BOT模式案例分析英吉利海峡隧道.pptx

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2012/10/14,#,BOT模式案例分析英吉利海峡隧道,项目背景,英吉利海峡,隧道（,The Channel,Tunnel,）,又,称英法海底隧道或欧洲隧道（,Eurotunnel,）,，,是,一条,把,英国英伦三岛,连接,往,欧洲,法国,的,铁路隧道,，,于,1994,年,3,月,6,日开通。它由三,条长,51km,的平行隧洞组成，总长度,153km,，其中海底段的隧洞长度为,338km,，是目前世界上最长的海底隧道,。,项目背景,两,条铁路洞衬砌后的直径为,7.6m,开挖洞径为,8.368.78m,；中间一条后勤服务洞衬砌后的直径为,4.8m,，开挖洞径为,5.385.77m,。,从,1986,年,2,月,12,日法、英两国签订关于隧道连接的,坎特,布利条约（,Treaty of Canterbury,）,到,1994,年,3,月,6,日,正式通车，历时,8,年多，耗资约,105,亿,英镑,，,也是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。,英吉利海峡隧道,地理位置,英吉利海峡隧道,项目参与方,政府部门：英国政府，法国政府,投资者：,CTG-FM,(Channel Tunnel Group-France Manche S.A.),项目公司：欧洲隧道公司,贷款方：,牵头银行,总承包,:TML(Transmanche,Link),联营体,政府部门：英国政府，法国,政府,英,法,两国,政府发出对海峡通道工程出资、建设和经营的招标,邀请,，作为项目的发起人。,投资者：,CTG-FM,CTG-FM,(Channel Tunnel Group-France Manche S.A.),是,一个由两国建筑公司、金融机构、运输企业、工程公司和其它专业机构联合的商业,集团,。,项目公司：,欧洲隧道公司,欧洲隧道公司（,Eurotunnel,),是一个,合伙,制,组织,，,负责,运行和,经营。,总,承包商,:TML,联营体,TML(Transmanche Link),联营体,负责,施工、安装、测试和移交运行，作为总,承包商。,贷款,方,牵头银行组织的一个有,40,个二级银行组成的价值为,50,亿英镑的联合贷款承销团。,BOT,模式的组织,结构图,投资者,项目,公司,政府部门,（项目发起人）,项目确认、可行性研究,项目的招投标阶段,贷款银行,建筑、经营企业,特许协议,项目的建设阶段,项目的运营阶段,项目的移交阶段,项目内容,在英吉利海峡下面建立两条铁路隧道和一条服务隧道,在英国,Dover,和,Coquelles,分别建立一个铁路站,在两站之间建立往返列车以运送乘客和货物,在法国的终点站和英国的终点站分别建立一个地面货物仓库,建立与附近公路及铁路系统的连接,英法海峡,隧道特点,英吉利海峡,隧道是世界上规模最大的利用私人资本建造的工程项目。,项目总投资,92,亿美元（,在施工过程中已增加到,120,亿美元,）。,由欧洲隧道公司投资建设，于,1994,年,3,月,6,日,建成正式通车。,海峡隧道使欧洲的铁路网、公路网连成了一体,大大方便了欧洲各大城市之间的来往。各种大小汽车都可以全天候地通过英吉利海峡，人们称誉这项工程,“,一梦,200,年海峡变通途。,”,投资,结构,金融公司,Eurotunnel S.A,（法国）,海峡隧道,工程,集团（英国）,CTG,法兰西,-,曼彻公司（法国）,FM,Eurotunnel PLC,（英国）,牵头银行,欧洲隧道公司,TML,联营体,建筑工程公司,股东协议,79%,21%,合伙协议,贷款协议,施工合同,项目,融资结构,私营团体,公众投资,英法政府,BOT,合同,股票融资,还款,银行集团,贷款,股息、红利,经营,设计,经营合同,建设,建设合同,设计合同,欧洲隧道公司,BOT,融资方案,特许经营,期：,55,年，,于,1987,年与英法政府签订；是目前世界上特许期最长的,BOT,项目。,计划总投资,：,48,亿英镑（,在施工过程中已增加,到,105,亿英镑）。,BOT,融资方案,建设工期：,1988,年开工到,1995,年竣工；英国政府要求建设、筹款或经营的一切风险均由私营部门承担。,项目公司任务：政府不对,贷款,作担保。本项目由私人投资，用项目建成后的收入来支付项目公司的费用和债务。项目公司必须持有,20,的股票。,BOT,融资方案,政府担保：,1,、,33,年内不设横跨海峡的二次连结,设施,2,、商务,自主权担保：项目公司有权决定收费定价，但两国政府不提供担保,3,、两国,政府将为欧洲隧道公司提供必要的基础设施,4,、除,特许期较长外，政府没有向该公司提供支持贷款、最低经营收入担保、经营现有设施特许权、外汇及利率,担保,资金来源,在中标之前，牵头银行已经收到了,33,家银行的大约,43,亿英镑的措辞坚定的债务承销意向书,中标,之后，发起人股东向,CTG-FM,投入,5000,万,英镑,牵头银行在签订合同之后，计划进行一次,50,亿英镑的联合贷款,欧洲隧道公司计划,1986,年,6,月进行二次股票发行，计划融资,1.5,亿,2.5,亿英镑,1987,年进行第三次股票融资，计划融资,10,亿英镑,1988,年、,1989,年计划进行两次股票融资,债务偿还,欧洲隧道公司通过将来的现金流来偿还贷款，签订合同之后,18,年内全还清。,费用,条款：欧洲隧道公司给予牵头银行总贷款的,12.5%,作为牵头费用。,安全,条款：欧洲隧道公司的所有财产用来作为还款的抵押。,欧洲隧道公司保证未经贷款银行允许，不进行欧洲隧道系统之外的其他工程。,债务偿还,违约事件：如果以下任一事件发生，则欧洲隧道公司将被视为违约：一是欧洲隧道运营时间推迟一年以上；二是欧洲隧道公司违反责任造成无法补偿的后果；三是未按合同按时还款。,币种选择：贷款货币包括英镑、法国法郎、美元，但是贷款银行团同意欧洲隧道公司有权选择其他币种。,建筑合同必须签订。,合同,结构,金融公司,Eurotunnel S.A,（法国）,海峡隧道,工程,集团（英国）,CTG,法兰西,-,曼彻公司（法国）,FM,Eurotunnel PLC,（英国）,牵头银行,欧洲隧道公司,TML,联营体,建筑工程公司,股东协议,79%,21%,合伙协议,贷款协议,施工合同,其他二级银行,协调委员会,安全管理局,英法铁路部门,英国政府,法国政府,承销协议,特许权协议,使用协议,英法海峡隧道协议,英吉利海峡,隧道遭遇的风险,(,1),索赔,争议,(2),运营,时间延迟,(3),实际收入偏,低,(4),总成本增长,英法海底隧道承担的,风险,实际,操作中，项目公司实际承担了部分应该由政府、承包商或者放贷方承担的风险，当这些风险事件发生后，项目公司的掌控能力不足，导致项目公司巨大的财务压力，进而面临破产的危机。以下按风险类别分为,：,一、政治风险,二,、,建造风险,三、运营风险,四、市场,收益风险,风险抵御措施,进行配股融资,与贷款银行谈判进行债务重组,其他抵御措施等,案例分析,由于成本预算与实际误差差距过大，引起,Transman Link,与欧洲隧道公司发生纠纷，前者由此推迟了项目的建立，使项目面临巨大的成本超支风险和市场风险。因此，如何合理地预算成本和估计项目风险，对项目的成败至关重要。,欧洲隧道公司事先没有对这一行业背景进行恰当的可行性评估，过于乐观的预测和大大高估了市场前景，低估了竞争风险。在本例中渡轮、航空都是隧道工程的竞争对手。因此，项目的市场前景评估时非常重要的，通过充分的可行性评估，可以大大减少项目的盲目性和控制项目的风险。,案例分析,项目公司起初预算成本为,48,亿英镑，可是最后支出了大约,105,亿英镑，成本超支带来了项目公司和建筑公司的纠纷，增加了项目的完工风险。若没有强大的国际银团在背后支持补足资金缺口，项目很可能因资金不够而搁浅！这说明引入资金雄厚的贷款人的重要性。,谢谢,观看！,