化趋势，做好投后管理和新项目的投资工作。对重点项目保持密切监控，在通胀高企、利率上升、增长转弱的大环境下，实现基础设施资产整体保持稳定的增长和良好的回报。开展行业深度研究，针对能源转型行业、储能行业、数据中心行业、监管资产等领域开展深度分析研判，不断优化和调整投资方向与策略，进一步平衡组合的行业与区域分布，分散项目投资风险。适当加大在亚太地区，以及在数字化基础设施、电力/可再生能源、公用事业等领域的投资力度。资源能源方面，公司严密监控资产状况，加大投后管理力度，做好风险防范，在大宗商品强势周期的背景下，适当把握机会实现项目退出。在地缘政治风险加剧的背景下，加大对能源安全领域的关注。捕捉能源转型趋势中蕴藏的投资机遇，有序拓展绿色能源投资敞口，选聘相关领域优秀管理人，利用国内优质资源，创新与管理人的合作方式。当前，全球正处在能源转型进程之中。各国减排政策频出，成为此次能源转型的重要驱动力，用能结构上电气化成为重要方向，能源供应禀赋依赖度持续下降，综合性技术创新迎来跨越式发展。中投公司已在天然气发电、液化天然气基础设施、化石能源转型、可再生能源，以及交通电气化等多个领域开展了一定规模的布局。当前能源转型投资呈现投资主题多样、风险收益多样化的趋势特点。为更好地捕捉能源转型投资机会，2022年，公司正式确立了能源转型子策略，继续深挖优秀管理人资源，拓展新型合作模式，发掘能源转型过程中诞生的新技术、新业态投资机会，捕捉行业增长红利。专栏 2:实物资产能源转型策略33中国投资有限责任公司2022年度报告大农业方面，公司坚持研究驱动，深耕大农业全产业链行业。构建投资生态，与业内主要投资机构建立长期合作伙伴关系。深化价值创造和产业对接，与国内外领先机构或企业联合推进多个共投项目，形成独特的品牌效应和竞争优势。双边基金方面，公司保持稳健投资进度，从构建跨境投资生态、推动国际产业合作等方面入手，充分利用国内超大规模市场优势，促进被投资公司更好发展，提升回报收益，加强国别深耕、发挥产业合力，助推国际投资与产业合作高质量发展。成立15年来，中投公司始终坚持国际化、市场化、专业化运营，依托于中国经济的发展，发挥比较优势，不断摸索和创新对外投资方式，走出一条独具特色的中国主权财富基金发展道路。2017年以来，公司遵循“共同出资、优势互补、合作共赢”的原则，携手各国顶