财务管理实验期末考试试卷.doc

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广 东 金 融 学 院
2013 /2014学年第 2 学期考试试题(A)卷
课程名称： 财务管理实验 课程代码： 15580008
考试方式： 闭卷 考试时间： 90 分钟
请同学们独立完成以下一个实验。具体要求：根据实验材料自行设计实验模板，进行实验操作，将实验结果以附件形式通过实验平台上传，并同时上传包括设计的实验模板、输入实验已知数据及实验结果的三张实验操作过程的截图。

实验01（实验十：最优资本结构）
某公司目前资本全部由普通股组成，股票账面价值1000万元，所得税税率25%。预计公司每年的EBIT为200万元，且保持稳定不变，公司的税后净利将全部作为股利发放，股利增长率为零。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备增加负债以利用财务杠杆使企业价值提高。经测算，债务的现值等于其面值，在不同的负债水平下，债务的利率和普通股的值如表所示。
方案
债务B（万元）
债务利率（%）
普通股β值
1
0
0%
1.1
2
100
6%
1.2
3
200
8%
1.25
4
300
10%
1.48
5
400
12%
1.85
6
500
15%
2.2
同时已知证券市场的数据为：，平均风险股票必要报酬率为，试测算该公司的最优资本结构。
实验02（实验九：筹资方式比较选择分析）
企业准备购置一台设备，需200万元，使用年限10年，直线法折旧，报废后无残值，所得税税率为25%，企业面临两种选择：1、向银行取得200万元借款，借款利率8%，10年内以等额偿还方式偿付，10年后报废；2、向租赁公司租赁，租金200万元，分10年支付，租金年利率为9%，租金在每年年末等额支付，出租人维修设备，而企业不支付附加费用。当税前折现率为6%时，通过对两种筹资方式的计算，对两种方案进行比较分析。
实验03（实验九：长期借款筹资等额偿还法）
某企业向银行取得一笔12年的长期借款200，000元，银行贷款的年利率为6.2%。要求：计算等额偿还法下每年偿还额是多少？其中多少用来偿还利息和本金？
实验04（实验一：复利现值，复利终值，年金终值）
已知银行利率为5%，按复利计算。1、某人10年后要从银行取出78，965元，现在应存入银行的现金是多少？2、若某人现在存入银行34，000元，6年后复利终值是多少？3、若某人每年在银行存入2899元，8年后共有多少钱？
实验05（实验九：租赁筹资）
某企业从一租赁公司租入一套设备，租金为100万元，双方约定租期为10年，租金可采用期初或期末支付方式，每年支付租金的次数可选择按年支付、按月支付，租金年利率为10%。要求：建立租赁筹资分析模型按等额年金法计算每期应支付租金。
实验06（实验十：每股收益无差别点筹资决策）
某公司目前资本共900万元，其中长期债券100万元，债券利率8%，普通股80万股，共800万元。为满足投资计划的需求，准备再筹资200万元资本，有两个备选方案：方案1是发行长期债券200万元，年利率9%，方案2是增发行普通股200万元，每股面值10元。公司的所得税税率为25%，要求：通过每股收益无差别点分析，对筹资方案进行决策。绘制各个方案的每股利润与息税前收益的关系图，并做相关分析。
实验07（实验十二：成本分析模式）
某企业有五种现金持有方案，它们各自的机会成本、管理成本、短缺成本如表所示，要求计算五种方案的现金持有总成本，进行决策分析。
项目
方案A
方案B
方案C
方案D
方案E
现金持有量
20,000
30,000
40,000
50,000
60,000
机会成本
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
管理成本
1,500
1,500
1,500
1,500
1,500
短缺成本
8,000
7,000
5,000
4,500
4,000
实验08（实验八：DFL）
已知甲、乙、丙、丁四家公司的有关情况如下表，所得税税率为25%。
公司名称
甲公司
乙公司
丙公司
丁公司
资本总额（元）
4,000,000
4,000,000
4,000,000
4,000,000
普通股股本（元）
4,000,000
2,000,000
2,000,000
1,000,000
债务资本（元）
0
2,000,000
2,000,000
3,000,000
债务利率
0
10%
14%
12%
普通股股数（股）
100,000
50,000
50,000
25,000
息税前利润（元）
480,000
480,000
480,000
480,000
要求：计算四家公司普通股每股收益及DFL，并进行筹资风险分析。
实验09（实验六：资产负债表）
已知KK公司2011年的销售额为2000万元，净利率为5%，股利发放率为35%，预测公司下年度销售额将增长20%，并假设公司固定资产使用已达到饱和状态，公司产生的额外资金需求全部通过负债调节。该公司2011年简化的资产负债表如下所示，根据上述资料预测KK公司2012年的外部融资需求并编制预测资产负债表。
KK公司2011年资产负债表（简化） 单位：万元
资产
负债及所有者权益
项目
金额
项目
金额
现金
50
应付账款
400
应收账款
600
短期借款
150
固定资产
350
股东权益
450
资产合计
1000
负债及股东权益
1000
实验10（实验十一：单一投资项目可行性分析）
某企业的一投资项目，固定资产投资1800万元，其中第0年和第1年分别投入900万元和900万元，预计第2——10年每年的销售收入为1050万元，年付现固定费用为600万元。按直线法计提折旧，不考虑残值及营运资金回收，所得税税率为25%，基准收益率为12%。请分别计算净现值、现值指数和内含报酬率指标，并根据基准收益率判断该项目是否可行？
实验11（实验七：销售预算，生产预算）
D公司目前只生产一种产品，该产品的市场售价为60元/件。该公司2011年末的资产、负债情况如表所示。
资产
期末数
负债及所有者权益
期末数
现金
20,000
应付账款
10,000
应收账款
40,000

存货：原材料
4,000
实收资本
120,000
库存商品
9,000
未分配利润
25,000
固定资产原值
100,000

减：累计折旧
18,000

固定资产净值
820,000

总计
155,000
总计
155,000
根据销售部门预测下年度各季度的销售量分别是：1500件、2000件、3000件、3500件。该产品的现销比例为80%，其余在下季收讫。产品2011年末存货量为200件，单位变动成本45元。每季度存货量分别为下季度预计销售量的10%，2012年年末存货量预计为300件。要求根据以上资料，做出该公司下年各季度的销售预算和生产预算
实验12（实验六：财务状况）
已知KK公司2011年的销售额为2100万元，净利率为5%，股利发放率为30%，预测公司下年度销售额将增长20%，并假设公司固定资产使用已达到饱和状态，公司产生的额外资金需求全部通过负债调节。该公司2011年简化的资产负债表如下所示，根据上述资料预测KK公司在不同销售额增长率下的财务状况。
KK公司2011年资产负债表（简化） 单位：万元
资产
负债及所有者权益
项目
金额
项目
金额
现金
50
应付账款
400
应收账款
600
短期借款
150
固定资产
350
股东权益
450
资产合计
1000
负债及股东权益
1000
实验13（实验二：单项资产的风险报酬）
公司某个投资项目有A、B、C、D三个方案，投资额均为10，000元，其收益的概率分布如表所示。
活动情况
概率
A项目预期收益率
B项目预期收益率
C项目预期收益率
D项目预期收益率
繁荣
30%
60%
85%
60%
90%
正常
40%
40%
20%
15%
20%
衰退
30%
30%
-50%
5%
-5%
合计
100%

假设风险价值系数为6%，无风险报酬率为7%。要求：分别计算A、B、C、D三个方案的预期报酬率，标准差，标准离差率，并根据计算结果进行风险分析。
实验14（实验一：年金现值，现付年金终值）
已知银行利率为5%，按复利计算。1、某人现在准备买一份保险99,000元，预计以后三十年每年能拿到6600元保险金，请判断是否值得购买此份保险？2、某人准备在今后6年中每年年初等额存入银行18000元，那么6年末此人可一次性从银行取出多少钱？
实验15（实验八：DFL）

已知甲、乙、丙三家公司的有关情况如下表，所得税税率为25%。
公司名称
甲公司
乙公司
丙公司
资本总额（元）
4,000,000
4,000,000
4,000,000
普通股股本（元）
4,000,000
2,000,000
2,000,000
债务资本（元）
0
2,000,000
2,000,000
债务利率
0
10%
14%
普通股股数（股）
100,000
50,000
50,000
息税前利润（元）
480,000
480,000
480,000
要求：计算三家公司普通股每股收益及DFL，并进行筹资风险分析。
实验16（实验六：资产负债表）
已知公司2012年的销售额为2000万元，净利率为5%，股利发放率为30%，预测公司下年度销售额将增长20%，并假设公司固定资产使用已达到饱和状态，公司产生的额外资金需求全部通过负债调节。该公司2012年简化的资产负债表如下所示，根据上述资料预测公司2013年的外部融资需求并编制预测资产负债表。
公司2012年资产负债表（简化） 单位：万元
资产
负债及所有者权益
项目
金额
项目
金额
现金
50
应付账款
400
应收账款
600
短期借款
150
固定资产
350
股东权益
450
资产合计
1000
负债及股东权益
1000
实验17（实验八：资本成本）
A公司拟筹资5000万元，其中按面值发行一批8年期的债券，债券总面值为2000万元，票面利率为10%，筹资费率为5%，每年付息一次，到期一次还本；取得长期借款400万元，期限8年，年利率6%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费率为0.46%；发行普通股1500万元，每股18元，筹资费率5.4%，预计第一年发放股利1元/股，以后每年股利以6%的比率稳定增长；此外，公司保留盈余1100万元，所得税税率为25%。要求计算A公司各项筹资的个别资本成本和综合资本成本。
实验18（实验三：债券估价动态模型）
某公司拟发行企业债券，发行条件为：债券面值为8800元，每年的票面利率为8%，每年付息一次，5年期，同等风险投资的必要报酬率为7%，建立债券估价动态模型考察债券发行价格与面值、票面利率、折现率、计息期数、到期时间之间的关系，并通过画图反映债券价值与到期时间之间的关系。
实验19（实验七：销售预算，生产预算）
D公司目前只生产一种产品，该产品的市场售价为65元/件。该公司2011年末的资产、负债情况如表所示。
资产
期末数
负债及所有者权益
期末数
现金
20,000
应付账款
10,000
应收账款
40,000

存货：原材料
4,000
实收资本
120,000
库存商品
9,000
未分配利润
25,000
固定资产原值
100,000

减：累计折旧
18,000

固定资产净值
820,000

总计
155,000
总计
155,000
根据销售部门预测下年度各季度的销售量分别是：2000件、3000件、4000件、3000件。该产品的现销比例为60%，其余在下季收讫。产品2011年末存货量为200件，单位变动成本45元。每季度存货量分别为下季度预计销售量的10%，2012年年末存货量预计为300件。要求根据以上资料，做出该公司下年各季度的销售预算和生产预算
实验20（实验二：投资组合的风险和报酬）
已知无风险收益率为6%，市场平均要求收益率为15.4%，某投资组合的持股状况如表所示，请进行股票投资组合的收益预测。
股票
β值
持股比例
STOCK-1
0.9
10%
STOCK-2
1.3
35%
STOCK-3
1.5
20%
STOCK-4
1.8
15%
STOCK-5
2.2
20%
实验21（实验九：长期借款筹资之等额偿还法）
某企业向银行取得一笔10年的长期借款200，000元，银行贷款的年利率为5.98%。要求：计算等额偿还法下每年偿还额是多少？其中多少用来偿还利息和本金？
实验22（实验十一：多个投资项目的比较与优选）
某企业有三项投资机会，基准收益率为10%，三个方案的有关资料（单位：万元）如下表：
项目
A方案
B方案
C方案
年
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
0
0
-400,000
0
-600,000
0
-800,000
1
40,000
120,000
45,000
150,000
55,000
230,000
2
40,000
120,000
45,000
155,000
70,000
240,000
3
40,000
120,000
50,000
165,000
75,000
250,000
4
40,000
120,000
55,000
160,000
65,000
190,000
5
40,000
120,000
55,000
220,000
75,000
230,000
合计
200,000
200,000
250,000
250,000
340,000
340,000
要求：分别计算三个方案的NPV和IRR，如果三个方案为互斥方案，试做出有关投资决策；如果三个方案为独立方案，试做出三个方案的优先排定次序。
实验23（实验九：长期借款筹资之等额本金法）
某企业向银行取得一笔10年的长期借款180，000元，银行贷款的年利率为6.2%，要求：计算等额本金法下每年偿还额是多少？其中多少用来偿还利息和本金？
实验24(实验三：债券收益率)
公司以1250元购入一张面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年计算并支付一次利息，6年后到期，该公司持有该债券至到期日，请计算到期收益率。
实验25（实验四）
某公司2010年的权益净利率为19%，每股股利为6.25元，预计未来5年的权益净利率为18%、16%、15%、13%、11%。从第六年开始持续稳定在9%的水平。公司政策规定每年保留60%的收入，投资的必要报酬率为10%将其余的作为股息发放。要求：估计该公司股票的价值
实验26（实验十：资本结构）
某公司目前资本全部由普通股组成，股票账面价值1000万元，所得税税率25%。预计公司每年的EBIT为200万元，且保持稳定不变，公司的税后净利将全部作为股利发放，股利增长率为零。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备增加负债以利用财务杠杆使企业价值提高。经测算，债务的现值等于其面值，在不同的负债水平下，债务的利率和普通股的值如表所示。
方案
债务B（万元）
债务利率（%）
普通股β值
1
0
0%
1.1
2
100
6%
1.2
3
200
8%
1.25
4
300
10%
1.48
5
400
12%
1.85
6
500
15%
2.2
同时已知证券市场的数据为：，平均风险股票必要报酬率为，试测算该公司的最优资本结构。
实验27（实验八：租赁筹资）
某企业从一租赁公司租入一套设备，租金为150万元，双方约定租期为10年，租金可采用期初或期末支付方式，每年支付租金的次数可选择按年支付、按半年支付、按季支付、按月支付或按半月支付，租金年利率为10%。要求：建立租赁筹资分析模型按等额年金法计算每期应支付租金。
实验28（实验八：DFL）
已知甲、乙、丙三家公司的有关情况如表8-1，所得税税率为25%。
公司名称
甲公司
乙公司
丙公司
资本总额（元）
4,000,000
4,000,000
4,000,000
普通股股本（元）
4,000,000
2,000,000
2,000,000
债务资本（元）
0
2,000,000
2,000,000
债务利率
0
10%
14%
普通股股数（股）
100,000
50,000
50,000
息税前利润（元）
480,000
480,000
480,000
要求：计算三家公司普通股每股收益及DFL，并进行筹资风险分析。
实验29（实验九：筹资方式比较选择分析）
企业准备购置一台设备，需200万元，使用年限10年，直线法折旧，报废后无残值，所得税税率为25%，企业面临两种选择：1、向银行取得200万元借款，借款利率8%，10年内以等额偿还方式偿付，10年后报废；2、向租赁公司租赁，租金200万元，分10年支付，租金年利率为9%，租金在每年年末等额支付，出租人维修设备，而企业不支付附加费用。当税前折现率为6%时，通过对两种筹资方式的计算，对两种方案进行比较分析。
实验30（实验十一：固定资产更新的投资决策）
某企业有一台设备，工程技术人员提出更新要求。经过分析得到以下数据，假设该企业要求的最低报酬率为15%，请做出是继续使用还是更新设备的决策。
项目
旧设备
新设备
原值（元）
45,000
60,000
预计使用年限（年）
10
10
已经使用年限（年）
4
0
最终报废残值（元）
4,000
6,000
变现价值（元）
12,000
60,000
年运行成本（元）
14,000
8,000
实验31（实验十：每股收益无差别点筹资决策）
某公司目前资本共900万元，其中长期债券100万元，债券利率9%，普通股80万股，共800万元。为满足投资计划的需求，准备再筹资200万元资本，有两个备选方案：方案1是发行长期债券200万元，年利率8%，方案2是增发行普通股200万元，每股面值10元。公司的所得税税率为25%，要求：通过每股收益无差别点分析，对筹资方案进行决策。绘制各个方案的每股利润与息税前收益的关系图，并做相关分析。
实验32（实验十一：多个投资项目的比较与优选）
某企业有三项投资机会，基准收益率为10%，三个方案的有关资料（单位：万元）如下表：
项目
A方案
B方案
C方案
年
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
净收益
现金净流量
0
0
-400,000
0
-600,000
0
-800,000
1
40,000
120,000
45,000
150,000
55,000
230,000
2
40,000
120,000
45,000
155,000
70,000
240,000
3
40,000
120,000
50,000
165,000
75,000
250,000
4
40,000
120,000
55,000
160,000
65,000
190,000
5
40,000
120,000
55,000
220,000
75,000
230,000
合计
200,000
200,000
250,000
250,000
340,000
340,000
要求：分别计算三个方案的NPV和IRR，如果三个方案为互斥方案，试做出有关投资决策。
实验33（实验十二：风险调整贴现率法）
某公司拟进行一项投资，根据市场调查，现有A、B、C三个投资方案可供选择。各方案的投资额、预计现金流量及其概率分布如下表所示：

项目
A
B
C
年T
概率Pi
CFAT（元）
概率Pi
CFAT（元）
概率Pi
CFAT（元）
0
1.00
-600,000
1.00
-1,000,000
1.00
-600,000

1
0.20
51,000
0.20
140,000
0.10
95,800
0.30
42,000
0.40
120,000
0.60
97,300
0.50
33,800
0.40
118,000
0.30
85,100
2
0.30
914,000
0.30
133,000
0.40
96,700
0.30
76,100
0.30
112,000
0.50
95,730
0.40
65,200
0.40
105,000
0.10
92,300
3
0.40
120,000
0.10
121,000
0.60
95,400
0.40
105,000
0.30
115,000
0.30
92,500
0.20
83,200
0.60
100,000
0.10
92,100
4
0.25
126,000
0.15
235,000
0.20
87,800
0.50
110,000
0.60
212,000
0.50
87,000
0.25
103,000
0.25
199,000
0.30
86,500
5
0.30
122,500
0.20
238,000
0.40
86,900
0.40
101,000
0.40
225,000
0.40
84,400
0.30
95,200
0.40
223,000
0.20
83,400
6
0.20
122,000
0.30
256,000
0.30
84,500
0.60
108,000
0.30
282,000
0.40
80,600
0.20
77,400
0.40
257,600
0.20
83,200
7
0.25
134,500
0.10
342,100
0.60
81,300
0.55
86,700
0.30
316,000
0.20
81,500
0.20
52,600
0.60
212,000
0.20
81,150

8
0.20
146,500
0.05
258,000
0.70
82,100
0.70
88,600
0.80
247,000
0.15
79,500
0.10
65,800
0.15
186,500
0.15
79,700
若当前的无风险报酬率为6%，市场平均报酬率为10%，A方案的预期股权现金流量风险最大，值为1.6；B方案的预期股权现金流量风险最小，值为0.75；C方案的预期股权现金流量风险居中，值为1.2，请对各投资项目进行风险贴现率调整，选择最优投资方案。
实验34（实验九：长期借款筹资）
某企业向银行取得一笔12年的长期借款180，000元，银行贷款的年利率为6.2%，要求：计算等额本金法下第2、4、8年偿还额是多少？其中多少用来偿还利息和本金？
实验35（实验二：投资组合的风险和报酬）
已知无风险收益率为6%，市场平均要求收益率为10%，某投资组合的持股状况如表所示，请进行股票投资组合的收益预测。
股票
β值
持股比例
STOCK-1
0.9
10%
STOCK-2
1.3
35%
STOCK-3
1.5
20%
STOCK-4
1.8
15%
STOCK-5
2.2
20%
实验36（实验十一：固定资产更新）
某企业有一台设备，工程技术人员提出更新要求。经过分析得到以下数据，假设该企业要求的最低报酬率为10%，请做出是继续使用还是更新设备的决策。
项目
旧设备
新设备
原值（元）
45,000
50,000
预计使用年限（年）
10
10
已经使用年限（年）
6
0
最终报废残值（元）
4,000
6,000
变现价值（元）
12,000
50,000
年运行成本（元）
14,000
8,000
实验37（实验十一:单一投资项目可行性分析）
某企业的一投资项目，固定资产投资1800万元，其中第0年和第1年分别投入900万元和900万元，预计第2——10年每年的销售收入为1050万元，年付现固定费用为600万元。按直线法计提折旧，不考虑残值及营运资金回收，所得税税率为25%，基准收益率为12%。请分别计算净现值、现值指数和内含报酬率指标，并根据基准收益率判断该项目是否可行？
实验38（实验十七：固定股利政策实验结果）
某上市公司目前发行在外的普通股共200万股，净资产400万元，其中股本200万元，资本公积60万元，留存收益140万元。今年每股支付1元股利，预计未来5年的税后利润和需要追加的资本性支出如表所示：
年份
1
2
3
4
5
税后利润（万元）
120
180
200
190
300
资本支出（万元）
200
150
400
140
300
假设公司目前没有负债并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过25%。筹资时优先采用内部筹资，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的税后利润可以涵盖增加借款的利息，并不考虑所得税的影响。如果要增发普通股，股份每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。若公司维持目前的股利水平，计算各年需要增加的借款和股权资金？
实验39（实验三：债券估价基础模型）
某公司拟发行企业债券，发行条件为：债券面值为1100元，每年的票面利率为8%，每年付息一次，5年期，同等风险投资的必要报酬率为6%，请估算债券的价值。
实验40（实验十七：固定股利支付率政策实验结果）
某上市公司目前发行在外的普通股共200万股，净资产400万元，其中股本200万元，资本公积60万元，留存收益140万元。今年每股支付1元股利，预计未来5年的税后利润和需要追加的资本性支出如表所示：
年份
1
2
3
4
5
税后利润（万元）
120
180
200
190
300
资本支出（万元）
200
150
400
140
300
假设公司目前没有负债并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过25%。筹资时优先采用内部筹资，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的税后利润可以涵盖增加借款的利息，并不考虑所得税的影响。如果要增发普通股，股份每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。若公司未来5年保持50%的股利支付率，计算各年需要增加的借款和股权资金？
实验41（实验一：1、年金现值，2、先付年金终值）
已知银行利率为8%，按复利计算。1、某人现在准备买一份保险60,000元，预计以后三十年每年能拿到6000元保险金，请判断是否值得购买此份保险？2、某人准备在今后8年中每年年初等额存入银行28000元，那么8年末此人可一次性从银行取出多少钱？
实验42（实验五）
假定某公司6年销售的历史资料，如表所示
年份
2005
2006
2007
2008
2009
2010
销售量（万件）
480
538
590
650
800
750
要求：预测2011——2016年的销售量
实验43（实验二：单项资产的风险和报酬）
公司某个投资项目有A、B、C三个方案，投资额均为10，000元，其收益的概率分布如表所示。
活动情况
概率
A项目的预期收益率
B项目的预期收益率
C项目报酬率
繁荣
20%
50%
85%
60%
正常
50%
40%
20%
15%
衰退
30%
30%
-50%
5%
合计
100%

假设风险价值系数为7%，无风险报酬率为6%。要求：分别计算A、B、C三个方案的预期报酬率，标准差，标准离差率，并根据计算结果进行风险分析。
实验44（实验十七：剩余股利政策实验结果）
某上市公司目前发行在外的普通股共200万股，净资产400万元，其中股本200万元，资本公积60万元，留存收益140万元。今年每股支付1元股利，预计未来5年的税后利润和需要追加的资本性支出如表所示：
年份
1
2
3
4
5
税后利润（万元）
120
180
200
190
300
资本支出（万元）
200
150
400
140
300
假设公司目前没有负债并希望逐步增加负债的比重，但是资产负债率不能超过25%。筹资时优先采用内部筹资，其次是长期借款，必要时增发普通股。假设上表给出的税后利润可以涵盖增加借款的利息，并不考虑所得税的影响。如果要增发普通股，股份每股面值1元，预计发行价格每股2元，假设增发的股份当年不需要支付股利，下一年开始发放股利。若公司采取剩余股利政策，计算各年需要增加的借款和股权资金？
实验45（实验四）
某公司2012年的权益净利率为19%，每股股利为6.18元，预计未来5年的权益净利率为18%、16%、15%、13%、11%。从第六年开始持续稳定在9%的水平。公司政策规定每年保留70%的收入，投资的必要报酬率为10%将其余的作为股息发放。要求：估计该公司股票的价值
实验46（实验六：资金需要量）
已知公司2012年的销售额为2000万元，净利率为5%，股利发放率为30%，预测公司下年度