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中小企业融资问题中小企业融资问题企业管理任莉 2021/10/101什么是中小企业？什么是中小企业？中小企业的标准（以工业企业为例）总资产年营业额职工总数中型企业4亿元3亿元2000人小型企业4000万元3000万元300人资料来源中小企业标准暂行规定（经权思维）如餐饮业不考察总资产，只考察：1、销售额1.5亿元以下;2、职工总数800人以下。2021/10/中小企业的典型特征中小企业的典型特征中国4200万家企业，中小企业占99.8%，其中3800万个体企业。58%的GDP，50%的税收，80%的就业中小企业最重要的贡献：经济活力和解决就业中国社科院金融研究所的调查显示，中小企业大约有30%会在2年内消失，60%在4到5年内退出市场，持续经营的不确定性严重影响了中小企业融资的可能性。中小企业的典型特征中小企业的典型特征中国4200万家企业，中小企业占99.8%，其中3800万个体企业。58%的GDP，50%的税收，80%的就业中小企业最重要的贡献：经济活力和解决就业中国社科院金融研究所的调查显示，中小企业大约有30%会在2年内消失，60%在4到5年内退出市场，持续经营的不确定性严重影响了中小企业融资的可能性。2021/10/2021/10/目前中小企业的融资渠道目前中小企业的融资渠道内源（内部）融资 外源（外部）融资 2021/10/ 中小企业融资渠道框架中小企业融资渠道框架内源融资内源融资外源融资外源融资 间接融资间接融资 直接融资直接融资政策性融资政策性融资企业主个人资产、企业主个人资产、企业成员集资企业成员集资国有银行中国有银行中小企业部小企业部 债券市场债券市场 股票市场股票市场财税支持财税支持资本公积金、盈余公积资本公积金、盈余公积金、公益金、未分配利金、公益金、未分配利润、折旧资金积累等润、折旧资金积累等中小银行中小银行信贷部信贷部风险投资基风险投资基金、融资公司金、融资公司政策性银行政策性银行股东借款、合伙人借股东借款、合伙人借款、亲友借款款、亲友借款租赁公司租赁公司中小企业专项发展资金中小企业专项发展资金 商业信用融资商业信用融资中小企业贷款担保基金中小企业贷款担保基金2021/10/内源融资 一、内源性权益资本筹集中小企业获取权益性资本的渠道主要有两条：第一是通过发行权益性金融证券来获得；第二是通过企业内源性融资来获得，也就是把获得的利润不以红利形式分给股东，而是将其以股东权益的形式留存在企业内部，用以支持企业的长期发展。但我国相关体制还不健全，对中小企业限制较多，能够通过发行权益性金融证券来解决资金问题的企业比重较少。而由于传统经营理念的影响，大部分企业股东将所得利润分光花完，很少存在投资意识，这也限制了内源性融资手段的实施。2021/10/内源融资 二、内源性债务资本筹集内源性债务融资是指和企业有直接关系的企业主、股东、合伙人或业主的亲友向企业提供债务性质的借款。由于外源性融资渠道不够通畅或成本较高，对于中小企业来说，这种融资方式是个不错的选择。事实上，这种融资方式常是企业发展过程中难以逾越的阶段。据不完全统计，对于中小企业来说，90%以上的初始资本主要由业主、创业团队及其家庭成员提供。另外，值得提的是内源性直接债务融资是在非正式金融安排下发生的，也即人们讲的“民间融资”。这种融资方式常被人们指责为“高利贷”、“非法集资”等，这就严重抑制了“民间融资”的发展。2021/10/外源融资一、间接融资渠道 从间接融资方面来看，企业融资渠道有商业银行贷款、政策性银行贷款、信用社贷款和非金融机构贷款。商业银行贷款是中小企业融资的重要渠道，政策性银行贷款偏向于政府扶持性项目和国有大企业，信用社贷款和非金融机构贷款所提供的资金也只是杯水车薪。然而商业银行为中小企业提供贷款的渠道也并不十分通畅，相对于大企业来说，中小企业贷款风险大，管理繁琐，运作费用高，因此，中小企业在间接融资方面也并不顺畅。2021/10/外源融资二、直接融资渠道 从直接融资方面来看，中小企业要从资本市场筹集到资金是相当困难的。企业直接融资渠道主要是发行债券和股票。由于国家对企业利用证券市场融资的约束十分严格，且只有那些大型重点企业和重大基础设施建设才有可能获批发行债券，大部分的中小企业很难达到要求上市融资。就企业板市场而言，目前符合其条件的中小企业仅有1200多家，而我国实际上有1000多万家中小企业，大部分中小企业不具备上市资格。2021/10/我国中小企业融资难现状分析 第一，中小企业贷款覆盖率和融资规模比重较低。中小企第一，中小企业贷款覆盖率和融资规模比重较低。中小企业在资本市场上公开发行股票及债券融资的门槛较高业在资本市场上公开发行股票及债券融资的门槛较高 第二、中小企业的融资成本较高。小企业综合融资第二、中小企业的融资成本较高。小企业综合融资成本一般是基准利率的成本一般是基准利率的23倍。民间融资成本更高。倍。民间融资成本更高。第三，不同地区、不同行业中小企业融资很不平衡。如中西第三，不同地区、不同行业中小企业融资很不平衡。如中西部地区比不上东部地区，制造、饮食、零售等传统企业比不部地区比不上东部地区，制造、饮食、零售等传统企业比不上科技型企业。上科技型企业。第四，中小企业融资难的问题比较复杂。第四，中小企业融资难的问题比较复杂。2021/10/案例 2011年7月以来，温州爆发的一场“地震”式的民间债务危机，引发数百家企业老板“跑路”、数百家企业倒闭、10余人跳楼自杀的事件。负债12亿元的温州信泰集团董事长胡福林“跑路”美国引起社会强烈反响。20天后，他受温家宝总理考察温州的鼓舞及在温州总商会的支持鼓励下，鼓起勇气重树信心，重返温州。“等贷”已成为部分小企业常态 “房子是租的，地也是租的，资金都是流动的。要是银行按照以往抵押物要求，我们很难贷到款。”深圳市金百泰珠宝首饰有限公司董事长梁巍告诉记者，今年以来，“等贷”已经成为他们这种小企业主的常规状态。2021/10/2021/10/中小企业融资问题的成因分析 一、企业自身整体素质的因素 目前，根据对城市商业银行的调查发现，中小企业的违约率要高于大型企业。贷款的高违约率是银行不愿向中小企业贷款的一个重要原因，因此银行不得不采取“惜贷”、“慎贷”措施严格控制贷款，从而也影响了中小企业的融资绩效。中小企业因无法落实担保而拒贷的比例高达238，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达323。绝大多数中小企业又普遍存在固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物等问题，因而寻求担保又遭遇重重的困难。2、中小企业贷款缺乏足够的抵押担保1、中小企业信用观念缺失2021/10/中小企业融资问题的成因分析一、企业自身整体素质的因素 据美国小企业管理局(SBA)统计,有近30%的小企业在成立两年内消失,由于经营失败、倒闭或破产等原因,有近53%的小企业在4年内退出市场。它反映了中小企业的经营稳定性差、投资风险大这一特征。在这种形势下,银行本着稳健性的经营原则,自然会尽量少贷或不贷给中小企业资金以规避风险,这在一定程度上阻断了中小企业的主要融资渠道,加大了中小企业的融资难度。3、中小企业经营稳定性差中小企业经营稳定性差,增加了银行的信贷风险增加了银行的信贷风险 2021/10/中小企业融资问题的成因分析二、外部环境因素 在当前银行体系中，国有商业银行仍占有支配地位。国有银行主管部门在向中小企业贷款时往往顾虑重重，生怕中小企业赖债而使自己难脱干系。相比较而言，国有银行向国有企业贷款即使出呆账，也不会承担很大的政治风险。这导致了国有银行的“逆向选择逆向选择”，即宁愿向效益差的国有企业贷款，也不愿向效益好的中小企业贷款。1、信贷歧视、信贷歧视2021/10/中小企业融资问题的成因分析二、外部环境因素2、中小企业融资渠道的狭窄、中小企业融资渠道的狭窄 中小企业通过发行债券来融资很困难，我国公司法明确规定债券发行主体必须是国有独资公司或两个国有以上成立的有限责任公司、股份公司,这一规定使得以自然人为发起人的中小企业一下被拒之门外;同时公司法又规定:有限责任公司净资产额6000万,股份公司净资产额3000万,这样一来,就是具备发行主体发行条件的中小企业也是只有少数企业才符合这一条件，这对我国的中小企业来说,条件就十分苛刻,根本无法通过这种融资方式来融资。2021/10/中小企业融资问题的成因分析二、外部环境因素3、我国缺乏对中小企业融资的政策扶持、我国缺乏对中小企业融资的政策扶持 目前,我国央行通过窗口指导,对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%,对地方性商业银行调增10%,并要求这部分额度必须用于中小企业、农业或地震灾区;对劳动密集型小企业小额担保贷款的最高额度从100万元提高到200万元。虽然这些政策有较强的针对性和操作性,但长期来看,仅靠增加贷款很难从根本上解决中小企业的融资难题。比照国际经验,许多国家依据中小企业所有制类型和行业特性,对其融资都采取了各种优惠政策进行扶持。2021/10/总结 规模小，积累少，较难提供有效的抵质押担保；财务制度不规范，信息透明度差，信用状况较难给予客观评判 普遍缺乏核心竞争力，业绩不够稳定，发展前景较难评估 1企业方面企业方面322021/10/总结 直接融资渠道不畅，中小企业依赖于银行信贷，融资压力集中于银行体系 风险补偿机制不健全，中小企业贷款经营成本高，风险大，由银行独自承担，加重银行谨慎放贷 不良贷款的税前政策比较严格，加之严格的经营问责和绩效考核，银行开展中小企业金融服务的积极性受到影响。1银行方银行方面面322021/10/中小企业融资问题的解决措施（一）加强自身各方面建设1、建立健全中小企业信用体系 部分中小企业的不诚信行为对整个中小企业的信用形象影响极大，而中小企业的发展，离不开信用体系的支持。建立适合我国中小企业特点的信用征集、评级、发布制度以及奖励惩戒机制，建立和完善企业信用档案数据库，推动中小企业信用档案试点。对资信等级高的中小企业，应简化工商年检手续，逐步实行备案制。2.制定完备的企业融资计划 企业应当首先对本企业的发展制定一份实实在在的企业融资计划,它不仅是向潜在投资者传递企业信息的文件,也是衡量和监督企业生产经营的基础。没有企业融资计划,投资者与贷款人对企业发展前景就不会了解,也就谈不上为中小企业提供所需资金。3.规范企业财务管理 要提高中小企业的融资能力,就要规范财务管理体系,建立能正确反应中小企业财务状况、符合现代企业标准的财务管理制度和内部监控制度,提高企业会计信息质量,这样才可以获得投资者的认可。2021/10/中小企业融资问题的解决措施（二）构建完善的中小企业融资体系 1、商业银行应增加对中小企业企业的服务 商业银行应充分认识到支持中小企业发展是自身发展的客观要求。商业银行要加强调查研究,对有一定经济管理能力、信誉度较好、有发展前景的中小企业,应大胆支持,给予信贷政策倾斜,扶持其发展。要改进现行的信贷管理制度,完善信贷资金管理的授权授信制度,适当扩大贷款抵押率,制定一系列适应中小企业实际情况的贷款操作规程。切实从中小企业的实际问题出发,推出适合中小企业的金融产品。2、建立专门的中小企业扶持机构 加快完善中小企业局等向中小企业提供服务等机构的设立,以促进解决部份中小企业中存在的制度混乱、管理弱化、经营盲目等问题,提高企业素质,以便容易得到贷款。2021/10/中小企业融资问题的解决措施（二）构建完善的中小企业融资体系3、建立中小企业信用评价体系 要根据中小企业基本信用制度和不同行业的特点,按照统一规范的原则,制定和执行中小企业的信用评价标准,建立不同行业、不同地区中小企业规范、统一的信用评价体系,实行企业信用评级制度。4、建立中小金融机构 要建立一批针对中小企业的中小银行或非银行的中小金融机构,专门服务于中小企业,解决我国中小企业融资难的问题。因为专门的中小金融机构在为中小企业提供融资支持时,具有信息优势和交易成本低的优势。地方性的中小金融机构最能充分利用地方的信息存量,最容易低成本了解到地方上的中小企业的经营状况、项目前景和信用水平,最容易克服信息不对称和因信息不对称而导致的交易成本高等问题。2021/10/中小企业融资问题的解决措施（三）加大政府扶持力度营造良好的融资环境2021/10/