运输企业财务管理课件614页教学课件全套电子教案.ppt

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,2025/9/1 周一,运输企业财务管理,2025/9/1 周一,价值管理的基本方法,运输企业筹资管理,运输企业投资管理,运输企业流动资产管理,第一章,第二章,第三章,第四章,第五章,第六章,第七章,第八章,运输企业固定资产管理,运输企业成本费用管理,运输企业营业收入管理,运输企业财务管理概论,第九章,第十章,运输企业利润管理,运输企业财务分析,第一章 运输企业财务管理概论,运输企业,概述,运输企业财务管理概述,运输企业财务管理的目标和社会责任,运输企业财务管理的特点,第一节,第二节,第三节,第四节,第五节,运输企业财务管理的环境,运输企业一般是指依托城市道路、公路、航道、铁路等运输基础设施以及空间通道、水路通道等从事客货运输业务的营利性经济组织，包括道路运输企业、水路运输企业（可进一步划分为内河运输企业、沿海运输企业、远洋运输企业等，例如中国远洋海运集团有限公司）、民航运输企业（例如中国国际航空股份有限公司）、铁路运输企业（例如中国铁路总公司）等。广义上的运输企业，还有可能包括从事运输基础设施经营业务的企业，例如公路经营企业（例如山东高速公路股份有限公司）、机场经营企业（例如深圳市机场股份有限公司）、港口经营企业（例如秦皇岛港股份有限公司）等。,一、运输企业,道路运输企业是运输企业的重要组成部分。由于不同运输企业从事的不同运输经营业务具有不同的业务特点和财务管理的专门要求，故本教材对运输企业财务管理理论与方法的讨论主要是侧重于道路运输企业客货运输业务所涉及的财务管理事项。运输业务包括货物运输业务和旅客运输业务。客货运输业务财务管理具有从事一般生产经营业务财务管理的筹资管理、投资管理、资产管理、收入管理、成本费用管理、利润及其分配管理等的共性要求，也体现了明显的客货运输业务财务管理的特点。,一、运输企业,中国现行法律规范的企业组织形式，包括个人独资、合伙和公司制三种类型。虽然一些运输企业在,20,世纪,90,年代末期曾改制为股份合作制的组织形式，但是能够代表运输行业发展动态的运输企业则基本采取了公司制的组织形式，包括国有独资公司、一人有限责任公司、多元持股的有限责任公司和股份有限公司。具备条件,的股份有限公司可分别在深圳证券交易所和上海证券交易所或者香港联合交易所等境外证券市场挂牌上市（例如德力西新疆交通运输集团股份有限公司发行的,A,股于,2017,年,1,月在深圳证券交易所上市；广东粤运交通股份有限公司发行的,H,股于,2005,年,10,月在香港联合交易所上市）。,伴随着企业改制重组的不断,推进，目前的大中型运输企业，基本属于按照,中华人民共和国公司法的规范要求投资设立的公司制企业。对此本教材以公司制道路运输企业为对象，来讨论其财务管理事项。,2025/9/1 周一,二、,道路运输企业组织形式,2025/9/1 周一,我国有关企业组织形式的法律规范,中华人民,共和国,个人独资,企业法,，,1999,年,8,月,30,日发布、,2000,年,1,月,1,日,起施行。,中华人民共和国,合伙企业法,，,1997,年,3,月,23,日,发布、,1997,年,8,月,1,日,起施行。,2006,年,8,月,27,日,修订后公布，,2007,年,7,月,1,日,起施行。,中华人民,共和国公司法,，,1993,年,12,月,29,日发布、,1994,年,7,月,1,日起施行。,1999,年,12,月,31,日、,2004,年,8,月,28,日、,2005,年,10,月,27,日、,2013,年,12,月,28,日四次修正、,修订后公布施行,。,2025/9/1 周一,我国的公司制企业,有限责任公司,股份有限公司,国有独资公司,一人有限责任公司,多元持股有限责任公司,上市公司,非上市公司,2025/9/1 周一,四川富临运业集团股份有限公司正式成立于,2002,年,3,月；,2007,年,8,月，改制为股份有限公司；,2010,年,2,月，公司在深圳证券交易所成功上市。,公司秉承“以人为本、诚信敬业、安全舒适、永续超越”的企业理念，围绕“传统产业创新转型，新兴产业提速增效”双轮驱动战略，夯实主业，拓展主业，加速布局和发展新兴产业，构建以道路旅客运输为主，旅游、金融、物流为辅的产业布局。,2019,年公司营业收入,8.86,亿元，其中道路客运收入,6.47,亿元，占营业收入的,73.02%,。其他收入为运输服务费收入、站务收入、道路货运收入、旅游收入、保险代理收入等。,2025/9/1 周一,苏汽集团有限公司创立于,1949,年,8,月,1,日，,2001,年,3,月,26,日整体改制为公司制企业，,2004,年,4,月,18,日组建集团。改制以来，秉承“厚德承运、载道致远”的核心价值观，肩负“客畅其行、物畅其流”的企业使命，围绕“大客运”产业结构、“大交通”运输体系、“大集团”运行体制三大重点，加快发展、加速转型。目前，苏汽已基本形成道路客运、城市公交、现代物流、综合旅游、站场商贸、驾培出租、汽车服务、金融地产等多元经济协调发展的产业格局。企业曾荣获全国五一劳动奖状、中国道路运输领袖品牌、全国模范职工之家。自,2010,年起，连续十年荣列中国道路运输百强诚信企业第一位。,2025/9/1 周一,江西长运股份有限公司前身是国有企业江西长途汽车运输公司，于,1993,年,4,月,3,日以定向募集方式设立，是一家具有道路旅客运输一级资质的企业，主要从事道路客运、客运站点建设及维护运营、旅游服务、物流、汽车租赁和物业管理等业务。,2002,年,7,月，公司在上海证券交易所首次公开发行股票并上市，成为中国资本市场中第一家以道路客运为主业的上市公司。,2019,年公司营业收入,24.13,亿元，其中道路客运收入,11.63,亿元；道路货运收入,2.59,亿元，分别占营业收入的,48.20%,和,10.73%,。,道路,运输企业的主营业务,，一般,划分为客货运输业务、货物装卸业务、货物堆存业务,、,客货代理业务,、客货运站经营业务和其他经营业务,。,（一）客货运输业务,可以认为，旅客运输业务和货物运输业务是运输企业的基本业务。由于运输企业的旅客运输业务和货物运输业务分别是由客车和货车来完成的，故在有些运输企业，是分车型来归集运输业务的。,（二）货物装卸业务,货物装卸业务是指随货物运输和保管而附带发生的作业，是物流作业中的一项职能。具体来说，它是指在物流过程中对货物进行搬运移送、堆垛拆垛、放置取出、分拣配货等作业的总称。,2025/9/1 周一,三、运输经营业务,（三）货物堆存业务,货物堆存包括场地堆存和仓库堆存。仓库堆存即仓储。货物堆存需要占用一定的场地空间或仓库，提供场地或仓库的单位也需承担对堆存货物的保管义务。对此也有必要依据有关规定向货主收取一定的服务费，使得货物堆存成为一项经营业务。,提供货物堆存服务的经营单位一般是货运站或物流中心，故堆存业务也就构成货运站或物流中心经营业务的组成部分。,（四）客货运输代理业务,客货运输代理业务是联运发展的产物。在大力发展综合运输体系的今天，客货运输代理业务已经不再局限于道路运输业内部，而是进一步向水路运输、铁路运输、民航运输等领域拓展。,运输企业开展客货运输代理业务的理论基础是现代经济学中委托代理理论。,（五）客货站场经营业务,1.,客运站经营业务,客运站,经营，是指以站场设施为依托，为道路客运经营者和旅客提供有关运输服务的经营活动。,2025/9/1 周一,三、运输经营业务,2.,货运站经营业务,货运站经营，是指依托,道路货物运输站（场），,为社会提供,仓储、保管、配载、信息服务、装卸、理货等,有偿服务的经营业务。,（六）车辆维修业务,车辆维修业务属于运输企业的辅助生产业务。该业务一般由运输企业内部设置的汽车修理厂等机构来承担。如果从事车辆维修业务的机构脱离运输企业成为独立的法人企业，则该项业务不再属于运输企业经营业务的一部分。,（七）其他经营业务,其他经营业务包括客运站为旅客提供的商品销售服务业务、饭店餐饮与住宿服务业务、小件行李存放业务等。如果客运站属于运输企业的内部单位，则这些业务归属于运输企业的其他业务。如果客运站属于独立法人企业，也可以认为这些业务属于客运站经营业务的延伸。,2025/9/1 周一,三、运输经营业务,运输企业,概述,运输企业财务管理概述,运输企业财务管理的目标和社会责任,运输企业财务管理的特点,第一节,第二节,第三节,第四节,第五节,运输企业财务管理的环境,（一）现代企业的筹资活动,现代企业的筹资活动，包括筹措股权资金的活动，和筹措债务资金的活动。,传统企业的筹资，往往是为了满足企业投资和从事生产经营活动的需要。,现代企业树立的筹资引领的新理念，使得企业的筹资职能也会对企业的投资以及生产经营活动产生促进或制约作用。,（二）现代企业的资金运用活动,现代企业的资金运用，包括将取得的资金进行投放、以形成各项经营性资产的业务活动（投资活动），以及在生产经营过程中所涉及的资金使用、资金耗费、资金补偿以及资金增值等价值活动，包括经营资产的使用，运输成本费用的发生，运输收入的取得以及运输利润的形成等。,一、现代企业的财务活动,（三）现代企业的资金分配活动,企业资金分配的主要内容是利润分配。企业在经营活动中所获取的利润，在弥补以前年度经营亏损后，首先需要依据中华人民共和国公司法等法律法规的规定计提盈余公积金，然后根据企业利润分配决策的结果决定向投资者分配利润或者将利润留存在企业用于经营发展。企业利润分配所引发的资金运动，也是企业财务活动的重要组成部分。,2025/9/1 周一,一、现代企业的财务活动,2025/9/1 周一,企业,财务管理的主要内容,资金筹集,资金运用,资金分配,其他财务管理问题,投资管理,资产管理,成本费用管理,营业收入管理,利润管理,企业设立与改组,企业终止,财务分析,利润分配,股权资金,债务资金,（一）现代企业财务管理的基本要求,现代企业在从事财务活动中，为了注重于提高经济效益，需认真研究如何科学地筹措资金，依法监督经营资金的合理使用，努力控制成本费用，增加营业收入，提高盈利水平，以及合理分配资金等问题；在市场经济条件下还需要认真处理好企业同各方面的财务关系。这些工作，形成了现代企业的财务管理工作。财务管理区别于其他管理的特点，在于它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动进行的管理，是一项综合性的管理工作。,二、现代企业财务管理,（二）现代企业的财务关系,财务关系,反映了现代企业为从事生产经营活动与社会各方面以及企业内部单位之间形成的经济关系。现代企业的财务关系可以概括为以下方面：,1.,企业与政府部门之间的财务关系,2.,企业与投资者、债权人之间的财务关系,3.,企业与其他企事业单位以及个人之间的财务关系,4.,企业与内部单位之间的财务关系,5.,企业与员工之间的财务关系,2025/9/1 周一,二、现代企业财务管理,运输企业,概述,运输企业财务管理概述,运输企业财务管理的目标和社会责任,运输企业财务管理的特点,第一节,第二节,第三节,第四节,第五节,运输企业财务管理的环境,（一）现代企业财务管理的目标,市场化导向下公司制企业的财务目标，一般包括企业价值最大化、净资产收益率最大化、企业销售最大化、企业利润最大化、企业生存等。,1,、,企业价值最大化,2,、,净资产收益率最大化,3,、,企业销售最大化,4,、,企业利润最大化,5,、,企业生存,（二）道路运输企业财务目标的特殊要求,道路客运企业，特别是国有与国有控股性质的道路客运企业，其财务目标不仅应当追求经济效益，还应当努力实现其社会效益目标。,2025/9/1 周一,一、运输企业的财务目标,运输企业在追求财务目标的同时不可忽视其社会责任问题。一般来说，现代企业对社会应承担的责任有：,（一）维护消费者的利益,（二）保证员工的工资随效益增长,（三）在用人方面男女平等,（四）支持教育事业,（五）注重环境保护,2025/9/1 周一,二、现代企业的社会责任,运输企业,概述,运输企业财务管理概述,运输企业财务管理的目标和社会责任,运输企业财务管理的特点,第一节,第二节,第三节,第四节,第五节,运输企业财务管理的环境,（一）运输提供的是旅客和货物的空间位移活动,（二）运输生产提供的是运输劳务,（三）运输成本主要体现为运输工具的耗费,（四）运输活动不存在独立的销售过程,（五）运输业务可提供门到门运输服务,（六）运输业的发展与国民经济发展关系密切,2025/9/1 周一,一、运输业务的特点,（一）运输企业资金筹集的特点,1.,流动负债所占比例较大,2.,经营责任制形成的债务资金,（二）运输企业流动资产管理的特点,1.,应收账款管理的特点,应收账款在运输企业流动资产构成中占有较大的比重。,2.,存货管理的特点,运输企业存货构成中具有明显运输业务特色的是燃料和轮胎。,（三）运输企业固定资产管理的特点,运输企业有行业特色的固定资产是客货站场基础设施和客货营运车辆。,2025/9/1 周一,二、,运输业务特点对其财务管理的影响,（四）运输业务成本管理的特点,运输业务中的耗费，主要表现为营运车辆在运行过程中的耗费。燃料耗费是营运车辆耗费的主要内容。,（五）运输业务收入管理的特点,运输企业实行的多样化的经营管理模式，对运输收入管理有重要的影响。采取公车公营的经营模式，客货运输收入是由分散在广阔区域内的基层营业站点（包括城市客运站、农村客运停靠站点以及货物运输车队等）取得的。只有将这些营业票款通过银行收入专户汇解到企业财务账户，才会形成企业的营业收入。对此，运输企业运输收入管理的重点应当放在基层的营业站点上。,2025/9/1 周一,二、运输业务特点对其财务管理的影响,运输企业,概述,运输企业财务管理概述,运输企业财务管理的目标和社会责任,运输企业财务管理的特点,第一节,第二节,第三节,第四节,第五节,运输企业财务管理的环境,讨论企业财务管理的产生与发展的历史进程，有助于正确理解企业外部环境和内部环境对其财务管理的影响。在本部分，主要讨论西方国家企业财务管理的产生与发展、新中国成立以来企业财务管理的产生与发展以及运输企业财务管理的发展动态。,（一）西方国家企业财务管理的产生与发展,1.,十九世纪末至二十世纪初，以筹集资金为主，开始形成企业的财务管理工作。,2.,自二十世纪三十年代以来，以财务监督为主，健全企业财务管理工作。,3.,自二十世纪五十年代初以来，以“事前控制”为主，逐步形成了企业财务管理的控制系统。,4.20,世纪,80,年代以来，以资本运作为重心，企业财务管理进入综合管理的新阶段。,当前，财务管理理论研究的重点主要集中在有效市场理论、资本结构与融资决策、股利政策、风险管理理论、重组财务理论、市场微观结构中的财务理论等问题上。,2025/9/1 周一,一、企业财务管理的产生与发展,（二）我国企业财务管理的产生与发展,新中国成立以来，我国国有（国营）企业财务管理体制的建立与发展经历了以下发展阶段：,1.,建立集中统一的财务管理体制,2.,中央企业下放，适当扩大国营企业财权,3.,国民经济调整，重新实行集中统一的财务管理体制,4.,“文革”期间国营企业财务管理体制的变化,5.,贯彻“八字”方针，进一步改革财务管理体制,6.,与社会主义市场经济体制相适应的企业财务管理体制的改革与发展,（三）运输企业财务管理的形成与发展,2025/9/1 周一,一、企业财务管理的产生与发展,企业财务管理的外部环境，是企业财务决策无法改变的外部约束条件。但企业可以通过调整和改变自身的策略来予以适应。市场经济条件下企业财务管理的外部环境，包括金融市场环境和法律环境。,（一）企业财务管理的外部金融市场环境,1.,金融市场概述,2.,借贷市场,3.,证券交易市场,（二）企业财务管理的外部法律环境,1.,国家相关法律法规对运输企业财务管理的影响,2.,国家税收对运输企业财务管理的影响,3.,国家统一会计核算制度对企业财务管理的影响,2025/9/1 周一,二、企业财务管理的外部环境,（一）企业财务管理在企业管理中的地位和作用,1.,财务管理在企业管理中的地位,2.,企业管理中财务管理的作用,（二）运输企业内部财务管理制度建设,1.,企业内部财务管理制度建设的必要性,2.,企业内部财务管理制度涉及的主要内容,（三）运输企业内部控制制度建设,1.,企业内部控制制度建设概述,2.,企业内部控制与财务管理,2025/9/1 周一,三、企业财务管理的内部环境,思考题,1.,什么是道路运输企业？为什么要区别道路运输企业经营业务和道路运输经营业务？,2.,在现阶段，运输企业的财务目标的表现形式应当是什么？为什么？,3.,怎样理解现代企业应承担,“,社会责任,”,这一问题？它与现代企业财务目标是否矛盾？为什么？,4.,与一般工商企业从事的经营业务相比，运输经营业务有何明显的特点？,5.,客货运输业务都包括哪些构成内容？对其财务管理有何重要影响？,6.,具有独立法人资格和不具有独立法人资格的运输客运站在财务管理上有何不同要求？,7.,营业税改征增值税改革对运输经营业务的财务管理有何重要影响？,8.,如何理解运输业务具有社会公益性的特点？,9.,什么是财务管理体制？如何建立并不断完善国家与运输企业之间的财务管理体制？,10.,如何建立并不断完善运输企业内部财务管理体制？你认为在企业内部应当建立集权型财务管理体制还是分权型财务管理体制？为什么？,2025/9/1 周一,运输企业财务管理概论,价值管理的基本方法,运输企业筹资管理,运输企业投资管理,运输企业流动资产管理,第一章,第二章,第三章,第四章,第五章,第六章,第七章,第八章,运输企业固定资产管理,运输企业成本费用管理,运输企业营业收入管理,运输企业利润管理,运输企业财务分析,第九章,第十章,第二章,价值管理的基本方法,运输企业资本时间价值,运输企业风险与报酬,运输企业证券估值,第一节,第二节,第三节,一、,资本时间价值的涵义,（一）,资本时间价值,的,概念,资本时间价值，也称为货币时间价值，是指资本经历一定时期的投资和再投资所增加的价值,。,（二）,资本时间价值的作用,在筹资决策中，,资本时间价值是构成资本成本的基础和计算依据，运输企业据此计算各筹资方案的资本成本，作为筹资决策的依据；,在投资决策中，,运输企业依据时间价值原理测算各投资方案的净现值、内部收益率等指标，综合考虑各影响因素后做出投资决策；,在日常经营中,，资本时间价值是扣除风险和通胀贴水的社会平均利润率，因此可以将其作为度量和评价运输企业经济效益的基础；,在收益分配时，,投资者在资本时间价值基础上考虑风险和通货膨胀等因素的影响，以此测算其投资的必要收益率。,2025/9/1 周一,（三）,现金流量图和现金流量表,时间点,项目,0,1,2,3,n-1,n,现金流入,CI,t,现金流出,CO,t,现金净流量（,CI-CO,）,t,累计现金流,（,CI-CO,）,t,图,2-1,现金流量图,表,2-1,现金流量表,单位：元,一、,资本时间价值的涵义,2025/9/1 周一,二、,资本时间价值的计算方法,（一）,复利终值和现值的计算,上式中的,(1+,i,),n,被称为,“,复利终值系数,”,，用符号,FVIF,i,n,或（,F/,P,i,n,）表示。为了便于计算，可以编制,“,复利终值系数表,”,【例,2-1,】某运输公司将,2000000,元用于购买银行理财产品，设定该理财产品年利率为,6%,，试计算两年后的本利和是多少？,FV=2000000,（,F/P,6%,2,）,=2000000,1.1236=2247200,（元）,2025/9/1 周一,被称为,“,复利现值系数,”,，用符号,PVIF,i,n,或（,P/,F,i,n,）表示。,为了便于计算，可以编制,“,复利现值系数表,”,【例,2-2,】某运输公司有一投资项目，预计,6,年后可获得投资收益,8000000,元，如果企业要求的年投资报酬率为,12%,，试计算该项目收益的现值？,PV,n,=8000000,（,P/F,12%,6,）,=8000000,0.5066=4052800(,元,),二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,（二）,年金的终值和复利,1.,普通年金终值和现值,普通年金终值,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,【例,2-3,】某客运公司根据规划需要五年后改扩建其地区中心站，计划连续五年每年将公司年收入的,5%,即,100,万元拿出用于建立改扩建基金。假定银行借款年利率为,10%,，试估算五年后该中心站改扩建项目可用的资金数额。,FVA,n,=1000000,FVIFA,10%,5,=1000000,6.1051=6105100,（元）,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,普通年金现值,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,【例,2-4,】承上例，如果放弃五年后改扩建的方案，改为现在就直接租用其他站场运营，假定其他条件不变，应该如何决策。,PVA,n,=1000000,PVIFA,10%,5,=1000000,3.7908=3790800,（元）,也就是说，租金的现值不能超过,3790800,元，否则应该采用自建方案。,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,2.,预付年金终值和现值,n,预付年金终值,的计算公式如下：,n,预付年金现值,的计算公式如下：,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,【例,2-5,】某客运公司采用分期付款方式购入,10,辆客车，需要在,5,年内每年年初支付,80,万元，假定利率为,9%,，试计算,5,年后的资金总额。,XFVA,n,=800000,FVIFA,9%,5,（,1+9%,）,=800000,5.9847,（,1+9%,）,=5218658.4(,元,),【例,2-6,】某客运公司为所属车队购买油卡。如果采用分期付款方式，每季度初向加油站支付,50,万元。假定利率为,8%,，如果采用年初一次付清的方式，应该支付加油站多少金额。,XPVA,n,=50,PVIFA,8%,4,（,1+8%,）,=50,3.3121,1.08=178.85,（万元）,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,3.,递延年金终值和现值,【例,2-7,】某客运公司拟新建一座枢纽站，建设期,3,年，建成后枢纽站每年的净收益可以达到,800,万元。预计该站可以使用,10,年，,10,年之后按照市政规划可能需要整体搬迁。假定资金成本率,8%,，测算净收益的现值。,P=A,（,P/A,8%,10,）,（,P/F,8%,3,）,=800,6.7101,0.7938=4261.18,（万元）,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,4.,永续年金终值计算,【例,2-8,】某客运公司执行固定股利政策，普通股每股发放固定股利,0.1,元。假定某股东拥有该公司普通股,10,万股，假定利息率为,4%,，则其拥有的普通股现值为：,PV=A,1/,i,=,（,10,0.1,）,/4%=25,（万元）,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,1.,折现率的测算,【例,2-9】,某运输公司拟于,2018,年,1,月,1,日以每张债券,1015,元的价格购入票面金额为,1000,元的,5,年期债券若干，其票面利率为,4%,，到期一次还本付息。该公司持有该债券至到期日。试计算该债券的实际收益率。,计算步骤如下：,（,1,）根据题意可知：,1015=1000,（,1+4%,5,）,（,P/F,i,5,）,则：（,P/F,i,5,）,=1015/1200=0.846,（,2,）查年金现值系数表可知：（,P/F,3%,5,）,=0.863,（,P/F,4%,5,）,=0.822,因此债券实际收益率应该,3%i 4%,。,（,3,）假设,x=i-3%,，根据内插法原理可得：,x=0.4146%,因此，债券实际收益率,i,=3%+0.4146%=3.4146%,。,（三）,资本时间价值计算中的特殊问题,二、,资本时间价值的计算方法,2025/9/1 周一,2.,计息期短于一年的问题,二、,资本时间价值的计算方法,运输企业资本时间价值,运输企业风险与报酬,运输企业证券估值,第一节,第二节,第三节,2025/9/1 周一,一、运输企业风险与报酬的概念,（一）,风险与报酬的概念,财务中的报酬概念可以理解为运输企业进行财务活动所获得的超过初始投资金额的收益,。,（二）,风险,的分类,按照风险产生的原因,可以将风险分为经营风险和财务风险。,按照风险的影响范围,可以将风险分为,系统风险和非市场风险,。,（三）,风险和报酬的关系,2025/9/1 周一,（一）,概率,1.0,P,i,1,；,2.,P,i,=1,。,（二）,期望值,【例,2-10,】某运输公司拟用,2000,万元进行投资旅游观光车队，依据市场调研，,预计在三种情况下可以获得的净收益及相应的概率如表,2-1,所示。试计算该投资项目净收益的期望值是多少？,市场情况,预计年净利收益率,概率,繁荣,30%,0.20,一般,20%,0.50,疲软,-10%,0.30,=30%0.20+20%0.50-10%0.30=13%,二、单项投资风险与报酬的确定,2025/9/1 周一,（三）,标准差,【例,2-11,】承上例，该项目的标准差为：,二、单项投资风险与报酬的确定,2025/9/1 周一,（四）,离散系数,【例,2-12,】某运输公司投资旅游车队，有,A,、,B,两个执行方案。,A,方案期望值为,19%,，标准差为,7%,；,B,方案期望值为,23%,，标准差为,9%,。试在,A,、,B,两个执行方案中做出选择。,CV,A,=7%,19%,0.368,，,CV,B,=9%,23%,0.391,，,CV,A,小于,CV,B,，说明,A,方案的风险小于,B,方案，应该选择,A,项目。,二、单项投资风险与报酬的确定,2025/9/1 周一,（一）,投资组合的期望值,【例,2-13】,假定某运输公司将,100,万元投资于,A,、,B,、,C,三种股票，其中投资,A,股票,20,万元，,B,股票,50,万元，,C,股票,30,万元。,A,、,B,、,C,三种股票的预期报酬率分别为,12%,、,9%,和,10%,，则该投资组合的预期报酬率为：,=20%12%+50%9%+30%10%=9.9%,三、投资组合风险与报酬的确定,2025/9/1 周一,（二）,投资组合的风险,投资组合的风险测算不仅取决于组合中单项投资的风险和各单项投资金额占组合总金额的比重，还与各单项投资之间的相互关系有关。,通常可以采用相关系数度量组合中单项投资报酬同时变动的趋势。,三、投资组合风险与报酬的确定,2025/9/1 周一,（三）,投资组合的风险报酬率,三、投资组合风险与报酬的确定,2025/9/1 周一,承前例，,四、资本资产定价模型,运输企业资本时间价值,运输企业风险与报酬,运输企业证券估值,第一节,第二节,第三节,2025/9/1 周一,证券估值是指对证券价值的评估，这是证券交易的前提和基础，也是证券交易的结果。,有价证券本身并没有价值。投资者决策时会假设证券存在一个由证券自身的内在属性或者基本面因素决定、不受外在因素影响的价格，即,“,内在价值,”,。对有价证券内在价值的判断受证券的,预期收益和市场利率的影响,。而有价证券市场价格的波动则取决于有价证券的供求和同时期货币的供求。市场价格基本上是围绕着内在价值形成的。在完全有效市场中，两者是一致的。,一、证券估值概述,2025/9/1 周一,（一）,债券估值的影响因素,1.,票面面值,2.,票面利率,3.,债券期限,4.,市场利率（折现率）,二、债券估值,2025/9/1 周一,（二）,债券估值的方法,【例,2-13,】对于,5,年期面值,1000,元、票面利率,10%,的债券，某运输企业在平均资本收益率,12%,的情况下如何做出投资决策。,V,B,=1000,10%,PVIFA,12%,，,5,+1000,PVIF,12%,，,5,=100,3.6048+1000,0.5674=927.88,元,说明该债券的价值在折现,12%,时为,927.88,元，只有在债券市场价格等于或低于,927.88,元时，该运输企业才能够进行投资，否则无法达到目前,12%,平均资本收益率水平。,二、债券估值,2025/9/1 周一,（一）,股票,估值的影响因素,1.,股票,价格,2.,股利,3.,市场,利率,三、股票估值,2025/9/1 周一,（二）,股票估值的方法,1.,优先股,【例,2-14,】某只优先股每股股息,0.3,元，目前发行价格,4.76,元,/,股，假定运输公司要求的必要报酬率为,10%,，是否要投资该优先股？,V=D/r=0.3,10%=3,元,说明该优先股的价值为,3,元,/,股，相比而言其发行价格过高，目前不适于投资。,三、股票估值,2025/9/1 周一,2.,普通股,三、股票估值,2025/9/1 周一,【例,2-15,】某运输公司持有的某只股票成长性较好，之前按照,0.4,元,/,股分红，并且以每年,5%,的增幅提升，估计一下公司是否应该继续持有该股票。假定目前平均市场报酬率为,11%,。,V,0,=D,1,/(r-g)=0.4,（,1+5%,）,（,11%-5%,）,=7,元,根据测算结果，只有当市场价格高于,7,元时企业才应该考虑出售。,三、股票估值,2025/9/1 周一,复习思考题,1,结合实例谈谈你对于资本时间价值的理解。,2.,举例说明年金在运输企业财务管理实务中的应用。,3.,说明风险和报酬之间的关系以及如何影响运输企业投资决策。,4.,举例说明运输企业面临的可分散风险和市场风险。,5.,举例说明如何通过投资组合降低风险。,6.,如何计算单项投资的风险和报酬。,7.,如何计算投资组合的风险和报酬。,8,说明对于,CAPM,模型的理解和应用。,9,说明,系数的含义以及对于投资组合的影响。,10,说明如何利用估值模型做出证券投资的决策。,2025/9/1 周一,运输企业财务管理概论,运输企业筹资管理,运输企业投资管理,运输企业流动资产管理,第一章,第二章,第三章,第四章,第五章,第六章,第七章,第八章,运输企业固定资产管理,运输企业成本费用管理,运输企业营业收入管理,运输企业利润管理,运输企业财务分析,第九章,第十章,价值管理的基本方法,第三章,运输企业筹资管理,运输企业资本需要量预测,运输企业股权资本筹集,运输企业债务资本筹集,第一节,第二节,第三节,第四节,运输企业混合筹资,第五节,运输企业资本结构决策,一、,运输企业资本需要量预测依据,（一）,法律,规定,1.,对,注册资本,的限制,2.,对,企业,负债额度,的,限制,（,二,）,投资,用途及规模依据,（三）,财政资金,或补贴,根据相关政策的规定，运输企业在道路运输站场建设、老旧汽车报废更新、燃料成本等方面能够获得一定金额的财政资金或补贴。,2025/9/1 周一,（一）,因素分析,二、,运输企业资本需要量预测的方法,2025/9/1 周一,（二）,回归分析,二、,运输企业资本需要量预测的方法,2025/9/1 周一,二、,运输企业资本需要量预测的方法,2025/9/1 周一,二、,运输企业资本需要量预测的方法,2025/9/1 周一,（三）,营业收入百分比法,1.,预计利润表,其主要步骤如下：,（,1,）,根据历史资料确定利润表各项目占营业收入的百分比；,（,2,）,根据运输量调查结果预测下一年度营业收入，并根据已经确定的利润表各项目与营业收入间的百分比，计算预计年度利润表各项目的预计数，编制预计利润表；,（,3,）,利用税后利润预计数与预定的留用比率，计算预测年度,留存收益,。,二、,运输企业资本需要量预测的方法,2025/9/1 周一,2.,预计资产负债表,（,1,）,确定资产负债表中与营业收入之间比率关系基本不变的,敏感项目,，,按照历史数据资料计算敏感项目占营业收入的百分比,；,（,2,）,敏感项目占营业收入的百分比乘以预测年度营业收入计算预测年度各项敏感项目的金额,；,（,3,）确定,预测年度非敏感资产项目的金额,；,（,4,）,完成预计资产负债表，并确定,外部筹资金额,。,二、,运输企业资本需要量预测的方法,2025/9/1 周一,如果预测年度敏感项目、非敏感项目的数量、构成以及与营业收入之间的百分比发生变动，对资本需要总量和追加外部筹资额的预测都会产生一定影响，因此必须具体分析影响因素以及影响程度，并在预测时加以调整。,二、,运输企业资本需要量预测的方法,运输企业资本需要量预测,运输企业股权资本筹集,运输企业债务资本筹集,第一节,第二节,第三节,第四节,运输企业混合筹资,第五节,运输企业资本结构决策,2025/9/1 周一,（一）,注册,资本制度的含义,注册资本是指投资人为企业正常生产经营而投入并在工商管理部门登记的资本总额，是企业法人资格存在和对外承担有限责任的必要物质基础，也是股东行使权利承担义务的依据。,（二）,我国,注册资本制度的基本情况,2014,年,2,月,7,日国务院批准,注册资本登记制度改革方案,后，我国实行,注册资本认缴登记制,。,目前我国商业银行、信托公司等,26,个行业暂不实行认缴制，另外,17,个行业现行法律法规和国务院规定了最低注册资本。,一、运输企业注册资本制度,2025/9/1 周一,（一）,投入资本的含义及种类,投入资本是非股份制企业筹集股权资本的主要方式。,按照我国公司法的规定，非股份制企业包括个人独资、合伙制企业和有限责任公司（包括国有独资）。此类企业不能以发行股票的方式筹集股权资本，而是通过协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等投资主体直接投入的资本。,二、运输企业投入资本筹资,2025/9/1 周一,（二）投入资本方式资本筹集程序,采取投入资本方式筹集资本一般按照以下流程开展工作：,1.,运输,企业确定需要筹集的资本数量。,其中，国有独资企业增资须由国家授权的投资机构或部门决定；合资或合营企业增资须由出资各方协商决定。运输企业按照相关文件的规定，对于符合条件的投资项目应该积极申请财政资金或补贴。,2.,运输,企业和各投资人根据经营需要协商确定具体出资形式以及比例。,3.,运输,企业和各投资人签署决定、合同或协议等书面文件。,国有企业由国家授权投资的机构签发创建或增资拨款的协议。合资企业由合资各方共同签署合资或增资协议。,4.,运输,企业根据拨款决定或出资协议中规定的出资期限和出资方式，按时取得资本。,投资人应当按期足额缴纳公司章程中规定的各自所认缴的出资额。以货币出资的，应当将货币出资足额存入企业在银行开设的账户；以非货币财产出资的，应当依法办理其财产权的转移手续。,二、运输企业投入资本筹资,2025/9/1 周一,（三）投入,资本方式的优缺点分析,运输企业以投入资本方式筹资有以下优点,：投入资本方式所筹资本属于企业的股权资本，能够扩大企业规模，提高企业实力，降低资产负债率，提高企业资信等级，增强负债能力，对企业具有重要意义；由于股权资本没有到期日，报酬支付根据经营情况而定，因此企业的财务风险较低；投入资本的物质形式比较灵活，货币资金及能够直接被运输经营使用的的站场、车辆和设备、办公场所等均可，有利于企业尽快形成有效运输生产经营能力。,但是该种筹资方式也有不利之处,：因该方式所筹资本属于企业股权资本，通常成本较高且没有抵税作用，还可能分散企业控制权；在产权交易过程中，由于没有证券作为媒介，不利于明晰产权关系和进行产权交易；对经营层的压力较大，一旦投资回报率达不到投资者的预期，经营层将随时面临改组的风险。,二、运输企业投入资本筹资,2025/9/1 周一,（,一,）,股票,的种类,根据公司和投资人的不同需要，股