公司财务笔记.doc

（√表示已解决）
考虑利润发生的时间、资金的时间价值
考虑风险
考虑利润与投入资本额的关系
利润最大化
X
X
X
每股收益最大化
X
X
√
股东财富最大化
X
√
√
企业价值最大化
√
√
√
第一、二章

投资
筹资
1.收回投资收到的现金；
2.取得投资收益收到的现金；
3.处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额；
4.处置子公司用其他营业单位收到的现金净额；
5.收到其他与投资活动相关的现金；
6.购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金；
7.投资支出的现金；
8.取得子公司及其他营业单位支付的现金净额；
9.支付其他与投资活动有关的现金
1.吸收投资收到的现金；
2.取得借款收到的现金；
3.收到其他与筹资活动有关的现金；
4.偿还债务支付的现金；
5.分配股利、利润或偿付利息支付的现金；
6.支付其他与筹资活动有关的现金

二、各种企业制度

业主制
合伙制
公司制
缺点
规模小、业主承担无限责任
合伙人对企业债务承担无限责任，合伙人退出或死亡会影响企业的生存和寿命
双重课税
优点
业主有完全的自主权
企业归出资人共同所有，扩大了资金来源
A. 独立于出资者的自然人形式
B. 股份能自由转让
C. 出资人承担有限责任
三、 投资活动
购置自身所需的固定资产、无形资产---对内投资
投资于其他企业的股票、债券---对外投资
四、 金融市场
1. 货币市场由同行业拆解、票据、大额可转让定期存单、国库券、消费信贷、回购协议市场
构成
五、 企业财务关系
1. 企业与所有者之间的关系： 发行股票、国家作为投资人入股、企业吸引外商入股
2. 债务人 ： 购买债券、直接投资
3.

1. 企业债权人（企业差人钱）---债券持有人、商业信用提供者、向企业发放贷款的银行
2. 税收筹划成本----风险成本、机会成本、直接成本
3. 机构投资者参与公司法理的方式：行为干预、外界干预
4. 防止经营者背离股东目标的方式：监督、激励
5. 资金循环与周转是以现金为起点，经历储备、生产、成本、结算资金等非现金形式，最终又转化为现金
6. 个人投资者比机构投资者更有积极性参与公司治理 （F）
7. 在股票一级市场上，投资者可以认购公司发行的股票
8. 通货膨胀的实质是社会总供给>社会总需求 （F）
货币供给>货币需求，社会总需求>社会总供给，货币贬值，增加企业的资金需求

第三章
1. 在利率体系中起决定作用的利率是基准利率
2.
利率之间
利率与通货膨胀
贷款期间利率是否变动
利率变动与市场
基准利率（西方-中央银行再贴现率，中国-中国人民银行对商业银行及其他金融机构的存贷款利率）、套算利率
名义利率
实际利率（已剔除inflation）
固定利率（便于借方计算成本）
浮动利率（减少市场变化风险，不便于计算）
市场利率
官定利率
3. 受通货膨胀的影响，实行固定利率会是债务人利益受损害
4. 财务管理的两个基本价值观念是时间价值和风险收益
5. 先付年金终值：期数+1系数-1
6. 先付年金现值：期数-1系数+1
7. 复利、年金终值 利率i和期限n都为正比
复利现值i、n都为反比，年金现值 i反n正
8. 表示货币时间价值的利息率：在inflation很低时的国债利率；无风险和inflation条件下的社会资金平均收益率
9. 决定利率最基本的因素是资金的需求和供给水平
10. 复利现值、终值系数互为倒数；普通年金现值系数和偿债基金系数互为倒数
11. 年金特点：时间间隔相同、每次发生的时间相等
12. 年金项目：租金、固定资产直线法的折旧费、等额房贷、定额养老金
13. 可以直接或间接利用F/A算出确切结果的项目有偿债基金、先付年金终值
14. 当利率大于0，计息期一定时，复利现值系数一定<1、终值系数<1、年金终值>=1
15. 复利的计息期可以是一年、月份、季度、半年、日
16. 永续年金无终值、每期期末收付
17. 递延期限长短并不影响递延年金终值的计算
18. 实际利率是以实物为标准计算的，物价不变，货币购买力不变条件下的利率
19. 凡一定期限内没起都有资金收付的现金流量，均属于年金问题（F）
20. 根据插值法，不仅可以通过连续的i、n求对应复利现值系数，还能通过复利现值系数求对应i、n
21. 某期先付年金现值系数=（1+i）*同期普通年金现值系数
22. 贷款分期等额偿还还是后付年金现值计算的实际运用，年偿还额=贷款本金/年金现值系数
23. 受inflation的影响，实行固定利率会使债权人利益受到损害，浮动利率则使其减少损失
24. 财务管理的两个基本价值观念是时间价值和风险收益
25. 计息次数越多，期限短，则现在存入的资金越少
26. 无风险报酬率就是加上通货膨胀贴水后的货币时间价值
27. 实际市场利率=无风险利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率

第四章
1. 投资者敢冒风险进行投资的诱因是可获得风险报酬率
2. 合约注明的收益率是名义收益率
3. 平均报酬率=无风险利率+市场风险溢筹
4. 只要组合内两两资产的相关系数<1, 则组合的标准差就小于组合中各项资产标准差的加权平均数
5. 通常，预期收益率<>=实际收益率
6. 证券投资的收益包括：资本利得、股利、债券利息
7. 非系统风险（企业特有风险、可分散风险）：罢工、诉讼失败、市区销售市场
8. 衡量风险的指标：方差、标准差、标准离差率
9. 股票组合的β系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度；β系数是构成组合的个股的β系数的加权平均数；衡量个别股票的系统风险；反映不可分散的程度
10. 资本资产定价模型假设：投资者都是风险厌恶的，根据均方效率原则进行决策；所有证券无限可分；存在一种可以借贷的无风险证券；信息是完全的
11. 减少风险对策：进行准确的预测；对决策进行多方案优选和替代
12. 转移风险对策：投保
13. 风险回避的愿望越强烈，要求的风险收益率就越高
14. 某股票β值=0，说明此证券无风险
15. 与风险收益率相关的因素：风险价值系数、标准差、预期收益率、标准离差率
16. 风险报酬率是指投资者因冒风险进行投资而获得的额外报酬率 （F）
超过时间价值的那部分
17. 无论各方案的期望值是否相同，标准离差率最大的方案一定是风险最大的方案
18. 预期收益率是在确定条件下，预测的某资产未来实现的收益 （F）
不确定
19. 证券市场线的截距是无风险收益率，斜率是市场风险溢筹
20. 若市场风险溢筹是3%，β系数为2，则风险报酬率为6%
21. 通常，标准差越大，风险就越大 （F）
在期望相同的情况下
22. 协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同作用所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增加而消失，它始终存在
23. 在资产组合中资产数目较低时，增加资产个数，分散风险效应会比较明显，但资产数目增加到一定程度时，风险分散效应就会逐渐减弱
24. 标准差衡量风险未考虑风险规模因素
25. 协方差表示的各资产收益率之间相互作用、共同韵达所产生的风险并不能随着组合中资产个数的增大而消失，它始终是存在的
26.

第五章

优点
缺点
债券
本金安全性高
收入较稳定
流动性较好
购买力风险较大
没有经营管理权
需要承受利率风险
债券筹资
成本低
财务杠杆
保障股东
便于调整资本结构
财务风险高
限制条件多
筹资数量有限

债券分类
付息方式
计息方式
偿还期限
募集方式
担保性质
债券形态
贴息、零息、附息、固定利率、浮动利率
单利、复利、贴现、累进利率
短期、中期、长期
私募、公募
无担保、有担保、抵押
实物、凭证、记账、特殊

股票分类
股东享有的权利
是否标有持有者姓名/能否赎回/流动性
记明入股金额
投资主体
普通股、优先股
记名、不记名
可赎回、不可赎回
流通股、非流通股
有面值、无面值
国有
法人
社会公众

1． 普通股的特征：有表决权、优先认购权
2． 优先股的特征：优先获得股息、权力范围小、预设股息收益率
3． 普通股筹资的优点：提高公司信誉、无固定到期日、无固定利息负担、筹资风险小
4． 缺点：资金成本高、分散控制权
5． ONLY股份有限公司可以发售股票，有限责任公司只能发给股东持股证明，不能转售
6． 优先股是一项债务，一种权益债务。 （F）
7． 本质上是一种权益证券
8. 若r表示债券的名义利率，R表示实际利率，a表示金融工具寿命期间的预计年通货膨胀率，则r=R+a+Ra
9. 股票只能平价、溢价发行
10. 有担保债券利率通常高于无担保债券利率 （F）
11. 股利（股息、红利）是税后利润的一部分
12. 债券的信用评级依据是企业的违约风险
13. 投资人在进行股票估价时主要使用收盘价
14.

第六章
1.
全面预算
日常业务预算
特种决策预算（资本预算）
财务预算（总预算，以业务和特种为基础进行编制 ）
销售预算（basic）
生产预算（是直接材料预算的编制依据；只有实物量指标无价值量指标）
直接材料耗用量、管理费用预算等
长期预算
包括长期筹资、投资预算
现金预算（短期预算；依据是业务预算表、专门决策预算表和现金预算表）
预计资产负债表（长期预算；预算的终点）
预计现金流量表
预计利润表
预计利润分配表
2.对外筹资需要量
正方向
反方向
敏感性资产、非敏感性资产、股利支付率
敏感性负债、留存收益、销售净利率、资产周转率
3. 公司战略---作为公司全面预算编制的基础，公司的各个预算都是由他细化和分解而来
4. 财务战略的综合类型：扩张型、稳健型、防御收缩型
5. 给予企业生命周期视角的财务战略的选择：初创期、成长期、成熟期、衰退期
6. 可以作为各部门责任考核依据的是预算标准
7. 预算调整事项不能偏离企业发展战略
8. 预算是企业子啊预测、决策的基础上。以实物形式反映企业未来一定时期内经营、投资、财务等活动的具体计划 （F）以数量形式
9. 数量化和可执行性是预算的最主要特征；预算可实现企业内部各个部门之间的协调；预算与企业的战略目标保持一致；预算是公司进行绩效管理的基础，是员工绩效考核的主要依据
10. 财务预算是关于资金筹措和使用的预算，包括短期的现金收支预算和信贷预算，以及长期的资本支出预算和长期资金筹措预算
11. 在编制现金预算过程中，不可作为其编制依据的是预计利润表、资产负债表、现金收支预算
12. 会对预计资产负债表中存货金额产业影响的有生产预算、产品成本预算
13. 会引起资金需要量增加的有不合理资金占用额减少、预测期销售收入增长、预测其资金周转速度下降、预测期的通货膨胀
14. 必要的成品储备、机械设备占用的资金属于固定成本
15. 根据销售与资产负债表、利润表项目之间的比例关系。预测短期资本需要量的方法称为销售收入百分比法
16. 外部融资需求=预计总资产－预计总负债－预计股东权益
17. 预计利润表是编制预计资产负债表的基础
18. 不随销售收入变动而变动的是短期借款和公司债券
19. 若现有的生产能力已经饱和，则固定资产也是命案资产，按照销售额的增长比例增加固定资产投资。若一直固定资产增加的具体数额，可直接在对外筹资需要量的公式中加上
20. 企业盈利情况下，股利支付率的提高必然引起外部融资额增加

第七章

要素
分类
优点
缺点
融资租赁筹资
租赁当事人
标的
期限
租金
直接租赁
售后租赁
杠杆租赁（涉及三方面关系人）
筹资速度快
限制条款少
免遭淘汰风险
分摊租金减负担
租金可在所得税前扣除
资金成本较高
固定租金成为负担
不能享有设备残值
长期借款筹资
付息方式--分期、到期、到期一次还本
币种--人民币、外币
有无抵押品---信用贷款、抵押贷款
筹资速度快
借款弹性大、成本低
对企业有较大灵活性
财务杠杆
易于企业保守财务秘密
风险较高
限制性条款较多
筹资数量有限
债券筹资

成本较低
财务杠杆
资金属于长期资金
筹资范围广、金额大
财务风险大
限制条款多，缺乏灵活性
投入资本

与负债相比---增加了企业现金流，降低财务风险
与股票筹资相比---费用较低、速度快
与债务相比---资金成本较高，不具有节税作用，不利于吸引投资
股票

降低财务风险
提高公司信誉
筹资风险小
资金成本较高
容易分散控制权
可转换债券
转换价格
转换比率
转换期
赎回条款
回售条款
强制性转换条款

减轻和消除了公司还本付息的压力和财务风险
减少了现金流出量
避开了股票低价发行的不足
一旦转换不成，公司资本结构受影响
若成功转换，债券利息的节税效应也失去，冲淡每股收益
留存收益筹资

维持公司控制权结构
来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润
会发生筹资费用，有筹资成本
企业有自主选择权，也有法律强制要求
2. 筹集投资资本是企业筹集短期资本的一种重要方式
3. 优先股：优先分配剩余财产权、决策参与权、优先获得股息
普通股：公司管理权、股份转让权、优先认股权、表决权、分享盈余权
4.成本高：融资、投入、股票
5. 租赁设备维护费不属于融资租赁租金的构成项目
6. 企业的全部资本--股权资本、债权资本
7. 凡具有一定规模，经济状况好的企业均可发行债券 （F）
8. 利用商业信用筹资的限制较少，银行信用筹资的限制较多
9. 优先股、可转换债券既有债务筹资性质，又有权益筹资性质
10. 股票按股东权利可分为普通股、优先股、两者混合等多种
11. 按发行范围可分为A、B、H、F股
12. 能够为企业提供中长期资金来源的有股票市场、融资租赁市场、银行市场
13. 按投票权益可分为单权、多权、无权
14. 融资租赁比借款购置设备更迅速灵活，但租金也比借款利息高很多
15. 一般而言，优先股的股利与债务利息在税前予以扣除（F）
16. 融资租入的固定资产视为企业自有固定资产管理，so这种筹资方式必然影响企业的资本结构
17. 可转换债券的要素主要包括转换价格、转换比率、转换期、赎回条款（不可赎回期、可赎回期、赎回价格、赎回条件）、回售条款（有利于保护投资人利益）、强制性转换条款
18. 可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买普通股股票的权力，so可转换债券具有买入期权的性质
19. 可转换债券的成本比普通股票、债券成本低
20. 股票、融资租赁、银行市场可为企业提供中长期资金来源
21. 企业可将特定债权转换为股权的情形：公司重组时的银行借款、上市公司依法发行的可转换债券、国有金融资产公司管理公司持有的国有企业债权
22. 权益性资金的筹资方式：发行优先股、吸收直接投资、发行普通股
23. 长期资金的筹资方式：投入资本、发行股票、债券、长期借款
金融市场划分
时间标准
范围
功能
货币市场（短期）
资本市场
国际
国内
一级
二级
21. 经营租赁是短期租赁形式，合同中途可以解除，为了满足经营上的临时需要/季节上的需要，这届、维修费由出租方承担
22. 作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券股份、股票等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。厂房不可以
23. 租赁设备的维护费用不属于融资租赁租金的构成内容
24. 租期结束后，承租人一般对租赁物有留购和退租两种选择，若要留购，购买价格可由租赁双方协商确定
25.

第八章

初始现金流量
营业现金流量
终结现金流量
固定资产投资
营运资本垫支
原有固定资产变价收入
项目建成后，经营过程中
营业收入、付现营业成本（材料费、人工费、修理费）
A. 营业收入—（营业成本-折旧）- 所得税
B. （营业收入-营业成本）*（1-T）+折旧
C.（营业收入-付现成本）*（1-T）+折旧*T
（折旧*T是税负节约，少缴的税形成了投资项目的现金流入量）
营业现金流量
净残值
净营运资本的收回

现金流出量
现金流入量
现金净流量
直接投资支出：固定资产的购入等
垫支的营运资金：追加一部分现金投入
营业现金净流量
残值净收入
点至营运资金的收回
流入量-流出量

投资的目的
项目之间的关系
羡慕现金流入流出的时间
扩张性、重置性、强制性、其他项目
相互独立、相互排斥、相互关联
常规、非常规

1. 资本预算的特点：资金量大、周期长、变现能力差、风险大
2. 固定资产更新是指对技术上/经济上不宜继续使用的旧资产，用新的资产进行更换，或用先进的技术对原有设备进行局部改造。是典型的互斥项目
3. 折旧是最典型的非付现成本，现金流入
4. 原始投资总额包括固定资产投资、开办费投资、流动资金投资，不包括资本化利息
5. 固定资产折旧不属于投资项目的现金流出量
6. 经营成本节约额不属于现金流入
7. 运用风险调整现金流量法进行投资风险分析时，需要调整的项目是有风险的现金流量
8. 计算投资项目现金流量时，一般不考虑的因素是动用现有资产的实际成本
9. 金融投资不是直接投资
10. 项目投资决策应该首先估计CF，CF必须是能使企业总CF变动的部分，在投资有效期内，CF可以取代利润作为评价项目的依据
11. 估计CF应应考虑：1.CF的增量 2.尽量利用现有会计利润数据 3.充分关注机会成本 4不考虑沉没成本
12. 没有直接利用NCF的是内部收益率
13. 与项目相关的经营成本=总成本--折旧、摊销、计入财务费用的利息
14. 沉没成本和共同成本属于非相关成本
15. 利润和CF的差异：购置固定资产付出大量CASH时不计入成本；将固定资产的价值以折现/折耗的形式计入成本时不需付出现金；计算利润时不考虑垫支的流动资产的数量和回收时间
16. 按投资与生产经营的关系，投资可分为直接投资和间接投资
17. 采用固定资产平均年成本（该资产引起的现金流出年平均值）法进行设备更新决策主要是因为使用新旧设备给企业带来的年收入same，年成本和使用年限不同
18. 根据财务可行性假设，在计算CF时，可以把营业收入、成本看成是年末发生的
19. 股利支付属于投资项目的相关现金流量 （F）
20. 对于投资项目而言，only增量CF才是相关的现金流量
21. 对于投资决策进行敏感性分析时，敏感性越强，适应性越低
22. 项目自身的特有风险不宜作为项目资本预算的风险度量
23. 采用固定资产年平均成本法进行固定资产更新决策时，残值收入是作为现金流入来考虑的 （F）
24. 若投资项目所需的资金来源是债务资金，为该债务所支付的费用应作为现金流出量
25. NCF=营业收入 - 付现成本费用 - 所得税
26. 经营期某年的NCF= 该年的NCF+该年回收额
27. 完整的项目计算期包括建设期、营运期
28. 投资回收期既考虑了回收期的现金流量，又考虑了资金的时间价值 （F）
29. 考虑所得税的影响来计算净现值时，用加速折旧法下的净现值>直线法
30. 折旧对投资决策产生影响，实际上是有所得税的存在引起的
31. 净利润计算比现金流量计算更有主观随意性，作为决策的主要依据不太可靠
32. 原有固定资产的标价收入是长期投资决策中初始现金流量的构成部分
33. 计算CF时，经营期和固资的折旧年限/使用年限相同
34. 项目投资决策中所使用的现金仅指各种货币资金 （F）
还有非货币资源的变现价值
35. 在计算项目现金流入量时，一营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内没发生赊销 （F）
发生的赊销与回收的应收账款大致相等
36. 当再投资风险大于利率风险,人们会热衷于寻找长期投资机会，从而导致出现长期利率高于短期利率的现象 （F）
短期利率>长期利率

第九章

公式
优点
缺点
如何判断
非折现法
（静态、不考虑货币时间价值）
投资回收期（PP）
原始投资额/年现金净流量
通俗易懂，计算简便
未考虑MTV，夸大了回收速度，未考虑回收期后的收益

会计收益率（ARR）
年平均净收益（年现金净流量）/原始投资额
考虑了回收期后的收益
未考虑MTV

非折现法
（动态、考虑货币时间价值）
净现值（NPV）
[矛盾时，以NPV为准]
未来现金流入量与其现金流入量的差额
考虑了MTV、投资风险
不能从动态角度直接反映项目的实际收益率，不便于直接评价原始投资额不同的独立方案
NPV>0可行
获利指数（PI）
未来现金流入量的总现值/现金流出现值
反映投资回收的速度
初始投资额不同时，可能会错
忽略了互斥项目直接投资规模上的差异
PI>1 可行
内含报酬率（IRR）
影响因素：CF和有效年限

净现值=0时的贴现率
考虑了MTV，
对投资规模不同的备选方案决策时，可能会错
IRR>=企业要求的最低报酬率

2. 投资决策的过程：调查分析、分析预测、选择决策、事中控制、事后评估
3. 在资本限额情况下，投资组合加权平均PI最大时应接受
4. 对投资项目内部收益率的大小不产生影响的是设定折现率
5. 当贴现率=IRR时，NPV=0；若NPV>0，说明选小了，实际>预计贴现率
6. 计算一个项目的PP,必须考虑年现金流量因素
7. 若NPV=0，则PI=1
8. 固定资产投资决策应考虑的要素有风险报酬、现金流、资金时间价值
9. 通货膨胀对投资决策的影响有折旧的回收贬值、虚增利润、多缴所得税、投资收益率下降
10. 资本成本高于IRR时，NPV<0
11. 只有会计收益率考虑会计利润
12. 若NPV>0，说明IRR>计算时所用的贴现率
13. 平均年成本=总成本现值/预计使用年限 （F）
14. PI有利于在初始投资额不同的投资方案之间比较
15. IRR反映了项目要求的最低报酬率 （F）
16. 风险因素调整法分为风险调整帖现率法和风险调整现金流法
17. 会计收益率不考虑现金流，只考虑会计利润
18. 投资回收期和获利指数是相对指标
19. 通货膨胀对投资决策的影响：折旧回收贬值、虚增利润、多缴所得税、投资收益率下降
20. 资本成本越高，净现值越低，当资本成本>内含报酬率时，NPV<0
21. 投资回收期>企业期望的回收期，则项目可行 （F）
22. 获利指数有利于在初始投资额不同的投资方案之间进行比较
23. 内含报酬率反映了项目要求的最低报酬率 （F）
24. 平均年成本=总成本现值/预计使用年限 （F）未来使用年限内的现金流出总现值/年金现值系数
25.

第十章
1. 最典型（基础）的资本结构是负债资本的比例
2. 资金成本高低：发行股票>发行债券>长期借款>留存收益
3. 企业在筹资活动中对债权资本的利用称为财务杠杆
4. 资本结构最佳：综合资本成本率最低
5. 若企业无负债、优先股，FL将不存在
6. 债券资金成本包括债券利息、发行印刷费、注册费、上市费、推销费
7. 降低企业风险：提高产量、降低单位产品的材料支出、减少固定/可变成本支出
8. 影响财务杠杆系数：产品边际贡献总额、所得税税率、固定成本、财务费用、负债规模
9. 吸收一定比例的负债资金---降低企业资金成本、加大企业财务风险
10. 留存收益的成本是机会成本、计算不考虑筹资费用、相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率
11. 影响企业综合资本成本的因素：资金结构、个别资本成本率、加权平均资金成本权数（包括市场、账面、目标）
12. 资金成本是市场经济条件下，资金所有权和使用权相互分离的产物
13. 做决策时的依据顺序：个别资金成本 > 综合资金成本 > 边际资金成本
14. OL影响息税前利润，FL影响息税后利润
15. 资本结构决策中的核心问题是债权资本礼毕
16. 若债券筹资为0，则财务杠杆系数为1
17. 若固定成本为0，经营杠杆系数为1，则企业没有经营风险 （F）
18. 用资费用属于变动性费用，筹资费用属于固定性费用
19. 优先股的股利可视为永续年金
20. 只要有再投资机会，就应该减少股利分配
21. 由于FL（不是OL）作用，当EBIT下降时，普通股每股盈余会下降得更快

第十一章
1.
政策
特点
适用
剩余股利
1. 降低综合资金成本
2. 税后利润先用来满足公司投资需要
3. 使企业保持理想的资本结构，有利于公司合理安排资金结构
4. 统筹考虑了资本预算、资本结构等问题
5. 唯一不是基于股利相关理论确立
初创、衰退期
固定或持续增长股利
1. 容易造成股利支付额与本期净利润相脱节
收益相对稳定，成长期、信誉一般，稳定增长阶段
固定股利支付率
1. 使各年股利波动较大，灵活性较大
2. 股利与利润之间保持固定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系
盈利水平稳定
成熟阶段
低正常股利加额外股利
1.for盈余不稳定的公司，能减少财务风险
2.使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分的原则
3.可以吸引住部分依靠股利度日的股东
4.使公司有较大灵活性
净利润和CF不够稳定
快速发展阶段
2. 股利无关论
假定条件：不存在任何公司/个人所得税、不存在股票筹资费用、投资决策不收股利分配影响、投资者和管理当局可相同的获得关于未来投资机会的信息
成立条件：不存在税负、股票筹资无发行费用、没有信息成本，信息成本对称
只要公司的经营与投资盈利，这些盈利是否以股利的形式支付给股东并不重要
第十二章
1.短期融资特点：In one year 速度较快、比较灵活、成本较低、风险较大

优点
缺点
商业信用（自然性筹资）
容易获得、企业有较大动机权、无需担保、提高消费能力、更好服务
规模小、时间短、容易恶化企业的信用水平
银行短期借款
效率高、灵活性好、弹性好
风险大、限制较多、成本较高
短期融资券
成本较低、方式灵活、数额较大
风险大、弹性不大、发行条件高
2. 企业如果延长信用期间，可能导致扩大当期销售、延长平均收账期、增加坏账损失、增加收账费用
3. 短期融资券票面一般要载明的内容包括企业名称、地址、融资券票面金额、票面利率、换本期限和方式
4. 预付货款：卖方得知卖方信用欠佳/销售生产周期长售价高的产品

第十三章
1.
现金
成本分析模式
存货模式（假定cash的流出量稳定不变）
机会成本（与持有量成正比）、管理成本、短缺成本（反比）
持有机会成本、固定性转化成本

2.
应收账款管理
存货
机会成本、管理成本、坏账成本
1. 取得成本（A购置成本（无关）.B.订货成本）
2. 储存成本（与存货储存数量的正方向变动）
3. 缺货成本
3. 订货量与储存成本成正比，订货成本为反比
4. 经济批量是指一定时期储存成本和采购成本总和最低的采购批量
第十四章
1.

含义
细分
比较分析法
通过两个或两个以上的相关财务数据，以绝对数和相对数的形式来提示财务数据之间的关系
绝对数比较（历史标准、行业标准、预算标准、公认标准）
相对数比较
比率分析法（相对数）
把会计报表之间相关联的财务指标加一对比，计算出比率，由此确定经济活动变动程度的分析方法
相关比率分析（two联系而又不同的财务指标相除求得）
构成比率分析（某向财务指标的某个组成部分的数据/该项财务指标的综合数据）
趋势（水平）分析法
将两期或连续数期财务报告中same指标进行对比，确定其增减变动方向、数额和幅度，已说明财务状况或经营成果变动趋势的一种方法
定比趋势分析（以第1年为基期 分析期某指标数值/固定基期某指标数值）*100%

环比趋势分析（分析期某指标数值/前一期某指标数值）*100%
因素分析法
many因素对某一项指标综合发生作用的情况下，分别确定各个因素的变动对该指标变动的影响
连环替代法
差额计算法

2.
盈利能力分析
A. 总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额*100%
B. 净资产收益率=净利润/平均净资产*100%
C. 销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100%
D. 营业利润率=营业利润/营业收入*100%
E. 销售净利率=净利润/营业收入*100%
营运能力
（周转天数=360/周转率）
1. 应收账款周转率=营业收入/平均应收账款
2. 存货周转率=营业成本/平均存货
3. 流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额
4. 固定资产周转率=营业收入/平均固定资产
5. 总资产周转率=营业收入/平均资产总额
偿债能力
短期：
A. 流动比率=流动资产/流动负债*100%（国际公认标准为2）
B. 速动比率（流动资产-存货）=速动资产/流动负债*100%（为1较合适）
C. 现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%

长期：
1. 资产负债率=负债总额/资产总额*100%（不高于50%，60%较好）
2. 已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出（公认为3，指标越高，企业偿债越有保障）
3. 产权比率=负债/股东权益
4. 有形净值债务率=负债/（股东权益-无形资产净值）
发展能力
A. 资产增长率=本年资产增长额/资产总额年初数*100%（经营规模的标志）
B. 资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益总额*100%（资本保全性和增长性）
C. 销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额*100%
D. 营业利润、EBIT、净利润增长率=本期增长额/上期*100%
5. 股权投资者进行财务分析的目的是监控企业经营活动进行改进
6. 资产负债率越高，说明企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力越强
7. 速动比率小，企业流动资产占用过多
8. 可能导致企业资产负债率变化的经济业务的是接受所有者投资转入的固定资产
9. 在企业陷入财务危机/面临清算时，用有形净值债务比率反映债权人利益的保障程度
10. 在资产总额既定的前提下，权益乘数与所有者权益的数额成正比
权益乘数
产权比率
股利发放率
市盈率（价格盈余比率）
有形净值债务率
资产/权益
1/（1-资产负债率）
负债/权益
每股股利/每股净收益or净利润总额
每股市价/每股税后利润