证券从业资格考试-证券市场基础知识-第六章-证券市场运行.ppt

<p>单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第六章证券市场运行,2025/8/21 周四,1,第六章证券市场运行,主要考点：发行市场的含义、作用、构成；熟悉证券发行分类；证券发行制度及我国的证券发行制度；我国的股票发行类型和股票发行条件；我国股票的发行方式和发行定价方式。我国公司债的发行管理、发行条件；证券交易所的定义、特征、职能；我国证券交易所市场的层次结构；证券交易原则和交易规则。股票价格平均数和股票价格指数的概念和功能，我国主要的股票价格指数、债券指数和基金指数；证券投资收益和风险的概念；证券投资系统风险、非系统风险的含义。,2025/8/21 周四,2,一、证券发行市场概述,（一）证券发行市场的含义与作用,发行人向投资者出售证券的市场，是一个无形市场,筹措资金、投资和获利、形成资金流动的收益导向,（二）证券发行市场的构成：,第一节证券发行市场,1.,证券发行人,3.,证券中介机构,2.,证券投资者,2025/8/21 周四,3,（三）证券发行分类,1.,按发行对象分类：公募和私募,2.,按有无发行中介分类：直接和间接,（四）证券发行制度,1.,注册制,2.,核准制,3.,我国的证券发行制度,发行申请需由保荐人推荐和辅导，由发行审核委员会审核，中国证监会核准。,(1),证券发行核准制,(2),证券发行上市保荐制度,(3),发行审核委员会制度,2025/8/21 周四,4,（五）证券承销制度,自销和承销,（包销和代销）：包销可分为全额包销和余额包销两种。,发行人向不特定对象发行的证券，法律、行政法规规定应当由证券公司承销的，发行人应当同证券公司签订承销协议；向不特定对象发行的证券票面总值超过人民币,5000,万元，应当由承销团承销。上市公司发行证券，应当由证券公司承销,;,非公开发行股票，发行对象均属于原前,10,名股东的，可以由上市公司自行销售。上市公司向原股东配售股份应当采用代销方式发行。,2025/8/21 周四,5,二、股票发行市场,（一）股票发行类型,1.,首次公开发行,2.,上市公司增资发行：向原股东配售股份（配股）、向不特定对象公开募集股份（增发）、发行可转换公司债券、非公开发行股票（定向增发）,（二）股票发行条件,1.,首次公开发行股票的条件：几个数字，尤其财务指标要求,2.,首次公开发行股票并在创业板上市的条件,3.,上市公司公开发行证券的条件,注意数字,2025/8/21 周四,6,（三）我国的股票发行方式：,首次公开发行,股票（,IPO,）和上市后向社会公开募集股份（公募增发）：,上网发行,和,对机构投资者配售,相结合的发行方式。,首次公开发行,股票数量在,4,亿股以上,的，可以向,战略投资者,配售股票。战略投资者应当承诺获得配售的股票,持有期限不少于,12,个月,。,询价对象,应承诺获得网下配售的股票,持有期限不少于,3,个月,。,上网公开发行方式：,主承销商,作为,唯一的卖方,，主承销商以,摇号抽签方式决定中签,的证券账户。,2025/8/21 周四,7,（四）股票发行价格,股票发行价格是指投资者认购新发行的股票时实际支付的价格。股票发行采取溢价发行的，发行价格由发行人与承销的证券公司协商确定。,股票发行的定价方式，可以采取协商定价方式，也可以采取一般询价方式、累计投标询价方式、上网竞价方式等。我国,证券发行与承销管理办法,规定，首次公开发行股票以询价方式确定股票发行价格。,上市公司发行证券，可以通过询价方式确定发行价格，也可以与主承销商协商确定发行价格。,2025/8/21 周四,8,三、债券发行市场,（一）债券发行条件,最近,3,会计年均可分配利润不少于公司债券一年的利息，,40%,（二）债券发行方式,1.,定向发行。又称私募发行、私下发行，即面向少数特定投资者发行。,2.,承购包销。,3.,招标发行。指通过招标方式确定债券承销商和发行条件的发行方式。根据标的物不同，招标发行可分为价格招标、收益率招标和缴款期招标；根据中标规则不同，可分为荷兰式招标,(,单一价格中标,),和美式招标,(,多种价格中标,),。,2025/8/21 周四,9,2.,债券发行价格债券的发行价格可分为：,平价发行、折价发行、溢价发行。,按照招标标的分类，有价格招标和收益率招标；按价格决定方式分类，有美式招标和荷兰式招标。,一般情况下，短期贴现债券多采用,单一价格的荷兰式招标，长期附息债券多采用多种收益率的美式招标。,2025/8/21 周四,10,一、证券交易所,（一）证券交易所的定义、特征与职能,1.,证券交易所的定义,证券交易所是为证券的集中交易提供场所和设施，有,组织和监督证券交易，实行自律性管理的法人。,2.,证券交易所的特征,有固定的交易场所和交易时间,；交易者：,具备会员资格,的证券经营机构，,经纪制,，对象限于合乎一定标准的上市证券；,公开竞价,；集中了供求双方实行,“,三公,”,原则，严格管理。,第二节 证券交易市场,2025/8/21 周四,11,（,3,）证券交易所的职能。九项,（二）证券交易所的组织形式证券交易所的,组织形式,大致可以分为两类，即,公司制和会员制。,公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组织并,以营利为,目的的法人团体，会员制的证券交易所是一个由会员自愿组成的、,不以营利为目的,的社会法人团体。,2025/8/21 周四,12,我国,证券法,规定，,证券交易所,的设立和解散由,国务院,决定。我国内地有两家证券交易所,上海证券交易所和深圳证券交易所。两家证券所均按,会员制,方式组成，,是非营利性,的事业法人。,会员大会,是证券交易所的,最高权利机构,，,理事会,是证券交易所的,决策机构,。我国,证券法,规定，证券交易所设,总经理,1,人，由,国务院证券监督管理机构,任免。,进入,证券交易所参与集中交易的，必须是证券交易所的,会员或会员派出的入市代表,。,2025/8/21 周四,13,（三）我国证券交易所的层次结构,（四）证券上市制度,1.,证券上市：几个数字,2.,上市股票交易的特别处理：记住几个数字,3.,暂停股票上市交易：注意数字规定,4.,终止股票上市交易：注意数字规定,公司债券上市交易暂停：注意特殊处理,1.,主板市场,2.,中小企业板,3.,创业板市场：,2009,年,10,月,23,日深交所启动,1,2,3,2025/8/21 周四,14,4.,证券交易所的运作系统,1,）集中竞价交易系统,4,）综合协议交易平台：是深圳证券交易设置,3,）固定收益证券,综合电子平台,2,）大宗交易系统,2025/8/21 周四,15,5.,交易原则和交易规则,1.,交易原则。,价格优先原则。时间优先原则。,2.,交易规则。,（,1,）主板的交易规则有：十条,（,2,）中小企业板块的交易规则：,四条，注意特殊之处,（,3,）创业板的交易规则,20%-30min,；,50%-30min,；,80%-14,：,57,；,14,：,57,规定,2025/8/21 周四,16,二、场外交易市场（一）场外交易市场定义和特征,1.,场外交易市场：证券交易所以外的证券交易市场的总称。,2.,场外交易市场特征：（二）场外交易市场的功能：,（三）我国的场外交易市场,1.,银行间债券市场,2.,代办股份转让系统,2025/8/21 周四,17,第三节 证券价格指数,一、股价平均数和股价指数（一）股票价格指数的编制步骤（二）股价平均数采用股价平均法，用来度量所有样本股经调整后的价格商品的平均值。,1,、简单算术股价平均数：,2,、加权股价平均数：以各样本股票的成交量或者发行量为权数计算出来的平均数,3,、修正股价平均数：在简单算术股价平均数的基础上，发生拆股配股时，需要修正除数,2025/8/21 周四,18,（三）股价指数 定义：将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，反映市场股票价格的相对水平。,1,、简单算术股价指数又有相对法和综合法之分,2,、加权股价指数,（,1,）基期加权法,-,拉氏指数：采用基期发行量或者成交量为权数（,2,）计算期加权法,-,派氏指数：采用计算期发行量或者成交量为权数（,3,）几何平均法,-,费雪理想式：拉氏指数和派氏指数的几何平均,2025/8/21 周四,19,二、我国主要的证券价格指数,（一）我国主要的股票价格指数：,1,、中证指数公司及其指数：,2005,年,8,月,25,日成立由上交所和深交所共同发起设立（,1,）沪深,300,指数（,2,）中证规模指数,2,、上海证券交易所股价指数（,1,）样本指数。上证成份指数。上证,180,指数。上证,50,指数,（,2,）综合指数类 上证综合指数新上证综合指数：简称为新综指,2025/8/21 周四,20,（,3,）分类指数类：,A,股指数、,B,股指数及工业类、商业类、地产类、公用事业类和综合分类指数,3,、深圳证券交易所股价指数（,1,）样本指数类深圳成份指数深圳,A,股指数深圳,B,股指数 深证,100,指数。（,2,）深圳综合指数 深圳综合指数：综合指数、,A,股指数、,B,股指数 深证新指数 中小企业版（,3,）分类指数,2025/8/21 周四,21,4,、香港和台湾的主要股价指数（,1,）恒生指数,（,2,）恒生综合指数系列。,（,3,）恒生流通综合指数。,（,4,）恒生流通精选指数系列。,（,5,）台湾证交所发行量加权股价指数。,5,、海外上市公司指数芝加哥期权交易所全资子公司,CBOE,期货交易所（,CFE,）推出,CBOE,中国指数,2025/8/21 周四,22,（二）我国主要的债券指数,1.,中证全债指数。该指数的样本债券种类是在上海证券交易所、深圳证券交易所及银行间市场上市的国债、金融债及企业债。信用级别为投资级以上。证券币种是人民币。指数的基日为,2002,年,12,月,31,日，基点是,100,点。,2.,上证国债指数。,3.,上证企业债指数,4,、中国债券指数,2025/8/21 周四,23,（三）我国主要的基金指数,1,、中证证基金指数。,2,、中证协基金行业股票估值指数（,SAC,行业指数）,3,、上证基金指数：,4,、深圳基金指数,三、国际主要股票市场及其价格指数,（一）道,-,琼斯工业股价平均数,1884,年,7,月,3,日。道,-,琼斯股价平均数以,1928,年,10,月,1,日为,基期，基期指数为,100,。,1928,年起采用,除数修正,的简单平均数，使平均数能连续、真实地放映股价变动情况。,2025/8/21 周四,24,（二）,金融时报证券交易所指数,（,FTSE100,指数）金融时报证券交易所指数（也译为,“,富时指数,”,）是,英国最具权威性,的股价指数。,（三）,日经,225,股价指数,日经,225,股价指数是日本经济新闻社编制和公布的,反应日本股票市场,价格变动的股价指数。,（四）,NASDAQ,市场及其指数,。,全美证券交易商自动报价系统。,该指数按每个公司的,市场价值来设权重,2025/8/21 周四,25,第四节证券投资的收益与风险,一、证券投资收益未来收益的,不确定性,就是证券投资的风险。（一）股票收益,1.,股息,股息的来源是公司的,税后利润,。税后利润的分配顺序：,弥补亏损、提取法定公积金、优先股分配、提取任意公积金、股息,分配。现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息。,2025/8/21 周四,26,2.,资本利得,。,3.,公积金转增股本,。,公积金转增股本,也采取送股的形式，,公司的公积金来源,有以下几项：一是股票溢价发行时，超过股票面值的,溢价,部分，列入公司的,资本公积金,；二是每年从税后利润中按比例提存部分,法定公积金,；三是股东大会决议后提取的,任意公积金,；四是公司经过若干年经营以后资产,重估增值,部分；五是公司从外部取得的,赠与资产,。,2025/8/21 周四,27,（二）债券收益,1.,债券收益的来源,：一是债券的利息收益；二是资本利得；三是再投资收益。二、,证券投资风险,与证券投资相关的所有风险称为总风险，,总风险可为分系统风险和非系统风险,两大类。（一）,系统风险,系统风险,是指由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，不可回避、不可分散的风险。,政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等。,2025/8/21 周四,28,（二）非系统风险,非系统风险,是可以抵消、回避的，因此又称为,可分散风险,或,可回避风险,。非系统风险包括,信用风险、经营风险、财务风险,等。,1.,信用风险,。信用风险又称违约风险。,信用风险是债券最主要的风险,。债券的信用风险依次从低到高排列为中央政府债券、地方政府债券、金融债券、公司债券。,投资于公司债券首先要考虑的就是信用风险,。,2025/8/21 周四,29,2.,经营风险,。,经营风险是普通股票的主要风险,。,3.,财务风险,。财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风险。对股票投资来讲，,财务风险中最大的风险当属公司亏损风险,。公司亏损风险虽然发生的概率不是很高，但这却是投资者常常面临的最大风险。,2025/8/21 周四,30,三、风险与收益的关系在证券投资中，收益和风险形影相随，,收益以风险为代价，风险用收益来补偿。高收益，高风险；低收益，低风险。,预期收益率,=,无风险利率,+,风险补偿,（一）同一种类型的债券，长期债券利率比短期债券高,（二）不同债券的利率不同，与发行主体的信用有关,（三）在通货膨胀的情况下，债券的票面利率会提高,（四）股票的收益率一般高于债券,2025/8/21 周四,31,E,N,D,Thanks!,2025/8/21 周四,32,</p>