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牛熊转换的三要素（上）
　　在上一节解套课堂之“鲜为人知的牛熊特性表”中，玉名给大家总结了四条经验，又引出了新的问题，那么牛市与熊市转换需要从哪里观察？尤其是笔者创立的“主体思维选股法”讲究的是提前地挖掘市场的风险与机会，那么牛市与熊市有何指标去判定呢？笔者认为是三个因素，即经济基本面、资金面和股价中枢，如果三个因素形成向上的合力那么市场将走牛，如果各要素是上下制衡，那么就是熊市或者是振荡市。
　　第一个要素：经济基本面。股市是经济发展到一定阶段的产物，经济是股市的基础，其能够决定股市中大的机会周期。过去400年的全球经济史表明，全球经济发展是一个螺旋式上升的过程。成功的投资者往往是在经济周期的底部区域，大量买入优秀公司的股权，尽量减少债券和现金的持有比例；相反，当全球经济再度进入繁荣阶段，股权的价格出现严重泡沫（适度、可控的泡沫不仅不是威胁，反而是有利于经济发展的）时，其就会开始考虑加大债券或现金的持有比例，降低股票等风险资产的比例。这样的操作变换法则称作股市与经济的黄金定律。在笔者的《股市钱规则》一书的“策略篇”第一节股市与经济的黄金定律中对于经济周期判断股市周期有详细的论述，简单来说，经济的周期是复苏、增长、高潮、危机、衰退，呈现螺旋式上升，而货币与财经政策的周期则是，积极、稳健、从紧，呈现一种波浪式的前行，而货币与财政政策也就决定了股市为经济发挥的作用。
　　一般来说在“积极的财政和稳健的货币政策”下，管理层的意图是通过积极的财政来全力发展经济，货币政策以稳为主，抑止过度投机和通胀泡沫，这样资金往往选择的是去实体经济中淘金，而股市要发挥的是融资作用，为经济提供强有力的支持，股市往往很难出现牛市，局部行情持续的时间也不长，大多时间是在调整和振荡走势中。而当经济快速发展，成效显著的时候，管理层往往会采取“稳健的财政和货币政策”，此时由于前期积累了较多的经济发展提供的利好，以及市场持续调整后，一批优质上市公司股价已经出现了明显的低估，与良好的经济形势出现了背离，那么就很容易出现市场价值重估行情。特别当管理层在经济方面有了较多的空闲精力时，也会给予股市等资本市场以优惠而宽松的扶植，极其容易出现大行情，也就是整个市场处于牛市爆发临界点，此时股民就要密切注意，一旦市场量能累积使得市场大趋势转变的时候，要果断入场进行中长线的伏击操作，往往操作简单，效果明显。而在经济过热之下，此时必然会有调控，而调控往往是会矫枉过正的，也就是说并不是让过热回归到正常，而是正常偏下的，那么管理层就会先在财政政策上给予一些提前量的扶植，而收紧资金面，此时先知先觉的资金就会感受到压力，那么股市最容易出现的就是大幅炒高后，资金拉高派发撤离，从进入到熊市。
　　因此无论是对于经济还是政策，只要股民通过不断地积累和总结，就能够真正把握其规律。而从最近200多年的历史来看，大体上每隔13年美国经济就会出现一次严重的衰退，随后复苏后世界经济就会再上一个新的台阶，所以这一数字也就成为了股民判断大的牛熊市周期的标准之一。无论是经济判断，还是政策研究是一个长期积累的过程，股民不可能一步就做得很自如，但这样的付出绝对是值得的，可以从全局角度提前挖掘市场中大的机会与风险。其实我们看到了2010年、2011年之所以A股市场总是在窄幅整理的振荡，就是源于2010年是金融危机后经济结构的调整之年，淘汰落后产能，大力发展新兴产业；而2011年则是货币与财政政策调整之年，梳理金融危机时救市猛药留下的副作用，因此基本面的两大制约，直接导致了市场只能够处于振荡整理市。
　　第二个要素：资金面。股市中唯有资金是股价、股指改变的唯一执行者，甚至可以被称作是股市的血液，如果股市处于“失血”的状态，那么行情自然很难走强。而资金面也有三个小的方面构成，其一是资金的源头控制。由于人民币无法自由兑换，资金很难走出去，所以就造成了本身的流动性过剩；同时本币升值压力之下，还有大量的国际热钱向我国涌入，当这两方面的大量资金向股市、楼市等资本市场流动，从而推动市场走牛，也会带来大量的资产泡沫。而一旦管理层持续收紧资金流动性，或许一段时间内，市场依然不缺钱，但无论是金融机构，还是资金投放者都要对管理层的调控预期有所忌惮。这方面在2010年四季度以及整个了2011年最为明显，所以我们看到了这期间，管理层频频调整准备金率、利率，虽然每次冻结或者影响的金额并不是很大，很快金融市场又涌出较多的流动性，但持续的收紧预期导致资金，各方不知道收紧行为会到何处，往往不敢于向之前那样投入到资本市场中，而选择类似债券市场等稳健市场来保证资金的安全，所以我们就看到了股市方面的低迷。股市中常说的通胀无牛市就是这个道理，包括2007～2008年市场经历的一波惨烈的熊市，也源于管理层为了抑止经济过热而紧缩资金面带来了市场顿时市场了资金支撑所致。

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