欧美银行业震荡对国内银行业的影响和启示.pdf

1近期欧美银行业震荡对近期欧美银行业震荡对中国银行业的影响和启发中国银行业的影响和启发目录目录近期欧美银行业震荡对中国银行业的影响近期欧美银行业震荡对中国银行业的影响国内银行混合资本工具以及国内银行混合资本工具以及TLAC非资本债券的信用质量非资本债券的信用质量如何评估银行帐簿上的利率风险如何评估银行帐簿上的利率风险中资银行信用质量的主要驱动因素中资银行信用质量的主要驱动因素外资银行信用质量的主要驱动因素外资银行信用质量的主要驱动因素2近期欧美银行业震荡对中国银行业的影响3中国银行业对此次欧美银行业震荡的直接敞口有多少，是否会发生损失？中国银行业对此次欧美银行业震荡的直接敞口有多少，是否会发生损失？我们认为中国银行业受硅谷银行事件的影响很小，几乎无传染风险。我们认为中国银行业受硅谷银行事件的影响很小，几乎无传染风险。我们估计中国银行业几乎没有对硅谷银行和其他美国中小银行的直接敞口（浦发硅谷银行可能有少许敞口），所以并没有直接敞口影响。国内部分银行（尤其是国有大行）会有一定的国外的全球系统重要性银行的高级债权敞口，但在表内持有国国内部分银行（尤其是国有大行）会有一定的国外的全球系统重要性银行的高级债权敞口，但在表内持有国外银行外银行AT1等混合资本债的可能性不大等混合资本债的可能性不大。银行如持有其他银行永续债，其风险权重为250%，因此少有银行在表内持有外国银行AT1债券。我们认为中国银行业不受此次瑞信AT1减记的直接影响。另外，瑞士银行宣布收购瑞信之后，瑞信信用质量稳中向好，国外的全球系统重要性银行在此次震荡中发生严重风险的可能性不大。我们预计，经历此次欧美银行业震荡，国内的银行监管机构和银行会加大对国际银行风险敞口的管理，未来我们预计，经历此次欧美银行业震荡，国内的银行监管机构和银行会加大对国际银行风险敞口的管理，未来发生重大风险的可能性降低。发生重大风险的可能性降低。国内本土银行对外国银行的敞口规模小，即使是发生极端的违约事件，对国内银行的盈利性会有边际性影响，对总体信用质量负面影响可控。如果国外银行业发生严重风险，对在中国经营的子行会有较大影响。如果国外银行业发生严重风险，对在中国经营的子行会有较大影响。由于截至目前在国内开设法人子行的主要国际大行的信用质量仍然稳定，国内的外资行经营正常，信用质量保持稳定。唯一受到明显影响的是浦发硅谷银行。由于浦发硅谷银行的另外一个主要股东是浦发银行，而且该行是独立经营的国内法人实体，虽然信用质量受硅谷银行破产影响而大幅下降，但我们认为近期违约风险仍然可控。4由于国内银行业对欧美银行业的直接敞口不高，业务关系不强，且经济社会环境截然不同，我们认由于国内银行业对欧美银行业的直接敞口不高，业务关系不强，且经济社会环境截然不同，我们认为此次事件在国内的传染性很低。国外银行业恐慌情绪不会对国内的机构和储户信心造成重大冲为此次事件在国内的传染性很低。国外银行业恐慌情绪不会对国内的机构和储户信心造成重大冲击。击。中国银行业会受到此次欧美银行业震荡的哪些间接影响？中国银行业会受到此次欧美银行业震荡的哪些间接影响？5 最近欧美银行业震荡可能对国内银行业产生的另一重大间接影响在于国内监管对此次事件的理解和后续采取的行最近欧美银行业震荡可能对国内银行业产生的另一重大间接影响在于国内监管对此次事件的理解和后续采取的行动动。此次事件再次表明了银行业作为高杠杆的特殊行业，对市场信心非常敏感，个别机构可能发生高风险，并对金融稳定造成严重影响。因此，我们预计此次欧美银行业震荡可能推动国内金融监管部门进一步加强国内银行业监管，比如加强市场风险管理和融资稳定性管理，加强对国际机构敞口的监控和管理，以及控制银行业杠杆等。瑞信瑞信ATAT1 1债券被全额减记的事件提醒了国内投资人银行永续债的股权属性债券被全额减记的事件提醒了国内投资人银行永续债的股权属性，可能提高国内高风险中小银行发行混可能提高国内高风险中小银行发行混合资本工具合资本工具（尤其是永续债尤其是永续债）的难度和成本的难度和成本。资料来源：银行公开信息，经标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。瑞士信贷集团瑞士信贷集团AT1AT1债券的减记触发规定债券的减记触发规定国内减记型永续债的减记触发规定示例国内减记型永续债的减记触发规定示例AT1债券在触发以下条件时停止计息并全额减记全部本金：1.集团合并口径核心一级资本充足率低于触发值：高触发AT1债券：7%低触发AT1债券：5.125%2.或，被瑞士金融市场监管局（FINMA）认定减记为必须措施3.或，为避免瑞士信贷集团发生资不抵债、或破产、或无法支付重大数额的债务、或其他类似情景的，瑞士信贷集团需要公共部门的资本支持。减记条款：当无法生存触发事件发生时，发行人有权在无需获得债券持有人同意的情况下，将本期债券的本金进行部分或全部减记。债券按照存续金额在设有同一触发事件的所有其他一级资本工具存续总金额中所占的比例进行减记。无法生存触发事件是指以下两种情形的较早发生者：（1）银保监会认定若不进行减记，发行人将无法生存；（2）相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，发行人将无法生存。减记部分不可恢复。瑞士信贷与国内银行业减记型永续债的减记触发条件对比瑞士信贷与国内银行业减记型永续债的减记触发条件对比中国银行业是否会因为利率风险发生类似硅谷银行程度的风险事件？中国银行业是否会因为利率风险发生类似硅谷银行程度的风险事件？6 中国目前通胀总体稳定中国目前通胀总体稳定，央行实施稳健央行实施稳健、正常的货币政策正常的货币政策，因此目前不会发生类似硅谷银行的风险事件因此目前不会发生类似硅谷银行的风险事件。由于政府对于银行业的支持态度，我们认为国内银行业的融资将保持稳定，不会出现行业性的存款流失情况。另外，目前国内市场流动性合理充裕，为银行业流动性管理创造了有利条件。国内商业银行业的市场风险敞口很低国内商业银行业的市场风险敞口很低，近期由于市场风险发生严重亏损的可能性不大近期由于市场风险发生严重亏损的可能性不大。截至2022年末，中国商业银行业的风险加权资产中92%为信用风险，只有1%为市场风险。另外，由于国内目前尚看不到利率大幅提升的拐点，也能够为存在高久期风险的银行压缩久期、完善市场风险管理赢得充足的时间。注：政策感受指数等于在全部接受调查的银行家中，判断货币政策“适度”的银行家所占的百分比数。指数取值范围在0100%之间。指数在50%以上，反映该项指标处于向好或扩张状态；低于50%，反映该项指标处于变差或收缩状态；等于50%，表示该指标与上季持平。资料来源：Wind，经标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。20406080（%）中国人民银行发布的季度货币政策感受指数中国人民银行发布的季度货币政策感受指数0.002.004.006.00发行利率（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资行民营银行商业银行商业银行3月期同业存单发行利率统计月期同业存单发行利率统计资料来源：Wind，经标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。中国银行业资产端的期限结构是怎样的？中国银行业资产端的期限结构是怎样的？7国内商业银行业资产以一年期限以内的资产为主。国内商业银行业资产以一年期限以内的资产为主。国内总资产过万亿的31家商业银行截至2021年末的总资产中有69%是在一年期限以内，15%为1-5年，10%为五年以上。总体来看这些银行的资产负债错配在合理范围以内。注：银行另有少量不计息、无期限及逾期的资产和负债未在上图中体现。资料来源：银行公开信息，经标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。截至截至2021年末国内总资产万亿以上商业银行资产负债期限结构占比年末国内总资产万亿以上商业银行资产负债期限结构占比(60)(40)(20)-20 40 603个月以内3-12个月1-5年5年以上（%）资产负债(60)(40)(20)-20 40 603个月以内3-12个月1-5年5年以上（%）资产负债(60)(40)(20)-20 40 603个月以内3-12个月1-5年5年以上（%）资产负债(60)(40)(20)-20 40 603个月以内3-12个月1-5年5年以上（%）资产负债4家农村商业银行9家城市商业银行12家股份制商业银行6家国有大型商业银行中国银行业的融资结构是否稳定？（中国银行业的融资结构是否稳定？（1/2）8目前中国银行业融资结构总体稳健。目前中国银行业融资结构总体稳健。根据我们的评估，国内商业银行的融资结构中，截至2022年末，9%为所有者权益，78%存款，12%为批发资金及其他。根据人民银行发布的数据，截至2022年末，中国银行业的存款结构中居民存款占比达46%。截至2022年末，国内存款较上年末增加11%，其中居民存款增加17%。国有大行的零售和对公存款基础均非常稳定，农商行也有高比例的零售存款。相比之下，股份制银行和城商行对批发资金依赖更多。截至截至2021年末国内主要商业银行客户存款年末国内主要商业银行客户存款/总负债分布总负债分布资料来源：Wind，经标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。01020305101520253035404550556065707580859090银行数量零售存款/客户存款（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资法人银行民营银行040803540455055606570758085909595银行数量客户存款/总负债（%）国有大型商业银行股份制商业银行城市商业银行农村商业银行外资法人银行民营银行截至截至2021年末国内主要商业银行零售存款年末国内主要商业银行零售存款/客户存款分布客户存款分布中国银行业的融资结构是否稳定？（中国银行业的融资结构是否稳定？（2/2）9 我国的存款保险制度对于稳定中小银行存款起到了积极作用我国的存款保险制度对于稳定中小银行存款起到了积极作用。我国从2015年5月起正式实施存款保险条例，存款保险对于“同一存款人在同一家投保机构所有被保险存款账户的存款本金和利息合并计算的资金数额在最高偿付限额以内”的部分实行全额偿付（最高偿付限额为50万元），对于“超出的部分，依法从投保机构清算财产中受偿”。我们认为国内大部分对公存款的稳定性良好我们认为国内大部分对公存款的稳定性良好。与欧美经济体相比，国内有高比例的国有经济成分。我们认为国有企业存款的稳定性较好。国内各级政府和金融监管部门、国企和国有银行之间能够进行有效的协调，对防止对公存款挤兑会起到积极作用。我们预计国内绝大部分银行都具有稳定的融资基础我们预计国内绝大部分银行都具有稳定的融资基础，流动性风险主要集中在个别高风险中小银行流动性风险主要集中在个别高风险中小银行。在银行业2022年总体存款保持良好增长的环境下，我们注意到个别高风险银行的存款增速显著放缓。另外，在包商银行事件中，同业挤兑是该行最终无法正常经营的直接原因；而在后续的风险化解中，该行部分同业资金遭受损失。因此，我们认为，对于个别高风险中小银行，在市场压力环境下，会存在存款流失和/或同业挤兑的风险。此次硅谷银行事件对中国银行业的启发有什么？此次硅谷银行事件对中国银行业的启发有什么？10 市场风险管理的重要性市场风险管理的重要性。虽然历史上银行风险事件多由信用风险引发。但在利率急剧变化的环境下，利率风险可能突然激增。银行应审慎开展资产负债管理，关注资产久期可能带来的利率风险。融资稳定性的重要性融资稳定性的重要性。在融资快速流失的情况下，银行账簿上持有到期的资产会因为被迫出售而产生预料之外的市场风险，引发资本损失。所以稳定负债端对于管理资产端的市场风险有重要意义。全面风险管理是银行生存的根本全面风险管理是银行生存的根本。银行是高杠杆行业。国内商业银行业的平均净资产/总资产比例为8%。也就是说，即使只是个位数百分点的银行资产发生严重信用或市场风险，也可能严重危机银行资本充足性。银行资产端对信用风险、市场风险非常敏感，负债端对市场信心非常依赖。因此银行业需要完善健全风险管理才能保证长期稳定的经营。从宏观层面来看从宏观层面来看，稳健正常的货币政策环境对银行业的信用质量有重大意义稳健正常的货币政策环境对银行业的信用质量有重大意义。长期过低利率可能导致金融机构的某些高风险行为（例如过分拉长投资组合久期，提高杠杆，贷款或投资业务风险偏好增加），另外，过低的净息差也会影响银行的盈利和资产生成能力，成为日后加息周期的风险隐患。国内银行混合资本工具以及国内银行混合资本工具以及TLAC非资本债券的信用质量非资本债券的信用质量11瑞信AT1债券被全额减记的事件提醒了国内投资人银行永续债的股权属性 瑞信瑞信AT1债券被全额减记的事件提醒了国内投资人银行永续债的股权属性债券被全额减记的事件提醒了国内投资人银行永续债的股权属性，可能提高国内高风险中小银可能提高国内高风险中小银行发行混合资本工具行发行混合资本工具（尤其是永续债尤其是永续债）的难度和成本的难度和成本。瑞信AT1债券被减记事件说明，政府和监管部门对于高风险银行资本混合债是否发生损失和损失程度有很大的决定权。我们认为，对于资本发生严重困难的国内高风险中小银行，其混合资本债的损失风险很大程度上取决于国内监管的态度和政府对银行的救助措施。瑞信AT1债券全损，先于银行股权吸收损失的特殊情况对国内银行混合资本债的损失吸收顺序并无直接借鉴意义。中国银保监会对于商业银行资本工具的吸收损失的顺序和条件有明晰的规定。银行资本补充工具是否会遭受重大损失取决于银行资本补充工具是否会遭受重大损失取决于三三个主要因素：个主要因素：（1）银行资本是否严重不足；银行资本是否严重不足；（2 2）资本资本补充工具的具体条款；补充工具的具体条款；（3 3）政府在化解银行风险时政府在化解银行风险时，是对资本补充工具给与政府支持是对资本补充工具给与政府支持，还是将其作为吸还是将其作为吸收损失的工具收损失的工具。银行各类债券清偿顺序比较银行各类债券清偿顺序比较13资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。违约风险（累加关系）违约风险（累加关系）清偿顺序清偿顺序获得政府特殊支持可能性损失吸收损失吸收息票减记触发无法生存假设（PONV）次级发行人信用风险其他一级资本工具（AT 1）二级资本工具（Tier 2）TLAC非资本债务工具高级无抵押及其他高级债务核心一级资本（CET 1）无政府支持一般情况下，与主体相同持续经营（Going concern）非持续经营（Gone concern）处置（Resolution）清算（Liquidation）43215中国银保监会关于国内商业银行资本工具吸收损失的部分重要规定中国银保监会关于国内商业银行资本工具吸收损失的部分重要规定14持续经营触发事件持续经营触发事件指商业银行核心一级资本充足率降至5.125%（或以下）。无法生存触发事件无法生存触发事件指以下两种情形中的较早发生者：1.银保监会认定若不进行减记或转股，该商业银行将无法生存。2.相关部门认定若不进行公共部门注资或提供同等效力的支持，该商业银行将无法生存。包含减记条款的资本工具包含减记条款的资本工具当持续经营触发事件发生时，已设定该触发事件的其他一级资本工具的本金应立即按照合同约定进行减记。减记可采取全额减记或部分减记两种方式，并使商业银行的核心一级资本充足率恢复到触发点以上，减记部分不可恢复。当无法生存触发事件发生时，已设定该触发事件的其他一级资本工具和二级资本工具的本金应能够立即按合同约定进行全额减记，减记部分不可恢复。包含转股条款的资本工具包含转股条款的资本工具当持续经营触发事件发生时，已设定该触发事件的其他一级资本工具的本金应立即按合同约定转为普通股。转股可采取全额转股或部分转股两种方式，并使商业银行的核心一级资本充足率恢复到触发点以上。当无法生存触发事件发生时，已设定该触发事件的其他一级资本工具和二级资本工具的本金应能够立即按合同约定全额转为普通股。商业银行发行含转股条款的资本工具，应事前获得必要的授权，确保触发事件发生时，商业银行能立即按合同约定发行相应数量的普通股。不同级别资本工具损失吸收顺序不同级别资本工具损失吸收顺序当同一触发事件发生时，应在其他一级资本工具全部减记或转股后，再启动二级资本工具减记或转股。同级别资本工具损失吸收顺序同级别资本工具损失吸收顺序当同一触发事件发生时，所有同级别资本工具应同时启动减记或转股，并按各工具占该级别资本工具总额的比例减记或转股。资料来源：关于商业银行资本工具创新的指导意见（修订）（2019年11月22日），中国银保监会版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。资本补充工具的评级与高级债券不同资本补充工具的评级与高级债券不同标普信评的债务工具评级框架适用于工商企业和金融机构。然而，由于金融机构资本充足水平受到严格监管，其发行的资本补充工具有其自身特点。因此，我们的资本补充工具子级调整规则既反映我们的评级框架，也反映金融机构资本补充工具自身的特性。我们分析金融机构主体信用等级及其资本补充工具的评级框架与标普全球评级的评级方法类似，但我们分析资本补充工具的方法比标普全球评级简单，这主要是因为在银保监会和证监会的严格监管下，国内金融机构发行的资本补充工具在条款设计上更为简单，同一金融子行业的不同发行主体的资本补充工具条款通常较为一致。资本补充工具通常兼有债权和股权的双重属性。如果债务工具能够在不构成法律意义上的违约或被清算的条件下吸收损失如果债务工具能够在不构成法律意义上的违约或被清算的条件下吸收损失，那么我们通常认为此类债务工具属于资本补充工具那么我们通常认为此类债务工具属于资本补充工具。吸收损失的形式有很多种，主要包括（1）票息取消/延付；（2）本金减记；或者（3）转换为普通股或其他资本补充工具等。由于资本补充工具吸收损失的特性，我们认为其信用质量低于同一发行主体发行的高级无抵押债券，因此其评级应当与同一发行主体发行的高级无抵押债券的评级结果不同。1501530A+或以上AA-BBB+BBBBBB-BB+BBBB-B+BB-金融机构数量银行保险公司券商金融公司及其他四大行标普信评与标普全球评级对金融机构的信用观点分布对比标普信评与标普全球评级对金融机构的信用观点分布对比16注1：标普全球评级的数据截止至2022年9月23日。图中展示的数据是截至2022年5月20日实际观察到的大致关系，这种关系并不绝对，未来很可能发生变化。注2*：本报告中所呈现的潜在主体信用质量分布是我们根据公开信息，通过案头分析所得出对于信用质量的初步观点。标普信评未与任何企业（有委托公开评级的发行人除外）进行访谈或其他任何形式的互动沟通，也未通过标普信评的信用评级流程，例如信用评审委员会加以审核与处理本报告所呈现的潜在信用质量分布。本报告中表达的观点不可且不应被表述为信用评级，也不应被视为对任何企业最终评级结果的表示。资料来源：标普全球评级，标普信评。版权 2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。标普信评对有标普全球评级的国内金融机构的潜在主体信用质量评估结果分布标普信评对有标普全球评级的国内金融机构的潜在主体信用质量评估结果分布标普全球评级对国内金融机构的公开主体信用等级结果分布标普全球评级对国内金融机构的公开主体信用等级结果分布02040AAA*AA+*AA*AA-*A+*A*A-*BBB+*BBB*BBB-*BB+*金融机构数量银行保险公司券商金融公司及其他四大行17国内国内500家金融机构潜在主体信用质量分布家金融机构潜在主体信用质量分布注1*：本篇中所呈现的潜在主体信用质量分布是我们根据公开信息，通过案头分析所得出对于潜在主体信用质量分布的初步观点。标普信评未与任何机构进行访谈或其他任何形式的互动沟通，也未通过标普信评的信用评级流程例如信用评审委员会加以审核与处理本报告所呈现的潜在信用质量分布结果。本篇中表达的观点不可也不应被表述为信用评级，也不应被视为对任何机构最终评级结果的表示。注2：标注的标杆企业中，AAAspc及AAspc-为委托公开评级，其余为主动评级。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。标普信评金融机构信用质量区分度示意标普信评金融机构信用质量区分度示意04080金融机构数量AAA至A序列：发行人偿债能力强，不需要持续关注BBB序列：发行人两年内偿债风险较小，市场和行业发生重大变化时才需关注BB序列：发行人信用质量稳定性较差，级别波动性较大，需持续关注B+、B：发行人偿债能力非常弱，信用质量有硬伤，信用风险很高B-及以下：信用风险极高四大行高级债四大行TLAC四大行永续债四大行二级资本债标普信评金融机构资本补充工具评级步骤标普信评金融机构资本补充工具评级步骤18第一步：确定子级调整的起点第一步：确定子级调整的起点第三步：额外调整第三步：额外调整第二步：标准调整第二步：标准调整首先，我们需要明确一个进行子级调整的起点，以得出金融机构资本补充工具的等级。我们一般以发行主体的个体信用状况为起点。但若遇到以下情况时，我们会以发行主体的主体信用等级作为起点：金融机构的主体信用等级包含了集团支持，且我们预计其发行的资本补充工具也将及时获得集团支持，不会用于吸收损失；金融机构的主体信用等级包含了政府支持，且我们预计其发行的资本补充工具也将及时获得政府支持，不会用于吸收损失；金融机构的主体信用等级低于个体信用状况；或者 我们认为主体信用等级比个体信用状况更适宜作为起点的任何其它情况。国内监管对混合资本债吸收损失的态度国内监管对混合资本债吸收损失的态度恒丰银行一级资本充足率-15-10-5051015201420152016201820192020(%)政府对恒丰银行的救助避免了其二级资本债被减记。恒丰银行在2014年和2015年分别发行了80亿元和150亿元人民币的二级资本债券。截至2018年末，恒丰银行的不良贷款率为28.4，其一级资本充足率为-13.65。该行于2019年12月非公开发行1,000亿股普通股，其中中央汇金投资有限责任公司认购600亿股，山东省金融资产管理股份有限公司认购360亿股。注资后恒丰银行股东权益达到1,112.1亿元，较之前约增长10倍，资本充足率在2019年达到9.68的正常水平。恒丰银行在2014年和2015年发行的二级资本债券在第五年后通过发行人行使提前赎回权全额偿还，并未发生减记。我们一直在关注政府为困难银行的资本补充工具提供支持的方式，以便更好地判断政府支持此类工具的可能性。到目前为止，市场上出现过政府及时救助银行，银行资本补充工具未被减记的情况（比如恒丰银行和锦州银行），也出现过政府没有提供支持导致投资者全额损失的情况（比如包商银行）。资料来源：银行公开信息，标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。20第一步：确定子级调整的起点第一步：确定子级调整的起点第三步：额外调整第三步：额外调整第二步：标准调整第二步：标准调整我们的子级调整从标准调整开始，分为下列的三个小步骤。一般总计不超过3个子级下调子级数量下调子级数量调整说明调整说明通常下调1个子级第2a步：合同次级条款如果在处置或清算时，资本补充工具的清偿顺序劣后于高级无抵押债券。子级调整不会因合同约定的次级程度不同而不同。举例来说，虽然银行永续债比二级资本债的清偿顺序更低，但因后偿风险进行的子级调整都只有1个子级。标普信评金融机构资本补充工具评级步骤标普信评金融机构资本补充工具评级步骤21第一步：确定子级调整的起点第一步：确定子级调整的起点第三步：额外调整第三步：额外调整第二步：标准调整第二步：标准调整我们的子级调整从标准调整开始，分为下列的三个小步骤。一般总计不超过3个子级下调子级数量下调子级数量调整说明调整说明通常下调1个子级第2c步：转换为普通股或本金减记的风险如果资本补充工具带有导致转换为普通股，或本金减记或者两者兼有的强制性或有资本条款。如果转股或减记条款仅在银行处置阶段才会执行，且处置发生可能性极小，我们可能不会进行子级下调。通常下调1个子级第2b步：票息支付延迟或取消的风险如果资本补充工具带有会导致票息支付延迟或取消的票息取消/延付条款。标普信评金融机构资本补充工具评级步骤标普信评金融机构资本补充工具评级步骤22第一步：确定子级调整的起点第一步：确定子级调整的起点第三步：额外调整第三步：额外调整第二步：标准调整第二步：标准调整如果资本补充工具存在我们在第一步和第二步的调整中没有完全覆盖的损失吸收风险。当发行主体资本严重短缺，导致混合资本工很可能会实际用于损失吸收时，通常会导致额外调整。监管部门对混合资本债吸收损失的特殊态度也会考虑在内监管部门对混合资本债吸收损失的特殊态度也会考虑在内。下调1个或1个以上子级，具体子级调整数量视资本补充工具实际用于吸收损失的可能性而定下调子级数量下调子级数量调整说明调整说明标普信评金融机构资本补充工具评级步骤标普信评金融机构资本补充工具评级步骤23注：子级调整示例基于当前市场已发行债券的条款。若任何债券有不同的条款，即便与本示例中债券的名称相同，子级调整结果通常也将不同。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。商业银行资本补充工具可能的评级结果示例商业银行资本补充工具可能的评级结果示例银行高级无抵押债券和资本补充工具的风险差异取决于多项因素，主要包括获得政府/集团支持的可能性、损失吸收的特性以及我们对银行资本充足水平的预期。下表的假设案例展示了同一银行发行的不同债券的评级差异。可能的债项评级结果注释个体信用状况aspc示例政府支持+3示例主体信用等级AAspc个体信用状况+政府支持高级无抵押债券AAspc由于是高级债券，等同于主体信用等级同一银行发行的不同类型债券的评级区分度同一银行发行的不同类型债券的评级区分度24注：子级调整示例基于当前市场已发行债券的条款。若任何债券有不同的条款，即便与本示例中债券的名称相同，子级调整结果通常也将不同。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。商业银行资本补充工具可能的评级结果示例（续）商业银行资本补充工具可能的评级结果示例（续）可能的债项评级结果注释二级资本债二级资本债子级调整起点主体信用等级（AAspc）如果我们认为该发行主体的特定债券可能获得政府支持，我们会以其主体信用等级作为子级调整的起点。如果我们认为该债券不会获得政府支持，则会以其个体信用状况作为子级调整的起点。标准调整-2从起点下调2个子级，以反映：1）次级条款，2）本金减记/转换为普通股条款。募集说明书中不含票息延付/取消条款，因此下调2个子级。额外调整无我们认为该发行主体在可预见的未来具有充足的资本，因此标准调整已充分反映了该债券的信用质量，因此无额外调整。债项信用等级Aspc+如果我们认为该债券在必要时不会获得政府支持，子级调整的起点将是个体信用状况（aspc），则得出的债项信用等级将为BBBspc+。同一银行发行的不同类型债券的评级区分度同一银行发行的不同类型债券的评级区分度25注：子级调整示例基于当前市场已发行债券的条款。若任何债券有不同的条款，即便与本示例中债券的名称相同，子级调整结果通常也将不同。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。商业银行资本补充工具可能的评级结果示例（续）商业银行资本补充工具可能的评级结果示例（续）可能的债项评级结果注释永续债永续债子级调整起点个体信用状况（aspc）我们一般以个体信用状况作为永续债的起点，因为我们认为属于一级资本的此类债券可能不会获得政府支持。标准调整-3从个体信用状况下调3个子级，以反映募集说明书中的以下条款：1）次级条款，2）债券本金减记/转换为普通股条款，3）票息延付/取消条款。额外调整无我们认为该发行主体在可预见的未来具有充足的资本，因此标准调整已充分反映了该债券的信用质量，因此无额外调整。债项信用等级BBBspc从个体信用状况下调3个子级，以反映如下因素：1）次级条款，2）债券本金减记/转换为普通股条款，3）票息延付/取消条款，以及一级资本获得政府支持的可能性低。同一银行发行的不同类型债券的评级区分度同一银行发行的不同类型债券的评级区分度针对国内不同银行发行的不同类型的债券，我们的信用质量观点和市场利差是基本针对国内不同银行发行的不同类型的债券，我们的信用质量观点和市场利差是基本一致的一致的26注1：本报告中所呈现的潜在主体信用质量分布是我们根据公开信息，通过案头分析所得出对于信用质量的初步观点。标普信评未与任何企业（有委托公开评级的发行人除外）进行访谈或其他任何形式的互动沟通，也未通过标普信评的信用评级流程，例如信用评审委员会加以审核与处理本报告所呈现的潜在信用质量分布。本报告中表达的观点不可且不应被表述为信用评级，也不应被视为对任何企业最终评级结果的表示。注2：以上数据基于2023年3月24日债券市场存量债券、估值及无风险收益率计算得到。资料来源：Wind，经标普信评收集及整理。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。剩余期限在剩余期限在1 1至至5 5年之间的商业银行债务工具利差分布年之间的商业银行债务工具利差分布0200400600aaa*aa+*aa*aa-*a+*a*a-*bbb+*bbb*bbb-*bb+*bb*bb-*b+*b*b-*（bps）国有大型商业银行_高级债股份制银行_高级债城市商业银行_高级债农村商业银行_高级债国有大型商业银行_二级资本债股份制银行_二级资本债城市商业银行_二级资本债农村商业银行_二级资本债国有大型商业银行_永续债股份制银行_永续债城市商业银行_永续债农村商业银行_永续债27注：子级调整示例基于当前市场已发行债券的条款。若任何债券有不同的条款，即便与本示例中债券的名称相同，子级调整结果通常也将不同。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。全球系统重要性银行全球系统重要性银行TLAC非资本债券信用质量非资本债券信用质量主体信用等级主体信用等级AAAspc个体信用状况+政府支持TLAC非资本债券非资本债券子级调整起点子级调整起点AAAspc我们认为国有大行发行的TLAC非资本债券可能获得政府支持，我们以其主体信用等级作为债券子级调整的起点子级调整子级调整-1从调整起点下调1个子级，以反映其次级条款。总损失吸收能力非资本债券的受偿顺序，劣后于全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法规定的除外负债，优先于各级别合格资本工具。TLAC非资本债券含有减记或转股条款。当全球系统重要性银行进入处置阶处置阶段段，二级资本工具全部减记或者转为普通股后，人民银行、银保监会可以强制要求总损失吸收能力非资本债券以全部或部分方式进行减记或转为普通股。但是由于该减记或转股条款是在处置阶段才会实施，我们通常不会针对该类减记或转股条款进行子级下调。债项信用等级债项信用等级AAspc+如何评估银行帐簿上的利率风险如何评估银行帐簿上的利率风险28财务报表会计处理财务报表会计处理29如果银行流动性紧张，且得不到央行的流动性支持，也没有其他紧急流动性资源或手段，银行就可如果银行流动性紧张，且得不到央行的流动性支持，也没有其他紧急流动性资源或手段，银行就可能在加息阶段被迫出售长久期的以摊余成本计量的证券组合，导致潜在损失实际发生。能在加息阶段被迫出售长久期的以摊余成本计量的证券组合，导致潜在损失实际发生。资料来源：标普信评。版权2023标普信用评级（中国）有限公司。版权所有。净利润和其他综合收益科目下的损失对银行资本会有直接影响；而以摊余成本计量资产的潜在损失并不会直接体现在银行报表上。只有在银行流动性极端紧张，被迫出售持有到期金融资产时，这些金融资产的潜在损失才会转化成实际损失。我们认为，大部分情况（尤其是针对资产负债管理良好的银行）下，以摊余成本计量金融资产的潜在损失并不会真正发生。下表列出了银行财务报表中固定收益类证券与利率波动相关的各类可能的损失的会计处理。银行可能的损失类型损失的会计实现方式资产负债表涉及科目损益表涉及科目净利润中的损失交易性金融资产公允价值变动直接计入损益表，进而影响银行的净利润、所有者权益。交易性金融资产投资收益或公允价值变动损益其他综合收益中的损失其他债权投资等不单纯以交易为目的而持有的金融资产的公允价值变动并不会直接影响银行的净利润，但是会通过其他综合收益科目影响银行的所有者权益。其他债权投资其他综合收益（持有期间估值变动不计入净利润，直接影响所有者权益）投资收益（出售时进入净利润）不在财务报表中反映的潜在损失国内银行业报表通常不会计量以摊余成本计量资产的公允价值变动。对于以摊余成本计量的金融资产，其公允价值变动不计入银行的财务报表，只有在真实发生交易时才会对银行利润和资本产生影响。债权投资通常无相关科目银行财务报表中固定收益类证券与加息相关的各类损失示意银行财务报表中固定收益类证券与加息相关的各类损失示意监管资本计量监管资本计量30 交易账簿利率风险交易账簿利率风险目前国内监管资本充足率的计算中，对市场风险的计量部分主要是针对交易账簿的利率风险，而不是银行帐簿利率风险。根据银保监会2012年发布的商业银行资本管理办法（试行），银行资本充足率计量中的市场风险资本计量范围覆盖了“商业银行交易账户中的利率风险和股票风险，以及全部汇率风险和商品风险”。在2023年2月，银保监会发布了新的商业银行资本管理办法（征求意见稿），其中市场风险资本计量范围覆盖了“商业银行交易账簿中的违约风险、一般利率风险、信用利差风险、股票风险，以及全账簿汇率风险和商品风险”。银行账簿利率风险银行账簿利率风险银保监会在现行的商业银行资本管理办法中对银行账簿的利率风险管理也有详细的规定，要求商业银行建立“与自身业务规模、性质和复杂程度相适应的银行账户利率风险的管理和评估体系，确定银行账户利率风险的资本要求并配置相应资本”，要求商业银行“将银行账户利率风险管理纳入全面风险管理体系，并贯穿相关业务活动”。2023年新发布的商业银行资本管理办法（征求意见稿）中对银行账簿利率风险的管理、评估以及资本计量进行了进一步的完善和充实，要求商业银行“建立银行账簿利率风险计量系统，计量经济价值和收益变化，有效评估各种利率冲击情景和压力情景的潜我们认为国内监管资本管理办法对交易账簿和银行账簿上的利率风险管理有着完善的要求和规定。我们认为国内监管资本管理办法对交易账簿和银行账簿上的利率风险管理有着完善的要求和规定。挑战主要在于部分银行的执行层面。挑战主要在于部分银行的执行层面。标普信评对于银行资本的评估标普信评对于银行资本的评估31标普信评的资本评估是以国内监管资本充足率为基础的。在正常情况下，我们不认为以摊余成本计量金融资产的潜在损失会产生资本消耗。我们认为，具有稳定融资和正常流动性的银行因为摊余成本计量资产的公允价值变动而实际产生损失的可能性低，因为我们通常假设持有至到期资产会被持有到期，而持有期间公允价值波动的实际影响不大。如果将这种大概率不会实际发生的潜在损失算入资本消耗，会导致我们经调整资本充足率指标波动性非常大，并没有反映银行资本的实际情况。但是，如果银行的流动性状况急剧恶化，可能被迫出售原本计划持有到期的资产，对于期限很长的以摊余成本计量金融资产，我们会考虑该类潜在损失如果实际发生的话对银行资本和信用质量的影响。我们将该因素放入银行信用质量评估框架的可能方式如下：如果我们能够量化潜在损失一旦发生对银行盈利和资本的影响，且认为发生这种情况的可能性较大，我们可能对一级资本充足率指标进行调整，在经标普信评调整一级资本充足率指标中反映该风险。我们也可能在资本与盈利性评估的其他步骤中反映该风险，比如在盈利性指标的评估中反映该风险。我们也可能在风险状况评估中反映银行的风险偏好、敞口和集中度风险，作为对资本与盈利性评估的补充。注：我们对受评主体的特定因素进行评估后，可能还会进行补充调整以全面评估受评主体的信用状况并