2024大中华区家族办公室现状调研报告.pdf

Landscape of Family Offices in Greater China家家家家家家家大中华区家族办公室现状调研报告 20241目录1.前言2.执行摘要3.家族办公室概况3.1 引言3.2 研究方法4.家族办公室概况4.1 单家办选址4.2 资产管理规模和家族总财富4.3 家族财富的来源和所属行业4.4 单家办受访者的背景4.5 单家办的特点4.6 单家办的职能4.7 单家办的财务职能 4.8 单家办的非财务职能 4.9 家族办公室管理 4.10 设立家族办公室5.联合家族办公室（联合家办）现状 5.1 联合家办受访者的地域分布5.2 联合家办受访者背景5.3 联合家办的类型 5.4 联合家办服务的家族数量 5.5 联合家办管理的财富占家族总财富的比例 5.6 联合家办提供的产品和服务 5.7 联合家办的未来资产配置策略 5.8 设立单家办的意向 5.9 联合家办和潜在单家办用户所需专业服务 6.潜在单一家族办公室用户现状 6.1 潜在单一家族办公室用户现状 6.2 潜在单家办受访者的背景 6.3 设立家办的偏好选址地 6.4 设立单家办的动因 6.5 设立单家办所面临的挑战7.展望未来348911121314171920242831353537373838394040434345464749目录调研与编辑彭倩教授香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心主任金乐琦教授香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心高级顾问兼创始主任隋樾女士香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心经理温宇非先生香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心研究助理罗锦辉先生香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心助理经理刘璠羚女士香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心助理经理（对外合作）廖令文女士编辑兼共同作者李舜儿女士安永香港及澳门区主管合伙人王文晖女士大中华区商业税务服务主管大中华区私人企业税务服务联席主管大中华区家族企业服务主管安永税务及咨询有限公司许德之先生安永香港资深顾问联系我们afbfoust.hk231.前言 2024 年大中华区家族办公室现状调研报告（Landscape of Family Offices in Greater China Report 2024（下称“报告”）是香港科技大学金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心（下称“中心”）与安永大中华区家族企业服务团队通力合作的成果。该报告结合学界研究和行业经验，全面深入地分析了大中华区的家族办公室现状。近年来随着该地区财富的增加，家族办公室的数量也随之上升。这些家族办公室保护家族隐私，行事低调，不为公众所知。本报告旨在结合独特的中国文化，为大家揭开家族办公室的神秘面纱。本调研重点关注以下几个方面：探讨大中华区家族办公室的现状，以及了解不同类型家族办公室，包括单一家族办公室（“单家办”）、联合家族办公室（“联合家办”）和潜在单家办用户的发展情况。此外，本报告亦探讨了中国内地和香港家族办公室之间的差异。本调研问卷派发给了能够广泛代表该地区家族办公室的机构，包括中心的合作家族及机构、安永大中华区家族企业服务团队客户及其合作机构、香港特别行政区政府投资推广署及其合作机构、香港家族办公室协会(“FOAHK”)及其合作机构和中信银行客户及其合作机构等。为全面覆盖家族办公室领域的不同群体，调研共设计了三套问卷，分别针对单一家族办公室，联合家族办公室及潜在单家办用户不同受访者。2022 年 8 月至 2023 年 8 月期间，我们收集了包括家族办公室创始人/负责人、家族办公室高管及家族办公室家族成员等在内的 160 名受访者的反馈。本报告将会对大中华地区家族办公室各相关方有所启示。对于希望在大中华区建立家族办公室的新晋财富家族，本报告具指导作用。对于政策制定者而言，本报告有助于香港特区政府深入了解家族办公室，为将香港打造成为“家族办公室中心”而制定配套鼓励政策。此外，对于咨询业和财富管理行业，本报告为各类家族办公室服务提供商提供了一系列有价值的洞察力，以推动它们发展家族办公室相关联业务。我们在此衷心感谢香港特别行政区政府投资推广署、香港家族办公室协会和中信银行在调研报告撰写过程中给予的大力支持。此外，我们还要感谢所有参与调研的家族办公室和个人，感谢他们百忙之中抽出宝贵时间参与调研，并为我们提供了宝贵的意见。总的来说，本报告将为家族办公室生态系统各相关方的战略决策过程提供参考，同时我们希望它能为家族、政策制定者和服务提供商提供有益支持。彭倩教授香港科技大学工商管理学院金乐琦亚洲家族企业与家族办公室研究中心主任李舜儿女士安永香港及澳门区主管合伙人前言4执行摘要2.执行摘要1.中国内地的家族是大中华区单一家族办公室发展的主力针对单家办的创始人调研结果显示，来自中国内地的单家办创始人所占比例（42%）显著高于香港（29%），而在内地设立单家办的数量却低于在香港设立的，仅占大中华区单家办总量的 24%，次于香港，占比 51%。调研结果也显示单一家族办公室（29%）往往在多地设立办事处。单家办的跨区域发展趋势体也反映了家族迫切需要获取跨市场和不同司法辖区的专业服务和管理经验。中国香港作为国际金融中心，具有得天独厚的优势，因此受到许多中国内地家族的青睐。而中国内地家族对大中华区单家办的发展格局则起着举足轻重的作用。2.香港地区既有旧财富家族又有新财富家族分析发现，香港地区的单家办创始人或负责人所处代际范围囊括了家族的一代、二代、三代甚至四代，而中国内地则通常是一代或二代。这表明香港单家办的掌门家族既有新财富家族（一代以内创造的财富）又有旧财富家族（传承多代的财富家族），而内地家办掌管的财富多为新财富家族。3.香港地区的单家办较内地更为成熟调研结果显示，37%的香港地区单家办运作时间超过 10 年，而内地的单家办都是近 10年来创立的。两地单家办成熟度差异反应了两地的经济发展和财富传承处于不同阶段。香港地区具有更悠久的财富创造和传承历史，因而也聚集了更多数十载经营的单家办。4.越来越多的非家族专业人员进入单家办 大中华区的单家办团队一般由家族成员与非家族专业人员组成，提供全方位的服务，包括财务和非财务服务。约 45%的单家办团队规模超过 10 人，表明大中华区单家办会聘请非家族专业人员参与运营，以增强家族办公室的管理与专业能力。值得注意的是，大中华区有近一半（47%）单家办设立了由家族成员和非家族成员共同组成的投资委员会，这表明家族成员与非家族成员在投资决策过程中加强分工协作和经验共享的重要性。55.单家办往往通过跨区域和跨资产类别的多元化投资分散风险约一半单家办采用平衡的投资策略。大多数单家办近三年的投资回报率为 5%-20%。单家办不仅在本土开展投资，而且还进一步通过在不同地区和国家开展投资分散投资风险。大中华区的单家办更倾向于在较为熟悉的本地市场如中国内地和香港进行资产配置，选择这两个地区的受访者各占 21%，紧随其后的是北美和欧洲。此外，单家办基于不同资产类别分散投资。除股票和固定收益、私募股权、风险投资等热门资产类别外，单家办也投资各种其他另类投资和数字资产项目。6.影响力投资在单家办总投资规模中所占比例相对小虽然大中华区绝大多数（93%）单家办都或多或少地开展了影响力投资1，但多数单家办（60%）的影响力投资不足其总投资规模的 10%，只有约 22%的单家办影响力投资超过总投资规模的 20%。上述数据表明，虽然单家办认识到有必要开展影响力投资，但整体仍处于起步阶段。尽管如此，他们对影响力投资的关注度和参与度与日俱增，这就表明家族以投资为工具解决社会和环境问题的意识和责任感日益增强。7.单家办家族治理及非财务职能日益重要调研结果显示，单家办为家族提供全面化系统化的产品和服务，旨在满足财务投资及非财务方面的诉求，如家族问题。家族治理位居单家办所提供的服务的前三。一方面，单家办通常会成立内部专项团队管理家族相关事务，如家族治理和家族慈善。另一方面，他们通常将法律、税务、监管咨询和合规服务外包，这样既可以吸纳外部经验和资源又能保护家族价值，一举两得。在家族治理方面，大中华区绝大多数（91%）单家办都构建了治理架构，包括简单的架构和更为专业化的架构。另有 8%的单家办考虑在不久的将来建立家族治理架构。通过家族治理结构和家族治理流程，单家办可以提高决策和沟通的有效性，有效解决家族成员之间的冲突，同时保持家族价值观和家族影响力的传承。1.影响力投资是指产生积极、可衡量的社会和环境影响并产生一定财务回报的投资方法。6执行摘要8.家族成员共同参与慈善事务大中华区绝大多数（84%）单家办都参与慈善活动。其中约有一半单家办通过私人基金会、慈善信托或捐助人建议基金（DAF）参与慈善，另外一部分单家办采用策略性慈善和直接捐款的方式参与。值得关注的是，大多数单家办（69%）的家族成员都积极参与慈善事务，而不仅只是创始人一个人做慈善。这表明家族慈善对外是一种回馈社会的方式，对内还是增强家族成员凝聚力的粘合剂。9.约 40%联合家办的家族有意设立单家办调查结果显示，大中华区约 40%联合家办的受访家族有意设立自己的单家办。这表明，刚进入家族办公室行业的家族将联合家办作为试水，虽然已经有了联合家办但仍希望设立自己的单家办。家族办公室概况8家族办公室概况3.1 引言2010 年初始，随着内地财富的快速增长，“家族办公室”逐渐被中国内地市场所了解，大中华区的家族办公室如雨后春笋般蓬勃发展。截至 2021 年，包括中国内地、香港特区、澳门特区和台湾在内的大中华区亿万富翁人数已达到 745 人，首次超过美国（724 人）和欧洲（628 人）2 3。近年来中国内地的家族办公室数量迅速壮大，截至 2021 年 4 月，在中国内地注册的家族办公室数量达到 1,461 个4。据公司注册统计数据显示，在 2020 至 2021 年不到一年的时间里，新注册的家族办公室就达 503 个5。在与内地仅一江之隔的香港特区，家族办公室大多由旧财富家族于 20 世纪成立，成立时间更长因而相对比较成熟。这些家族办公室掌管的家族财富已传承了两代或以上，大多来源于家族企业创造的财富。香港与内地山水相连的地理优势也吸引了内地大批新财富家族前来设立家族办公室。因此，新财富和旧财富的家族办公室并存发展是香港家族办公室行业的显著特点。为了对大中华区家族办公室进行全面剖析，本报告首度针对三类不同家族办公室相关群体设计了三套有针对性的问卷：单一家族办公室（“单家办”）、联合家族办公室（“联合家办”）和潜在单家办用户。此外，本报告首开先河，对中国内地与香港特区的家族办公室特点进行了比较分析，同时还对三类家族办公室相关群体进行了横向对比。本报告在第 4、5、6 节分别介绍了单家办、联合家办和潜在单家办用户的调研结果。最后，第7 节针对家族办公室发展提出了相关建议和前景展望。2.Giacomo Tognini，2021年亿万富翁国家排名，2021年4 月6日，详见 https:/ 3.David Dawkins，2022 年欧洲富豪榜，详见 https:/ Chao，“30 天内 27 家家办在海南完成注册。2021 年中国本土运营家办动态调研数据公布”，Family Office Times，2021 年 4 月 22 日。详见 https:/www.fott.top/archives/17366/5.出处同上。93.2 研究方法本调研采用定量研究分析方法。在线调查问卷的派发对象为单家办和联合家办的主要相关方以及尚未成立家族办公室的超高净值个人或家族，以尽可能全面反映家族办公室在大中华区的发展现状。本调研包含三套问卷，前两套问卷问题主要以单家办（由一个家族持有，为家族管理本家族私人财富和其他家族事务的机构）和联合家办（服务于多个家族的机构）这两类最常见家族办公室进行设计。鉴于大中华区家族办公室数量的飙升，我们认为了解潜在单家办群体的想法对家办的进一步发展至关重要。为此，我们也增设了专门针对这一群体的一套问卷。另外，大中华区还有为数不少的嵌入式家族办公室（“EFO”）。但因不易对其加以区分，因此未纳入本报告研究范围。本报告第 4 部分是专门针对单家办受访者设计的问卷结果，问卷主要包括以下主题:背景信息 家族办公室为实现财富保值和增值的财务职能 家族办公室的非财务职能，包括家族治理、慈善事务、下一代培养、风险管理、数字化转型、税务规划及合规 家族办公室的管理和运作本报告第 5 部分是针对联合家办受访者设计的问卷结果，问卷主要包括以下主题:背景信息 联合家办的特点，包括服务的家族数量、财富配置比例、联合家办提供的产品和服务以及资产配置策略 设立自己的单家办的意向对于为有意设立单家办的受访者进一步设计了有关设立单家办的地区偏好、原因以及可能面临的挑战等问题。本报告第 6 部分是针对单家办潜在用户的问卷结果，问卷主要包括以下主题：背景信息 设立单家办的地区偏好、原因以及可能面临的挑战 问卷设计的初衷是通过对家族办公室提出不同维度的问题以全面洞察家族办公室，包括家族办公室的结构、治理、投资策略和家族传承等。我们共收回 160 份问卷，不同类型家族办公室用户所占的比例见下表:表 1调研结果占比第 4 部分：单家办30%第 5 部分：联合家办33%第 6 部分：潜在单家办用户37%大中华区 单一家族办公室现状114.1 单家办选址针对单家办选址问题，我们的调研允许受访者选择一个或者多个地区，有别于其他只提供一个选择的家族办公室调研。约 29%的受访者表示单家办在多个地区设立了办事处。约 51%的单家办受访者表示在香港设立了家族办公室，约 24%的受访者在内地设立家族办公室。其余受访者表示在新加坡（14%）或其他地区（11%）设立了家族办公室。单家办往往会将家族资产分散到世界各地，并设立本地分支或办事处管理其当地资产。香港是国际金融中心，凭借资本自由流动和低税率双重优势成为内地家族趋之若鹜的地区。许多中国内地家族选择香港的原因有二：第一，距离近，香港与内地只是一河之隔；第二，便利，香港承载着跨境银行体系及非双重征税协议等有利条件。设立多个办事处的单家办比例家族办公室选址多办事处香港新加坡中国内地29%71%单一办事处其他地区14%11%24%51%图 2图 112大中华区单一家族办公室现状4.2 资产管理规模和家族总财富本调研中约半数受访的单家办的管理资产规模超过 2.5 亿美元，有一半受访者的总财富超过 5亿美元。顾名思义，单家办是专为单一家族管理资产的家族办公室，这些单家办掌管着家族总财富的大部分。单家办的资产管理规模单家办的家族总财富单位：百万美元单位：百万美元0%10%20%30%40%50%60%2.5 亿美元以上 50%2,000 万美元13%5,000 万-1 亿美元13%2,000 万-5,000 万美元13%1 亿-2.5 亿美元 11%0%10%20%30%40%50%60%7011%18-302%图 6图 716大中华区单一家族办公室现状香港单家办受访者的年龄分布 单家办受访者性别分布内地单家办受访者的年龄分布女性男性我们发现，62%的香港受访者年龄为 31-50 岁，30%的是 50 岁以上。反观内地，83%的单家办受访者是 31-50 岁，无一人超过 50 岁。这表明内地单家办群体普遍比香港单家办群体年轻。4.4.4.受访者性别通过对调研结果进行分析，我们发现大多数受访者为男性，占调研总参与人数的 76%。然而，在针对潜在单家办用户的调研性别分布时，我们发现男性与女性受访者的比例几乎持平。这可能代表一种趋势：女性越来越多地参与到新兴单家办的管理中来。24%76%0%5%10%15%20%25%30%35%40%31-40 35%41-5027%51-6015%15%708%18-3061-700%41-50 50%61-7031-4033%7018-3017%51-6010%20%30%40%50%60%图 8图 9图 10174.5 单家办的特点4.5.1.成立时间调研结果显示，约 54%的单家办成立时间超过 5 年，25%的单家办成立时间超过 10 年。香港地区的家族办公室约 25%成立时间在 10-20 年之间，另有 12%的成立时间超过 20 年。大中华区单家办成立年限香港单家办成立年限0%10%20%30%40%50%不足 5 年46%6-10 年29%11-20 年17%11-20 年25%超过 20 年8%超过 20 年12%不足 5 年0%10%20%30%40%50%38%6-10 年25%图 11图 1218大中华区单一家族办公室现状4.5.2.团队规模58%的家族办公室团队规模超过 10 人，26%的家族办公室团队超过 40 人。更大的团队规模在某种程度反映了单家办的更大的运营规模及更高的专业化水平。相比之下，内地单家办的成立时间均未超过 10 年，其中 63%单家办的成立时间不足 5 年。这表明香港的家办起步时间早，有着更长的发展经营历史。中国内地单家办成立年限单家办的团队规模不足 5 年0%10%20%30%50%60%40%70%6-10 年63%38%1 to 90%5%15%10%30%25%20%45%35%40%4010 to 3942%32%26%图 1411-20 年超过 20 年19单家办所提供的最常见的五类服务4.6 单家办的职能 问卷还关注单家办所提供的服务类型，以及这些服务是如何在内部团队和外包服务团队中分配。单家办最常见的服务包括股权和固定收益投资、私募股权及风险投资、家族治理、家族慈善、传承规划和风险管理。下表列出了单家办最常见的服务。受访者对这些服务提供方进行勾选：内部团队，外包服务，两种兼具以及我不确定。结果表明非财务职能通常由单家办内部团队提供，如家族治理、风险管理、家族慈善以及传承规划。可见非财务职能通常关乎家族事务，因此保密级别更高，由内部团队负责。与此同时，对于部分专业度要求较高的服务，如私募股权及风险投资、家族信托以及法律、税务规划、监管咨询和合规事宜，单家办往往将它们外包，或者自营外包结合。单家办提供哪些服务及这些服务如何在内部团队和外包服务团队之间分配服务内部团队外包服务我不确定两种兼具股权和固定收益投资45%16%5%34%私募股权及风险投资 32%30%6%32%影响力投资23%10%27%40%家族信托25%30%12%33%风险管理54%11%6%29%家族治理56%8%14%22%法律、税务规划、监管咨询和 合规事宜23%29%6%42%传承规划51%7%11%31%家族慈善51%8%14%27%其他9%27%55%9%1.股权和固定收益投资2.私募股权及风险投资88%90%92%94%96%98%100%4.家族慈善3.家族治理5.传承规划和风险管理100%95%97%95%92%表 4图 1520大中华区单一家族办公室现状4.7 单家办的财务职能 4.7.1.家办财富管理策略家办的整体财富管理策略是什么？调研结果显示，约 52%的家办采用平衡的投资策略，25%的家办采用保守策略，23%的家办选择了增长策略。4.7.2.跨区域资产配置调研结果显示，中国内地和香港最受青睐，各有 21%的受访者选择这两地作为资产投资地，另有 20%和 15%的受访者分别选择北美和欧洲作为资产投资地。这表明大中华区的单家办不仅投资于国内市场，还投资于境外不同地区，借此分散投资风险。大中华区单家办采用的整体财富管理策略单家办资产配置的地域分布平衡保守增长欧洲中国內地香港北美亚太地区其他21%21%20%15%13%10%52%25%23%图 16214.7.3.另类投资我们在问卷“第 4.6 部分：单家办功能”中提问了关于单家办是否开展私募股权及风险投资的问题，此问题旨在进一步了解他们是否投资了其他另类资产，或者在未来有投资另类资产的计划。调研结果显示，单家办所投的另类投资项目前三依次为房地产、对冲基金和衍生品、艺术品和古董。艺术品和古董另类投资反映了家族办公室与传统金融机构的不同之处，这是彰显兴趣爱好的投资方式。表 5排名另类投资项目比例1房地产71%1对冲基金和衍生品71%3艺术品和古董50%4大宗商品46%5加密货币32%针对单家办是否有意投资另类资产这个问题，部分受访者表示他们会考虑投资非同质化代币 （NFT）、加密货币和大宗商品。然而也有许多单家办表示不会投资非同质化代币或加密货币。这两种截然不同的态度是由于受访的单家办中既有新财富也有旧财富家族，因此他们对投资工具的看法不尽相同。表 6排序考虑投资的另类投资项目比例1非同质化代币（NFT）18%2加密货币13%3大宗商品11%22大中华区单一家族办公室现状4.7.4.平均投资回报率我们也借此次调研了解单家办过去三年的平均投资回报率。41%的单家办投资回报率为 5%-10%，31%的单家办投资回报率为 10%-20%。几乎所有的单家办(96%）投资回报率为正收益。过去三年（2020-2022 年），我们经历了新冠肺炎疫情、紧张的地缘政治局势和宏观环境变化的考验。受访者表示，大多数单家办通过调整投资策略有效管理投资风险，例如以跨资产类别和跨区域投资分散风险，这跟他们针对问卷中其他问题给出的反馈相吻合。4.7.5.影响力投资影响力投资是指旨在产生积极、可衡量社会和环境影响并伴随一定财务回报的投资方法。调研结果显示，93%的单家办参与了影响力投资。但是大多数单家办（60%）的影响力投资规模不到家族办公室掌管资产的 10%。另有 7%未涉及影响力投资。这表明影响力投资尚处于起步阶段：单家办对影响力投资有所认知，但许多家族尚未把影响力投资放在一个重要位置。单家办过去三年的平均投资收益率 影响力投资占比图 18图 190%5%15%10%30%25%20%45%35%40%亏损4%0%-4.99%17%20%7%5%-9.99%41%10%-20%31%0%10%30%20%60%50%40%70%总投资规模的 0%7%小于总投资规模的 10%60%总投资规模的 11%-20%11%大于总投资规模的 20%22%234.7.6.未来资产配置策略关于单家办未来资产配置策略，位列前三位的依次是更多元化资产类别、加大长期投资占比、扩大直接投资和私募股权投资。这一结果突显了家族办公室与机构投资者之间的差异，后者一般更注重相关领域的专业化水平和竞争力，并倾向于追求更短投资周期及退出。单家办的未来资产配置策略更多元化资产类别加大长期投资占比扩大直接投资和私募股权基金投资0%5%10%15%20%25%30%更多共投更为关注流动性资产更多影响力投资配置其他28%13%23%11%18%7%图 2024大中华区单一家族办公室现状4.8 单家办的非财务职能4.8.1 家族慈善问卷询问了关于家族办公室是否以不同方式参与慈善活动。84%的受访者给予肯定回复。在参与慈善活动的家族办公室中，约53%通过基金会、慈善信托或捐赠人建议基金（DAF）7参与，另有 25%以策略性慈善8方式参与，剩余 22%直接捐款。调研结果表明，慈善的参与方式正在经历转变：从简单的直接捐款演变成更具有策略性的方式，如私人基金会、慈善信托、捐赠人建议基金和策略性慈善。家族是否参与慈善活动家族以何种方式参与慈善活动否直接捐款策略性慈善是基金会、慈善信托、捐赠人建议基金(DAF)84%16%53%22%25%7.捐助人建议基金（DAF）：由捐赠人出资，往往是开设在公益基金下的子基金。捐赠人在捐助公益项目上享有建议权。8.策略性慈善：具有清晰策略的慈善关注点，包括尽职调查在内的专业流程、可衡量的结果和多代人参与的慈善事务。图 22图 2125家族办公室最关注的慈善活动领域从高到低依次是教育（34%）、减轻人类苦难如贫穷、饥饿、自然灾害等（24%）和医疗（22%）。调研询问了单家办参与慈善活动的程度。结果显示，慈善活动并非仅有创始人或负责人（31%）参与，而是大多数家族成员都共同参与了慈善事务（69%）。我们之前的研究表明家族成员共同的慈善活动有助于强化家族凝聚力，培养下一代9。家族参与慈善事务的程度家族成员仅限创始人或负责人69%31%家族主要关注的慈善活动领域教育减轻人类苦难如贫穷、饥饿、自然灾害等0%5%10%15%20%25%35%30%40%个人喜好：艺术、音乐、体育等医疗气候变化其他34%24%22%10%10%9.恒隆集团陈启宗：财富不留下一代。香港科技大学家企家办研究中心，2020 年 7 月 6 日26大中华区单一家族办公室现状关于慈善事务投入在家族财富中的占比，多数受访者（67%）表示所占比例不到 10%，约 30%的受访者表示占比为 10%-20%。鉴于家族办公室掌管着巨额财富，同时个别家族的社会影响力不容小觑，因此我们认为，即使是这种程度的慈善事务投入，也会产生不可估量的社会影响。4.8.2 下一代培养调研结果显示，家族计划通过正规教育（23%）、家族企业外部的工作经验机会（20%）、言传身教（家庭教育）（18%）以及家族慈善（14%）培养下一代。家族慈善是可以增强家族跨代凝聚力的有益工具，正因为不会有金钱利益，因此可以避免利益纠纷。家族成员通过共同参加慈善活动可以产生积极的社会影响。家和万事兴，这种培养方式不仅有助于加强家族成员团结协作，而且还能促进代际传承，实现家族基业长青。家族计划如何培养下一代最佳的正规教育家族企业外部的工作经验机会0%5%10%15%20%25%家族慈善言传身教（家庭教育）家族企业中的任职机会提供创业启动资金，培育创业精神其他23%18%13%20%14%11%图 25图 26家族财富分配于慈善的比例0%10%30%20%60%50%40%70%小于家族财富的 10%67%家族财富的 10%-20%30%大于家族财富的 20%3%注释:该题为多选27受访者反馈了他们希望下一代接受高等教育的地区。排在前三位的选项依次是美国（30%）、英国（22%）和中国内地（19%）。通过对中国香港与内地单家办进行对比分析，发现在选择去哪里接受高等教育这个问题上，他们的偏好存在显著差异。但是，中国内地单家办往往将国内列为下一代接受高等教育的首选地，排在美国和中国香港之前。表 7排名香港受访者首选地排名内地受访者首选地1美国1中国内地2英国2美国3香港3香港4.8.3 家族治理关于家族治理，大多数家族办公室受访者（91%）表示已建立规范化的家族治理体系，这里包括简单的结构及详细专业化的结构。此外，在参与调研的家族办公室中，一半以上都成立了专门负责家族治理的团队，凸显了单家办对这方面的重视程度。由此看来，家族办公室不仅是金融投资平台，而且还是处理家族相关事务管理工具，这将它与其他机构投资者明确区分开来。家族是否建立了治理结构家族更希望下一代在哪里接受接受高等教育0%5%10%15%20%25%35%30%美国30%香港13%英国22%加拿大9%中国内地19%澳洲4%其他3%是,家族有详细专业的结构尚未构建，但很快会构建是,只是一个简单结构66%9%25%图 28图 2728大中华区单一家族办公室现状4.9.1 投资决策 家族办公室的投资决策一般是由家族及非家族成员共同组成的投资委员会负责（47%），也有的完全由家族成员（39%）做出。这一结果表明，家族办公室的运营管理除了有家族成员的参与，也有非家族专业人员的参与，并且非家族成员的角色不可小觑。我们过往针对家族办公室的研究表明，在单家办发展初期，投资决策通常由主要家族成员做出，但随着家族办公室的发展和演变，家族办公室会开始吸纳非家族专业人员参与其中。这一结果表明部分受访家族办公室已经步入更成熟的发展阶段10。4.9.2 风险管理4.9 家族办公室管理家办的投资决策负责人其他家族成员投资委员会（由家族成员和非家族成员组成）非家族成员的首席投资官单家办风险管理涵盖的五种最主要风险依次为投资风险（24%）；财务、税务、法律与合规 风险（20%）；家族声誉（12%）；政治风险（10%）；以及网络、技术和数字风险（9%）。调研结果显示，家族办公室在风险管理过程中，也非常重视投资及财务风险以外的其他风险管理。其他0%5%10%15%20%25%30%投资风险财务、税务、法律和合规风险家族声誉政治风险社会风险网络、技术和数字风险还境风险个人人身安全无婚姻/离异风险24%9%12%6%5%20%6%10%5%2%10.彭倩“亚洲家办专业化 从吸纳内部人才开始”，香港科技大学家企家办研究中心，2023 年 5 月 23 日.47%39%8%5%图 29图 30注释:该题为多选294.9.3 税务监管新的或不断变化的税收法律法规政府/公众提高对全球透明度和信息交换的要求0%5%10%15%20%25%35%30%40%疫情后监管不确定性增加跨多个司法管辖区的税务合规复杂性增加向数字纳税申报流程迈进其他35%31%23%6%5%在税务监管问题上，受访家族办公室选择最多的问卷选项依次是：新的或不断变化的税收法律法规（35%），政府/公众提高对全球透明度和信息交换的要求（31%），以及多个司法管辖区的税务合规复杂性增加（23%）。全球和国内税法的频繁变更和修订会对家族办公室的投资策略产生重大影响，尤其会影响投资地区选择、资产配置和行业投资重心。4.9.4 数字技术我们通过问卷了解受访者未来两年在数字技术和工具方面的投资计划。调研结果显示，受访者的投资重点领域分别是：工作流协作工具（30%），以及网络安全解决方案及网络安全事件响应支持系统（20%）。排在第三位的投资领域是虚拟和安全的通信工具（视频会议）（17%），进一步表明家族办公室对网络安全的重视，同时也说明新冠疫情加速了远程办公的普及进程。家办计划未来两年对哪些数字技术或工具开展重大投资家办着重关注下列哪些税务监管问题工作流协作工具0%5%10%15%20%25%35%30%其他(请注明)30%网络安全解决方案及网络安全事件响应支持系统20%虚拟和安全的通信工具(视频会议)17%硬件(笔记本电脑、显示器等)16%商业智能化9%家族沟通工具8%图 31图 3230大中华区单一家族办公室现状4.9.5 管理单家办面临的挑战关于家族办公室的管理所面临的挑战，受访者表示他们重点关注人才招聘和保留(28%)以及家办的专业化运营(17%)。这反映了家族办公室招聘人才，步向专业化的需求。然而，与金融机构和专业公司不同，家族办公室要聘请满足其要求的人才并非易事。这一结果显示了为家族办公室培养合适人才的紧迫性，以及提高非家族专业人才对家族办公室认识的重要性。家办的管理面临哪些挑战人才招聘和保留家办的专业化运营0%5%10%15%20%25%35%30%建立家族成员和非家族成员之间的信任设计适当的薪酬方案和绩效衡量标准风险管理寻找可靠的服务提供商让更多家族成员参与家办事务其他28%17%14%14%13%5%8%1%图 33314.10 设立家族办公室4.10.1 司法管辖区选择调研结果显示，要成立家族办公室，在司法管辖区的选择上需综合考虑多种因素，主要包括：对目标国家的熟悉程度和地理邻近度（15%）、针对投资的税收政策（15%）及家族办公室赖以生存的生态系统（13%）。上述调研结果表明，中国香港恰恰具备这些条件，因此成为该地区单家办的最热门选址地。选择设立单家办的司法管辖区时重点考虑哪些因素对目标国家的熟悉程度和地理邻近度针对投资的税收政策0%2%4%6%10%8%12%14%16%18%资本和资金注入和汇回的便利性家族办公室赖以生存的生态系统政策和法律的稳定性和连续性安全的社会还境家族成员的全球流动性监管框架和合规要求其他15%15%13%13%12%11%10%10%1%图 3432大中华区单一家族办公室现状4.10.2 业绩考核 为了解家族办公室如何考核业绩，我们在问卷中询问家族办公室的考核指标。结果显示，选择最多的指标是资产管理规模的增长百分比及风险调整后的投资回报（“ROI”），分别有 37%的受访者选择这两个指标。另一个重要指标是运营成本，有 18%的受访者选择了这个指标。有的受访者在“其他”类别下列出了他们采用的评估指标，如下一代培养、可覆盖运营成本的投资回报以及慈善捐款。值得注意的是，受访者选择不同考核指标的原因在于他们家族办公室的重心与目标不同。这些发现也为家族办公室衡量其表现，调整其策略，以保持与利益相关方步伐一致提供了有益参考。4.10.3 专业服务需求问卷询问受访者对家族办公室专业服务方面的需求，借助答案我们可以了解家族办公室所需的最重要的专业服务。选择最多的两个选项与金融及风险管理紧密相关，18%的受访者选择税务筹划和合规事项，13%的受访者选择财务投资和资产管理。紧随其后的另外三项服务则与家族事务相关，如下一代教育（12%）、传承规划（11%）和家族治理（10%）。这一结果也恰恰反映了家族办公室需求的复杂多样性。家族办公室如何考核业绩？家族有效税率风险调整后的投资回报资产管理规模的增长百分比运营成本其他37%37%18%5%3%家族/家办最需要的专业服务0%2%6%4%8%10%12%14%16%20%18%税务筹划和合规事项18%财务投资和资产管理13%下一代教育12%传承规划11%家族治理10%图 36图 35注释:该题为多选334.10.4 家族办公室的核心价值观在家族办公室的核心价值观方面，我们设计了开放式问题，结果发现可持续发展以及家族价值观保持最受关注。其中有一份反馈令人印象深刻“正直可靠、财富保持、持续发展和回馈社会”。其他受访者也给出了相似的反馈，比如“为子孙后代多多行善”、“家族传承”、“为下一代创造可持续发展的环境”、“正直、成就、和睦”。这些反馈都有个共同点重视家族和价值观的长期性与可持续性，这充分体现了家族办公室独特之处对家族传承和家族影响力的重视。4.10.5 新冠疫情的影响在新冠肺炎疫情对家族办公室影响的方面，我们同样提问了开放式问题，受访者给出了精辟的观点，并指出新冠疫情检验了家族办公室的承压能力。从受访者反馈来看，家族办公室以疫情为契机在以下几个领域进一步提升，包括：-通过调整投资组合提升风险管理水平，减轻市场波动带来的影响。-加速实现专业化运营，提高效率和效果。-引入全新工作模式，如远程办公，适应不断变化的营商环境。联合家族办公室（联合家办）现状355.1 联合家办受访者的地域分布5.2 联合家办受访者背景大多数（71%）联合家办受访者来自中国内地，21%来自香港特区，8%来自中国台湾和澳门等地区。联合家办受访者地域分布比例受访者在联合家办中扮演的角色及工作职责香港中国内地其他地区71%21%24%29%26%21%8%5.2.1 在联合家办中扮演的角色及具体工作职责本调研的受访者涵盖了联合家办所有主要利益相关方，如家族股东、专业投资人股东、家族客户 和专业人士，如投资顾问等。各利益相关方在此调研中比例相对平均。联合家办的家族股东联合家办的家族客户联合家办专业人士联合家办的专业投资人股东图 38图 3736联合家族办公室（联合家办）现状联合家办受访者年龄分布5.2.3 受访者性别结果表明，男性受访者的比例（55%）略高于女性受访者所占比例（45%）。5.2.2 受访者年龄81%的联合家办受访者年龄集中在 31-50 岁。相比之下，只有 63%的单家办的受访者集中在31-50 岁。可见，联合家办受访者普遍比单家办受访者年轻，也更为集中，而单家办受访者的年龄范围更广，从 18 至 70 多岁都有。联合家办受访者性别分布女性男性55%45%0%10%20%30%50%40%41-5043%31-4038%51-6017%18-302%61-7070图 39图 40375.3 联合家办的类型5.4 联合家办服务的家族数量大中华区的联合家办可分为三大类。第一类是独立商业型联合家办，这种类型联合家办由一个家族或是专业投资人拥有，其他家族是客户，有吸引新客户和扩大资产管理规模的商业需求。第二类是非独立商业型联合家办，这类家办往往是一个大机构，比如